De acordo com dados publicados oficialmente pelo Ministério das Finanças, o Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia diminuiu em agosto em 2,24 mil milhões de dólares, ou 3,07%. Em números absolutos, as reservas do país são estimadas em 70,69 mil milhões de dólares.

Um mês antes, as reservas perderam US$ 3,9 bilhões, ou 5,08%. Assim, o Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia e as reservas do Ministério das Finanças foram reduzidas pelo segundo mês consecutivo. Em Junho, pelo contrário, aumentaram 0,58 mil milhões de dólares, o que é explicado pela menor volatilidade nos mercados financeiros e de matérias-primas.

Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia: um ano de declínio

A tendência geral para uma diminuição do valor das reservas do país consolidou-se finalmente desde Setembro de 2014. Com pequenos ajustes, já dura doze meses. No total, durante este período, o país perdeu 21,03 mil milhões de dólares, ou 22,9% do Fundo Nacional de Assistência Social.

Ao analisar esses números, é necessário levar em consideração um ponto de fundamental importância. O valor actual de 70,69 mil milhões de dólares não é exactamente o montante que o Departamento do Tesouro pode dispor a qualquer momento. Não é apenas o volume de dinheiro que importa, mas também onde ele é realmente colocado.

Estes números, denominados em diferentes moedas, são difíceis de compreender, mas não impossíveis. Em primeiro lugar, notamos que o dinheiro está em contas no Banco da Rússia, e esta é uma reserva 100% real, disponível a qualquer momento. E também alguns deles foram transferidos para uma ou outra estrutura, principalmente para bancos com participação estatal para novos empréstimos aos setores financeiro e real.

Nas contas do Banco Central da Federação Russa, o Fundo de Reserva de Bem-Estar da Rússia e as reservas do Ministério das Finanças são colocadas em três moedas: 20,98 mil milhões de dólares americanos, 29,9 mil milhões de euros e 40,3 mil milhões de libras esterlinas. Quando convertidos numa unidade monetária à taxa actual, verifica-se que o seu valor real é de 60,8 mil milhões de dólares. E, consequentemente, embora 9,88 mil milhões de dólares estejam listados no balanço, na verdade já foram gastos para um propósito ou outro.

Os principais destinatários de dinheiro do Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia e do fundo de reserva do Ministério das Finanças são o Vnesheconombank, emissores estrangeiros, entre os quais há aqueles que não estão sujeitos a requisitos de classificação de solvabilidade de longo prazo, ou seja, estes claramente não são investimentos em empréstimos governamentais de primeira classe de países desenvolvidos, bem como nos chamados projetos nacionais autossustentáveis. Além disso, os ativos são investidos, segundo relatório oficial do Ministério das Finanças, em ações preferenciais de instituições de crédito.

Financiar o défice orçamental através de emissões

Um novo marco na política financeira do período de crise foi o financiamento das emissões do défice orçamental. Além disso, isso é feito por meio de reservas. O Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia também está envolvido em tais operações.

O esquema de financiamento de emissões é assim hoje. O Fundo de Reserva vende moeda ao Banco da Rússia. Como resultado, o valor da posição total destas duas organizações não se altera. Mas, ao mesmo tempo, o Banco Central da Federação Russa emite a quantia correspondente de dinheiro e emite-a ao Ministério das Finanças, creditando-a numa única conta do orçamento federal para financiar o défice.

É especialmente importante notar que a conversão cambial é realizada nessas transações fora da bolsa e permanece oculta aos participantes do mercado até a publicação dos relatórios, que são publicados com atraso de um mês.

Este esquema foi utilizado pela primeira vez, segundo informações de fontes abertas, em fevereiro de 2015. Em seguida, o Fundo Nacional de Bem-Estar da Federação Russa vendeu 500 bilhões de rublos em moeda, que acabou sendo adicionado ao orçamento e gasto em propósitos correntes.

A segunda vez que a operação foi realizada em julho - por 200 bilhões de rublos. A terceira vez, segundo informações de fontes abertas, em agosto, por mais 200 bilhões de rublos. No total, desde o início do ano, o volume de financiamento das emissões das despesas do orçamento federal já ascendeu a 900 mil milhões de rublos.

O défice orçamental russo em 2015 é de aproximadamente 3 triliões de rublos. Segundo alguns relatos, está previsto cobrir tudo com a ajuda das emissões. Ao mesmo tempo, fontes oficiais afirmam que a emissão de tal montante não causará pressão adicional sobre a taxa de câmbio da moeda nacional e não conduzirá a um aumento da inflação.

Infelizmente, a teoria económica diz o contrário. Além disso, a quantidade de aumento artificial na oferta monetária provavelmente não terá um impacto directo de um para um sobre os preços, mas tornar-se-á uma espécie de ponto de partida para a taxa de inflação num futuro próximo.

Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia: quanto tempo vai durar?

Nenhum analista sério hoje observa ou declara sinais de que o país está saindo da crise. Se, claro, não levarmos em conta as declarações oficiais dos governantes, devemos compreender que esta é a sua função: tranquilizar a população e os representantes empresariais.

Hoje, os dados oficiais indicam que as reservas do Fundo Nacional de Segurança Social e do Ministério das Finanças estão formalmente estimadas em 70,69 mil milhões de dólares, mas na verdade, 60,9 mil milhões de dólares estão disponíveis para apoiar ainda mais a economia. Cerca de US$ 20 bilhões são gastos anualmente. Deve-se levar em conta que os custos podem variar de forma desigual.

Os principais pagamentos da dívida externa do ano vencem no final de 2015 e no início de 2016. No verão, a situação nesse sentido era menos tensa. Assim, devemos esperar uma aceleração na taxa de gasto de reservas.

Como resultado, podemos assumir que os activos do país como um todo deverão ser suficientes para o próximo ano. Mas isso ocorre apenas se dois parâmetros importantes forem mantidos constantes. Em primeiro lugar, o preço do petróleo e, portanto, o volume de reposição de reservas, permanecerá em cerca de 50 dólares por barril. Em segundo lugar, não serão feitas tentativas para manter a taxa de câmbio da moeda nacional num nível ou outro. Ou seja, o rublo continuará a cair livremente.

Ao mesmo tempo, nomeadamente graças ao financiamento das emissões do défice orçamental, a inflação também deverá permanecer num nível elevado.

Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia (NWF) formado em 1º de fevereiro de 2008 após a divisão do Fundo de Estabilização em Fundo de Reserva e Fundo Nacional de Bem-Estar. O fundo faz parte do mecanismo de pensões de longo prazo para cidadãos da Federação Russa. O Fundo Nacional de Previdência, originalmente destinado a assegurar o sistema de pensões, foi mantido em instrumentos líquidos e foi utilizado para combater a crise em 2008-2009.

Apenas parte do Fundo Nacional de Bem-Estar faz parte das reservas de ouro e divisas da Rússia (GFR), uma vez que a metodologia do FMI para contabilizar as reservas de ouro e divisas exige um nível de qualidade AA - quase equivalente à moeda estrangeira. Portanto, as reservas de ouro e moeda estrangeira incluem apenas a sua parte, denominada em moeda estrangeira e colocada pelo Governo da Federação Russa em contas no Banco da Rússia, que é investida pelo Banco da Rússia em ativos financeiros estrangeiros com a confiabilidade exigida.

Parte dos fundos do Fundo Nacional de Previdência é investida em projetos, o que é inaceitável em termos do nível de risco e liquidez das reservas de ouro e moeda e neles não é levado em consideração. Assim, o Fundo Nacional de Previdência desempenha as funções de um instrumento mais arriscado, mas potencialmente mais lucrativo do que as reservas de ouro e moeda estrangeira para o Governo da Federação Russa.

Descrição

O Fundo Nacional de Bem-Estar faz parte dos fundos do orçamento federal que estão sujeitos a contabilidade e gestão separadas, a fim de garantir o co-financiamento das poupanças voluntárias para pensões dos cidadãos da Federação Russa, bem como garantir o equilíbrio (cobrindo o défice) do orçamento do Fundo de Pensões da Federação Russa.

Gestão de fundos do Fundo Nacional de Previdência

Os fundos do Fundo Nacional de Bem-Estar são geridos pelo Ministério das Finanças da Federação Russa na forma estabelecida pelo Governo da Federação Russa. Certos poderes para gerir os fundos do Fundo Nacional de Previdência podem ser exercidos pelo Banco Central da Federação Russa.

Formação do fundo

O Fundo Nacional de Previdência é formado por meio de:

• receitas de petróleo e gás do orçamento federal em valor superior ao volume de transferências de petróleo e gás aprovado para o exercício correspondente, se o volume acumulado do Fundo de Reserva atingir (exceder) seu valor padrão;
• receitas provenientes da gestão de fundos do Fundo Nacional de Previdência.

Em 14 de julho de 2017, a Duma do Estado em segunda leitura aprovou um projeto de lei sobre uma nova edição das regras orçamentárias, segundo o qual os recursos do fundo de reserva são transferidos para a propriedade do Fundo Nacional de Previdência até 1º de fevereiro de 2018. Em 1º de julho, o fundo de reserva somava menos de 1 trilhão de rublos, que deveria ser totalmente gasto de acordo com as projeções orçamentárias.

Alojamento

Em 21 de abril de 2010, o Presidente do Governo da Federação Russa V.V. Putin assinou um decreto do Governo Russo segundo o qual até 1º de fevereiro de 2012 o Ministério das Finanças não será obrigado a publicar na Internet informações sobre os volumes de fundos recebidos. nas contas do Fundo de Reserva e do Fundo Nacional de Previdência, sobre onde estão localizados e como são usados. No entanto, os dados continuam a ser publicados.

Em 17 de dezembro de 2013, a mídia noticiou a intenção da Rússia de colocar US$ 15 bilhões do Fundo Nacional de Bem-Estar em títulos do governo ucraniano. Este acordo foi alcançado durante as negociações entre os presidentes da Rússia e da Ucrânia em 17 de dezembro de 2013.

No entanto, de acordo com o Decreto do Governo da Federação Russa datado de 19 de janeiro de 2008 nº 18 “Sobre o procedimento de gestão dos fundos do Fundo Nacional de Bem-Estar”: “...Obrigações de dívida de estados estrangeiros em que os fundos do Fundo Nacional O Fundo de Previdência pode ser colocado incluindo obrigações de dívida na forma de títulos dos governos da Áustria, Bélgica, Grã-Bretanha, Alemanha, Dinamarca, Irlanda, Espanha, Canadá, Luxemburgo, Holanda, EUA, Finlândia, França e Suécia...”

Em 23 de dezembro de 2013, o chefe do governo russo, Dmitry Medvedev, assinou um decreto alterando o procedimento de colocação de fundos do Fundo Nacional de Bem-Estar (NWF) em obrigações de dívida de países estrangeiros. De acordo com o documento, o investimento de fundos do NWF em títulos de governos estrangeiros é agora permitido com base em decisões separadas do governo russo, o que torna possível investir em títulos de estados “com um nível de risco mais elevado”. Esta resolução resolveu o problema do investimento de fundos do NWF na Ucrânia.

A estrutura de alocação de ativos e o problema da sua liquidez

De acordo com o semanário britânico Economist, em Novembro de 2014, dos 170 mil milhões de dólares detidos no Fundo de Reserva e no Fundo Nacional de Bem-Estar, a maior parte pode ser ilíquida ou indisponível para utilização em caso de necessidade urgente. The Economist expressa dúvidas sobre a disponibilidade de fundos do NWF para as necessidades urgentes do governo russo. A publicação observa que, a partir de Novembro, os fundos do fundo (cerca de 80 mil milhões de dólares) foram investidos em vários projectos de longo prazo. Segundo Sergei Guriev, os meios NWF também emitido ao Vnesheconombank para a construção de instalações olímpicas em Sochi e outros projetos de infraestrutura. Por sua vez, o ex-ministro das Finanças russo, Mikhail Zadornov, em entrevista ao canal de televisão Dozhd, disse que a possível utilização do montante de reservas de ouro e moeda estrangeira poderia ser de 200 mil milhões de dólares.

Ao mesmo tempo, a opinião dos observadores expressa nos meios de comunicação social é muito diferente dos relatórios oficiais do Fundo Nacional de Segurança Social e dos relatórios de auditoria.

De acordo com o relatório financeiro do fundo fornecido pelos auditores, em junho de 2016, foram colocados em títulos da classe AA- e superior:

• US$ 19,56 bilhões
• 20,76 mil milhões de euros
• £ 3,83 bilhões

Esses fundos são contabilizados em reservas de ouro e moeda estrangeira.

No total, 1,6 triliões de rublos (cerca de 34% do NWF) foram investidos em activos de risco, com obrigações de dívida para com o NWF em rublos e moeda estrangeira divididas aproximadamente igualmente. Esses ativos são divididos em empréstimos a bancos russos. Os relatórios da NWF, contrariamente à opinião dos observadores do The Economist, registam apenas 0,463 biliões de rublos directamente para projectos de investimento relativamente arriscados. E mesmo a Câmara de Contas acredita que os investimentos arriscados do NWF em projectos ficam aquém dos planos de desenvolvimento e quase metade dos fundos atribuídos aos projectos permanecem sob a forma de moeda estrangeira.

Investimentos arriscados do fundo e sua rentabilidade

Em dezembro de 2014, foi adotada a Lei Federal “Sobre Emendas ao Código Orçamentário da Federação Russa”, segundo a qual até 10% dos fundos do Fundo Nacional de Bem-Estar podem ser colocados em bancos russos para financiar projetos de infraestrutura. Em 30 de dezembro de 2014, o Banco VTB já recebeu a primeira parcela no valor de 100 bilhões de rublos do Fundo Nacional de Previdência, a segunda parcela no valor de 150 bilhões de rublos está prevista para o primeiro trimestre de 2015.

Deve-se notar que o risco de investimentos do NWF em projetos na forma de empréstimos traz potencialmente receitas uma ordem de grandeza maior do que os títulos de dívida altamente confiáveis ​​dos EUA em dólares e os títulos da UE em euros, uma vez que estes últimos têm um rendimento de cerca de 1% por ano. ano. Uma vez que a colocação é provavelmente feita em obrigações de curto prazo para poder receber imediatamente dólares e euros em dinheiro, o rendimento do investimento do Fundo Nacional de Segurança Social nas economias dos EUA e da UE é de 0,46% ao ano.

Ao mesmo tempo, os empréstimos emitidos pelo Fundo Nacional de Bem-Estar proporcionam-lhe uma renda mensal a uma taxa de cerca de 6,5% ao ano em moeda estrangeira e 23,63% em rublos.

Os lucros provenientes da colocação de activos do Fundo Nacional de Previdência serão transferidos para o orçamento.

Dinâmica de mudanças

Veja também

Notas

1. “O propósito da NWF”
2. Reservas internacionais da Federação Russa |  Valores mensais no início da data de relatório |  Banco da Rússia (indefinido) . www.cbr.ru. Recuperado em 30 de julho de 2016.
3. Vadim Visloguzov. A Duma do Estado reuniu seus pecúlios Jornal “Kommersant” nº 127 de 15 de julho de 2017, p.
4. Início de reunião de trabalho com o Assistente do Presidente Arkady Dvorkovich No site oficial do Presidente da Rússia 13 de outubro de 2008

Toda economia é simplesmente obrigada a ter uma certa margem de segurança. Quanto à história da força russa, o próximo ciclo termina hoje. Inicialmente, a economia do grande estado era apoiada pelo Fundo de Estabilização, criado em 2004. Em 2008, foi totalmente reestruturado e renomeado como Fundo de Reserva e Previdência. Ele agiu como uma continuação racional do programa de “desenvolvimento orçamental” criado em 1998 para financiar projectos industriais de grande escala que deveriam funcionar como um motor numa crise.

A ideia principal do Fundo de Estabilização

O formato inovador do Fundo de Estabilização contradiz completamente a ideia fundamental do projecto de “orçamento de desenvolvimento”. Baseava-se na formação de uma reserva, que deveria compensar, se necessário, uma queda inesperada no preço do petróleo, ao mesmo tempo que esterilizava as receitas excessivas em dólares provenientes da venda de petróleo. A inflação deveria ser controlada através do investimento em ativos estrangeiros. A médio prazo, o Fundo de Estabilização deveria funcionar como uma reserva para eliminar problemas associados ao financiamento da estrutura das pensões do Estado. Na verdade, o Fundo de Reserva e o Fundo Nacional de Previdência funcionam como um fundo monetário especializado, que hoje é ativamente utilizado para estabilizar o orçamento do Estado como resultado de uma redução nas receitas. Também pode ser usado para necessidades governamentais, mas a longo prazo.

Por que a Rússia precisa de um fundo?

O fundo de reserva russo foi formado ao longo de muitas décadas devido ao facto de o orçamento do Estado ser altamente dependente da situação de factores externos. O bem-estar dos estados depende dos preços mundiais das commodities. Hoje, quando o país está sujeito a sanções rigorosas por parte da Europa e com o custo criticamente baixo do petróleo, cujos fundos da venda dominam a reposição orçamental, é a reserva recolhida que ajuda o país a sobreviver. Permite manter a taxa de câmbio da moeda nacional e torna-se a base para o Estado cumprir as suas obrigações para com a população. Se a Rússia não tivesse reservas, o país já teria enfrentado há muito tempo um fenómeno como o incumprimento.

Estágios de formação de reservas

A primeira fase de formação do Fundo de Reserva começou em 2003. Foi constituída uma conta na qual foram recebidos os recursos obtidos com a exportação de recursos naturais. Esclareçamos aqui que não foram os lucros da venda de petróleo que foram enviados para uma conta especial, mas sim os lucros excedentes. Ou seja, o restante do dinheiro proveniente da venda de combustíveis que não foi previsto por previsões insuficientemente otimistas. A segunda fase da formação de reservas foi a criação do Fundo de Estabilização em 2004, que fazia essencialmente parte do orçamento federal. Devido ao facto de a economia nacional estar fortemente ligada ao mercado de mercadorias, a formação de uma “almofada de segurança” tornou-se um pré-requisito para a maior prosperidade da nação. A última etapa da formação da reserva é o Fundo de Reserva e o Fundo Nacional de Previdência.

Estabilização da economia através do fundo

As capacidades de exportação do Estado sofrem significativamente devido à sua forte dependência das exportações de petróleo e gás. A situação deixa uma marca negativa na situação do Estado e desfere um golpe nas instalações de produção orientadas para a exportação. A fonte de recursos que entram na economia em formato natural devido à exportação de bens e serviços foi bloqueada. Todos os fluxos de caixa recebidos são bloqueados por petrodólares. O Fundo de Reserva da Rússia é hoje responsável por garantir o equilíbrio do orçamento federal, uma vez que o preço do petróleo hoje é várias ordens de grandeza inferior ao que foi incluído nos orçamentos para 2014-2017. O fundo é responsável por imobilizar o excesso de liquidez, reduzir os impactos inflacionários e eliminar o impacto dos choques de preços no mercado mundial de matérias-primas sobre a economia nacional. Podemos resumir e destacar três funções principais do fundo:

• Cobrir o défice orçamental russo.
• Impedir o desenvolvimento da economia.
• Financiar a poupança-reforma e cobrir o défice orçamental do Fundo de Pensões.

O objetivo do Fundo é o bem-estar e a movimentação de fundos

A teoria é uma coisa, mas a prática e a história falam de um propósito ligeiramente diferente da reserva. Os fundos do Fundo de Reserva são utilizados para garantir que o Estado cumpre obrigações de tipo despesa enquanto as receitas do sector do petróleo e do gás da economia estão a diminuir. O volume de reservas é fixado em 10% do volume esperado do PIB. Inicialmente, os fluxos de caixa são enviados para contas do tesouro. O montante em falta de fundos do sector não petrolífero é coberto pelo redireccionamento de dinheiro através da transferência de petróleo e gás. Em seguida vem o preenchimento do próprio Fundo de Reserva. Após o seu volume corresponder a 10% dos recursos recebidos, o fluxo de caixa é redirecionado para o Fundo Nacional de Previdência, que compensará o déficit orçamentário previdenciário. O fundo de reserva permanece intacto até que as receitas do sector do petróleo e do gás da economia sejam reduzidas significativamente. A maior parte das poupanças de capital de reserva é convertida em activos financeiros e moeda. Estas são obrigações de dívida de organizações internacionais e títulos, depósitos em instituições financeiras estrangeiras.

De onde vem o fluxo de fundos para as reservas do país?

O Fundo de Reserva e o Fundo Nacional de Bem-Estar não são formados apenas pelos lucros excessivos das vendas de petróleo. A reposição de capital ocorre graças a:

• imposto sobre desenvolvimento mineral;
• direitos de exportação sobre combustível bruto;
• impostos cobrados sobre a exportação de produtos derivados do petróleo.

Outra fonte de reposição é o lucro da gestão dos fundos deste último. O tamanho do Fundo de Reserva é controlado pela contabilização dos fundos em contas separadas abertas pelo Tesouro no Banco Central da Federação Russa. Todas as transações de entrada e saída da conta são realizadas pelo Ministério das Finanças da Federação Russa de acordo com a lei.

Mecanismos especiais de gestão dos ativos do fundo

Conforme mencionado acima, o Fundo Nacional de Previdência atua como parte do orçamento federal. Ao mesmo tempo, os fundos de reserva são geridos num formato ligeiramente diferente dos activos financeiros no orçamento federal. Os principais objetivos da gestão do dinheiro são preservá-los, bem como estabilizar o nível de rendimentos provenientes da sua transformação em ativos no longo prazo. Todos os ativos nos quais os fundos podem ser transformados estão claramente definidos pelo Código Orçamentário da Federação Russa. A assistência do Fundo Nacional de Assistência Social é fornecida instantaneamente quando ocorre um défice. As informações sobre o recebimento e gasto dos recursos da reserva são publicadas mensalmente na mídia.

A quantidade de poupança do governo russo

A Federação Russa informou ao público que nos últimos dois anos o Fundo Nacional de Previdência aumentou cerca de 51,3% e o Fundo de Reserva cresceu 72,9%. O fundo de reserva aumentou 2,085 trilhões de rublos e em 1º de janeiro de 2015, apesar da crise prevalecente, totalizou 4,945 bilhões. Em equivalente em dólares, ambas as reservas são estimadas por especialistas em US$ 165 bilhões. As mais-valias positivas são ofuscadas por um comunicado da Câmara de Contas em outubro de 2014. Segundo representantes da agência, se o ritmo de declínio dos preços do petróleo no mercado internacional e a degradação da economia do estado continuarem, o Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia ficará completamente esgotado nos próximos dois anos.

Últimos dados do Ministério das Finanças

Em 1º de abril de 2015, o tamanho do Fundo de Reserva era de 4,425 trilhões de rublos ou US$ 75,7 bilhões. O Fundo Nacional de Bem-Estar equivale a 4,436 trilhões de rublos ou 74,35 bilhões de dólares. Durante o mês de março, foi registrada uma redução no Fundo Nacional de Bem-Estar em 244 bilhões de rublos, e no Fundo de Reserva - em 295 bilhões de rublos. Recordemos que no final de março a Duma do Estado aprovou um orçamento de crise, que estipulava as condições para a utilização dos fundos. De acordo com cálculos preliminares, o volume da reserva até o final de 2015 será de apenas 4,618 trilhões de rublos. Está previsto gastar cerca de 864,4 bilhões de rublos no desenvolvimento de projetos de infraestrutura para reconstruir a economia do estado.

Sujeito a contabilidade e gestão separadas, a fim de garantir o co-financiamento das poupanças voluntárias para pensões dos cidadãos da Federação Russa, bem como garantir o equilíbrio (cobrindo o défice) do orçamento do Fundo de Pensões da Federação Russa.

Formação do fundo

O Fundo Nacional de Previdência é formado por meio de:

• receitas de petróleo e gás do orçamento federal em valor superior ao volume de transferências de petróleo e gás aprovado para o exercício correspondente, se o volume acumulado do Fundo de Reserva atingir (exceder) seu valor padrão;
• receitas provenientes da gestão de fundos do Fundo Nacional de Previdência.

Alojamento

Em 21 de abril de 2010, o Presidente do Governo da Federação Russa V.V. Putin assinou um decreto do Governo Russo segundo o qual até 1º de fevereiro de 2012 o Ministério das Finanças não será obrigado a publicar na Internet informações sobre os volumes de fundos recebidos. nas contas do Fundo de Reserva e do Fundo Nacional de Previdência, onde estão localizados e como são utilizados. Alguns economistas acreditam que a recusa em publicar esta informação se deve ao rápido declínio dos fundos de ambos os fundos. Atualmente, o site do Ministério das Finanças contém informações sobre o valor dos recursos de cada um dos fundos.

Dinâmica de mudanças

Veja também

• Código Orçamentário da Federação Russa

Notas

Ligações

• Dinâmica das mudanças no Fundo Nacional de Previdência no site do Ministério das Finanças da Rússia

Fundação Wikimedia. 2010.

• Robertson, David (maestro)
• Distrito de Agdash

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A Rússia é um país rico em recursos de gás e petróleo, que exporta com sucesso, e parte das receitas do orçamento federal provenientes da venda de hidrocarbonetos vai para o Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia. Como são gastos os fundos de um fundo com um nome tão bonito e até patriótico, o que o povo da Rússia recebe como resultado e quão objetivos são os críticos que acusam as autoridades de gestão descuidada ou mesmo “predatória” dos fundos de o Fundo Nacional de Previdência?

História do Fundo Nacional de Previdência

Pela primeira vez, um fundo federal especial, formado (preenchido) com as receitas de petróleo e gás do estado russo, foi fundado em 1º de janeiro de 2004. Recebeu o nome completo de Fundo de Estabilização da Federação Russa, abreviado como SF da Rússia.

No fundo, o novo fundo passou a acumular activos financeiros do Estado, que são geridos não pelo parlamento na aprovação do orçamento federal, mas pelo governo representado pelo Ministério das Finanças.

O procedimento para a formação e dispêndio de fundos do fundo é inicialmente regulamentado pelo Código Orçamentário da Federação Russa:

• de 2004 a 2008 - Capítulo 13.1, que posteriormente tornou-se inválido;

• desde 2008 - Capítulo 13.2 sobre a utilização das receitas do petróleo e do gás na federação. orçamento e, em particular, o art. 96.10 “Fundo Nacional de Previdência”.

Foi em 1º de fevereiro de 2008 que o Fundo de Estabilização da Federação Russa foi reorganizado, dividindo-o em Fundo Nacional de Bem-Estar e Fundo de Reserva da Federação Russa.

De 2008 a 2017 inclusive, a formação do Fundo Nacional de Bem-Estar da Rússia foi realizada às custas do excesso de receitas da venda de petróleo e gás (se, quando transferido para o Fundo de Reserva, seu valor padrão fosse excedido), bem como à custa dos rendimentos provenientes da gestão do Fundo de Reserva. Após 2010, a taxa de contribuição para os fundos foi fixada em 3,7% de , embora em 2008 tenha sido de 6,1%.

No início de 2018, o Fundo de Reserva foi totalmente gasto e fundido com o Fundo Nacional de Previdência - agora um fundo único recebe financiamento através da venda de hidrocarbonetos no mercado externo e da gestão de fundos próprios. O cronograma atual de recursos do fundo pode ser consultado aqui http://rffx.ru/blog/tags/graphics . Os dados também podem ser encontrados na seção “Estatísticas” do Fundo Nacional de Previdência oficial.

Atenção: ao mesmo tempo, parte das receitas provenientes da gestão do dinheiro do antigo Fundo de Estabilização é creditada ao orçamento federal.

Objetivos do Fundo Nacional de Previdência

De acordo com o Código Orçamentário da Federação Russa, preencher e aumentar os fundos do Fundo Nacional de Bem-Estar tem um triplo objetivo:

1. cofinanciamento de poupanças previdenciárias dos russos;

2. cobrir o défice orçamental federal;

3. assegurar um orçamento equilibrado do Fundo de Pensões Russo.

A lei confia a gestão dos fundos do Fundo Nacional de Previdência ao Ministério das Finanças da Federação Russa. Permite também o exercício de poderes distintos para gerir os activos do fundo - facilitando assim a formação do Fundo de Consolidação do Sector Bancário ().

A legislação russa também especifica uma lista de activos nos quais o Fundo Nacional de Assistência Social pode ser investido. Qualquer gasto de dinheiro que seja uma inovação requer a adoção de alterações na lei para permitir tal liberdade. Neste momento, está previsto reabastecer o fundo com rendimentos quando o preço do petróleo ultrapassar os 40 dólares por barril.

Volume de fundos do Fundo Nacional de Previdência

De acordo com dados oficiais do Ministério das Finanças russo, em 2017 o Fundo Nacional de Assistência Social encolheu para 3,753 biliões de rublos, ou 65,15 mil milhões de dólares, o que representa 14% em moeda nacional e 9,3% em moeda americana. Em geral, o fundo respeita a taxa de câmbio e contém quatro moedas – aproximadamente um terço dos activos são em dólares e euros, um quarto em rublos e o restante (menos de 10%) em libras esterlinas.

O Fundo Nacional de Previdência está hoje mais pobre não só em relação a 1º de janeiro de 2017, mas também desde 1º de dezembro, já que no último mês foi transferido dinheiro do fundo para equilibrar o Fundo de Pensões. Além disso, os fundos do Fundo Nacional de Assistência Social foram utilizados para financiar uma série de projectos estrangeiros através do Vnesheconombank. Mais de 1/3 dos ativos do fundo são ilíquidos, alocados nas seguintes áreas:

• em contas separadas no Banco Central da Federação Russa - US$ 15,65 bilhões;

• em depósitos no Vnesheconombank - 222,47 bilhões de rublos. e US$ 6,25 bilhões;

• sobre depósitos em mais dois bancos estatais, VTB e Gazprombank, destinados a financiar projetos de investimento autossustentáveis ​​​​de jure aprovados pelo Conselho de Ministros - 164,43 bilhões de rublos;

• em títulos de emissores russos, novamente relacionados à implementação de “projetos de infraestrutura autossustentáveis” - 112,63 bilhões de rublos. e US$ 4,11 bilhões;

• em ações preferenciais de organizações bancárias - 278,99 bilhões de rublos russos.

Crítica

No final de 2013, economistas e alguns políticos criticaram as autoridades russas lideradas por V.V. Putin foi duramente criticado pela sua decisão de direcionar parte dos fundos do Fundo Nacional de Assistência Social para comprar a dívida soberana da Ucrânia. De acordo com o acordo assinado pelo líder russo e presidente ucraniano, Viktor Yanukovych, a Rússia pretendia comprar títulos “independentes” por um montante total de 15 mil milhões de dólares, incluindo 3 mil milhões de dólares imediatamente após a assinatura do documento. A propósito, a Ucrânia não estava na lista de estados cujos títulos poderiam ser adquiridos com o dinheiro do fundo, pelo que o parlamento russo teve de adoptar rapidamente alterações.

Como é sabido, Yanukovych posteriormente não conseguiu manter o seu cargo e as novas autoridades ucranianas fizeram todos os esforços para recusar o serviço da dívida à Federação Russa. Se será possível devolver os investimentos em títulos de um Estado que recentemente declarou a Rússia um “agressor” a nível legislativo é actualmente uma questão em aberto. Mas não é segredo que nos últimos anos perdoámos dívidas muito maiores a outros países com “boas” relações mútuas.

Grandes questões também foram levantadas pela decisão de investir o dinheiro do fundo em projectos de infra-estruturas, acima chamados de “auto-sustentáveis” entre aspas. Especialistas argumentam que os investimentos na estrada de alta velocidade Moscou-Kazan, em um novo anel viário na região de Moscou (TsKAD), bem como na reconstrução das ferrovias Transiberiana e BAM não se pagarão. Entretanto, não houve necessidade de reinventar a roda. Os investimentos dos fundos do fundo após a crise de 2008, tanto no mercado dos EUA como no mercado russo, que estagnou em 2010-14, apresentariam hoje excelentes retornos. Fiz uma comparação do Fundo Nacional de Assistência Social com um fundo norueguês semelhante. As autoestradas, por hábito, parecem mais um meio de “usar” dinheiro, e poucas pessoas têm dúvidas de que a qualidade destas estradas (se a construção for concluída) será grandemente afetada pela corrupção.

Também causa preocupação a situação real do Fundo de Pensões, que o dinheiro do NWF se destina a apoiar. A crise no sector bancário dos últimos anos pode muito bem alastrar-se à área das pensões - já houve casos de roubo de dinheiro de vários fundos. Agora, após a liquidação do Fundo de Reserva, muitas previsões para o futuro do Fundo Nacional de Assistência Social são pessimistas. De setembro a dezembro de 2017, uma quantia de 165 bilhões de rublos foi transferida mensalmente do Fundo Nacional de Previdência para o Fundo de Pensões. Isto significa que se o ritmo das parcelas for mantido e o tamanho do fundo nacional de bem-estar permanecer inalterado, os fundos serão suficientes para cerca de dois anos. O futuro é desconhecido, mas uma coisa é certa: uma diminuição dos preços do petróleo será má para o fundo soberano, enquanto um aumento lhe será favorável. No entanto, a gestão do fundo necessita definitivamente de ser melhorada, reduzindo a dependência de matérias-primas e a participação em projectos de risco, enquanto a parte líquida dos depósitos apenas restringe, mas não supera a inflação.