Прочитав книгу «Метод Пітера Лінча. Стратегія та тактика індивідуального інвестора». У своїй книзі Пітер Лінч розкриває багато різної інформації, на що слід звертати увагу при купівлі американських акцій. Для себе з цієї книги я виділив розділ «ключові показники інвестора», які коротко викладу в цій статті. Хоча ця книга про американський ринок, думаю можна з неї щось взяти і застосувати до нашої дійсності на російському ринку.

Показники, на які слід звертати увагу при вирішенні питання купівлі акції. Порядок яким вони слідують пов'язані з їх значимістю:

1. Частка продажів.

Якщо інтерес компанії обумовлений яким-небудь певним продуктом, перш за все необхідно з'ясувати, що це продукт означає для компанії, яка її частка у продажах компанії. Якщо частка продажів, цікавої Вам продукції у сукупному доході підприємстване більша (менше 10%), то не слід вибирати цю компанію для купівлі акцій тільки через продукт. Потрібно поцікавитися, чи немає іншого виробника цієї продукції або забути про нього.

2. Коефіцієнт P/E

У серйозному аналізі прибутку фігурує ставлення ціни до прибутку, відоме як коефіцієнт або мультиплікатор P/E. Це коефіцієнт чисельно характеризує взаємозв'язок між ціною акції та прибутком підприємства. Коефіцієнт P/E допомагає зрозуміти переоцінені або недооцінені акції щодо потенційного прибутку компанії. p align="justify"> Коефіцієнт P/E можна розглядати як число років, за які окупляться початкові інвестиції, за умови, що прибуток не зміниться.

Якщо ви купуєте акції, ціна яких вдвічі вища за прибуток (P/E=2), то початкові вкладення окупляться через два роки, а якщо їх ціна вища в 40 разів (P/E=40), то через 40 років. Найнижчі P/E у повільно зростаючих компаній, найвищі P/E у компаній, що швидко ростуть, а проміжні у циклічних. Нижче за середній P/E дорівнює (7-9), середній P/E дорівнює (10-14), вище середнього P/E (14-20). Але купувати акції лише через низький P/E компанії безглуздо.

У компанії акції, які оцінені справедливо, P/E дорівнює темпу зростання прибутку. Наприклад, Coca-Cola при рівному P/E 15 повинна зростати прибуток на 15% на рік. Якщо P/E вдвічі меншетемпів зростання прибутку, це вважається дуже позитивнимсигналом, якщо вдвоє більшетемпів зростання-дуже негативним.

3. Грошова позиція

Потрібно читати консолідований баланс компанії, де відображаються активи та пасиви. Звертати увагу на короткострокові активиу вигляді грошей та грошових еквівалентів, плюс у вигляді ліквідних акцій. Ці дві статті складають грошову позицію.

Також необхідно звертатися до другої частини балансу, а саме до статті « Довгострокові позики“. Скорочення боргових зобов'язань проти минулими роками ознака процвітання. Грошова позиція, що перевищує боргові зобов'язання на багато, покращує баланс. Нижча грошова позиція погіршує баланс. При розрахунках не враховується короткостроковий борг, з урахуванням, що вартість інших активів компанії (запасів тощо) перевищує короткострокові боргові зобов'язання.

Необхідно визначити чисту грошову позиціюз готового звіту компанії, шляхом віднімання довгострокового боргу з фінансової позиції. Нерідко довгострокові зобов'язання вищі за грошову позицію, грошові статті скорочуються, борг зростає, компанія має слабку фінансову позицію.

Розподіл чистої фінансової позиції з число випущених акції підприємства, показує, що у 1 акцію припадає N кількість коштів, цей показник важливий. Він говорить про те, що N кількість коштів на акцію, свого роду паперовий бонус, що є прихованим поверненням грошей. Крім того, важлива також інформація про власний викуп акції компанії, що є добрим знаком. Потрібно також враховувати інформацію про те, чи зростає прибуток, чи завжди виплачуються дивіденди. Ціль короткого аналізуу тому, щоб з'ясувати, яка позиція компанії слабка чи сильна.

4. Частка позикових коштів

Скільки компанія винна і скільки у неї позикових коштів? Обов'язок проти власного капіталу. Саме це питання цікавить кредитного експерта щодо вашого кредитного ризику.

Фінансову стійкість компанії можна швидко оцінити, порівнявши власний капітал із позиковими коштами у правій частині балансу. Потрібно розрахувати коефіцієнт «позикові кошти/власний капітал (сукупний акціонерний капітал підприємства)». У нормальному балансі на власний капітал має припадати 75%, а на позиковий 25% співвідношення. Короткострокові зобов'язання можна не враховувати в оцінці, якщо коштів достатньо їх покриття.Слабкий баланс якщо 80% боргу, і 20% власний капітал.

Банківські позики найгірший вид запозичення, підлягають погашенню на вимогу. Облігаційні позики найкращий вид запозичення, що не передбачає оплати на вимогу, поки позичальник виплачує відсотки.

5. Дивіденди

Той, хто виплачує дивіденди, не схильний до викидання грошей на диверсифікацію. Дивіденди певною мірою утримують акції від падіння. З іншого боку, менш великі компаніїщо не виплачують дивіденди і спрямовують гроші на розширення прибутку, нерідко демонструють більш швидке зростання. віддає перевагу компанією з агресивною політикою зростання, а не нудним компаніям, що стабільно виплачують дивіденди. Якщо ви купуєте акції компанії через стабільність дивідендів, що виплачуються, поцікавтеся здатністю компанії виплачувати їх під час спадів і фінансових труднощів. найкращий варіант для інвестора компанія підвищує дивіденди протягом 20-30 років.

6. Балансова вартість

Балансова вартість найчастіше не має відношення до реальної вартості компанії. Вона або вище, або нижче за реальну вартість компанії. Переоцінені активи особливо підступні за наявності великого боргу.

Приховані активи: Балансова вартість виявляється нижчою за фактичну не рідше, ніж вища за неї. Компанії, що володіють природними ресурсами (земля, ліс, нафта, дорогоцінні метали) або брендами як Coca-Cola, можуть відображатися в балансі лише частину реальної вартості.

7. Грошовий потік

Грошовий потік-це кількість грошей, яку отримує компанія в результаті своєї діяльності. Кошти отримують всі компанії, але витрати пов'язані з їх отриманням у всіх різні. Якщо отримання коштів потрібні значні витрати, компанії не вдасться просунутися далеко. Потрібно враховувати вільний грошовий потік – це кошти, які залишаються після віднімання капітальних витрат.

Грошовий потік використовується з метою оцінки акцій. Акції вартість 20 доларів на річному грошовому потоці 2 долари на акцію мають стандартне співвідношення 1/10. Ця 10% прибутковість за грошовим потоком відповідає мінімальній очікуваній прибутковості акції у довгостроковій перспективі.

8. Запаси

Пітер Лінч дивиться чи збільшуються запаси. Якщо компанія хизується зростанням у 10%, а запаси збільшуються на 30% – це поганий сигнал. Компанії слід би поступитися з ціною і позбутися запасів. Інакше вона наступного року може мати справу з проблемами. Нова продукціяконкуруватиме зі старою, у підсумки запаси зростуть настільки, що компанії доведеться сильно знизити ціни, а значить і прибуток. Зростання запасів не таке страшне для автомобільних компаній.

9. Пенсійні плани

Відсутність пенсійних зобов'язань – великий плюс. Навіть за банкрутства компанія зобов'язана виконувати пенсійні зобов'язання.

10. Теми зростання

Бізнес, який, незважаючи на щорічне підвищення цін, зберігає клієнтуру-чудовий об'єкт для інвестування. Компанія за інших рівних умов при темпі зростання 20% і P/E 20 набагато краще придбання, ніж компанія з темпом зростання 10% і P/E 10.

11. Підсумок

Підсумковий результат це число наприкінці звіту про прибутки та збитки, тобто прибуток після оподаткування. Прибуток до податків або валовий прибуток – головний показник за яким оцінюється компанія. Він показує, що залишається від річного виторгу від продажу після відрахування всіх витрат, включаючи амортизаційні відрахування та відсоткові платежі. Порівняння валового прибутку компаній різних галузей-малокорисне заняття-інша справа зіставлення в одній галузі. Компанія з найвищим валовим прибутком є ​​найнижчим бізнесом, а бізнес у свою чергу має високі шанси на виживання.

Ось коротко про важливі моменти книги, яку написав на них, звернув увагу в першу чергу при її прочитанні.

Відноситься у сумі фактичних готівки, які дана корпорація, банк чи іншу юридичну особу мають у її володінні у спеціальному пункті вчасно. Взагалі, це включає фактичні готівку чи рахунки, які проводяться компанією. Це може також включати інші активи, які легко перетворені на готівку, що називаються ліквідними активами, такими як короткострокові облігації або сертифікати про депозити. Це не включає активи, які мають низький ступінь ліквідності, такий як продукти, нерухоме майно, машини або інші позиції, які не можуть швидко і легко бути перетворені на готівку.

У той час як технічно у приватних осіб може бути грошова позиція, що дорівнює сумі їх ліквідних інвестицій, термін найчастіше використаний у діловому контексті. Компанія, наприклад, перераховує свою грошову позицію на її балансі і повідомляє, що грошова позиція інвесторам, кредиторам або іншим заінтересованим сторонам. У банку має бути грошова позиція також.

Взагалі, банки повинні мати мінімальну суму набору в наявності готівки, заснованих на сумі громадян фондів, депонували до банку. Наприклад, якби абсолютно новий банк відкрився і 100 приватних осіб, кожен депонував Долар США за 10$ (USD), то грошова позиція, необхідна банку, була б заснована на USD за 1000$ у депонованих фондах. Банк був би таким чином зобов'язаний мати USD за принаймні 1 000$ у готівці так, щоб у цього були б гроші, щоб сплатити кожному з тих людей, якби всі вони прибули, щоб вийняти їхні гроші в той же час.

Для корпорацій, з іншого боку, визначаючи, скільки готівки, щоб мати може бути хитрим. Взагалі, компанія не хоче мати занадто невелику готівку в наявності. Готівка зобов'язана зростання бізнесу фонду і зробити покупки з поставок та послуг необхідними, щоб вести бізнес. Гроші можуть також бути ознакою платоспроможності та стабільності в межах підприємства. Готівка, однак, виробляє відносно низький дохід від інвестицій у порівнянні з іншими менш ліквідними інвестиціями, і наявність як такої занадто великої кількості касової готівки може бути нижньою стороною до компанії.

Інвестори можуть дивитися на фінансові позиції різних компаній, визначаючи, чи інвестувати чи ні. Якщо компанія не має те, що вважають відповідною сумою у готівці, це, здається, слабкі інвестиції. Досягнення належного балансу таким чином важливе для відкритої акціонерної компанії, яка сподівається залучати інвесторів.

Торгівля на біржі в 21 столітті – це надзвичайно високотехнологічний процес. Для того, щоб інвестор міг здійснити угоду, розробляються різноманітні торгові термінали, створюються брокерські системи, які можуть справлятися з великим навантаженням, реалізовуються API до них, прокладаються високошвидкісні канали зв'язку, вводяться в дію нові технології і т.д. Це не дивно – адже між успіхом та провалом, прибутком чи збитками на фондовому ринку часто лише частки секунди. Тому все має працювати як годинник і дуже швидко.

Ми вже розповідали про технології прямого підключення, які використовуються для того, щоб надсилати торгові накази безпосередньо на біржу, минаючи системи брокера. Однак, прямий доступ - коштує чималих грошей і по кишені не всім трейдерам, які тим не менше, хочуть здійснювати транзакції з максимальною швидкістю. У цьому топіку ми розповімо про те, як здійснили повний апгрейд своєї торгової системи, який дозволив створити інфраструктурний продукт, що відповідає світовим стандартам технологій фондового ринку.

Ласкаво просимо до матриці

Компанія ITinvest завжди була не просто брокером, який надає клієнтам можливість торгувати на біржі, а технологічним розробником продуктів для торгівлі. Нашими засновниками є люди, які мали досвід роботи у програмуванні та взагалі завжди були пов'язані з технологіями. Тому частиною стратегії компанії завжди була розробка власних програмних продуктів.

У це завжди інвестувалися й гроші та час. В результаті, на початку двохтисячних років була створена власна торгова система it-trade, яка включала модулі обробки торгових наказів, мідл- і бек-офісу, а також систему цифрового підпису для забезпечення безпеки. Окрім того, ми створили лінійку власних торгових терміналів. Один з них – SmartTrade став дуже популярним на російському ринку і, в принципі, досі залишається надійним та зручним засобом виведення на ринок торгових наказів та аналізу самого ринку. Здійснювати торгові операції клієнти могли й за допомогою веб-інтерфейсу.

Система функціонує вже понад 13 років, і вся сукупність програмних продуктів об'єктивно застаріла. Їх було все важче підтримувати, розвивати функціонал (в одному терміналі SmartTrade понад 1 мільйон рядків коду), крім того, сама архітектура також перестала відповідати сучасним вимогам – у нас було дві торгові стійки із серверами, і для того, щоб розвивати бізнес компанії, їх число треба було збільшувати, що спричинило б проблеми з керованістю та синхронізацією.

В результаті всі сили йшли на підтримку та нормальне функціонування торгового комплексу, А про те, щоб розвивати нові продукти не йшлося. Вимоги до швидкості роботи та її якості постійно зростали, а відповідати їм у межах старої архітектури та парадигми ставало дедалі складніше. Крім того, в «старій» торговій системі була одна слабка ланка – її ядро, система управління ризиками (СУР) яка принципово не могла бути розпаралелена та продубльована. Відповідно вихід його з ладу міг зупинити торгівлю.

Все це поставило нас перед необхідністю створення нової торгової системи, яка б відповідала кращим світовим стандартам. Завдяки своїй матричній структурі, а також тому, що в розрахунку ризиків був застосований апарат теорії матриць, нова система отримала назву MatriX, тобто «Матриця».

Архітектура

Якщо в брокерській системіпопереднього покоління клієнти отримували всі біржові дані (заявки, угоди, стан рахунку і т.п.), підключаючись до єдиного сервера доступу, то в проекті Matrix було вирішено розділити ці потоки даних на два основні банки: сервера з прийому заявок (Order Mamagemegent Servers - OMS), і сервери, що постачають клієнтам ринкові дані та інформацію про рахунок.

В апаратному забезпеченні комплексу використовуються блейд-сервери PowerEdge та системи зберігання даних PowerVault від компанії Dell.

Технології та залізо

Крім архітектури, якість роботи брокерської торгової системи залежить від якості софту, що реалізує основні функції, а також від надійності заліза, на яких він працює. Для того, щоб бути впевненими в тому, що наш продукт дійсно відповідає світовим нормам, було проведено тендери серед постачальників як залізних рішень, так і розробників програмного забезпечення.

В результаті, залізну частину нової системизабезпечила компанія Dell, а програмні засоби (і деякі апаратні) нам поставила IBM.

Сервери Dell PowerEdge

Під кожним із таких серверів-балансувальників знаходиться ще кілька серверів, які вирішують локальні завдання. Підключення клієнтів розподіляються між ними так, щоб кожен сервер отримував однакове навантаження.

Між собою та з біржовою торговою системою наші сервери пов'язані за допомогою спеціальної високошвидкісної шини, побудованої на серверах IBM Data Power X75 та програмне забезпечення MQ Low Latency Messaging.

Цікавий факт: проект MatriX – це перший випадок використання цих серверів у Росії. Із цим, до речі, були пов'язані навіть деякі проблеми – США визнають ці технології як такі, що мають подвійне призначення. Тобто є ймовірність, що їх хтось використовує у військових цілях. Через пов'язані з усім цим зволікання терміни поставки обладнання зрушилися на цілих півроку - і це нам ще пощастило, що знамениту поправку Джексона-Веніка скасували, а то невідомо все вийшло в кінцевому підсумку.

За цією шиною вже знаходяться сервери біржових шлюзів. Через який з них надіслати конкретну заявку, або з якого взяти дані, шина вирішує самостійно. В принципі – цього достатньо для нормального функціонування всієї системи, але ми також додали до неї і сервер управління ризиками, який, на відміну від минулої системи, тепер не є центральною ланкою, і будь-які проблеми з нею не викликають зупинення всієї системи.

Ще одне нововведення, це звані FIX-сервера, які дозволяють підключати до ТС MatriX додатки, написані під протокол FIX. Про це рішення ми детальніше розповімо в окремому топіку.

Кінцева архітектура системи виглядає так:

Що це дало?

Такий «матричний» підхід до побудови системи дозволив знизити збитки від ймовірних збоїв (відмова конкретної ланки не призводить до незворотних наслідків), а також дозволяє легко масштабувати систему в майбутньому. Що найважливіше – драматично підвищилася швидкість роботи. Тепер швидкість обробки заявки в системі становить від 500 мікросекунд до 2 – це дуже добрий результат. Загальний час проходження заявки від моменту потрапляння до «Матриці» до виведення її до біржових систем становить від 2 до 5 мілісекунд (без урахування втрат на каналах зв'язку до системи) – це приблизно в 40/50 разів швидше, ніж у системі попереднього покоління it- trade|SmartTrade…
Для трейдерів, які торгують руками, це, звичайно, не так важливо, а ось для алгоритмічних торговців, які використовують роботів, підключених через API – це істотна перевага.

Серед інших плюсів нової торгової системи:

• Підвищена продуктивність (до 2000 заявок на секунду в одному потоці, понад 10 млн. заявок у торговий день).
• Вже згадана можливість доступу до зовнішніх систем через OMS-FIX 4.4 Gates.
• Єдина грошова позиція (ЄДП) та власний облік ризиків за портфелями клієнтів.

Скористатися новою торговою системою можна під час роботи через термінал SmartX , нову версіювеб-інтерфейсу торгової системи або API SmartCOM (версія не нижче 3.0).

Єдина грошова позиція

Сервіс єдиної фінансової позиції клієнтів став однією з основних «фіч» всієї нової торгової системи. Суть її полягає в наступному:

Працюючи з попередньою версією торгової системи it-trade/SmartTrade, клієнту надавався окремий особовий рахунок для кожного торгового майданчика. Наприклад, Фондовий ринок Московської біржі – це рахунок MS; Терміновий ринок Московської біржі – рахунок RF; Валютний ринокМосковської біржі - рахунок FX (безпостачальний) або рахунок CD (постачальний) та інші. При такому поділі, цінні папериі кошти, розташовані на одному торговому майданчику не можуть служити як забезпечення для здійснення операцій на іншій.

При використанні єдиної грошової позиції клієнту надається єдиний рахунок з ідентифікатором MO, який включає відразу кілька торгових майданчиків:

• Фондовий ринок Московської біржі (всі інструменти, що торгуються як Т+2).
• Терміновий ринок Московської біржі (ф'ючерси, опціони).
• Валютний ринок Московської біржі (безпоставний режим).
• London Stock Exchange секція IOB (АДР російських емітентів).

Цей рахунок стає єдиним всім торгових майданчиків, а активи (гроші, папери), розташовані одному торговому майданчику ринку може бути використані як забезпечення інших ринках, які входять у єдину грошову позицію. (Докладніше про єдину грошову позицію можна послухати в запису вебінаруголови правління ITinvest Володимира Твардовського починаючи з 17:01).

Найпростіше зрозуміти вигоди єдиної грошової позиції на простому прикладі. Якщо старої торгової системі it-trade для купівлі 100 акцій «Лукойла» (LKOH) як забезпечення знадобилося б 43 800 рублів (ціна акції на 22.10.2013 становила 2030 руб, величина забезпечення ринку Т+2 – 438 рублів тобто . 100 х 438 - 43500), а на продаж 10 ф'ючерсних контрактів на акції цього ж емітента LKOH-12.13 (на ту ж дату 1 ф'ючерс коштував 20650 руб, забезпечення - 2132 руб) знадобилося б 10 х 2132 = 21320карбованців. Отже, для здійснення двох не найбільших угод кількість необхідних коштів для забезпечення угоди перевищила б 65 000 рублів.

У новій торговій системі дорівнювала б 26 746 рублів. Різниця досить істотна - виходить, що можна гнучкіше розпоряджатися власними засобами, вони можуть працювати, а не простоюючи в заблокованому як забезпечення стані.

Жага швидкості

Єдина фінансова позиція, як неважко здогадатися, з усіма своїми перевагами може бути цікава трейдерам і торговцям будь-якого типу - від інвесторів, які роблять не дуже багато угод, до скальперів, що не прибирають пальці з клавіатури.

При цьому очевидно, що швидкісні переваги торгової системи Matrix найбільше залучають високошвидкісних трейдерів (HFT-трейдерів), які торгують на біржі за допомогою механічних торгових систем. Саме цей тип торговців «робить» більшу частину оборотів усіх популярних біржових майданчиків. Такі трейдери відіграють велику роль в екосистемі фондового ринку (докладніше про тенденції та перспективи алгоритмічної торгівлі читайте наш спеціальний топік). Але ніяка, навіть найвдаліша в теорії, алгоритмічна торговельна стратегія, не може нормально працювати на практиці, якщо не забезпечується належна швидка дія.

Тому і самі біржі, і брокери постійно займаються розвитком власної інфраструктури – лише у 2010 році біржами, телекомунікаційними компаніями, алгоритмічними хедж-фондами, корпоративними та приватними алготрейдерами на технічне переозброєння з метою збільшення швидкості торгів у всьому світі було витрачено понад $2 млрд.

Вітчизняні біржові майданчики (зокрема «Московська біржа») також дотримуються цього тренду. Якщо у 2010 році execution time заявок у торгових системах ASTS (фондовий ринок ММВБ) та FORTS (терміновий ринок РТС) становили 5-15 та 15-50 мс відповідно, то вже у 2013 році показники склали 0.700 мс та 3-5 мс. Зараз час виконання заявок в ядрі біржової системи не перевищує 50 мікросекунд.

При погляді на всі ці зусилля ясно – що відставати брокери просто не мають права, тому подальший апгрейд та покращення цієї ланки ланцюжка, який проходить заявка шляхом від користувача до біржі, просто неминуче.

Теги: Додати теги

При скоєнні грошової угоди банк набуває 1 ВКВ та реалізує іншу. При угоді з негайною поставкою ВКВ це вкладення його ресурсів у ВКВ, що він реалізує. Якщо банк робить позицію терміном, то, купуючи претензію у певній валюті, він приймає обіцянку у іншій валюті. У результаті цих операцій на активах і пасивах банку з'являються 2 різні валюти, у валютній формі чи формі обов'язків, курс яких змінюється самостійно між собою, призводячи до того, що у явний момент зможе перевищити пасив, утворюючи , чи навпаки.

Відповідність домагань та обов'язків банку, включаючи його позабалансові операції, у іноземній валюті характеризує його грошову угоду. У разі їх рівноправності щодо певної ВКВ грошова позиція вважається перекритою, а при розбіжності - відкритою. Відкрита фінансова позиція може бути короткою, якщо й обіцянки по проданій валюті перевищують активи і претензії у ній, і довгою, якщо активи і вимоги щодо придбаної валюті перевищують пасиви і зобов'язання. При довгій торгаш в передчутті підйому курсу купує базисну валюту. До того ж буде вважатися, що є відкрита довга позиція в якійсь іноземній валюті, якщо на рівновазі у володінні є актив, номінований в цій іноземній валюті, наприклад, отримані єврооблігації.

Так само банк буде мати довгу угоду по американському долару, якщо за відсутності залучених коштів у цій валюті, у тому числі внесків населення, залишків на рахунках юридичних осіббанк має видані кредити, номіновані у доларах Сполучених Штатів. При короткій позиції у передчутті зниження курсу здійснюють базову валюту. До того ж буде вважатися, що є позиція на продаж у цій ВКВ, якщо є пасив, наприклад, кредитні обіцянки, номінований в доларах. Для зразка з банком, позиція стане короткою, коли за відсутності виданих кредитів, залишків на коррахунках, номінованих в ВКВ, банк має залучені кошти, номіновані у ній, наприклад депозити. Після здійснення оборотної реалізації для довгої позиції або оборотного викупу для короткої позиції, або якщо активи в якійсь ВКВ стають однакові пасивам в тій же ВКВ, стверджують, що фінансова позиція перекрита.

Коротка фінансова позиція може бути відшкодована довгою позицією, якщо ідентичні обсяг, термін виконання угоди і ВКВ цих позицій. Цей принцип важливий, оскільки відкрита фінансова позиція пов'язана з ризиком втрат банку, коли до моменту контроперації, тобто купівлі раніше проданої валюти і продажу раніше отриманої валюти, курс цих валют зміниться в несприятливому йому напрямку. У результаті банк зможе або отримати по контроперації найменшу суму ВКВ, ніж він раніше збув, або буде зобов'язаний сплатити за цю ж суму більший еквівалент раніше отриманої ВКВ. У двох випадках банк несе витрачання власних коштів пов'язаних із зміною фінансового курсу. Є завжди за наявності відкритих позицій, як довгих, так і коротких.

Оскільки відкрита фінансова позиція створюється за певним ВКВ, то процесі постійних операцій банку над ринком валют фінансові позиції постійно виникають і пропадають. Зміна суми фінансової позиції трапляється, як було зазначено раніше, з допомогою зміни сум пасивів і активів в ВКВ. Зміна активів і пасивів, до того ж, відбувається за допомогою здійснення конкретних поточних грошових операцій та операцій, пов'язаних з переміщенням грошей.

Поява втрат чи отримання вигоди залежить від напрями зміни фінансового курсу і зажадав від того, присутній банк у нетто-длинної чи нетто-короткой позиції з зарубіжної ВКВ. Нетто- позиція орієнтується шляхом складання всіх чистих позицій з урахуванням символу, на відміну розрахунку фінансового ризику, де символ позиції не передбачається. Якщо банк має довгу угоду щодо валюти, переоцінка викличе прибуток, коли курс ВКВ зросте, і втрати, якщо курс ВКВ падає. І, навпаки, позиція на продаж дасть ґрунт вигоди, коли курс закордонної ВКВ зменшиться, і до втрат, коли курс закордонної ВКВ підвищиться. Банки постійно спостерігають за зміною фінансової позиції, встановлюють межу будь-якого банку-партнера, розцінюючи фінансовий ризик і можливий результат у разі її негайного повного покриття за наявними фінансовими курсами. Це завдання ускладнюється тим, що в грошову угоду входять готівкові та невідкладні угоди, абсолютні в різний час за різними курсами.

Підсумок фінансової позиції позитивний для банку, якщо він тримав довгу угоду в ВКВ, курс якої збільшився. Але повністю реалізувати цей успіх можна тільки при закритті всіх фінансових позицій за поточними курсами. Ця операція називається реалізацією вигоди і зазвичай відбувається у періоди інтенсивного тренду ВКВ, призупиняючи його переміщення, котрий іноді міняючи його динаміку у напрямі.

Створення валютних позицій протягом дня обумовлено проведенням арбітражних фінансових операцій у часі і може бути виключено одночасним покриттям будь-якої угоди контроперацією. Але великі банки вдаються до контругод виключно при світовій кризі. Підтримка довгих чи позицій продаж у якихось валютах протягом кількох днів чи тижнів, розцінюється як фінансові операції, оскільки якщо короткострокові арбітражні позиції можуть вважатися результатом звернень клієнтури банку, тривале підтримку відкритої фінансової позиції - це відповідальне вплив, орієнтоване на отримання вигоди від зміни курсів.

Аналіз валютної позиції банку та способи її регулювання

Робота банків на фінансових ринках пов'язані з управлінням активами і пасивами у іноземній валюті, фінансовими ризиками, що виникають у питанням використанням різних валют під час виконання банківських операцій. Валютний ризик- це ризик втрат чи недоотримання вигоди у національній валюті що з негативним зміною фінансового курсу. До того ж, ризик – це можливість втрат чи додаткових витрат під час виконання фінансової операції, стимульовані відсутнім аналізом цієї угоди з фінансовим активом, прорахунку чи непередбачуваності ситуації у общем. Валютний ризик вважається різновидом фінансових ризиків, тому, при його оцінці використовуються такі ж інформатори, що і при оцінці єдиного стану банку, з одного боку, і загалом, адекватна оцінка фінансового стану банку не можлива без окремої оцінки фінансового ризику.

Грошова позиція утворюється на дату рішення угоди для придбання чи реалізацію зарубіжної ВКВ та інших фінансових цінностей, і навіть дату зарахування з цього приводу, списання з рахунку прибутків чи витрат у зарубіжної ВКВ. Зазначені дати характеризують також дату відображення у звітності відповідних змін величини відкритої фінансової позиції. Значення відкритої грошової позиції орієнтується за достовірними відомостями бухгалтерського обліку, що відображає вимоги знайти і обіцянки поставити кошти в зазначених валютах як за операціями, закінченими розрахунками в реальному, на звітну дату, так і за операціями, розрахунки за якими будуть закінчені надалі, після звітної дати . Традиційно значення грошової позиції розраховується за ВКВ на явний період щодо державної ВКВ. У разі активної участі в міжнародних операціях банку необхідно постійно вести облік відкритих позицій у відповідних валютах.

Дані позиції демонструють будь-якої миті часу незавершені операції у конкретній ВКВ незалежно від термінів угод. Оцінка можливого підсумку закриття відкритої позиції досягається перерахунком всіх сум довгих і позицій на продаж в національну ВКВ за поточним курсом, за яким можуть бути покриті угоди з урахуванням термінів постачання ВКВ за невідкладними операціями, тобто дати виконання умов угоди. Цей перерахунок ведеться на два етапи: спочатку всі позиції перераховуються на найбільш поширену ВКВ, наприклад долар, потім доларові суми або їх результат - в національну ВКВ.

Чинники впливу на валютну позицію

До операцій, що надають великий вплив зміну грошової позиції, относятся:

• отримання відсоткових та інших заробітків у зарубіжних валютах;

• плата відсоткових та інших витрат у іноземних валютах;

• на придбання власних коштів у зарубіжних валютах;

• конверсійні операції з негайною поставкою коштів, пізніше 2 робочого банківського дня від дати рішення угоди, і постачанням їх у термін, вище двох робочих банківських днів від дати рішення угоди, включаючи операції з готівкової закордонної ВКВ;

• невідкладні операції, зокрема форвардні і ф'ючерсні угоди, розрахункові форварди, угоди " " , опціони, якими виникають претензії і обіцянки у зарубіжній ВКВ незалежно від способу і форми проведення розрахунків з цих угод;

• інші операції у зарубіжній ВКВ та угоди іншими фінансовими цінностями, крім цінних металів, включаючи похідні фінансові інструменти ринку валют, навіть біржового, якщо в умовах даних угод у якомусь вигляді враховується обмін, тобто конверсія іноземних ВКВ чи фінансових цінностей, крім цінних металів;

• придбані безвідкличні гарантії, номіновані у закордонній ВКВ. Включаються до розрахунку відкритої грошової позиції з епізоду 1 несплати за кредитом, забезпечення якого отримано ;
• видані безвідкличні гарантії, номіновані у закордонній ВКВ. Включаються до розрахунку відкритої фінансової позиції з етапу, коли з цільової оцінки уповноваженого банку з'являється можливість подання бенефіціаром домагань сплату валютної суми.

Банки постараються тримати довгі фінансові позиції у сильних валютах, особливо коли очікують збільшення їхнього курсу, і позиції продаж - у слабких валютах. Якщо трапляються несподівані зміни грошових курсів: потужна ВКВ подешевшає, а слабка подорожчає, то у банку з'являються ймовірні витрати своїх коштів, які йому надається можливість не відзначати, а почекати, поки ВКВ довгої позиції знову подорожчає, а СКВ короткої позиції подешевшає, після цього закрити відкриту позицію із прибутком.

Для уникнення фінансового ризику слід координувати активи і пасиви з будь-якої валюти, а також прагнути до формування перекритої позиції з будь-якої валюти на кінець періоду, або можна заповнити незбалансованість активів і пасивів в іноземній валюті невідповідністю розмірів проданої і придбаної валюти, тим самим. Дотримуючись принципу: позиція продаж у який-небудь ВКВ то, можливо відшкодована довгою фінансовою позицією, якщо ідентичні обсяг, термін дії і ВКВ цих позицій. Цей принцип особливо важливий, оскільки саме він є зразком всіх способів покриття фінансового ризику.

Значення втрат чи доходів, що утворюються за зміни грошового курсу, втілена у національної ВКВ, орієнтується як добуток відкритої фінансової позиції з визначеної ВКВ на зміну курсу національної ВКВ порівняно цієї ВКВ, інакше кажучи, регулюючи значення фінансової позиції, можна впливати значення втрат.

Банк повинен постійно розглядати стан відкритої фінансової позиції виключно з метою контролю над дотриманням встановлених ЦБ держави лімітів відкритої фінансової позиції, а й у цілях аналізу потенційних витрат власних коштів і прибутків, що з веденням відкритої фінансової позиції.

Способи регулювання грошового ризику валютної позиції

Вирізняють два основних методи регулювання фінансового ризику – це обмеження, неодмінне і добровольческое. Хеджування - це метод регулювання фінансового ризику, що базується на розробці компенсуючої фінансової позиції, при якому відбувається вибіркова або абсолютна компенсація одного фінансового ризику іншим відповідним ризиком. Обмеження являє собою спосіб регулювання фінансової позиції, заснований на обов'язковому або добровільному лімітуванні величин відкритої фінансової позиції банку відповідно до встановлених лімітів.

Інструменти хеджування застосовуються банками регулювання величин відкритих фінансових позицій маючи на меті їхнього повного закриття, зменшення чи проведення цих операцій із зарубіжної ВКВ, які призведуть до подальшого підвищення значень фінансової позиції з визначеної ВКВ чи групі валют. Інструментами хеджування відкритих грошових позицій банку вважаються: рішення різних видівбалансуючих негайних та готівкових угод з купівлі-продажу ВКВ; передчасна відмова від виконання, продовження раніше укладеного правочину; рішення угод типу «своп», і навіть проведення операцій, не пов'язані з обміном однієї іноземної валюти в іншу; залік наявних домагань і з одним контрагентом максимального зменшення фінансових угод шляхом їх укрупнення.

Обмеження, на відміну хеджування використовується як банками, а й здійснюючими контроль органами і полягає у добровольчому, із боку банку, чи обов'язковому, запропонованому із боку здійснює контроль органу, лімітуванні величин відкритих фінансових позицій банку відповідно до встановленими лімітами.

До найважливіших характеристик якості процесу управління фінансової позицією лише на рівні банку входять: оперативність і відточеність банківських інформаційних систем; навик, пізнання, професіоналізм та зацікавленість управління та персоналу. Цей процес повинен обов'язково підтримуватися адекватною банківською технологією і спиратися на правильну, достовірну систему бухгалтерського обліку кредитної організації.

Будьте в курсі всіх важливих подій United Traders - підписуйтесь на наш

Мета МСФЗ № 29 «Фінансова звітність за умов гіперінфляції»- Визначення порядку перерахунку показників фінансової звітності в умовах гіперінфляції.

Стандарт застосовується для складання первинної фінансової звітності у валюті країни з гіперінфляційною економікою.

Критерії, що дозволяють назвати економіку гіперінфляційною:

1. більшість населення воліє зберігати заощадження в негрошової формі чи щодо стабільної валюти;
2. ціни найчастіше зазначаються в іноземній валюті;
3. продажі та купівлі в кредит здійснюються за цінами, які компенсують передбачувану втрату купівельної спроможності грошей протягом терміну кредиту, навіть якщо він нетривалий;
4. ціни, вести , облікові ставки визначаються з індексу цін;
5. сукупне зростання інфляції за останні оди наближається до 100% і більше.

Вплив інфляції виявляється у падінні купівельної спроможності грошей та грошових еквівалентів, що призводить до виникнення прибутку або збитку за чистою грошовою позицією.

Чиста грошова позиція- Позитивна або негативна різниця між грошовими активами та зобов'язаннями компанії.

Фінансова звітність підприємства, яке веде звітність у валюті країни з гіперінфляцією, має перераховуватися в одиницях виміру, що діють на дату звітності. Перерахована фінансова звітність замінює звичайну фінансову звітність.

Способи обліку впливу інфляції:

1. прямий (визначає вплив інфляції при перерахунку фінансової звітності з урахуванням фактичної вартості придбання);
2. непрямий (перерахунок фінансової звітності відбувається на основі відновлювальної вартості).

Інфляція дуже впливає на статті звітності. Прибуток (збиток) за чистими грошовими статтями повинен включатися до чистого доходу та розкриватися окремо. Якщо економіка перестає бути гіперінфляційною, підприємство не застосовує даний стандартдля складання звітності. При поданні фінансової звітності використовуються суми, виражені в одиницях виміру, дійсних на кінець попереднього звітного періоду, як основа для балансових величин у наступній фінансовій звітності.

Інформація, що розкривається у звітності:

1. факт, що фінансова звітність за попередній період була перерахована з урахуванням змін у загальній купівельній спроможності звітної валюти та подана в одиницях виміру, дійсних на звітну дату;
2. рівень індексу ціни звітну дату;
3. зміни в індексі цін за поточний та попередній звітні періоди;
4. спосіб складання фінансової звітності.