มาครั้งที่สอง. โครงการสปป

จูเลีย เฟลเลอร์, IFD RESMI JSC

การออกและเสนอขายหุ้นเป็นหนึ่งในวิธีการระดมทุนหลักและเป็นที่นิยมมากที่สุด ข้อดีของวิธีการจัดหาเงินทุนนี้มีดังต่อไปนี้:

· การไม่มีภาระหนี้ของบริษัท ตรงกันข้ามกับกรณีการออกหุ้นกู้

· ความสามารถในการไม่จ่ายเงินปันผลและนำรายได้ทั้งหมดไปลงทุนใหม่ในธุรกิจ ในขณะที่จำเป็นต้องจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตร

· การเพิ่มความโปร่งใสของบริษัท

· โครงสร้างการเป็นเจ้าของที่หลากหลายมากขึ้น

· การเติบโตของมูลค่าบริษัท

ในขณะเดียวกัน ควรสังเกตว่าเมื่อออกหุ้น อาจมีภัยคุกคามต่อการสูญเสียการควบคุมบริษัท เนื่องจากนักลงทุนจะได้รับโอกาสในการเข้าร่วมเพื่อแลกกับเงินทุนที่ระดมทุนได้ ดังนั้นเมื่อกำหนดขนาดของแพ็คเกจที่จะโฮสต์ จะต้องคำนึงถึงประเด็นนี้ด้วย

คุณสามารถเลือกตำแหน่งได้สองประเภททั้งนี้ขึ้นอยู่กับการออกหุ้นที่ตั้งใจจะขาย:

· การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก - IPO (การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก)

· การเสนอขายหุ้นครั้งที่สอง - SPO (การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งที่สอง)

การเสนอขายหุ้น IPO เกี่ยวข้องกับการออกหุ้นใหม่ เช่น เมื่อมีการเสนอขายหุ้นให้กับนักลงทุนในวงกว้างเป็นครั้งแรก (ในบางแหล่ง IPO คือการวางหุ้นในตลาดแลกเปลี่ยนใหม่สำหรับผู้ออก) ส่วน SPO นั้นเกี่ยวข้องกับการวางหุ้นที่มีหมุนเวียนอยู่แล้วจนถึงจุดนั้น ตัวอย่างเช่น เมื่อเจ้าของคนใดคนหนึ่งตัดสินใจขายหุ้นในบริษัทที่เขาเป็นเจ้าของ บ่อยครั้งที่ SPO เป็นขั้นตอนต่อไปหลังจากการเสนอขายหุ้น IPO โดยเริ่มแรก บล็อกหุ้นจำนวนหนึ่งจะถูกวางผ่านการเสนอขายหุ้น IPO และหลังจากนั้นช่วงหนึ่ง นักลงทุนบางรายที่ซื้อหุ้นในการเสนอขายหุ้น IPO ก็สามารถขายบล็อกของตนผ่าน SPO ได้ อาจเป็นไปได้ที่บริษัทจะดำเนินการวางตำแหน่ง "แบบผสม" ภายใต้โครงการ "IPO+SPO" เมื่อมีการเสนอขายหุ้นใหม่เพื่อวางตลาดพร้อมกัน บวกกับการขายหุ้นเพิ่มเติมตามสัดส่วนที่มีอยู่ให้กับผู้ถือหุ้น ในกรณีนี้ SPO เป็นส่วนหนึ่งของ IPO และรวมอยู่ในโครงสร้าง คุณลักษณะอีกประการหนึ่งที่ทำให้วิธีการวางตำแหน่งทั้งสองวิธีนี้แตกต่างกันคือทิศทางที่แตกต่างกันของกระแสเงินสดที่ได้รับจากตำแหน่ง ในกรณีของการเสนอขายหุ้น IPO เงินทุนเหล่านี้ยังคงอยู่กับบริษัท แต่ใน SPO มีเพียงเจ้าของหลักทรัพย์เท่านั้นที่เปลี่ยนแปลง ดังนั้นการชำระหนี้ทั้งหมดจึงเกิดขึ้นระหว่างผู้เข้าร่วมในธุรกรรมนี้ - ผู้ถือหุ้นและนักลงทุน ตัวอย่างคือการเสนอขายหุ้น Wimm-Bill-Dann ครั้งที่สองซึ่งจัดขึ้นในตลาดหุ้นรัสเซียในเดือนพฤศจิกายน 2549 จากนั้นผู้ถือหุ้นหลายรายของบริษัทซึ่งขายหุ้นไป 10% (4.4 ล้านหุ้น) ก็ได้กำไรรวมกัน 165 ล้านดอลลาร์ ซึ่งพวกเขาใช้ในการพัฒนาโครงการของตนเอง

ข้อดีของ SPO มีดังต่อไปนี้:

เพิ่มสภาพคล่องของหลักทรัพย์และความโปร่งใสของบริษัทเอง. เมื่อวางหุ้น โครงสร้างการเป็นเจ้าของจะเปลี่ยนแปลงไปบางส่วน และการเข้ามาของนักลงทุนรายใหม่อาจส่งผลต่อการดำเนินธุรกิจที่โปร่งใสมากขึ้น

การเพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัท การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งที่สองถือเป็นเครื่องมือที่ดีสำหรับตลาดในการประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัท

ในเวลาเดียวกัน การพิจารณาว่าการเสนอขายหุ้น IPO เป็นกระบวนการที่ซับซ้อนกว่าการวางหลักทรัพย์รองนั้นไม่ถูกต้องทั้งหมด กระบวนการทั้งสองนี้จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์อย่างรอบคอบและการพิจารณาอย่างสมเหตุสมผลจากผู้ถือหุ้น ควรสังเกตว่าเนื่องจากบริษัทที่ไม่เคยซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์มาก่อนอาจเข้าร่วม IPO ได้ ภาพลักษณ์ที่น่าดึงดูดในสายตาของนักลงทุนจึงแทบจะก่อตัวตั้งแต่เริ่มต้น ในกรณีของ SPO เมื่อบริษัทมีประวัติเครดิตในตลาดหุ้นอยู่แล้ว นักลงทุนจะมีโอกาสมากขึ้นในการวิเคราะห์กิจกรรมของบริษัทในเชิงลึกมากขึ้น

โดยทั่วไปกระบวนการ SPO จะคล้ายกับกระบวนการ IPO สามารถแบ่งออกเป็นสามขั้นตอนหลัก

1 - การกำหนดบริษัทที่ปรึกษาบุคคลที่สามที่จะช่วยเหลือบริษัทที่ออกในการจัดระเบียบ SPO และโดยตรงในระหว่างการจัดตำแหน่ง

นี้ ที่ปรึกษาทางการเงินหรือผู้จัดการการจัดจำหน่าย(ซึ่งอาจเป็นบริษัทที่ได้รับใบอนุญาตให้ประกอบกิจกรรมนายหน้าและตัวแทนจำหน่าย รวมถึงธนาคารเพื่อการลงทุน) หน้าที่ของที่ปรึกษาทางการเงินนั้นกว้างขวางกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับผู้เข้าร่วมคนอื่น ๆ ในกระบวนการ SPO เนื่องจากเป็นผู้พัฒนารูปแบบการวางตำแหน่ง จัดทำหนังสือสั่งซื้อ โต้ตอบกับนักลงทุนที่มีศักยภาพ ฯลฯ

บริษัทตรวจสอบบัญชีรับผิดชอบในการตรวจสอบงบการเงินของผู้ออกและติดตามการปฏิบัติตามข้อกำหนดตามมาตรฐานสากล

ที่ปรึกษากฎหมายซึ่งมีหน้าที่สนับสนุนทางกฎหมายสำหรับกระบวนการ SPO

หน่วยงานประชาสัมพันธ์โดยให้ความคุ้มครองทั้งกระบวนการในสื่อตลอดจนการให้บริการเพื่อสร้างภาพลักษณ์ของบริษัทให้น่าสนใจในสายตาของนักลงทุน หน้าที่ของหน่วยงานประชาสัมพันธ์และที่ปรึกษากฎหมายมักดำเนินการโดยที่ปรึกษาทางการเงิน เนื่องจากจะช่วยลดต้นทุนการดำเนินการ SPO ได้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม จะต้องคำนึงว่าการตัดสินใจดังกล่าวอาจลดความเป็นกลางของกระบวนการลง เราไม่ควรลืมว่าพนักงานธนาคารเพื่อการลงทุนอาจไม่มีคุณสมบัติที่เหมาะสมในสาขา PR เนื่องจากกิจกรรมนี้ไม่ใช่กิจกรรมหลักของพวกเขา

2. การจัดองค์กรและการดำเนินขั้นตอนการเตรียมการ

ในขั้นตอนนี้ ผู้ออกหลักทรัพย์จำเป็นต้องได้รับความช่วยเหลือจากที่ปรึกษาที่ได้รับการว่าจ้าง เพื่อดำเนินการวิเคราะห์กิจกรรมทางการเงินและโครงสร้างธุรกิจอย่างละเอียดจากมุมมองทางกฎหมาย (โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนจะเข้าใจได้ชัดเจนหรือไม่ และจำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงเพื่อเพิ่มจำนวนหรือไม่) ความโปร่งใส) ตลอดจนประเมินหลักการกำกับดูแลกิจการ

ขั้นตอนสำคัญของการจัดตำแหน่งรองคือการสนับสนุนข้อมูล ซึ่งควรจัดเตรียมโดยหน่วยงานประชาสัมพันธ์ การรายงานข่าวที่ถูกต้องของกระบวนการ SPO ในสื่อส่งผลต่อความสำเร็จ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเรียกว่านักลงทุนส่วนใหญ่ นักลงทุนเอกชน อย่าลืมโรดโชว์ที่ดำเนินการอย่างดี ซึ่งมีส่วนสำคัญต่อประสิทธิภาพของการจัดตำแหน่งด้วย เมื่อเลือกผู้จัดการการจัดจำหน่าย ผู้ออกหลักทรัพย์จำเป็นต้องประเมินประสบการณ์ของเขาในการจัดการกระบวนการโต้ตอบกับนักลงทุนในประเด็นที่คล้ายกัน และดูว่าเขามี "ความสัมพันธ์" กับนักลงทุนหรือไม่ ท้ายที่สุดแล้ว ในการเตรียมโรดโชว์ ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะต้องเป็นตัวแทนของกลุ่มนักลงทุนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับบริษัทอย่างชัดเจน

ผลลัพธ์ของขั้นตอนการเตรียมการควรเป็นความโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ของกิจกรรมของบริษัท เพิ่มความน่าดึงดูดใจในการลงทุน และอาจปรับปรุงประสิทธิภาพทางการเงินเมื่อปรับกระบวนการทางธุรกิจให้เหมาะสม

3. ดำเนินการวางหุ้นและวิเคราะห์ SPO

ขั้นตอนที่สามคือการวางตำแหน่งรองตามจริงของหุ้น ในระหว่างที่ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะปิดสมุดใบสมัครและกำหนดจำนวนหุ้นที่จะพึงพอใจ ที่นี่คุณต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษกับกลุ่มนักลงทุนรายใหม่ที่เกิดขึ้นจากตำแหน่ง (ไม่ว่าจะเป็นนักลงทุนสถาบันหรือบุคคล) เนื่องจากสภาพคล่องของหลักทรัพย์ที่วางขึ้นอยู่กับสิ่งนี้

ขั้นตอนที่แสดงรายการแสดงถึงเค้าโครงทั่วไป บนแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกัน กระบวนการนี้มีลักษณะเฉพาะของตัวเอง เช่น ในแง่ของข้อกำหนดสำหรับผู้ออกและหลักทรัพย์ การจัดกระบวนการขายหุ้น ฯลฯ แพลตฟอร์มสำหรับ SPO อาจเป็นการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศใดก็ได้ (LSE, NYSE, NASDAQ ฯลฯ) ทั้งหมดขึ้นอยู่กับว่าผู้ออกจะเลือกอันใด ดังนั้นในเดือนมีนาคม 2550 บริษัท Eurasia Gold แห่งคาซัคจึงประกาศแผนการที่จะดำเนินการ SPO ในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน อย่างไรก็ตาม ต่อมาผู้ถือหุ้นได้ตัดสินใจเลื่อนตำแหน่งออกไปจนกว่าจะถึงฤดูใบไม้ร่วงปีนี้ ด้วยเหตุนี้ บริษัทจึงวางแผนที่จะระดมทุนสูงถึง 150 ล้านดอลลาร์ผ่าน SPO

ดังนั้น SPO ซึ่งเป็นวิธีการระดมทุนจึงมีข้อได้เปรียบอย่างแน่นอน แต่ต้องมีการวิเคราะห์อย่างรอบคอบในส่วนของผู้ถือหุ้นและผู้บริหารระดับสูง เนื่องจากเป็นขั้นตอนที่สำคัญที่สุดประการหนึ่งในการพัฒนาของบริษัท ท้ายที่สุด SPO อาจทำให้ราคาหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นได้หากประสบความสำเร็จ และในทางกลับกัน ราคาจะลดลงหากดำเนินการจัดวางโดยไม่มีการวิเคราะห์ตามวัตถุประสงค์

นี่คือข้อดีบางประการของบริษัทมหาชนที่มีการซื้อขายหุ้นบนแพลตฟอร์มที่มีการจัดระเบียบ (การแลกเปลี่ยน):

1) ความเป็นไปได้ที่จะระดมเงินในเงื่อนไขที่ดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทเอกชน จำเป็นต้องมีการระดมทุนเพื่อจัดกิจกรรมการดำเนินงานในปัจจุบันและเพื่อดำเนินโครงการลงทุนเชิงกลยุทธ์ขององค์กร

บริษัทมหาชนมีข้อได้เปรียบเมื่อได้รับการจัดอันดับโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิต ซึ่งจะเป็นตัวกำหนดต้นทุนการกู้ยืมเป็นส่วนใหญ่ ความสม่ำเสมอของรายงานและการตรวจสอบจะเพิ่มความโปร่งใสและความไว้วางใจในบริษัท และช่วยลดต้นทุนด้วย นอกจากนี้ รายการประเภทเงินทุนที่มีอยู่กำลังขยายออกไป

2) การประเมินมูลค่าบริษัทอย่างเพียงพอ เชื่อกันว่าหลังจากเข้าสู่ตลาด บริษัทจะได้รับการประเมินมูลค่าที่ยุติธรรมและสูงสุด นี่เป็นสิ่งจำเป็นเพื่อเพิ่มรายได้จากการขายสินทรัพย์เพิ่มเติม หากเจ้าของเห็นว่าจำเป็น นอกจากนี้ การเพิ่มต้นทุนของเงินทุนยังช่วยลดข้อกำหนดหลักประกันสำหรับสินเชื่ออีกด้วย

นอกจากนี้ ตามการเปลี่ยนแปลงของราคา เจ้าของร่วมขององค์กรสามารถตัดสินได้ว่าบริษัทดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด ฝ่ายบริหารปฏิบัติหน้าที่ได้ดีเพียงใด เป็นต้น

3) เหตุผลที่ไม่ชัดเจนประการหนึ่งที่ทำให้บริษัทต้องเปิดเผยสู่สาธารณะก็คือความพยายามที่จะเพิ่มภาพลักษณ์และการรับรู้ถึงแบรนด์ นอกจากนี้ นโยบายดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของการกำกับดูแลกิจการ เมื่อฝ่ายบริหารก็เป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทด้วยและมีความสนใจในการเพิ่มมูลค่าหุ้นของตนเอง ดังนั้นในการเพิ่มประสิทธิภาพ ความสามารถในการทำกำไร และตัวชี้วัดผลการดำเนินงานอื่น ๆ ขององค์กร

ดังนั้น เมื่อบริษัทเสนอขายหุ้นของตนในตลาดเปิด (ในการแลกเปลี่ยน) ให้กับนักลงทุนที่สนใจทุกคนเป็นครั้งแรก จึงกล่าวได้ว่าบริษัทจะออกสู่สาธารณะ การเสนอขายหุ้น IPO

IPO (เสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก) -ขั้นตอนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกให้กับนักลงทุนไม่จำกัดจำนวนในการประมูลที่จัดขึ้นโดยเจ้าของ ผู้ก่อตั้งบริษัท ตลอดจนกองทุนร่วมลงทุน บ่อยครั้งที่รัฐทำหน้าที่เป็นเจ้าของคนหนึ่ง

หากหลังจากการเสนอขายหุ้นเจ้าของร่วมตัดสินใจขายหุ้นที่เหลือเพิ่มเติมในตลาดเพิ่มเติมในตลาดที่พวกเขามีหรือบางส่วนสิ่งนี้จะถูกเรียกว่าแล้ว สปอ.

SPO (เสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป) -การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งที่สอง ซึ่งโดยปกติจะเป็นของผู้ก่อตั้งบริษัทหรือกองทุนร่วมลงทุน ในบางกรณีรัฐบาล

ด้วยขั้นตอนนี้ จำนวนหลักทรัพย์หมุนเวียนอิสระ (free float) จะเพิ่มขึ้น โดยปกติแล้วนี่ไม่ใช่สิ่งที่เลวร้าย การเติบโตของหุ้น Free Float ช่วยเพิ่มสภาพคล่องและดึงดูดความสนใจของผู้ลงทุนสถาบันและกองทุนรวมขนาดใหญ่ ซึ่งจะช่วยลดความผันผวนและลดความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของหุ้นที่ปั่นป่วนในตลาด จำนวนหุ้นที่ออกทั้งหมดจะไม่เปลี่ยนแปลงในระหว่างขั้นตอน SPO

มันเป็นเรื่องที่แตกต่างกันเมื่อมันมาถึง ปัญหาเพิ่มเติม— ออกโดยผู้ออกหุ้นเพิ่มเติมให้กับหุ้นที่มีอยู่แล้ว สามารถขายได้ทั้งในตลาดเปิดและเสนอให้สมัครสมาชิกแบบส่วนตัวแก่นักลงทุนในวงจำกัด รวมถึงรัฐด้วย ทางตะวันตกมักเรียกขั้นตอนนี้ว่า สศค.

FPO (การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะที่ตามมา) - ปัญหาเพิ่มเติมการออกบล็อกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อหมุนเวียนในตลาดหรือเพื่อประโยชน์ของนักลงทุนบางราย ส่วนแบ่งขององค์กรที่เป็นของผู้ถือหุ้นแต่ละรายในกรณีนี้ถูกกัดกร่อน

ปัญหาเพิ่มเติมมักจะส่งผลเสียต่อผู้ถือหุ้นเกือบทุกครั้ง ยกเว้นบางสถานการณ์ที่เงินทุนที่ระดมทุนจะถูกนำมาใช้เพื่อลดหนี้ หรือสำหรับโครงการลงทุนที่น่าดึงดูด แต่ตามกฎแล้วสิ่งนี้จะไม่ส่งผลกระทบเชิงบวกต่อราคาหุ้นเนื่องจากขาดหลักประกันว่าหนี้จะไม่เพิ่มขึ้นอีก โปรแกรมการลงทุนอาจล้มเหลวในการตระหนักถึงศักยภาพของมัน ปัญหาเพิ่มเติมในภาคการธนาคารอาจเกิดจากความจำเป็นในการเพิ่มความเพียงพอของเงินกองทุน ซึ่งมักจะพบการตอบสนองเชิงบวกต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น

เป็นที่น่าสังเกตว่าในทางปฏิบัติ ปัญหาเพิ่มเติมมักสับสนกับ SPOทำให้เกิดความสับสนในความแตกต่างขั้นพื้นฐานในขั้นตอนต่างๆ SPO เป็นสิทธิ์ตามกฎหมายของเจ้าของในการขายหุ้นที่ตนเป็นเจ้าของ สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นไม่ลดลง

ในขณะที่ สศค. (หรือประเด็นเพิ่มเติม) กำหนดให้ต้องมีการพิจารณารับประกันซ้ำ และอยู่ภายใต้การควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแล หุ้นของบริษัทต่อหุ้นถูกปรับลด บ่อยครั้งที่ผู้ออกตราสารที่ "ไม่ซื่อสัตย์" หันไปใช้ปัญหาเพิ่มเติม

บีเคเอส เอ็กซ์เพรส

เหตุใดบริษัทต่างๆ จึงเปิดเผยต่อสาธารณะ และอาจเป็นที่สนใจของนักลงทุนเอกชนหรือไม่?

ตลาดหุ้นรัสเซียเริ่มต้นในปี 2560 ด้วยการทำธุรกรรม SPO ของบริษัทมหาชนหลายแห่ง (TMK, PhosAgro, Severstal ออกหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์) รวมถึงการเกิดขึ้นของผู้เข้าร่วมรายใหม่ในตลาดหุ้น - บริษัท Detsky Mir เข้าสู่ การเสนอขายหุ้น IPO ลองคิดดูว่าสิ่งนี้หมายถึงอะไรและเป็นไปได้หรือไม่ที่จะสร้างรายได้จากมัน

IPO (การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก)- ขั้นตอนการเสนอขายหุ้นของบริษัทร่วมหุ้นแก่ผู้ลงทุนโดยไม่จำกัดจำนวน การเปลี่ยนบริษัทจากเอกชนไปสู่สาธารณะมีข้อดีหลายประการ เช่น:

การหาเงินตามเงื่อนไขที่ดีกว่าบริษัทเอกชน สถานะสาธารณะไม่เพียงแต่ทำให้บริษัทสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนใหม่ - ตลาด แต่ยังช่วยให้ได้รับแหล่งสินเชื่อแบบดั้งเดิมได้ง่ายขึ้น
- การเพิ่มและการประเมินมูลค่าบริษัทให้สูงสุด เมื่อหุ้นของบริษัทมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ มูลค่าของบริษัทจะถูกประเมินโดยตลาดในราคาหุ้น หากบริษัทดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ มีอัตราการเติบโตสูงทั้งในด้านการผลิตและตัวชี้วัดทางการเงิน มีความเปิดกว้างและโปร่งใส หุ้นของบริษัทจะดึงดูดนักลงทุน ซึ่งหมายความว่าราคาจะสูงขึ้น ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มมูลค่าของบริษัทและการเพิ่มขึ้น ในหุ้นของผู้ถือหุ้นแต่ละรายอย่างเด็ดขาด
- ได้รับการยอมรับและศักดิ์ศรีเพิ่มขึ้น การกำกับดูแลกิจการในระดับสูงในบริษัทมหาชนจะเพิ่มมูลค่า และเป็นผลให้การรับรู้และภาพลักษณ์ของบริษัทดังกล่าวเพิ่มขึ้น กฎหมายกำหนดให้บริษัทมหาชนต้องดำเนินการตรวจสอบอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งหมายความว่ากิจกรรมทางการเงินของบริษัทมีความโปร่งใสมากขึ้น บริษัทต่างๆ มักจะมีสมาชิกคณะกรรมการอิสระ ซึ่งทำให้นักลงทุนต่างชาติมีความมั่นใจในบริษัทมากขึ้น

นอกจากนี้ยังมีข้อเสียหลายประการ:

ต้นทุนของการเสนอขายหุ้น IPO ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ ผู้จัดงานของตำแหน่ง (ผู้จัดการการจัดจำหน่าย ผู้ทำบัญชี ผู้จัดการร่วมของตลาดหลักทรัพย์ ฯลฯ) จะดำเนินการงานจำนวนมาก ซึ่งความสำเร็จของการวางตำแหน่งหุ้นขึ้นอยู่กับ ดังนั้นจึงมีค่าใช้จ่ายสูง การดำเนินการและจะไม่สามารถประหยัดเงินได้ที่นี่โดยไม่สูญเสียคุณภาพ
- การให้ข้อมูล การประชาสัมพันธ์หมายถึงการเปิดกว้างของบริษัท โดยบริษัทจะต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับโครงสร้างผู้ถือหุ้น จัดทำรายงานรายไตรมาสและประจำปี ดำเนินการตรวจสอบ พบปะและสื่อสารกับผู้ถือหุ้นรายย่อย

การเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO มักใช้เวลาหนึ่งปีหรือมากกว่านั้น และด้วยการวางแผนอย่างรอบคอบและการมีส่วนร่วมของที่ปรึกษาที่มีคุณสมบัติและมีประสบการณ์ ผลกระทบของปัจจัยเชิงบวกสามารถบดบังต้นทุนและความไม่สะดวกที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนและการเปิดเผยข้อมูล IPO ได้อย่างง่ายดาย

สำหรับนักลงทุน ไม่สามารถพูดได้อย่างชัดเจนว่าการเข้าร่วม IPO เป็นวิธีสร้างรายได้ที่ดี มีทั้งตัวอย่างเชิงบวก (Moscow Exchange, ALROSA, Magnit) และตัวอย่างเชิงลบ (VTB, TMK, FESCO) เมื่อตัดสินใจ นักลงทุนจะต้องวิเคราะห์คุณภาพของผู้ออก การวัดเครดิต สถานะของอุตสาหกรรม สถานะของตลาด IPO โดยรวม สถานการณ์ทางเศรษฐกิจและการเมืองในประเทศ และปัจจัยอื่น ๆ นักลงทุนทั่วไปไม่สามารถทำเช่นนี้ได้ จึงมีทีมนักวิเคราะห์ (โดยปกติจะมาจากผู้จัดการการค้า) ที่ดำเนินการวิเคราะห์และนำเสนอต่อนักลงทุนที่มีศักยภาพในวงกว้าง

การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งแรกของ บริษัท น้ำมันในรอบ 10 ปี Russneft ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2559 ยังไม่ได้นำผลไม้มาสู่นักลงทุนราคาหุ้น 2 เดือนอยู่ที่ประมาณเท่ากับราคาเสนอขาย (550 รูเบิล) และจนถึงตอนนี้เราอยู่ ค่อนข้างระมัดระวังในการคาดการณ์ของเราสำหรับผู้ออกรายนี้ การเสนอขายหุ้น IPO ของ Detsky Mir ดูน่าสนใจกว่ามาก ซึ่งเราแนะนำให้ลูกค้าของเราเข้าร่วม บริษัทเป็นเครือข่ายค้าปลีกสินค้าสำหรับเด็กที่ใหญ่ที่สุดซึ่งมีภูมิศาสตร์กว้างและมีอัตราการเติบโตสูง (รายได้ CAGR ปี 2554-2558 อยู่ที่ 137% การเติบโตของจำนวนร้านค้า CAGR ปี 2555-2559 25%) เราขอแนะนำให้ซื้อหุ้น Detsky Mir โดยมีเป้าหมาย 95-100 รูเบิล ภายในสิ้นปี 2560

SPO (การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งที่สอง)- การเสนอขายหุ้นที่เป็นของผู้ถือหุ้นเดิมต่อสาธารณะ ต้องขอบคุณตำแหน่งนี้ จำนวนหุ้น Free Float เพิ่มขึ้น เนื่องจากจำนวนหุ้นทั้งหมดไม่มีการเปลี่ยนแปลง และผู้ถือหุ้นรายหนึ่งขายหุ้นของเขาให้กับนักลงทุนไม่จำกัดจำนวน ลองดูสิ่งนี้จากมุมมองของนักลงทุน และตั้งสมมติฐานว่า SPO อาจเป็นตัวกระตุ้นให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งที่สองจะเพิ่มจำนวนหุ้น Free Float เพิ่มสภาพคล่องและเพิ่มความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติ

ตัวอย่างเช่นในวันที่ 15 พฤศจิกายน 2559 InterRAO ถูกรวมไว้ในการคำนวณดัชนี MSCI Russia (ดัชนีหุ้นของตลาดรัสเซียซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่ม MSCI Emerging Markets ของดัชนีตลาดเกิดใหม่) และ Megafon ก็ถูกแยกออกจากมัน เป็นผลให้ในช่วงห้าวันทำการถัดไป หุ้นของบริษัทแรกเพิ่มขึ้น 7.5% ในขณะที่หุ้นของบริษัทที่สองลดลง 6.5% แต่สิ่งสำคัญกว่าสำหรับนักลงทุนคือการคาดการณ์เหตุการณ์เหล่านี้ แทนที่จะซื้อหุ้น "หลังจากความเป็นจริง" เมื่อความเคลื่อนไหวของหุ้นส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้วและรวมอยู่ในการคาดการณ์ของตลาด เครื่องมืออย่างหนึ่งคือการดำเนินการของ SPO อย่างแม่นยำและการประเมินในรูปแบบของผลกระทบเพิ่มเติมที่เป็นไปได้ต่อการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นในกลุ่ม Free Float

แนวคิดที่เกี่ยวข้องจากมุมมองของ SPO การเพิ่มขึ้นของหุ้นใน Free Float ความสนใจที่ตามมาจากนักลงทุนต่างชาติ (มุ่งเน้นไปที่ดัชนีทั่วโลก เช่น MSCI) และเป็นผลให้ราคาเสนอเพิ่มขึ้นอาจเป็นหุ้นของ NLMK . ผู้ถือหุ้นหลักของบริษัท Vladimir Lisin ได้ประกาศเมื่อเดือนธันวาคมว่าจะขายหุ้น 1.5% ซึ่งจะเพิ่ม Free Float เป็น 16% ซึ่งจะทำให้บริษัทมีโอกาสถูกรวมไว้ในดัชนีดังกล่าวข้างต้นตาม ด้วยวิธีการคำนวณของพวกเขา ดังนั้นในปี 2560 ดัชนี MSCI จะมีการแก้ไขในวันที่ 9 กุมภาพันธ์, 15 พฤษภาคม, 10 สิงหาคม และ 13 พฤศจิกายน โดยปกติจะมีการแก้ไขทุกครึ่งปี (พฤษภาคมและพฤศจิกายน) อย่างมาก ดังนั้น เราขอแนะนำให้ซื้อหุ้น NLMK ในช่วงจนถึงวันที่ 15 พฤษภาคม ปี 2560 ภายใต้แนวคิดคืนหลักทรัพย์สู่ดัชนี MSCI Russia หลังจากผ่านไป 4 ปี

การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปซ้ำแล้วซ้ำอีกในตลาดหุ้นตามคำศัพท์สากลคือ SPO (การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปในระดับรอง) ในความเป็นจริงหลักทรัพย์เหล่านี้เป็นของผู้ถือหุ้นและเคยถูกนำไปประมูลต่อสาธารณะแล้ว ผู้ถือหุ้น “รอง” ส่วนใหญ่เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ โครงสร้างทางการเงิน หรือบุคคลที่เป็นตัวแทนผลประโยชน์ของตน

การขายหุ้นรองไม่ได้ทำให้สินทรัพย์หลักของบริษัทเพิ่มขึ้น กิจกรรมนี้จัดขึ้นเพื่อประกาศให้ผู้ออกหุ้นทราบต่อสาธารณะ นั่นคือ เพื่อสาธิตหุ้นที่มีการซื้อขายอย่างเสรีของบริษัทนี้ในการประมูล

หุ้นเอสพีโอ

การเสนอขายหลักทรัพย์ซ้ำซึ่งก็คือ SPO ของหุ้นมีวัตถุประสงค์เพื่อเพิ่มจำนวนผู้ถือหุ้นของผู้ออกซึ่งส่งผลโดยตรงต่อสภาพคล่องของหลักทรัพย์

การขายหลักทรัพย์รองดำเนินการโดยธนาคารนักลงทุน ราคาสำหรับบล็อกหุ้นจะมีการตกลงกันล่วงหน้าและซื้อจากผู้ค้าส่ง จากนั้นพวกเขาก็เสนอแพ็คเกจนี้ในราคาที่เสนอต่อสาธารณะ ความแตกต่างระหว่างราคาขายส่งและราคาสาธารณะที่เรียกว่าสเปรดคือกำไรของธนาคารเพื่อการลงทุน ธุรกิจดังกล่าวมีประโยชน์ไม่เพียงแต่ต่อผู้ขายเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้ซื้อด้วย เนื่องจากผู้ขายจะเป็นผู้รับผิดชอบค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมจากการทำธุรกรรม เช่น ค่าคอมมิชชั่น

หากคุณติดตามข่าวสารจากโลกแห่งการเงิน ธุรกิจ และเทคโนโลยี คุณอาจเคยได้ยินข้อกำหนดที่คล้ายกัน: “บริษัทจัดให้มี IPO” “ข้อกังวลในการเสนอขายหุ้น IPO” “หุ้นของบริษัทผ่านขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO” และอื่นๆที่คล้ายกัน . อาจเป็นไปได้ว่าผู้ที่พบข้อมูลดังกล่าวแล้วอาจมีความคิดคร่าวๆ ว่าเรากำลังพูดถึงการนำหุ้นของบริษัทไปซื้อขายต่อสาธารณะ แต่อย่าคิดถึงรายละเอียดที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการนี้ คนอื่นอาจข้ามข้อมูลดังกล่าวโดยไม่ต้องกังวลกับมันมากเกินไป

สำหรับผู้ที่ต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมว่าตัวอักษรสามตัวลึกลับเหล่านี้คืออะไร ซึ่งมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับบริษัทขนาดใหญ่ ธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ และการแลกเปลี่ยนระดับโลก เรากำลังเขียนบทความนี้ ในนั้นเราจะพยายามให้ข้อมูลมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ในหัวข้อนี้

การเสนอขายหุ้นครั้งแรกคืออะไร?

เรามาเริ่มต้นด้วยการถอดรหัส "ตัวอักษรสามตัว" เหล่านั้นก่อน IPO ในภาษาอังกฤษหมายถึงวลีต่อไปนี้: "การเสนอขายต่อสาธารณะครั้งแรก" ซึ่งแปลว่า "การเสนอขายต่อสาธารณะครั้งแรก" กล่าวง่ายๆ คือ ขั้นตอนประกอบด้วยการนำหุ้นของบริษัทใดบริษัทหนึ่งมาเปิดการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ฟังดูง่ายใช่มั้ย? อย่างไรก็ตาม กระบวนการดังกล่าวก่อให้เกิดผลที่ตามมาหลายประการ ซึ่งเราจะกล่าวถึงในบทความนี้ ท้ายที่สุดแล้ว เพื่อตอบคำถาม “IPO คืออะไร” เป็นไปไม่ได้ในไม่กี่ประโยค: กระบวนการนี้อาจกลายเป็นลำดับความสำคัญที่ซับซ้อนกว่าที่คิด

การเตรียมการเสนอขายหุ้น IPO

ดังนั้น เพื่อให้เข้าใจถึงแก่นแท้ของการดำเนินการที่บทความนี้กล่าวถึงได้ดีขึ้น เรามาเริ่มด้วยคำอธิบายโดยละเอียดเกี่ยวกับขั้นตอนการเตรียมหุ้นของบริษัทเพื่อเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กันดีกว่า

ในความเป็นจริง การนำบริษัทเข้าสู่ IPO อย่างถูกกฎหมายเป็นเรื่องยากทีเดียว จำเป็นต้องเปิดเผยตัวบ่งชี้ทางการเงินของนิติบุคคลอย่างครบถ้วน แสดงกระบวนการทั้งหมดที่เกิดขึ้นในบริษัท และให้การเข้าถึงข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับงบการเงินโดยสาธารณะ ไม่เพียงแต่ต้องใช้เวลาและความพยายามอย่างมากในการเตรียมข้อมูลทั้งหมดนี้ การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวยังอาจเป็นอันตรายต่อธุรกิจบางประเภทด้วย เนื่องจากข้อมูลดังกล่าวจะกลายเป็นทรัพย์สินของคู่แข่งอย่างรวดเร็ว นั่นเป็นสาเหตุที่ไม่ใช่ทุกคนที่รีบเปิดตัวบริษัทเพื่อเสนอขายหุ้น IPO

นอกจากนี้ เมื่อเจ้าของบริษัทถาม “IPO คืออะไร” ควรตอบ: ความเปิดกว้างและความรับผิดชอบ ในประการแรกเราได้ชี้แจงแล้วว่าข้อมูลทั้งหมดเกี่ยวกับกิจกรรมของธุรกิจจะพร้อมใช้งาน คุณควรเพิ่มข้อมูลเกี่ยวกับเจ้าของและผู้ก่อตั้งธุรกิจ และเกี่ยวกับการประชาสัมพันธ์ของบุคคลของเขาที่นี่ นอกจากนี้การเสนอขายหุ้นยังมีความรับผิด ท้ายที่สุดแล้ว ในปัจจุบัน บริษัทซึ่งผู้ถือหุ้นสามารถรวมเฉพาะบุคคลที่ไว้วางใจได้ กำลังจะกลายเป็นบริษัทสาธารณะ และใครๆ ก็สามารถซื้อหุ้นของบริษัทได้ คุณลองจินตนาการถึงความกดดันที่เจ้าของธุรกิจรู้สึกเมื่อนำบริษัทเข้าสู่สาธารณะหรือไม่

ใครกำลังเตรียมเสนอขายหุ้น IPO?

คุณควรให้ความสนใจด้วยว่าใครกำลังเตรียม บริษัท สำหรับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ดูเหมือนทำไมเจ้าของถึงทำไม่ได้? แต่ไม่ใช่ทุกอย่างจะง่ายนัก ไม่ แน่นอน ตามทฤษฎีแล้ว เขาก็สามารถทำเช่นนี้ได้เช่นกัน แต่ในทางปฏิบัติสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้น การเตรียมบริษัทสำหรับเหตุการณ์สำคัญเช่นการเสนอขายหุ้น IPO นั้นได้รับความไว้วางใจจากผู้เชี่ยวชาญที่จัดการเรื่องนี้อย่างมืออาชีพและมีประสบการณ์ในเรื่องนี้ โดยส่วนใหญ่ กิจกรรมดังกล่าวดำเนินการโดยธนาคารที่ใหญ่ที่สุด เช่น Morgan Stanley ค่อนข้างเป็นไปได้ที่บริษัทตรวจสอบบัญชีขนาดใหญ่จะเตรียมการเช่นนี้เช่นกัน

ธนาคารส่วนใหญ่มักจะเตรียมการสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO เนื่องจากประสบการณ์ที่กว้างขวางในการรวบรวมงบการเงิน การทำงานกับข้อมูลจำนวนมาก และการจัดระเบียบข้อมูลเหล่านั้น ประการที่สอง เนื่องจากธนาคารอาจซื้อหุ้นบางส่วนของบริษัทที่กำลังประมูลคืนได้ ในกรณีนี้ธนาคารจะได้กำไรในการเตรียมเหตุผลที่สามารถซื้อแพ็คเกจได้ในราคาที่ต่ำกว่าต้นทุนในอนาคต แน่นอนว่ารายละเอียดของธุรกรรมดังกล่าว (รวมถึงปริมาณหุ้นที่สามารถซื้อได้) จะมีการกล่าวถึงในสัญญา

การเสนอขายหุ้น IPO เกิดขึ้นที่ไหน?

ดังนั้นเราจึงพูดคุยกันว่า IPO คืออะไร และเหตุใดจึงดำเนินการ ตอนนี้เรามาดูกันว่าบริษัทต่างๆ จัดแสดงที่ไหน และมองหานักลงทุนอย่างไร ควรสังเกตว่ามีการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพียงไม่กี่แห่ง ได้แก่ นิวยอร์ก ลอนดอน มอสโก วอร์ซอ และอื่นๆ ช่องทางแรกทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มสำหรับบริษัทเทคโนโลยีของอเมริกาที่จะเข้ามา (เช่น Twitter ถูกนำไปประมูลในนิวยอร์ก) ตอนนี้คุณเข้าใจแล้วว่า IPO คืออะไร Twitter ก็อดไม่ได้ที่จะรู้เช่นกัน เมื่อคุณอ่าน คุณจะเห็นว่าคุณเริ่มเข้าใจหัวข้อนี้มากขึ้นเรื่อยๆ!

การแลกเปลี่ยนแห่งที่สองคือลอนดอน ยังเป็นแพลตฟอร์มสำหรับการออกครั้งใหญ่ รวมถึงการเสนอขายหุ้น IPO ของบริษัทรัสเซีย ตัวอย่างเช่น Rosneft, Lenta, VTB, Megafon ถูกนำเสนอในเมืองหลวงของอังกฤษ

ตามหลักการแล้ว Moscow Exchange ควรทำหน้าที่เป็นแพลตฟอร์มเปิดตัวสำหรับบริษัทในประเทศ และก็มีตัวอย่างเช่นนี้อยู่จริง แต่อนิจจาการปฏิบัติดังกล่าวไม่แพร่หลายเท่าที่เราต้องการ ด้วยเหตุผลที่ว่าในสหพันธรัฐรัสเซียไม่มีปริมาณเงินทุนมากเท่ากับที่มีอยู่ในตะวันตก แม้แต่บริษัทรัสเซียยังชอบเก็บเงินไว้ในธนาคารตะวันตก ดังนั้นจึงมีเหตุผลมากกว่าที่จะมองหานักลงทุน "ที่นั่น" มากกว่า "ที่นี่"

ข้อดีของขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO

เราได้ดูว่า IPO ของบริษัทคืออะไรและจัดขึ้นที่ไหน ตอนนี้เราจะพยายามสรุปข้อดีหลัก ๆ ของการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในตลาดหลักทรัพย์

ประการแรกคือศักดิ์ศรี ใช่ ไม่ใช่แม้แต่เงินทุนเพิ่มเติม แต่เป็นศักดิ์ศรี! “ข้อดี” หลักประการหนึ่งที่บริษัทต่างๆ ตกลงที่จะเข้าสู่ตลาดเปิดของการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์คือขั้นตอนการเสนอขายหุ้น IPO และ SPO (คุณถามว่า: “นี่คืออะไร” IPO และ SPO เป็นปรากฏการณ์ที่คล้ายกัน มีเพียง SPO เท่านั้นที่เป็นกองทุนระดมทุนรอง ผ่านหุ้นที่เป็นของผู้ลงทุนอยู่แล้ว แต่ไม่กระทบต่อจำนวนทุนทั้งหมดของบริษัท)