დადგენილი ტერმინოლოგიით საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდები- ეს არის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც განთავსებულია საერთაშორისო ფინანსურ ბაზრებზე, ამ ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის ქვეყნის გარეთ.

მსოფლიოში მიმდინარე საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნების ინტეგრაციის პროცესი მოითხოვს საერთო ფინანსური ბაზრის შექმნას ეფექტური საინვესტიციო პოლიტიკის გასატარებლად. ჩვენ უკვე დაგროვილი გვაქვს დიდი გამოცდილება საერთაშორისო საინვესტიციო პროექტების განხორციელების კუთხით. ზოგიერთ ქვეყანაში ბანკებისა და კორპორაციების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები სხვა ქვეყნებში გასავრცელებლად დიდი მოცულობით ტრიალებს საერთაშორისო ბაზარზე. ძვირფასი ქაღალდები. სრული გაუქმება 1970-იან წლებში. განვითარებულ ქვეყნებში კაპიტალის გადაადგილების შეზღუდვამ შექმნა პირობები ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზრის ფორმირებისთვის. სულ რაღაც 10 წელიწადში (1980–1990) ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ტრანზაქციების წილი აშშ-ს მშპ-ში გაიზარდა 9-დან 93%-მდე, გერმანიაში 8-დან 58-მდე, ხოლო იაპონიაში 7-დან 119%-მდე. საერთაშორისო კაპიტალის ბაზარზე ნასესხები სახსრების მთლიან მოცულობაში ყველაზე დიდი წილი ობლიგაციებზე მოდის (1994 წელს - 60%-ზე მეტი). მსოფლიო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის თითქმის 40% შეერთებულ შტატებშია, ხოლო იაპონიას 20% -ზე მეტი.

გლობალური ფინანსური ბაზარი სულ უფრო და უფრო იძენს ორდონიანი სისტემის სახეს, რომელშიც ზედა დონე - ზენაციონალური - წარმოდგენილია წამყვანი ტრანსნაციონალური კორპორაციების ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევით, ხოლო ქვედა - ეროვნული - ეროვნული ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევით. კომპანიები. თითოეულ ამ დონეს აქვს შესაბამისი ფინანსური ბაზრის ინსტიტუტები - საერთაშორისო ან ეროვნული.

ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი, ისევე როგორც ეროვნული ბაზრები, შედგება პირველადი და მეორადი ბაზრებისგან. ჩართულია პირველადი ბაზარი ერთი ქვეყნიდან ემიტენტი ათავსებს თავის ფასიან ქაღალდებს სხვა ქვეყანაში ან ქვეყნებში, ხოლო მეორადი ბაზარი ყიდის ფასიან ქაღალდებს სპეციალური ფინანსური ინსტიტუტების მეშვეობით. მთავარი მყიდველები და გამყიდველები მეორადი ბაზარი ფასიანი ქაღალდები ცენტრალურია და კომერციული ბანკები, სადაზღვევო კომპანიები და სხვა არასაბანკო დაწესებულებები.

ბოლო ათწლეულში გაიზარდა ევროპული ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მიმზიდველობა. ევროპული ინსტრუმენტები არის აქციები, კუპიურები, ობლიგაციები, წარმოებული ფასიანი ქაღალდები (დერივატივები), რომლებიც განთავსებულია საერთაშორისო ფინანსურ ბაზრებზე ემიტენტის ქვეყნის გარეთ.

ევროობლიგაციები გამოშვებულია ეროვნული მთავრობების, მუნიციპალიტეტების, ბანკების, საერთაშორისო საკრედიტო ინსტიტუტები, ტრანსნაციონალური კორპორაციები. ისინი აქტიურად იყენებენ გარე სესხებს ევრობონდების სახით დაფინანსების დამატებით წყაროდ, განსაკუთრებით შეზღუდული ფინანსური რესურსების პირობებში განვითარებად ქვეყნებში, რომლებსაც აქვთ „BB“ საკრედიტო რეიტინგი (მექსიკა, ბრაზილია, არგენტინა, ვენესუელა, რამდენიმე ქვეყანა. აღმოსავლეთ ევროპის, რუსეთი). იყო სპეციალური ტიპის ობლიგაციებიც კი - PAR-

ობლიგაციები , რომლებიც იცვლება ქვეყნების შესაბამის ვალებზე პარ. ამ ობლიგაციებს აქვთ ფიქსირებული კუპონური გადახდების ნაკრები, რომელთა განაკვეთები ხშირად უფრო დაბალია, ვიდრე საბაზრო განაკვეთები. ამ ობლიგაციებს ასევე უწოდებენ ბრედის ობლიგაციებს აშშ-ს სახაზინო მდივნის სახელით, რომელმაც შემოგვთავაზა ვალის რესტრუქტურიზაციის ეს მეთოდი 1980-იანი წლების ბოლოს - 1990-იანი წლების დასაწყისში. საერთაშორისო საფინანსო ინსტიტუტებს განვითარებადი ქვეყნების მხრიდან დიდი სასესხო სახსრების გადაუხდელობის პრობლემა ექმნებათ. PAR -ობლიგაციები გამოშვებულია 25-დან 30 წლამდე ვადით, რაც ემიტენტებს სავალო ვალდებულებების დაფარვის შეღავათიან პროცედურას აძლევს.

ევროობლიგაციები უპირატესად მომწოდებელი ფასიანი ქაღალდებია, ე.ი. მათი მფლობელები არ არიან რეგისტრირებული. ეს ობლიგაციები გამოიცემა და იყიდება ძირითადად იმ ვალუტის შიდა ბაზრის გარეთ, რომელშიც ისინი დენომინირებულია. ამავდროულად, ევროობლიგაციები დენომინირებულია ვალუტაში, რომლებიც წამყვან პოზიციას იკავებენ საერთაშორისო ვაჭრობაში.

ობლიგაციების გამოშვებით მნიშვნელოვანი დამატებითი სახსრების მოპოვების მსურველ მსესხებელს საერთაშორისო ბაზარზე გასვლის შესაძლებლობა აქვს. საგარეო ბაზარზე ობლიგაციების ემისია შეიძლება დაიყოს საგარეო ემისიებად და ევრობონდების ემისიებად. უცხოურ ობლიგაციებს გამოსცემს ქვეყანაში არარეზიდენტი ამ ქვეყნის ვალუტაში, ანუ უცხოური ემისია განთავსდება ლონდონში ფუნტ სტერლინგში, ტოკიოში იენში და ა.შ. ევროობლიგაციები განთავსებულია რამდენიმე ეროვნულ ბაზარზე, მაგრამ ვალუტაში, რომელიც უცხოა მათი განთავსების ქვეყნისთვის.

ევროპის ბაზარზე ვაჭრობენ ფასიანი ქაღალდების შემდეგი ძირითადი ტიპები:

• – ობლიგაციები ფიქსირებული ანაზღაურების განაკვეთით (კუპონის გადახდა);
• – ობლიგაციები ანაზღაურების მცურავი განაკვეთით. კუპონის გადახდების ზომა შედგება ორი ნაწილისგან - ყველაზე ხშირად გამოყენებული კურსის ღირებულება (მაგალითად, LIBOR ), პლუს ფიქსირებული დადებითი ზღვარი, რომელიც უცვლელი რჩება. ასეთი ობლიგაციების ვადა 5-დან 15 წლამდეა;
• - ემიტენტის აქციებთან დაკავშირებული ობლიგაციების ორი ტიპი: კონვერტირებადი ემიტენტის ჩვეულებრივ აქციებად წინასწარ შეთანხმებული პირობებით და ობლიგაციები ორდერებით. გარანტია ქოლ-ოფციონის მსგავსია, მაგრამ შეიძლება განხორციელდეს უფრო ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში, რაც ობლიგაციას უფრო მიმზიდველს ხდის.

პირველი ევროობლიგაციები 1960-იანი წლების დასაწყისში გამოჩნდა. აშშ-ში, გერმანიასა და იაპონიაში ეკონომიკური ცხოვრების ინტერნაციონალიზაციასთან და ფინანსური ბაზრების ლიბერალიზაციასთან დაკავშირებით.

1987–1991 წლებში ევროპის ბაზარზე სესხების ყველაზე დიდი წილი დაფიქსირდა იაპონიის ემიტენტებზე (ბანკები და ინდუსტრიული კორპორაციები). 1995–1996 წლებში ევრობონდების ბაზარზე შევიდნენ აღმოსავლეთ ევროპის ქვეყნების მთავრობები და ამ ქვეყნების უდიდესი ქალაქების ადმინისტრაციები. რუსეთმა პირველად განათავსა საკუთარი ევროობლიგაციები 1996 წლის ნოემბერში. შემდეგ 1997–1998 წლებში. რუსეთის მთავრობამ კიდევ რამდენიმე სესხი გასცა. იმავე წლებში რუსეთის ფედერაციის არაერთი შემადგენელი სუბიექტის მთავრობები შევიდნენ ევროობლიგაციების ბაზარზე: მოსკოვი, სანკტ-პეტერბურგი, ნიჟნი ნოვგოროდი, სვერდლოვსკის რეგიონები, თათარსტანი, ასევე კერძო ემიტენტები. ამჟამად ევროპის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეები წარმოდგენილია ძირითადად მსხვილი ბანკებითა და ფასიანი ქაღალდების კომპანიებით.

ევროპის ბაზარზე არსებულ სავალო ფასიან ქაღალდებს შორის, ევროსავალო ვალდებულებები (ევრონოტები ). ეს საშუალოვადიანი ფასიანი ქაღალდები შეადგენს ახალი ემისიების 50-60%-ს. ამერიკულ ვალუტაში დენომინირებული ვალდებულებები ბაზრის დაახლოებით ნახევარს იკავებს, გერმანულ მარკებში - 15% და იაპონურ იენში - 10%. გარდა ამისა, ვალუტები, როგორიცაა არგენტინული პესო, პოლონური ზლოტი, ხორვატული კუნა და რუსული რუბლი, ხოლო 1999 წლიდან ევროობლიგაციები ნომინალური ღირებულებით ემისია ევროში.

ევროპულ ბაზარზე არის მოკლევადიანი სავალო ვალდებულებები ერთიდან ექვს თვემდე ვადით. მათი თითოეული გამოშვება არის ანდერაიტირებული, სინდიკატური და მასპინძლობს. თუ მსესხებელი ვერ განათავსებს სავალო ვალდებულებების მორიგი ემისიას, სინდიკატის წევრები იღებენ ვალდებულებას, გამოისყიდონ დარჩენილი უადგილო ფასიანი ქაღალდები გამოცხადებულ განაკვეთზე არანაკლებ ფასით (განაკვეთი). LIBOR პლუს ზღვარი).

შედარებით ახალი ინსტრუმენტი ევროპულ ბაზარზე - კომერციული ვალდებულებები, რომლის თავისებურება ის არის, რომ ისინი არ გადიან ანდერრაიტინგს. ბანკები - სინდიკატის წევრები იღებენ ვალდებულებას განათავსონ მსესხებლის ფასიანი ქაღალდები შეთანხმებული პირობებით, მაგრამ არ იღებენ ვალდებულებას უკანონო ყიდვისას.

ევროპულ ბაზარზე კომერციული ვალდებულებების ვადა რამდენიმე თვიდან რამდენიმე წლამდე მერყეობს. აშშ-ში მსგავსი ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებით, ევროკომერციული ვალდებულებები უფრო ხანგრძლივი ვადით გაიცემა (აშშ-ის შიდა ბაზარზე მათი მიმოქცევის პერიოდი 60-180 დღეა). გარდა ამისა, ამ ფასიანი ქაღალდების ემიტენტებმა უნდა გაიარონ რეიტინგის პროცედურა, რაც აიხსნება 1990-იან წლებში ევროპის ბაზარზე ამ ფასიანი ქაღალდების წილის შედარებით შემცირებაზე. და გაიზარდა ინვესტორების ინტერესი საშუალოვადიან ვალში.

მნიშვნელოვან როლს თამაშობს ევროპის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ევროდეპოზიტის სერთიფიკატები (DS), განკუთვნილია ძირითადად მსხვილი ინსტიტუციური ინვესტორებისთვის. DS-ის ძირითადი ემიტენტები არიან წამყვანი ამერიკული, ინგლისური, კანადური, იაპონური და ევროპული ბანკების ფილიალები. DS გაიცემა სამიდან ექვს თვემდე ვადით და აქვს ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთი. არის DS უფრო გრძელი ვადით და მცურავი საპროცენტო განაკვეთით.

1999 წლის 1 იანვარს დაიწყო ევროპის ეკონომიკური და სავალუტო კავშირის ფორმირების მესამე ეტაპი. EEAS ). ევროპის 11 ქვეყანაში მიმოქცევაში ერთიანი ევროს ვალუტის შემოღებით წარმოიშვა ახალი მონეტარული და ფინანსური ასოციაცია - ევროზონა, სადაც ამ ქვეყნების კაპიტალის 11 ბაზარი გადაკეთდა ევროკავშირის ერთიან შიდა კაპიტალის ბაზარზე.

შედეგად, მნიშვნელოვანი ცვლილებები მოხდა ბაზრის სტრუქტურასა და განვითარების ტენდენციებში, ინვესტორებისა და მსესხებლების ქცევაში ევროზონაში. სადაზღვევო და საინვესტიციო კომპანიები, კერძო საპენსიო ფონდებიდა ბანკებმა, რომლებიც ტრადიციულად ემხრობიან უსაფრთხო სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს, ყურადღება მიაქციეს უფრო მაღალშემოსავლიან კერძო კორპორატიულ ფასიან ქაღალდებს და მეორადი სავალო ბაზრის ახალ ინსტრუმენტებს. თავის მხრივ, მსესხებლები, რომლებიც ცდილობენ თავიანთი თხევადი ბაზის გაფართოებას, სულ უფრო მეტად მიმართავენ ობლიგაციების და სხვადასხვა წარმოებული ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას. უპირველეს ყოვლისა, ეს ეხება კომპანიებსა და იპოთეკურ ბანკებს, რომლებსაც აქვთ საიმედო გირაო.

ერთიანი ევროს ვალუტის შემოღებამ და სტაბილური ვითარების შექმნამ შექმნა კორპორატიული ობლიგაციების ბაზრის განვითარების დაჩქარების წინაპირობები. გაიზარდა არა მხოლოდ მაღალრეიტინგული კორპორატიული ობლიგაციების, არამედ დაბალი რეიტინგის მქონე მაღალშემოსავლიანი ფასიანი ქაღალდების ემისიის მოცულობა. ამ ტიპის ობლიგაციებზე ბაზარზე საკმაოდ დიდი მოთხოვნაა.

ევროობლიგაციების ბაზრის განვითარებაზე სერიოზული გავლენა მოახდინა ევროკავშირის ქვეყნების გადასვლამ ერთიან ვალუტაზე - ევროზე, რომელმაც 1999 წლის 1 იანვრიდან შეიძინა 11 ქვეყნის ოფიციალური ვალუტის სტატუსი და საკუთარი ვალუტები მის ფრაქციულ გამოხატულებად იქცა.

თანამედროვე რუსეთიარის საკმაოდ აქტიური მონაწილე ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარზე.

კერძოდ, 2012 წელს ორწლიანი შესვენების შემდეგ განთავსდა რუსეთის ფედერაციის უცხოური ვალუტის ევროობლიგაციები, დიფერენცირებული პირობებით და მომგებიანი ემიტენტისთვის, რამაც შექმნა წინაპირობები რუსი კორპორატიული მსესხებლების გლობალურ ბაზარზე აქტიური შესვლისთვის. .

ევროკავშირის ყოფილი საანგარიშო ერთეული, ECU, შეიცვალა ევროთი 1:1 თანაფარდობით, შემდეგ, აუცილებელი მოსამზადებელი პერიოდის შემდეგ, 2002 წლის 1 იანვრიდან, ევრო გახდა ფულადი ვალუტა, ხოლო 2002 წლის 1 ივლისიდან. ძველი ბანკნოტების ახლის გაცვლის შემდეგ, თქვენი ზონის ერთადერთი ვალუტა.

მსოფლიო ეკონომიკური ინტეგრაცია და გლობალიზაცია აძლიერებს საერთო ფინანსური ბაზრების, მათ შორის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შექმნას. ბოლო ათწლეულის განმავლობაში საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების და მათი ბაზრების დინამიური განვითარების ძირითად მიზეზებს შორისაა შემდეგი:

1) კაპიტალის მოძრაობაზე შეზღუდვების გაუქმება;

2) ინვესტიციების ზრდა და მათი ეფექტიანობის მოთხოვნები;

3) ტრანსნაციონალური კაპიტალის განვითარება;

4) ფინანსური ინსტრუმენტების მრავალფეროვნება;

5) სესხის აღების დამატებითი წყაროების მოპოვების შესაძლებლობა;

6) ევროკავშირში ევროს ვალუტის დანერგვა და შემდგომ წლებში მისი გამყარება;

7) უცხოური ემიტენტების ფასიანი ქაღალდებით ეროვნულ ბაზრებზე ვაჭრობის ტრადიციები.

დადგენილი ტერმინოლოგიით უცხოურ ბაზარზე განთავსებულ ობლიგაციებს ე.წ საერთაშორისო - საერთაშორისო ობლიგაციები.

თავის მხრივ, საერთაშორისო ობლიგაციები იყოფა ევრობონდები- ევრობონდებიდა უცხოური ობლიგაციები - foreigh ობლიგაციები.

ევრობონდები- ემიტენტისთვის უცხო ვალუტაში გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები (როგორც წესი), რომლებიც განთავსებულია ანდერრაიტერთა საერთაშორისო სინდიკატის დახმარებით უცხოელ ინვესტორებს შორის, რომლებისთვისაც ვალუტა, როგორც წესი, უცხოურია.

პრეფიქსი „ევრო“ ამჟამად ტრადიციის დამსახურებაა, ვინაიდან პირველი ევრობონდები გაჩნდა ევროპაში და ძირითადად იქ ვაჭრობენ.

ევროობლიგაციების სახეობაა ობლიგაციები. დრაკონი" - დრაკონის ობლიგაციები- ევროდოლარის ობლიგაციები განთავსებული აზიის (ძირითადად იაპონიის) ბაზარზე და ჩამოთვლილი აზიის ნებისმიერ ბირჟაზე, ჩვეულებრივ სინგაპურში ან ჰონგ კონგში.

უცხოური ობლიგაციები - გამოშვებული და განთავსებული ემიტენტის მიერ ნებისმიერ უცხო ქვეყანაში მოცემული ქვეყნის ვალუტაში მოცემული ქვეყნიდან ანდერრაიტერთა სინდიკატის დახმარებით იმ ქვეყნების ვალუტაში, სადაც განთავსდა სესხი (ე.წ. ობლიგაციები " იანკები" - იანკის ობლიგაციებიაშშ-ში; " სამურაი" - სამურაის ობლიგაციები, "შიბოსაი" - შიბოსაის ობლიგაციები, "დამიო" - daimyo ობლიგაციები, "შაგუნი" - შოგუნის ობლიგაციებიიაპონიაში; " ბულდოგი" - ბულდოგის ობლიგაციებიინგლისში; " რემბრანდტი" - რემბრანდტის ობლიგაციებიჰოლანდიაში; "მატადორი" - მატადორის ობლიგაციებიესპანეთში ; "კენგურუ"- კენგურუს ობლიგაციებიᲐვსტრალია.

რით განსხვავდება უცხოური ობლიგაციები ჩვეულებრივი „შიდა“ ობლიგაციებისგან? როგორც წესი, განსხვავებები ეხება:

· დაბეგვრის რეჟიმი;

· განთავსების მეთოდები;

· ინფორმაციის მიწოდების მოცულობა;

· შესაძლოა იყოს შეზღუდვები პოტენციური მყიდველების წრეზე.

საერთაშორისო ობლიგაციებში შედის ე.წ. გლობალური ობლიგაციები - გლობალური ობლიგაციები(ევრობონდების ბაზარზე და ერთ ან რამდენიმე ეროვნულ ბაზარზე ერთდროულად განთავსებული ობლიგაციები) და პარალელური ობლიგაციები - პარალელური ბმები(ერთი ემისიის ობლიგაციები ერთდროულად განთავსებული რამდენიმე ქვეყანაში ამ ქვეყნების ვალუტაში).

ტერმინი „საერთაშორისო ობლიგაციები“ გამოიყენება ფართო და ვიწრო გაგებით. ფართო გაგებით, ეს კონცეფცია მოიცავს უცხოურ ბაზარზე განთავსებულ ყველა ძირითად სავალო ინსტრუმენტს, ანუ ეს არის გრძელვადიანი სავალო ინსტრუმენტები ან, ფაქტობრივად, ობლიგაციები. (ობლიგაციები)და საშუალოვადიანი სავალო ინსტრუმენტები (შენიშვნები).მოკლევადიანი ინსტრუმენტები - სადეპოზიტო სერტიფიკატები და კომერციული ქაღალდი - არ შედის ამ კონცეფციაში. ვიწრო გაგებით, საერთაშორისო ობლიგაციები გაგებულია, როგორც გრძელვადიანი ინსტრუმენტები - ობლიგაციები.

უნდა გვახსოვდეს, რომ განსხვავებები საშუალო და გრძელვადიან ობლიგაციებს შორის საკმაოდ ჩვეულებრივია. ეს უკანასკნელი ხშირად არაფრით განსხვავდება პირველისგან, თუნდაც დროის თვალსაზრისით. განსხვავება ხშირად მხოლოდ სახელშია და ასევე, როგორც წესი, მცურავი საპროცენტო განაკვეთები ( მცურავი კურსი), მაშინ როცა ობლიგაციები ამჟამად ფიქსირებული განაკვეთის ინსტრუმენტებია (ისევ, გამონაკლისი შესაძლებელია).

კონცეფციას იძლევა გრძელვადიანი, საშუალოვადიანი და მოკლევადიანი სავალო ვალდებულებები, აგრეთვე საერთაშორისო ბაზრებზე განთავსებული აქციები. ევროპაპერები.

ძირითადი საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების სახეებიმაგ არის სავალო ფასიანი ქაღალდები (სახელმწიფო და კორპორატიული ვალდებულებები ობლიგაციების, კუპიურების, სადეპოზიტო მოწმობების სახით). ყველა სახის ფასიანი ქაღალდების ბაზრიდან, ევროობლიგაციების ბაზარს აქვს ინსტრუმენტების ყველაზე დიდი არჩევანი. შეიძლება აღინიშნოს, რომ ევროზონის განვითარებასთან ერთად, ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარზე სულ უფრო ხშირად გამოიყენება ტერმინები „ევროინსტრუმენტები“, „ევრო ფასიანი ქაღალდები“ და ევრო პრეფიქსის მქონე ფასიანი ქაღალდების სახელები.

IN ბოლო წლებიევროკავშირის ქვეყნების ფინანსური ბაზრის განვითარებასთან დაკავშირებით იზრდება ინვესტორების ინტერესი ევროპის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მიმართ. ეს არის ძირითადად ევრონოტები, ევრობონდები, ევროწილი, წარმოებულები, სადეპოზიტო ქვითრები, ევროობლიგაციები.

ტიპიური ევრობონდი- გადამტანი ფასიანი ქაღალდი ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით მოწმობის სახით, რომელზედაც შემოსავალი არსებობს კუპონის სახით, იხდის ერთხელ გადახდისათვის კუპონების წარდგენით, ან ანაზღაურება ხდება ვადის ბოლოს ერთჯერადი თანხის სახით ან. ჩაძირვის ფონდიდან გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.

განვიხილოთ ტიპები და მახასიათებლებისაერთაშორისო ფასიანი ქაღალდები.

ფართოდ გავრცელებულია ევრობონდების ბაზარზე კონვერტირებადი ობლიგაციები (კონვერტირებადი ობლიგაციები) და ობლიგაციები ორდერით (ორანტის ობლიგაციები).ისინი აძლევენ ობლიგაციების ემიტენტის აქციებად გადაქცევის უფლებას. კონვერტირებადი ობლიგაციების უმსხვილესი ემიტენტები არიან იაპონური კორპორაციები, რომლებიც გამოსცემენ ობლიგაციებს დოლარში, იენში აქციებად გარდაქმნით. ობლიგაციებს კონვერტაციის პრივილეგიების გარეშე ეწოდება " ჩვეულებრივი" - სწორი ობლიგაციები.

ევროობლიგაციები გამოშვებულია მსხვილი, ძირითადად ტრანსნაციონალური კორპორაციების, საერთაშორისო ორგანიზაციების (მაგალითად, მსოფლიო ბანკის) და სამთავრობო სააგენტოებიიყიდება ინვესტორებისთვის მთელს მსოფლიოში. როდესაც ობლიგაციები გამოშვებულია სამთავრობო აგენტების ან ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ, როგორც წესი, საჭიროა მთავრობის გარანტიები.

ყველა ევროობლიგაციების ნახევარიდან ორ მესამედამდე გაიცემა კორპორაციებზე, დანარჩენი დაახლოებით თანაბრად იყოფა მთავრობებს, სამთავრობო უწყებებსა და საერთაშორისო ორგანიზაციებს შორის.

ემიტენტებს შორის - მუნიციპალური ხელისუფლება - ევრობონდების ბაზარზე ყველაზე აქტიურია გერმანიის შტატების, კანადის პროვინციებისა და ავსტრალიის შტატების მთავრობები. მუნიციპალური ხელისუფლების ევრობონდების ბაზარზე შესვლის უახლესი მაგალითია 1997 წლის იანვარში ქალაქ ნიუ-იორკის მიერ 300 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით საშუალოვადიანი ობლიგაციების ემისია.

90-იან წლებში ევრობონდების ბაზარზე აღმოსავლეთ ევროპის რიგი ქვეყნების მთავრობა შემოვიდა. რუსეთმა საკუთარი ევროობლიგაციების განთავსება პირველად (სსრკ ვნეშეკონომბანკის ევროობლიგაციების გარეშე) 1996 წლის ნოემბერში მოახერხა.

ამრიგად, საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების ემიტენტები არიან:

· საერთაშორისო საფინანსო და საკრედიტო ორგანიზაციები,

· უცხო სახელმწიფოები, რომლებიც წარმოდგენილია მათი მთავრობებით,

· ადგილობრივი და მუნიციპალური ხელისუფლება,

· დიდი ბანკები,

· ტრანსნაციონალური კორპორაციები.

ემიტენტმა ქვეყანამ ან ორგანიზაციამ თავისი ფასიანი ქაღალდები უცხოურ ვალუტაში დაასახელა და აპირებს მათ განთავსებას და ვაჭრობას თავისი ქვეყნის ან სხვა ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. შესაბამისად, ეწოდა ეროვნული ემიტენტის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც განთავსებულია და ვაჭრობს ემიტენტი ქვეყნის ბაზარზე შიდა;ეროვნული ემიტენტის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც განთავსებულია და ივაჭრება სხვა ქვეყნების ბაზრებზე – გარე. კონკრეტული ქვეყნის ბაზარზე განთავსებისთვის განკუთვნილი გარე ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისას უცხოელი ემიტენტი ნომინალურ ვალუტად ირჩევს ამ ქვეყნის ეროვნულ ვალუტას. ამრიგად, ამერიკის შეერთებულ შტატებში მიმოქცევისთვის განკუთვნილი ემისია ყველაზე დიდი დარწმუნებით გაკეთდება აშშ დოლარში, ევროზონის ქვეყნებში მიმოქცევისთვის - ევროში.

ამრიგად, საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების ემიტენტები დენონსებენ თავიანთ ვალდებულებებს ემიტენტი ქვეყნის ვალუტის გარდა სხვა ვალუტაში და განზრახულნი არიან სხვადასხვა ქვეყნების ინვესტორებისთვის.

აღსანიშნავია, რომ საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების ემისიის ძირითადი ნაწილი მოდის იმ ვალუტებზე, რომლებსაც მსოფლიო ბაზრებზე წამყვანი პოზიცია უჭირავთ - აშშ დოლარი და ევრო.

გამოშვებულ სავალუტო ფასიან ქაღალდებზე საერთაშორისო ვალის სტრუქტურა ასეთია: ობლიგაციების დაახლოებით 40 პროცენტი დენომინირებულია ამერიკულ ვალუტაში, 15 პროცენტზე ნაკლები იაპონურ იენში, დანარჩენი - დაახლოებით 45 პროცენტი - ევროში.

კლასიფიკაცია საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების სახეებისხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით.

საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდები ემიტენტის მიერგანსხვავდებიან როგორც სახელმწიფო და კორპორატიული, რაც მსგავსია ფასიანი ქაღალდების შინაარსის ზოგადი გაგებისა, რომელიც ადრე განვიხილეთ.

განაცხადის პირობებითსაერთაშორისო სავალო ფასიანი ქაღალდები მერყეობს მოკლევადიანიდან გრძელვადიანამდე. ამრიგად, სადეპოზიტო მოწმობებს აქვთ მიმოქცევის ვადა სამიდან ექვს თვემდე; ობლიგაციები, როგორც წესი, გაიცემა გრძელვადიანი, დაფარვის ვადით გამოშვებიდან 5-15 წლის შემდეგ.

შემოსავლის ფორმების მიხედვითსაერთაშორისო სავალო ფასიანი ქაღალდები დიფერენცირებულია შემდეგნაირად:

1) ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით (კუპონური გადახდების სახით - ობლიგაციებზე, ფიქსირებული შემოსავალი - მოკლევადიანი სადეპოზიტო სერტიფიკატებისთვის);

2) მცურავი საპროცენტო განაკვეთით, რომლის კუპონის ოდენობა შედგება ორი ნაწილისაგან:

· ყველაზე გავრცელებული კურსის ღირებულება, მაგალითად, LIBOR (LIBOR არის შეთავაზებული კურსი ლონდონის ბანკთაშორის სადეპოზიტო ბაზარზე);

· ფიქსირებული დადებითი ზღვარი.

პროცენტის გადახდა ხდება კუპონების გამოყოფით და ბანკში გაგზავნით - გადამხდელი აგენტი . როგორც წესი, აქციები ინახება დეპოზიტარში, რომელიც იღებს კუპონების შეგროვების ფუნქციებს მათი მფლობელებისთვის.

მთავარი ოპერატორებიევრობონდების ბაზარზე მოქმედებენ უმსხვილესი ბანკები და ფასიანი ქაღალდების კომპანიები.

თავდაპირველად ევრობონდების ბაზარი არარეგულირებადი ბაზარი იყო. თამაშის წესების შემუშავების აუცილებლობამ განაპირობა ISMA-ს და მასთან ასოცირებული ჯგუფის, პირველადი ბაზრის საერთაშორისო ასოციაციის შექმნა. 90-იანი წლების დასაწყისში ISMA-ს ჰყავდა 866 წევრი, მათ შორის 166 დიდი ბრიტანეთიდან, 138 შვეიცარიიდან, 57 გერმანიიდან, 60 ლუქსემბურგიდან. ISMA-ს შტაბ-ბინა შვეიცარიაშია, თუმცა მისი სამუშაოების უმეტესი ნაწილი ლონდონში ხორციელდება, სადაც სამდივნო მდებარეობს.

ISMA ყველა დაინტერესებულ მხარეს აწვდის ინფორმაციას ევროპის ფასიანი ქაღალდების ბაზრების შესახებ, ასევე ატარებს საგანმანათლებლო სემინარებს საერთაშორისო საფონდო ბირჟებზე მუშაობის დიპლომების გაცემით.

მას შემდეგ, რაც ლონდონი იყო და რჩება ევრობონდებით ვაჭრობის მთავარ ცენტრად, ISMA-ს საქმიანობა ძირითადად სითიში ხორციელდება. დიდი ბრიტანეთის კანონმდებლობის თანახმად, ISMA-ს, ერთი მხრივ, აქვს სპეციალური ბირჟის სტატუსი, ხოლო მეორეს მხრივ, აღიარებულია ფასიანი ქაღალდებისა და ფიუჩერსების საბჭოს მიერ (SFA), როგორც საერთაშორისო თვითრეგულირებადი ორგანიზაცია, რომელიც პასუხისმგებელია ევროპის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. .

ლონდონში მოქმედი ევროპული ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეები ვალდებულნი არიან შეასრულონ ამ ქვეყნის მარეგულირებელი ორგანოების ყველა მოთხოვნა, პირველ რიგში ფასიანი ქაღალდებისა და საინვესტიციო საბჭოს SIB და ფასიანი ქაღალდების და ფიუჩერსების ორგანოს SFA.

საწყისი გამოშვებების განთავსებაფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ტრანზაქციები, როგორც წესი, ხორციელდება საერთაშორისო საინვესტიციო ბანკების მეშვეობით, ხოლო უფლებები, როგორც წესი, აღირიცხება წამყვანი საანგარიშსწორებო და საკლირინგო სახლების მიერ.

ორი ძირითადი საკლირინგო სახლი - EUROCLEAR და CEDEL, დაფუძნებული შესაბამისად ბელგიასა და ლუქსემბურგში - უზრუნველყოფენ ევროობლიგაციების უმეტესობის ანგარიშსწორებას და კლირინგს მათი კლიენტების - ინვესტორების და ბაზრის შუამავლების (ბროკერები და დილერები) ანგარიშებზე ოპერაციების ჩაწერით.

ტრადიციულად, ევროობლიგაციების განთავსება ხდება ერთ-ერთი წამყვანი სარეიტინგო სააგენტოს მიერ ემიტენტისთვის საკრედიტო რეიტინგის წინასწარ მინიჭებით.

როგორც წესი, ევრობონდების ბაზარზე შემოსულ ემიტენტებს აქვთ მაღალი საკრედიტო რეიტინგი. უმაღლესი რეიტინგის მქონე კორპორაციებს (Triple A) აქვთ შესაძლებლობა შევიდნენ ევროდოლარის ობლიგაციების ბაზარზე საპროცენტო განაკვეთის დაწესებით, რომელიც აღემატება აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციების განაკვეთებს მხოლოდ 25-55 საბაზისო პუნქტით. ამასთან, ცნობილია ემიტენტების მიერ სესხების განთავსების შემთხვევები სამხრეთ ამერიკა(ბრაზილია) აშშ-ის ფედერალური ობლიგაციების საპროცენტო განაკვეთზე 600 საბაზისო პუნქტით, ე.ი. მაღალი საკრედიტო რეიტინგი არ არის აბსოლუტურად სავალდებულო პირობა სესხის განსათავსებლად. უფრო მაღალი რეიტინგი უბრალოდ საშუალებას გაძლევთ გააიაფოთ სესხი დაბალი საპროცენტო განაკვეთის დაწესებით.

მომგებიანობაევროობლიგაციებით ტრანზაქციებისთვის შედარებადია შიდა სახელმწიფო სესხების მაჩვენებლებთან ყველაზე დაბალი საპროცენტო განაკვეთით (მაგალითად, აშშ, იაპონია), რაც ემიტენტს საშუალებას აძლევს მოიზიდოს სახსრები ყველაზე ხელსაყრელი პირობებით.

ვალის რესტრუქტურიზაციის პრაქტიკა ფართოდ გამოიყენება ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარზე. ამგვარად, ლათინური ამერიკის, აღმოსავლეთ ევროპისა და რუსეთის რიგი ქვეყნების დიდი ვალების გამო გაჩნდა სპეციალური ტიპის ობლიგაციები, რომლებიც გაცვალეს მათ ვალებზე ნორმის მიხედვით. ასეთ ობლიგაციებს უწოდებენ PAR-Bonds, მათ გამოსცემენ საერთაშორისო ფინანსური და საკრედიტო ორგანიზაციები-კრედიტორები, მოვალისათვის კომფორტული 25-30 წლის ვადით, შემოსავლის სახით არის კუპონური (ფიქსირებული კუპონით). , მაგრამ გამოცხადებული PAR-Bonds კუპონების კურსი ჩვეულებრივ საბაზრო ფასებზე დაბალია.

ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი კვლავაც მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ევროპის ეკონომიკური და სავალუტო კავშირის განვითარება, რომელიც გამოიხატება შემდეგში:

1) ცვლილებები ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების ფორმირებისა და მართვის სტრატეგიებში: ინვესტორებმა ყურადღება მიაქციეს კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების მიმზიდველობას და დაიწყეს მათთვის უპირატესობის მინიჭება სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებთან შედარებით უფრო მაღალი შემოსავლის გამო;

2) ემიტენტები წილობრივი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებიდან სახსრების მოზიდვის დივერსიფიკაციის მიზნით გადადიან სავალო ვალდებულებების გამოშვებაზე, ანუ უპირატესობას ანიჭებენ ობლიგაციებს და არა აქციებს; ფინანსური საქმიანობის ლიკვიდურობის უზრუნველსაყოფად მათ ურჩევნიათ გამოუშვან არა ობლიგაციები, სადეპოზიტო სერტიფიკატები და კუპიურები, არამედ წარმოებულები, ანუ წარმოებული ფასიანი ქაღალდები;

3) სახელმწიფოებმა შეცვალეს სავალო ვალდებულებების ბაზრის ფორმირების სტრატეგია: საგრძნობლად შემცირდა სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების მომგებიანობა;

4) იხვეწება საბირჟო ვაჭრობის ორგანიზება, რაც გამოიხატება ორი გზით: პირველი, საბირჟო ვაჭრობის ელექტრონულ ტექნოლოგიებზე გადასვლის დასრულება და მეორე, უმსხვილესი კონსოლიდაციით. საფონდო ბირჟებიერთიან სავაჭრო ქსელში - ევროპის საფონდო ბირჟაზე.

საკონტროლო კითხვები

1. რა არის ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზრის განვითარების მიზეზები?

2. დაასახელეთ საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების სახეები.

3. როგორია საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების მახასიათებლები?

4. რას ნიშნავს სახელები „ევროპული ინსტრუმენტები“ და „ევროპაპერები“?

5. რით განსხვავდება საერთაშორისო სავალო ფასიანი ქაღალდები: ემიტენტის მიხედვით? ვადები? შემოსავლის გამომუშავების ფორმები? სხვა ნიშნები?

6. რომელი ორგანიზაციები მონაწილეობენ საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების ემისიაში?

7. როგორ ხდება ანგარიშსწორებები და კლირინგები ევრობონდების უმეტესობისთვის?

8. როგორ გამოიყენება ვალის რესტრუქტურიზაციის პრაქტიკა ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარზე?

9. რა კავშირშია ევროობლიგაციებთან ოპერაციების შემოსავლიანობასა და შიდა სახელმწიფო სესხების მაჩვენებლებს შორის?

10. რა გავლენას ახდენს ევროპის ეკონომიკური და სავალუტო კავშირის განვითარება ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარზე?

ამჟამად კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობს შემდეგი სახის ფასიანი ქაღალდები:

1. კომპანიებისა და საწარმოების, საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტების აქციები.

2. კომპანიებისა და საწარმოების, ბანკების ობლიგაციები, რომლებიც განკუთვნილია დამატებითი სესხის აღებისთვის ფულიმიზნობრივი პროექტების დასაფინანსებლად.

3. ორგანიზაციებისა და ფინანსური ინსტიტუტების თამასუქები.

4. შემნახველი მოწმობები; სადეპოზიტო სერთიფიკატები.

აქციები და ობლიგაციები შეიძლება გაიცეს დოკუმენტური და არადოკუმენტური ფორმით. აქციების სახეები: რეგისტრირებული, მიმწოდებელი, ჩვეულებრივი, პრივილეგირებული.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ 1996 წლის 22 აპრილის No39-FZ კანონის შესაბამისად.

აქცია არის ემისიის ხარისხის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც უზრუნველყოფს მისი მფლობელის უფლებებს მიიღოს სააქციო საზოგადოების მოგების ნაწილი დივიდენდების სახით, მონაწილეობა მიიღოს სააქციო საზოგადოების მართვაში და ქონების ნაწილზე. დარჩენილი მისი ლიკვიდაციის შემდეგ.

ობლიგაცია არის ემისიის ხარისხის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც უზრუნველყოფს მისი მფლობელის უფლებას მიიღოს ობლიგაციების ემიტენტისაგან მის მიერ განსაზღვრულ ვადაში მისი ნომინალური ღირებულება და მასში დაფიქსირებული ამ ღირებულების პროცენტი ან სხვა ქონებრივი ექვივალენტი. აქციები და ობლიგაციები შეიძლება გაიცეს დოკუმენტური და არადოკუმენტური ფორმით. აქციების სახეები: რეგისტრირებული, მიმწოდებელი, ჩვეულებრივი, პრივილეგირებული.

კუპიურა არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ადასტურებს უჯრის ( თამასუქის ) ან სხვა გადამხდელის უპირობო ვალდებულებას, რომელიც მითითებულია კუპიურში (ვალუტაში), გადაიხადოს კუპიურის მფლობელს გარკვეული თანხა ზედნადების ვადის გასვლისთანავე. . კუპიურა შეიძლება გაიცეს მხოლოდ დოკუმენტური ფორმით.

სადეპოზიტო და შემნახველი სერთიფიკატები აღიარებულია, როგორც ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც წარმოადგენს წერილობით ცნობას ბანკიდან თანხების დეპოზიტის შესახებ, რომელიც ადასტურებს მფლობელის უფლებას მიიღოს დეპოზიტის თანხა და პროცენტი განსაზღვრულ ვადაში ამ ბანკის ნებისმიერ დაწესებულებაში.

შემნახველი მოწმობები გაიცემა მეანაბრეებზე - მოქალაქეებზე, ხოლო სადეპოზიტო მოწმობებზე - იურიდიულ პირებზე.

ამჟამად, კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე არსებული ყველა ინსტრუმენტიდან ყველაზე განვითარებულია საფონდო ბაზარი. აქციები, მათი ემიტენტის მიხედვით, იყოფა "პირველი დონის" და "მეორე დონის" აქციებად.

24. საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდები: მიმოქცევის სახეები და მახასიათებლები

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციამ განაპირობა საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდების გაჩენა ყველაზე გავრცელებული საერთაშორისო ფასიანი ქაღალდებია Europapers და ADRs, მათ შორის Eurobonds, Euronotes, Eurobills და Euroshare.

ევრობონდები- მსესხებლების (საერთაშორისო ორგანიზაციები, მთავრობები, ტრანსნაციონალური კომპანიები (TNC)) მიერ გამოშვებული საერთაშორისო გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდები გლობალურ ფინანსურ ბაზარზე გრძელვადიანი სესხების მისაღებად. მათ აქვთ კუპონები, რომლებიც განსაზღვრულ ვადაში პროცენტის მიღების უფლებას იძლევა. ისინი გაიცემა, როგორც წესი, 2-15 წლის ვადით. მაგრამ ისინი ასევე შეიძლება გაიცეს 40 წლამდე ვადით.

ევრობონდები არის:

1. რეგულარული (ან პირდაპირი) ფიქსირებული ან მცურავი განაკვეთით.

2. ინდექსირებული პროცენტით. საპროცენტო განაკვეთი უკავშირდება ოქროს, პლატინის, ნავთობისა და გაზის ფასების ინდექსს.

3. კაბრიოლეტი. შეიძლება გაიცვალოს სხვა ობლიგაციებში, როგორც წესი, დაბალი შემოსავლით.

4. ობლიგაციები ოფციონით. მომავალში შესაძლებელია გაცვლა აქციებზე ან სხვა ფასიან ქაღალდებზე. ე. ნულოვანი კუპონის (დისკონტის) ობლიგაციები. საწყისი ფასი არის ნომინალური ღირებულების 30-40%.

5. ჰიბრიდი. პირველი ოთხი ტიპის ნაზავი.

ევროობლიგაციები:

· არის მატარებელი და შეიძლება განთავსდეს რამდენიმე ქვეყნის ბაზარზე;

· სესხის ვალუტა უცხოურია ემიტენტისა და ინვესტორისთვის;

· განთავსება და გირაო ჩვეულებრივ ხორციელდება ემიტენტი სინდიკატის მიერ, რომელიც მოიცავს ბანკებს, საინვესტიციო კომპანიებს, საბროკერო კომპანიებირამდენიმე ქვეყანა;

· ნომინალურ ღირებულებას აქვს დოლარის ექვივალენტი;

· კუპონებზე პროცენტი ერიცხება მფლობელს გადასახადის დაკავების გარეშე (ჩვეულებრივი ობლიგაციებისგან განსხვავებით).

ევრონოტები- ევრობონდების ბაზრის მოკლევადიანი და საშუალოვადიანი რეგისტრირებული ობლიგაციები. შენიშვნები- ეს არის სავალო ვალდებულებები, რომლებსაც, როგორც წესი, აქვს მცურავი კუპონის განაკვეთი. გაიცემა 1-3 წლით საბანკო გარანტიით. ევროობლიგაციებსა და ევრონოტებს შორის განსხვავებები თანდათან ქრება.

კომერციული ევრობილეთები- მოკლევადიანი გადასაცემი ვალის ვალდებულებები. მათ გასაცემად, ემიტენტმა უნდა შეათანხმოს სამოქმედო პროგრამა ერთ ან რამდენიმე დილერთან. დიდი პროგრამისთვის ფირმას უნდა ჰყავდეს სამი ცნობილი დილერი.

კომერციული ევრობილების უპირატესობები უფრო დიდი მოქნილობაა. საპროცენტო განაკვეთებს დიდწილად ბაზარი განსაზღვრავს. კომპანიას, რომელიც გამოსცემს ევრობილეთებს, არ მოეთხოვება ოფიციალური რეიტინგის მიღება. ევრო კუპიურების პროგრამების ღირებულება უფრო დაბალია, ვიდრე სხვა ევრო ფასიანი ქაღალდები.

ევრო აქციები- TNC-ების, მსხვილი ბანკების, საინვესტიციო კომპანიების აქციები.

ევრობონდები- გადასახდელი ევროობლიგაციები გამყიდველზე.

ამერიკული ვალის ქვითრები (ADR)- აშშ ბანკებში დეპონირებული უცხოური აქციების თავისუფლად ვაჭრობადი ქვითრები.

ევროობლიგაციები და ევროობლიგაციები არის მიმზიდველი სესხების ინსტრუმენტები რუსული კომპანიებისა და რუსეთის მთავრობისთვის. უმსხვილესი რუსული კომპანიები ურჩევნიათ ევროობლიგაციების გამოშვებას, ვიდრე რუსული ობლიგაციების, მათზე გაცილებით დაბალი საპროცენტო განაკვეთებისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარების სტაბილურობის გამო.

საერთაშორისო ცენტრალური ბანკების ზრდის მიზეზები:

· დაფინანსების წყაროების დივერსიფიკაცია (საბანკო საკრედიტო ხაზების ალტერნატივა).

· ამ ბაზრის ნაკლები რეგულირება, შედეგად - ნაკლები ხარჯები, დროის დაზოგვა და გამოყენების მიმართულების შეზღუდვის გარეშე.

· გამოყენებული ხელსაწყოების მოქნილობა და მრავალფეროვნება.

ღირებულების უპირატესობა ეროვნულ სასესხო ვალუტასთან შედარებით.

საერთაშორისო პრაქტიკაში ფასიანი ქაღალდებით რამდენიმე სახის ტრანზაქცია არსებობს:

• · ფასიანი ქაღალდების შეძენა;
• · ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია;
• · რეპო ოპერაციები;
• · ფასიანი ქაღალდების სასესხო ოპერაციები და ფასიანი ქაღალდების სასესხო ოპერაციები;
• · ფასიანი ქაღალდების გირავნობის (გირავნობის) ოპერაციები.

ამ ოპერაციების გამოთვლები შეიძლება განხორციელდეს შემდეგი ფორმებით:

• · „ფასიანი ქაღალდების გადახდის გარეშე მიწოდება/მიღება“;
• · „ფასიანი ქაღალდების გადახდის სანაცვლოდ მიწოდება/მიღება“.

ფასიანი ქაღალდების გადახდის გარეშე მიწოდება ან მიღება არის ანგარიშსწორების უმარტივესი ფორმა, რომლის დროსაც დეპოზიტარი გადასცემს ფასიან ქაღალდებს მხოლოდ ტრანზაქციის კონტრაგენტების ფასიანი ქაღალდების ანგარიშებზე, ხოლო სახსრების ანგარიშსწორება ხდება დეპოზიტარის გარეთ.

თუმცა, ანგარიშსწორების ამ ფორმით არსებობს რისკი, რომ კონტრაგენტები, რომლებიც ყიდულობენ ფასიან ქაღალდებს, არ შეასრულებენ თავიანთ ვალდებულებებს ფასიანი ქაღალდების გამყიდველებისთვის სახსრების გადარიცხვის შესახებ. ამიტომ, ანგარიშსწორების ეს ფორმა ჩვეულებრივ გამოიყენება ფასიანი ქაღალდების ერთი კლიენტის ანგარიშებზე გადაცემისას, მაგალითად, მფლობელის ანგარიშიდან ნომინანტ ანგარიშზე ან ფასიანი ქაღალდების ერთი დეპოზიტარიდან მეორეზე გადაცემისას. ასევე, ფასიანი ქაღალდების გადახდის გარეშე მიწოდება ან მიღება შეიძლება გამოყენებულ იქნას ფასიანი ქაღალდების უზრუნველყოფის (გირავნობის) ოპერაციების განხორციელებისას ან იმ შემთხვევებში, როდესაც დეპოზიტარი არ არის საბანკო დაწესებულება და არ აქვს უფლება გახსნას და აწარმოოს კლიენტებისთვის ფულადი ანგარიშები.

კონტრაქტორების მიერ გარიგებით ნაკისრი ვალდებულებების შეუსრულებლობის რისკის შესამცირებლად პრაქტიკაში გამოიყენება ანგარიშსწორებები „ფასიანი ქაღალდების გადახდის სანაცვლოდ მიწოდების/მიღების“ სახით. ანგარიშსწორების ეს ფორმა ითვალისწინებს ფასიანი ქაღალდების დეპოზიტარის მიერ ფასიანი ქაღალდების ანგარიშებზე და შესაბამისი თანხების თანხის გადატანას კონტრაგენტების ფულადი სახსრების ანგარიშებზე.

ანგარიშსწორებები „ფასიანი ქაღალდების გადახდის სანაცვლოდ მიწოდების/მიღების“ სახით ფართოდ გავრცელდა საერთაშორისო პრაქტიკაში მეოცე საუკუნის 90-იანი წლების დასაწყისში.

1987 წელს საერთაშორისო საფონდო ბირჟაზე კრიზისის დროს წარმოიშვა ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციების მასობრივი დეფოლტის პრობლემა. ამასთან დაკავშირებით 1989წ

„ოცდაათთა ჯგუფმა“ შეიმუშავა რეკომენდაციები ფასიან ქაღალდებზე ანგარიშსწორების ეფექტურობის გასაუმჯობესებლად, კერძოდ, მან რეკომენდაცია გაუწია ანგარიშსწორების პრაქტიკაში ფართოდ დანერგვას „ფასიანი ქაღალდების გადახდის სანაცვლოდ მიწოდების/მიღების“ სახით ერმაკოვი S.L., Belyaev M.K. საბანკო საქმე. საინტერესოა კომპლექსის შესახებ. - მ.: ვერშინა, 2008. - გვ. 89..

ამ ფორმით ანგარიშსწორების განსახორციელებლად, კონტრაგენტებს უნდა ჰქონდეთ დეპოზიტარში გახსნილი ფასიანი ქაღალდები და ფულადი სახსრები. ფასიანი ქაღალდების ყიდვა/გაყიდვის ოპერაციების აბსოლუტური უმრავლესობა ამ ფორმით ხორციელდება, ვინაიდან ამ შემთხვევაში დეპოზიტარს აქვს შესაძლებლობა გააკონტროლოს ანგარიშსწორების ფულადი ნაწილის შესრულება, რაც გამორიცხავს კონტრაგენტების ვალდებულებების შეუსრულებლობის რისკს. გარიგების ფარგლებში (ნახ. 1).

ნახაზი 1. ტრანზაქციების სქემა „ფასიანი ქაღალდების ანგარიშსწორებით მიწოდების“ სახით.

საერთაშორისო პრაქტიკაში ფართოდ გავრცელებული ოპერაციების „ფასიანი ქაღალდების გადახდის“ სახით მიწოდების/მიღების გამო, მეურვეები თავიანთი კლიენტებისთვის ხსნიან ე.წ. ერთდროულად ხორციელდება.

ანგარიშსწორების განსახორციელებლად კონტრაგენტები გარიგების დადებისა და რეგისტრაციის შემდეგ უგზავნიან მეურვეს ოპერაციების განსახორციელებლად მითითებებს. ამ ინსტრუქციებში უნდა იყოს მითითებული შემდეგი აუცილებელი დეტალები:

• · მეურვესთან საანგარიშსწორებო და საკლირინგო ანგარიშის ნომერი;
• · კონტრაგენტის დასახელება და მეურვესთან საანგარიშსწორებო და საკლირინგო ანგარიშის ნომერი;
• გარიგების დადების თარიღი;
• · ღირებულების თარიღი;
• · ფასიანი ქაღალდების ნომინალური ღირებულების რაოდენობა ან ოდენობა;
• · ფასიანი ქაღალდების ISIN კოდი;
• · გადახდის ფორმა (გადახდის გარეშე / გადახდის გარეშე) ოლხოვა რ.გ. საბანკო საქმე. მენეჯმენტი თანამედროვე ბანკში. - M.: KnoRus, 2009. - გვ. 137..

„ფასიანი ქაღალდების გადახდის გარეშე მიწოდების/მიღების“ სახით ანგარიშსწორების განხორციელებისას, კონტრაგენტების მითითებების საფუძველზე, მეურვე გადარიცხავს ფასიანი ქაღალდების ანგარიშიდან ფასიანი ქაღალდების კონტრაგენტი-გამყიდველის ანგარიშიდან და ჩარიცხავს მათ კონტრაგენტის ფასიანი ქაღალდების ანგარიშზე. - ფასიანი ქაღალდების მყიდველი. ანგარიშსწორების დასრულების შემდეგ მეურვე კონტრაგენტებს უგზავნის დადასტურებებს ოპერაციების შესახებ და ფასიანი ქაღალდების ანგარიშის ანგარიშგება, რომლებიც ასახავს ფასიანი ქაღალდების მოძრაობას.

1. Ჩეკი - ფასიანი ქაღალდის სახეობა, კანონით დადგენილი ფორმის ფულადი დოკუმენტი, რომელიც შეიცავს მიმდინარე, მიმდინარე ან სხვა ანგარიშის მფლობელის წერილობით განკარგულებას იმ საკრედიტო დაწესებულებაში, რომელშიც განთავსებულია ანგარიში, გადაიხადოს ჩეკის მფლობელს. ამ დოკუმენტში მითითებული გარკვეული თანხა. როგორც წესი, ჩეკის გადამხდელი არის ბანკი. ბანკს შეუძლია არ დააფასოს ჩეკი, თუ ჩეკზე ხელმოწერა არ იკითხება ან თუ ჩეკი გაფორმებულია არაუზრუნველყოფილი საბანკო ანგარიშზე. როგორც წესი, ჩეკი იწერება მეანაბრის მიერ ბანკიდან მიღებულ სპეციალურ ფორმაზე.

Არსებობს რამდენიმე ჩეკების სახეები :

- მატარებელი (გადამტანზე გაცემული; მისი გადაცემა ხდება მარტივი მიწოდებით);

- პირადიკონკრეტულ პირზე გაცემული პუნქტით „არ შეკვეთა“ არ შეიძლება ჩვეული წესით გადაეცეს სხვა პირს;

- შეკვეთა- გაიცემა კონკრეტული პირის სასარგებლოდ ან მისი ბრძანებით. ამდენად, ჩეკის მფლობელს აქვს შესაძლებლობა გადასცეს ის ახალ მფლობელს უკანა მხარეს არსებული ინდოსამენტის საშუალებით ეს არის ყველაზე მოსახერხებელი და გავრცელებული ტიპის ჩეკი, რადგან მეტი ვიდრე მარტივი გზით, ვიდრე პერსონალური ჩეკი და ამავდროულად იძლევა გარანტიას, რომ შემთხვევითი პირის მიერ მისი გამოყენება შეუძლებელია.

- სამოგზაურო (ტურისტული) ჩეკი- გადახდის დოკუმენტი, ფულადი ვალდებულება (ბრძანება) გადაიხადოს მასზე მითითებული ვალუტის ოდენობა მის მფლობელს. სამოგზაურო ჩეკები გაიცემა მსხვილი ბანკების მიერ სხვადასხვა დასახელების ეროვნულ და უცხოურ ვალუტაში. მესაკუთრის ხელმოწერის ნიმუში იდება ჩეკის მასზე გაყიდვის დროს.

- ევროჩეკი- ჩეკი ევროვალუტაში - გაცემულია ბანკის მიერ კლიენტის მიერ ნაღდი ფულის წინასწარი ჩარიცხვის გარეშე და უფრო დიდი ოდენობით ბანკის სესხის ანგარიშზე თვემდე ვადით; გადახდილი ნებისმიერ ქვეყანაში, რომელიც არის ევროჩეკის ხელშეკრულების მხარე (1968 წლიდან). ევროჩეკების ერთიანი ფორმა, მათი გადახდა მხოლოდ მფლობელების მიერ საგარანტიო ბარათების წარდგენისას, კომპიუტერის გამოყენებით ევროჩეკების დამუშავებაზე კონტროლი ხელს უწყობს დასახლებების გაუმჯობესებას საერთაშორისო ტურიზმისთვის.

გადახდის მეთოდის მიხედვით, ისინი განასხვავებენ:

- მარტივი შემოწმებაროდესაც გადახდა ხდება ნაღდი ანგარიშსწორებით;

- ანგარიშსწორების შემოწმება- მისი გამოყენებისას თანხის თანხაარ არის გადახდილი ნაღდი ანგარიშსწორებით, მაგრამ ირიცხება ანგარიშიდან ანგარიშზე. ამის წყალობით, ანგარიშსწორების ჩეკი უზრუნველყოფს უსაფრთხოებას: ის იძლევა გარანტიას, რომ ფულს მიიღებს მხოლოდ ორგანიზაცია, რომლისთვისაც იყო განკუთვნილი ჩეკის თანხა. ამიტომ, ანგარიშსწორების შემოწმება ძალიან ხშირად გამოიყენება ბიზნესში. როგორც წესი, ანგარიშსწორების შემოწმება გადაკვეთილია წინა მხარეს ორი ირიბი ან განივი ხაზით. ასეთ შემოწმებებს ე.წ გადაკვეთა. გადაკვეთის მიზანი– ჩეკის არასწორ პირზე გადახდის რისკის ფაქტორების შემცირება შესაძლო ჩეკის მფლობელთა წრის შეზღუდვით, რომლებსაც აქვთ უფლება წარადგინონ იგი გადასახდელად მხოლოდ საბანკო დაწესებულებებში.

ჩეკი არ ემსახურება დაფინანსების მიზანს, არამედ გამოიყენება უნაღდო ანგარიშსწორების სისტემაში, ამიტომ გათვალისწინებულია ჩეკის წარდგენის მოკლე ვადები. ჩეკი გამოიყენება არა მხოლოდ როგორც გადახდის საშუალება ქვეყნის შიგნით, არამედ საერთაშორისო გადახდებისთვის. ჩეკის, როგორც საერთაშორისო გადახდის ერთ-ერთი საშუალების გაცემის, გადახდისა და გადაცემის პროცედურა რეგულირდება მრავალი ქვეყნის მიერ რატიფიცირებული ჟენევის ჩეკის 1931 წლის კონვენციით.

გადახდები ასევე შეიძლება განხორციელდეს კუპიურებით.

2. სოლო კანონპროექტი (მარტივი)- უჯრის (მოვალეს) წერილობით შესრულებული მარტივი და უპირობო ვალდებულება, გადაიხადოს გარკვეული თანხის განსაზღვრულ დროსა და ადგილას ზედნადების ან მისი შეკვეთის მფლობელისათვის.

საერთაშორისო გადახდებში უფრო ხშირად გამოიყენება ექსპორტიორის მიერ იმპორტიორზე გაცემული კუპიურები. პროექტი (გადაცვლა) - ერთი ადამიანის შეკვეთა - უჯრასხვა პირის მიმართ - მიმტანი, დანიშნულ ვადაში გადაუხადოს მესამე პირს გარკვეული თანხა - გამგზავნის.

Სხვა სიტყვებით, პროექტი - ეს არის გამსესხებლის წერილობითი ბრძანება მსესხებლისადმი, რომ ამ უკანასკნელმა გადაუხადოს გარკვეული თანხა მესამე პირს. ეს ნიშნავს, რომ უჯერი არის როგორც კრედიტორი მიმღებთან მიმართებაში, ასევე მოვალე რემიტორთან მიმართებაში.

ამ ბრძანებით მიმღების ვალდებულება იწყებს მოქმედებას მხოლოდ იმ მომენტიდან, როდესაც იგი დაადასტურებს თანხმობას თავად დოკუმენტზე გადახდის შესახებ. კუპიურების გამოშვება მიზნად ისახავს ორივე სავალო მოთხოვნას.

აქცეპტი, რომელიც არის იმპორტიორი ან ბანკი, პასუხისმგებელია გადასახადის გადახდაზე. ბანკების მიერ მიღებული მონახაზები ადვილად გადაიქცევა ფულად ნაღდ ბუღალტრულ აღრიცხვაში. კანონპროექტის ფორმა, დეტალები, გაცემის და გადახდის პირობები რეგულირდება გადაცვლების კანონმდებლობით, რომელიც ეფუძნება ქ. ერთიანი საბირჟო კანონპროექტი, მიღებული 1930 წლის ჟენევის ბირჟის კონვენციით. პროექტების პროტოტიპი იყო მე-12-13 სს. სამოტივაციო წერილები, რომლებიც ითხოვენ წარმდგენისთვის (ჩვეულებრივ ვაჭრისთვის) შესაბამისი თანხის ადგილობრივ ვალუტაში გადახდას. სასაქონლო-ფულადი ურთიერთობების განვითარებით და ეკონომიკური ურთიერთობების ინტერნაციონალიზაციასთან ერთად კანონპროექტი საყოველთაო საკრედიტო და ანგარიშსწორების დოკუმენტად იქცა.

საინკასო და აკრედიტივის გარდა მონახაზის გამოყენება იძლევა საკრედიტო და სავალუტო შემოსავლის მიღების უფლებას.

ვალუტას ფასიანი ქაღალდების სახით აქვს მოლაპარაკება.

კუპიურის, როგორც გადახდის საშუალებად გამოყენება გულისხმობს, რომ კუპიურის პირველ შემძენს უფლება აქვს გადასცეს მისი საკუთრება სხვა პირს და ყოველი მომდევნო შემძენი აქვს იგივე უფლება. გადაცემების საკუთრებაში გადაცემას (ასევე ჩეკს) ჩვეულებრივ უწოდებენ მოწონება; პირი, რომელიც გადასცემს კუპიურს სხვას - დამმტკიცებელიდა პირი, რომელსაც გადაეცემა კანონპროექტი - დამმტკიცებელი.

ინდოსამენტის არსი მდგომარეობს იმაში, რომ ზედნადების უკანა მხარეს ინდოსამენტის განთავსებით კუპიურთან ერთად გადახდის მიღების უფლება გადაეცემა მესამე პირს. სავალუტო გადაცემის აქტს ეწოდება მოწონება (მოწონება)გადასახადები.

არსებობს ორი სახის მოწონება:

1) პერსონალური ხელმოწერა – საჭიროებს კუპიურის გადამცემის ხელმოწერის გარდა, კანონპროექტის ახალი შემსყიდველის (ინდოსატორის) დასახელებას.

2) ცარიელი ხელმოწერა - შედგება კანონპროექტის გადამცემი პირის - ინდოსატორის მხოლოდ ერთი ხელმოწერისგან.

კუპიურების სანდოობის გაზრდის მიზნით გამოიყენება თამასუქი - ავალ, რომელიც წარმოადგენს ბანკის გარანტია, გამოხატულია ხელმოწერის სახით კანონპროექტის წინა მხარეს. ავალისტი (რომელიც ინსტრუქციას გასცემს) პასუხისმგებელია ისევე, როგორც პირი, ვისთვისაც მან გარანტია მისცა.

თუ კუპიურის გამყიდველს სურს უზრუნველყოს, რომ მიმღები გადაიხდის მიმღებს ვადაში, იგი წარუდგენს ანგარიშს მიმღებს ან ბანკის მეშვეობით მიღების მიზნით. ამრიგად, კუპიურს, როგორც ასეთს, არ აქვს კანონიერი გადახდის ძალა, არამედ არის მხოლოდ რეალური ფულის „წარმომადგენელი“, შესაბამისად, მოვალე (გამღები), რომელიც წერილობით ადასტურებს თანხმობას ქვითრის გადახდაზე, იღებს პროექტი (წერს სიტყვას „მიღებული“ და ხელს აწერს და თარიღდება). ამ შემთხვევაში მიმღები ხდება კანონპროექტის მიმღები.

3. XX საუკუნის 60-იანი წლებიდან. საკრედიტო ბარათები აქტიურად გამოიყენება საერთაშორისო გადახდებში. Საკრედიტო ბარათი - პირადი ფულადი დოკუმენტი, რომელიც აძლევს მფლობელს უფლებას შეიძინოს საქონელი და მომსახურება უნაღდო ანგარიშსწორებით. დომინირებს ამერიკული წარმოშობის საკრედიტო ბარათები (Visa-international, MasterCard, American-Express და ა.შ.).

მე-20 საუკუნის ბოლოს. დაახლოებით 200 ქვეყნიდან და ტერიტორიიდან 21,6 ათასმა ბანკმა გამოუშვა 300 მლნ.

Visa საკრედიტო ბარათები, 29 ათასი ბანკი 70-ზე მეტ ქვეყანაში - 150 მილიონი MasterCard, American-Express სისტემის სერვისები _______დაახლოებით 100 მილიონი საკრედიტო ბარათი მთელს მსოფლიოში. მათ დასამუშავებლად გამოიყენება კომპიუტერული, ელექტრონული და კოსმოსური კომუნიკაციები. ბანკებსა და მაღაზიებში კომპიუტერები ტელეფონით უკავშირდება სისტემის ცენტრალურ კომპიუტერებს, რომლებიც ამუშავებენ ინფორმაციას.

5. გადახდის სისტემა SWIFT

SWIFT- არის საერთაშორისო ბანკთაშორის ფინანსური ტელეკომუნიკაციების საზოგადოება. ეს სისტემა 1973 წელს ბრიუსელში შეიქმნა 15 ქვეყნის 240 ბანკის წარმომადგენლის მიერ. მიზანია საერთაშორისო გადახდების გამარტივება და გაერთიანება, დიდი მოცულობის ინფორმაციის გადაცემის დაჩქარება შეცდომის ალბათობის შემცირებით. ახლა სისტემაში 3700-ზე მეტი ფინანსური ინსტიტუტია 92 ქვეყნიდან, გადაცემული ინფორმაციის ყოველდღიური მოცულობა დაახლოებით 2 მილიონი შეტყობინებაა. შეტყობინებები მიეწოდება მსოფლიოს ნებისმიერ წერტილში 5-20 წუთში. სისტემა ხასიათდება კონფიდენციალურობისა და საიმედოობის მაღალი ხარისხით. SWIFT-ის განვითარების ზოგადი სტრატეგია: მრავალპროცესირება; სხვა ქსელებში ინტეგრაციის შესაძლებლობა; გრაფიკული ინფორმაციის გადაცემა; მოდელი პროგრამული უზრუნველყოფა; ღია სისტემების სტანდარტებთან შესაბამისობა.

SWIFT სისტემის გარდა, არსებობს სხვა გადახდის სისტემებიც:

"Fedwire"არის სახსრებისა და ფასიანი ქაღალდების დიდი ოდენობით გადარიცხვის სისტემა. სისტემას ფლობს და მართავს აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემა. ეს სისტემა აკავშირებს 12 ფედერალურ სარეზერვო ბანკს. ფულის გადარიცხვები Fedwire ძირითადად გამოიყენება ბანკთაშორის მომდევნო სამუშაო დღის სესხებთან, ბანკთაშორის ანგარიშსწორების ტრანზაქციებთან, კორპორაციებს შორის გადახდებთან და ფასიანი ქაღალდების ოპერაციებთან დაკავშირებული გადახდების განსახორციელებლად.

ჩიფსები- კერძო კომპიუტერიზებული ქსელი დოლარის გადარიცხვისთვის, რომელიც მუშაობს "ონლაინ" რეჟიმში. ეს სისტემაეკუთვნის New York Clearing House Association-ს და ფუნქციონირებს 1971 წლიდან. CHIPS, ისევე როგორც Fedwire, არის საკრედიტო გადაცემის სისტემა. Fedwire-ისგან განსხვავებით, CHIPS-ის გადახდის ტრანზაქციები იხსნება მრავალმხრივ საფუძველზე და ვალდებულებები იხსნება დღის ბოლოს.

დასავლეთის გაერთიანება- ამერიკული კერძო ფულის გადარიცხვის სისტემა.

იგი დაარსდა 1851 წელს. ახლა კომპანია ახორციელებს მომსახურებას მსოფლიოს 195 ქვეყანაში და ტერიტორიებზე (რუსეთის ჩათვლით). Western Union სერვისები ხელმისაწვდომია მსოფლიოს მოსახლეობის 80 პროცენტზე მეტისთვის. 130 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში მილიონობით ადამიანი ენდობოდა Western Union-ს ფულის გაგზავნას სახლში ყოველწლიურად - Western Union-ის პარტნიორი დაგეხმარებათ ამ გადარიცხვის უსაფრთხოდ და სწრაფად განხორციელებაში.

შვეიცარიაში ის მუშაობს 24 საათის განმავლობაში შვეიცარიის ბანკთაშორისი კლირინგ სისტემა (SICS) . ის ახორციელებს საბოლოო და გამოუქცევად გადახდებს შვეიცარიის ეროვნულ ბანკში დეპონირებული თანხების გამოყენებით. ეს სისტემა ერთადერთი სისტემაა, რომელიც ახორციელებს გადახდებს ელექტრონულად შვეიცარიის ბანკებს შორის. ყველა გადახდა იხსნება მონაწილეთა ანგარიშებზე ინდივიდუალურად. ShMKS-ის მუშაობის მიზანი:

საკრედიტო რისკების შემცირება;

ოვერდრაფტების აღმოფხვრა გირო ანგარიშსწორებაზე (უნაღდო ანგარიშსწორების სახეობა ანგარიშსწორების ჩეკებით) შვეიცარიის ეროვნულ ბანკში;

ანგარიშსწორების დაჩქარება და ბანკებისთვის ნაღდი ფულის მართვის გამარტივება.

იაპონიაში 1988 წლიდან იაპონიის ბანკის ფინანსური ქსელის სისტემა (BJS-BNS)) ელექტრონული ფულადი გზავნილების განხორციელების მიზნით ფინანსურ ინსტიტუტებს შორის, მათ შორის იაპონიის ბანკს შორის, რომელიც მართავს მას. FSB-YA-ს მიერ განხორციელებული ფულადი გზავნილები ძირითადად საკრედიტო გადარიცხვებია.