Според утврдената терминологија меѓународни хартии од вредност– се работи за хартии од вредност пласирани на меѓународни финансиски пазари надвор од земјата на издавачот на овие хартии од вредност.

Процесот на интеграција на земјите со пазарни економии што се одвива во светот бара создавање на заеднички финансиски пазар за спроведување на ефективна инвестициска политика. Веќе имаме акумулирано големо искуство во спроведување на меѓународни инвестициски проекти. Хартиите од вредност издадени од банки и корпорации во некои земји за дистрибуција во други земји се циркулираат во големи количини на меѓународниот пазар вредни хартии. Целосно укинување во 1970-тите. ограничувањата на движењето на капиталот кон развиените земји создадоа услови за формирање на меѓународен пазар на хартии од вредност. За само 10 години (1980–1990), учеството на меѓународните трансакции со хартии од вредност во БДП на САД се зголеми од 9 на 93%, во Германија од 8 на 58, а во Јапонија од 7 на 119%. Во вкупниот обем на средства позајмени на меѓународниот пазар на капитал, најголемо учество имаат обврзниците (во 1994 година - повеќе од 60%). Речиси 40% од светскиот пазар на хартии од вредност е во Соединетите Американски Држави, а Јапонија учествува со над 20%.

Глобалниот финансиски пазар сè повеќе добива изглед на систем на две нивоа, во кој горното ниво - наднационално - е претставено со циркулација на хартии од вредност на водечките транснационални корпорации, а пониското - национално - со циркулација на хартии од вредност на националните компании. Секое од овие нивоа има соодветни институции на финансискиот пазар – меѓународни или национални.

Меѓународниот пазар на хартии од вредност, како и националните пазари, се состои од примарни и секундарни пазари. На примарниот пазар Издавач од една земја ги пласира своите хартии од вредност во друга земја или земји, а секундарниот пазар ги препродава хартиите од вредност преку посебни финансиски институции. Главните купувачи и продавачи на секундарен пазар хартиите од вредност се централни и комерцијалните банки, осигурителни компании и други небанкарски институции.

Во последната деценија се зголеми атрактивноста на европскиот пазар на хартии од вредност. Европски инструменти се акции, белешки, обврзници, деривативни хартии од вредност (деривати) пласирани на меѓународни финансиски пазари надвор од земјата на издавачот.

Еврообврзниците ги издаваат национални влади, општини, банки, меѓународни кредитни организации, транснационални корпорации. Тие активно користат надворешни заеми во форма на еврообврзници како дополнителен извор на финансирање, особено во услови на ограничени финансиски ресурси во земјите во развој со кредитен рејтинг „ББ“ (Мексико, Бразил, Аргентина, Венецуела, голем број земји на источна Европа, Русија). Имаше дури и посебен вид обврзници - ПАР-

Обврзници , кои се разменуваат за соодветните долгови на земјите со пар. Овие обврзници имаат збир на фиксни купонски плаќања, чии стапки често се пониски од пазарните стапки. Овие обврзници се нарекуваат и Брејди обврзници по американскиот министер за финансии, кој го предложи овој метод на реструктуирање на долгот кога кон крајот на 1980-тите - почетокот на 1990-тите. Меѓународните финансиски институции се соочени со проблемот на неотплата на големи кредитни средства од страна на земјите во развој. ПАР -обврзниците се издаваат на период од 25 до 30 години, што на издавачите им овозможува повластена постапка за отплата на должничките обврски.

Еврообврзниците се доминантни хартии од вредност на доносители, т.е. нивните сопственици не се регистрирани. Овие обврзници се издаваат и продаваат првенствено надвор од домашниот пазар на валутата во која се деноминирани. Во исто време, еврообврзниците се деноминирани во валути кои заземаат водечка позиција во меѓународната трговија.

Сакајќи да добие значителни дополнителни средства преку издавање обврзници, голем заемопримач има можност да излезе на меѓународниот пазар. На странскиот пазар, емисиите на обврзници можат да се поделат на странски емисии и емисии на еврообврзници. Странските обврзници ги издава нерезидент во земја во валутата на таа земја, со други зборови, странска емисија се пласира во Лондон во фунти, во Токио во јени итн. Еврообврзниците се пласираат на неколку национални пазари, но во валута која е странска за земјата на нивниот пласман.

На европскиот пазар се тргуваат со следните главни видови хартии од вредност:

• – обврзници со фиксна стапка на принос (купонски плаќања);
• – обврзници со променлива стапка на принос. Големината на купонските плаќања се состои од два дела - вредноста на најчесто користената стапка (на пример, ЛИБОР ), плус фиксна позитивна маржа која останува непроменета. Рокот на достасување на таквите обврзници е од 5 до 15 години;
• – два вида обврзници поврзани со акциите на издавачот: конвертибилни во обични акции на издавачот по однапред договорени услови и обврзници со гаранции. Гарантот е сличен на опцијата за купување, но може да се применува на подолг период, што ја прави обврзницата попривлечна.

Првите еврообврзници се појавија на почетокот на 1960-тите. во врска со интернационализацијата на економскиот живот и либерализацијата на финансиските пазари во САД, Германија и Јапонија.

Во 1987-1991 година најголемо учество на задолжувањата на европскиот пазар е забележано од јапонските издавачи (банки и индустриски корпорации). Во 1995-1996 година Владите на источноевропските земји и администрациите на најголемите градови во овие земји влегоа на пазарот на еврообврзници. Русија првпат пласираше свои еврообврзници во ноември 1996 година. Потоа во 1997-1998 година. Руската влада издаде уште неколку заеми. Во текот на истите тие години, владите на голем број конститутивни ентитети на Руската Федерација влегоа на пазарот на еврообврзници: Москва, Санкт Петербург, Нижни Новгород, регионите Свердловск, Татарстан, како и приватни издавачи. Во моментов, професионалните учесници на европскиот пазар на хартии од вредност се претставени главно од големи банки и компании за хартии од вредност.

Меѓу должничките хартии од вредност на европскиот пазар, евродолжнички обврски (Евроноти ). Овие среднорочни хартии од вредност сочинуваат 50–60% од новите емисии. Обврските деноминирани во американска валута заземаат околу половина од пазарот, во германски марки - 15% и јапонски јени - 10%. Покрај тоа, валути како аргентински пезоси, полски злоти, хрватски куни и руски рубли, а од 1999 година се издаваат еврообврзници со номинална вредност во евра.

На европскиот пазар има краткорочни должнички обврски со рок на доспевање од еден до шест месеци. Секој од нивните изданија е преземен, синдициран и хостиран. Доколку заемопримачот не ја пласира следната емисија на должнички обврски, членовите на синдикатот се обврзуваат да ги откупат преостанатите непласирани хартии од вредност по цена не пониска од објавената стапка (стапка ЛИБОР плус маржа).

Релативно нов инструмент на европскиот пазар - комерцијални обврски, чија особеност е што не минуваат преку преземање. Банките - членовите на синдикатот преземаат обврски да ги пласираат хартиите од вредност на заемопримачот под договорени услови, но не се обврзуваат да ги откупат недоволно пласираните обврски.

Рок на достасување на комерцијалните обврски на европскиот пазар се движи од неколку месеци до неколку години. За разлика од сличните хартии од вредност во Соединетите Американски Држави, еврокомерцијалните обврски се издаваат на подолг период (на домашниот пазар на САД, нивниот период на оптек е 60–180 дена). Дополнително, издавачите на овие хартии од вредност мора да поминат низ процедура за рејтинг, што го објаснува релативниот пад на учеството на овие хартии од вредност на европскиот пазар во 1990-тите. и зголемен интерес на инвеститорите за среднорочен долг.

Играат значајна улога на европскиот пазар на хартии од вредност Сертификати за евродепозит (ДС), наменет главно за големи институционални инвеститори. Главните издавачи на ДС се филијали на водечки американски, англиски, канадски, јапонски и европски банки. ДС се издаваат за период од три до шест месеци и имаат фиксна каматна стапка. Има ДС со подолги рокови и со променлива каматна стапка.

На 1 јануари 1999 година започна третата фаза од формирањето на Европската економска и монетарна унија ( ЕЕАС ). Со воведувањето на единствената евро валута во оптек во 11 европски земји, настана нова монетарна и финансиска асоцијација - еврозоната, каде 11 пазари на капитал на овие земји се трансформираа во обединет внатрешен пазар на капитал на Европската унија.

Како резултат на тоа, се случија важни промени во структурата и развојните трендови на пазарот, однесувањето на инвеститорите и должниците во еврозоната. Осигурителни и инвестициски компании, приватни пензиските фондовиа банките, кои традиционално ги фаворизираат сигурните државни хартии од вредност, го свртеа своето внимание кон приватните корпоративни хартии од вредност со повисоки приноси и новите инструменти на секундарниот должнички пазар. За возврат, позајмувачите, барајќи да ја прошират својата ликвидна база, се повеќе прибегнуваат кон издавање обврзници и разни деривативни хартии од вредност. Пред сè, ова се однесува на компаниите и хипотекарните банки кои имаат сигурен колатерал.

Воведувањето на единствена евро валута и создавањето стабилна состојба создаде предуслови за забрзување на развојот на пазарот на корпоративни обврзници. Зголемен е обемот на емисии не само на високо оценети корпоративни обврзници, туку и на високоприносни хартии од вредност со понизок рејтинг. Пазарот има прилично голема побарувачка за овој тип на обврзници.

На развојот на пазарот на еврообврзници сериозно влијаеше транзицијата на земјите од ЕУ кон единствена валута - еврото, кое од 1 јануари 1999 година се здоби со статус на официјална валута на 11 земји, а нивните валути станаа нејзини фракциони изрази.

Модерна Русијае прилично активен учесник на меѓународниот пазар на хартии од вредност.

Конкретно, по двегодишна пауза во 2012 година, беше пласиран голем обем на девизни еврообврзници на Руската Федерација, диференцирани по услови и корисни за издавачите, што создаде предуслови за активен влез на руските корпоративни должници на глобалниот пазар. .

Поранешната пресметковна единица на ЕУ, ECU, беше заменета со еврото во сооднос 1:1, а потоа, по потребниот подготвителен период, од 1 јануари 2002 година, еврото стана парична валута, а од 1 јули 2002 г. по размената на старите банкноти за нови, единствената валута во вашата зона.

Светската економска интеграција и глобализацијата го интензивираат создавањето заеднички финансиски пазари, вклучувајќи го и пазарот на хартии од вредност. Меѓу главните причини за динамичниот развој на меѓународните хартии од вредност и нивните пазари во последната деценија се следните:

1) укинување на ограничувањата на движењето на капиталот;

2) раст на инвестициите и барањата за нивна ефикасност;

3) развој на транснационалниот капитал;

4) разновидност на финансиски инструменти;

5) можност за добивање дополнителни извори на задолжување;

6) воведување на евро валута во Европската унија и нејзино зајакнување во следните години;

7) традиции на тргување со хартии од вредност на странски издавачи на националните пазари.

Според утврдената терминологија, се нарекуваат обврзниците пласирани на странски пазари меѓународни - меѓународни обврзници.

За возврат, меѓународните обврзници се поделени на еврообврзници- еврообврзниции странски обврзници - foreigh обврзници.

еврообврзници- хартии од вредност издадени во валута што е странска за издавачот (по правило), пласирани со помош на меѓународен синдикат на преземачи меѓу странските инвеститори за кои валутата, исто така, по правило е странска.

Префиксот „евро“ во моментов е во чест на традицијата, бидејќи првите еврообврзници се појавија во Европа, а со нив главно се тргува.

Еден вид еврообврзници се обврзниците“ змеј" - змејски врски- Обврзници од евродолар пласирани на азискиот (првенствено јапонски) пазар и котирани на која било азиска берза, обично во Сингапур или Хонг Конг.

Странски обврзници - издадени и пласирани од издавачот во која било странска земја во валута на дадена земја со помош на синдикат на преземачи од дадена земја во валутата на земјите каде што биле пласирани заемите (т.н. обврзници " Јенки" - јанки обврзнициво САД; " самурај" - самурајски обврзници, "шибосаи" - шибосаи обврзници, "даимио" - daimyo обврзници, "шагун" - шогунски обврзнициво Јапонија; " булдог" - булдог обврзнициво Англија; " Рембрант“ - Рембрант обврзнициво Холандија; „матадор“ - матадорски обврзнициво Шпанија ; "кенгур"-кенгурски обврзнициАвстралија.

Како странските обврзници се разликуваат од обичните „домашни“? Како по правило, разликите се однесуваат на:

· режим на оданочување;

· методи на поставување;

· обем на информации;

· Може да има ограничувања во кругот на потенцијални купувачи.

Меѓународните обврзници ги вклучуваат таканаречените глобални обврзници - глобални обврзници(обврзници пласирани истовремено на пазарот на еврообврзници и на еден или повеќе национални пазари) и паралелни обврзници - паралелни врски(обврзници од една емисија истовремено пласирани во повеќе земји во валутата на овие земји).

Терминот „меѓународни обврзници“ се користи во широка и тесна смисла. Во широка смисла, овој концепт ги вклучува сите главни должнички инструменти пласирани на странски пазари, односно тоа се долгорочни должнички инструменти или, всушност, обврзници (обврзници)и среднорочни должнички инструменти (белешки).Краткорочните инструменти - сертификати за депозит и комерцијална хартија - не се вклучени во овој концепт. Во потесна смисла, меѓународните обврзници се подразбираат како долгорочни инструменти - обврзници.

Треба да се има на ум дека разликите помеѓу среднорочните и долгорочните обврзници се прилично конвенционални. Вторите често не се разликуваат од првите, дури и во однос на времето. Разликата е често само во името, а исто така, обично, има променливи каматни стапки ( променлива стапка), додека обврзниците во моментов се инструменти со фиксна стапка (повторно, можни се исклучоци).

Долгорочните, среднорочните и краткорочните должнички обврски, како и акциите пласирани на меѓународните пазари, го даваат концептот европски весници.

Основни видови меѓународни хартии од вредностмаг се должнички хартии од вредност (државни и корпоративни обврски во форма на обврзници, записи, сертификати за депозит). Од сите видови пазари на хартии од вредност, пазарот на еврообврзници има најголема разновидност на инструменти. Може да се забележи дека со развојот на еврозоната, на меѓународниот пазар на хартии од вредност се повеќе се користат термините „евро инструменти“, „евро хартии од вредност“ и имиња на хартии од вредност со префиксот на еврото.

ВО последните годиниВо врска со развојот на финансискиот пазар на земјите од Европската унија, се зголемува интересот на инвеститорите за европскиот пазар на хартии од вредност. Тоа се главно евроноти, еврообврзници, евро-акции, деривати, депозитни сметки, еврозаписи.

Типична еврообврзница-доносителска хартија од вредност во форма на потврда со фиксна каматна стапка, на која приходите постојат во купон, се плаќа еднаш со приложување купони за плаќање или отплата се врши на крајот на рокот во паушална исплата или во одреден рок од фондот за тонење.

Ајде да размислиме видови и карактеристикимеѓународни хартии од вредност.

Широко распространето на пазарот на еврообврзници конвертибилни обврзници (конвертибилни обврзници) И обврзници со налог (гарант обврзници).Тие даваат право да ја претворат обврзницата во акции на издавачот. Најголеми издавачи на конвертибилни обврзници се јапонските корпорации, кои издаваат обврзници во долари со конверзија во акции во јени. Обврзниците без привилегии за конверзија се нарекуваат " обични" - прави врски.

Еврообврзниците се издаваат од големи, главно транснационални корпорации, меѓународни организации (на пример, Светска банка) и владини агенцииза продажба на инвеститори од целиот свет. Кога обврзниците се издаваат од владини агенти или локални власти, обично се потребни државни гаранции.

Од половина до две третини од сите еврообврзници се издаваат на корпорации, а остатокот е приближно подеднакво поделен помеѓу владите, владините агенции и меѓународните организации.

Меѓу издавачите - општинските власти - најактивни на пазарот на еврообврзници се владите на германските покраини, покраините Канада и покраините Австралија. Последниот пример за влез на општинските власти на пазарот на еврообврзници е емисијата на среднорочни обврзници од страна на градот Њујорк во јануари 1997 година во износ од 300 милиони долари.

Во 90-тите, владите на голем број источноевропски земји влегоа на пазарот на еврообврзници. Русија успеа да пласира свои еврообврзници за прв пат (не сметајќи ги еврообврзниците на Внешекономбанк на СССР) во ноември 1996 година.

Така, издавачи на меѓународни хартии од вредност се:

· меѓународни финансиски и кредитни организации,

· странски држави претставени од нивните влади,

· локални и општински власти,

· големи банки,

· транснационални корпорации.

Земјата или организацијата издавач ги деноминирала своите хартии од вредност во странска валута и има намера тие да се пласираат и тргуваат на пазарот на хартии од вредност во нејзината земја или други земји. Според тоа, се нарекуваат хартии од вредност на национален издавач пласирани и тргувани на пазарот на земјата издавач внатрешен;хартии од вредност на национален издавач пласирани и тргувани на пазарите на други земји – надворешен. При издавање на надворешни хартии од вредност наменети за пласман на пазарот на одредена земја, странскиот издавач ја избира националната валута на таа земја како номинална валута. Така, емисија наменета за оптек во САД со најголема сигурност ќе се прави во американски долари, за оптек во земјите од еврозоната - во евра.

Така, издавачите на меѓународни хартии од вредност ги отфрлаат своите обврски во валута различна од валутата на земјата издавач и ги наменети за инвеститори во различни земји.

Треба да се напомене дека најголемиот дел од емисијата на меѓународни хартии од вредност паѓа на валутите кои заземаат водечка позиција на светските пазари - американскиот долар и еврото.

Структурата на меѓународниот долг на издадените должнички хартии од вредност е следна: околу 40 отсто од обврзниците се деноминирани во американска валута, помалку од 15 отсто во јапонски јен, а остатокот - околу 45 отсто - во евра.

Класифицирај видови меѓународни хартии од вредностспоред различни критериуми.

Меѓународни хартии од вредност од страна на издавачотсе разликуваат како државни и корпоративни, што е слично на општото разбирање на содржината на хартиите од вредност, за кое разговаравме претходно.

Според условите за применаМеѓународните должнички хартии од вредност се движат од краткорочни до долгорочни. Така, сертификатите за депозит имаат период на оптек од три до шест месеци; обврзниците обично се издаваат долгорочни, со рок на доспевање 5-15 години по издавањето.

По облици на приходМеѓународните должнички хартии од вредност се диференцираат на следниов начин:

1) со фиксна каматна стапка (во форма на купонски плаќања - за обврзници, фиксен приход - за краткорочни сертификати за депозит);

2) со променлива каматна стапка, чиј износ на купонски плаќања се состои од два дела:

· вредноста на највообичаената стапка, на пример, LIBOR (LIBOR е понудената стапка на лондонскиот меѓубанкарски депозитен пазар);

· фиксна позитивна маржа.

Каматата се плаќа со одвојување купони и нивно испраќање во банка - агент за плаќање . Вообичаено, акциите се чуваат во депозитар, кој ги презема функциите на собирање купони за нивните сопственици.

Главни операториНа пазарот на еврообврзници работат најголемите банки и компании за хартии од вредност.

Првично, пазарот на еврообврзници беше нерегулиран пазар. Потребата да се развијат правила на игра доведе до создавање на ISMA и нејзината поврзана група, Меѓународната асоцијација за примарен пазар. На почетокот на 90-тите, ИСМА имаше 866 членови, од кои 166 од Велика Британија, 138 од Швајцарија, 57 од Германија, 60 од Луксембург. Седиштето на ISMA е во Швајцарија, но најголемиот дел од нејзината работа се врши во Лондон, каде што се наоѓа секретаријатот.

ИСМА на сите заинтересирани страни им дава информации за европските пазари на хартии од вредност, а спроведува и едукативни семинари со издавање дипломи за работа на меѓународни берзи.

Бидејќи Лондон беше и останува главен центар за тргување со еврообврзници, активностите на ISMA главно се спроведуваат во градот. Според законот на ОК, ISMA, од една страна, има статус на специјална берза, а од друга, е призната од Советот за хартии од вредност и фјучерси (SFA) како меѓународна саморегулаторна организација задолжена за европскиот пазар на хартии од вредност. .

Професионалните учесници на европскиот пазар на хартии од вредност кои работат во Лондон се должни да ги почитуваат сите барања на регулаторните органи на оваа земја, првенствено Одборот за хартии од вредност и инвестиции SIB и Органот за хартии од вредност и фјучерси SFA.

Поставување првични изданијаМеѓународните трансакции со хартии од вредност обично се вршат преку меѓународни инвестициски банки, а правата обично се евидентираат од водечките порамнувачки и клириншки куќи.

Двете главни клириншки куќи - EUROCLEAR и CEDEL, со седиште во Белгија и Луксембург соодветно - обезбедуваат порамнување и расчистување за повеќето еврообврзници со евидентирање на трансакциите на сметките на нивните клиенти - инвеститори и пазарни посредници (брокери и дилери).

Традиционално, пласманот на еврообврзниците се случува со прелиминарното доделување на кредитен рејтинг на издавачот од страна на една од водечките рејтинг агенции.

Вообичаено, издавачите кои влегуваат на пазарот на еврообврзници имаат висок кредитен рејтинг. Корпорациите со највисок рејтинг (Triple A) имаат можност да влезат на пазарот на обврзници Евродолар со поставување на каматна стапка на ниво што ги надминува стапките на државните обврзници на САД за само 25-55 базични поени. Истовремено, познати се случаи на пласман на кредити од страна на издавачи од Јужна Америка(Бразил) 600 базични поени над каматната стапка на федералните обврзници на САД, т.е. високиот кредитен рејтинг не е апсолутно задолжителен услов за давање заем. Повисокиот рејтинг едноставно ви овозможува да го поевтините заемот со поставување пониска каматна стапка.

Профитабилностза трансакции со еврообврзници е споредлив со показателите за домашните државни задолжувања со најниски каматни стапки (на пример, САД, Јапонија), што му овозможува на издавачот да собере средства по најповолни услови.

Практиката на преструктуирање на долгот е широко користена на меѓународниот пазар на хартии од вредност. Така, поради големите долгови на голем број земји од Латинска Америка, Источна Европа и Русија, се појави посебен вид на обврзници, заменети за нивните долгови на пар. Ваквите обврзници се нарекуваат PAR-Bonds, се издаваат од меѓународни финансиски и кредитни организации-доверители, со рок на достасување од 25-30 години што е удобен за должникот, во вид на приход се купонски (со фиксен купон) , но стапката на објавените купони ПАР-обврзници, како и обично под пазарните цени.

Меѓународниот пазар на хартии од вредност продолжува да има значително влијание развој на Европската економска и монетарна унија, што се манифестира во следново:

1) промени во стратегиите за формирање и управување со инвестиции во хартии од вредност: инвеститорите обрнаа внимание на атрактивноста на корпоративните хартии од вредност и почнаа да им даваат предност поради нивниот повисок принос во споредба со државните хартии од вредност;

2) издавачите, со цел да го диверзифицираат прибирањето средства од издавање на сопственички хартии од вредност, преминуваат кон издавање должнички обврски, односно им даваат предност на обврзниците наместо на акциите; за да обезбедат ликвидност на нивните финансиски активности, тие претпочитаат да издаваат не обврзници, сертификати за депозит и записи, туку деривати, односно деривативни хартии од вредност;

3) државите ја променија стратегијата за формирање пазар за нивните должнички обврски: профитабилноста на инвестициите во државни хартии од вредност значително се намали;

4) се подобрува организацијата на берзанското тргување, што се манифестира на два начина: прво, со завршување на преминот на берзанското тргување кон електронски технологии и второ, со консолидација на најголемите берзитево единствена трговска мрежа - Европската берза.

Контролни прашања

1. Кои се причините за развојот на меѓународниот пазар на хартии од вредност?

2. Наведете ги видовите меѓународни хартии од вредност.

3. Кои се карактеристиките на меѓународните хартии од вредност?

4. Што значат имињата „Европски инструменти“ и „Европаперс“?

5. Како се разликуваат меѓународните должнички хартии од вредност по: издавач? рокови? форми на создавање приход? други знаци?

6. Кои организации се вклучени во издавањето на меѓународни хартии од вредност?

7. Како се врши порамнувањето и клирингот за повеќето еврообврзници?

8. Како се користи практиката на реструктуирање на долгот на меѓународниот пазар на хартии од вредност?

9. Каква е врската помеѓу приносот од трансакциите со еврообврзници и показателите за домашното задолжување на државата?

10. Какво влијание има развојот на Европската економска и монетарна унија на меѓународниот пазар на хартии од вредност?

Во моментов, на пазарот на корпоративни хартии од вредност се тргуваат со следниве видови хартии од вредност:

1. Акции на компании и претпријатија, кредитни и финансиски институции.

2. Обврзници на компании и претпријатија, банки, кои се дизајнирани да позајмуваат дополнително Париза финансирање насочени проекти.

3. Задолжници на организации и финансиски институции.

4. Сертификати за штедење; сертификати за депозит.

Акциите и обврзниците може да се издаваат во документарна и вонедокументарна форма. Видови акции: регистрирани, доносител, обични, приоритетни.

Во согласност со Законот „На пазарот на хартии од вредност“ бр.39-ФЗ од 22 април 1996 година.

Акцијата е хартија од вредност со степен на емисија која ги обезбедува правата на нејзиниот сопственик да добива дел од добивката на акционерското друштво во вид на дивиденди, да учествува во управувањето со акционерското друштво и дел од имотот. останати по неговата ликвидација.

Обврзницата е хартија од вредност со степен на емисија која го обезбедува правото на нејзиниот имател да ја добие од издавачот на обврзницата, во рокот определен со неа, нејзината номинална вредност и процентот од оваа вредност фиксирана во неа или друг еквивалент на имот. Акциите и обврзниците можат да се издаваат во документарна и вонедокументарна форма. Видови акции: регистрирани, доносител, обични, приоритетни.

Меница е хартија од вредност со која се потврдува безусловната обврска на трасантот (задолжницата) или на друг исплатувач наведен во меницата (меницата) да плати одреден износ на имателот на меницата по доспевањето на меницата. . Меница може да се издава само во документарна форма.

Сертификатите за депозит и штедење се признаваат како хартии од вредност кои се писмени потврди од банка за депонирање на средства, со кои се потврдува правото на сопственикот да го прими износот на депозитот и каматата на него во одреден временски период во која било институција на оваа банка.

Уверенија за штедење се издаваат на штедачите - граѓани, а уверенија за депозит - на правни лица.

Во моментов, од сите инструменти на пазарот на корпоративни хартии од вредност, најразвиена е берзата. Акциите, во зависност од нивниот издавач, се делат на акции „првостепени“ и „второстепени“ акции.

24. Меѓународни хартии од вредност: видови и карактеристики на оптек

Глобализацијата на светската економија доведе до појава на меѓународни хартии од вредност.

еврообврзници- меѓународни долгорочни хартии од вредност издадени од должници (меѓународни организации, влади, транснационални компании (ТНК)) за добивање долгорочни заеми на глобалниот финансиски пазар. Имаат купони кои даваат право да добијат камата во одреден рок. Тие се издаваат, по правило, за периоди од 2-15 години. Но, тие можат да се издаваат и за период до 40 години.

Еврообврзниците се:

1. Редовна (или директна) со фиксна или променлива стапка.

2. Со индексирана камата. Каматната стапка е поврзана со индексот на цените на златото, платината, нафтата и гасот.

3. Кабрио. Може да се замени за други обврзници, обично со помал принос.

4. Обврзници со опција. Може да се замени во иднина за акции или други хартии од вредност. д. Нулта купони (попуст) обврзници. Почетната цена е 30-40% од номиналната вредност.

5. Хибрид. Мешавина од првите четири типа.

Еврообврзници:

· се носители и можат да се пласираат на пазарите во повеќе земји;

· валутата на заемот е странска за издавачот и за инвеститорот;

· пласманот и колатералот обично се вршат од страна на издавачки синдикат, кој вклучува банки, инвестициски компании, брокерски друштванеколку земји;

· номиналната вредност има еквивалент на долар;

· каматата на купоните се плаќа на имателот без даночно задржување (за разлика од обичните обврзници).

Евроноти- краткорочни и среднорочни регистрирани обврзници на пазарот на еврообврзници. Белешки- Тоа се должнички обврски кои по правило имаат променлива купонска стапка. Се издава на 1-3 години со банкарска гаранција. Разликите меѓу еврообврзниците и евронотите постепено исчезнуваат.

Комерцијални евросметки- краткорочни преносливи должнички обврски. За да ги издаде, издавачот мора да договори програма за дејствување со еден или повеќе дилери. За голема програма, фирмата мора да има три реномирани дилери.

Предностите на комерцијалните евросметки се поголема флексибилност. Каматните стапки во голема мера ги одредува пазарот. Компанијата што издава евросметки не е обврзана да добие формален рејтинг. Цената на програмите за евро записите е пониска отколку за другите евро хартии од вредност.

Евроакции- акции на ТНК, големи банки, инвестициски компании.

еврообврзници- Еврообврзници кои се плаќаат на доносител.

Потврди за американски долг (ADR)- слободно договарање потврди за странски акции депонирани во американски банки.

Еврообврзниците и еврозаписите се атрактивни инструменти за задолжување за руските компании и за руската влада. Најголемите руски компании претпочитаат да издаваат еврообврзници наместо руски обврзници, поради многу пониските каматни стапки на нив и стабилноста на развојот на пазарот на хартии од вредност.

Причини за растот на меѓународните централни банки:

· Диверзификација на изворите на финансирање (алтернатива на банкарските кредитни линии).

· Помалку регулирање на овој пазар, како резултат - помали трошоци, заштеда на време и без ограничувања во насоката на користење.

· Флексибилност и разновидност на употребените алатки.

Предност во трошоците во споредба со националната валута за задолжување.

Во меѓународната практика, постојат неколку видови на трансакции со хартии од вредност:

• · купување на хартии од вредност;
• · продажба на хартии од вредност;
• · репо операции;
• · Позајмување на хартии од вредност и позајмување на хартии од вредност;
• · операции на залог (залог) на хартии од вредност.

Пресметките за овие операции може да се направат во следните форми:

• · „испорака/примање на хартии од вредност без плаќање“;
• · „испорака/примање на хартии од вредност против плаќање“.

Испораката или приемот на хартии од вредност без плаќање е наједноставниот облик на порамнување, во кој депозитарот само ги пренесува хартиите од вредност на сметките за хартии од вредност на договорните страни во трансакцијата, а порамнувањето на средствата се случува надвор од депозитарот.

Меѓутоа, со оваа форма на порамнување постои ризик дека договорните страни што купуваат хартии од вредност нема да ги исполнат своите обврски за пренос на средства на продавачите на хартии од вредност. Затоа, оваа форма на порамнување обично се користи при пренос на хартии од вредност преку сметките на еден клиент, на пример, од сметката на сопственикот на сметката на именуваниот или кога се пренесуваат хартии од вредност од еден депозитар на друг. Исто така, испораката или приемот на хартии од вредност без плаќање може да се користи при извршување на трансакции на обезбедување (залог) на хартии од вредност или во случаи кога депозитарот не е банкарска институција и нема право да отвора и одржува готовински сметки за клиенти.

Со цел да се намали ризикот договорните страни да не ги исполнуваат своите обврски од трансакцијата, во пракса се користат порамнувања во форма на „испорака/примање на хартии од вредност против плаќање“. Овој облик на порамнување предвидува истовремен пренос од страна на депозитарот на хартии од вредност на сметките за хартии од вредност и соодветниот износ на средства на готовинските сметки на договорните страни.

Порамнувањата во форма на „испорака/примање на хартии од вредност против плаќање“ станаа широко распространети во меѓународната практика во раните 90-ти години на дваесеттиот век.

За време на кризата на меѓународниот пазар на хартии од вредност во 1987 година, се појави проблемот на масовно неплаќање на трансакциите со хартии од вредност. Во овој поглед, во 1989 г

„Групата од триесет“ разви препораки за подобрување на ефикасноста на порамнувањата на хартиите од вредност, особено, препорача широко воведување во практиката на порамнувања во форма на „испорака / прием на хартии од вредност против плаќање“ Ермаков С.Л., Белјаев М.К. Банкарство. Интересно за комплексот. - М.: Вершина, 2008. - стр. 89..

За извршување на порамнувања во оваа форма, договорните страни мора да имаат хартии од вредност и сметки за готовина отворени во депозитарот. Огромното мнозинство на трансакции за купување/продажба на хартии од вредност се вршат во оваа форма, бидејќи во овој случај депозитарот има можност да го контролира извршувањето на паричниот дел од порамнувањата, со што се елиминира ризикот договорните страни да не ги исполнат своите обврски. според трансакцијата (сл. 1).

Слика 1. Шема на трансакции во форма на „испорака на хартии од вредност против плаќање“

Поради широката употреба во меѓународната практика на работење во форма на „испорака/примање на хартии од вредност против плаќање“, чуварите на своите клиенти отвораат т.н. се спроведува истовремено.

За извршување на порамнувања, договорните страни, откако ќе склучат и регистрираат трансакција, испраќаат инструкции до чуварот за извршување на трансакциите. Овие упатства мора да ги наведат следните неопходни детали:

• · број на порамнувачка и клириншка сметка кај чуварот на имот;
• · име на договорната страна и број на порамнување и клириншка сметка кај чуварот на имот;
• датум на склучување на трансакцијата;
• · датум на вредност;
• · количина или износ на номиналната вредност на хартиите од вредност;
• · ISIN код на хартии од вредност;
• · формулар за плаќање (без плаќање / против плаќање) Олхова Р.Г. Банкарство. Менаџмент во модерна банка. - М.: KnoRus, 2009. - стр. 137..

При порамнувањето во форма на „испорака/примање на хартии од вредност без плаќање“, врз основа на инструкции од договорните страни, чуварот ги пренесува хартиите од вредност од сметката на хартии од вредност на другата страна-продавачот на хартии од вредност и ги кредитира на сметката за хартии од вредност на другата договорна страна. -купувач на хартии од вредност. По завршувањето на порамнувањето, чуварот им испраќа на договорните страни потврди за трансакциите и извештаите на сметката на хартии од вредност, кои го одразуваат движењето на хартиите од вредност.

1. Проверете - вид на хартија од вредност, паричен документ од формата утврден со закон, кој содржи писмена наредба од сопственикот на тековна, тековна или друга сметка (чек фиока) до кредитната институција во која се наоѓа сметката да му плати на имателот на чекот. одредена сума на пари наведена во овој документ. Вообичаено, исплатувачот на чек е банка. Банката не смее да го почитува чекот ако потписот на чекот не е читлив или ако чекот е извлечен на необезбедена банкарска сметка. Вообичаено чекот се пишува на посебен образец што го добива депонентот од банката.

Има неколку видови на проверки :

- носител (издадено на доносител; неговото пренесување се врши со едноставна испорака);

- лично, издадена на одредено лице со клаузула „да не се нарача“, не може да се пренесе на вообичаен начин на друго лице;

- со цел- издадена во корист на одредено лице или по негова наредба. Така, имателот на чекот има можност да го пренесе на новиот сопственик со помош на индосамент на задната страна повеќе од на едноставен начин, отколку лична проверка и во исто време гарантира дека не може да се користи од случајно лице.

- патнички (туристички) чек- платежен документ, парична обврска (налог) да го плати износот на валутата наведен на него на неговиот сопственик. Патничките чекови се издаваат од големи банки во национални и странски валути од различни деноминации. Примерок од потписот на сопственикот се става во моментот кога чекот му се продава.

- Еврочек- чек во евровалута - издаден од банката без претходен депозит на готовина од клиентот и за поголеми износи на сметка на банкарски заем за период до еден месец; се плаќа во која било земја која е страна на договорот за Eurocheck (од 1968 година). Унифициран облик на еврочекови, нивно плаќање само по презентација на гарантни картички од сопствениците, контрола врз обработката на еврочекови со помош на компјутер придонесуваат за подобрување на населбите за меѓународен туризам.

Според начинот на плаќање, тие се разликуваат:

- едноставна проверкакога плаќањето се врши во готово;

- проверка на порамнување- кога го користите сума на парине се плаќа во готово, туку се префрла од сметка на сметка. Благодарение на ова, проверката за порамнување обезбедува сигурност: гарантира дека само организацијата за која е наменет износот на чекот ќе ги добие парите. Затоа, проверката за порамнување многу често се користи во бизнисот. Вообичаено, проверката за порамнување е прецртана на предната страна со две коси или попречни линии. Таквите проверки се нарекуваат вкрстени. Цел на премин– намалување на факторот на ризик од погрешно плаќање на чек на погрешно лице со ограничување на кругот на можни иматели на чек кои имаат право да го презентираат на плаќање само на банкарски институции.

Чекот не служи за финансирање, туку се користи во системот на безготовинско плаќање, затоа се предвидени кратки рокови за приложување на чекот. Чекот се користи не само како средство за плаќање во земјата, туку и за меѓународни плаќања. Постапката за издавање, плаќање и пренос на чек како едно од средствата за меѓународни плаќања е регулирана со Женевската чек конвенција од 1931 година, ратификувана од многу земји.

Плаќањата може да се вршат и со меница.

2. Соло сметка (едноставна)- едноставна и безусловна обврска на трасантот (должникот) извршена во писмена форма да плати одредена сума пари во одредено време и на одредено место на имателот на сметката или на неговата нарачка.

Кај меѓународните плаќања почесто се користат меници што ги издава извозникот на увозникот. Нацрт (меница) - нарачка на едно лице - фиока, упатено до друго лице - трасата, плати одредена сума на трето лице во определениот рок - на испраќачот.

Со други зборови, нацрт - Ова е писмена наредба од заемодавачот до заемопримачот да му исплати одредена сума пари на трето лице. Тоа значи дека трасантот е и доверител во однос на трасатот и должник во однос на доставувачот.

Обврската на трасатот според оваа наредба започнува да функционира само од моментот кога ќе ја потврди својата согласност да плати на самиот документ. Издавањето на меница има за цел да ги подмири двете должнички побарувања.

Прифаќачот, кој е увозник или банката, е одговорен за плаќање на сметката. Нацртите прифатени од банките лесно може да се претворат во готовина преку сметководство. Формата, деталите, условите за издавање и плаќање на нацрти се регулирани со менично законодавство, кое се заснова на Униформен закон за меници, усвоен со Женевската конвенција за размена од 1930 година. Прототипот на нацрти беа оние што се појавија во 12-13 век. придружни писма со кои се бара исплата на подносителот (обично на трговецот) на соодветниот износ во локална валута. Со развојот на стоковно-паричните односи и интернационализацијата на економските односи, сметката стана универзален документ за кредитно порамнување.

Употребата на нацрт покрај наплатата и акредитивот дава право да се прима кредитна и девизна заработка.

Мениците како хартии од вредност имаат преговарање.

Употребата на меница како платежно средство претпоставува дека првиот купувач на меницата има право да ја пренесе нејзината сопственост на друго лице, а истото право го има и секој нареден купувач. Преносот на меница во сопственост (како и чек) обично се нарекува одобрување; лице кое пренесува меница на друг - индосатор, и лицето на кое му оди сметката - индосатор.

Суштината на индосаментот е дека со ставање индосамент на задната страна на меницата заедно со меницата, правото на примање плаќање се пренесува на трето лице. Чинот на пренесување на меница се нарекува одобрување (одобрување)сметки.

Постои два вида на одобрувања:

1) личен потпис – покрај потписот на лицето што ја пренесува сметката, се бара и името на новиот купувач на сметката (индосант).

2) празен потпис - се состои од само еден потпис на лицето што ја пренесува сметката - индосантот.

Со цел да се зголеми веродостојноста на мениците се користи меница - авал, што претставува банкарска гаранција, изразена во форма на потпис на предната страна на сметката. Авалистот (кој ја дава инструкцијата) е одговорен во иста мера како и лицето за кое гарантирал.

Доколку трасачот на сметката сака да се осигура дека трасатот ќе му плати на примачот кога ќе доспее, тој му ја презентира сметката на трасатот или преку банката за прифаќање. Така, меницата како таква нема сила на законско средство за плаќање, туку е само „претставник“ на вистински пари, затоа, должникот (трансактот), потврдувајќи писмено дека се согласува да изврши плаќање на меницата, го прифаќа нацрт (го пишува зборот „прифатено“ и го потпишува и датира). Во овој случај, трасатот станува акцептатор на сметката.

3. Од 60-тите години на XX век. Кредитните картички активно се користат при меѓународни плаќања. Кредитна картичка - личен паричен документ што му дава на сопственикот право да купува стоки и услуги користејќи безготовински плаќања. Преовладуваат кредитни картички од американско потекло (Visa-international, MasterCard, American-Express итн.).

На крајот на 20 век. 21,6 илјади банки од приближно 200 земји и територии издале повеќе од 300 милиони.

Visa кредитни картички, 29 илјади банки во повеќе од 70 земји - 150 милиони MasterCard, American-Express системски услуги _______околу 100 милиони кредитни картички низ целиот свет. За нивна обработка се користат компјутерски, електронски и вселенски комуникации. Компјутерите во банките и продавниците се поврзани преку телефон со централните компјутери на системот, кои обработуваат информации.

5. Платен систем СВИФТ

СВИФТ- е друштво за меѓународни меѓубанкарски финансиски телекомуникации. Овој систем е создаден во 1973 година во Брисел од претставници на 240 банки од 15 земји. Целта е да се поедностават и обединат меѓународните плаќања, да се забрза преносот на големи количини на информации притоа намалувајќи ја веројатноста за грешки. Сега во системот има повеќе од 3.700 финансиски институции од 92 земји, дневниот обем на пренесени информации е околу 2 милиони пораки. Пораките се доставуваат каде било во светот за 5-20 минути. Системот се карактеризира со висок степен на доверливост и доверливост. Општа развојна стратегија на SWIFT: мултипроцесирање; Можност за интеграција во други мрежи; пренос на графички информации; модел софтвер; усогласеност со стандардите за отворени системи.

Покрај системот SWIFT, постојат и други платежни системи:

„Федвајр“е систем за пренос на средства и хартии од вредност во големи количини. Системот е во сопственост и управуван од Федералните резерви на САД. Овој систем поврзува 12 Банки на Федералните резерви. Трансфер на пари Fedwire првенствено се користи за плаќања поврзани со меѓубанкарски заеми од следниот работен ден, меѓубанкарски трансакции за порамнување, плаќања помеѓу корпорации и трансакции со хартии од вредност.

ЧИПСИ- приватна компјутеризирана мрежа за трансфери во долари која работи во „онлајн“ режим. Овој системприпаѓа на Здружението за клириншка куќа на Њујорк и работи од 1971 година. CHIPS, како и Fedwire, е систем за трансфер на кредити. За разлика од Fedwire, трансакциите за плаќање со CHIPS се подмируваат на мултилатерална основа, а обврските се подмируваат на крајот на денот.

Western Union- Американски приватен систем за трансфер на пари.

Основана е во 1851 година. Сега компанијата обезбедува услуги во 195 земји и територии во светот (вклучувајќи ја и Русија). Услугите на Western Union се достапни за повеќе од 80 отсто од светската популација. Повеќе од 130 години, милиони луѓе ѝ веруваат на Western Union да испраќа пари дома секоја година - партнерот на Western Union ќе помогне да се направи овој трансфер безбедно и брзо.

Во Швајцарија работи 24 часа на ден Швајцарски меѓубанкарски клириншки систем (SICS) . Врши конечни и неотповикливи плаќања користејќи средства депонирани во Швајцарската народна банка. Овој систем е единствениот систем кој врши плаќања по електронски пат помеѓу швајцарските банки. Сите плаќања се подмируваат на сметките на учесниците на индивидуална основа. Цел на работа на ШМКС:

Намалување на кредитните ризици;

Елиминација на пречекорувања на жиро-порамнувања (вид на безготовински плаќања преку чекови за порамнување) во Швајцарската народна банка;

Забрзување на порамнувањата и олеснување на банките за управување со готовина.

Во Јапонија од 1988 г Систем за финансиска мрежа на Банката на Јапонија (BJS-BNS)) заради извршување на електронски трансфери на пари помеѓу финансиски институции, вклучително и Банката на Јапонија, која управува со него. Дознаките што ги врши FSB-YA се главно кредитни трансфери.