Прочетох книгата „Методът на Питър Линч. Стратегия и тактика на индивидуалния инвеститор." В книгата си Питър Линч разкрива много различна информация за това на какво трябва да обърнете внимание, когато купувате американски акции. За себе си от тази книга подчертах главата „ключови индикатори за инвеститори“, която ще очертая накратко в тази статия. Въпреки че тази книга е за американския пазар, мисля, че можем да вземем нещо от него и да го приложим към нашата реалност руски пазар.

Индикатори, на които трябва да обърнете внимание, когато решавате дали да закупите акция. Редът, в който се появяват, не е свързан с тяхната значимост:

1. Дял от продажбите.

Ако интересът на компанията се дължи на определен продукт, първата стъпка е да разберете какво означава този продукт за компанията, какъв е неговият дял в продажбите на компанията. Ако делът на продажбите на продуктите, които ви интересуват в общия доход на предприятиетоне е голям (по-малко от 10%), тогава не трябва да избирате тази компания за закупуване на акции само заради продукта. Трябва да попитате дали има друг производител на този продукт или да забравите за него.

2. Съотношение P/E

Сериозният анализ на печалбата включва съотношението на цената на акцията към нейната печалба, известно като съотношение P/E или множествено. Този коефициент цифрово характеризира връзката между цената на акциите и печалбата на компанията. Съотношението P/E ви помага да разберете дали една акция е надценена или подценена спрямо потенциала за печалба на компанията. Съотношението P/E може да се разглежда като броя години, които ще са необходими за изплащане на първоначалната инвестиция, ако приемем, че приходите остават същите.

Ако закупите акции, чиято цена е два пъти по-висока от печалбата (P/E=2), тогава първоначалната инвестиция ще се изплати след две години, а ако цената им е 40 пъти по-висока (P/E=40), то след 40 години. Бавно развиващите се компании имат най-нисък P/E, компаниите с висок растеж имат най-висок P/E, а цикличните имат най-висок P/E. Под средното P/E е (7-9), средното P/E е (10-14), над средното P/E (14-20). Но купуването на акции само защото P/E на компанията е ниско, няма смисъл.

Компания със сравнително оценени акции има P/E, равна на темпа на нарастване на печалбата. Например, Coca-Cola, с равен P/E от 15, трябва да увеличи печалбата си с 15% на година. Ако P/E наполовина по-малкотемп на нарастване на печалбата, това се счита за много положителенсигнал, ако на две повечетемпът на растеж е много отрицателен.

3. Парична позиция

Трябва да прочетете консолидирания баланс на компанията, който показва активите и пасивите. Обърнете внимание на краткотрайни активипод формата на пари и парични еквиваленти, плюс под формата на ликвидни акции. Тези две позиции съставляват паричната позиция.

Също така е необходимо да се обърнете към втората част на баланса, а именно статията „ Дългосрочни заеми". Намаляването на дълговите задължения в сравнение с предходни години е знак за просперитет. Парична позиция, която далеч надхвърля дълговите задължения, подобрява баланса. По-ниската парична позиция влошава баланса. Изчисленията не вземат предвид краткосрочния дълг, като се има предвид, че стойността на другите активи на компанията (материални запаси и др.) надвишава краткосрочните дългови задължения.

Трябва да се определи нетна парична позицияот изготвения отчет на компанията чрез изваждане на дългосрочния дълг от паричната позиция. Често дългосрочните пасиви са по-високи от паричната позиция, паричните позиции намаляват, дългът се увеличава и компанията има слаба финансова позиция.

Разделянето на нетната парична позиция на броя на емитираните акции на компанията показва, че на 1 акция има N сума пари, този показател е важен. Той казва, че N е сумата в брой на акция, вид бонус на хартия, който представлява скрито връщане на пари. Освен това информацията за обратното изкупуване на собствени акции на компанията също е важна, което е добър знак. Необходимо е също така да се вземе предвид информацията дали печалбите растат и дали винаги се изплащат дивиденти. Цел кратък анализе да разберете дали позицията на компанията е слаба или силна.

4. Дял на заемни средства

Колко дължи компанията и колко дългове има? Дълг срещу собствен капитал. Това е въпросът, който интересува кредитния служител, когато определя вашия кредитен риск.

Финансовата сила на една компания може бързо да се оцени чрез сравняване на собствения капитал с дълга от дясната страна на баланса. Необходимо е да се изчисли съотношението дълг/собствен капитал (общ акционерен капитал на компанията).“ В нормален баланс собственият капитал трябва да представлява 75%, а дългът трябва да представлява 25% от съотношението. Краткосрочните пасиви могат да бъдат пренебрегнати, когато се оценява дали има достатъчно пари за покриването им. Слаб баланс, ако 80% дълг и 20% собствен капитал.

Банковите заеми са най-лошият вид заеми и се връщат при поискване. Облигационните заеми са най-добрият вид заем; те не предвиждат плащане при поискване, докато кредитополучателят плаща лихва.

5. Дивиденти

Тези, които плащат дивиденти, не са склонни да хвърлят пари за диверсификация. Дивидентите предпазват акциите от спад до известна степен. От друга страна, по-малко големи компанииТези, които не изплащат дивиденти и използват парите за увеличаване на печалбите, често имат по-бърз растеж.

предпочита компания с агресивна политика на растеж пред скучни компании, които изплащат стабилни дивиденти. Ако купувате акции на компания за стабилността на изплащането на дивиденти, попитайте за способността на компанията да ги изплаща по време на спадове и финансови затруднения. Най-добрият вариант за инвеститор е компания, която увеличава дивидентите за 20-30 години.

6. Балансова стойност

Счетоводната стойност често няма връзка с действителната стойност на компанията. Тя е по-висока или по-ниска от реалната стойност на компанията. Надценените активи са особено коварни, когато има много дългове.

Скрити активи: балансовата стойност е по-ниска от действителната стойност толкова често, колкото и по-висока. Компании, които притежават природни ресурси (земя, дървен материал, нефт, благородни метали) или марки като Coca-Cola може да показват само малка част от истинската си стойност в баланса си.

7. Паричен поток

Паричният поток е сумата пари, която една компания получава в резултат на своята дейност. Всички компании получават средства, но разходите, свързани с получаването им, са различни за всеки. Ако генерирането на пари изисква значителни разходи, компанията няма да може да стигне много далеч. Необходимо е да се вземе предвид свободният паричен поток - това са парите, които остават след изваждане на капиталовите разходи.

Паричният поток се използва за оценяване на акции. Акция на цена от $20 с годишен паричен поток от $2 на акция има стандартно съотношение 1/10. Тези 10% доходност на паричния поток представляват минималната очаквана възвръщаемост на акциите в дългосрочен план.

8. Материални запаси Питър Линч проверява дали запасите се увеличават. Ако една компания се похвали с ръст от 10%, но запасите се увеличават с 30%, това е лош сигнал. Компанията трябва да направи компромис с цената и да се отърве от инвентара. В противен случай тя може да се сблъска с проблеми през следващата година.ще се конкурира със стария, в резултат на това запасите ще се увеличат толкова много, че компанията ще трябва значително да намали цените и следователно печалбите. Нарастващите запаси не са толкова лоши за автомобилните компании.

9. Пенсионни планове

Липсата на пенсионни задължения е голям плюс. Дори при фалит компанията е длъжна да изпълнява пенсионните си задължения.

10. Теми за растеж

Бизнес, който въпреки годишното увеличение на цените запазва своята клиентела, е отлична инвестиционна възможност. При равни други условия, компания с темп на растеж от 20% и P/E от 20 е много по-добро придобиване от компания с темп на растеж от 10% и P/E от 10.

11. Резюме

Долният ред е числото в края на отчета за доходите, с други думи печалбата след облагане с данъци. Печалбата преди данъци или брутната печалба е основният показател, по който се оценява една компания. Той показва какво остава от годишните приходи от продажби след изваждане на всички разходи, включително амортизация и лихвени плащания. Сравняването на брутната печалба на компании в различни отрасли не е много полезно упражнение; сравнението в една и съща индустрия е друг въпрос. Компанията с най-висока брутна печалба е бизнес с най-ниски разходи, а бизнесът от своя страна има най-висок шанс за оцеляване.

Ето кратко резюме на важните моменти от книгата, които написах; това бяха първите неща, които забелязах, когато я прочетох.

Отнася се до размера на действителните парични средства, които дадена корпорация, банка или друго юридическо лице притежава в определен момент от време. Обикновено това включва действителните пари или сметки, които се държат от компанията. Може да включва и други активи, които лесно се превръщат в пари, наречени ликвидни активи, като краткосрочни облигации или депозитни сертификати. Това не включва активи, които имат ниска степен на ликвидност, като храна, недвижими имоти, машини или други артикули, които не могат бързо и лесно да бъдат превърнати в пари.

Въпреки че технически лицата могат да имат парична позиция, равна на размера на техните ликвидни инвестиции, терминът най-често се използва в бизнес контекст. Една компания, например, изброява своята парична позиция в своя баланс и съобщава тази парична позиция на инвеститори, кредитори или други заинтересовани страни. Банката трябва да има и парична позиция.

Като цяло банките са длъжни да разполагат с минимална определена сума пари в брой въз основа на сумата на средствата, депозирани от хората в банката. Например, ако се отвори чисто нова банка и 100 лица всеки депозира $10 щатски долара (USD), тогава паричната позиция, изисквана от банката, ще се основава на $1000 USD в ескроу средства. Следователно от банката ще се изисква да разполага с поне 1000 щатски долара в брой, за да има пари да плати на всеки от тези хора, ако всички дойдат да изтеглят парите си едновременно.

За корпорациите, от друга страна, определянето на това колко пари да имат може да бъде трудно. По принцип една компания не иска да има твърде малко пари в наличност. Паричните средства са необходими за разрастване на бизнеса на фонда и извършване на покупки на консумативи и услуги, необходими за управлението на бизнеса. Парите също могат да бъдат знак за платежоспособност и стабилност в рамките на една компания. Паричните средства обаче носят сравнително ниска възвръщаемост на инвестициите в сравнение с други по-малко ликвидни инвестиции и наличието на твърде много пари в брой може да бъде недостатък за една компания.

Инвеститорите могат да разгледат паричните позиции на различни компании, когато решават дали да инвестират или не. Ако една компания не разполага с това, което се счита за адекватна сума в брой, това може да изглежда като слаба инвестиция. Постигането на правилния баланс по този начин е важно за публична компания, която се надява да привлече инвеститори.

Търговията на фондовата борса в 21 век е изключително високотехнологичен процес. За да може инвеститорът да извърши транзакция, се разработват различни терминали за търговия, създават се брокерски системи, които могат да се справят с големи натоварвания, внедряват се API за тях, полагат се високоскоростни комуникационни канали, въвеждат се нови технологии, и т.н. Това не е изненадващо - в края на краищата разликата между успех и провал, печалба или загуба на фондовия пазар често е само част от секундата. Следователно всичко трябва да работи като часовник и много бързо.

Вече говорихме за технологиите за директна връзка, които се използват за изпращане на поръчки за търговия директно към борсата, заобикаляйки системите на брокера. Директният достъп обаче струва много пари и не е достъпен за всички търговци, които въпреки това искат да извършват транзакции с максимална скорост. В тази тема ще говорим за това как извършихме пълно надграждане на нашата търговска система, което ни позволи да създадем инфраструктурен продукт, който отговаря на световните стандарти за технологии на фондовия пазар.

Добре дошли в матрицата

ITinvest винаги е бил не само брокер, който предоставя на клиентите възможност да търгуват на борсата, но и технологичен разработчик на продукти за търговия. Нашите основатели са хора, които имат опит в програмирането и винаги са били свързани с технологиите. Затова част от стратегията на компанията винаги е била разработването на собствени софтуерни продукти.

В това винаги са инвестирани и пари, и време. В резултат на това в началото на 2000-те години беше създадена собствена търговска система it-trade, която включваше модули за обработка на търговски поръчки, междинни и бек офиси, както и система за цифров подпис за осигуряване на сигурност. Освен това създадохме линия от собствени търговски терминали. Един от тях, SmartTrade, стана много популярен на руския пазар и по принцип все още остава надеждно и удобно средство за поставяне на търговски поръчки на пазара и анализ на самия пазар. Клиентите могат също така да извършват търговски операции, използвайки уеб интерфейса.

Системата работи повече от 13 години и целият набор от програмни продукти е обективно остарял. Стана все по-трудно да ги поддържаме и да развиваме функционалност (един SmartTrade терминал има повече от 1 милион реда код), освен това самата архитектура също престана да отговаря на съвременните изисквания - имахме две търговски гишета със сървъри и за да се развиваме бизнесът на компанията, техният брой трябваше да бъде увеличен, което би довело до проблеми с управляемостта и синхронизацията.

В резултат на това всички усилия бяха изразходвани за поддържане и нормално функциониране търговски комплекс, но не се говори за разработване на нови продукти. Изискванията за скорост и качество на работа непрекъснато нарастваха и удовлетворяването им в рамките на старата архитектура и парадигма ставаше все по-трудно. В допълнение, „старата“ система за търговия имаше една слаба връзка - нейното ядро, системата за управление на риска (RMS), която принципно не можеше да бъде паралелизирана и дублирана. Съответно неговият провал може да спре търговията.

Всичко това ни изправи пред необходимостта да създадем нова система за търговия, която да отговаря на най-добрите световни стандарти. Поради матричната си структура, а също и поради факта, че апаратът на матричната теория е използван за изчисляване на рисковете, новата система е наречена MatriX, т.е. „Матрицата“.

Архитектура

Ако в брокерска системаклиентите от предишно поколение получаваха всички данни за обмен (поръчки, транзакции, състояние на сметка и т.н.) чрез свързване към един сървър за достъп, след което в проекта Matrix беше решено тези потоци от данни да се разделят на две основни „банки“: сървъри за приемане на поръчки (Поръчайте Mamagagemegent сървъри (OMS) и сървъри, които предоставят пазарни данни и информация за акаунти на клиенти.

Хардуерът на комплекса използва блейд сървъри PowerEdge и системи за съхранение на данни PowerVault от Dell.

Технология и хардуер

Освен от архитектурата, качеството на една брокерска система за търговия зависи от качеството на софтуера, който изпълнява основните функции, както и от надеждността на хардуера, на който работи. За да сме сигурни, че нашият продукт наистина отговаря на световните стандарти, бяха проведени търгове между доставчици както на хардуерни решения, така и на разработчици на софтуер.

В резултат на това желязната част нова системабеше предоставено от Dell, а софтуерът (и част от хардуера) ни беше доставен от IBM.

Dell PowerEdge сървъри

Под всеки от тези балансиращи сървъри има още няколко сървъра, които решават локални проблеми. Клиентските връзки се разпределят между тях, така че всеки сървър да получава същото натоварване.

Нашите сървъри са свързани помежду си и със системата за борсова търговия с помощта на специална високоскоростна шина, изградена на IBM Data Power X75 и софтуер MQ съобщения с ниска латентност.

Интересен факт: Проектът MatriX е първият случай на използване на тези сървъри в Русия. Между другото, имаше дори някои проблеми, свързани с това - Съединените щати признават тези технологии като имащи двойно предназначение. Тоест има възможност някой да ги използва за военни цели. Поради закъсненията, свързани с всичко това, датите за доставка на оборудването бяха забавени с цели шест месеца - и имахме късмет, че известната поправка на Джаксън-Веник беше отменена, иначе не се знае как щеше да се развие всичко в крайна сметка .

Зад тази шина вече има сървъри за шлюз за обмен. Шината сама решава през кой от тях да изпрати конкретна заявка или от кой да вземе данни. По принцип това е достатъчно за нормалното функциониране на цялата система, но към нея добавихме и сървър за управление на риска, който за разлика от предишната система вече не е централна връзка и проблемите с него не причиняват цялата системата да спре.

Друга иновация са така наречените FIX сървъри, които ви позволяват да свържете приложения, написани под протокола FIX, към превозното средство MatriX. За това решение ще говорим по-подробно в отделна тема.

Окончателната системна архитектура изглежда така:

Какво даде?

Този „матричен“ подход за изграждане на система направи възможно намаляването на щетите от възможни повреди (отказът на конкретна връзка не води до необратими последици), а също така дава възможност за лесно мащабиране на системата в бъдеще. Най-важното е, че скоростта на работа се увеличи драстично. Сега скоростта на обработка на приложенията в системата варира от 500 микросекунди до 2 - това е много добър резултат. Общото време за преминаване на едно приложение от момента на влизане в „Матрицата” до изхода му към системите за обмен е от 2 до 5 милисекунди (без загубите на комуникационните канали към системата) – това е приблизително 40/50 пъти по-бързо от в предишното поколение ИТ система|SmartTrade…
За търговците, търгуващи с ръце, това, разбира се, не е толкова важно, но за алгоритмичните търговци, използващи роботи, свързани чрез API, това е значително предимство.

Други предимства на новата система за търговия включват:

• Повишена производителност (до 2000 поръчки в секунда в една нишка, повече от 10 милиона поръчки на търговски ден).
• Вече споменатата възможност за достъп до външни системи чрез OMS-FIX 4.4 Gates.
• Единична парична позиция (SCP) и отчитане на собствен риск за клиентски портфейли.

Можете да използвате новата система за търговия, когато работите през терминала SmartX, нова версияуеб интерфейс на търговската система или SmartCOM API (версия не по-ниска от 3.0).

Единична парична позиция

Услугата за единични парични позиции за клиенти се превърна в една от основните „характеристики“ на цялата нова система за търговия. Същността му е следната:

При работа с предишната версия на търговската система it-trade/SmartTrade на клиента беше предоставена отделна лична сметка за всяка платформа за търговия. Например Московската фондова борса е сметка на MS; Пазар на деривати на Московската борса - RF сметка; Валутен пазарМосковска борса - FX сметка (без доставка) или CD сметка (доставима) и други. При такова разделение, ценни книжаИ пари в бройразположени на една платформа за търговия не могат да служат като обезпечение за транзакции на друга.

Когато използва единична парична позиция, на клиента се предоставя един акаунт с MO идентификатор, който включва няколко платформи за търговия наведнъж:

• Фондов пазар на Московската борса (всички инструменти се търгуват в режим T+2).
• Пазар на деривати на Московската борса (фючърси, опции).
• Валутен пазар на Московската борса (режим без доставка).
• Раздел IOB на Лондонската фондова борса (ADR на руски емитенти).

Тази сметка става унифицирана за всички платформи за търговия и активи (пари, ценни книжа), разположени на една платформа за търговия на пазара, могат да се използват като обезпечение на други пазари, включени в една парична позиция. (Можете да чуете повече за единичната парична позиция в записи на уебинариПредседател на УС на ITinvest Владимир Твардовски с начало 17:01).

Най-лесният начин да разберете ползите от една единствена парична позиция е прост пример. Ако в старата търговска система it-trade за закупуване на 100 акции на Лукойл (LKOH) ще са необходими 43 800 рубли като обезпечение (цената на една акция към 22.10.2013 г. е 2030 рубли, размерът на обезпечението за Пазарът T+2 беше 438 рубли, т.е. 100 x 438 - 43500), а за продажба на 10 фючърсни договора за акции на същия емитент LKOH-12.13 (на същата дата 1 фючърс струва 20 650 рубли, обезпечение - 2 132 рубли) ще изисква 10 х 2132 = 21320рубли Общо, за извършване на две не много големи транзакции, размерът на средствата, необходими за обезпечаване на транзакцията, ще надхвърли 65 000 рубли.

В новата система за търговия тя ще бъде равна на 26 746 рубли. Разликата е доста съществена - оказва се, че можете да управлявате собствените си средства по-гъвкаво; те могат да работят, вместо да стоят бездействащи в състояние, блокирано като обезпечение.

Нужда от скорост

Една единствена парична позиция, както може би се досещате, с всичките си предимства, може да представлява интерес за трейдъри и търговци от всякакъв тип - от инвеститори, които не правят много транзакции, до скалпери, които не махат пръстите си от клавиатурата.

В същото време е очевидно, че предимствата на скоростта на системата за търговия Matrix привличат най-вече високоскоростни търговци (HFT търговци), които търгуват на фондовата борса, използвайки механични системи за търговия. Именно този тип търговци „правят“ по-голямата част от оборота на всички популярни борсови платформи. Такива търговци играят голяма роля в екосистемата на фондовия пазар (прочетете нашата специална тема за повече информация относно тенденциите и перспективите на алгоритмичната търговия). Но нито една стратегия за алгоритмична търговия, дори най-успешната на теория, не може да работи правилно на практика, ако не е осигурена подходяща скорост.

Следователно, както самите борси, така и брокерите непрекъснато развиват собствена инфраструктура - само през 2010 г. борси, телекомуникационни компании, алгоритмични хедж фондове, корпоративни и частни алгоритмични търговци похарчиха повече от $2 милиарда за техническо преоборудване, за да увеличат скоростта на търговия по целия свят.

Вътрешните платформи за обмен (по-специално Московската борса) също следват тази тенденция. Ако през 2010 г. времето за изпълнение на поръчките в системите за търговия ASTS (фондов пазар на MICEX) и FORTS (пазар на деривати RTS) беше съответно 5-15 и 15-50 ms, то вече през 2013 г. цифрите бяха 0,700 ms и 3-5 г-жа Сега времето за изпълнение на поръчките в ядрото на системата за обмен не надвишава 50 микросекунди.

При разглеждането на всички тези усилия е ясно, че брокерите просто нямат право да изостават, така че по-нататъшното надграждане и подобряване на тази връзка във веригата, която приложението минава по пътя от потребителя до борсата, е просто неизбежно.

Тагове: Добавете тагове

При извършване на парична транзакция банката придобива 1 твърда валута и продава друга. При транзакция с незабавна доставка на твърда валута, това означава да инвестира ресурсите си в твърдата валута, която продава. Тъй като банката заема позиция за срок, тогава, когато купува вземане в определена валута, тя възприема обещание в друга валута. В резултат на тези операции в активите и пасивите на банката се появяват две различни валути, под формата на валута или под формата на задължения, чийто курс се променя независимо един от друг, което води до факта, че в определен момент може да надхвърли отговорността, образувайки или обратното.

Съответствието на вземанията и задълженията на банката, включително нейните задбалансови операции, в чуждестранна валута характеризира нейната парична операция. Ако те са равни за определена твърда валута, паричната позиция се счита за затворена, а ако не съвпадат, се счита за отворена. Откритата парична позиция може да бъде къса, тъй като обещанията за продадената валута надвишават активите и вземанията в нея, и дълга, тъй като активите и вземанията за закупената валута надвишават пасивите и задълженията. Когато има дълга позиция, търговецът, в очакване на покачване на обменния курс, купува основната валута. Освен всичко друго, ще се счита, че има открита дълга позиция в определена чуждестранна твърда валута, тъй като при равновесие има актив, деноминиран в тази чуждестранна валута, например придобити еврооблигации.

По същия начин банката ще има дълга транзакция в американски долар, тъй като няма набрани средства в тази валута, включително вноски от населението, салда по сметки юридически лицаБанката е отпускала заеми, деноминирани в щатски долари. При къса позиция, в очакване на обезценка, основната валута се продава. Освен всичко друго, ще се счита, че има позиция за продажба в тази твърда валута, тъй като има пасив, например обещания за заем, деноминирани в долари. За примера с банка, позицията ще стане къса, когато при липса на издадени заеми, салда по кореспондентски сметки, деноминирани в твърда валута, банката е привлякла средства, деноминирани в нея, например депозити. В резултат на обратна продажба за дълга позиция или обратно изкупуване за къса позиция, или ако активите в определена твърда валута станат равни на пасивите в същата твърда валута, се казва, че паричната позиция е затворена.

Къса парична позиция може да бъде компенсирана от дълга позиция, ако размерът, крайният срок на транзакцията и свободната валута на тези позиции са сходни. Този принцип е важен, тъй като откритата парична позиция е свързана с риска от загуби за банката, когато чрез епизод на насрещна транзакция, с други думи, покупката на предварително продадена твърда валута и продажбата на по-рано придобита твърда валута, курсът на тези твърда валута се променя в неблагоприятна посока. В резултат на това банката или ще може да придобие, чрез насрещна транзакция, най-малкото необходимо количество твърда валута, отколкото е продала преди това, или ще бъде задължена да плати за същата необходима сума по-голям еквивалент на придобитата преди това твърда валута. При два варианта банката поема разходи от средствата си, свързани с промени в паричния обменен курс. постоянно присъства при наличието на отворени позиции, както дълги, така и къси.

Тъй като се създава открита парична позиция за определена твърда валута, в процеса на постоянните операции на банката на валутния пазар постоянно се появяват и изчезват парични позиции. Промяната в размера на паричната позиция възниква, както беше отбелязано по-рано, чрез конфигурацията на сумите на пасивите и активите в твърда валута. Промените в активите и пасивите, освен това, възникват чрез извършването на конкретни текущи парични транзакции и транзакции, свързани с движението на пари.

Възникването на загуби или получаването на ползи ще зависи от посоката на конфигурацията на паричния обменен курс и от това дали банката е в нетна дълга или нетна къса позиция в чуждестранна твърда валута. Нетната позиция се ориентира чрез сумиране на всички нетни позиции, като се вземе предвид символът, за разлика от изчисляването на паричния риск, където символът на позицията не е предоставен. Ако банката има дълга търговия с валута, преоценката ще доведе до печалби, когато валутният курс се повиши, и загуби, когато валутният курс падне. И, напротив, позицията за продажба ще доведе до печалби, когато курсът на чуждестранната твърда валута намалява, и до загуби, когато курсът на чуждестранната твърда валута се повишава. Банките постоянно наблюдават промените в паричната позиция, определят лимит за всяка банка партньор, оценявайки паричния риск и вероятния резултат в случай на незабавното му пълно покритие при наличните парични лихвени проценти. Тази задача се усложнява от факта, че действителната парична транзакция включва парични и спешни транзакции, абсолютни в различни моменти с различни курсове.

Резултатът от паричната позиция е положителен за банката, ако тя проведе дълга сделка в твърда валута, чийто курс се увеличи. Но този успех може да бъде напълно реализиран само чрез затваряне на всички парични позиции при текущите ставки. Тази операция се нарича реализиране на ползи и традиционно се случва в периоди на интензивен тренд на твърдата валута, спирайки нейното движение и от време на време временно променяйки динамиката си в обратна посока.

Създаването на валутни позиции през целия ден е оправдано от провеждането на арбитражни парични транзакции във времето и може да бъде елиминирано чрез едновременното покриване на всяка транзакция с насрещна транзакция. Но големите банки прибягват до насрещни транзакции изключително по време на глобална криза. Поддържането на дълги позиции или позиции за продажба в някои валути за няколко дни или седмици се счита за парични транзакции, тъй като ако краткосрочните арбитражни позиции могат да се считат за резултат от заявки от клиентела на банката, поддържането на отворена парична позиция за дълго време е отговорно действие, насочено към извличане на полза от промените в обменните курсове.

Анализ на валутната позиция на банката и начини за коригирането й

Работата на банките на паричните пазари е свързана с управлението на активи и пасиви в чуждестранна валута, парични рискове, които възникват от въвеждането на различни валути по време на банкови операции. Валутен риск- това е рискът от загуба или недостиг на ползи в държавната валута, свързан с отрицателна конфигурация на паричния обменен курс. В допълнение, рискът е възможността за загуби или допълнителни разходи по време на изпълнение на парична транзакция, стимулирани от липса на анализ на тази транзакция с паричен актив, неправилно изчисляване или непредвидени ситуации като цяло. Валутният риск се счита за вид паричен риск, поради което при оценката му се използват едни и същи информатори, всъщност, когато се оценява цялостното състояние на банката, от една страна, и като цяло, адекватна оценка на паричните средства на банката позиция не е възможна при липса на отделна оценка на паричния риск.

Паричната позиция се появява на датата на вземане на решение за сделката за покупка или продажба на чуждестранна твърда валута и други парични активи, както и датата на кредитиране на сметката, дебитиране от сметката на печалби или разходи в чуждестранна твърда валута. Посочените дати характеризират и датата на отразяване в отчитането на съответните промени в стойността на откритата парична позиция. Стойността на открита парична позиция се основава на надеждна счетоводна информация, отразяваща искове за придобиване и обещания за доставяне на средства в определени валути, както за транзакции, завършени със сетълменти в реално изражение към датата на отчета, но също така и за транзакции, за които ще бъдат сетълменти завършени в бъдеще, след датата на отчитане. Традиционно стойността на паричната позиция се изчислява, като се използва твърда валута за определен период спрямо държавната твърда валута. В случай на активно участие в международни операции, банката трябва постоянно да води отчет на откритите позиции в съответните валути.

Тези позиции показват незавършени транзакции в конкретна твърда валута по всяко време, независимо от времето на транзакциите. Оценка на вероятния резултат от затваряне на отворена позиция се постига чрез преизчисляване на всички суми на дълги позиции и позиции за продажба в национална твърда валута по текущия курс, при който транзакциите имат всички шансове да бъдат покрити, като се вземе предвид времето за доставка на твърда валута за спешни транзакции, с други думи, датата на изпълнение на условията на транзакцията. Това преизчисляване се извършва на 2 стъпки: първо, всички позиции се преизчисляват в по-често срещана твърда валута, например долар, след това сумите в долари или тяхната обща сума - в националната твърда валута.

Фактори, влияещи върху валутната позиция

Транзакциите, които имат голямо влияние върху промените в паричната позиция, включват:

• получаване на лихви и други приходи в чуждестранна валута;

• плащане на лихви и други разходи в чуждестранна валута;

• за закупуване на собствени средства в чуждестранна валута;

• конверсионни транзакции с незабавна доставка на средства, не по-късно от 2 работни банкови дни от датата на решение за сделката, и доставката им за период, по-голям от 2 работни банкови дни от датата на решение за сделката, включително транзакции с парични средства в чуждестранна валута твърда валута;

• спешни транзакции, включително форуърдни и фючърсни транзакции, сетълмент форуърди, " " транзакции, опции, за които вземания и обещания се появяват в чуждестранна твърда валута, независимо от метода и формата на сетълмент за тези транзакции;

• други транзакции в чуждестранна твърда валута и транзакции с други парични стойности, без да се броят благородни метали, включително деривативни парични инструменти на валутния пазар, дори обменния пазар, ако условията на тези транзакции под някаква форма вземат предвид обмена, с други думи , конвертиране на чужда твърда валута или парични стойности, с изключение на ценни метали;

• закупени неотменими гаранции, деноминирани в чуждестранна твърда валута. Включва се в калкулацията на откритата парична позиция от епизод 1 на неплащане по кредита, за който е получено обезпечение;
• издадени неотменими гаранции, деноминирани в чуждестранна твърда валута. Те се включват в изчисляването на откритата парична позиция от етапа, когато според целевата оценка на упълномощената банка стане възможно бенефициентът да предяви искове за плащане на сума в чуждестранна валута.

Банките ще се опитат да задържат дълги парични позиции в силни валути, особено когато очакват техните обменни курсове да се повишат, и къси позиции в слаби валути. Ако възникнат неочаквани промени в паричните обменни курсове: силната твърда валута поевтинява и слабата твърда валута се покачва в цената, тогава банката има вероятни разходи за своите средства, които й се дава възможност да не отбелязва, а да изчака, докато твърдата валута валутата на дългата позиция отново поскъпва, а твърдата валута на късата позиция става по-евтина, след като Това е да затворите отворената позиция с печалба.

За да се избегне паричен риск, е необходимо да се координират активите и пасивите за всяка твърда валута и също така да се стремим да формираме припокриваща се позиция за всяка твърда валута в края на периода или е възможно да се компенсира дисбалансът на активите и пасивите в чуждестранна твърда валута чрез несъответствието между размера на продадената и придобитата твърда валута, като по този начин се намалява паричният риск до нула, следвайки принципа: позиция за продажба в някаква чуждестранна валута може да бъде компенсирана от дълга парична позиция, ако размерът, изтичането датата и чуждестранната валута на тези позиции са подобни. Този принцип е особено важен, защото служи като прототип на всички методи за покриване на паричен риск.

Стойността на загубите или доходите, генерирани при промени в паричния обменен курс, въплътена в държавната твърда валута, се ориентира като продукт на отворена парична позиция в предварително определена твърда валута от промяната в курса на държавната твърда валута спрямо тази твърда валута, с други думи, чрез коригиране на стойността на паричната позиция можете да повлияете на стойността на загубите.

Банката е длъжна непрекъснато да преглежда състоянието на откритата парична позиция единствено с цел наблюдение на спазването на лимитите на откритата парична позиция, установени от Централната банка на страната, както и с цел анализиране на възможните разходи на нейните средства. и печалби, свързани с поддържането на отворена парична позиция.

Начини за регулиране на паричния риск на валутна позиция

Има 2 основни начина за регулиране на паричния риск: лимитиращ, задължителен и доброволен. Хеджирането е метод за коригиране на паричен риск, базиран на развитието на компенсираща парична позиция, при която селективна или абсолютна компенсация на един паричен риск се извършва с друг подходящ риск. Ограничението е метод за коригиране на парична позиция, основан на задължително или доброволно ограничаване на стойностите на откритата парична позиция на банката в съответствие с установените лимити.

Хеджиращите инструменти се използват от банките за коригиране на стойностите на откритите парични позиции с цел пълното им затваряне, намаляването им или извършване на тези транзакции с чуждестранна твърда валута, което няма да доведе до бъдещо увеличение на стойностите на паричната позиция за предварително определена твърда валута или група от валути. Инструменти за хеджиране на откритите парични позиции на банката са: решение различни видовебалансиране на незабавни и касови транзакции за покупко-продажба на твърда валута; преждевременен отказ от изпълнение, продължаване на сключена по-рано сделка; разрешаване на транзакции, подобни на „суап“, както и извършване на операции, които не включват обмен на една чуждестранна валута за друга; компенсиране на съществуващи искове и задължения с един контрагент за най-голямо намаляване на паричните транзакции чрез метода на тяхната консолидация.

Ограничението, за разлика от хеджирането, се използва както от банките, така и от контролните органи и се състои от доброволно, от страна на банката, или задължително, предписано от контролния орган, ограничаване на стойността на откритите парични позиции на банката в съответствие с установени граници.

По-фундаменталните характеристики на качеството на процеса на управление на паричните позиции на банково ниво включват: ефективност и сложност на банковите информационни системи; умения, знания, професионализъм и интерес на ръководството и персонала. Този процес трябва да бъде подкрепен от адекватна банкова технология и да се основава на правилна, надеждна счетоводна система в кредитна институция.

Бъдете в крак с всички важни събития на United Traders - абонирайте се за нашия

Цел на МСФО № 29 „Финансово отчитане в хиперинфлационна среда“– определяне на реда за преизчисляване на финансово-отчетните показатели в условията на хиперинфлация.

Стандартът се прилага за изготвяне на първични финансови отчети във валутата на държава с хиперинфлационна икономика.

Критерии, което ни позволява да наречем икономиката хиперинфлационна:

1. по-голямата част от населението предпочита да съхранява спестявания в непарична форма или относително стабилна валута;
2. цените най-често се посочват в чуждестранна валута;
3. продажбите и покупките на кредит се извършват на цени, които компенсират очакваната загуба на покупателна способност на парите по време на срока на кредита, дори и да е кратък;
4. цените, заплатите, дисконтовите проценти се определят въз основа на ценовия индекс;
5. кумулативното увеличение на инфлацията през последните години се доближава до 100% или повече.

Ефектът от инфлацията се изразява в спад в покупателната способност на парите и паричните еквиваленти, което води до печалба или загуба на нетната парична позиция.

Нетна парична позиция– положителна или отрицателна разлика между паричните активи и пасиви на дружеството.

Финансовите отчети на предприятие, което се отчита във валутата на хиперинфлационна държава, трябва да бъдат преизчислени в мерни единици, които са в сила към датата на отчета. Преизчислените финансови отчети заменят обикновените финансови отчети.

Начини за отчитане на влиянието на инфлацията:

1. пряко (определя влиянието на инфлацията при преизчисляване на финансовите отчети въз основа на действителната цена на придобиване);
2. косвени (финансовите отчети се преизчисляват на базата на възстановителната стойност).

Инфлацията има различно влияние върху отчетните позиции. Печалбата (загубата) от нетни парични позиции трябва да бъде включена в нетния доход и оповестена отделно. Ако икономиката престане да бъде хиперинфлационна, предприятието не кандидатства този стандартза отчитане. При представяне на финансови отчети сумите, изразени в мерни единици, валидни към края на предходния отчетен период, се използват като основа за балансовите стойности в следващите финансови отчети.

Информация, разкрита в отчета:

1. фактът, че финансовите отчети за предходния период са преизчислени, за да се вземат предвид промените в общата покупателна способност на отчетната валута и са представени в мерни единици, ефективни към датата на отчета;
2. ниво на ценовия индекс към отчетната дата;
3. промени в ценовия индекс за текущия и предходни отчетни периоди;
4. метод за изготвяне на финансови отчети.