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MinistérioEducaçãoAzerbaijanorepúblicas.

AzerbaijanoEstadoEconômicouniversidade.

Derbentskyfilial.

CursoTrabalho

Pordisciplina

"Internacionaleconômicorelação"

sobretema:

"GLOBALIZAÇÃOOS MUNDOSFINANCEIROMERCADOS"

Concluído:

estudante3 curso

FaculdadeMundoeconomia

HuseynovHajiazizEkhdigatovich

Verificado:A.Z.Abukarov

Derbente-2013

COMposse

Capítulo 1. Globalização da economia mundial

1.1 Pré-requisitos para a globalização

1.2 Desenvolvimento da economia mundial

1.3 Globalização do mercado de capitais para empréstimos.

Capítulo 2. Globalização dos mercados financeiros mundiais

2.1 Globalização financeira: essência e alcance

2.2 Impacto da globalização financeira na política monetária

2.3 Respostas aos desafios da globalização financeira: países desenvolvidos e em desenvolvimento

Conclusão

Bibliografia

EMconduzindo

Hoje o mundo começa a transformar-se num mercado único. Em primeiro lugar, isto reflecte-se numa expansão significativa dos mercados financeiros internacionais e num aumento notável do volume de transacções no mercado cambial e nos mercados de capitais. Os avanços nas tecnologias de informação e telecomunicações, a liberalização dos mercados de capitais e o desenvolvimento de novos instrumentos financeiros continuarão a estimular o aumento dos fluxos de capitais internacionais, conduzindo a uma maior eficiência nos mercados financeiros globais.

O termo globalização foi proposto por T. Levitt em 1983. Com ele ele entendeu o fenômeno da fusão de mercados para produtos individuais produzidos por corporações transnacionais. O novo termo ganhou um significado mais amplo na Harvard Business School, e seu principal divulgador foi K. Homais, que publicou o livro A World Without Borders em 1990. Segundo Homais, o estado da economia global é agora determinado pela tríade formada pela União Europeia, Estados Unidos e Japão.

Devido ao desenvolvimento do mercado global, o nacionalismo económico dos estados individuais, na sua opinião, é atualmente sem sentido. A globalização da economia refere-se agora a uma série de direcções: a formação de corporações transnacionais globais, a regionalização da economia, a intensificação do comércio mundial, as tendências de convergência e, finalmente, a globalização financeira. Na ciência económica nacional, também estão a ser feitas tentativas para compreender o novo fenómeno. Em particular, S. Dolgov acredita que a globalização é essencialmente igual ao que há muito se chama de internacionalização da vida económica, e a globalização financeira se manifesta num aumento do volume de negócios dos mercados de capitais internacionais, no surgimento de novos instrumentos financeiros e na expansão de oportunidades para investidores e mutuários. A sua descrição da globalização financeira baseia-se numa análise do desenvolvimento dos mercados de capitais internacionais, falando assim efectivamente sobre a internacionalização financeira.

No entanto, existem diferenças significativas entre internacionalização e globalização.

Hoje, o volume de negócios do mercado financeiro global é muito superior ao produto recentemente criado pela economia mundial. Na verdade, o mercado financeiro global deixou de ser apenas uma superestrutura auxiliar da base económica e transformou-se num poderoso sistema independente.

O mercado financeiro global, que garante a liberdade de circulação de capitais à escala internacional, é uma condição importante para o funcionamento da economia global.

O principal fator na sua formação foi o processo de globalização, que mais avançou no setor financeiro.

A relevância deste tema deve-se ao facto de atualmente o mercado financeiro global desempenhar um papel preponderante no funcionamento do sistema económico internacional.

O objetivo deste trabalho é destacar os principais aspectos teóricos do mercado financeiro global, estudar as características dos mercados financeiros internacionais e russos, bem como tentar prever e avaliar as perspectivas do mercado financeiro global. O tema do estudo é o estado atual do mercado financeiro global. O objeto é o mercado financeiro global.

Capítulo 1. Globalização da economia mundial

1.1 Pré-requisitosglobalização

A globalização significa capitalismo mundial, e o capitalismo é o mercado mais as corporações. Ao longo da última década, novas forças poderosas emergiram e estabeleceram-se no cenário mundial. Até meados do século XX. os principais sujeitos das relações econômicas internacionais eram o Estado e os empresários sob sua jurisdição. Um salto gigantesco no desenvolvimento da economia mundial ocorreu na segunda metade do século XX. Durante este período, desenvolvem-se novas formas de cooperação internacional, que combinam diversos recursos materiais e espirituais para investigação conjunta e fins aplicados. Novas unidades surgiram e estão a desenvolver-se rapidamente – empresas transnacionais (TNC) e centros financeiros globais (WFC). Suas origens remontam à longa história do comércio exterior e do investimento estrangeiro. Um factor importante na sua formação desde a década de 70 foi a política de liberalização, que permitiu que as empresas e bancos mais fortes escapassem ao controlo do Estado nacional e adquirissem uma independência considerável. Contudo, tornaram-se um dos objectos centrais da investigação política apenas há uma geração. Estas tendências, manifestadas na cooperação internacional em todas as esferas da vida política, podem ser definidas como uma transição da política externa clássica para a política interna global. Ocorreu uma compressão geográfica do espaço mundial, exigindo novas formas de relacionamento.

1.2 Desenvolvimentomundoeconomia

Na década de 1990, o conceito de “globalização” tornou-se um elemento indispensável do discurso político internacional. Conscientes das contradições internas deste processo, os especialistas e políticos ocidentais preferem, no entanto, falar sobre a sua inevitabilidade e benefício para a humanidade. Tal unanimidade no pensamento político e no jornalismo ocidentais não era observada, talvez, desde a segunda metade do século XIX, desde as memoráveis ​​discussões sobre o livre comércio. A dose necessária de cepticismo saudável, na nossa opinião, deveria ser introduzida por uma compreensão da globalização como um fenómeno geoeconómico, geopolítico e geo-humanitário complexo que tem um poderoso efeito de demonstração em todos os aspectos da vida dos países envolvidos nesta processo.

Um pré-requisito para a globalização foi a liberalização económica e a integração financeira da CEE, que começou em 1992. Este processo abrangeu áreas como a regulamentação e o controlo uniformes dos mercados, a melhoria do acesso aos mesmos para todos os participantes, a normalização dos requisitos de capital, a integração económica da Europa, a abertura do sistema bancário dos EUA, os esforços para normalizar o sistema mundial de compensação e liquidação, etc. Os benefícios da globalização e as suas desvantagens são percebidos de forma diferente em diferentes níveis, em diferentes países e por diferentes empresas. Em particular, as empresas passaram a compreender os benefícios potenciais da globalização das suas atividades de marketing. As verdadeiras corporações multinacionais só nascem quando uma empresa aprende a mobilizar capital em outros países.

Um sério impulso para a globalização foi a melhoria qualitativa dos transportes e das comunicações: os contactos entre os povos, regiões e continentes não só aceleraram, tornaram-se mais densos e simplificados, mas também tornaram-se mais acessíveis à maioria da população. No entanto, a globalização tem até agora abrangido um grupo relativamente restrito de países industrializados, que formam a base de vários agrupamentos de integração em desenvolvimento com sucesso, com a participação de mais de 60 estados (UE, NAFTA, APEC, ASEAN, MERCOSUL e outros). Em 1997, estes países representavam aproximadamente ½ do PIB mundial e do comércio mundial – um facto que regista estatisticamente não tanto a globalização, mas a regionalização do espaço mundial. Podemos dizer: a globalização está a captar e a envolver cada vez mais novos participantes e áreas de actividade, mas ao mesmo tempo as forças que se opõem a este processo na sua forma actual estão a fortalecer-se.

As empresas multinacionais modernas prestam pouca atenção às fronteiras nacionais e não têm qualquer lealdade a governos específicos. São globais em escala porque produzem produtos, comercializam-nos e obtêm recursos financeiros em qualquer lugar e como quiserem, desde que melhor se adapte aos seus planos estratégicos de longo prazo. São capazes de mobilizar capital de qualquer mercado desenvolvido e são motivados para isso pelo desejo de minimizar custos e maximizar lucros.

A globalização também tornou os mercados maiores e aumentou a concorrência. Isso beneficiou os consumidores que receberam produtos de melhor qualidade a preços reduzidos. A um nível superior, como já referimos, a globalização começa a abranger continentes inteiros (Europa - CEE, América do Norte - NAFTA, etc.), entre os quais existe uma luta competitiva para mover o centro de domínio económico. Dentro destas formações económicas, as maiores e mais poderosas organizações, com gestores capazes de lidar com muitas empresas geograficamente dispersas, acabarão por se tornar empresas pan-europeias, as empresas mais pequenas resolverão problemas regionais e outras sobreviverão se encontrarem nichos de mercado de carácter secundário. natureza.

Deve-se enfatizar que a globalização ainda está no início do seu desenvolvimento. Este é um processo muito longo, porque as tendências contrárias (diferenças entre o comércio internacional e inter-regional dentro do país e a um nível superior) ainda persistem no mundo moderno. Deve-se notar também que as regiões individuais do país são geralmente mais especializadas e têm um grande volume de negócios comerciais entre si. Os factores limitantes para o desenvolvimento da globalização são também alvos muito significativos, diferenças económicas, linguísticas, culturais, diferentes preferências dos consumidores, etc. Por exemplo, os países europeus estão a esforçar-se por desenvolver a integração, a fim de criar uma nova superpotência capaz de resistir aos Estados Unidos. Para conseguir isso, os países da CEE estão a criar uma união económica e monetária com uma moeda única europeia, o euro, e o Banco Central Europeu em Frankfurt, para o qual serão transferidos todos os aspectos da gestão da política monetária nacional.

Tal como tudo o resto, a globalização da economia tem os seus inconvenientes e as chamadas crises.

As crises da globalização e do sistema mundial como um todo decorrem não apenas de contradições de natureza geoeconómica. Existem conflitos que surgem sob a influência de iniciativas unilaterais das elites políticas dos países industrializados em relação a alguns estados membros da comunidade mundial. A parte directamente observável deste grande problema é a emergência de regimes “desonestos” no sistema mundial (Irão, Síria, Líbia, Iraque, Coreia do Norte, Jugoslávia, Cuba, etc.).

1.3 Globalizaçãomercadoempréstimocapital

Detenhamo-nos mais detalhadamente na globalização de um tipo de mercado - o mercado de capitais para empréstimos, que neste aspecto está à frente tanto dos mercados de mercadorias como da esfera do investimento direto. A globalização dos mercados financeiros significa, em primeiro lugar, a harmonização das regras regulamentares e a redução das barreiras, o que deverá conduzir à livre circulação de capitais e permitir que todas as empresas concorram em todos os mercados. Pressupõe naturalmente a equalização dos níveis de rentabilidade, dos custos de transação e dos riscos de crédito, embora não se possa contar com a sua equalização completa enquanto existirem moedas nacionais e fronteiras nacionais. A principal barreira entre os mercados internacionais e nacionais de capital de empréstimo continua a ser as restrições cambiais (na entrada e saída de capital). A livre circulação de capitais é talvez a área mais controlada pelo Estado, uma vez que as finanças servem como uma espécie de sistema circulatório de qualquer economia nacional. Nem um único Estado, mesmo o mais “liberal”, permite a livre admissão de capital estrangeiro no seu próprio mercado ou a saída descontrolada de capital nacional para o exterior.

Na segunda metade do século XX, foram criados os pré-requisitos para a globalização dos mercados de capitais para empréstimos: avanços técnicos no domínio do processamento de informação e das telecomunicações; eliminar ou aliviar as restrições à circulação de capitais através das fronteiras; liberalização dos mercados de capitais nacionais; desenvolvimento de mercados estrangeiros não regulamentados (mercado off-shore); crescimento acelerado dos derivativos. Isto permitiu transações rápidas entre moedas e foi acompanhado por uma concorrência crescente entre estes mercados por uma parte do comércio global. Já no final da década de 50 surgiu um mercado de capitais internacional específico, com tendência de crescimento - o mercado do eurodólar. Paralelamente, desenvolveu-se o mercado dos lemas europeus. Mas um crescimento particularmente rápido ocorreu na década de 1980, devido à expansão dos fundos mútuos do mercado monetário e ao processo de eliminação dos intermediários bancários.

O surgimento de mercados estrangeiros offshore e em grande parte não regulamentados (Bahamas, Bahrein, Hong Kong, Singapura, etc.) permitiu aos intervenientes obter financiamento ou investir fora do mercado interno. Estes mercados não estão sujeitos a nenhum dos regulamentos de valores mobiliários e de registo típicos de muitos mercados nacionais (EUA, Japão, etc.). Isto tornou possível angariar fundos mais rapidamente e a um custo menor, minimizando ao mesmo tempo a divulgação de informações precisas e competitivamente valiosas. Outro factor importante na aceleração da globalização dos mercados de capitais foi a invenção dos swaps. Aqueles que entravam nos mercados estrangeiros podiam obter financiamento deles, mas as oportunidades de financiamento mais atractivas nem sempre eram denominadas na moeda desejada ou tinham a forma desejada de taxa de juro (fixa ou flutuante). Usando os recursos fornecidos pelos swaps, você pode converter qualquer moeda de forma rápida e econômica em quase qualquer outra, bem como em taxas fixas. Consequentemente, a natureza não regulamentada dos mercados estrangeiros, a flexibilidade possibilitada pelos swaps, o acesso à informação e as novas capacidades de processamento criadas pelos avanços tecnológicos tornaram-se a força motriz do processo de globalização do mercado de capitais. Por sua vez, a concorrência trazida pela crescente globalização dos mercados de capitais levou a uma maior eficiência e a um acesso mais fácil aos mercados de capitais tradicionais em muitos países.

Outra característica importante do desenvolvimento do mercado de capitais foi o grande aumento no número de bolsas de futuros e opções. Foram dominados pela tendência de contratos comerciais com eurodólares, moedas, títulos do Tesouro dos EUA e outros instrumentos financeiros com apelo global.

A presença de uma rede de bolsas de futuros e as conexões entre elas, o aumento do horário de funcionamento possibilitaram a negociação 24 horas por dia. A eficácia da mobilização de fundos pelos bancos internacionais é determinada por três factores:

1. Os mercados financeiros estão a expandir-se rapidamente para instituições internacionais, muitas delas (por exemplo, mercados de depósitos em euromoedas, mercados de moedas estrangeiras e títulos governamentais) estão a tornar-se mercados que ligam a Europa, a América do Norte e o Extremo Oriente numa única rede financeira que opera continuamente. Os mercados accionistas não ficam muito atrás, tal como os mercados futuros, com operações espalhadas por todo o mundo num esforço para satisfazer o maior número possível de empresas e expandir os instrumentos financeiros (como evidenciado, por exemplo, pela expansão da Bolsa de Valores de Tóquio ou da Bolsa de Valores de Londres). Bolsa Internacional de Futuros Financeiros).

2. Antigos métodos de empréstimo estão a ser transformados em novos instrumentos financeiros e métodos de obtenção de capital. Entre os mais significativos estão os empréstimos contra títulos e a criação dos maiores fundos mútuos.

3. Muitos países estão a eliminar barreiras entre os negociantes de valores mobiliários e os bancos internacionais. Muitos bancos internacionais e outras empresas financeiras atribuem o seu sucesso futuro à sua capacidade de estabelecer bases sólidas em todos os mercados ao redor do mundo e oferecer uma gama completa de serviços financeiros, concentrando-se principalmente na negociação e subscrição de valores mobiliários, planeamento e gestão de investimentos com uma certa suposição de risco. . Isto é de particular importância na mobilização de capital por bancos internacionais e outras estruturas financeiras, uma vez que nas condições de intensa concorrência do nosso tempo, cada uma dessas estruturas deve encontrar as fontes de capital mais baratas, onde quer que estejam. Esta é a tendência geral.

Num mundo totalmente integrado e financeiramente eficiente, deveria haver apenas uma taxa de juro para um determinado tipo de capital. No actual estado de integração parcial, as taxas de juro nos diferentes mercados são determinadas de forma interdependente. Taxas elevadas em alguns países, em comparação com taxas baixas noutros, gerarão arbitragem, o que resultará em movimentos de capitais.

Jacques Attali, no livro “Horizon Line” publicado em 1990 em Paris, escreve que se aproxima a terceira era - a “era do dinheiro”,

domínio no planeta de uma única ideologia liberal-democrática e sistema de mercado. Juntamente com o desenvolvimento da tecnologia da informação e o processo de globalização, o mundo torna-se unido e homogéneo, e as realidades geopolíticas que dominaram ao longo da história ficam em segundo plano. Ele identifica três regiões mais importantes, que num único mundo se tornarão centros de novos espaços económicos:

o espaço americano, unindo ambas as Américas numa única zona financeira e industrial;

o espaço europeu que surgiu após a unificação económica da Europa;

a região do Pacífico, que possui vários centros concorrentes - Tóquio, Taiwan, Singapura, etc.

Esses centros estruturarão em torno deles regiões menos desenvolvidas localizadas em proximidade espacial. Haverá competição entre eles. Assim começa a era da geoeconomia. O modelo de Jacques Attali encontrou uma expressão completa das ideias que fundamentam a “comissão tripartida”. Esta é a chamada versão “otimista” do atlantismo. Mas há outra versão “pessimista” - o neoatlantismo, cuja essência se resume, em última análise, a continuar a considerar a imagem geopolítica (e geoeconómica) do mundo na perspectiva do confronto entre novas zonas geopolíticas e o Ocidente.

Capítulo2. Globalizaçãomundofinanceiromercados

A globalização significa capitalismo mundial, e o capitalismo é o mercado mais as corporações. Ao longo da última década, novas forças poderosas emergiram e estabeleceram-se no cenário mundial. Até meados do século XX. os principais sujeitos das relações econômicas internacionais eram o Estado e os empresários sob sua jurisdição. Um salto gigantesco no desenvolvimento da economia mundial ocorreu na segunda metade do século XX. Durante este período, desenvolvem-se novas formas de cooperação internacional, que combinam diversos recursos materiais e espirituais para investigação conjunta e fins aplicados. Novas unidades surgiram e estão a desenvolver-se rapidamente – empresas transnacionais (TNC) e centros financeiros globais (WFC). Suas origens remontam à longa história do comércio exterior e do investimento estrangeiro. Um factor importante na sua formação desde a década de 70 foi a política de liberalização, que permitiu que as empresas e bancos mais fortes escapassem ao controlo do Estado nacional e adquirissem uma independência considerável. Contudo, tornaram-se um dos objectos centrais da investigação política apenas há uma geração. Estas tendências, manifestadas na cooperação internacional em todas as esferas da vida política, podem ser definidas como uma transição da política externa clássica para a política interna global. Ocorreu uma compressão geográfica do espaço mundial, exigindo novas formas de relacionamento.

A comunidade mundial às vésperas do terceiro milénio é um espaço político, cuja “densidade” cada vez maior está directamente relacionada com os processos de modernização planetária em desenvolvimento activo. O aprofundamento da interdependência universal contribuiu objectivamente para desafios fundamentalmente novos à civilização, criando pré-requisitos reais para as actividades conjuntas de grupos de pessoas através das barreiras estatais e socioculturais. Estes processos são normalmente chamados de “Globalização” e/ou “internacionalização”. A acumulação de material empírico leva as disciplinas sociais a uma compreensão teórica do problema de novos fenómenos e tendências no desenvolvimento global. O desenvolvimento e a descrição de um modelo geral de globalização permitirão ver a inconsistência e impulsividade dos processos de transição, sentir o efeito das leis fundamentais na evolução da comunidade mundial como um sistema da mais alta complexidade, ou seja, sentir a relação entre passado, presente e futuro, conectar eventos, fatores e tendências de curto prazo, cuja causalidade é determinada pelo curso da história.

Os actuais processos políticos mundiais têm uma base geoeconómica sólida. A internacionalização da economia mundial que começou na década de 1970 teve várias consequências políticas de longo alcance. Em primeiro lugar, a cooperação intra-industrial na economia mundial aumentou objectivamente o papel dos factores supranacionais nos processos de reestruturação estrutural e, na verdade, minou princípios outrora imutáveis ​​como a soberania e a estratégia de desenvolvimento nacional. Em segundo lugar, mesmo o início da globalização implicou inevitavelmente a acumulação descontrolada de capital transnacional de curto prazo, contraditório pela sua própria natureza. Ao mesmo tempo que satisfaz as necessidades actuais da economia, este capital, pela sua natureza especulativa, é capaz de aumentar o alcance das flutuações do mercado, dando origem a crises financeiras nacionais e regionais e abalando os sistemas políticos. Mesmo os defensores activos da internacionalização apontam para os perigos colocados pelo efeito cumulativo de tais processos. Em terceiro lugar, a livre circulação de mão-de-obra não se enquadra na globalização, uma vez que nos países industrializados a taxa de desemprego é muito elevada e, se houver procura de mão-de-obra, esta está relacionada com “capital humano” altamente qualificado. As regras de imigração cada vez mais rigorosas no Ocidente estão a aumentar as contradições entre o “centro” e a “periferia”. Na maioria dos países em desenvolvimento, a taxa de dinâmica demográfica excede claramente a taxa de crescimento económico.

Finalmente, as ideias predominantes sobre a globalização baseiam-se na ideia de ferramentas de “mercado” para a gestão de processos sociais, para as quais muitos países não estão preparados. Além disso, os pré-requisitos reais para reduzir as funções do Estado ainda não foram desenvolvidos. Onde ocorre uma gestão detalhada, esta ocorre sob a influência de instituições financeiras internacionais, e isto sobrepõe as contradições trazidas pela globalização a problemas antigos e não resolvidos.

A globalização não é de forma alguma um fenómeno novo: como internacionalização das relações económicas e como forma de comunicação interétnica, desenvolveu-se activamente no final do século XIX e início do século XX. Os indicadores do nível de internacionalização não mudaram fundamentalmente desde então: enquanto a percentagem de investimento estrangeiro acumulado diminuiu ligeiramente (de 12% do PIB no início do século XX para 10% na década de 1990), a quota de exportação no comércio mundial aumentou ligeiramente de 1913 a 1994 (de 13 para 14,5%). É verdade que as crises mundiais, as guerras e o colapso dos impérios coloniais no século XX enfraqueceram significativamente os impulsos da globalização.

2.1 Financeiroglobalização:essênciaEescala

O atual estágio de desenvolvimento da economia mundial é caracterizado pela intensificação dos processos de globalização, incluindo a sua componente financeira. A literatura fornece várias definições de globalização financeira. Partimos do facto de representar um processo de unificação gradual dos mercados financeiros nacionais e regionais num único mercado financeiro global, bem como de aumento da interdependência entre os mercados de instrumentos financeiros individuais.

Um pré-requisito importante para a globalização financeira foi a remoção das restrições às transações em conta corrente e às transações transfronteiriças de capitais a nível nacional, primeiro nas economias de mercado desenvolvidas (nas décadas de 1960-1980) e posteriormente nos países em desenvolvimento (nas décadas de 1980-1990). ). Na década de 1990, os antigos países socialistas da Europa Central e Oriental e da CEI, bem como a China, aderiram ao processo de liberalização monetária e financeira. Outro pré-requisito fundamental para o desenvolvimento dos processos de globalização no sector financeiro foram os avanços tecnológicos que permitiram interligar, por um lado, os mercados financeiros nacionais e, por outro, os mercados de vários instrumentos financeiros.

O volume de transações no mercado cambial global excede significativamente os indicadores do comércio exterior global. Se em Abril de 2004 o volume de negócios médio diário dos primeiros ascendeu a 1,88 biliões de dólares, então o volume anual das exportações mundiais de bens e serviços no mesmo ano foi igual a 11,2 biliões de dólares (1) Ao mesmo tempo, a taxa média de crescimento anual. do mercado mundial de volume de negócios cambiais em 1989-2004. ascendeu a 8%, enquanto o volume do comércio mundial de bens e serviços no mesmo período em termos de dólares aumentou 6,4% ao ano. Daqui resulta que o mercado cambial mundial serve cada vez menos transacções de comércio externo e cada vez mais negócios relacionados com o movimento de capitais.

Os fluxos de capitais transfronteiriços nos principais países industrializados na década de 1990 e no início da década de 2000 cresceram, na verdade, a um ritmo mais rápido do que o volume de negócios do comércio externo. Consideremos a dinâmica do movimento transfronteiriço de capitais (2) em 1991-2005. a exemplo de três países: EUA, Grã-Bretanha e Canadá, sendo os dois primeiros líderes nesta área.

Em primeiro lugar, notamos as taxas de crescimento significativas dos fluxos transfronteiriços de capitais ao longo do período em análise (17% em média ao ano nos EUA, 26,9% no Reino Unido e 9,8% no Canadá). No entanto, o crescimento dos fluxos de capitais não foi constante. Assim, nos EUA e na Grã-Bretanha ocorreram duas recessões distintas - em 1998 e 2001-2002. A primeira esteve obviamente associada às consequências da turbulência nos mercados financeiros asiáticos e russos, e a segunda ao declínio da actividade no mercado accionista dos países desenvolvidos. No Canadá, além dos observados, houve um declínio em 1995 e um declínio em 2001-2002. prorrogado até 2003.

Um dos principais indicadores qualitativos da globalização financeira é a diferença entre as taxas de juro reais nos diferentes países. Os trabalhos teóricos formulam a tese de que, sob a influência dos volumes crescentes de fluxos financeiros transfronteiriços e do aumento da eficiência da intermediação financeira, esta lacuna deverá diminuir gradualmente.

Analisámos dados sobre a diferença nas taxas de juro reais dos títulos públicos (títulos do Tesouro) dos principais países industrializados e dos principais pares de moedas (taxas LIBOR a três meses) (ver Figuras 2 e 3). Na verdade, em meados da década de 2000, em comparação com o início da década de 1990, esta diferença entre os países tinha diminuído. No entanto, alguns esclarecimentos são necessários aqui. Se tomarmos o final da década de 1980 como ponto de partida, a conclusão torna-se menos óbvia. Além disso, no período em análise, existem vários subperíodos em que a diferença em quase todos os pares de taxas de juro reais atingiu um mínimo: para títulos públicos são 1995 e 1998-2000, e para taxas LIBOR - 1989, 1994 e primeira metade da década de 2000. Ao mesmo tempo, na segunda metade da década de 1990, para as moedas mundiais, e na primeira metade da década de 2000, para os títulos públicos, registou-se uma divergência significativa nas taxas de juro reais.

Assim, o processo de globalização levou a um aumento significativo dos fluxos financeiros e do volume de negócios no mercado cambial global e a uma diminuição da diferença entre as taxas de juro. Mas, ao mesmo tempo, na nossa opinião, esta conclusão precisa de ser corrigida: a globalização financeira não pode ser caracterizada como um processo unidirecional; no seu quadro, os retrocessos são perfeitamente possíveis, como evidenciado pelas crises em vários mercados emergentes na década de 1990, a mais destrutiva das quais foi a crise financeira regional asiática de 1997, bem como o declínio nos principais mercados de ações em 2001-2003 , o que levou à recessão nos países desenvolvidos (3).

Actualmente, existem também riscos que poderão levar a outra inversão (mas, aparentemente, novamente temporária) nas tendências de globalização. Citemos, em primeiro lugar, dois problemas: os desequilíbrios globais gerados pelo “duplo défice” nos Estados Unidos (o orçamento do Estado e a conta corrente da balança de pagamentos), e as “bolhas” especulativas no mercado financeiro (nós estamos falando principalmente do mercado imobiliário).

2.2 Impacto da globalização financeira na política monetária

globalização economia financeiro monetário

A globalização financeira cria novos desafios para a política monetária nacional, limitando o espaço para a sua implementação independente. Isto deve-se ao aumento do impacto do ambiente externo na economia nacional em geral e no sector monetário em particular. À medida que as economias se tornam cada vez mais incluídas no sistema de relações económicas mundiais, a sua interdependência aumenta. Assim, a relação entre o comércio externo e o PIB mundial aumentou de 19% em 1980-1989. até 25% em 2000-2004 (4) Como resultado, os bancos centrais nacionais, ao tomarem as suas decisões, devem ter em conta um maior número de factores fora do seu controlo directo: a dinâmica da economia global e as economias dos países vizinhos; a situação dos principais mercados financeiros e de commodities do mundo; decisões de outros bancos centrais, principalmente dos principais intervenientes no mercado global (Sistema da Reserva Federal, Banco Central Europeu e Banco do Japão).

O efeito de factores externos limita a política monetária nacional em várias direcções: directamente, ao restringir a capacidade dos bancos centrais de utilizarem instrumentos individuais e definirem objectivos diferentes, e indirectamente, quando os bancos centrais são forçados a responder às consequências de choques externos negativos.

Devido ao abandono dos instrumentos de regulação cambial, em particular a abolição das restrições às transações transfronteiriças de capitais, o grau de independência do banco central na determinação dos objetivos da política monetária e na utilização das taxas de juro como seu instrumento é reduzido. É sabido pela teoria económica que apenas dois dos três objectivos podem ser alcançados simultaneamente: plena mobilidade de capitais, uma taxa de câmbio fixa e uma política monetária independente. Ou seja, nas condições modernas, a implementação de uma política monetária independente já não pode ser combinada com qualquer forma de fixação da taxa de câmbio (ao contrário, digamos, da situação na década de 1960).

Um aumento dos fluxos de capitais com o levantamento das restrições à sua mobilidade externa leva ao facto de a taxa de juro dentro da economia ser determinada em grande medida nos mercados financeiros mundiais (tendo em conta o prémio de risco incorporado pelos investidores). Mesmo os maiores bancos centrais do mundo têm agora menos impacto directo nas taxas de juro reais internas de médio e longo prazo do que antes. Contudo, a regulação das taxas de juro de curto prazo continua a ser uma prerrogativa das autoridades monetárias.

A título de exemplo de choques externos, consideremos duas das suas variedades, as mais importantes, em nossa opinião, para a condução da política monetária nacional: os choques de preços e as crises financeiras. Mas primeiro, passemos à questão de como a própria natureza dos preços está a mudar no contexto da globalização financeira. Os processos de globalização ajudam a reduzir a taxa de inflação no país. O canal mais poderoso para a difusão dessa influência são as restrições ao crescimento dos custos das empresas. À medida que a concorrência global aumenta, as empresas percebem cada vez mais os preços como fixos e têm mais dificuldade em transferir os custos para os clientes.

O crescimento dos custos pode ser largamente limitado pela redução dos custos salariais. Como resultado, por um lado, de uma inclusão mais activa nas relações económicas mundiais de países com grandes populações e baixos salários (principalmente China e Índia), e, por outro lado, de oportunidades crescentes de transferência de produção para fora do país e de externalização , o poder de negociação dos sindicatos nos países desenvolvidos, os salários estão a diminuir e os países em desenvolvimento também enfrentam restrições externas ao seu crescimento.

Existem outras explicações para o impacto da globalização sobre a inflação. Assim, os especialistas observam que, em geral, o fosso entre a procura agregada e a oferta agregada na produção nacional (hiato do produto) desempenha um papel cada vez menos importante como factor de inflação. Uma parte significativa da inflação interna, na sua opinião, depende de algum “fator comum” associado à globalização. Um estudo realizado por M. Cicarelli e B. Mojon mostra que 70% da variação da inflação em 22 países da OCDE em 1960-2003. foi determinado por este “fator comum” (5). Os especialistas do FMI acreditam que, nas novas condições, os custos da prossecução de uma política económica demasiado branda estão a aumentar, uma vez que o capital estrangeiro localizado no país também reage às suas consequências. Por outras palavras, a globalização incentiva políticas económicas mais prudentes (6).

Para compreender como a globalização financeira afectou os processos inflacionários em geral, consideremos a dinâmica da inflação mundial de 1970 a 2005 e a previsão do FMI para 2006-2007.

Desde 1996, a taxa de inflação global caiu abaixo de 10% e na primeira metade da década de 2000 caiu para um nível recorde de 3-4%. Ao mesmo tempo, o período do final da década de 1980 e início da década de 1990 foi marcado por uma inflação global extremamente elevada, como resultado da crise de transformação em países com economias em transição e de uma inflação elevada nas grandes economias latino-americanas (Argentina, Brasil, Uruguai, Peru, etc.). No entanto, nos países industrializados, de 1980 a 2005, houve uma tendência constante de diminuição da taxa de inflação (se em 1980 apenas num dos dez países em consideração a taxa de inflação estava abaixo de 5%, então desde 1996 - em todos os dez países, ver Fig. 5). Ao mesmo tempo, o período actual dificilmente pode ser considerado único neste aspecto: a década de 1960, com as suas restrições bastante rigorosas ao movimento transfronteiriço de capitais ao abrigo do padrão-ouro e cambial, também foi caracterizada por baixas taxas de inflação.

Além do nível geral de preços, a globalização também afectou os preços relativos. Como resultado do rápido crescimento da procura nos países asiáticos, os preços da energia aumentaram acentuadamente, enquanto o aumento da oferta de produtos transformadores por sua parte, pelo contrário, contribuiu para uma diminuição dos preços relativos dos mesmos. Em 1999-2005 os preços do petróleo nos mercados mundiais (em dólares americanos) cresceram a uma taxa média anual de 22,2%, e dos produtos manufaturados participantes do comércio mundial - apenas 2,2% (7). O aumento dos preços da energia no início da década de 2000 é um exemplo clássico de um choque externo de preços, sob a influência do qual a inflação interna começa a subir, alimentada pela inflação que aumenta os custos. No entanto, a economia global como um todo conseguiu mitigar o mais recente choque de preços devido ao aumento da concorrência global. Ao mesmo tempo, países produtores de petróleo individuais (por exemplo, Nigéria, Azerbaijão) enfrentaram um aumento nas taxas de inflação na primeira metade da década de 2000.

À primeira vista, as principais tendências no desenvolvimento dos processos inflacionistas expandem as capacidades dos bancos centrais nacionais: podem prosseguir uma política monetária mais flexível para estimular o crescimento económico, tendo menos medo das suas consequências inflacionistas. Esta é precisamente a política seguida até recentemente pelo Sistema da Reserva Federal e pelo Banco Central Europeu. No entanto, é demasiado cedo para dizer que a actual descida global das taxas de inflação é definitiva e que o movimento na direcção oposta é impossível, nomeadamente devido ao facto de os sucessos alcançados serem parcialmente explicados pelas políticas anti-inflacionistas eficazes seguidas desde o segunda metade da década de 1990. Assim, a subida dos preços da energia nos mercados mundiais, embora com algum desfasamento, já se reflecte na inflação interna.

O período de globalização é caracterizado por uma maior exposição das economias nacionais a choques financeiros externos. As crises financeiras internas são iniciadas ou agravadas pelas reações dos mercados financeiros de outros países e regiões. Os exemplos incluem o impacto da crise financeira asiática de 1997 na Bielorrússia e, por sua vez, a crise russa de 1998 nos países da CEI e em alguns países da Europa Central e Oriental. O banco central nacional deve dispor do arsenal de ferramentas necessário para mitigar as consequências negativas de tais crises e, o que é especialmente desejável, para as prevenir.

Como resultado dos processos de globalização, o funcionamento dos mercados financeiros nacionais também está a mudar e aumenta a incerteza do impacto das medidas tomadas pelo banco central nas variáveis ​​macroeconómicas (8). Isto acontece sob a influência, por um lado, do crescimento dos fluxos de capitais transfronteiriços e, por outro, da inovação financeira (a emergência de novos instrumentos financeiros e dos seus mercados). Assim, o desenvolvimento do mercado monetário interbancário levou à formação de novos segmentos nele - repo e mercado de swap cambial, o que ajudou a reduzir a dependência dos bancos comerciais do banco central em caso de falta temporária de liquidez (9) .

O crescimento dos fluxos de capitais transfronteiriços aumenta os riscos de “bolhas” especulativas nos mercados de activos e a escala das suas consequências negativas. A este respeito, existem por vezes propostas de que o banco central regule a dinâmica não só da inflação (medida pelo índice de preços no consumidor), mas também dos preços dos activos, cujas alterações têm um impacto directo no bem-estar.

Esta abordagem é criticada, entre outros, pelo antigo economista-chefe do FMI, K. Rogoff. Tendo demonstrado razoavelmente que a taxa de câmbio também representa o preço de um activo (mais do que o preço relativo dos bens), ele estende esta abordagem à regulação das taxas de câmbio. K. Rogoff acredita que a contínua volatilidade dos preços dos activos se deve, pelo menos em parte, à sua crescente sensibilidade às mudanças no risco à medida que os níveis de risco diminuem e à crescente capacidade dos mercados financeiros para diversificar os riscos (10). Contudo, notamos que a volatilidade dos preços dos activos nem sempre reflecte apenas alterações no risco. A sua queda acentuada pode levar à ultrapassagem de um determinado limiar “crítico”, conduzindo à perda de confiança dos investidores e ao aumento da instabilidade da economia. H. Wagner e W. Berger, no seu estudo, chegam à conclusão de que a globalização actua como um multiplicador da volatilidade dos fluxos internacionais de capitais; na sua opinião, a volatilidade dos mercados financeiros é um dos principais problemas da globalização financeira (11).

Na nossa opinião, a questão chave aqui não é tanto o controlo sobre a dinâmica dos preços dos activos, o que é extremamente difícil no contexto da globalização financeira, mas sim a formação de segmentos alternativos do mercado financeiro. Os países desenvolvidos conseguiram sobreviver a um declínio significativo no mercado de ações no início do século XXI de forma relativamente indolor. em grande parte graças ao mercado financeiro “avançado”, onde, além do mercado de ações, os mercados de títulos, títulos garantidos por imóveis, etc. desempenham um papel importante. Um exemplo oposto é a crise de 1997 na Ásia, quando se agravou. o declínio nos índices de ações levou a consequências catastróficas para a economia. Portanto, não é coincidência que os países asiáticos estejam agora a prestar uma atenção significativa ao desenvolvimento de outros segmentos do mercado financeiro, especialmente o mercado obrigacionista.

Então, podemos afirmar que:

a) os resultados da política monetária nacional no contexto da globalização financeira tornam-se menos previsíveis (sob a influência de mudanças no mecanismo de transmissão);

6) o grau de previsibilidade do próprio ambiente de política monetária está diminuindo (sob a influência de choques externos e mudanças nos fluxos de capitais, que muitas vezes são causados ​​não por indicadores “fundamentais”, mas por diversas “notícias”);

c) a política monetária nacional enfrenta limitações tanto em termos dos seus objectivos como dos instrumentos disponíveis para a sua implementação;

d) aumenta o grau de responsabilidade por uma política monetária insuficientemente pensada, o que pode levar a uma saída de capitais do país, a uma crise financeira e económica em maior escala do que numa economia parcialmente fechada.

2.3 Respostas aos desafios da globalização financeira: países desenvolvidos e em desenvolvimento

Na situação actual, as autoridades monetárias dos países desenvolvidos e em desenvolvimento enfrentam a necessidade de resolver novos problemas. Devido ao enfraquecimento da relação entre a dinâmica da oferta monetária e a inflação, por um lado, e as consequências negativas dos regimes de fixação limitada das taxas de câmbio (12), por outro, os bancos centrais de vários países começaram a abandonar a fixação de objectivos na oferta monetária e na taxa de câmbio e passar a estabelecer objectivos directamente baseados no índice de preços.

O regime de metas de inflação tornou-se difundido desde o início da década de 1990 e agora, de acordo com a classificação do FMI dos regimes de política monetária reais, é usado por 24 países - ambos desenvolvidos (Suécia, Grã-Bretanha, Noruega, Canadá, Austrália) e em desenvolvimento ( Brasil, Chile, Coreia, México, vários países da Europa Central e Oriental que aderiram à UE). Note-se que ao longo de dois anos (do final de 2003 ao final de 2005) o número de países que o utilizam não mudou. Além disso, os três principais bancos centrais do mundo (os Estados Unidos, a área do euro e o Japão) ainda não mudaram para este regime, preferindo manter elementos de política discricionária.

O actual presidente da Reserva Federal dos EUA, B. Bernanke, defende uma transição gradual para um regime de metas de inflação. No entanto, entre os membros da Reserva Federal e do Congresso dos EUA em 2006, não houve maioria a favor de avançar no sentido da definição de uma meta de inflação explícita (agora os EUA estão na realidade a seguir uma política monetária discricionária, uma vez que a Fed tem um “mandato duplo” - manter um nível estável de preços e um elevado nível de emprego) (13).

Ao mudar para um regime de metas de inflação, a maioria dos países tem problemas relacionados com o cumprimento das condições básicas para o seu funcionamento e a relutância em abrir mão de outros objetivos (importantes do ponto de vista das autoridades monetárias nacionais). Este regime não se limita a estabelecer um objectivo explícito relativamente à dinâmica do índice de preços. A sua implementação eficaz requer o cumprimento de uma série de condições:

1. Falta de domínio fiscal (a política monetária não deve adaptar-se à política fiscal dominante) ou, mais genericamente, um grau bastante elevado de independência do banco central.

2. A ausência de outras “âncoras” (isto é, visando a oferta monetária ou a taxa de câmbio) (14). Esta condição é fundamental porque, como já foi mencionado, com a globalização financeira o “espaço de manobra” da política monetária é limitado.

3. Elevado nível de transparência da política monetária. Assim, os bancos centrais que implementam uma estratégia de metas de inflação, em regra, publicam um relatório trimestralmente que contém estimativas da dinâmica dos preços no período anterior e as suas previsões. Uma das principais vantagens de um tal regime é precisamente a sua transparência, uma vez que, juntamente com a taxa de câmbio, a taxa de inflação é um dos indicadores mais compreensíveis para os agentes económicos (ao contrário, digamos, da oferta monetária).

4. A presença de uma ligação clara entre os procedimentos operacionais da política monetária e os seus objetivos finais e intermédios (neste caso, a taxa de inflação). Recentemente, as taxas de juro sobre operações de mercado aberto têm sido utilizadas como procedimentos operacionais para a política monetária em países desenvolvidos e em vários países em desenvolvimento.

Embora a introdução de um regime completo de metas de inflação exija o abandono da regulação cambial, a maioria dos países continua a utilizar a “âncora” correspondente na política monetária. Entre os países em desenvolvimento com economias bastante grandes, estes incluem principalmente a China, bem como a Arábia Saudita, o Paquistão, a Malásia, a Venezuela e a Ucrânia.

Em muitos países em desenvolvimento, existe o chamado “medo da livre flutuação” (15) das moedas nacionais. Ou mantêm a regulação oficial da taxa de câmbio ou, apesar do anúncio oficial da introdução de um regime de taxa de câmbio flutuante, intervêm no mercado cambial para o regular. Isto deve-se a uma série de razões: a estreita ligação entre a dinâmica da inflação e as taxas de câmbio nos países em desenvolvimento; oportunidades limitadas de financiamento em moeda nacional (com uma parcela significativa da dívida pública denominada em moeda estrangeira); baixo nível de confiança nas autoridades monetárias, o que aumenta as expectativas inflacionárias. Como resultado, aumentam os custos de uma possível depreciação acentuada da moeda nacional e os países em desenvolvimento procuram reduzi-los. Note-se que a regulação activa da taxa de câmbio requer menos atenção a outros objectivos (e, como resultado, pode ser acompanhada por taxas de inflação mais elevadas), ou isolamento parcial do país dos mercados globais através da regulação monetária (que, por exemplo, ainda é usado ativamente pela China).

M. Goldstein propôs uma das opções teóricas para resolver o problema do “medo da livre flutuação”: a introdução de um regime de “flutuação gerenciada plus”, que inclui três elementos - suavização das flutuações da taxa de câmbio, metas de inflação e regulação do mercado e políticas de desenvolvimento , o que permite limitar a possibilidade de desequilíbrios no mercado cambial (16).

Existe um ponto de vista difundido na literatura económica segundo o qual, nas condições da globalização financeira, há uma rejeição de formas intermédias de fixação da taxa de câmbio ("corredor monetário", "creeping peg", etc.) e uma transição para "flutuação" livre e não regulamentada ou para formas extremas de fixação (gestão de moeda ou recusa unilateral da moeda nacional).

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Trabalho do curso

O problema da globalização dos mercados financeiros

INTRODUÇÃO

O principal processo que determina o desenvolvimento da economia mundial no século XXI é a crescente globalização, que tem um carácter universal. Influencia praticamente todas as esferas da vida pública, incluindo a economia, a política, a ideologia, a esfera social, a cultura, a ecologia, a segurança, o estilo de vida, bem como as próprias condições da existência humana. A base objetiva da globalização é o desenvolvimento da produção transnacional, do comércio exterior, do crescimento dos fluxos de capital financeiro e do investimento direto, da melhoria dos meios de comunicação, o que leva à criação do efeito de uma economia “em rede”, com produção global, estruturas de vendas e financeiras.

Está a ser formado um sistema económico integral à escala planetária, que dita as suas próprias regras do jogo às economias nacionais individuais.

No contexto da globalização, a interdependência das economias e a hierarquia nas relações entre os países estão a aumentar, as questões de garantir a competitividade e a segurança económica da economia nacional estão a tornar-se agudas, e a crescente abertura das economias dos países expressa simultaneamente um elevado grau de dependência de fatores externos.

As consequências da globalização são de natureza dupla, afectando os sistemas económicos nacionais, alterando a forma como estão incluídos na economia mundial, os mecanismos internos de funcionamento e de desenvolvimento. Por um lado, a globalização pode tornar-se um factor de estabilização do desenvolvimento socioeconómico de regiões inteiras do mundo, promovendo uma utilização mais eficiente e racional de recursos limitados, combinando-os. Por outro lado, pode minar essa estabilização, exacerbando antigas e dando origem a novas contradições económicas e conflitos políticos internacionais. Além disso, a globalização levada a cabo por países altamente desenvolvidos funciona como um meio de estabelecer o domínio económico e político e a exploração dos países em desenvolvimento por países pós-industriais.

A este respeito, as questões de avaliação da natureza contraditória do impacto da globalização no funcionamento dos sistemas económicos nacionais requerem atenção cuidadosa e uma análise abrangente, apesar da universalidade dos princípios da manifestação da globalização. Assim, a relevância do tema é óbvia.

O objetivo do trabalho do curso é estudar os problemas da globalização dos mercados financeiros. Para atingir o objetivo, é necessário resolver as seguintes tarefas:

- definir o conceito de “globalização”;

- considerar o papel da globalização na formação do sistema económico mundial moderno;

- estudar as características da globalização dos mercados mundiais;

- explorar o impacto positivo e negativo da globalização no desenvolvimento da comunidade mundial.

O objeto do estudo são os mercados financeiros.

O tema do estudo é o processo de globalização dos mercados financeiros.

A base metodológica e metodológica do trabalho do curso são os desenvolvimentos teóricos de autores nacionais e estrangeiros. O trabalho utilizou métodos de análise e características comparativas dos dados.

1 . Fundamentos teóricos da globalização da economia mundial

1.1 A essência e os conceitos da globalização

O problema da globalização é um dos temas mais urgentes discutidos pela comunidade mundial e pela comunidade científica. As mudanças na dinâmica das interacções sociais estão associadas à formação de infra-estruturas globais que facilitam a penetração através das fronteiras nacionais, ao desenvolvimento da indústria global, às mudanças nos fluxos financeiros e ao surgimento de empresas transnacionais. A globalização tem um impacto transformador em todas as estruturas e valores básicos da civilização moderna. Por outras palavras, a globalização é um novo processo mundial de transformação social.

A globalização da economia mundial é o processo de transformação do espaço mundial numa zona única (um sistema global único) de espaço económico, cultural, informativo e jurídico internacional, onde existe livre circulação de informações, bens e serviços e capitais.

As opiniões sobre as origens da globalização são controversas. Os historiadores vêem este processo como uma das etapas do desenvolvimento do capitalismo. Os economistas remontam à transnacionalização dos mercados financeiros. Os cientistas políticos enfatizam a difusão das instituições democráticas. Os culturologistas associam a manifestação da globalização à ocidentalização da cultura, incluindo a expansão económica americana. Existem abordagens de tecnologia da informação para explicar os processos de globalização. Existem diferenças entre globalização política e económica. A regionalização atua como tema da globalização, proporcionando um poderoso efeito cumulativo na formação de pólos mundiais de desenvolvimento económico e tecnológico.

Ao mesmo tempo, a própria origem da palavra “globalização” indica que o papel principal neste processo é desempenhado pelo rápido crescimento do comércio internacional que ocorre em determinadas fases históricas. A palavra “globalização” (que significa “comércio internacional intensivo”) foi usada pela primeira vez por Karl Marx, que numa das suas cartas a Engels no final da década de 1850. escreveu: “Agora o mercado mundial realmente existe. Com a entrada da Califórnia e do Japão no mercado mundial, a globalização foi alcançada.” O mesmo protagonismo do comércio internacional nos processos de globalização é indicado pelo facto de a globalização anterior, que começou na era de Marx, ter terminado na década de 1930, depois de todos os países desenvolvidos terem mudado para uma política de protecionismo estrito, o que causou um forte restrição do comércio internacional.

A globalização da actividade económica, em teoria, com concorrência perfeita e igualdade de condições, tem um efeito positivo no desenvolvimento da economia de cada país e de todo o mundo. Acredita-se que graças a este processo, são alcançadas economias de escala na produção, os fatores de produção são alocados de forma mais eficiente no mundo e as conquistas da ciência e da tecnologia tornam-se mais acessíveis. Na prática, como mostra a experiência das décadas de 80 e 90 do século XX, os benefícios da mundialização das atividades económicas, cujos instrumentos são as empresas transnacionais, revertem para os principais países desenvolvidos. Não é de surpreender que o conceito de globalização tenha uma origem distintamente ocidental, centrada na América. Politicamente, a globalização funciona como uma ferramenta para as potências economicamente líderes resolverem os problemas de fortalecimento das suas posições dominantes. O conceito de globalização inclui a criação de um Estado único capaz de agir globalmente e ter interesses globais em todas as áreas principais.

* Ao intensificar acentuadamente a concorrência nos mercados nacionais, a globalização não permite que as economias dos países menos desenvolvidos se tornem mais fortes. As empresas transnacionais se esforçam para subordinar a orientação social do desenvolvimento nacional, o que afeta a situação social em todos os países - nos países onde as empresas transnacionais estão sediadas e nos países anfitriões. Uma consequência disto é um declínio adicional na influência do trabalho organizado no mercado de trabalho. A economia mundial como um todo necessita de um mercado de trabalho livre, mas este é criado principalmente não devido à liberdade de circulação de mão-de-obra entre países, mas devido à livre escolha das empresas transnacionais pelas melhores condições de utilização da mão-de-obra. Para os países desenvolvidos, o principal impacto da mundialização exprime-se na pressão sobre o emprego de trabalhadores pouco qualificados.

* A globalização dos sistemas económicos, acompanhada por uma maior abertura das economias nacionais, facilita que as empresas transnacionais e as empresas transnacionais transfiram rapidamente enormes recursos financeiros de um centro para outro, mergulhando as economias nacionais enfraquecidas num estado de crise financeira.

Deve-se notar que o fenômeno da globalização ultrapassa as fronteiras puramente econômicas e tem um impacto notável em todas as principais esferas da atividade social - política, ideologia, cultura. Desempenhará, sem dúvida, um papel decisivo na economia global do século XXI, dando um impulso poderoso à formação de um novo sistema de relações económicas e políticas internacionais.

A globalização tem impacto nas economias de todos os países do mundo. Diz respeito à produção de bens e serviços, à utilização de mão-de-obra, ao investimento, à tecnologia e à sua distribuição de um país para outro. Todas estas manifestações afetam a eficiência da produção, a produtividade do trabalho e a competitividade. Houve uma época em que foi a globalização que provocou uma intensificação da concorrência internacional.

A globalização é causada pelos seguintes factores do desenvolvimento mundial: o aprofundamento da divisão internacional do trabalho, o progresso científico e tecnológico no domínio dos transportes e comunicações, reduzindo assim a distância entre os países.

Uma das principais fontes da globalização internacional tornou-se o fenômeno da transnacionalização, devido ao qual uma certa parcela da produção, do consumo, das exportações, das importações e das receitas de um país depende das decisões dos centros internacionais fora das fronteiras de um determinado estado. As forças líderes aqui são as empresas transnacionais (ETNs), que são elas mesmas o resultado e as principais protagonistas da internacionalização.

1.2 Estágios de globalização da economia mundial

Existem muitas opiniões e debates sobre as origens da globalização. Os historiadores consideram o processo de globalização da economia internacional como uma das etapas do desenvolvimento do capitalismo. Os economistas acreditam que a globalização teve origem na transnacionalização dos mercados financeiros. Os cientistas políticos destacam a difusão das instituições democráticas. Os culturologistas associam o surgimento da globalização à ocidentalização da cultura, incluindo a expansão económica americana. Quando começou a globalização da economia mundial?

Mesmo na era da antiguidade, surgiram algumas características da globalização. Um dos primeiros estados que afirmou a sua hegemonia sobre o Mediterrâneo e, assim, levou ao profundo entrelaçamento de várias culturas e ao surgimento de uma divisão inter-regional do trabalho no Mediterrâneo, foi o Império Romano.

Nos séculos XII-XIII. Ao mesmo tempo, com o início do desenvolvimento das relações de mercado (capitalistas) na Europa Ocidental, iniciou-se o crescimento ativo do comércio europeu, bem como a formação da economia mundial europeia.

Nos séculos XIV-XV. houve um declínio no desenvolvimento da globalização. No entanto, nos séculos XVI-XVII. o processo de globalização continuou. Durante este período, a Europa registou um crescimento económico constante, graças aos avanços na navegação e nas descobertas geográficas. Isso contribuiu para que os comerciantes se espalhassem pelo mundo e começassem a colonizar a América. No século XVII, a Companhia Holandesa das Índias Orientais, que negociava com muitos países asiáticos, tornou-se a primeira empresa verdadeiramente multinacional. O século XIX assistiu a um aumento significativo do comércio e do investimento entre as potências europeias, as suas colónias e os Estados Unidos, tudo graças à industrialização. Durante este período, o comércio injusto com os países em desenvolvimento teve o carácter de exploração imperialista.

Nas primeiras décadas do século XX, mesmo a Primeira Guerra Mundial não conseguiu impedir o processo de globalização. O crescimento do comércio internacional continuou mesmo quando o comércio externo dos países da Europa Ocidental foi liberalizado na década de 1920.

Na década de 1930, após o início da Grande Depressão e a introdução pelas principais potências ocidentais em 1930-1931. elevados direitos de importação, houve um colapso acentuado no comércio internacional e uma redução da globalização.

Após a Segunda Guerra Mundial, a globalização foi retomada em ritmo acelerado. O seu desenvolvimento foi facilitado por melhorias na tecnologia, que levaram a transportes ferroviários, aéreos e marítimos rápidos, bem como à disponibilidade de comunicações telefónicas internacionais. A remoção das barreiras ao comércio internacional desde 1947 tem sido responsabilidade do Acordo Geral sobre Tarifas e Comércio (GATT), uma série de acordos entre os principais países capitalistas e em desenvolvimento. Mas o verdadeiro avanço nesta direcção ocorreu após a Ronda Kennedy (uma série de conferências internacionais no âmbito do GATT em 1964-1967). Em 1995, 75 membros do GATT formaram a Organização Mundial do Comércio (OMC).

Existem grandes zonas regionais de integração económica. Em 1992, a União Europeia tornou-se um espaço económico único com os Acordos de Maastricht. Este espaço prevê a abolição dos direitos aduaneiros, a livre circulação de trabalho e de capitais, bem como um sistema monetário único baseado no euro. Observa-se uma integração menos estreita entre os participantes da Área de Livre Comércio da América do Norte: EUA, Canadá e México. A maioria das antigas repúblicas soviéticas aderiram à Comunidade de Estados Independentes após o seu colapso, proporcionando elementos de um espaço económico comum.

A globalização da economia mundial traz uma série de vantagens:

- aumento da concorrência internacional. A concorrência e a expansão do mercado levam ao aprofundamento da especialização e à divisão internacional do trabalho, o que por sua vez estimula o crescimento da produção não só a nível nacional, mas também a nível global;

- economias de escala, que poderão provavelmente conduzir a custos e preços mais baixos, o que conduzirá a um crescimento económico sustentável;

- ganhos provenientes do comércio baseados no benefício mútuo. Isto contribui para a satisfação de todas as partes, o que satisfaz todas as partes, que podem incluir indivíduos, empresas e outras organizações, países, sindicatos e até continentes inteiros;

- aumento da produtividade como resultado da racionalização da produção e da disseminação de tecnologia avançada a nível global, bem como da pressão competitiva para a inovação contínua à escala global.

Os benefícios da globalização permitem que todos os parceiros melhorem a sua posição, aumentando a produção, aumentando os salários e os padrões de vida.

A globalização da economia mundial está repleta de consequências negativas ou problemas potenciais:

- Os principais fluxos financeiros e de informação limitam-se aos países desenvolvidos; o fosso de desigualdade entre países ricos e pobres torna-se intransponível; os países pobres finalmente ocupam a posição de apêndices de matérias-primas, mercados de venda (descarga) de produtos obsoletos e localização de indústrias perigosas;

- Perda total ou parcial da independência económica por parte de países individuais;

- Uma crise em qualquer segmento de mercado pode ter consequências prejudiciais para a economia de um determinado país; o estado não pode influenciar o preço dos bens (serviços) produzidos no seu território;

- Controle de informações por parte de corporações transnacionais, cobertura tendenciosa de eventos e processos;

A emergência de uma nova ordem mundial com o papel de liderança dos Estados Unidos e de alguns países da NATO, interferência activa (directa e/ou indirecta) nos assuntos internos dos países que tentam defender os seus interesses; terrorismo internacional como resposta de uma série de civilizações “fracas” à modernização forçada

O surgimento de grupos marginais (e nações inteiras), por uma razão ou outra, sem as competências necessárias para trabalhar com tecnologias de ponta e, portanto, incapazes de representar e proteger adequadamente os seus interesses

A globalização contribui para o aprofundamento, expansão e aceleração da interconexão e interdependência mundial em todas as esferas da vida social atual. A existência de aspectos positivos e negativos da globalização é um processo objectivo ao qual todos os sujeitos da vida internacional devem adaptar-se.

A globalização é um processo de integração e unificação económica, política e cultural mundial. A principal consequência disso é a divisão global do trabalho, a migração (e, via de regra, a concentração) de capital, recursos humanos e produtivos em todo o planeta, a padronização da legislação, dos processos econômicos e tecnológicos, bem como a reaproximação e fusão de culturas de diferentes países. Este é um processo objetivo e de natureza sistêmica, ou seja, abrange todas as esferas da sociedade. Como resultado da globalização, o mundo está a tornar-se mais conectado e mais dependente de todos os seus sujeitos. Há tanto um aumento no número de problemas comuns a um grupo de estados como uma expansão no número e tipos de entidades integradoras.

As vantagens unilaterais na distribuição dos benefícios da globalização das economias nacionais complicam o desenvolvimento harmonioso da economia mundial, deixando muitos países e regiões à margem do progresso económico e mesmo fora do seu âmbito. Portanto, os especialistas da UNIDO definiram a globalização como “a reestruturação da economia mundial, no processo em que o fosso está a aumentar entre as nações que alcançaram a massa crítica industrial necessária para garantir a concorrência global e aquelas que estão atrasadas”.

A mundialização da vida económica é combatida por valores comuns reproduzidos pelas instituições nacionais.

É difícil sobrestimar o significado positivo da globalização: as capacidades da humanidade são imensamente multiplicadas, todos os aspectos da sua vida são tidos em conta de forma mais completa e são criadas condições para a harmonização. A globalização da economia mundial cria uma base séria para resolver os problemas universais da humanidade.

As consequências positivas (benefícios) dos processos de globalização incluem:

A globalização promove o aprofundamento da especialização e da divisão internacional do trabalho. Nas suas condições, os fundos e recursos são distribuídos de forma mais eficiente, o que acaba por ajudar a aumentar o padrão de vida médio e a expandir as perspectivas de vida da população (a custos mais baixos para eles).

Uma vantagem importante dos processos de globalização são as economias de escala, que podem potencialmente levar a reduções de custos e preços mais baixos e, consequentemente, ao crescimento económico sustentável.

Os benefícios da globalização também estão associados aos ganhos do comércio livre numa base mutuamente benéfica que satisfaça todas as partes.

A globalização, aumentando a concorrência, estimula o desenvolvimento de novas tecnologias e a sua disseminação entre os países. Nas suas condições, a taxa de crescimento do investimento directo excede em muito a taxa de crescimento do comércio mundial, que é o factor mais importante na transferência de tecnologias industriais e na formação de empresas transnacionais, com impacto directo nas economias nacionais. As vantagens da globalização são determinadas pelos benefícios económicos que são obtidos com a utilização de níveis científicos, técnicos, tecnológicos e de qualificação avançados dos principais países estrangeiros nas áreas relevantes; nestes casos, a introdução de novas soluções ocorre num; curto prazo e com custos relativamente mais baixos.

A globalização está a aumentar a concorrência internacional. Argumenta-se por vezes que a globalização leva à concorrência perfeita. Na verdade, deveríamos antes estar a falar de novas áreas competitivas e de uma concorrência mais acirrada nos mercados tradicionais, que está a ficar fora do poder de um Estado ou empresa individual. Afinal, aos concorrentes internos juntam-se concorrentes externos fortes e ilimitados nas suas ações. Os processos de globalização na economia mundial são benéficos, em primeiro lugar, para os consumidores, uma vez que a concorrência lhes dá a oportunidade de escolher e reduz os preços.

A globalização pode levar ao aumento da produtividade como resultado da racionalização da produção global e da difusão de tecnologias avançadas, bem como da pressão competitiva para a inovação contínua à escala global.

A globalização permite aos países mobilizar maiores quantidades de recursos financeiros, uma vez que os investidores podem utilizar uma gama mais ampla de instrumentos financeiros num maior número de mercados.

A globalização cria uma base séria para a resolução dos problemas universais da humanidade, principalmente ambientais, o que se deve à unificação de esforços da comunidade mundial, à consolidação de recursos e à coordenação de ações em diversos campos.

O resultado final da globalização, como muitos especialistas esperam, deverá ser um aumento global do bem-estar no mundo.

Consequências negativas, problemas potenciais e perigos da globalização

Os processos de globalização na economia mundial são percebidos e avaliados de forma diferente. Mas não apenas cientistas, especialistas e especialistas individuais, mas também residentes de diferentes países os tratam de forma diferente. Os processos de globalização são frequentemente bem-vindos nos países desenvolvidos e causam sérias preocupações no mundo em desenvolvimento. Isto acontece porque os benefícios da globalização não são distribuídos uniformemente. Portanto, uma das principais questões que provocam o debate mais acalorado é: quem se beneficia com a globalização?

Os processos modernos de globalização estão a desenrolar-se principalmente entre os países industrializados e apenas secundariamente abrangendo os países em desenvolvimento. A globalização reforça a posição do primeiro grupo de países e confere-lhes vantagens adicionais. Ao mesmo tempo, o desenrolar dos processos de globalização no quadro da moderna divisão internacional do trabalho ameaça congelar a posição actual dos países menos desenvolvidos da chamada periferia mundial, que estão a tornar-se objectos e não sujeitos da globalização.

Consequentemente, o grau de impacto positivo dos processos de globalização na economia de cada país depende do lugar que ocupam na economia mundial; na verdade, a maior parte dos benefícios vai para os países ou indivíduos ricos;

A distribuição injusta dos benefícios da globalização cria a ameaça de conflitos a nível regional, nacional e internacional. O que está a acontecer não é a convergência ou a equalização dos rendimentos, mas sim a polarização dos rendimentos.

Considerando a distribuição desigual dos benefícios da globalização, é claro que as consequências negativas dos processos de globalização num determinado país dependerão significativamente do lugar que este país ocupa na economia mundial. A este respeito, destacaremos três grupos de ameaças, perigos e problemas potenciais que surgem na actual fase de desenvolvimento da internacionalização da actividade económica, dependendo dos países para os quais podem se espalhar. Em primeiro lugar, destacaremos os perigos da globalização que existem para todos os países, depois aqueles que poderiam surgir potencialmente nos países menos desenvolvidos e, separadamente, nos países industrializados, e no final desta seção do artigo nos deteremos com mais detalhes sobre as consequências negativas mais significativas dos processos de globalização.

No contexto da globalização, é possível a influência destrutiva das forças centrífugas associadas a este processo, o que pode levar ao rompimento dos laços tradicionais dentro do país, à degradação de indústrias não competitivas, ao agravamento dos problemas sociais e à penetração agressiva de ideias. , valores e padrões de comportamento que são estranhos a uma determinada sociedade. Os problemas que poderiam potencialmente causar consequências negativas dos processos de globalização em todos os países incluem:

distribuição desigual dos benefícios da globalização entre sectores individuais da economia nacional;

possível desindustrialização das economias nacionais;

a possibilidade de transferir o controlo sobre a economia de países individuais de governos soberanos para outras mãos, incluindo para estados mais fortes, empresas transnacionais ou organizações internacionais;

possível desestabilização do sector financeiro, potencial instabilidade regional ou global devido à interdependência das economias nacionais a nível global. As flutuações ou crises económicas locais num país podem ter consequências regionais ou mesmo globais.

As consequências mais dolorosas da globalização poderão ser sentidas pelos países menos desenvolvidos pertencentes à chamada periferia mundial. A maior parte deles, participando na internacionalização como fornecedores de matérias-primas e fabricantes de produtos intensivos em mão-de-obra (e alguns deles como fornecedores de peças e conjuntos para equipamentos modernos e complexos), encontram-se totalmente dependentes de poderes avançados e têm, em primeiro lugar, menores os rendimentos e, em segundo lugar, são muito instáveis, dependendo da situação dos mercados mundiais.

O maior benefício da participação na globalização é para os países industrializados, que têm a oportunidade de reduzir os custos de produção e concentrar-se na produção dos produtos de alta tecnologia mais rentáveis, e transferir a produção intensiva em mão-de-obra e tecnologicamente suja para os países em desenvolvimento. Mas os países industrializados também podem sofrer com processos de globalização, que, se não forem controlados, aumentarão o desemprego, aumentarão a instabilidade dos mercados financeiros, etc.

mercado financeiro participante da globalização

2 . Características da globalização dos mercados financeiros

2.1 A essência da globalização dos mercados financeiros

A globalização e a aplicação bem-sucedida de modernas tecnologias de informação nas finanças formaram um novo conceito de globalização financeira na economia mundial - o desejo dos mercados nacionais e regionais independentes individuais de criar um mercado de capitais único, conectado e interdependente.

A globalização dos mercados financeiros, que hoje revoluciona todos os mercados mundiais, baseia-se na globalização dos fluxos de mercadorias como resultado da divisão do trabalho e do progresso científico e tecnológico. O primeiro em meados do século XX. As mercadorias e o trabalho foram globalizados, seguidos pelas moedas, títulos e derivados. Como resultado, o final do século foi caracterizado por grandes mudanças nas finanças mundiais, com a introdução de métodos inovadores de organização e gestão de activos bancários. As técnicas e métodos bancários que evoluíram ao longo dos séculos estão a adquirir novas características e, ao mesmo tempo, estão a surgir tipos de operações e serviços completamente novos que não têm análogos no passado.

O pré-requisito básico para acelerar os processos de integração foi o rápido desenvolvimento de tecnologias e sistemas de informação que permitem efetuar pagamentos e negociar ativos, bem como receber informações operacionais sobre o estado dos mercados mundiais em tempo real. NASDAQ, Cedel, Euroclear, SWIFT e as modernas Reuters e Bloomberg tornaram possível unir o mundo em um só mercado em busca das oportunidades mais lucrativas para investir capital. Os processos de integração entre países levaram à remoção de barreiras à entrada nos mercados de capitais nacionais para instituições financeiras estrangeiras, ao aumento da mobilidade de capitais e à redução dos custos de transação.

Tudo isto aconteceu num contexto de desregulamentação e liberalização no domínio do comércio internacional e de uma melhoria no clima de investimento em muitos países, incluindo os em desenvolvimento. Como resultado, à escala global, o capital tornou-se altamente móvel, fluindo por todo o mundo para as oportunidades de aplicação mais atraentes e lucrativas.

A natureza das operações dos participantes do mercado global com a diversificação de ativos e passivos entre países e regiões, a presença de uma ampla rede de escritórios de representação, sucursais e subsidiárias no estrangeiro já não permite que sejam identificados apenas com o país de nacionalidade. A globalização dos mercados significa também o reforço do papel dos mercados internacionais na implementação de operações de concessão e contracção de empréstimos por residentes de vários países. Isto já levou ao crescimento de uma rede internacional de instituições financeiras e empresas, a um aumento na percentagem de negócios provenientes de países estrangeiros e a mudanças fundamentais nos seus sistemas de organização, estrutura de gestão e filosofia de gestão.

A globalização dos mercados financeiros é um processo objetivo e natural de desenvolvimento de uma economia mundial de mercado. Como resultado do crescimento significativo da produção desde meados do século XX e do surgimento de empresas transnacionais (ETNs), o mundo passou para uma nova fase, a fase da globalização.

Os mercados financeiros deixaram de ter um carácter nacional; graças à mão-de-obra barata, a Ásia tornou-se um local de produção para todo o mundo. Os fundos de investimento começaram a migrar para o Oriente e de lá, na forma de bens materiais, de volta para o Ocidente. A emergência de novos fluxos financeiros e a globalização dos mercados financeiros levaram ao lobby em defesa dos interesses das empresas transnacionais em todo o mundo, daí o aumento da liberalização e as mudanças nas normas e valores legais.

O processo de globalização dos mercados financeiros implica a integração contínua dos mercados financeiros nacionais, o aumento da capitalização, uma melhor acumulação e redistribuição dos recursos financeiros. Um aumento no fluxo financeiro implica o surgimento de teorias mais novas e modernas de gestão de carteiras, o aumento da inovação e da concorrência pelo acesso ao capital, e o surgimento de novas tecnologias de informação e soluções de TI.

A globalização dos mercados financeiros é caracterizada por um aumento nas atividades internacionais dos bancos e outras instituições financeiras. Vários fatores contribuem para isso:

desregulamentação e liberalização dos mercados financeiros e atividades relacionadas;

o progresso tecnológico, em particular o surgimento das comunicações electrónicas, que permitem monitorizar os mercados financeiros, realizar transacções financeiras e analisar riscos à escala global;

crescente institucionalização dos mercados financeiros. O nível mais alto de globalização é típico do mercado de serviços financeiros “grossistas”, ou seja, serviços nos segmentos interbancário e corporativo. Contudo, a globalização está a começar a penetrar na esfera dos serviços “retalhistas” prestados pelos bancos e outras instituições financeiras à população.

O principal objetivo da globalização dos mercados financeiros é proporcionar aos recursos financeiros absoluta liberdade de movimento, tanto do mercado doméstico para o mercado mundial como na direção oposta. A globalização dos mercados leva à procura das soluções empresariais mais eficazes, o fluxo de investimentos é direcionado para o mercado local onde a produtividade será maior e os custos serão menores.

Gradualmente, a globalização dos mercados levará à padronização e unificação da política macroeconómica, à universalização dos requisitos fiscais, antimonopólios e de política agrícola. Os padrões se tornarão uniformes para todo o mundo em absolutamente todas as esferas da atividade humana e afetarão até mesmo as mais conservadoras como a religião e a cultura.

2.2 Requisitos para participantes do mercado financeiro

A globalização impõe exigências correspondentes aos participantes do mercado e implica oportunidades e riscos específicos que caracterizam esta fase de desenvolvimento das finanças mundiais:

1. Elevados padrões mundiais e concorrência.

Para manter a competitividade, os participantes no mercado global devem obviamente cumprir elevados requisitos em termos de qualidade dos produtos e serviços, posicionamento no mercado, tecnologia, bem como transparência das actividades e relatórios. Isto é impulsionado, em primeiro lugar, pelo crescimento da concorrência internacional entre credores e devedores - residentes em diferentes países. Hoje, o custo do capital e o acesso regular a recursos baratos já não são considerados garantidos. E se há relativamente pouco tempo os bancos europeus, por exemplo, funcionavam num ambiente bastante calmo, hoje devem afirmar-se numa luta exaustiva por posição no mercado.

2. Preço favorável combinado com alta liquidez.

Na maioria dos casos, num determinado momento, o preço global de um produto global representa o melhor preço que surgiu como resultado do equilíbrio de grandes quantidades de oferta e procura em todo o mundo. Um grande número de participantes no mercado permite que as transações sejam realizadas com custos mínimos de tempo, por vezes quase instantaneamente, especialmente em mercados formalmente organizados. Tudo isto aumenta a atratividade dos produtos financeiros globalizados.

3. Gestão profissional de riscos e maior nível de diversificação.

Além do capital, as partes do intercâmbio global são teorias modernas de gestão de carteiras de ativos, preparação profissional dos participantes e inovações financeiras. As mais recentes tecnologias de informação e teorias de gestão permitem-nos desenvolver e modificar rapidamente os nossos próprios sistemas de gestão e otimização de riscos. Como resultado, os riscos podem ser avaliados, identificados e controlados de forma mais adequada, de acordo com uma estratégia de investimento individual. Tudo isso graças ao máximo conteúdo informativo dos sistemas, dos quais os participantes recebem rapidamente visões gerais dos mercados, produtos, fluxos de capitais e da situação atual com tempo mínimo para transferência de fundos de um tipo de ativo para outro e baixos custos de transação.

4. Informatização e informatização dos mercados, que consiste na utilização generalizada pelos participantes dos mercados financeiros internacionais dos mais recentes sistemas de informação, bases de dados globais e sistemas integrados de gestão informática. As tecnologias digitais revolucionaram o mundo financeiro e irão influenciá-lo ainda mais no futuro. É graças à tecnologia da informação que as operações bancárias sem fronteiras se tornaram possíveis. Hoje, os sistemas de informação unificados são o principal pré-requisito para o surgimento de produtos financeiros modernos e de mercados globais. Hoje em dia, a tomada de decisões baseia-se cada vez mais em modelações computacionais complexas, na análise estatística de grandes quantidades de dados e na utilização dos mais recentes métodos de modelação matemática. Neste sentido, torna-se importante a fiabilidade dos sistemas que servem os fluxos de informação e de pagamentos, a negociação de activos e a custódia de títulos.

5. Integração, concentração e universalização dos mercados financeiros internacionais.

Como resultado da liberalização e desregulamentação dos mercados, da remoção de restrições legislativas, das barreiras regulamentares e do crescimento das operações de participantes estrangeiros nos mercados nacionais, as fronteiras entre os seus vários sectores e segmentos à escala global estão a esbater-se. Os bancos universais tornam-se subscritores, organizadores e negociadores no mercado obrigacionista, enquanto os bancos de investimento organizam e participam em empréstimos sindicalizados internacionais. A segmentação também está a ser eliminada entre os grandes investidores institucionais internacionais, que, através da utilização de instrumentos altamente estruturados, começam a investir em instrumentos financeiros que não são convencionais para eles. Como resultado de fusões e aquisições, enormes recursos financeiros estão concentrados num número limitado de intervenientes globais capazes de conduzir operações activas em vários mercados de capitais de dívida. Tudo isto aumenta ainda mais a concorrência e as exigências de eficiência.

6. Alocação de capital mais eficiente.

A globalização e a tecnologia da informação tornaram possível alocar capital de forma mais eficiente, moldando os mercados como alocadores de capital duros e sem emoção, em direcção à oportunidade mais eficiente, dadas outras condições, à escala global. Os investidores e mutuários internacionais enfrentam um grande número de mercados e produtos disponíveis com características específicas de retorno e risco. Hoje, um investidor pode escolher entre mais de 36 mil empresas listadas em mais de 150 bolsas ao redor do mundo, e a análise de instrumentos financeiros, inovações, mercados e participantes é uma tarefa difícil até mesmo para um profissional. É claro que tudo isto dá origem ao problema das escolhas difíceis. Porém, torna-se possível focar racionalmente nos produtos financeiros e buscar a aplicação de capital sem a pressão emocional que surge das parcerias, uma vez que a maioria das transações agora não ocorre diretamente entre o credor e o devedor. A este respeito, a globalização pode ser vista como um catalisador ponderado pelo risco para a alocação racional de capital.

7. Cadeias de exposição mais complexas e riscos específicos.

A globalização dos mercados financeiros cria novas cadeias de causa e efeito, principalmente externas: factos da política mundial, economia, ciência, demografia, etc. eventos de desenvolvimento internacional. Além disso, a globalização cria uma divergência entre os participantes no mercado global e nacional e aumenta o potencial de utilização indevida de muitos instrumentos financeiros diferentes na procura de retornos rápidos sobre o capital. É claro que os riscos dos mercados financeiros globais não são fundamentalmente novos, mas o que é novo é o rápido crescimento e a imprevisibilidade da sua interacção global, que pode levar a riscos específicos mais complexos.

Apesar de a globalização ser desde há muito um aspecto integrante da actividade empresarial em todos os mercados, a questão do grau de atractividade dos negócios globais para a maioria é controversa. O nível de requisitos e a barreira à entrada em negócios globais hoje são bastante elevados para certos tipos de negócios. Estes incluem grandes custos sob a forma de custos de aquisição e manutenção de sistemas de informação, e elevadas exigências de especialistas, etc. Apenas muito poucos podem desempenhar um papel sério aqui, e a liderança num único país não significa liderança à escala global. . Mas ainda assim, um tal desenvolvimento qualitativo dos mercados mundiais indica a sua maior eficiência e o papel crescente dos mercados financeiros internacionais globais no domínio da circulação de activos financeiros.

3 . Lados positivos e negativos da globalização

Hoje, a globalização da economia mundial tornou-se o factor de desenvolvimento mais importante para todos os participantes nas relações económicas internacionais. Em termos da sua escala e consequências, não tem análogos na história económica. A globalização modificou a comunidade económica mundial: de um conjunto amorfo de países interligados, as economias nacionais são transformadas num sistema económico integral no qual os mercados nacionais actuam como componentes de um único espaço de mercado global.

É difícil sobrestimar o significado positivo da globalização: as capacidades da humanidade são imensamente multiplicadas, todos os aspectos da sua vida são tidos em conta de forma mais completa e são criadas condições para a harmonização. A globalização da economia mundial cria uma base séria para resolver os problemas universais da humanidade. A globalização contribui para o aprofundamento e a especialização da divisão internacional do trabalho. Nas suas condições, os fundos e recursos são distribuídos de forma mais eficiente, o que acaba por ajudar a aumentar o padrão de vida médio e a expandir as perspectivas de vida da população (a custos mais baixos para eles).

O seguinte também pode ser mencionado como consequências positivas (benefícios) dos processos de globalização:

1. A globalização promove o aprofundamento da especialização e da divisão internacional do trabalho. Nas suas condições, os fundos e recursos são distribuídos de forma mais eficiente, o que acaba por ajudar a aumentar o padrão de vida médio e a expandir as perspectivas de vida da população (a custos mais baixos para eles).

2. Uma vantagem importante dos processos de globalização são as economias de escala, que podem potencialmente levar a reduções de custos e preços mais baixos e, consequentemente, ao crescimento económico sustentável.

3. Os benefícios da globalização estão também associados aos ganhos do comércio livre numa base mutuamente benéfica que satisfaça todas as partes.

4. A globalização, aumentando a concorrência, estimula o desenvolvimento de novas tecnologias e a sua disseminação entre os países. Nas suas condições, a taxa de crescimento do investimento directo excede em muito a taxa de crescimento do comércio mundial, que é o factor mais importante na transferência de tecnologias industriais e na formação de empresas transnacionais, com impacto directo nas economias nacionais. As vantagens da globalização são determinadas pelos benefícios económicos que são obtidos com a utilização de níveis científicos, técnicos, tecnológicos e de qualificação avançados dos principais países estrangeiros nas áreas relevantes; nestes casos, a introdução de novas soluções ocorre num; curto prazo e com custos relativamente mais baixos.

5. A globalização contribui para o aumento da concorrência internacional. Argumenta-se por vezes que a globalização leva à concorrência perfeita. Na verdade, deveríamos antes estar a falar de novas áreas competitivas e de uma concorrência mais acirrada nos mercados tradicionais, que está a ficar fora do poder de um Estado ou empresa individual. Afinal, aos concorrentes internos juntam-se concorrentes externos fortes e ilimitados nas suas ações. Os processos de globalização na economia mundial são benéficos, em primeiro lugar, para os consumidores, uma vez que a concorrência lhes dá a oportunidade de escolher e reduz os preços.

6. A globalização pode levar ao aumento da produtividade como resultado da racionalização da produção global e da difusão de tecnologias avançadas, bem como da pressão competitiva para a inovação contínua à escala global.

7. A globalização permite aos países mobilizar maiores quantidades de recursos financeiros, uma vez que os investidores podem utilizar uma gama mais ampla de instrumentos financeiros num maior número de mercados.

8. A globalização cria uma base séria para a resolução dos problemas universais da humanidade, principalmente ambientais, o que se deve à unificação de esforços da comunidade mundial, à consolidação de recursos e à coordenação de ações em diversos campos.

Em geral, os benefícios da globalização permitem que todos os parceiros melhorem a sua situação, tendo a oportunidade, através do aumento da produção, de aumentar os salários e os padrões de vida. O resultado final da globalização, como muitos especialistas esperam, deverá ser um aumento global do bem-estar no mundo5.

A globalização não só traz consigo benefícios, como também está repleta de consequências negativas ou problemas potenciais, que alguns dos seus críticos consideram grandes perigos.

A primeira ameaça colocada pela globalização é que os seus benefícios, embora compreendidos pelas pessoas, serão, no entanto, distribuídos de forma desigual. No curto prazo, como se sabe, as mudanças nas indústrias transformadoras e de serviços levam a que as indústrias que beneficiam do comércio externo e as indústrias relacionadas com as exportações experimentem um maior afluxo de capital e de mão-de-obra qualificada. Ao mesmo tempo, várias indústrias estão a perder significativamente com os processos de globalização, perdendo as suas vantagens competitivas devido ao aumento da abertura do mercado. Estas indústrias são forçadas a fazer esforços adicionais para se adaptarem às condições económicas que mudaram e não estão a seu favor. Isto significa a possibilidade de saída de capitais e de mão-de-obra destas indústrias, o que será o principal motivo para a tomada de medidas de adaptação, que estão associadas a custos muito elevados. As medidas de adaptação são preocupantes para as pessoas com perda de emprego, necessidade de encontrar outro emprego, reconversão profissional, o que acarreta não só problemas familiares, mas também exige grandes despesas sociais, e em pouco tempo. Eventualmente haverá uma realocação de mão-de-obra, mas inicialmente os custos sociais serão muito elevados. Isto não se aplica apenas às indústrias que sofreram transformações significativas na Europa nos últimos trinta anos. Deve-se reconhecer que tais mudanças representam uma séria ameaça à estrutura económica existente, e os governos devem assumir o pesado fardo dos custos sociais associados ao pagamento de compensações, à reconversão profissional, ao pagamento de subsídios de desemprego e à prestação de apoio às famílias de baixos rendimentos.

A segunda ameaça é considerada por muitos como a desindustrialização da economia, uma vez que a abertura global está associada a um declínio no emprego nas indústrias transformadoras, tanto na Europa como nos Estados Unidos. Na verdade, porém, este processo não é uma consequência da globalização, embora ocorra em paralelo com ela. A desindustrialização é um fenómeno normal gerado pelo progresso tecnológico e pelo desenvolvimento económico. Na verdade, a percentagem das indústrias transformadoras nas economias dos países industrializados está a diminuir acentuadamente, mas este declínio é equilibrado pelo rápido crescimento da percentagem do sector dos serviços, incluindo o sector financeiro.

A próxima ameaça que a globalização representa está associada a um aumento notável da disparidade entre os salários dos trabalhadores qualificados e menos qualificados, bem como ao aumento do desemprego entre estes últimos. Hoje, porém, isto não é necessariamente uma consequência da intensificação do comércio internacional. Mais importante é o facto de a procura de pessoal qualificado nas indústrias e empresas estar a aumentar. Isto deve-se ao facto de a concorrência de bens de mão-de-obra intensiva produzidos em países com baixos salários e baixas qualificações dos trabalhadores implicar preços mais baixos para produtos semelhantes de empresas europeias e uma redução dos seus lucros. Nestas condições, as empresas europeias deixam de produzir produtos não rentáveis ​​e passam a produzir bens que requerem a utilização de pessoal altamente qualificado. Como resultado, os trabalhadores com qualificações mais baixas continuam a não ser reclamados e os seus rendimentos diminuem.

A quarta ameaça é a transferência, pelas empresas de países com elevados custos laborais, de parte da sua capacidade de produção para países com baixos salários. A exportação de empregos pode ser indesejável para as economias de vários países. No entanto, tal ameaça não é muito perigosa.

A quinta ameaça está associada à mobilidade laboral. Hoje fala-se muito sobre a livre troca de bens, serviços e capitais e muito menos sobre a liberdade de circulação do trabalho. Isto levanta a questão do impacto da globalização no emprego. Na ausência de medidas adequadas, o problema do desemprego pode tornar-se uma fonte potencial de instabilidade global. O desperdício de recursos humanos sob a forma de desemprego ou subemprego é uma grande perda para a comunidade mundial como um todo, e especialmente para alguns países que gastaram fortemente na educação. Elevado desemprego em meados da década de 1990. sinaliza a presença de grandes problemas estruturais e erros políticos na economia global. Estes factores realçam a necessidade de uma gestão eficaz da mudança a todos os níveis, especialmente em áreas que afectam directamente a condição humana. Em particular, a questão de saber se a migração internacional pode ajudar a resolver problemas de emprego e pobreza é controversa. Hoje, os mercados de trabalho são muito menos internacionalizados do que os mercados de mercadorias ou de capitais.

A urbanização em massa associada às mudanças demográficas, tecnológicas e estruturais globais também pode tornar-se uma importante fonte de tensão e conflito. As cidades já estão a tornar-se elementos-chave da sociedade em todos os países e no mundo como um todo, bem como nos principais canais para a propagação da influência da globalização por uma série de razões. Primeiro, o fornecimento de alimentos e energia às cidades de muitos países não depende de fontes locais, mas de recursos importados. Além disso, as cidades são os principais centros de padronização global de consumo e culturas. É também aqui que as empresas transnacionais operam mais ativamente. É provável que a urbanização intensifique o processo de globalização e a cooperação entre as grandes cidades, política e institucionalmente, se tornará uma nova área de relações internacionais.

A globalização, com as suas profundas transformações económicas, tecnológicas e sociais, terá, sem dúvida, impacto no ecossistema mundial. E este é um problema típico de segurança humana universal. Até agora, a culpa pelos danos ambientais globais é atribuída aos países desenvolvidos, embora sejam eles que ainda causam os principais danos a si próprios.

Existem diversas fontes de conflitos futuros que surgirão em relação ao uso do ecossistema. A luta pelos recursos hídricos poderá resultar em conflitos regionais agudos. O futuro das florestas tropicais e as consequências da desflorestação já se tornaram uma fonte de profunda discórdia entre estados devido a interesses e objectivos políticos divergentes. Em geral, o mundo já não pode dar-se ao luxo de desperdiçar recursos impensadamente, causando danos irreparáveis ​​ao ambiente.

Por outro lado, os países em desenvolvimento não têm soluções aceitáveis ​​na utilização, por exemplo, dos recursos energéticos, na capacidade de desenvolver tecnologias alternativas nos transportes, na indústria e na agricultura que evitem a erosão do solo, a aridização, o desperdício de recursos hídricos, etc. . Estes problemas são também importantes para os países industrializados, que têm os seus próprios interesses nesta matéria. Articular interesses mútuos na utilização dos recursos naturais e manter o equilíbrio ecológico é uma tarefa cuja solução testará a capacidade de cooperação dos países. O interesse mútuo deve prevalecer sobre as considerações de concorrência devido às consequências globais, como o aquecimento climático, a radiação, a poluição da água, etc. .

As novas realidades económicas exigem a adaptação dos objectivos e instrumentos de regulação estatal das instituições financeiras, incluindo as relações de seguros, às condições da globalização. Na prática real, isto reflecte-se na racionalização da relação entre liberalização e proteccionismo na regulação estatal do mercado de seguros, na capacidade do Estado de proporcionar condições favoráveis ​​​​às actividades das companhias de seguros nacionais.

A superação dos efeitos negativos da globalização no desenvolvimento dos mercados pressupõe um papel crescente do Estado no desenvolvimento de medidas macroeconómicas, institucionais e sectoriais destinadas não contra a globalização das relações económicas, mas sim na criação de um modelo para uma integração mais suave e livre de conflitos. integração dos mercados nacionais no processo de globalização, garantindo condições favoráveis ​​à entrada de capital estrangeiro e de novas tecnologias nos negócios nacionais.

Assim, a globalização aprofunda, expande e acelera as interconexões e interdependências mundiais em todas as esferas da vida social actual. Como vemos, a globalização à escala global tem lados positivos e negativos, mas este é um processo objectivo ao qual todos os sujeitos da vida internacional devem adaptar-se.

CONCLUSÃO

A tendência mais importante do mundo moderno é a globalização de todos os processos económicos e políticos, à qual nenhum Estado-nação é hoje capaz de resistir.

No final do século XX. A comunidade mundial enfrentou claramente a tarefa de coordenar eficazmente todos os processos globais - a economia global, a ecologia global, a estrutura política da comunidade mundial, os problemas da pobreza e da riqueza, da guerra e da paz, dos direitos humanos e da soberania dos estados nacionais.

Agora já não há dúvidas de que a globalização se tornará o factor dominante no desenvolvimento civilizacional do mundo no primeiro quartel do novo século, quando o processo de consolidação global terminará efectivamente com a formação de uma federação mundial.

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Instituição educacional "UNIVERSIDADE TECNOLÓGICA DO ESTADO DA BIELORRÚSSIA"

Resumo sobre o tema:

Globalização dos mercados financeiros mundiais

Resumo elaborado por

Aluno do 3º ano IEF MDND 14

Stabrovskaia T.V.

Minsk, 2010

1 Globalização financeira: essência e escopo 3

2 O impacto da globalização financeira na política monetária 4

3 Respostas aos desafios da globalização financeira: países desenvolvidos e em desenvolvimento 9

4 Desafios enfrentados pela política monetária na Bielorrússia 12

Referências: 15

1 Globalização financeira: essência e alcance

O atual estágio de desenvolvimento da economia mundial é caracterizado pela intensificação dos processos de globalização, incluindo a sua componente financeira. A literatura fornece várias definições de globalização financeira. Partimos do facto de representar um processo de unificação gradual dos mercados financeiros nacionais e regionais num único mercado financeiro global, bem como de aumento da interdependência entre os mercados de instrumentos financeiros individuais.

Um pré-requisito importante para a globalização financeira foi a remoção das restrições às transações em conta corrente e às transações transfronteiriças de capitais a nível nacional, primeiro nas economias de mercado desenvolvidas (nas décadas de 1960-1980) e posteriormente nos países em desenvolvimento (nas décadas de 1980-1990). ). Na década de 1990, os antigos países socialistas da Europa Central e Oriental e da CEI, bem como a China, aderiram ao processo de liberalização monetária e financeira. Outro pré-requisito fundamental para o desenvolvimento dos processos de globalização no sector financeiro foram os avanços tecnológicos que permitiram interligar, por um lado, os mercados financeiros nacionais e, por outro, os mercados de vários instrumentos financeiros.

O volume de transações no mercado cambial global excede significativamente os indicadores do comércio exterior global. Se em Abril de 2004 o volume de negócios médio diário dos primeiros ascendeu a 1,88 biliões de dólares, então o volume anual das exportações mundiais de bens e serviços no mesmo ano foi igual a 11,2 biliões de dólares (1) Ao mesmo tempo, a taxa média de crescimento anual. do mercado mundial de volume de negócios cambiais em 1989-2004. ascendeu a 8%, enquanto o volume do comércio mundial de bens e serviços no mesmo período em termos de dólares aumentou 6,4% ao ano. Daqui resulta que o mercado cambial mundial serve cada vez menos transacções de comércio externo e cada vez mais negócios relacionados com o movimento de capitais.

Os fluxos de capitais transfronteiriços nos principais países industrializados na década de 1990 e no início da década de 2000 cresceram, na verdade, a um ritmo mais rápido do que o volume de negócios do comércio externo. Consideremos a dinâmica do movimento transfronteiriço de capitais (2) em 1991-2005. a exemplo de três países: EUA, Grã-Bretanha e Canadá, sendo os dois primeiros líderes nesta área.

Em primeiro lugar, notamos as taxas de crescimento significativas dos fluxos transfronteiriços de capitais ao longo do período em análise (17% em média ao ano nos EUA, 26,9% no Reino Unido e 9,8% no Canadá). No entanto, o crescimento dos fluxos de capitais não foi constante. Assim, nos EUA e na Grã-Bretanha ocorreram duas recessões distintas - em 1998 e 2001-2002. A primeira esteve obviamente associada às consequências da turbulência nos mercados financeiros asiáticos e russos, e a segunda ao declínio da actividade no mercado accionista dos países desenvolvidos. No Canadá, além dos observados, houve um declínio em 1995 e um declínio em 2001-2002. prorrogado até 2003.

Um dos principais indicadores qualitativos da globalização financeira é a diferença entre as taxas de juro reais nos diferentes países. Os trabalhos teóricos formulam a tese de que, sob a influência dos volumes crescentes de fluxos financeiros transfronteiriços e do aumento da eficiência da intermediação financeira, esta lacuna deverá diminuir gradualmente.

Analisámos dados sobre a diferença nas taxas de juro reais dos títulos públicos (títulos do Tesouro) dos principais países industrializados e dos principais pares de moedas (taxas LIBOR a três meses) (ver Figuras 2 e 3). Na verdade, em meados da década de 2000, em comparação com o início da década de 1990, esta diferença entre os países tinha diminuído. No entanto, alguns esclarecimentos são necessários aqui. Se tomarmos o final da década de 1980 como ponto de partida, a conclusão torna-se menos óbvia. Além disso, no período em análise, existem vários subperíodos em que a diferença em quase todos os pares de taxas de juro reais atingiu um mínimo: para títulos públicos são 1995 e 1998-2000, e para taxas LIBOR - 1989, 1994 e primeira metade da década de 2000. Ao mesmo tempo, na segunda metade da década de 1990, para as moedas mundiais, e na primeira metade da década de 2000, para os títulos públicos, registou-se uma divergência significativa nas taxas de juro reais.

Assim, o processo de globalização levou a um aumento significativo dos fluxos financeiros e do volume de negócios no mercado cambial global e a uma diminuição da diferença entre as taxas de juro. Mas, ao mesmo tempo, na nossa opinião, esta conclusão precisa de ser corrigida: a globalização financeira não pode ser caracterizada como um processo unidirecional; no seu quadro, os retrocessos são perfeitamente possíveis, como evidenciado pelas crises em vários mercados emergentes na década de 1990, a mais destrutiva das quais foi a crise financeira regional asiática de 1997, bem como o declínio nos principais mercados de ações em 2001-2003 , o que levou à recessão nos países desenvolvidos (3).

Actualmente, existem também riscos que poderão levar a outra inversão (mas, aparentemente, novamente temporária) nas tendências de globalização. Citemos primeiro dois problemas: os desequilíbrios globais gerados pelo “duplo défice” nos Estados Unidos (o orçamento do Estado e a conta corrente da balança de pagamentos), e as “bolhas” especulativas no mercado financeiro (estamos a falar principalmente de o mercado imobiliário).

2 O impacto da globalização financeira na política monetária

A globalização financeira cria novos desafios para a política monetária nacional, limitando o espaço para a sua implementação independente. Isto deve-se ao aumento do impacto do ambiente externo na economia nacional em geral e no sector monetário em particular. À medida que as economias se tornam cada vez mais incluídas no sistema de relações económicas mundiais, a sua interdependência aumenta. Assim, a relação entre o comércio externo e o PIB mundial aumentou de 19% em 1980-1989. até 25% em 2000-2004 (4) Como resultado, os bancos centrais nacionais, ao tomarem as suas decisões, devem ter em conta um maior número de factores fora do seu controlo directo: a dinâmica da economia global e as economias dos países vizinhos; a situação dos principais mercados financeiros e de commodities do mundo; decisões de outros bancos centrais, principalmente dos principais intervenientes no mercado global (Sistema da Reserva Federal, Banco Central Europeu e Banco do Japão).

O efeito de factores externos limita a política monetária nacional em várias direcções: directamente, ao restringir a capacidade dos bancos centrais de utilizarem instrumentos individuais e definirem objectivos diferentes, e indirectamente, quando os bancos centrais são forçados a responder às consequências de choques externos negativos.

Devido ao abandono dos instrumentos de regulação cambial, em particular a abolição das restrições às transações transfronteiriças de capitais, o grau de independência do banco central na determinação dos objetivos da política monetária e na utilização das taxas de juro como seu instrumento é reduzido. É sabido pela teoria económica que apenas dois dos três objectivos podem ser alcançados simultaneamente: plena mobilidade de capitais, uma taxa de câmbio fixa e uma política monetária independente. Ou seja, nas condições modernas, a implementação de uma política monetária independente já não pode ser combinada com qualquer forma de fixação da taxa de câmbio (ao contrário, digamos, da situação na década de 1960).

Um aumento dos fluxos de capitais com o levantamento das restrições à sua mobilidade externa leva ao facto de a taxa de juro dentro da economia ser determinada em grande medida nos mercados financeiros mundiais (tendo em conta o prémio de risco incorporado pelos investidores). Mesmo os maiores bancos centrais do mundo têm agora menos impacto directo nas taxas de juro reais internas de médio e longo prazo do que antes. Contudo, a regulação das taxas de juro de curto prazo continua a ser uma prerrogativa das autoridades monetárias.

A título de exemplo de choques externos, consideremos duas das suas variedades, as mais importantes, em nossa opinião, para a condução da política monetária nacional: os choques de preços e as crises financeiras. Mas primeiro, passemos à questão de como a própria natureza dos preços está a mudar no contexto da globalização financeira. Os processos de globalização ajudam a reduzir a taxa de inflação no país. O canal mais poderoso para a difusão dessa influência são as restrições ao crescimento dos custos das empresas. À medida que a concorrência global aumenta, as empresas percebem cada vez mais os preços como fixos e têm mais dificuldade em transferir os custos para os clientes.

O crescimento dos custos pode ser largamente limitado pela redução dos custos salariais. Como resultado, por um lado, de uma inclusão mais activa nas relações económicas mundiais de países com grandes populações e baixos salários (principalmente China e Índia), e, por outro lado, de oportunidades crescentes de transferência de produção para fora do país e de externalização , o poder de negociação dos sindicatos nos países desenvolvidos, os salários estão a diminuir e os países em desenvolvimento também enfrentam restrições externas ao seu crescimento.

Existem outras explicações para o impacto da globalização sobre a inflação. Assim, os especialistas observam que, em geral, o fosso entre a procura agregada e a oferta agregada na produção nacional (hiato do produto) desempenha um papel cada vez menos importante como factor de inflação. Uma parte significativa da inflação interna, na sua opinião, depende de algum “fator comum” associado à globalização. Um estudo realizado por M. Cicarelli e B. Mojon mostra que 70% da variação da inflação em 22 países da OCDE em 1960-2003. foi determinado por este “fator comum” (5). Os especialistas do FMI acreditam que, nas novas condições, os custos da prossecução de uma política económica demasiado branda estão a aumentar, uma vez que o capital estrangeiro localizado no país também reage às suas consequências. Por outras palavras, a globalização incentiva políticas económicas mais prudentes (6).

Para compreender como a globalização financeira afectou os processos inflacionários em geral, consideremos a dinâmica da inflação mundial de 1970 a 2005 e a previsão do FMI para 2006-2007.

Desde 1996, a taxa de inflação global caiu abaixo de 10% e na primeira metade da década de 2000 caiu para um nível recorde de 3-4%. Ao mesmo tempo, o período do final da década de 1980 e início da década de 1990 foi marcado por uma inflação global extremamente elevada, como resultado da crise de transformação em países com economias em transição e de uma inflação elevada nas grandes economias latino-americanas (Argentina, Brasil, Uruguai, Peru, etc.). No entanto, nos países industrializados, de 1980 a 2005, houve uma tendência constante de diminuição da taxa de inflação (se em 1980 apenas num dos dez países em consideração a taxa de inflação estava abaixo de 5%, então desde 1996 - em todos os dez países, ver Fig. 5). Ao mesmo tempo, o período actual dificilmente pode ser considerado único neste aspecto: a década de 1960, com as suas restrições bastante rigorosas ao movimento transfronteiriço de capitais ao abrigo do padrão-ouro e cambial, também foi caracterizada por baixas taxas de inflação.

Além do nível geral de preços, a globalização também afectou os preços relativos. Como resultado do rápido crescimento da procura nos países asiáticos, os preços da energia aumentaram acentuadamente, enquanto o aumento da oferta de produtos transformadores por sua parte, pelo contrário, contribuiu para uma diminuição dos preços relativos dos mesmos. Em 1999-2005 os preços do petróleo nos mercados mundiais (em dólares americanos) cresceram a uma taxa média anual de 22,2%, e dos produtos manufaturados participantes do comércio mundial - apenas 2,2% (7). O aumento dos preços da energia no início da década de 2000 é um exemplo clássico de um choque externo de preços, sob a influência do qual a inflação interna começa a subir, alimentada pela inflação que aumenta os custos. No entanto, a economia global como um todo conseguiu mitigar o mais recente choque de preços devido ao aumento da concorrência global. Ao mesmo tempo, países produtores de petróleo individuais (por exemplo, Nigéria, Azerbaijão) enfrentaram um aumento nas taxas de inflação na primeira metade da década de 2000.

À primeira vista, as principais tendências no desenvolvimento dos processos inflacionistas expandem as capacidades dos bancos centrais nacionais: podem prosseguir uma política monetária mais flexível para estimular o crescimento económico, tendo menos medo das suas consequências inflacionistas. Esta é precisamente a política seguida até recentemente pelo Sistema da Reserva Federal e pelo Banco Central Europeu. No entanto, é demasiado cedo para dizer que a actual descida global das taxas de inflação é definitiva e que o movimento na direcção oposta é impossível, nomeadamente devido ao facto de os sucessos alcançados serem parcialmente explicados pelas políticas anti-inflacionistas eficazes seguidas desde o segunda metade da década de 1990. Assim, a subida dos preços da energia nos mercados mundiais, embora com algum desfasamento, já se reflecte na inflação interna.

A globalização, na sua essência, é o processo de crescente interdependência económica de países em todo o mundo, como resultado do crescente volume e variedade de transações internacionais de bens, serviços e fluxos globais de capitais, graças à ampla disseminação de tecnologias de informação e comunicação. . A globalização, tal como definida pelo investigador americano T. Friedman, é “a integração indomável de mercados, estados-nação e tecnologias, permitindo que indivíduos, empresas e estados-nação cheguem a qualquer lugar do mundo de forma mais rápida, mais barata e mais profunda”. A globalização abre novas oportunidades de desenvolvimento associadas à ampla disseminação das mais recentes tecnologias e sistemas de informação, fortalecendo os processos de integração e internacionalização à escala global.

Os sujeitos e a força motriz da globalização são os países industrializados. Como resultado da globalização, as economias nacionais tornam-se parte da economia de mercado mundial e, como resultado, as barreiras institucionais, jurídicas e tecnológicas são eliminadas. O mundo económico está a adquirir características de integridade à escala global.

A globalização do mercado financeiro mundial significa, na sua essência, um mercado interligado e amplamente integrado que não tem fronteiras. Caracteriza-se por características como a utilização de modernas tecnologias eletrónicas, meios de comunicação e informação, bem como por processos de desregulamentação associados à abolição de restrições legislativas a uma série de operações. Como resultado, há um aumento gigantesco no volume de transações financeiras no mercado financeiro global, especialmente nos mercados cambiais e de derivativos, o que leva à globalização dos recursos financeiros mundiais.

Nas condições modernas, a tendência dominante na globalização do mercado financeiro mundial é a consolidação acelerada dos sistemas de negociação eletrónica, a fim de reduzir custos e concentrar a liquidez. Estes processos são especialmente activos na Europa em conexão com a criação de uma área monetária única e tendências para a integração dos mercados financeiros na região. Quase todas as principais bolsas europeias mudaram completamente para sistemas de negociação eletrónica - LSE, LIFFE, Paris Bourse, etc. Uma manifestação desta tendência foi a criação da bolsa Euronext (2000), que uniu os mercados da França, Holanda, Bélgica, e mais tarde Portugal (2002) e tornou-se a maior bolsa de valores da Europa continental. A infra-estrutura de stocks dos países nórdicos e bálticos está a tornar-se cada vez mais consolidada. Assim, a associação Norex inclui o Grupo OM, que gere a Bolsa de Valores de Estocolmo, bem como as bolsas de valores da Noruega, Dinamarca e Islândia. Por sua vez, a Bolsa de Valores de Helsínquia (HEX) possui e opera as bolsas de valores de Tallinn e Riga. O sistema NASDAQ cria estruturas de intercâmbio com parceiros locais baseadas numa única tecnologia de informação que deu origem à NASDAQ Europa, NASDAQ Japão e NASDAQ Canadá. No entanto, a Nasdaq Japan foi encerrada em 2002 e, no final de Junho de 2003, a empresa confirmou a decisão de encerrar a Nasdaq Europe e retirar-se de todos os projectos conjuntos na Europa, incluindo o projecto com a LIFFE para negociação de futuros de acções. Nos próximos anos, a NASDAQ planeja voltar a focar no mercado dos EUA, atraindo IPOs e negociando ações. Assim, no futuro, o mercado acionista mundial continuará a seguir o caminho da concentração e consolidação dos sistemas de negociação cambial, adquirindo um caráter internacional. Ao mesmo tempo, haverá uma concentração de estruturas de serviços de compensação e liquidação, que serão controladas pelas principais bolsas. Toda a infra-estrutura do mercado de ações mundial caminhará inevitavelmente para o funcionamento comercial. O que pode ser considerado novo é o desejo dos bancos de formar parcerias e alianças para manter a sua clientela. Neste sentido, os bancos começam a actuar como organizadores de; comércio. Assim, em 2000, os seis principais bancos mundiais - Bank of Tokyo-Mitsubishi, francês BNP Paribas, Dresdner Kleinwort Benson, de propriedade do Dresdner Bank, Royal Bank of Canada, Royal Bank of Scotland, Australian Westpac Banking Corp abriram a moeda da Internet. exchange X Alliance LLC, que permitirá que grandes clientes de bancos, em especial corporações internacionais, investidores e fundos de investimento, realizem transações com moeda estrangeira 24 horas por dia. Além disso, os usuários do palco têm acesso a todas as informações dos mercados financeiros, incluindo cotações, resultados de pesquisas e previsões. Em 2000, os três maiores participantes - Deutsche Bank, Chase Manhattan e Citygroup, se uniram à agência de notícias REUTERS para criar. uma plataforma de informações Atriax para permitir que seus clientes comparem e selecionem cotações de moedas fornecidas por esses bancos. Sete instituições financeiras líderes no Ocidente anunciaram sua intenção de criar uma plataforma de negociação unificada Fxall: J.P. Morgan, Bank of America, Morgan Stanley Dean Witter, Goldman Sachs, HSBC, UBS Warburg, Credit Swiss First Boston. O processo de transformação estendeu-se do mercado spot para os derivativos. As corretoras entraram no mercado de câmbio, que até recentemente atuavam exclusivamente em transações com valores mobiliários. As empresas de corretagem na Internet Charles Schwab e E-Trade ofereceram serviços para transacções cambiais no comércio transfronteiriço de acções. As empresas de investigação estão a aderir à prestação de serviços financeiros no mercado cambial. A empresa de Zurique Olsen & Associates, que detém o controlo acionário da empresa de Internet OANDA.com, planeava criar uma plataforma de negociação electrónica onde pretendia oferecer aos seus clientes spreads mais reduzidos entre as taxas de venda e compra de moedas. O modelo do mercado cambial que está a ser criado por esta empresa são as redes de comunicação electrónica. As mudanças em curso no mercado cambial global indicam que as fronteiras entre os mercados interbancários e de clientes estão a tornar-se cada vez mais confusas, que os serviços no mercado cambial não são. já não é privilégio dos bancos, e os próprios bancos estão a transformar-se em organizadores do comércio. Contudo, as mudanças estruturais no mercado cambial global parecem, em última análise, favorecer a sua consolidação numa nova base de uniões e alianças emergentes dos seus maiores bancos. No geral, p. O processo de globalização financeira está concentrado principalmente em três centros principais economia mundial: EUA, Europa Ocidental e Japão. As transações financeiras destes países estendem-se muito além das suas fronteiras. A globalização dos recursos financeiros dá origem a consequências positivas e negativas, uma vez que o seu rápido crescimento contribui tanto para uma maior integração dos mercados financeiros como para a vulnerabilidade da economia mundial.

PARA fatores positivos Estes incluem os problemas de redução da escassez de recursos financeiros, processos de liberalização e desregulamentação do funcionamento dos mercados financeiros e dos seus participantes, padronização e unificação dos termos das transações e das principais características dos serviços financeiros, a introdução de inovações financeiras e modernas métodos de investimento, aumento da concorrência nos mercados financeiros nacionais e surgimento de novos países em desenvolvimento dinâmico no mercado financeiro global.

Em geral, a globalização da economia mundial provoca mudanças qualitativas no desenvolvimento do mercado financeiro mundial e um aumento no seu papel na acumulação e redistribuição dos fluxos interpaíses de capital monetário. Nas condições modernas ele são caracterizados ausência de fronteiras e grande escala, utilização das principais moedas do mundo, transações 24 horas por dia, com alto grau de padronização e, principalmente, em formato eletrônico.

PARA fatores negativosé necessário incluir o aumento da instabilidade dos mercados financeiros nacionais devido às crises financeiras em certas regiões, o acesso ao “dinheiro quente” devido à liberalização dos mercados financeiros nacionais, a maior dependência da economia mundial do funcionamento do mercado financeiro global , o que pode levar à dependência dos mercados nacionais do estado das finanças , e não do setor real da economia. No contexto da globalização, a dependência das finanças nacionais do comportamento dos não residentes, cada vez mais presentes nos mercados financeiros nacionais, das empresas transnacionais, dos investidores institucionais internacionais e dos especuladores internacionais, da situação nos centros financeiros internacionais, é aumentando.

É óbvio que a desestabilização global dos mercados financeiros se reflecte na situação económica de todos os países, incluindo o Cazaquistão. Operando em condições de deterioração do acesso a empréstimos externos e de diminuição da liquidez dos sistemas financeiros, os países enfrentaram simultaneamente elevados níveis de inflação. Uma característica da inflação internacional é a sua natureza global. Afecta todos os países em graus variados, reduzindo de forma desigual o poder de compra de todas as unidades monetárias. Considerando que o crescimento esperado do consumo não ocorreu no mundo, a causa da inflação é o desequilíbrio entre a oferta de commodities e de moeda na economia global. A solução para o problema global da inflação foi dificultada pela inconsistência das políticas dos diferentes governos, que, concentrando esforços no combate ao aumento acelerado dos preços, atuaram como participantes locais num determinado mercado, criando as condições para a exportação de processos inflacionários Para outros países. Os Estados que suavizaram a política monetária, a fim de manter o ritmo do seu desenvolvimento, provocaram inflação, o que, como resultado, também levou a um agravamento do clima económico geral.

Como observam os especialistas mundiais, um mundo multipolar espera-nos no século XXI. Novos pólos e novas zonas de influência ainda estão a ser formados, o que conduzirá inevitavelmente a uma redistribuição global da economia mundial. A recuperação económica em muitos países será longa e desigual. A China será a favorita entre os candidatos à formação de um novo pólo no mundo. Dos antigos países do “segundo escalão” - BRIC, África do Sul, Irão, Turquia, Indonésia, Cazaquistão, República da Coreia.

Neste sentido, no contexto da globalização, para gerir os problemas universais e o diálogo político constante sobre questões vitais da segurança universal, é necessário formar um novo tipo de pensamento humano que nos permita desenvolver novas abordagens para compreender o mundo. como um todo. É necessário melhorar as instituições existentes e criar novas que tenham perspectivas globais e sejam dotadas de autoridade para tomar decisões de natureza supranacional, monitorizar a sua implementação, ao mesmo tempo que observam os requisitos de transparência e responsabilização das suas acções.

Assim, a globalização do mercado financeiro mundial aprofunda, amplia e acelera as relações e interdependências em todos os seus segmentos, tem lados positivos e negativos, mas este é um processo objetivo ao qual todos os seus participantes devem se adaptar.

A globalização é um processo natural que ocorre na economia mundial. Representa a transformação gradual de toda a economia mundial num conjunto comum de recursos, bens, conhecimentos, serviços, etc., comum a todos os países. Globalização dos mercados financeiros- parte integrante deste processo.

Origem e desenvolvimento

O processo de globalização dos mercados financeiros começou no século passado, quando surgiram as primeiras empresas e corporações transnacionais. Num primeiro momento, formaram-se associações monetárias nacionais, o que se deveu ao baixo custo da mão-de-obra asiática e à intensificação dos fluxos de caixa de investimento para os países asiáticos. Os recursos foram enviados para o Oriente, de onde foram devolvidos na forma de itens de estoque para o Ocidente.

Este processo, por sua vez, estimulou os capitais nacionais à integração mútua, a fim de proteger ao máximo os interesses das empresas e investimentos transnacionais. A globalização dos mercados financeiros incluiu um aumento da capitalização e uma redistribuição significativa de fundos. O volume do fluxo de dinheiro aumentou, foram criadas novas carteiras de gestão e a luta pelo controlo do capital intensificou-se.

O objetivo mais importante da globalização dos mercados financeiros é a livre circulação de capitais na economia de qualquer país, aumentando a eficiência dos investimentos através da minimização de custos e do aumento da rentabilidade. O processo ainda está muito longe de ser concluído, mas no final são esperadas muitas mudanças positivas:

• Padronização de todos os processos de gestão de investimentos entre todos os participantes do mercado.
• Desenvolvimento e adoção de leis antimonopólio e políticas agrícolas e fiscais mais rigorosas.
• Unificação das políticas de gestão macroeconómica.

Em última análise, o mundo avançará para padrões comuns; a globalização dos mercados financeiros tornará possível controlar todos os sectores económicos, a cultura e até a religião.

Razões para acelerar processos

A principal razão reside no desenvolvimento e consolidação da produção industrial. Em primeiro lugar, isso se deve à saída da fabricante para fora do país. Ou seja, a empresa deixa de estar focada no próprio país como principal consumidor do seu produto, e está atingindo um nível global de atendimento às necessidades. A ajuda nesse movimento é proporcionada pela padronização de parâmetros e processos básicos; a avaliação das atividades, qualidade dos produtos e outros critérios ocorre em termos monetários com referência a.

Outra razão para a globalização dos mercados financeiros reside na procura de recursos para resolver os problemas mundiais (pobreza, atraso técnico, desarmamento e desmilitarização, problemas alimentares, ecologia, utilização dos recursos naturais, demografia, saúde, etc.). De acordo com estimativas de especialistas, resolver estes problemas globais exige anualmente cerca de um trilhão de dólares, e esse valor está em constante crescimento.

Naturalmente, cada capitalista, investidor ou banco se esforça para obter o lucro máximo em cada um dos seus activos, pelo menos um lucro comparável em tamanho a outros tipos de colocação de capital livre. Esta é outra razão para o movimento rumo à globalização dos mercados financeiros.

O impulso para o crescimento da dinâmica de unificação económica foi dado pela economia virtual, que está em rápido desenvolvimento. Graças às telecomunicações, os bancos internacionais têm a oportunidade de operar 24 horas por dia e tornaram-se um organismo único que responde instantaneamente a quaisquer mudanças e sinais importantes em qualquer parte do mundo.

Até recentemente, o capital internacional era representado exclusivamente por entidades nacionais. Mas desde meados do século passado, começaram a desenvolver-se organizações (FMI, BIRD, etc.) que gerem e controlam os fluxos globais. É seguro assumir que o nível de influência destas organizações e a sua participação total nas operações é uma espécie de indicador da globalização dos mercados financeiros.

O que isso significa para a economia global?

A unificação e o desenvolvimento dos mercados financeiros estimulam a criação de ferramentas e procedimentos universais para as operações bancárias internas e externas. Assim, foi criada uma rede universal que se conectou. Com o fortalecimento dos laços, surgiram instituições internacionais, cuja consequência foi o aumento da pressão sobre alguns governos. O objectivo desta pressão era reduzir a intervenção dos órgãos governamentais nos processos internos de desenvolvimento e liberalizar a interacção internacional ao nível do capital.

A globalização dos mercados financeiros elimina barreiras entre o capital global e nacional, permite a movimentação ilimitada de fundos dentro do planeta, empréstimos, etc. Já hoje, o movimento de capitais internacionais excede em 50 vezes o volume de negócios real.