Pročitao sam knjigu „Metoda Petera Lyncha. Strategija i taktika pojedinačnog investitora." Peter Lynch u svojoj knjizi otkriva mnogo različitih informacija o tome na šta treba obratiti pažnju kada kupujete američke dionice. Za sebe sam iz ove knjige izdvojio poglavlje „Ključni indikatori investitora“, koje ću ukratko izložiti u ovom članku. Iako je ova knjiga o američkom tržištu, mislim da možemo uzeti nešto iz nje i primijeniti na našu stvarnost Rusko tržište.

Indikatori na koje biste trebali obratiti pažnju kada odlučujete da li ćete kupiti dionicu. Redoslijed kojim se pojavljuju nije povezan s njihovim značajem:

1. Udio u prodaji.

Ako je interes kompanije zbog određenog proizvoda, prvi korak je saznati šta taj proizvod znači za kompaniju, koliki je njen udio u prodaji kompanije. Ako vas zanima udio u prodaji proizvoda u ukupnom prihodu preduzeća nije velika (manje od 10%), onda ne biste trebali izabrati ovu kompaniju da kupujete dionice samo zbog proizvoda. Morate pitati postoji li drugi proizvođač ovog proizvoda ili zaboravite na njega.

2. P/E odnos

Ozbiljna analiza zarade uključuje omjer cijene dionice i njene zarade, poznat kao P/E omjer ili multipli. Ovaj koeficijent numerički karakteriše odnos između cijene akcija i dobiti kompanije. P/E omjer vam pomaže da shvatite da li je dionica precijenjena ili podcijenjena u odnosu na potencijal zarade kompanije. P/E omjer se može smatrati brojem godina koje će trebati da se vrati početna investicija, pod pretpostavkom da zarada ostane ista.

Ako kupite akcije čija je cijena duplo veća od zarade (P/E=2), tada će se početna investicija isplatiti za dvije godine, a ako je njena cijena 40 puta veća (P/E=40), onda nakon 40 godine. Sporo rastuće kompanije imaju najniži P/E, kompanije sa visokim rastom imaju najveći P/E, a ciklične kompanije imaju najveći P/E. Ispod prosječnog P/E je (7-9), prosječan P/E je (10-14), iznad prosjeka P/E (14-20). Ali kupovina dionica samo zato što je P/E kompanije nizak nema smisla.

Kompanija sa poštenom cenom akcija ima P/E jednak stopi rasta njene zarade. Na primjer, Coca-Cola, sa jednakim P/E od 15, trebala bi povećati profit za 15% godišnje. Ako je P/E upola manje stopa rasta profita, ovo se smatra veoma pozitivno signal ako je u dva više stopa rasta je veoma negativan.

3. Novčana pozicija

Potrebno je da pročitate konsolidovani bilans preduzeća, koji prikazuje imovinu i obaveze. Obratite pažnju na kratkoročna sredstva u obliku gotovine i gotovinskih ekvivalenata, plus u obliku likvidnih dionica. Ove dvije stavke čine gotovinsku poziciju.

Takođe je potrebno osvrnuti se na drugi dio bilansa stanja, odnosno na članak „ Dugoročni krediti". Smanjenje dužničkih obaveza u odnosu na prethodne godine znak je prosperiteta. Stanje gotovine koje daleko premašuje dužničke obaveze poboljšava bilans stanja. Niža pozicija gotovine pogoršava bilans stanja. U obračunima se ne uzimaju u obzir kratkoročni dugovi, s obzirom da je vrijednost ostale imovine preduzeća (zalihe i sl.) veća od kratkoročnih dužničkih obaveza.

Treba utvrditi neto gotovinska pozicija iz pripremljenog izvještaja kompanije oduzimanjem dugoročnih dugova od gotovinske pozicije. Često su dugoročne obaveze veće od gotovinske pozicije, gotovinske stavke se smanjuju, dug se povećava, a kompanija ima slabu finansijsku poziciju.

Podjelom neto novčane pozicije sa brojem izdatih dionica društva pokazuje se da na 1 dionicu dolazi N iznos gotovine, ovaj pokazatelj je važan. On kaže da je N iznos gotovine po dionici, neka vrsta papirnog bonusa koji predstavlja skriveni povrat novca. Osim toga, važne su i informacije o otkupu vlastitih dionica kompanije, što je dobar znak. Takođe je potrebno uzeti u obzir podatke o tome da li profit raste i da li se dividende uvijek isplaćuju. Target kratka analiza je da se utvrdi da li je pozicija kompanije slaba ili jaka.

4. Udio pozajmljenih sredstava

Koliko kompanija duguje, a koliko dugova? Dug u odnosu na kapital. Ovo je pitanje koje zanima kreditnog službenika prilikom utvrđivanja vašeg kreditnog rizika.

Finansijska snaga kompanije može se brzo proceniti upoređivanjem kapitala sa dugom na desnoj strani bilansa stanja. Potrebno je izračunati omjer duga/vlasničkog kapitala (ukupni dionički kapital kompanije).“ U normalnom bilansu stanja, kapital bi trebao činiti 75%, a dug bi trebao činiti 25% omjera. Kratkoročne obaveze se mogu zanemariti kada se procjenjuje da li ima dovoljno gotovine za njihovo pokriće.

Bankarski krediti su najgora vrsta zaduživanja i otplaćuju se na zahtjev. Obveznički zajmovi su najbolja vrsta zaduživanja; oni ne omogućavaju plaćanje na zahtjev dok zajmoprimac plaća kamatu.

5. Dividende

Oni koji plaćaju dividende nisu skloni bacanju novca na diverzifikaciju. Dividende sprečavaju pad dionica u određenoj mjeri. S druge strane, manje velike kompanije Oni koji ne isplaćuju dividende i koriste novac za povećanje profita često doživljavaju brži rast.

preferira kompaniju sa agresivnom politikom rasta u odnosu na dosadne kompanije koje isplaćuju stabilne dividende. Ako kupujete dionice kompanije radi stabilnosti isplate dividende, pitajte o sposobnosti kompanije da ih isplati tokom pada i finansijskih poteškoća. Najbolja opcija za investitora je kompanija koja povećava dividende za 20-30 godina.

6. Knjigovodstvena vrijednost

Knjigovodstvena vrijednost često nema veze sa stvarnom vrijednošću kompanije. Ona je ili veća ili niža od stvarne vrijednosti kompanije. Precijenjena imovina je posebno podmukla kada postoji veliki dug.

Skrivena sredstva: Knjigovodstvena vrijednost je niža od stvarne vrijednosti onoliko često koliko je veća. Kompanije koje posjeduju prirodne resurse (zemlju, drvo, naftu, plemeniti metali) ili brendove poput Coca-Cole mogu prikazati samo djelić svoje prave vrijednosti u svom bilansu stanja.

7. Novčani tok

Novčani tok je iznos novca koji kompanija prima kao rezultat svojih aktivnosti. Sve kompanije primaju sredstva, ali su troškovi vezani za njihovo primanje različiti za sve. Ako su za generiranje gotovine potrebni značajni troškovi, kompanija neće moći daleko stići. Morate uzeti u obzir slobodni novčani tok - to je novac koji ostaje nakon oduzimanja kapitalnih troškova.

Novčani tok se koristi za vrednovanje zaliha. Dionica po cijeni od 20 dolara sa godišnjim novčanim tokom od 2 dolara po dionici ima standardni omjer 1/10. Ovaj prinos od 10% novčanog toka predstavlja minimalni očekivani prinos dionice na dugi rok.

8. Zalihe Peter Lynch razmatra da li dionice rastu. Ako se kompanija može pohvaliti rastom od 10%, a zalihe rastu za 30%, to je loš signal. Kompanija bi trebala napraviti kompromis u pogledu cijene i riješiti se zaliha. U suprotnom bi se mogla suočiti s problemima sljedeće godine.će se takmičiti sa starim, kao rezultat toga, zalihe će se povećati toliko da će kompanija morati u velikoj mjeri smanjiti cijene, a samim tim i profit. Rastuće zalihe nisu tako loše za automobilske kompanije.

9. Penzijski planovi

Odsustvo penzijskih obaveza je veliki plus. Preduzeće je i u stečaju dužno da ispunjava penzijske obaveze.

10. Teme rasta

Posao koji, uprkos godišnjim poskupljenjima, zadržava svoju klijentelu, odlična je prilika za ulaganje. Uz sve ostale stvari jednake, kompanija sa stopom rasta od 20% i P/E od 20 je mnogo bolja akvizicija od kompanije sa stopom rasta od 10% i P/E od 10.

11. Sažetak

Zaključak je broj na kraju bilansa uspjeha, drugim riječima dobit nakon oporezivanja. Dobit prije oporezivanja ili bruto dobit je glavni pokazatelj po kojem se kompanija ocjenjuje. Pokazuje ono što ostaje od godišnjeg prihoda od prodaje nakon oduzimanja svih troškova, uključujući amortizaciju i plaćanje kamata. Poređenje bruto dobiti kompanija u različitim industrijama je od male koristi u istoj industriji. Kompanija sa najvećom bruto dobiti je posao sa najnižim troškovima, a posao zauzvrat ima najveće šanse za opstanak.

Evo kratkog sažetka važnih tačaka knjige koje sam napisao, to su bile prve stvari koje sam primijetio dok sam je čitao.

Odnosi se na iznos stvarnog novca koji određena korporacija, banka ili drugo pravno lice ima u svom posjedu u određenom trenutku. Generalno, ovo uključuje stvarnu gotovinu ili račune koje drži kompanija. Takođe može uključivati ​​i drugu imovinu koja se lako pretvara u gotovinu, koja se naziva likvidna sredstva, kao što su kratkoročne obveznice ili potvrde o depozitu. Ovo ne uključuje imovinu koja ima nizak stepen likvidnosti, kao što su hrana, nekretnine, mašine ili drugi predmeti koji se ne mogu brzo i lako pretvoriti u gotovinu.

Dok pojedinci tehnički mogu imati gotovinsku poziciju jednaku iznosu njihovih likvidnih ulaganja, termin se najčešće koristi u poslovnom kontekstu. Kompanija, na primer, navodi svoju gotovinsku poziciju u svom bilansu stanja i saopštava tu gotovinsku poziciju investitorima, poveriocima ili drugim zainteresovanim stranama. Banka mora imati i gotovinsku poziciju.

Generalno, od banaka se traži da imaju minimalni iznos gotovine na raspolaganju na osnovu iznosa sredstava koje ljudi polažu u banku. Na primjer, ako se otvori potpuno nova banka i po 100 pojedinaca deponuje po 10 američkih dolara (USD), onda bi gotovinska pozicija koju banka traži bila zasnovana na 1.000 USD u escrow fondovima. Banka bi stoga morala imati najmanje 1.000 USD u gotovini kako bi imala novca da plati svakom od tih ljudi ako svi dođu da iznesu svoj novac u isto vrijeme.

Za korporacije, s druge strane, određivanje količine gotovine može biti teško. Općenito, kompanija ne želi imati premalo gotovine pri ruci. Novac je potreban za rast poslovanja fonda i kupovinu zaliha i usluga neophodnih za vođenje poslovanja. Gotovina također može biti znak solventnosti i stabilnosti unutar kompanije. Gotovina, međutim, proizvodi relativno nizak povrat ulaganja u poređenju sa drugim manje likvidnim ulaganjima, a previše gotovine može biti loša strana kompanije.

Investitori mogu pogledati gotovinske pozicije različitih kompanija kada odlučuju da li da investiraju ili ne. Ako kompanija nema ono što se smatra adekvatnom količinom gotovine, može se činiti da je to slaba investicija. Postizanje odgovarajuće ravnoteže na ovaj način važno je za javno preduzeće koje se nada da će privući investitore.

Trgovanje na berzi u 21. veku je izuzetno visokotehnološki proces. Da bi investitor mogao da izvrši transakciju, razvijaju se različiti terminali za trgovanje, kreiraju se brokerski sistemi koji mogu da se nose sa velikim opterećenjem, implementiraju se API-ji za njih, postavljaju se brzi komunikacioni kanali, uvode nove tehnologije, itd. To nije iznenađujuće – na kraju krajeva, razlika između uspjeha i neuspjeha, dobiti ili gubitka na berzi često je samo djelić sekunde. Stoga bi sve trebalo raditi kao sat i vrlo brzo.

Već smo govorili o tehnologijama direktnog povezivanja, koje se koriste za slanje naloga za trgovanje direktno na berzu, zaobilazeći sisteme brokera. Međutim, direktan pristup košta mnogo novca i nije pristupačan za sve trgovce, koji ipak žele da obavljaju transakcije maksimalnom brzinom. U ovoj temi ćemo govoriti o tome kako smo izvršili kompletnu nadogradnju našeg sistema trgovanja, što nam je omogućilo da napravimo infrastrukturni proizvod koji zadovoljava svjetske standarde berzanskih tehnologija.

Dobrodošli u matricu

ITinvest oduvijek nije bio samo broker koji klijentima pruža mogućnost trgovanja na berzi, već i tehnološki razvijač proizvoda za trgovanje. Naši osnivači su ljudi koji su imali iskustva u programiranju i oduvijek su bili povezani s tehnologijom. Stoga je dio strategije kompanije uvijek bio razvoj vlastitih softverskih proizvoda.

I novac i vrijeme su uvijek ulagani u ovo. Kao rezultat toga, početkom 2000-ih stvoren je vlastiti sistem trgovanja, it-trade, koji je uključivao module za obradu trgovačkih naloga, srednjih i pozadinskih ureda, kao i sistem digitalnog potpisa za osiguranje sigurnosti. Osim toga, kreirali smo liniju vlastitih trgovačkih terminala. Jedan od njih, SmartTrade, postao je veoma popularan na ruskom tržištu i, u principu, i dalje ostaje pouzdan i zgodan način postavljanja naloga za trgovanje na tržištu i analize samog tržišta. Klijenti su takođe mogli da obavljaju trgovinske operacije koristeći web interfejs.

Sistem radi više od 13 godina i cijeli set softverskih proizvoda je objektivno zastario. Postajalo je sve teže održavati ih i razvijati funkcionalnost (jedan SmartTrade terminal ima više od milion linija koda), osim toga, i sama arhitektura je prestala da zadovoljava moderne zahtjeve – imali smo dva trgovačka stola sa serverima, a za razvoj poslovanja kompanije, njihov broj je morao biti povećan, što bi dovelo do problema sa upravljivošću i sinhronizacijom.

Kao rezultat toga, svi napori su utrošeni na održavanje i normalno funkcioniranje shopping kompleks, ali nije bilo govora o razvoju novih proizvoda. Zahtjevi za brzinom i kvalitetom rada su stalno rasli, a njihovo ispunjavanje u okviru stare arhitekture i paradigme postajalo je sve teže. Osim toga, „stari“ sistem trgovanja imao je jednu slabu kariku – svoju srž, sistem upravljanja rizicima (RMS), koji se u osnovi nije mogao paralelizirati i duplicirati. Shodno tome, njegov neuspjeh bi mogao zaustaviti trgovinu.

Sve ovo nas je suočilo sa potrebom da kreiramo novi sistem trgovanja koji bi zadovoljio najbolje svetske standarde. Zbog svoje matrične strukture, ali i zbog činjenice da je u proračunu rizika korišten aparat teorije matrica, novi sistem je nazvan MatriX, odnosno „Matrix“.

Arhitektura

Ako u brokerski sistem klijenti prethodne generacije su sve podatke o razmjeni (nalozi, transakcije, status računa itd.) primali povezivanjem na jedan pristupni server, zatim je u projektu Matrix odlučeno da se ti tokovi podataka podijele u dvije glavne „banke“: servere za primanje naloga (Naručite Mamagagemegent servere (OMS) i servere koji klijentima pružaju tržišne podatke i informacije o računu.

Hardver kompleksa koristi PowerEdge blade servere i PowerVault sisteme za skladištenje podataka kompanije Dell.

Tehnologija i hardver

Pored arhitekture, kvalitet brokerskog trgovačkog sistema zavisi od kvaliteta softvera koji implementira glavne funkcije, kao i od pouzdanosti hardvera na kojem radi. Kako bismo bili sigurni da je naš proizvod zaista usklađen sa svjetskim standardima, raspisani su tenderi među dobavljačima hardverskih rješenja i programera.

Kao rezultat toga, željezni dio novi sistem je obezbijedio Dell, a softver (i neki hardver) nam je isporučio IBM.

Dell PowerEdge serveri

Ispod svakog od ovih servera za balansiranje postoji još nekoliko servera koji rješavaju lokalne probleme. Klijentske veze su raspoređene među njima tako da svaki server prima isto opterećenje.

Naši serveri su povezani jedni sa drugima i sa sistemom berzanskog trgovanja pomoću posebne magistrale velike brzine izgrađene na IBM Data Power X75 i softver MQ slanje poruka s malim kašnjenjem.

Zanimljiva činjenica: Projekat MatriX je prvi slučaj korišćenja ovih servera u Rusiji. Uzgred, bilo je čak i nekih problema povezanih s tim - Sjedinjene Države prepoznaju ove tehnologije kao dvostruku svrhu. Odnosno, postoji mogućnost da ih neko koristi u vojne svrhe. Zbog kašnjenja vezanih za sve ovo, rokovi isporuke opreme kasnili su čak šest mjeseci - a imali smo sreće da je poništen čuveni Jackson-Vanik amandman, inače se ne zna kako bi sve na kraju ispalo. .

Iza ove magistrale već postoje serveri gateway-a. Autobus sam odlučuje preko kojeg će od njih poslati određeni zahtjev ili od koga će uzeti podatke. U principu, ovo je dovoljno za normalno funkcionisanje čitavog sistema, ali smo mu dodali i server za upravljanje rizicima koji, za razliku od prethodnog sistema, sada nije centralna veza, i bilo kakvi problemi sa njim ne izazivaju čitav sistem za zaustavljanje.

Još jedna inovacija su takozvani FIX serveri, koji vam omogućavaju da povežete aplikacije napisane po FIX protokolu na MatriX vozilo. O ovom rješenju ćemo detaljnije govoriti u posebnoj temi.

Konačna arhitektura sistema izgleda ovako:

Šta je to dalo?

Ovaj „matrični“ pristup izgradnji sistema omogućio je smanjenje štete od mogućih kvarova (neuspjeh određene veze ne dovodi do nepovratnih posljedica), a također omogućava lako skaliranje sistema u budućnosti. Ono što je najvažnije jeste da je brzina rada drastično porasla. Sada se brzina obrade aplikacije u sistemu kreće od 500 mikrosekunde do 2 - ovo je vrlo dobar rezultat. Ukupno vrijeme da aplikacija prođe od trenutka kada uđe u “Matrix” do svog izlaza u sisteme za razmjenu je od 2 do 5 milisekundi (ne računajući gubitke na komunikacijskim kanalima prema sistemu) – to je otprilike 40/50 puta brže od u IT sistemu prethodne generacije|SmartTrade…
Za trgovce koji trguju rukama ovo, naravno, nije toliko važno, ali za algoritamske trgovce koji koriste robote povezane preko API-ja to je značajna prednost.

Ostale prednosti novog sistema trgovanja uključuju:

• Povećana produktivnost (do 2000 naloga u sekundi u jednoj niti, više od 10 miliona naloga po danu trgovanja).
• Već spomenuta mogućnost pristupa eksternim sistemima preko OMS-FIX 4.4 Gatesa.
• Jedinstvena gotovinska pozicija (SCP) i računovodstvo sopstvenog rizika za portfelje klijenata.

Novi sistem trgovanja možete koristiti kada radite preko SmartX terminala, nova verzija web interfejs trgovinskog sistema ili SmartCOM API (verzija ne niža od 3.0).

Jedinstvena gotovinska pozicija

Jedinstvena usluga gotovinske pozicije za klijente postala je jedna od glavnih „obilježja“ cjelokupnog novog sistema trgovanja. Njegova suština je sljedeća:

Prilikom rada sa prethodnom verzijom IT-trade/SmartTrade trgovačkog sistema, klijent je dobijao poseban lični nalog za svaku trgovačku platformu. Na primjer, Moskovska berza je MS račun; Tržište derivata Moskovske berze - RF račun; Devizno tržište Moskovska berza - FX račun (neisporučiv) ili CD račun (isporučiv) i ostalo. Sa takvom podjelom, vrijednosne papire I gotovina koji se nalaze na jednoj trgovačkoj platformi ne mogu služiti kao kolateral za transakcije na drugoj.

Prilikom korištenja jedne gotovinske pozicije, klijentu se pruža jedan račun s MO identifikatorom, koji uključuje nekoliko platformi za trgovanje odjednom:

• Berza na Moskovskoj berzi (svi instrumenti kojima se trguje u T+2 modu).
• Tržište derivata Moskovske berze (fjučersi, opcije).
• Devizno tržište Moskovske berze (neisporučivo).
• Sekcija Londonske berze IOB (ADR-ovi ruskih emitenata).

Ovaj račun postaje jedinstven za sve platforme za trgovanje, a sredstva (novac, hartije od vrijednosti) koja se nalaze na jednoj trgovačkoj platformi tržišta mogu se koristiti kao kolateral na drugim tržištima uključenim u jedinstvenu monetarnu poziciju. (Možete poslušati više o jedinstvenoj monetarnoj poziciji u snimci webinara Predsjednik Uprave ITinvesta Vladimir Tvardovsky sa početkom u 17:01).

Najlakši način da se razumiju prednosti jedne gotovinske pozicije je jednostavan primjer. Ako bi u starom sistemu trgovanja putem IT-a, za kupovinu 100 dionica Lukoila (LKOH), bilo bi potrebno 43.800 rubalja kao zalog (cijena dionice na dan 22.10.2013. iznosila je 2.030 rubalja, što je iznos kolaterala za Tržište T+2 iznosilo je 438 rubalja, tj. 100 x 438 - 43500), a za prodaju 10 fjučers ugovora za dionice istog emitenta LKOH-12.13 (na isti datum, 1 fjučers košta 20.650 rubalja, kolateral - 2.132 rublje) potrebno je 10 x 2132 = 21320 rublja Ukupno, za završetak dvije ne baš velike transakcije, iznos sredstava potrebnih za osiguranje transakcije bi premašio 65.000 rubalja.

U novom sistemu trgovanja bila bi jednaka 26.746 rubalja. Razlika je prilično značajna – ispostavilo se da možete fleksibilnije upravljati vlastitim sredstvima, umjesto da budete u stanju mirovanja u stanju zaloge;

Potreba za brzinom

Jedna gotovinska pozicija, kao što možete pretpostaviti, sa svim svojim prednostima, može biti od interesa za trgovce i trgovce bilo koje vrste - od investitora koji ne obavljaju mnogo transakcija, do skalpera koji ne skidaju prste s tastature.

Istovremeno, očigledno je da prednosti u pogledu brzine Matrix sistema trgovanja najviše privlače brze trgovce (HFT trejdere) koji trguju na berzi koristeći mehaničke sisteme trgovanja. Upravo ovaj tip trgovaca „čini“ većinu prometa svih popularnih berzanskih platformi. Takvi trgovci igraju veliku ulogu u ekosistemu berze (pročitajte našu posebnu temu za više informacija o trendovima i izgledima algoritamskog trgovanja). Ali nijedna algoritamska strategija trgovanja, čak ni najuspješnija u teoriji, ne može ispravno funkcionirati u praksi ako nije osigurana odgovarajuća brzina.

Stoga i same berze i brokeri neprestano razvijaju sopstvenu infrastrukturu - samo u 2010. berze, telekomunikacione kompanije, algoritamski hedž fondovi, korporativni i privatni algoritamski trejderi potrošili su više od 2 milijarde dolara na tehničku preopremu kako bi povećali brzinu trgovanje širom sveta.

Domaće berze (posebno Moskovska berza) takođe prate ovaj trend. Ako je 2010. godine vrijeme izvršenja naloga u sistemima trgovanja ASTS (MICEX berza) i FORTS (tržište derivata RTS) bilo 5-15 odnosno 15-50 ms, onda su već u 2013. brojke bile 0,700 ms i 3-5 ms. Sada vreme izvršenja naloga u jezgru sistema razmene ne prelazi 50 mikrosekundi.

Kada se pogledaju svi ovi napori, jasno je da brokeri jednostavno nemaju pravo na zaostajanje, pa je dalja nadogradnja i unapređenje ove karike u lancu koju aplikacija prenosi na putu od korisnika do berze jednostavno neizbježna.

Oznake: Dodajte oznake

Prilikom obavljanja monetarne transakcije, banka preuzima 1 čvrstu valutu i prodaje drugu. U transakciji sa trenutnom isporukom čvrste valute, to znači ulaganje svojih resursa u čvrstu valutu koju prodaje. Pošto banka zauzima poziciju na rok, onda pri kupovini potraživanja u određenoj valuti percipira obećanje u drugoj valuti. Kao rezultat ovih operacija, u aktivi i pasivi banke pojavljuju se dvije različite valute, u obliku valute ili u obliku obaveza, čiji se kurs međusobno nezavisno mijenja, što dovodi do toga da se u određenom trenutku može premašiti odgovornost, formiranje, ili obrnuto.

Korespondencija potraživanja i obaveza banke, uključujući njene vanbilansne transakcije, u stranoj valuti karakteriše njenu monetarnu transakciju. Ako su jednake za određenu čvrstu valutu, monetarna pozicija se smatra zatvorenom, a ako se ne podudaraju, smatra se otvorenom. Otvorena monetarna pozicija može biti kratka, jer su obećanja za prodatu valutu veća od imovine i potraživanja u njoj, i duga, jer imovina i potraživanja za kupljenu valutu premašuju obaveze i obaveze. Kada dugo, trgovac, u očekivanju rasta kursa, kupuje osnovnu valutu. Između ostalog, smatraće se da postoji otvorena duga pozicija u određenoj stranoj tvrdoj valuti, budući da u ravnoteži postoji imovina denominirana u toj stranoj valuti, na primjer, stečene euroobveznice.

Na isti način, banka će imati dugu transakciju u američkom dolaru, jer u ovoj valuti nema prikupljenih sredstava, uključujući doprinose stanovništva, stanja na računu pravna lica Banka je izdala kredite denominirane u američkim dolarima. Na kratkoj poziciji, u očekivanju depresijacije, osnovna valuta se prodaje. Između ostalog, smatraće se da postoji pozicija za prodaju u ovoj tvrdoj valuti, jer postoji obaveza, na primjer, obećanja o kreditu, denominirana u dolarima. Na primjer sa bankom, pozicija će postati kratka kada, u nedostatku izdatih kredita, stanja na korespondentskim računima denominiranih u čvrstoj valuti, banka je privukla sredstva denominirana u njoj, na primjer, depozite. Kao rezultat obrnute prodaje za dugu poziciju ili obrnutog otkupa za kratku poziciju, ili ako sredstva u određenoj tvrdoj valuti postanu jednaka obavezama u istoj čvrstoj valuti, kaže se da je gotovinska pozicija zatvorena.

Kratka gotovinska pozicija može biti nadoknađena dugom pozicijom ako su veličina, rok transakcije i slobodna valuta ovih pozicija slični. Ovaj princip je važan jer je otvorena monetarna pozicija povezana sa rizikom od gubitka za banku, kada se epizodom kontratransakcije, drugim riječima, kupovinom ranije prodate čvrste valute i prodajom ranije stečene valute, izvrši kurs ove čvrste valute se mijenja u nepovoljnom smjeru. Kao rezultat toga, banka će moći putem kontratransakcije da stekne najmanju potrebnu količinu čvrste valute nego što je prethodno prodala, ili će biti u obavezi da plati za isti traženi iznos veću protivvrednost prethodno stečene čvrsta valuta. U dvije opcije, banka snosi troškove svojih sredstava u vezi sa promjenama monetarnog kursa. je stalno prisutan u prisustvu otvorenih pozicija, dugih i kratkih.

Budući da se za određenu valutu stvara otvorena gotovinska pozicija, u procesu stalnog poslovanja banke na deviznom tržištu, gotovinske pozicije se stalno pojavljuju i nestaju. Promjena iznosa gotovinske pozicije nastaje, kao što je ranije navedeno, kroz konfiguraciju iznosa obaveza i sredstava u čvrstoj valuti. Promjene u imovini i obavezama, osim toga, nastaju kroz obavljanje konkretnih tekućih monetarnih transakcija i transakcija vezanih za kretanje novca.

Nastanak gubitaka ili primanje koristi zavisiće od smera konfiguracije monetarnog kursa i od toga da li je banka u neto dugoj ili neto kratkoj poziciji u stranoj valuti. Neto pozicija je orijentisana sabiranjem svih neto pozicija uzimajući u obzir simbol, za razliku od obračuna monetarnog rizika, gde simbol pozicije nije predviđen. Ako banka ima dugu trgovinu valutom, revalorizacija će uzrokovati dobit kada kurs valute raste, a gubitke kada kurs padne. I, naprotiv, pozicija prodaje će dovesti do dobiti kada se kurs strane valute smanji, a do gubitaka kada se kurs strane valute poveća. Banke stalno prate promjene monetarne pozicije, postavljaju limit za svaku partnersku banku, procjenjujući monetarni rizik i vjerovatni ishod u slučaju njegovog trenutnog potpunog pokrića po raspoloživim novčanim stopama. Ovaj zadatak je komplikovan činjenicom da stvarna novčana transakcija uključuje gotovinu i hitne transakcije, apsolutno u različito vrijeme po različitim stopama.

Rezultat gotovinske pozicije je pozitivan za banku ako je imala dugu transakciju u čvrstoj valuti, čiji je kurs povećan. Ali ovaj uspjeh se može u potpunosti ostvariti samo zatvaranjem svih gotovinskih pozicija po trenutnim stopama. Ova operacija se naziva realizacija beneficija i tradicionalno se dešava u periodima intenzivnog trenda čvrste valute, zaustavljanja njenog kretanja, a s vremena na vreme privremeno menjajući njenu dinamiku u suprotnom smeru.

Kreiranje valutnih pozicija tokom dana opravdano je sprovođenjem arbitražnih monetarnih transakcija na vreme i može se eliminisati istovremenim pokrićem bilo koje transakcije kontratransakcijom. Ali velike banke pribjegavaju kontratransakcijama isključivo tokom globalne krize. Održavanje dugih ili prodajnih pozicija u nekim valutama nekoliko dana ili sedmica smatra se monetarnim transakcijama, jer ako se kratkoročne arbitražne pozicije mogu smatrati rezultatom zahtjeva klijentele banke, održavanje otvorene monetarne pozicije duže vrijeme predstavlja odgovornost akcije koje imaju za cilj izvlačenje koristi od promjena deviznih kurseva.

Analiza valutne pozicije banke i načini njenog prilagođavanja

Rad banaka na tržištima novca povezan je sa upravljanjem aktivom i pasivom u stranim valutama, monetarnim rizicima koji nastaju uvođenjem različitih valuta tokom bankarskog poslovanja. Valutni rizik- ovo je rizik gubitka ili manjka beneficija u državnoj valuti povezan sa negativnom konfiguracijom monetarnog kursa. Pored toga, rizik je mogućnost gubitaka ili dodatnih troškova tokom izvršenja monetarne transakcije, podstaknuti nedostatkom analize ove transakcije sa novčanim sredstvom, pogrešnim proračunom ili uopšte nepredviđenim situacijama. Valutni rizik se smatra vrstom monetarnog rizika, pa se pri njegovoj procjeni koriste isti informatori, zapravo, pri procjeni ukupnog stanja banke, s jedne strane, i općenito, adekvatna procjena monetarnog stanja banke. pozicija nije moguća u nedostatku posebne procjene monetarnog rizika.

Novčana pozicija se pojavljuje na dan donošenja odluke o transakciji kupovine ili prodaje deviza i drugih novčanih sredstava, kao i na dan odobrenja računa, na teret računa dobiti ili rashoda u stranoj valuti. Navedeni datumi karakterišu i datum odraza u izveštavanju odgovarajućih promena vrednosti otvorene monetarne pozicije. Vrijednost otvorene novčane pozicije zasniva se na pouzdanim računovodstvenim informacijama, koje odražavaju potraživanja za sticanje i obećanja o isporuci sredstava u određenim valutama, kako za transakcije završene sa namirenjima u realnom iznosu na datum izvještavanja, tako i za transakcije za koje će se namirenja izvršiti. završeno u budućnosti, nakon datuma izvještavanja. Tradicionalno, vrijednost gotovinske pozicije se izračunava koristeći čvrstu valutu za eksplicitni period u odnosu na čvrstu valutu države. U slučaju aktivnog učešća u međunarodnim poslovima, banka mora stalno voditi evidenciju otvorenih pozicija u relevantnim valutama.

Ove pozicije pokazuju nedovršene transakcije u određenoj tvrdoj valuti u bilo koje vrijeme, bez obzira na vrijeme transakcije. Procjena vjerovatnog ishoda zatvaranja otvorene pozicije postiže se ponovnim izračunavanjem svih iznosa dugih i prodajnih pozicija u nacionalnu čvrstu valutu po trenutnom kursu po kojem transakcije imaju sve šanse da budu pokrivene, uzimajući u obzir vrijeme isporuke čvrste valute za hitne transakcije, drugim riječima, datum izvršenja uslova transakcije. Ovo preračunavanje se vrši u 2 koraka: prvo se sve pozicije preračunavaju u uobičajenu čvrstu valutu, na primjer, dolar, zatim iznosi u dolarima ili njihov ukupni iznos - u nacionalnu čvrstu valutu.

Faktori koji utiču na valutnu poziciju

Transakcije koje imaju veliki utjecaj na promjene gotovinske pozicije uključuju:

• primanje kamata i druge zarade u stranoj valuti;

• plaćanje kamata i drugih troškova u stranoj valuti;

• za kupovinu sopstvenih sredstava u stranim valutama;

• transakcije konverzije uz momentalnu isporuku sredstava, najkasnije 2 radna bankarska dana od dana donošenja odluke o transakciji, i njihovu isporuku u periodu dužem od 2 radna bankarska dana od dana donošenja odluke o transakciji, uključujući transakcije sa stranom gotovinom čvrsta valuta;

• hitne transakcije, uključujući terminske i terminske transakcije, terminske transakcije poravnanja, " " transakcije, opcije, za koje se potraživanja i obećanja pojavljuju u stranoj valuti, bez obzira na način i oblik namirenja ovih transakcija;

• druge transakcije u stranoj valuti i transakcije sa drugim novčanim vrijednostima, ne računajući plemenite metale, uključujući i derivatne monetarne instrumente tržišta valuta, pa i deviznog tržišta, ako uslovi tih transakcija u nekom obliku uzimaju u obzir razmjenu, drugim riječima , konverzija strane valute ili monetarne vrijednosti, isključujući vrijedne metale;

• kupljene neopozive garancije denominirane u stranoj valuti. Uključeno u obračun otvorene gotovinske pozicije iz 1. epizode neplaćanja po kreditu za koji je primljeno obezbeđenje;
• izdao neopozive garancije denominirane u stranoj valuti. One se uključuju u obračun otvorene novčane pozicije od faze kada je, prema ciljnoj procjeni ovlaštene banke, omogućeno da korisnik podnese zahtjeve za isplatu deviznog iznosa.

Banke će nastojati da drže duge gotovinske pozicije u jakim valutama, posebno kada očekuju rast njihovog deviznog kursa, a kratke pozicije u slabim valutama. Ako dođe do neočekivanih promjena monetarnih kurseva: jaka tvrda valuta pojeftinjuje, a slaba čvrsta valuta poskupi, tada banka ima vjerovatne troškove svojih sredstava, što joj se daje mogućnost da ne konstatuje, već da sačeka dok ne dođe do tvrdnje. valuta duge pozicije ponovo poskupljuje, a čvrsta valuta kratke pozicije postaje jeftinija, nakon što je ovo zatvaranje otvorene pozicije sa profitom.

Da bi se izbjegao monetarni rizik, potrebno je uskladiti aktivu i pasivu za bilo koju čvrstu valutu, te nastojati da se formira preklapajuća pozicija za bilo koju čvrstu valutu na kraju perioda, ili je moguće nadoknaditi neravnotežu imovine i obaveza. u stranoj valuti neskladom između veličine prodate i stečene tvrde valute, čime se monetarni rizik svodi na nulu, po principu: prodajna pozicija u nekoj stranoj valuti može se kompenzirati dugom gotovinskom pozicijom, ako je veličina, rok trajanja datum i valuta ovih pozicija su slični. Ovaj princip je posebno važan jer služi kao prototip za sve metode pokrića monetarnog rizika.

Vrijednost gubitaka ili prihoda ostvarenih prilikom promjene monetarnog kursa, oličena u državnoj tvrdoj valuti, orijentirana je kao proizvod otvorene monetarne pozicije u unaprijed određenoj tvrdoj valuti promjenom kursa državne čvrste valute u odnosu na ovu čvrsta valuta, drugim riječima, prilagođavanjem vrijednosti monetarne pozicije, možete uticati na vrijednost gubitaka.

Banka je dužna da stalno preispituje stanje otvorene monetarne pozicije isključivo u svrhu praćenja usklađenosti sa limitima otvorene monetarne pozicije koje utvrđuje Centralna banka zemlje, kao i radi analize mogućih trošenja svojih sredstava. i profiti povezani sa održavanjem otvorene monetarne pozicije.

Načini regulisanja monetarnog rizika valutne pozicije

Postoje 2 glavna načina da se reguliše monetarni rizik: ograničavajući, obavezni i dobrovoljni. Hedžing je metoda prilagođavanja monetarnog rizika, zasnovana na razvoju kompenzujuće monetarne pozicije, u kojoj se javlja selektivna ili apsolutna kompenzacija jednog monetarnog rizika drugim odgovarajućim rizikom. Restrikcija je način prilagođavanja monetarne pozicije, zasnovan na neizostavnom ili dobrovoljnom ograničavanju vrijednosti otvorene novčane pozicije banke u skladu sa utvrđenim limitima.

Instrumente zaštite banke koriste za prilagođavanje vrijednosti otvorenih novčanih pozicija s ciljem njihovog potpunog zatvaranja, smanjenja ili obavljanja ovih transakcija sa stranom valutom, što neće dovesti do budućeg povećanja vrijednosti gotovinska pozicija za unapred određenu čvrstu valutu ili grupu valuta. Instrumenti za zaštitu otvorenih novčanih pozicija banke su: odluka različite vrste balansiranje neposrednih i gotovinskih transakcija za kupovinu i prodaju čvrste valute; prijevremeno odbijanje izvršenja, produženje ranije zaključenog posla; rješavanje transakcija sličnih “swapu”, kao i obavljanje operacija koje ne uključuju zamjenu jedne strane valute za drugu; prebijanje postojećih potraživanja i obaveza kod jedne druge ugovorne strane za najveće smanjenje novčanih transakcija metodom njihove konsolidacije.

Ograničenje, za razliku od hedžinga, koriste i banke i kontrolni organi i sastoji se od dobrovoljnog, od strane banke, ili neizostavnog, propisanog od strane kontrolnog organa, ograničavanja vrednosti otvorenih novčanih pozicija banke u skladu sa sa utvrđenim granicama.

Fundamentalnije karakteristike kvaliteta procesa upravljanja gotovinskom pozicijom na nivou banke uključuju: efikasnost i sofisticiranost bankarskih informacionih sistema; vještina, znanje, profesionalnost i interes menadžmenta i osoblja. Ovaj proces mora biti podržan adekvatnom bankarskom tehnologijom i biti zasnovan na ispravnom, pouzdanom računovodstvenom sistemu u kreditnoj instituciji.

Budite u toku sa svim važnim događajima United Traders-a - pretplatite se na naš

Cilj MSFI br. 29 “Finansijsko izvještavanje u hiperinflatornim okruženjima”– utvrđivanje postupka preračunavanja pokazatelja finansijskog izvještavanja u uslovima hiperinflacije.

Standard se primjenjuje na sastavljanje primarnih finansijskih izvještaja u valuti zemlje sa hiperinflatornom ekonomijom.

Kriterijumi, što nam omogućava da ekonomiju nazovemo hiperinflatornom:

1. većina stanovništva radije čuva štednju u nenovčanom obliku ili relativno stabilna valuta;
2. cijene su najčešće izražene u stranoj valuti;
3. prodaja i kupovina na kredit se obavljaju po cijenama koje nadoknađuju očekivani gubitak kupovne moći novca tokom trajanja kredita, čak i ako je kratak;
4. cijene, plate, diskontne stope određuju se na osnovu indeksa cijena;
5. kumulativno povećanje inflacije posljednjih godina približava se 100% ili više.

Efekat inflacije se izražava u padu kupovne moći novca i gotovinskih ekvivalenata, što dovodi do dobiti ili gubitka na neto monetarnoj poziciji.

Neto gotovinska pozicija– pozitivna ili negativna razlika između novčanih sredstava i obaveza društva.

Finansijski izvještaji entiteta koji izvještavaju u valuti hiperinflatorne zemlje moraju se preračunati u mjernim jedinicama koje su na snazi ​​na datum izvještavanja. Prepravljeni finansijski izvještaji zamjenjuju uobičajene finansijske izvještaje.

Načini uzimanja u obzir uticaja inflacije:

1. direktan (utvrđuje uticaj inflacije prilikom preračunavanja finansijskih izveštaja na osnovu stvarnih troškova nabavke);
2. indirektno (finansijski izvještaji se preračunavaju na osnovu troška zamjene).

Inflacija ima drugačiji uticaj na izvještajne stavke. Dobit (gubitak) na neto monetarnim stavkama treba uključiti u neto prihod i posebno objelodaniti. Ako privreda prestane da bude hiperinflatorna, preduzeće se ne primenjuje ovaj standard za izvještavanje. Prilikom predstavljanja finansijskih izvještaja, iznosi izraženi u mjernim jedinicama važećim na kraju prethodnog izvještajnog perioda koriste se kao osnova za knjigovodstvene iznose u narednim finansijskim izvještajima.

Informacije objavljene u izvještaju:

1. činjenica da su finansijski izvještaji za prethodni period prepravljeni kako bi se uzele u obzir promjene u opštoj kupovnoj moći izvještajne valute i da su prikazani u mjernim jedinicama na snazi ​​na datum izvještavanja;
2. nivo indeksa cijena na datum izvještaja;
3. promjene indeksa cijena za tekući i prethodni izvještajni period;
4. način sastavljanja finansijskih izvještaja.