Refinansiranje- otplata starog državnog duga davanjem novih kredita.

Konverzija- promjena veličine profitabilnosti kredita, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatne stope prihoda koju država plaća svojim poveriocima.

Konsolidacija- produženje roka važenja već izdatih kredita.

Ujedinjenje- kombinovanje nekoliko kredita u jedan.

Odgoda otplate kredita odvija se u uslovima kada dalji aktivni razvoj poslovanja izdavanja novih kredita nije efikasan za državu.

Otkazivanje duga- odbijanje države od dužničkih obaveza.

Restrukturiranje duga- otplata dužničkih obaveza uz istovremeno zaduživanje (preuzimanje drugih dužničkih obaveza) u visini otplaćenih dužničkih obaveza uz utvrđivanje drugih uslova za servisiranje dužničkih obaveza i rokove njihove otplate. Budžetski kodeks Ruske Federacije navodi da se restrukturiranje duga može izvršiti uz djelimičan otpis (smanjenje) iznosa glavnice.

• 13. Javni dug: suština, vrste, oblici upravljanja.

Državni dug– to su izdate, a ne otplaćene obaveze državnih organa.

Klasifikacija duga prema različitim kriterijumima:

1) U zavisnosti od obima pokrića ukupno obaveza:

Glavni dug (cijeli iznos državnog duga koji nije dospio i koji se ne može predstaviti na plaćanje u datom periodu)

Tekući dug (državni dug za obaveze za koje je dospjelo plaćanje)

2) prema obliku obaveza:

Kredit podignut u ime Ruske Federacije

Državne hartije od vrijednosti Ruske Federacije

Budžetski zajam Ruske Federacije - državna garancija Ruske Federacije

3) zavisno od tržišta zaduživanja, vrste zajmodavca i valute pozajmljivanja:

Domaći (dug u ruskoj valuti)

Eksterni (dug u stranoj valuti)

4) prema vrsti zajmoprimca:- dug Ruske Federacije - dug konstitutivnih entiteta Ruske Federacije - opštinski dug

5) po hitnosti:- kratkoročno (manje od 1 godine)

Srednjoročno (od 1 do 5 godina)

Dugoročno (od 5 do 30 godina uključujući)

Postojanje javnog duga podrazumijeva i potrebu upravljanja njime. Upravljanje javnim dugom se odnosi na ukupnost radnji države koju predstavljaju njeni ovlašćeni organi radi regulisanja veličine, strukture i troškova servisiranja javnog duga.

Rast javnog duga povlači mnoge negativne posljedice:

1. postojanje spoljnog duga podrazumijeva prenos dijela proizvoda stvorenog unutar zemlje u inostranstvo

2. povlači pad životnog standarda stanovništva

3. Povećanje poreskih stopa, kao sredstvo otplate unutrašnjeg duga vlade, može potkopati efekte ekonomskih podsticaja za razvoj proizvodnje

Izvori otplate državnog duga : prihodi državnog budžeta i sredstva rezervnog fonda.

Vrhovni organ za upravljanje javnim dugom - Savezna skupština. Njime se utvrđuju najvažniji parametri u okviru saveznog zakona o saveznom budžetu javni dug: maksimalni iznosi unutrašnjeg i spoljnog javnog duga; maksimalni obim godišnjih eksternih zaduživanja; izdatke za servisiranje javnog duga u tekućoj godini

Proces je od posebnog značaja upravljanje javnim dugom– skup mjera države za prihvatanje, regulisanje i otplatu finansijskih zaduživanja. Sprovode ga na nivou Ruske Federacije - Vlada Ruske Federacije, u konstitutivnim entitetima - organi izvršne vlasti, u opštinskim udruženjima - organi lokalne uprave.

Metode upravljanja javnim dugom :

1) restrukturiranje - otplata dužničkih obaveza = istovremeno zaduživanje u istom iznosu ostalih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje državnog duga (plaćanje kamate, iznos duga, rok otplate);

2) dobijanje tehničkog kredita - zajmodavac daje novi kredit za otplatu starog duga;

3) produženje ugovora o kreditu - produženje roka ugovora o kreditu;

4) konsolidacija - spajanje različitih dužničkih obaveza i njihova zamena drugom dužničkom obavezom;

5) konvencija – održavanje nivoa rentabilnosti dužničkih obaveza;

6) određivanje maksimalnog iznosa godišnjeg zaduživanja.

• Uvod

3 Upravljanje javnim dugom

• Poglavlje 2. Javni dug Ruske Federacije i njegov uticaj na funkcionisanje privrede

1 Trenutno stanje vanjskog javnog duga Ruska Federacija

2 Trenutno stanje unutrašnjeg javnog duga Ruske Federacije

Zaključak

Bibliografija

Dodatak A

Dodatak B

Dodatak B

Dodatak D

• Uvod

• Većina zemalja u svijetu, kada sprovode ekonomske transformacije, okreću se eksternim i unutrašnjim izvorima finansiranja. Racionalno korištenje kredita pomaže ubrzanju ekonomskog razvoja i rješavanju društveno-ekonomskih problema. Međutim, nedostatak koherentne državne politike za privlačenje i korištenje vanjskih i unutrašnjih kredita dovodi do formiranja javnog duga, što postaje ozbiljna prepreka ekonomskoj transformaciji.

  Problem državnih zajmova jedan je od najhitnijih problema u ruskoj ekonomiji.

  Veličina javnog duga je važna jedno od glavnih pitanja određivanja nivoa uticaja javnog duga na funkcionisanje privrede zemlje.

  Javni dug može imati pozitivan i negativan uticaj na društveno-ekonomske procese u zemlji. Dakle, pod određenim uslovima dug ima pozitivan efekat na privredni rast. Istovremeno, potrebno je precizno odrediti ove uslove, što zahtijeva adekvatnu politiku upravljanja javnim dugom.

  Nepovoljna dinamika javnog duga, uzrokovana ogromnim troškovima njegovog servisiranja, natjerala je mnoge ekonomiste da se upuste u dubinsko istraživanje i traže rješenja problema koji se pojavio u finansijskom sistemu naše zemlje. Zaista, neizmireni javni dug je jedna od prepreka normalnom ekonomskom razvoju zemlje.

  Target rad na kursu- proučavanje uticaja javnog duga na ekonomiju Ruske Federacije.

  Svrha rada definiše sledeće zadatke:

  Otkriti suštinu javnog duga i razloge njegovog nastanka.

  Razmotrite oblike i vrste javnog duga.

  Razmotrite upravljanje javnim dugom.

  Analizirati trenutno stanje vanjskog i unutrašnjeg javnog duga Ruske Federacije i njegov uticaj na ekonomiju.

• Poglavlje 1. Ekonomski sadržaj javnog duga

• 1 Suština javnog duga i razlozi njegovog nastanka

• Javni dug se shvata kao rezultat finansijskih zaduživanja države radi pokrivanja budžetskog deficita. Javni dug je jednak zbiru deficita prethodnih godina, uzimajući u obzir odbitak budžetskih viškova.

  Javni dug Ruske Federacije uključuje dužničke obaveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim licima, konstitutivnim subjektima Ruske Federacije, stranim državama, međunarodnim finansijskim organizacijama, drugim subjektima međunarodnog prava, stranim fizičkim i pravnim licima nastale kao rezultat državna zaduživanja Ruske Federacije, kao i dužničke obaveze po državnim garancijama koje daje Ruska Federacija, i dužničke obaveze nastale kao rezultat usvajanja zakonodavnih akata Ruske Federacije o pripisivanju dužničkih obaveza trećih strana javnom dugu .

  Prema važećem zakonodavstvu, treba razlikovati državni i državni dug. Potonji koncept je širi i uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i organa upravljanja republika koje su u sastavu Ruske Federacije i lokalnih vlasti.

  Državni dug Ruske Federacije u potpunosti je osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državnu blagajnu. I pored toga što kreditne odnose države obezbjeđuje njena blagajna, otplata dužničkih obaveza i njihovo servisiranje obavljaju se na teret prihoda saveznog budžeta. Budžetski zakonik Ruske Federacije nalaže saveznim državnim organima da iskoriste sva ovlašćenja za ostvarivanje prihoda federalnog budžeta radi otplate dugova i servisiranja javnog duga Ruske Federacije.

  Javni dug je direktna posledica kreditne politike države. Njegov sastav zavisi od oblika javnog kredita koji se koriste za privlačenje privremeno slobodnih sredstava kojima raspolažu organi javne vlasti. Prema članu 98 Budžetskog zakonika Ruske Federacije, obim javnog duga Ruske Federacije uključuje samo iznos glavnog duga po kreditima, nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrijednosti i obim obaveza po garancijama izdatim od strane Rusija. Plaćanje kamata i nekamatnih prihoda na državna zaduživanja ne čine dio javnog duga, jer su prema Zakonu o budžetu Ruske Federacije samostalan oblik rashoda federalnog budžeta.

  Javni dug nastaje kada rashodi države počnu da premašuju njene prihode, odnosno formira se budžetski deficit koji se pokriva državnim zaduživanjem.

  Uzroci javnog duga su:

  vanredne situacije (ratovi, teroristički napadi, velike prirodne katastrofe), kada su rezervna sredstva nedovoljna i država mora pribjeći dodatnom zaduživanju;

  ekonomskih padova koji su uzrokovani automatski postignutom ekonomskom nestabilnošću. Odnosno, u ekonomskoj recesiji nacionalni dohodak se smanjuje, što dovodi do smanjenja poreskih prihoda i nastaje budžetski deficit koji se otplaćuje državnim kreditima;

  krizne pojave u privredi - neefikasnost ekonomske infrastrukture, finansijskih i kreditnih odnosa, monetarne, bankarske i fiskalne politike. Odnosno, u ovom slučaju postoji potreba za strukturnim restrukturiranjem privrede. U takvim slučajevima potrebne su hitne ekonomske mjere za stabilizaciju privrede, koje zahtijevaju velike Novac;

  velika državna ulaganja u ekonomski razvoj. U ovom slučaju, budžetski deficit odražava aktivnu državnu regulaciju privrede, želju da se osiguraju progresivne promjene u njenoj strukturi;

  socio-ekonomska politika države. Osnovni razlog za velike budžetske deficite je smanjenje poreskih prihoda bez usklađivanja državne potrošnje, kao i nezadovoljavajuća organizacija naplate i plaćanja poreza (visoki troškovi organizovanja naplate poreza, utaja poreza);

  društvene promjene. Na primjer, povećanje udjela starijih osoba u strukturi stanovništva povlači i povećanje državne potrošnje na socijalno osiguranje i zdravstvenu zaštitu.

• 2 Oblici i vrste javnog duga

• U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, sastav

  državni dug uključuje:

  kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama;

  državnih zajmova datih izdavanjem vredne papire u ime Ruske Federacije;

  ugovori i sporazumi o primanju od strane Ruske Federacije budžetskih zajmova i budžetskih kredita iz budžeta drugih nivoa budžetski sistem Ruska Federacija;

  sporazumi o davanju državnih garancija od strane Ruske Federacije;

  sporazumi i sporazumi sklopljeni u ime Ruske Federacije o restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

  Vrste javnog duga.

  U zavisnosti od trajanja i obima obaveza, javni dug se deli na:

  Kapitalni javni dug je cjelokupan iznos državnih izdatih i neizmirenih dužničkih obaveza, uključujući obračunate kamate koje se moraju platiti na te obaveze.

  Tekući javni dug je trošak države za isplatu prihoda povjeriocima i otplatu dospjelih obaveza.

  U zavisnosti od tržišta zaduživanja i valute nastalih obaveza, javni dug se deli na:

  Spoljni javni dug su krediti podignuti od fizičkih i pravnih lica, stranih država, međunarodnih finansijskih organizacija u stranoj valuti, za koje nastaju dužničke obaveze Ruske Federacije kao zajmoprimca ili garanta otplate kredita od strane drugih zajmoprimaca, izražene u stranoj valuti.

  Unutrašnji dug Ruske Federacije su zajmovi privučeni od fizičkih i pravnih lica, stranih država, međunarodnih finansijskih organizacija u valuti Ruske Federacije, za koje dužničke obaveze Ruske Federacije nastaju kao zajmoprimac ili garant otplate kredita od strane drugih zajmoprimaca. , izraženo u valuti Ruske Federacije.

  Obim vanjskog javnog duga uključuje:

  nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrijednosti Ruske Federacije, čije su obaveze izražene u stranoj valuti;

  obim glavnog duga po kreditima koje je primila Ruska Federacija i obaveze za koje su izražene u stranoj valuti, uključujući ciljane inozemne zajmove podignute po osnovu državnih garancija Ruske Federacije;

  obim obaveza po državnim garancijama Ruske Federacije, izražen u stranoj valuti.

  Obim domaćeg javnog duga uključuje:

  nominalni iznos duga po državnim hartijama od vrednosti Ruske Federacije, čije su obaveze izražene u valuti Ruske Federacije;

  obim glavnog duga po kreditima koje je primila Ruska Federacija i obaveze za koje su izražene u valuti Ruske Federacije;

  obim glavnog duga po budžetskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija;

  obim obaveza po državnim garancijama izražen u valuti Ruske Federacije;

  obim drugih (osim navedenih) dužničkih obaveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog zakonika.

  U nekim slučajevima, dodatni kriterijum za razlikovanje javnog duga na spoljni i unutrašnji može biti predmetni sastav. Davanje kreditnih sredstava državi od strane rezidenata ukazuje na formiranje unutrašnjeg duga zaduživanje nerezidenata dovodi do formiranja spoljnog duga.

  U smislu termina, državne obaveze mogu biti:

  kratkoročno (do 1 godine);

  srednjoročni (od 1 godine do 5 godina);

  dugoročno (od 5 do 30 godina).

  Obaveze se otplaćuju u rokovima koji su određeni posebnim uslovima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promena uslova državnog zajma izdatog za opticaj, uključujući uslove plaćanja i iznos plaćanja kamata, period opticaja, nije dozvoljena.

  javni dug nacionalne ekonomije

  1.3 Upravljanje javnim dugom

• Proces upravljanja javnim dugom je od posebnog značaja za sprovođenje efikasne finansijske politike u oblasti javnog zaduživanja. Upravljanje javnim dugom je skup finansijskih mjera države za korištenje dužničkih odnosa u cilju otplate dužničkih obaveza i stvaranja povoljnih socio-ekonomskih uslova za razvoj zemlje; to je i jedan od pravaca finansijske i budžetske politike zemlje, povezan sa aktivnostima države na spoljnim i unutrašnjim finansijska tržišta kao zajmoprimac i jemac. Upravljanje podrazumijeva privlačenje finansijskih sredstava plasiranjem vrijednosnih papira ili drugih izvora, otplatom i servisiranjem dužničkih obaveza.

  Idealan način servisiranja i otplate javnog duga je njegovo blagovremeno otplaćivanje i kamate na njega. Međutim, namjere države ne poklapaju se uvijek sa stvarnim mogućnostima. Neke nepredviđene okolnosti nastaju zbog ekonomskih, društvenih ili političkih poteškoća. Postoji potreba za odlaganjem plaćanja kamata ili otplatom glavnice, promjenom uslova kredita, a ponekad i potpuno odbijanje plaćanja. Jasan znak dužničke krize je ozbiljno kršenje plana plaćanja. Država je prinuđena da pribegava raznim načinima da reguliše dug.

  Aktivnosti koje doprinose otplati javnog duga su:

  otplata eksternih i internih kredita;

  davanje garancija;

  promjene u uslovima izdatih kredita;

  utvrđivanje uslova za izdavanje i plasman novog državnog duga i dr.

  Realizacija ovih aktivnosti zavisi od donošenja informiranih odluka u procesu upravljanja javnim dugom, koji se zasniva na analizi obima i strukture duga, objektivnoj ocjeni njegovog trenutnog stanja. U ovom slučaju se koriste apsolutni i relativni pokazatelji.

  Apsolutni indikatori odražavaju obim državnog unutrašnjeg i spoljnog duga u monetarnom smislu, iznos troškova vezanih za njegovu otplatu i servisiranje.

  Glavni relativni pokazatelji koji značajno utiču na administrativno odlučivanje i izbor metoda upravljanja javnim dugom su:

  procentualni odnos duga prema BDP-u;

  učešće izdataka za otplatu i servisiranje javnog duga u ukupnom iznosu budžetskih izdataka.

  Upravljanje javnim dugom je kontinuiran proces koji uključuje 3 faze:

  u prvoj fazi utvrđuju se maksimalni iznosi državnog zaduživanja i garancija za narednu budžetsku godinu, odabiru alati za privlačenje resursa i povećanje efikasnosti njihovog korišćenja.

  u drugoj fazi, sredstva se privlače na eksternim ili internim finansijskim tržištima izdavanjem i plasiranjem državnih hartija od vrijednosti, dobijanjem kredita ili davanjem državnih garancija, a zatim se ta sredstva koriste za finansiranje tekućih budžetskih rashoda ili investicionih projekata.

  treća faza je traženje izvora finansijskih sredstava za otplatu i servisiranje javnog duga, smanjenje ukupnih troškova i blagovremeno ispunjavanje dužničkih obaveza.

  Metode upravljanja javnim dugom mogu se podijeliti na administrativne i finansijske.

  Administrativne metode se zasnivaju na brzom i preciznom sprovođenju pojedinačnih naloga državnih i upravnih organa;

  Finansijske metode se sastoje u izboru metoda i oblika obezbjeđenja otplate javnog duga kroz analizu finansijskih pokazatelja i usmjerene su na maksimiziranje efekta pozajmljenih kredita uz minimalne troškove vezane za njihovu otplatu i servisiranje.

  U dužničkoj krizi, kada država ima poteškoća u ispunjavanju ranije preuzetih obaveza za otplatu i servisiranje javnog duga, koriste se sljedeći alati:

  refinansiranje - izdavanje novih kredita za pokriće ranije izdatih dužničkih obaveza. Postoje tri načina za refinansiranje državnog duga:

  )zamjena zastarjelih obaveza novim, u iznosu koji je jednak onima koje se otplaćuju;

  ) prijevremena zamjena nekih obaveza drugim sa dužim rokovima otplate;

  ) plasiranje (prodaja) novih obveznica i, korištenjem prihoda, otplata obveznica koje su istekle.

  konverzija kredita - korištenje različitih mehanizama za osiguranje zamjene javnog duga drugim vrstama obaveza koje su manje opterećujuće za privredu zemlje. Najčešći vidovi konverzije su zamena duga za akcije, zamena duga za robu, otkup duga od strane zajmoprimca pod posebnim uslovima, konverzija duga u dužničke obaveze trećih zemalja i drugo;

  konsolidacija kredita - promjena roka važenja ranije datih kredita;

  Otkaz - odricanje od svih obaveza po ranije datim kreditima. Ali korištenje ove metode dovodi do nepopravljive štete po ugled države kao zajmoprimca;

  restrukturiranje duga - otplata dužničkih obaveza uz istovremeno zaduživanje (preuzimanje drugih dužničkih obaveza).

  Dakle, upravljanje javnim dugom direktno utiče na privredni rast, inflaciju, kamatne stope, zaposlenost i obim ulaganja u privredu zemlje u celini i u realni sektor privrede.

• Poglavlje 2. Dug Ruske Federacije

• 1 Trenutno stanje vanjskog duga Ruske Federacije

• IN poslednjih godina, zahvaljujući povoljnim uslovima na svjetskim robnim tržištima, kao i kompetentnoj vladinoj politici u monetarnoj i fiskalnoj sferi, teret duga Ruske Federacije je značajno smanjen. Ako su ranije otplate duga vezivale čitavu privredu zemlje i bile nepodnošljiv teret za nju, sada, zahvaljujući fleksibilnoj fiskalnoj politici, nisu toliko opterećujuće; Vlada može priuštiti da izvrši prijevremenu otplatu duga i potroši na druge sektore privrede.

  U apsolutnom smislu, vanjski javni dug Ruske Federacije jedan je od najnižih u Evropi. A po relativnim pokazateljima, jedan je od najnižih u svijetu i iznosi samo 2,5% BDP-a. Ali takva povoljna situacija nije uvijek bila uočena. Tako je nakon raspada SSSR-a vanjski dug Ruske Federacije stalno rastao i dostigao svoj maksimum odmah nakon krize 1998. godine, dostigavši ​​129 milijardi američkih dolara, što je iznosilo 146,4% BDP-a zemlje. Nakon toga, počevši od 2000. godine, počelo je brzi pad, zahvaljujući pametnoj vladinoj politici i rastućim cijenama energije.

  Na dan 1. januara 2012. spoljni javni dug iznosio je 35 milijardi 801,4 miliona dolara. SAD, što je za 10,4% manje nego na početku prošle godine, spoljni javni dug iznosio je 39 milijardi 956,9 miliona američkih dolara.

  Stanje vanjskog javnog duga od 2000. do 2012. godine prikazano je u tabeli 1 (Prilog A).

  Ali, prema saveznom zakonu „O saveznom budžetu za 2012. i za planski period 2013. i 2014.“, Vlada će godišnje povećavati iznos javnog duga radi suzbijanja budžetskog deficita. Tako je do kraja 2012. planirano da se naplate eksterni krediti od 7 milijardi američkih dolara, u 2013. godini će porasti na 8,3 milijarde američkih dolara, au 2014. godini na 14,1 milijardu američkih dolara. Prema Vladi, rast spoljnog duga biće u „zoni opasnosti“, teret duga treba da ostane umeren, a politika zaduživanja razumna, što će u krajnjoj liniji stvoriti uslove za rast privatnog sektora, obezbediti investicionu privlačnost nacionalnog ekonomiju, te sačuvati najvažnije konkurentske prednosti zemlje. Međutim, zamjenik predsjednika Javnog vijeća pri Ministarstvu financija Yevsey Gurvič strahuje od brzine rasta vanjskog duga. Pogotovo ako nivo budžetskog deficita postane hroničan. „Tada će se problem duga pogoršati“, kaže Gurvič. A to će, prema njegovim riječima, oslabiti makroekonomsku stabilnost, kamatne stope će početi rasti, troškovi servisiranja duga će se povećati, a ekonomski rast usporiti. Glavni rashodi državnog budžeta za koje su potrebni krediti su, prema Gurviču, vezani za program vojnog naoružanja, izdaci za Olimpijadu u Sočiju i samit APEC-a u Vladivostoku.

  Dinamika rasta vanjskog duga od 2012. do 2014. godine prikazana je na slici 1 (Prilog A)

  Danas se vanjski dug Ruske Federacije sastoji od:

  dugovi Pariskom klubu;

  dugovi prema zemljama koje nisu članice Pariskog kluba;

  dugovi prema zemljama CMEA (Savjet za međusobnu ekonomsku pomoć);

  dugovi međunarodnih finansijskih organizacija;

  komercijalni dug SSSR-a;

  tržišni zajmovi (euroobveznice);

  davanje garancija Ruskoj Federaciji u stranoj valuti.

  Dio unutrašnjeg duga Rusije, emitovanog u deviznim obveznicama Ministarstva finansija (OVVZ), također kruži na svjetskom tržištu. Često se uključuju u obim ruskog spoljnog duga, posebno u studijama stranih ekonomista.

  Struktura spoljnog duga na dan 1. januara 2012. godine prikazana je u tabeli 2 (Prilog B)

• 2.2 Trenutno stanje unutrašnjeg duga Ruske Federacije

• Brza otplata vanjskog javnog duga posljednjih godina direktno je povezana sa povećanjem unutrašnjeg duga. Budući da je glavni izvor otplate eksternih kredita unutrašnje zaduživanje države. Unutrašnji krediti su manje opasni za privredu zemlje od eksternih, jer prilikom otplate unutrašnjeg duga nema curenja roba i usluga u inostranstvo. Dakle, danas najveći dio javnog duga Ruske Federacije čine unutrašnji zajmovi - 84% ukupnog duga. Dakle, od 1. januara 2012. godine domaći javni dug iznosio je 4,19 triliona. rub. što je 8% BDP-a zemlje. Od 1. januara 2011. ova brojka iznosila je 2,94 triliona. rub. Tako je obim domaćeg javnog duga tokom godine povećan za 1,25 biliona. rub., ili za 42,5%. Od ukupnog iznosa, dug u državnim hartijama od vrednosti iznosio je 3,55 triliona rubalja. (povećanje od 44% u toku godine), obim državnih garancija je 0,64 triliona rubalja. (povećanje od 35%).

  Stanje domaćeg javnog duga u periodu od 2000. do 2012. godine prikazano je u tabeli 3 (Prilog B)

  Domaći dug već treću godinu zaredom ubrzano raste zbog budžetskog deficita koji se uglavnom pokriva domaćim zaduživanjem. U 2009. povećana je za 40%, u 2010. godini - takođe za 40%, u 2011. godini - za 42,5%. Kao rezultat toga, u protekle tri godine ukupan iznos domaćeg duga se skoro utrostručio - sa 1,5 biliona. rub. početkom 2009. na 4,19 biliona. rub. početkom 2012.

  Vlada Ruske Federacije razvila je novu politiku u oblasti unutrašnjeg javnog duga za period 2012-2014, čiji je cilj:

  osiguravanje uravnoteženog federalnog budžeta uz održavanje visokog stepena održivosti duga postignutog posljednjih godina;

  razvoj nacionalnog tržišta državnih hartija od vrijednosti;

  aktivno korištenje instrumenta za izdavanje državnih garancija Ruske Federacije.

  Ključni ciljevi u oblasti domaćeg zaduživanja države biće povećanje likvidnosti tržišnog dijela domaćeg duga države izraženog u državnim hartijama od vrijednosti i održavanje profitabilnosti na tržištu državnih hartija od vrijednosti. Program državnog zaduživanja Ruske Federacije za period 2012-2014. izrađen je uzimajući u obzir moguću potražnju za državnim hartijama od vrijednosti od strane različitih kategorija investitora i predviđa značajan pozitivan saldo zaduživanja na domaćem tržištu.

  Prema saveznom zakonu „O saveznom budžetu za 2012. i za planski period 2013. i 2014. godine“, domaći dug će nastaviti da raste i do kraja 2014. godine će se povećati 2,2 puta. Do kraja 2012. trebao bi iznositi 6,33 triliona. rubalja, u 2013. 7,87 biliona. rub., 2014. 9,22 triliona. rub. što iznosi 14,5% BDP-a zemlje. Stalno rastući domaći dug vrši značajan pritisak na Rusa berza, smanjujući investicionu privlačnost zemlje. Međutim, ako cijene energije porastu, planovi zaduživanja mogu biti smanjeni. To se dogodilo 2011. godine, tokom budžetskog suficita, Ministarstvo finansija se zadužilo za 300 milijardi rubalja. manje od očekivanog.

  Dinamika rasta domaćeg javnog duga od 2012. do 2014. godine prikazana je na slici 2 (Prilog B).

  Trenutni unutrašnji dug Ruske Federacije sastoji se od:

  državne štedne obveznice sa fiksnom kamatnom stopom (GSO-FPS);

  državne štedne obveznice sa konstantnom kamatnom stopom (GSO-PPS);

  obveznice federalnog zajma sa amortizacijom duga (OFZ-AD);

  obveznice federalnog zajma sa stalnim prihodom (OFZ-PD);

  obveznice domaćih obvezničkih zajmova Ruske Federacije (OVOZ);

  pružanje garancija Ruske Federacije u ruskoj valuti.

  Struktura unutrašnjeg duga na dan 1. januara 2012. godine prikazana je u tabeli 4 (Prilog B).

• 3 Uticaj javnog duga Ruske Federacije na nacionalnu ekonomiju

• Značajni iznosi javnog duga imaju značajan uticaj na ekonomiju zemlje. Među problemima savremene budžetske politike posebno mjesto zauzima problem javnog duga. To je jedan od glavnih problema ruske ekonomije, koji ima direktan uticaj kako na stopu ekonomskog rasta zemlje u cjelini, tako i na pravce finansijske i budžetske politike.

  Uticaj velikog javnog duga na stanje privrede karakterišu sledeći rezultati:

  plaćanja kamata na javni dug zahtijevaju odgovarajuće budžetske izdatke i ne mogu se smanjiti. Visok nivo ovih rashoda utiče na ograničenje finansiranja ostalih stavki rashoda, prvenstveno socijalnih;

  Poreske stope se povećavaju radi servisiranja javnog duga. Tek kada iznos prikupljenih poreza pređe 20% BDP-a, država je u mogućnosti da servisira svoje dugove. Ovaj indikator se poklapa sa učešćem poreskih prihoda u ruskom bruto dohotku;

  Dolazi do povećanja kamatnih stopa u zemlji. Država, prinuđena da refinansira značajan iznos duga, deluje kao veliki zajmoprimac na finansijskom tržištu, stvarajući konkurenciju između emitenta, što dovodi do povećanja kamatnih stopa na kredit;

  moguće je teret duga prebaciti na buduće generacije. Veoma je važno u koje svrhe su korišteni državni krediti. Ako bi se trošili na tekuću potrošnju, umjesto na investicije i modernizaciju proizvodnje, prihodi od kojih bi omogućili otplatu dugova u budućnosti, onda će povećanje duga i kamata na njega dovesti do smanjenja rasta stope i limit potrošnje u budućnosti. Drugim riječima, ako povećanje javnog duga nije praćeno odgovarajućim povećanjem investicija, onda to dovodi do toga da se otplata duga prebacuje na sljedeću generaciju, smanjujući potrošnju budućih poreskih obveznika;

  otplata spoljnog duga dovodi do odliva finansijskih sredstava iz zemlje, što smanjuje potrošnju i ulaganja u nacionalnu ekonomiju;

  stvara se nejednakost prihoda, jer je najveći dio državnih obaveza koncentrisan među najbogatijim dijelom stanovništva. Kao rezultat toga, otplata unutrašnjeg duga dovodi do toga da se sredstva dobijena od najmanje zaštićenih segmenata stanovništva prebacuju na imućnije. Kao rezultat toga, onaj ko posjeduje obveznice postaje još bogatiji.

  Savremene rezerve solventnosti Rusije obuhvataju: pozitivan saldo tekućeg računa, strane investicije, zlatne i devizne rezerve i dugove stranih država prema našoj zemlji. U proteklih nekoliko godina nije došlo do poboljšanja praktično ni na jednoj od ovih pozicija. Investicije rastu, ali izuzetno sporo. Dugovi nam se vraćaju nerado (15-20% planiranog). Solventnost Rusije, barem na srednji rok, može se osigurati samo kroz federalni budžet, koji će ostati jedini raspoloživi izvor sredstava za otplatu i servisiranje duga.

  Danas je ukupan dug Rusije 178,8 milijardi američkih dolara, od čega su 16% spoljni zajmovi, a 84% unutrašnji. Ova prevlast unutrašnjeg duga nad spoljnim dugom posljedica je namjerne vladine politike. Pošto je domaći dug odnos između građana date zemlje, nema direktnog gubitka dobara i usluga kada se otplaćuje. Spoljni dug se otplaćuje prodajom robe drugim zemljama. Da bi otplatila svoj spoljni dug, država mora da smanji uvoz i poveća izvoz robe, pri čemu se prihodi od izvoza ne koriste u razvojne svrhe već za otplatu duga, što usporava stopu rasta i samim tim smanjuje životni standard. I sve dok u Rusiji postoji spoljni dug, naša privreda neće moći u potpunosti da se razvija zbog stalnog curenja sredstava u inostranstvo.

  Zaključak

• Trenutno su budžetski deficiti postali uobičajena pojava za državni budžet većine zemalja. Nedavno je i federalni budžet Ruske Federacije postao deficitaran. Budžetski deficit može biti posljedica nepovoljnih ekonomskih uslova ili rezultat smišljeno vođene budžetske politike.

  Postoje različiti načini finansiranja budžetskog deficita. Ako se provodi kroz emisiju novca, onda to dovodi do povećanja količine novca u opticaju, rasta cijena i inflacije. Pokrivanje deficita zaduživanjem kod privatnog sektora dovodi do smanjenja privatnih investicija kroz emisiju državnih hartija od vrijednosti.

  Budžetski deficit je neraskidivo povezan sa konceptom javnog duga, koji, u zavisnosti od izvora kredita, može biti unutrašnji i eksterni. Značajan državni dug negativno utiče na ekonomiju: dovodi do povećanog raslojavanja društva, negativno utiče na stopu privrednog rasta, a troškovi servisiranja državnog duga povećavaju budžetski deficit. Spoljni javni dug se otplaćuje prihodima od izvoza, što takođe može negativno uticati na tempo ekonomskog razvoja.

  Najvažnije zakonodavno utvrđene mjere za upravljanje javnim dugom uključuju utvrđivanje maksimalnih obima javnog unutrašnjeg i vanjskog duga, ograničenja vanjskog zaduživanja; izvori unutrašnjeg finansiranja budžetskog deficita, uključujući prihode od emisije državnih hartija od vrijednosti; maksimalni iznos eksternih zaduživanja; troškovi servisiranja unutrašnjeg i vanjskog duga vlade; gornje granice državnih unutrašnjih i eksternih garancija.

  Trenutno ekonomsko stanje Ruske Federacije karakteriše deficit budžeta. Najveći dio izvora finansiranja budžetskog deficita dolazi iz domaćeg finansiranja. Kao rezultat toga, rezervni fond, koji se koristi kao jedan od glavnih izvora finansiranja deficita federalnog budžeta, je u velikoj mjeri iscrpljen.

  Osim toga, iznos javnog duga, kako unutrašnjeg tako i vanjskog, stalno raste. U budućnosti se očekuje dalji rast duga, posebno domaćeg.

  Na osnovu svega navedenog, možemo zaključiti da ove pojave negativno utiču na razvoj zemlje u cjelini. Stoga, Vlada treba da razvije i implementira posebne programe kako za smanjenje budžetskog deficita tako i za smanjenje unutrašnjeg i vanjskog duga. Samo poduzimanje efikasnih mjera u ovim pravcima doprinijeće društveno-ekonomskom razvoju Rusije.

  Spisak korišćene literature

• 1. Zakonik o budžetu Ruske Federacije od 31. jula 1998. br. 145-FZ (sa izmjenama i dopunama od 27. juna 2011.).

  Federalni zakon “O budžetu Federacije za 2012. godinu i za planski period 2013. i 2014. godine” od 30.11. 2011 br. 371 -FZ.

  Anisimov A.S. Dug ruske vlade. M.: Ekonomija, 2000. 350 str.

  Aljehin B.I. Državni dug. M.: Unity-Dana, 2007. 336 str.

  Borisov S. M. Vanjski dugovi Rusije. Novac i kredit, 2010. br. 2. 24 - 29 str.

  Babich A.M., Pavlova L.N. Državne i opštinske finansije: Udžbenik za univerzitete. M.: UNITY, 2002. 687 str.

  Braginskaya L.S. Državni dug. Analiza sistema upravljanja i procjena njegove efektivnosti. M.: Univerzitetska knjiga, 2007. 10-55 str.

  Vavilov Yu.Ya. Državni dug: udžbenik za univerzitete. Ed. 3., revidirano i dodatne M.: Perspektiva, 2008. 256 str.

  Voronin Yu., Kabashkin, V. Upravljanje javnim dugom. Economist. 2006. - br. 1. str. 58 - 67.

  Vorozhtsov P. O. O principima ruske politike u oblasti upravljanja javnim dugom Tržište hartija od vrijednosti. - 2005. - br. 18.

  Danilov Yu.A. Tržišta državnog duga: globalni trendovi i ruska praksa. M.: MAKS Press, 2008. 432 str.

  Dadašev A.Z., Černik D.G. Finansijski sistem Rusija: Udžbenik. dodatak. M.: INFRA-M, 2006. 248 str.

  Kozikova E.N. Državni spoljni dug. Funkcionisanje u privredi zemlje zajmoprimca. M.: MAKS Press, 2004. 210 str.

  Matskulyak I.D. Državne i opštinske finansije. M.RAGS, 2007. 640 str.

  Shabalin A. Dinamika državnog i korporativnog duga. Ekonomist, 2010. br. 3. 50-57s.

  16.<#"justify">Dodatak A

19.1. U skladu sa Glavnim pravcima budžetske politike za 2017. i za planski period 2018. i 2019. godine (u daljem tekstu: Glavni pravci), osnovni zadatak za naredni trogodišnji period je osigurati nesmetan prelazak na potpuno tržišno finansiranje. budžetskog deficita, dok je njegovo sistematsko smanjenje u odnosu na BDP planirano za 1 procentni poen godišnje u 2017-2019. Smanjivaće se uloga državnih fondova kao izvora finansiranja budžetskog deficita, a povećavaće se učešće domaćeg zaduživanja u strukturi izvora njegovog finansiranja. Istovremeno, obim zaduživanja na inostranim tržištima biće determinisan prvenstveno zadatkom održavanja likvidnosti suverenog tržišta evroobveznica. Smjernice ukazuju da će implementacija takve strategije finansiranja deficita omogućiti održavanje nivoa javnog duga u prihvatljivim iznosima - do 17% BDP-a.

Državni dug u 2017. u odnosu na procjenu iz 2016. godine će se povećati od 13.445,2 milijarde rubalja (16,2% BDP-a) prije 13.972,2 milijarde rubalja (16,1% BDP-a), ili za 527,0 milijardi rubalja (za 3,9%), u 2018. – do 15.177,1 milijardi rubalja (16,4% BDP-a), ili za 1.731,9 milijardi rubalja (za 12,9%), u 2019. – do 16.651,9 milijardi rubalja (16,8% BDP-a), ili za 3.206,7 milijardi rubalja (za 23,9%). Gde dijeliti stanje domaći dug u ukupnom obimu javnog duga u 2017. - 2019. godini će se povećati i iznositi 74,1%, 76,3% i 76,8%. stanje spoljni dug odbiti – 25,9%, 23,7% i 23,2% respektivno.

Obim javnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije, u odnosu na procjenu iz 2016. godine, povećat će se sa 9.867,8 milijardi rubalja na 12.788,4 milijarde rubalja u 2019. godini, odnosno za 2.920,6 milijardi rubalja (1,3 puta). Predviđeno je da će se obim javnog vanjskog duga Ruske Federacije povećati sa 3.577,4 milijarde rubalja u 2016. na 3.863,5 milijardi rubalja u 2019. godini, odnosno za 286,1 milijardu rubalja (za 8%).

Dinamika obima i strukture javnog duga u periodu 2014–2019 (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tabeli.

(milijarde rubalja)

Analiza podataka pokazuje da je u 2017. - 2019. u odnosu na procjenu iz 2016. godine, uz povećanje apsolutnog obima državni dug Ruske Federacije njegov odnos prema BDP-u se povećava sa 16,2% na 16,8% u 2019. godini, dok će se unutrašnji dug vlade povećati sa 11,9% BDP-a na 12,9% BDP-a u 2019. godini, spoljni dug će se smanjiti sa 4,3% BDP-a na 3,9% BDP-a, respektivno .

Nacrt pasoša državnog programa Ruske Federacije „Upravljanje javnim finansijama i regulisanje finansijskih tržišta“ smanjio je vrednost ciljnog indikatora „Javni dug Ruske Federacije u odnosu na bruto domaći proizvod, ne više“ u 2016. sa 14,3 % do 20%, ista vrijednost indikatora je predviđena iu 2017-2019. Tako je obim javnog duga Ruske Federacije u narednom periodu projektovan na nivou do 17% BDP-a, odnosno ostaće na relativno sigurnom nivou.

Podaci o promjenama u obimu javnog duga u periodu 2008 – 2019. prikazani su na sljedećem dijagramu.

Za određivanje sigurnih nivoa obima i strukture javnog duga u svjetskoj praksi se koriste različiti indikatori održivosti duga. Prilikom analize pokazatelja održivosti duga iz budžetske perspektive, ocjenjuje se odnos javnog duga države i indikatora koji karakterišu stanje državnog budžeta.

Glavni indikatori koji se koriste u svjetskoj praksi koji karakterišu stepen održivosti duga, u odnosu na Rusku Federaciju u periodu 2014 – 2019. godine, prikazani su u sljedećoj tabeli.

Iz podataka prikazanih u tabeli jasno je da su pokazatelji kao što su odnos javnog duga prema BDP-u, udio troškova za servisiranje javnog duga u ukupnom obimu rashoda federalnog budžeta, odnos javnog duga prema prihodima federalnog budžeta, čak i uzimajući u obzir povećanje njihovih vrijednosti u 2017 - 2019, ne prelaze granične vrijednosti. Istovremeno, koeficijent koji karakteriše odnos godišnjeg iznosa plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema prihodima saveznog budžeta, prema parametrima računa u 2017-2019. neznatno prelazi nivo praga.

Koeficijent pokrivenosti, koji pokazuje odnos obima plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema ukupnom obimu zaduživanja, u 2017 - 2019. godini iznosiće 84,7%, 92,9% i 91,9% respektivno (u 2015. godini njegova vrijednost je bila 195,2% , u 2016. godini – 104,8%). Smanjenje ovog omjera je uglavnom posljedica značajnog povećanja obima državnih zaduživanja Ruske Federacije zbog plasmana državnih hartija od vrijednosti na domaćem tržištu u posmatranom periodu. U pozadini značajnog povećanja ukupnog obima potražnje investitora po njihovim uslovima u protekle dvije godine, nagli porast obima državnog zaduživanja može dovesti do pogoršanja uslova za plasman državnih obveznica (povećanje u prinosu i smanjenju uslova zaduživanja u uslovima ograničenog kapaciteta ruskog tržišta duga i horizonta ulaganja njegovih učesnika), kao i do značajnog povećanja obima javnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije i povećanja teret duga na savezni budžet u smislu njegovog servisiranja.

19.2. gornju granicu državnog domaćeg duga od 1. januara 2018. godine obezbjeđen je u iznosu 10.351,6 milijardi rubalja,što je za 483,8 milijardi rubalja, ili 4,9%, više od maksimalnog obima javnog unutrašnjeg duga od 1. januara 2017. godine, utvrđenog Federalnim zakonom br. 359-FZ, sa izmjenama i dopunama.

Dinamika obima i strukture javnog unutrašnjeg duga (na kraju godine) u periodu 2015–2019. prikazana je u sljedećoj tabeli.

Analiza prikazanih podataka pokazuje da je rast unutrašnjeg duga države rezultat povećanja duga po državnim hartijama od vrijednosti čija je nominalna vrijednost iskazana u valuti Ruske Federacije. Istovremeno, učešće duga po državnim hartijama od vrednosti u obimu unutrašnjeg duga države povećaće se sa 69,6% u 2017. na 73,4% u 2019. godini, a po državnim garancijama - smanjiće se sa 30,4% u 2017. na 26,6% u 2019. godini.

Obim unutrašnjeg duga izražen u državnim hartijama od vrijednosti u 2017. godini iznosiće 7.205,2 milijarde rubalja, što je za 1.098,0 milijardi rubalja ili 18% više u odnosu na 2016. godinu i 1.632,1 milijardu rubalja ili 29,3% više nego u 2015. Tokom 2017–2019. povećaće se 1,5 puta i do kraja 2019. iznosiće 9.388,8 milijardi rubalja.

U skladu sa Glavnim smjernicama, Ministarstvo finansija Rusije planira izdavanje novih posebnih državnih hartija od vrijednosti za stanovništvo kako bi dodatno privukla pozajmljena sredstva.

U skladu sa članom 13. Predloga zakona i Programom državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije (u daljem tekstu: Program garancija) za 2017. godinu (Prilog 45. Nacrtu zakona), obezbeđivanje državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije (u daljem tekstu garancije) predviđeno je u 2017. godini u iznosu od 190,1 milijardu rubalja.

Planirani obim garancija u 2017. znatno je manji od obima državnih garancija predviđenih programima državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije u periodu 2012-2016. Tako je planirani obim u 2017. godini manji za 67,9% od ukupnog garantovanog iznosa u 2016. (592,5 milijardi rubalja), a za 66,2% manji od ukupnog garantovanog iznosa u 2015. godini (563,3 milijarde rubalja).

Istovremeno, već duži niz godina postoji negativan trend neispunjavanja Garantnih programa: u 2011. godini obim stvarno izdatih garancija iznosio je 48,1% iznosa garancije po Programu garancija, u 2012. - 67,8%, u 2013. – 68,3%, za 2014. – 77,1%, za 2015. – 37%. Za januar - oktobar 2016. godine implementacija Garantnog programa iznosi samo 0,2% utvrđenog obima (592,5 milijardi rubalja).

Podaci o obimu davanja državnih garancija u valuti Ruske Federacije u 2017. - 2019. godini prema namjeni garancije prikazani su u sljedećoj tabeli.

Glavni obim garancija planiranih za obezbjeđenje u 2017. godini odnosi se na garanciju „zajmova ili emisija obveznica koje su pokrenula pravna lica odabrana na način koji je utvrdila Vlada Ruske Federacije za realizaciju investicionih projekata ili za druge svrhe koje odredi Vlada Ruske Federacije. Vlada Ruske Federacije.” U skladu sa predlogom zakona, u 2017. godini, za navedene garancijske svrhe, planirano je da se obezbede državne garancije u iznosu od 100,0 milijardi rubalja, što je 52,6% od ukupnog iznosa predviđenog Programom.

Obim datih garancija za ovu namjenu je 175,3 milijarde rubalja u 2016. godini ili 29,6% ukupnog obima garancija; u 2015. – 297,5 milijardi rubalja, ili 52,8%; u 2014. – 97,5 milijardi rubalja, ili 14,1%; u 2013. – 97,5 milijardi rubalja, ili 15,9%; u 2012. – 128,5 milijardi rubalja, ili 26%.

Treba napomenuti da je nivo implementacije Garantnih programa za ovu garancijsku namjenu bio nedovoljan posljednjih godina. Tako su u 2012. godini od predviđenog obima date državne garancije u iznosu od 67,6 milijardi rubalja, odnosno 52,6% od utvrđenog obima garancija u 2014. godini, 44,0 milijardi rubalja; osigurano, ili 45,1%, u 2015. godini – 50,9 milijardi rubalja, ili 17,1%. Od 1. oktobra 2016. godine, prema Knjizi državnih dugova Ruske Federacije, nisu date garancije za ovu svrhu.

Takođe, tokom niza godina najveći deo državnih garancija padao je na garanciju „zajmova koje privlače organizacije vojno-industrijskog kompleksa radi ispunjavanja (provođenja) državnog naloga odbrane“. Tako je u 2012. godini obim garancija za ovu namjenu iznosio 40,4% ukupnog obima predviđenog Programom državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije za 2012. godinu; u 2013. godini – 65,2%; u 2014. godini – 71,8%; u 2015. godini – 4,6%; u 2016. godini – 35,3%. U 2017. godini nije predviđeno davanje državnih garancija za ovu namjenu.

U 2017. godini planiran je značajan obim državnih garancija u svrhu garancije „kredita koje privlače organizacije vojno-industrijskog kompleksa za realizaciju projekata koji se provode u okviru federalnog ciljnog programa „Razvoj vojno-industrijskog kompleksa“. Ruske Federacije za 2011. - 2020.“, što iznosi 23 % ukupnog obima predviđenog nacrtom Programa garancija.

Treba napomenuti da postoje rizici neispunjavanja planiranih obima državnih garancija predviđenih Programom garancija za 2017. godinu. Tako su od 1. oktobra 2016. godine date samo 2 državne garancije u iznosu od 1.072,0 miliona rubalja, ili 0,2% od obima predviđenog Programom državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije za 2016. godinu. Istovremeno, Računska komora je u više navrata konstatovala neujednačenost u davanju državnih garancija tokom cijele godine. Dakle, najveći dio davanja državnih garancija se dešava svake godine u decembru.

Glavni obim državnih garancija Ruske Federacije planiranih za obezbjeđenje u 2017. godini u valuti Ruske Federacije odnosi se na garancije sa pravom regresa ili sa ustupanjem prava potraživanja licu za čije obaveze je državna garancija Ruske Federacije Federacija je obezbjeđena - 83,6% od ukupnog obima. Pružanje državne garancije bez prava regresa planira RUSNANO dd u iznosu od 21,1 milijardu rubalja (obim državnih garancija RUSNANO dd u 2016. godini je 35,5 milijardi rubalja) i za kredite koje privlače pravna lica registrovana i obavljaju svoju glavnu statutarnu delatnost na teritoriji Severnokavkaskog federalnog okruga, za realizaciju investicionih projekata na teritoriji Severnokavkaskog federalnog okruga, u iznosu od 10,0 milijardi rubalja.

Nacrt Programa garancija za 2017. predviđa budžetska izdvajanja za moguću implementaciju državnih garancija Ruske Federacije:

iz izvora finansiranja deficita saveznog budžeta po garancijama datim sa pravom regresa - 80.573,4 miliona rubalja;

za izdatke saveznog budžeta za garancije date bez prava regresa i bez ustupanja potraživanja - 11.169,9 miliona rubalja.

Prema podacima Ministarstva finansija Rusije, obim planiranih budžetskih izdvajanja za moguću implementaciju državnih garancija Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije u 2017. godini, zbog povećanja obima obaveza, povećan je u odnosu na Federalni zakon br. 359-FZ ustanovljen za 2016.: o izvorima finansiranja deficita federalnog budžeta - za 39.635,2 miliona rubalja, ili 2 puta, za rashode federalnog budžeta - za 6.479,2 miliona rubalja, ili 2,4 puta.

Analiza stvarnog korišćenja budžetskih izdvajanja za izvršenje državnih garancija za eventualne garancijske slučajeve pokazala je da u periodu od 2014. do 2015. godine nije izvršeno izvršenje državnih garancija u periodu januar–septembar 2016. godine, da je garant ispunio obaveze u iznosu od 133,84 miliona rubalja.

Rusko Ministarstvo finansija do danas nije preduzelo mere za sprovođenje budžetskih ovlašćenja za organizovanje pripreme nacrta federalnog budžeta u smislu sprovođenja metodoloških smernica u formiranju nacrta programa državnih garancija. Normativni akt Ministarstvo finansija Rusije o odobravanju postupka za formiranje nacrta programa državnih garancija Ruske Federacije (uključujući o svrsi i obimu garancije, prisutnosti ili odsustvu prava na regres jemca prema principalu, kao kao i o postojanju drugih uslova, uključujući analizu finansijskog stanja nalogodavca prilikom davanja garancije) nije prihvaćen.

Treba napomenuti da je Računska komora, u svom zaključku o izvještaju o izvršenju federalnog budžeta za 2015. godinu, navela da je regulatorni dokument ruskog Ministarstva finansija kojim se definiše postupak formiranja nacrta programa državnih garancija Republike Ruska Federacija, uključujući i valutu Ruske Federacije, nije odobrena.

19.3. U skladu sa članom 1. Predloga zakona gornja granica javnog vanjskog duga Ruske Federacije od 1. januara 2018. godine obezbjeđen je u iznosu 53,6 milijardi američkih dolara, ili 48,7 milijardi eura, što je 1,5 milijardi američkih dolara, ili 2,7%, manje od gornje granice vanjskog duga od 1. januara 2017. godine, utvrđene Saveznim zakonom br. 359-FZ, sa izmjenama i dopunama.

Dinamika obima i strukture javnog spoljnog duga (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tabeli.

(miliona USD)

Prilikom izračunavanja obima javnog spoljnog duga Ruske Federacije za navedene datume korišćeni su sledeći prognozirani kursevi: 64,9 rubalja za 1 američki dolar za obračun duga od 1. januara 2017. godine; 67,6 rubalja za 1 američki dolar za obračun duga od 1. januara 2018. godine; 68,1 rublje za 1 američki dolar za obračun duga od 1. januara 2019. godine; 72,1 rublje za 1 američki dolar za obračun duga od 1. januara 2020. Za pretvaranje iznosa duga izraženog u eurima u dolare korišćen je koeficijent 1,10, sa izuzetkom duga od 1. januara 2017. godine, izračunat pomoću koeficijenta 1,11.

Najznačajniji dio državnog vanjskog duga Ruske Federacije čine državne hartije od vrijednosti Ruske Federacije, čija je nominalna vrijednost izražena u stranoj valuti. On će 1. januara 2017. i 1. januara 2018. godine iznositi 71,3% i 69,8% iznosa vanjskog duga države izraženog u američkim dolarima, što je nešto manje nego 1. januara 2016. godine (71,8%). U 2018. i 2019. godini udio državnih hartija od vrijednosti Ruske Federacije denominiranih u stranoj valuti će se blago smanjiti i iznositi 67,5% i 66,1%, respektivno.

Predviđeno je da će učešće duga po državnim garancijama Ruske Federacije u stranoj valuti od 1. januara 2017. i 1. januara 2018. iznositi 25,5%, odnosno 27,4% (u poređenju sa 23,8% od 1. januara 2016. godine). ), 1. januara 2019. i 1. januara 2020. – 30% i 31,8%. Udio duga MFO-ima, stranim vladama i po ugovoru o depozitu kod Centralne banke Libije nastaviće da opada: sa 4,4% 1. januara 2016. na 2% 1. januara 2020. godine.

Na dan 1. januara 2016. godine spoljni dug države po osnovu spoljnih obvezničkih zajmova Ruske Federacije (u daljem tekstu OVOZ) iznosio je 35.911,2 miliona američkih dolara (2.617,3 milijarde rubalja). U 2016. godini OVOZ je plasiran u iznosu od 3.000,0 miliona američkih dolara, a s obzirom na otplatu u iznosu od 1.273,1 milion dolara od 1. januara 2017. godine, dug po evroobveznicama iznosiće 37.650,5 miliona američkih dolara (2 443). milijardi rubalja).

11.1. Ekonomski sadržaj javnog duga

Budžetski zakonik Ruske Federacije (član 97) daje sljedeću definiciju: državni dug Ruske Federacije su dužničke obaveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava.

Iz gornje definicije proizilazi da je potrebno razlikovati ne samo unutrašnji i vanjski dug države, već i državni dug (dug Ruske Federacije i opština).

Državni i opštinski dug je ukupan iznos duga Ruske Federacije i opština za neotplaćene kredite i neplaćene kamate na njih.

Ekonomska svrha javnog duga, formiranog iz finansijskih zaduživanja države, jeste obezbjeđivanje finansiranja državnih rashoda u slučaju nedostatka budžetskih sredstava.

Glavni oblik državnog zaduživanja je državni kredit, koji predstavlja skup kreditnih odnosa u kojima je zajmoprimac država, a zajmodavci fizička i pravna lica.

S obzirom na obim kredita, dug se dijeli na unutrašnji i eksterni, državni i opštinski.

U skladu sa Zakonom Ruske Federacije „O državnom unutrašnjem dugu Ruske Federacije“ od 13. novembra 1992. godine br. 3877-1, državni unutrašnji dug Ruske Federacije je dužnička obaveza Vlade Ruske Federacije. , izraženo u valuti Ruske Federacije.

Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

A) državni zajmovi koji se vrše emisijom hartija od vrijednosti u ime Vlade Ruske Federacije;

B) zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;

C) druge dužničke obaveze za koje garantuje Vlada Ruske Federacije.

Javni dug je ukupan iznos državnog duga za neotplaćene kredite i neplaćene kamate na njih.

Državne zajmove kao oblik javnog kredita karakteriše činjenica da se privremeno slobodna sredstva fizičkih (stanovništva) i pravnih lica (organizacija i preduzeća) privlače za finansiranje državnih rashoda. Privlačenje privremeno raspoloživih sredstava u obliku državnog zajma vrši se izdavanjem i prodajom obveznica, trezorskih obaveza i drugih vrsta državnih hartija od vrijednosti.

Domaći javni dug je iznos duga po izdatim i neotplaćenim državnim hartijama od vrednosti plasiranim na teritoriji Ruske Federacije, uključujući troškove otplate i isplate velikog prihoda.

Obveznica je najčešći tip osiguranja. To je obaveza državnog duga i daje svom vlasniku pravo da nakon određenog perioda vrati iznos duga sa kamatama.

Obveznice su dužničke obaveze države, lokalnih samouprava i organizacija, koje se obično izdaju u velikim količinama. Oni su dokaz da je organ koji ih je izdao dužnik i da se obavezuje da će na nju platiti kamatu vlasniku obveznice određeno vrijeme, a po dospijeću isplate otplatiti svoj dug vlasniku obveznice. U oba slučaja, obveznica predstavlja dug, a vlasnik je povjerilac (a ne suvlasnik kao dioničar). Prema ruskom zakonodavstvu, obveznica je emisiona hartija od vrijednosti koja osigurava pravo vlasnika ove hartije od vrijednosti da u određenom roku od emitenta obveznice dobije njenu nominalnu vrijednost i postotak ove vrijednosti fiksiran u njoj.

Dug po državnim zajmovima u kojima je država zajmoprimac uključen je u iznos državnog duga zemlje.

Prema načinu plasmana, državni krediti se dijele na grupe: obveznice kojima se slobodno trguje upisom.

Obveznice koje se slobodno plasiraju na tržište kreditnog kapitala najčešće se slobodno plasiraju kroz sistem komercijalnih banaka (štednih i dioničkih).

Glavni upisnici obveznica za državne zajmove su organizacije, posebni fondovi, banke i osiguravajuća društva.

Pored obveznica, hartije od vrijednosti koje se koriste za mobilizaciju novčanih sredstava uključuju i druge hartije od vrijednosti koje su predviđene Zakonom Ruske Federacije „O državnom unutrašnjem dugu Ruske Federacije“.

Član 75. Ustava Ruske Federacije naglašava da se državni zajmovi izdaju na način utvrđen federalnim zakonom i daju se na dobrovoljnoj osnovi.

Posljednjih godina glavnu ulogu na tržištu vrijednosnih papira imale su državne obveznice, čiji je emitent državna agencija - Ministarstvo finansija Ruske Federacije.

Najčešći tipovi državnih obveznica su:

Prvo, državne kratkoročne obveznice bez kupona (GKO). Odluku o izdavanju GKO-a donosi Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Prilikom donošenja odluke o emisiji državnih obveznica utvrđuje se maksimalni obim, period njihovog plasmana i potencijalni vlasnici. centralna banka Rusija je agent Vlade Ruske Federacije za servisiranje pitanja GKO-a i garantuje njihovu blagovremenu otplatu.

Obveznice (GKO) kupuje Banka Rusije od Ministarstva finansija Ruske Federacije u granicama utvrđenim Federalnim zakonom o državnom budžetu.

Centralna banka Rusije kupuje obveznice na primarnom tržištu od Ministarstva finansija Ruske Federacije:

1) prilikom davanja direktnog kratkoročnog kredita Ministarstvu finansija Ruske Federacije u vidu kupovine obveznica;

2) prilikom davanja kredita za pokriće gotovinskih praznina nastalih u postupku prodaje i otplate obveznica.

U ime Ministarstva finansija Ruske Federacije, Centralna banka Rusije prodaje državne obveznice na primarnom tržištu putem komercijalne banke, kupovina i prodaja obveznica na sekundarnom tržištu u svoje ime, kao i poslovi otplate obveznica.

Zaključivanje transakcija za kupovinu i prodaju obveznica na primarnom tržištu organizovano je u Moskovskoj međubankarskoj banci mjenjačnica(MICEX) na osnovu sporazuma između Centralne banke Rusije i MICEX-a. Prodaja ovih obveznica na MICEX-u se vrši putem aukcija (na primarnom tržištu) ili aukcija (na sekundarnom tržištu) obveznica.

Državne kratkoročne obveznice se ne emituju u formi papirnih obrazaca. Svako izdanje ima sertifikat koji se čuva u Centralnoj banci Rusije. Otkup ovih obveznica se vrši u beznovčanom obliku prenosom na vlasnike obveznica njihove nominalne vrijednosti u trenutku otkupa. Prihodom od GKO smatra se razlika između nominalne cijene u trenutku otkupa i kupovne cijene.

Drugo, obveznice Državnog zajma štednje Ruske Federacije. Emitent ove vrste obveznica je Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Obveznice se emituju na period od godinu dana na donosioca. Svaka obveznica ima 4 kupona od 3 mjeseca. Prihod od kamata na kupon utvrđuje Ministarstvo finansija Ruske Federacije. Obveznice prodaju komercijalne banke po tržišnim cijenama.

Kada se obveznice otkupe, vlasnicima se isplaćuje nominalna vrijednost obveznice i kamata na posljednji kupon. Kupac obveznice djeluje kao zajmodavac, budući da je izdavanje obveznica oblik pozajmljivanja novca. Međutim, zajam koji se daje kupovinom obveznica razlikuje se od bankovnog zajma u sljedećim okolnostima:

1) pri izdavanju obveznice poslovna banka ne nastupa kao poverilac, već, po pravilu, samo posrednik u ime drugog pravnog lica;

2) značajan broj pravnih lica i pojedinci, ne samo jednog klijenta.

Vlada podiže dug obveznicama uglavnom u dvije svrhe:

1) za finansiranje tekućeg budžetskog deficita;

2) da otplaćuje ranije izdate obveznice zajmova države.

Treće, kako bi privukla pozajmljena sredstva, država može izdati obveznice tipa lutrije. Prihod od obveznica lutrije isplaćuje se u obliku dobitka na pojedinačne obveznice prilikom izvlačenja dobitaka.

Obvezničke kredite u obliku lutrije izdaju kako državni federalni organi, tako i organi konstitutivnih subjekata Federacije i lokalne samouprave.

Četvrto, da bi privukla sredstva, država može izdati trezorske obveznice Ruske Federacije (KO). Za razliku od obveznica, one se mogu prodati samo javnosti. KO je kamatonosna državna hartija od vrijednosti, stopu prinosa utvrđuje Vlada Ruske Federacije.

Uz državne zajmove, država na osnovu ugovora u vidu kredita privlači dio depozita stanovništva u Štedionicu.

1991. godine emitovane su obveznice Državnog republičkog unutrašnjeg zajma RSFSR-a na period od 30 godina (od 1. jula 1991. do 30. juna 2021.) uz 5% godišnje. Obveznice su prodavane samo među pravnim licima. Zajam je izdat kao slobodnom prodajom obveznicama se može preprodati preko institucija Banke Rusije. Cijeli kredit je otkupila Centralna banka Rusije. Od 1. decembra 1990. godine javni dug po ovom kreditu iznosio je 30 milijardi rubalja. Devedesetih je dio kreditnog duga otplaćivan iz budžeta.

Ministarstvo finansija Ruske Federacije je 1993. godine izdalo zlatne certifikate. Apoen sertifikata je bio 10 kg zlata čistoće 0,9999. Obim izdavanja zlatnih certifikata određen je u iznosu koji odgovara cijeni od 100 tona zlata. Cena sertifikata je preračunata u rublje po kursu Banke Rusije. Zlatne sertifikate kupovale su poslovne banke sa pravom prodaje sertifikata.

Eksterni (međunarodni) državni zajam je zajam u kojem država nastupa kao zajmoprimac na svjetskom tržištu.

Iznos vanjskih zaduživanja sa obračunatom kamatom uključen je u javni dug zemlje.

Glavni kreditori Rusije su strane razvijene zemlje, međunarodne finansijske organizacije - Međunarodni monetarni fond (MMF), Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD), Evropska banka za obnovu i razvoj (EBRD).

Uočava se sljedeći trend: što je ekonomska situacija u industriji i poljoprivredi lošija, država se više zadužuje, povećava se obim javnog duga, a dužničke obaveze u različitim oblicima rastu.

Dug državnih organa prema vlasnicima državnih hartija od vrijednosti se akumulira i pretvara u državni dug. Mora se otplatiti sa kamatama.

Državni dug u različite zemlje raste različitim stopama. Višak javnog duga nad BDP-om smatra se potencijalno opasnim za održivi monetarni promet. Konzervativnija procjena je omjer ova dva indikatora 0,6:1.

U 1998. godini javni dug u odnosu na BDP iznosio je: u SAD - 62%, u Njemačkoj - 62, u Francuskoj - 59, u UK - 52%.

U Rusiji se javni dug procjenjuje na 60%.

^ 11.2. Oblici dužničkih obaveza

Prema ruskom zakonodavstvu, dužničke obaveze Ruske Federacije mogu postojati u obliku:

♦ kreditni ugovori i ugovori zaključeni u ime Ruske Federacije sa kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim finansijskim organizacijama, u korist navedenih kreditora;

♦ državne hartije od vrijednosti izdate u ime Ruske Federacije;

♦ sporazumi o davanju državnih garancija Ruske Federacije, ugovori o garanciji Ruske Federacije radi osiguranja ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ preknjižavanje dužničkih obaveza trećih lica u državni dug Ruske Federacije na osnovu usvojenih saveznih zakona;

♦ sporazumi i ugovori, uključujući međunarodne, zaključeni u ime Ruske Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

U pogledu trajanja, dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti kratkoročne (do jedne godine), srednjoročne (od jedne do pet godina) i dugoročne (od 5 do 30 godina).

Dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima koji su određeni posebnim uslovima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promena uslova državnog zajma izdatog za opticaj, uključujući uslove plaćanja i iznosa kamate, perioda opticaja, nije dozvoljena.

Obim javnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije uključuje:

♦ nominalni iznos glavnice duga po državnim hartijama od vrijednosti Ruske Federacije;

♦ obim duga po kreditima koje je primila Rusija;

♦ obim glavnog duga po budžetskim zajmovima i budžetskim kreditima koje Ruska Federacija prima iz budžeta drugih nivoa;

♦ obim obaveza po državnim garancijama koje daje Rusija.

Dužničke obaveze subjekta Federacije mogu postojati u obliku (član 99 Zakonika o budžetu Ruske Federacije):

♦ kreditne ugovore i ugovore zaključene u ime konstitutivnog subjekta Ruske Federacije sa fizičkim i pravnim licima, kreditnim organizacijama, stranim državama, međunarodnim finansijskim organizacijama, u korist ovih kreditora;

♦ državni zajmovi konstitutivnih subjekata Federacije, koji se ostvaruju emisijom vrijednosnih papira konstitutivnog entiteta Federacije;

♦ ugovori o davanju državnih garancija subjekta Federacije, ugovori o garancijama subjekta Federacije radi obezbjeđivanja ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ preknjižavanje dužničkih obaveza trećih lica u državni dug subjekta Federacije na osnovu usvojenih zakona subjekta Federacije;

♦ sporazumi i ugovori, uključujući i međunarodne, zaključeni u ime konstitutivnih subjekata Federacije, o produženju i restrukturiranju dužničkih obaveza konstitutivnih subjekata Federacije prethodnih godina.

Dužničke obaveze konstitutivnog entiteta Federacije otplaćuju se u rokovima utvrđenim uslovima zaduživanja i ne mogu biti duži od 30 godina.

Dug opštine je ukupnost dužničkih obaveza jedne opštine.

Dužničke obaveze opštine mogu postojati u obliku:

♦ ugovori o zajmu i ugovori koje zaključuje opština;

♦ opštinski krediti (opštinski zajmovi), koji se sprovode izdavanjem hartija od vrednosti u ime opštine;

♦ sporazumi o davanju opštinskih garancija, opštinski ugovori o garanciji za osiguranje ispunjenja obaveza od strane trećih lica;

♦ dužničke obaveze pravnih lica pretvorene u opštinski dug na osnovu pravnih akata lokalne samouprave.

Lokalne samouprave koriste sva svoja ovlašćenja da ostvare prihode lokalnog budžeta za otplatu svojih dužničkih obaveza i servisiranje duga.

Dužničke obaveze opštine otplaćuju se u roku koji je određen uslovima zaduživanja i ne može biti duži od 10 godina.

^ 11.3. Rashodi budžeta za servisiranje i otplatu javnog duga

Preveliki entuzijazam ruske vlade za kredite počeo je negativno da utiče na budžet, a samim tim i na finansiranje sektora privrede i socijalne sfere.

Brzi rast budžetskih rashoda vezanih za servisiranje unutrašnjeg i eksternog javnog duga ukazuje da se javni dug nije smanjivao, već u pojedinim godinama čak i povećavao.

Plaćanje kamate na dug i postepena otplata glavnice naziva se servisiranje duga (debt service).

U ukupnim rashodima saveznog budžeta u 2000. godini, rashodi koji se odnose na servisiranje javnog duga iznosili su 25,7%.

Rashodi za servisiranje javnog duga u saveznom budžetu u 2001. godini iznosili su ogroman iznos - 239,8 milijardi rubalja, uključujući servisiranje unutrašnjeg duga države - 56,6 milijardi rubalja. i vanjski dug vlade - 183,2 milijarde rubalja.

Ruski savezni budžet za 2003. predviđa izdatke za servisiranje državnog i opštinskog duga od 277,5 milijardi rubalja, uključujući 57,4 milijarde rubalja za servisiranje unutrašnjeg duga. i vanjski dug vlade - 220,1 milijardu rubalja.

Servisiranje državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije vrši Banka Rusije i njene institucije, osim ako Vlada Ruske Federacije nije drugačije odredila, kroz operacije plasmana dužničkih obaveza Rusije, njihove otplate i plaćanja dugova. u obliku kamata na njih ili na drugi način.

Obavljanje od strane Banke Rusije ili druge specijalizovane finansijske institucije funkcija generalnog agenta Vlade Ruske Federacije za plasman dužničkih obaveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u obliku kamate na obavljaju se na osnovu posebnih sporazuma zaključenih sa saveznim izvršnim tijelom ovlaštenim od Vlade Ruske Federacije za obavljanje agentskih funkcija.

Kada se analiziraju troškovi servisiranja javnog duga 90-ih godina, uočava se takav trend.

U nedostatku poreskih i neporeskih sredstava za ostvarivanje budžetskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih finansijskih sredstava zaduživanjem sredstava, akumuliranjem duga, što dovodi do povećanja javnog duga.

Što je lošija situacija sa državnim budžetom, to je veći njegov deficit, veći je obim zaduživanja i povećanje obima javnog duga. Što je finansijska kriza u zemlji dublja, veći je udio troškova servisiranja javnog duga u budžetskim rashodima.

Kako više Rusije otplaćuje spoljne dugove, to je manje novca državi ostalo za socijalnu politiku, obrazovanje, zdravstvenu zaštitu i naloge odbrane. Više nije moguće ignorisati problem dužničkog tereta. Danas se unutrašnji i vanjski javni dug Rusije kreće oko cifre od 150 milijardi dolara. Vlada je 90-ih pozajmljivala novac ne vodeći računa o dugovanjima i mogućnostima njihove otplate.

Tokom 90-ih, ruski javni dug je porastao, dostigavši ​​više od 70 milijardi dolara 2000. godine (domaći dug). Do 2000. vanjski javni dug je premašio 150 milijardi dolara. Dospjele otplate vanjskog duga u 2001. godini iznosile su 14,2 milijarde dolara.

Tokom rasprave o saveznom budžetu za 2002. godinu u Državnoj Dumi, Ministarstvo finansija objavilo je sljedeće brojke za plaćanja naše zemlje po vanjskim dugovama:

2001. - 14,2 milijarde dolara;

2002. - 14,2 milijarde dolara;

2003. - 19,6 milijardi dolara;

2004. - 16,0 milijardi dolara;

U 2005. godini - 18,0 milijardi dolara;

Ukupno za 5 godina - 82,0 milijarde dolara.

Ovo je ogroman iznos nagomilanog duga. Podsjetimo, cijeli ruski budžet u smislu prihoda iznosi samo 60 milijardi dolara, odnosno u petogodišnjem periodu zemlja je prinuđena da radi 1,5 godina samo da bi otplaćivala kredite iz prethodnih godina.

Dug Rusije se presporo smanjuje. Ako Rusija otplaćuje svoje dugove svake godine bez odlaganja, onda će se proces otplate dugova povući do 3030. godine i, osim toga, biće potrebno vratiti 250 milijardi dolara (uključujući kamate).

Za uspješnije rješavanje problema duga potrebno je efikasnije upravljati ovim procesom i koristiti rezerve za smanjenje vanjskog duga.

^ 11.4. Upravljanje državnim i opštinskim dugom

Menadžment je svojstven svim sferama ljudskih aktivnosti, uključujući i finansijske. Menadžment se shvaća kao svjestan i svrsishodan utjecaj na objekt kontrole korištenjem skupa tehnika i metoda za postizanje određenog rezultata. Upravljanje se zasniva na poznavanju objektivnih zakonitosti razvoja prirode i društva. Istovremeno, na upravljanje je veliki uticaj države koju predstavljaju relevantne strukture, kao i zakonodavni akti.

Važna oblast aktivnosti upravljanja je upravljanje javnim dugom.

Upravljanje javnim dugom Ruske Federacije vrši Vlada Ruske Federacije, koja može primjenjivati ​​radnje upravljanja u okviru ovlaštenja koja je utvrdila Federalna skupština Ruske Federacije.

Upravljanje javnim dugom subjekta Federacije vrši izvršna vlast subjekta Federacije.

Upravljanje dugom opština vrši nadležni organ lokalne samouprave.

Pravo obavljanja vanjskih državnih zaduživanja Ruske Federacije i sklapanja ugovora o davanju državnih garancija, ugovora o garanciji drugog zajmoprimca za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Federaciji. U ime Federacije, Vlada Ruske Federacije ili nadležni savezni izvršni organ ovlašten od strane Vlade Ruske Federacije može vršiti eksterna zaduživanja.

Subjekti Federacije, čiji budžeti ne primaju finansijsku pomoć za izjednačavanje nivoa budžetske sigurnosti, imaju pravo da vrše vanjsko zaduživanje države u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije.

Federalna skupština Ruske Federacije, Zakonom o federalnom budžetu za narednu finansijsku godinu, odobrava maksimalne iznose državnog unutrašnjeg duga i državnog vanjskog duga, limite vanjskog zaduživanja Federacije.

Tako je, na primjer, u saveznom budžetu za 2001. gornja granica državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije od 1. januara 2002. predviđena za dug i ciljne obaveze Ruske Federacije u iznosu od 640,7 milijardi rubalja, i gornja granica državnog vanjskog duga Ruske Federacije - u iznosu od 148,2 milijarde američkih dolara, maksimalni iznos državnog vanjskog zaduživanja za 2001. je 4,0 milijardi američkih dolara.

Maksimalni obim državnih vanjskih zajmova Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje javnog vanjskog duga Ruske Federacije.

Vlada Ruske Federacije ima pravo da se zadužuje iznad zakonom propisanog maksimalnog obima javnog duga umjesto vanjskog zaduživanja, ako to smanjuje troškove servisiranja javnog duga u okviru zakonskog obima javnog duga. Vlada Ruske Federacije takođe ima pravo da izvrši eksterno zaduživanje u iznosu većem od maksimalnog iznosa zaduživanja utvrđenog zakonom, ako istovremeno Vlada izvrši takvo restrukturiranje javnog spoljnog duga, što dovodi do smanjenja u troškovima njegovog servisiranja, u okviru utvrđenog maksimalnog iznosa državnog duga - poklon spoljnog duga.

Obično zemlje dužnici poduzimaju sve moguće mjere kako bi izbjegle da postanu beznadežni dužnici. Tradicionalna mjera je otplata dugova iz zlatno-deviznih rezervi. Ali ako su te rezerve iscrpljene ili ograničene, postoje i drugi načini.

U upravljanju dugom važno je restrukturiranje (konsolidacija) vanjskog duga uz saglasnost povjerilaca.

Restrukturiranje duga se odnosi na otplatu dužničkih obaveza uz saglasnost poverilaca uz otplatu na rate (tj. prihvatanje drugih dužničkih obaveza) u obimu otplaćenih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dugova i rokova otplate (revizija plaćanja). uslove, otpis dijela duga).

Vlada Ruske Federacije s vremena na vrijeme pregovara o restrukturiranju otplate duga sa Londonskim klubom povjerilaca i Pariskim klubom povjerilaca i Međunarodnim monetarnim fondom, Evropskom bankom za razvoj i restrukturiranje.

Londonski klub je ujedinio banke kreditore iz različitih zemalja (oko 600 banaka).

Pariski klub je okupio države kreditore i dobavljače.

Pravo upravljanja javnim dugom u ime subjekta Federacije ima izvršna vlast subjekta Federacije.

Maksimalni obim državnog zaduživanja subjekta Federacije utvrđuje se zakonom subjekta Federacije o budžetu za narednu finansijsku godinu (mora biti utvrđena gornja granica duga subjekta Federacije).

Maksimalni obim javnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti obim budžetskih prihoda bez uzimanja u obzir finansijske pomoći iz budžeta drugih nivoa.

Upravljanje opštinskim dugom je nadležnost nadležnog organa lokalne samouprave. Istovremeno, subjekti općinske formacije ne odgovaraju za dužničke obaveze drugih općina, kao ni subjekti Federacije.

Opština može koristiti interno zaduživanje da pokrije svoj budžetski deficit.

Gornja granica opštinskog duga utvrđuje se zakonskim aktom lokalne samouprave o lokalnom budžetu za narednu finansijsku godinu.

U cilju upravljanja javnim dugom i njegovog smanjenja, razvija se program vanjskog zaduživanja države Ruske Federacije.

Program državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije je lista vanjskih zaduživanja saveznog budžeta za narednu finansijsku godinu, s naznakom svrhe, izvora zaduživanja, rokova za otplatu zajmova, obima kreditnih sredstava korištenih prije početka finansijsku godinu i obim pozajmica u finansijskoj godini.

Program državnih vanjskih zajmova Ruske Federacije mora posebno predvidjeti sve zajmove i državne garancije, čija vrijednost premašuje iznos koji je ekvivalentan 10 miliona američkih dolara za cijeli rok trajanja zajma (član 108. Budžetskog zakonika Ruske Federacije). Federacija). Ovi zajmovi i državne garancije su podložni implementaciji samo ako su odobreni kao dio Programa državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije od strane Savezne skupštine Ruske Federacije.

Takođe se razvija program državnog unutrašnjeg zaduživanja Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i opština. To je lista unutrašnjih zaduživanja Ruske Federacije, konstitutivnih subjekata Federacije i opština za narednu finansijsku godinu za pokriće deficita.

Sva budžetska primanja po osnovu zaduživanja, uključujući i sredstva utrošena na servisiranje i otplatu državnog ili opštinskog duga, odražavaju se u budžetu kao izvori finansiranja budžetskog deficita.

U Rusiji se uvodi jedinstveni sistem obračuna i registracije državnih zaduživanja Ruske Federacije, državnih zaduživanja konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i općinskih zaduživanja.

Subjekti Federacije i općine registruju svoja zaduženja kod Ministarstva finansija Ruske Federacije.

Ministarstvo finansija Ruske Federacije, konstitutivni subjekti Federacije, opštine sprovode državne knjige unutrašnji i vanjski dug Ruske Federacije (državne knjige duga Ruske Federacije).

Podaci o obimu dužničkih obaveza Ruske Federacije, konstitutivnih subjekata Federacije i opština upisuju se u knjigu državnih dugova Ruske Federacije (u Ministarstvu finansija Ruske Federacije).

Sada je vrlo teško odbiti ili jednostrano odgoditi otplatu dugova. To bi značilo da se cijelom svijetu pokaže nelikvidnost Rusije, što bi se negativno odrazilo na uvozne operacije.

Trenutna situacija diktira potrebu da se ozbiljna pažnja posveti jačanju napora za otplatu kredita Rusiji, onih kredita koje je dala stranim zemljama. Prema nekim procjenama, strane zemlje dugovale su Rusiji oko 100 milijardi dolara 1996. godine.
^ 12. Finansijska podrška subjektima Federacije i općina

12.1. Principi međubudžetskih odnosa

Budžetski odnosi između organa vlasti Ruske Federacije i konstitutivnih subjekata Federacije i lokalnih samouprava u pogledu finansijske podrške izgrađeni su na osnovu određenih principa karakterističnih za fiskalni federalizam.

Međubudžetski odnosi se zasnivaju na sljedećem osnovni principi:

♦ nezavisnost budžeta na svim nivoima budžetskog sistema Ruske Federacije,

♦ balansiranje interesa svih učesnika u međubudžetskim odnosima;

♦ jednakost budžetskih prava subjekata Federacije, općina u odnosu sa federalnim budžetom;

♦ zakonsko razgraničenje izvora prihoda između budžeta;

♦ izjednačavanje nivoa minimalnih budžetskih sredstava;

♦ jedinstvo budžetskog sistema Ruske Federacije;

♦ prenos pojedinih vrsta rashoda iz federalnog budžeta u teritorijalne budžete;

♦ sredstva koja se prenose u budžet jednog nivoa iz budžeta drugog nivoa radi obezbeđivanja državnih ovlašćenja uzimaju u obzir u odgovarajućem budžetu kao prihod u vidu besplatnih transfera.

Organi zakonodavne i izvršne vlasti, kao i predstavnički organi lokalne samouprave u toku finansijske godine suzdržavaju se od donošenja odluka koje dovode do povećanja rashoda budžeta na drugim nivoima, izuzev slučajeva u vezi sa vanrednim situacijama i elementarnim nepogodama.

Osnova za obračun finansijske pomoći teritorijalnim budžetima su standardi finansijskih troškova za pružanje finansijskih usluga i standardi minimalnog budžetskog obezbjeđenja, utvrđeni na osnovu jedinstvene metodologije, uzimajući u obzir društveno-ekonomske, geografske, klimatske i druge karakteristike konstitutivnih entiteta Federacije.

Finansijska podrška subjektima Federacije pruža se u oblicima utvrđenim zakonodavstvom Ruske Federacije.

^ 12.2. Oblici finansijske podrške subjektima Federacije, njihove karakteristike

Finansijska podrška (takođe finansijska pomoć) je usmjerena na pružanje finansijske pomoći proračunu konstitutivnog entiteta Federacije iz federalnog budžeta Ruske Federacije zbog neravnoteže teritorijalnog budžeta (obično budžeta s viškom rashoda u odnosu na prihode). , odnosno budžetski deficit).

Kroz savezni budžet u Rusiji u drugoj polovini 90-ih, 10-14% bruto interni proizvod(na osnovu prihoda federalnog budžeta).

Zbog činjenice da poreski prihodi ne mogu pokriti sve rashode pojedinih regionalnih i lokalnih budžeta, viši budžeti pružaju finansijsku pomoć nižim budžetima. I što više budžeti zavise od takve finansijske podrške, to se više pojavljuju problemi u međubudžetskim odnosima.

U skladu sa čl. 44. i 133. Zakona o budžetu Ruske Federacije, pružanje finansijske pomoći iz federalnog budžeta proračunima konstitutivnih entiteta Federacije može se vršiti u sljedećim oblicima:

♦ obezbjeđivanje subvencija za izjednačavanje nivoa minimalnih budžetskih sredstava konstitutivnih entiteta Federacije;

♦ obezbjeđivanje subvencija;

♦ obezbjeđivanje subvencija za finansiranje specifičnih ciljanih troškova;

♦ obezbjeđivanje budžetskog kredita;

♦ drugi neopozivi i besplatni transferi sredstava. Finansijska pomoć u bilo kom obliku podliježe uključivanju u prihode budžeta koji je primalac ovih sredstava.

Pogledajmo šta je svaki od ovih oblika finansijske pomoći.

Subvencija - budžetska sredstva koja se daju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema na besplatnoj i bespovratnoj osnovi za pokrivanje tekućih troškova.

Subvencija (pomoć, podrška) - budžetska sredstva koja se daju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema, kao i pojedincima ili pravno lice o uslovima zajedničkog finansiranja ciljnih troškova.

Subvencija - budžetska sredstva koja se daju budžetu drugog nivoa ruskog budžetskog sistema ili pravnom licu za realizaciju određenih ciljanih troškova.

Jedan od glavnih načina prenošenja sredstava iz višeg budžeta u niži budžet su odbici kao procenat poreza koji se dodjeljuje višem budžetu.

Spisak i stope federalnih poreza utvrđuju se ruskim zakonodavstvom, a proporcije njihove raspodjele u redoslijedu budžetske regulacije između budžeta različitih nivoa ruskog budžetskog sistema su odobrene Federalnim zakonom o federalnom budžetu za narednu finansijsku godinu. na period od najmanje tri godine.

Ovaj oblik finansijske pomoći postoji decenijama. Ovaj oblik pomoći ima prednosti, od kojih je jedna jedinstvo budžetskih izvora za sve budžete i interes vlasti na svim nivoima za njihovu potpuniju mobilizaciju.

Ako budžet teritorije nema dovoljno poreskih olakšica na budžetske prihode i nema mogućnost da budžet uravnoteži kroz poreske olakšice, onda se koriste drugi oblici finansijske pomoći (subvencije, subvencije, budžetski krediti).

^ 12.3. Subvencije regionima iz federalnog budžeta

Zakon Ruske Federacije „O subvencijama republikama Ruske Federacije, teritorijama, regionima, autonomnim okruzima, gradovima Moskvi i Sankt Peterburgu“ od 15. jula 1992. predviđa dve vrste subvencija: 1) tekuće, koje uključuju subvencije, dodijeljene za finansiranje tekućih troškova; 2) ciljane investicione subvencije za finansiranje investicionih i inovacionih aktivnosti.

Istovremeno instaliran posebnim uslovima i postupak obezbjeđivanja tekućih i ciljanih investicionih subvencija.

Tekuće subvencije obezbjeđuju se za izjednačavanje uslova za finansiranje regiona, pokrivajući deficit nižih budžeta na teret sredstava viših budžeta.

U ovom slučaju, prioritet se daje finansiranju socijalnih troškova opšte države, koji uključuju tekuće izdatke za društveno-kulturne događaje, održavanje budžetskih organizacija i socijalnu zaštitu stanovništva.

Investiciono usmjerene subvencije namijenjene su finansiranju, iz federalnog budžeta i budžeta konstitutivnih entiteta Federacije, kapitalnih ulaganja za razvoj socijalne infrastrukture, zaštitu životne sredine i integralni razvoj teritorija.

Tekuće i investiciono ciljane subvencije dobijene iz federalnog budžeta uključene su, odnosno, u budžete konstitutivnih entiteta Federacije (regionalni, regionalni budžeti, budžeti autonomnih entiteta).

Obim raspodjele sredstava subvencija za investicije i tekuća ulaganja iz federalnog budžeta vrši se na osnovu zahtjeva organa vlasti konstitutivnih entiteta Federacije.

Korištenje subvencija za investicije ne dovodi do promjene oblika vlasništva nad objektima izgrađenim uz njihovu pomoć.

Subvencije za nadoknadu nepredviđenih troškova povezanih sa likvidacijom posljedica prirodnih katastrofa, katastrofa, epidemija, poplava i drugih vanrednih situacija obezbjeđuju se iz rezervnih fondova Vlade Ruske Federacije i rezervnih fondova vlada konstitutivnih entiteta Federaciji. Organ koji je pružio novčanu pomoć ima pravo da kontroliše njeno korišćenje.

Subvencije koje nisu utrošene na vrijeme ili utrošene u druge svrhe moraju se vratiti. Odluku o vraćanju subvencije donosi organ koji ju je obezbijedio. Povrat subvencije se vrši na nesporan način na teret primaoca subvencije u roku od tri mjeseca od donošenja odluke.

^ 12.4. Pomoć iz Državnog fonda za finansijsku podršku

Početni pravni akt o pružanju državne finansijske pomoći regijama u obliku transfera bio je Ukaz predsjednika Ruske Federacije od 22. decembra 1993. br. 2268. U tu svrhu, Fond za državnu finansijsku podršku subjekata Federacije nastala je, koja je sačuvana do danas.

Zakonom Ruske Federacije „O federalnom budžetu za 2002. godinu“ od 29. decembra 2001. godine br. 192-FZ odobren je iznos finansijske pomoći konstitutivnim entitetima Ruske Federacije iz Federalnog fonda za finansijsku podršku subjekata Ruska Federacija u 2002. godini - 147,49 milijardi rubalja, uključujući:

A) subvencije za izjednačavanje nivoa budžetskih sredstava konstitutivnih subjekata Ruske Federacije - 135,93 milijarde rubalja;

B) subvencije za državnu finansijsku podršku za nabavku i isporuku nafte, naftnih derivata, goriva i prehrambenih proizvoda (osim akciznih) u regione krajnjeg severa i ekvivalentna područja sa ograničenim rokovima za isporuku robe za snabdevanje stanovništva , preduzeća i društvene organizacije i stambeno-komunalne usluge - 8,96 milijardi rubalja;

C) subvencije za kompenzaciju tarifa za električnu energiju za teritorije Dalekog istoka i regije Arkhangelsk - 2,6 milijardi rubalja.

Sredstva Federalnog fonda za državnu finansijsku podršku subjekata Federacije raspoređuju se na regije kojima je potrebna podrška, odnosno na regije u kojima je prosječan nivo dohotka po stanovniku u njihovim budžetima niži od prosječnog dohotka po glavi stanovnika u budžetima svih subjekata Federacije, a troškovi za pojedinačne događaje veći (na primjer, za isporuku robe i goriva na krajnji sjever).

Raspodjela sredstava Federalnog fonda za finansijsku podršku subjekata Federacije (u obliku transfera) vrši se prema jedinstvenoj metodologiji koja uzima u obzir prihode budžeta i stanovništvo koje živi na teritoriji subjekta Federacije.

Regionalni fondovi finansijske podrške mogu se kreirati iu konstitutivnim entitetima Federacije.

Pružanje finansijske pomoći budžetima regulisano je zakonom finansijska pomoć se pruža pod određenim uslovima:

1. Finansijska pomoć iz federalnog budžeta budžetu konstitutivnog entiteta Ruske Federacije za izjednačavanje nivoa minimalnih budžetskih sredstava obezbjeđuje se pod uslovom potpisivanja sporazuma o izvršenju budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije preko Federalnog trezora Ruske Federacije.

2. Subjekt Federacije koji je primalac novčane pomoći iz federalnog budžeta za izjednačavanje nivoa minimalnih budžetskih sredstava nema pravo:

♦ postaviti državne službenike u bolje uslove na teret budžetskih sredstava (plate, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike federalnih institucija (uzimajući u obzir regionalne koeficijente plate);

♦ davati budžetske kredite pravnim licima u iznosu većem od 3% budžetskih rashoda konstitutivnog entiteta Federacije;

♦ obezbjeđuje državne garancije subjekta Federacije u iznosu većem od 5% budžetskih rashoda subjekta Federacije;

3. Općinski subjekt koji je primalac novčane pomoći iz budžeta konstitutivnog entiteta Federacije za izjednačavanje nivoa minimalnog budžetskog obezbjeđenja nema pravo:

♦ da se općinski službenici koji se finansiraju iz lokalnog budžeta smjeste u bolje uslove (plate, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike institucija konstitutivnih entiteta Federacije (uzimajući u obzir regionalne platne koeficijente);

♦ odobrava budžetske kredite pravnim licima u iznosu većem od 3% rashoda lokalnog budžeta;

♦ obezbijediti opštinske garancije u iznosu većem od 5% rashoda lokalnog budžeta.

Svi budžeti se sastavljaju i izvršavaju na osnovu principa prioritetnog finansiranja troškova vezanih za osiguranje minimalnih državnih socijalnih standarda uz bezuslovno ispunjavanje dužničkih obaveza. Dok se finansiranje minimalnog državnog socijalnog standarda ne obezbijedi na nivou minimalnih budžetskih sredstava, u nacrt budžeta ne mogu biti obuhvaćeni troškovi (u toku realizacije budžeta ne mogu se finansirati rashodi) koji nisu u vezi sa postizanjem minimalnih državnih socijalnih standarda, ili izdaci koji obezbeđuju finansiranje pojedinih državnih socijalnih standarda su iznad minimalnog nivoa, dok su drugi nedovoljno finansirani uz bezuslovno ispunjavanje dužničkih obaveza.

Prilikom pružanja finansijske pomoći budžetu subjekta Federacije, ovlašteni organ državne vlasti Ruske Federacije ima pravo revizije budžeta subjekta Federacije - primaoca finansijske pomoći iz federalnog budžeta. Kada subjekti Federacije primaju finansijsku pomoć u iznosu većem od 50% rashoda njenog konsolidovanog budžeta, obavezno se vrši revizija budžeta subjekta Ruske Federacije. Reviziju budžeta subjekta Federacije može izvršiti kontrolni organ Ministarstva finansija, Računska komora Ruske Federacije.

^ 12.5. Davanje budžetskih kredita subjektima Federacije za finansiranje gotovinskih praznina

U finansijskoj praksi se koristi i oblik finansijske pomoći kao što je budžetski zajam, koji se odnosi na budžetska sredstva koja se daju drugom budžetu na povratnoj ili bespovratnoj osnovi za period ne duži od šest mjeseci u toku finansijske godine.

Subjekti Federacije imaju pravo privući ciljane budžetske zajmove za finansiranje novčanih nedostataka zbog sezonske prirode rashoda ili sezonske prirode primanja prihoda u trajanju do šest mjeseci po povratnim i besplatnim uslovima. Namjena davanja ovih kredita, rokovi plaćanja i otplate ciljanih budžetskih zajmova konstitutivnim entitetima Federacije utvrđuju se Federalnim zakonom o budžetu Federacije za narednu finansijsku godinu.

Lokalni budžet se može obezbjeđivati ​​budžetskim zajmovima iz budžeta konstitutivnog entiteta Federacije radi pokrića privremenih novčanih nedostataka koji nastaju tokom izvršenja lokalnog budžeta.

Postupak i uslove za davanje budžetskih zajmova iz budžeta subjekta Federacije utvrđuju izvršni organi subjekta Federacije u skladu sa Zakonom o budžetu Ruske Federacije i Zakonom o budžetu za narednu finansijsku godinu. .

Prilikom pružanja finansijske pomoći lokalnim budžetima, organ vlasti konstitutivnog entiteta Federacije ima pravo:

1. Ovlašćeni državni organ konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ima pravo da izvrši reviziju lokalnog budžeta primaoca finansijske pomoći iz budžeta konstitutivnog entiteta Ruske Federacije.

2. Reviziju budžeta općinskog subjekta može izvršiti organ finansijske kontrole izvršne vlasti ili kontrolni organ subjekta Ruske Federacije objavljeno kada zakonodavno tijelo subjekta razmatra nacrt budžeta subjekta Ruske Federacije.

3. Državni organi konstitutivnih subjekata Ruske Federacije vrše kontrolu nad trošenjem sredstava koja lokalni budžeti primaju iz budžeta konstitutivnih entiteta Ruske Federacije.

Savezni zakon o saveznom budžetu može obezbijediti finansijsku pomoć lokalnim budžetima za finansiranje ciljanih troškova predviđenih saveznim ciljanim programima.

Formiranje budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice vrši se uzimajući u obzir sljedeće karakteristike:

♦ sve vrste federalnih, regionalnih i lokalnih poreza i drugih prihoda akumuliranih na njenoj teritoriji u potpunosti se izdvajaju u prihode budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice;

♦ ako nema dovoljno sopstvenih i regulisanih prihoda u budžetu zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice, iz federalnog budžeta se izdvajaju subvencije za finansiranje rashoda u vezi sa funkcionisanjem organa lokalne samouprave;

♦ višak prihoda nad rashodima budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice ne podliježe povlačenju u budžete drugih nivoa;

♦ izvršenje budžeta zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice vrši Federalni trezor Ruske Federacije.

11. Javni dug Ruske Federacije, troškovi servisiranja javnog duga Ruske Federacije

· Obim javnog duga od početka 2009. do kraja 2011. godine će se povećati za 1,7 puta zbog rasta unutrašnjeg duga, čiji će se obim povećati za 2 puta.

· Sa povećanjem obima državnog zaduživanja, rashodi federalnog budžeta za servisiranje javnog duga u 2011. godini se povećavaju za 1,7 puta u odnosu na 2008. godinu i iznosiće 308,1 milijardu rubalja.

· Povećanje troškova kamata povećava nenaftni i gasni deficit federalnog budžeta, što iziskuje povećanje veličine transfera nafte i gasa.

11.1. Prema Predlogu zakona, pokazatelji javnog duga Ruske Federacije (u daljem tekstu - javni dug) i njihova dinamika u 2009. - 2011. godini odgovaraju Glavnim pravcima budžetske i poreske politike za 2009. i za planski period 2010. i 2011. godine, obezbjeđivanje smanjenja relativne veličine javnog vanjskog duga, razvoj nacionalnog tržišta državnih hartija od vrijednosti, osiguranje uravnoteženog federalnog budžeta uz održavanje postignute održivosti duga.

U sljedećoj tabeli prikazana je dinamika javnog duga Ruske Federacije u periodu 2008–2011.

Analiza dinamike pokazuje da će obim javnog duga imati tendenciju rasta i da će se povećati od početka 2009. do kraja 2011. sa 2.801,4 milijarde rubalja na 4.848,4 milijarde rubalja, odnosno za 2.047 milijardi rubalja (u 1,7 puta) , u odnosu na BDP će porasti sa 6,4% u 2009. na 7,2% na kraju 2011. godine.

Pokazatelji obima javnog duga za 2009. i 2010. godinu, predstavljeni u materijalima za prijedlog zakona, manji su od sličnih ranije predviđenih pokazatelja, što ukazuje na manje značajno povećanje domaćeg duga od predviđenog.

Dinamika obima i strukture javnog duga Ruske Federacije u periodu 2008 – 2011. prikazana je na sljedećem dijagramu.

U strukturi javnog duga učešće domaćeg duga će se povećati sa 64,4% u 2009. godini na 76,4% u 2011. godini, što odgovara glavnim pravcima budžetske i poreske politike, koji su, između ostalog, usmjereni na razvoj tržišta državnih hartija od vrijednosti i osiguravanje uravnoteženog federalnog budžeta

11.2. Rashodi za servisiranje javnog duga (troškovi kamata) u skladu sa predlogom zakona imaće tendenciju rasta i porast će u 2011. godini u odnosu na 2008. godinu za 128,25 milijardi rubalja, odnosno 1,7 puta, u odnosu na 2009. povećaće se za 1,6 puta, i iznosiće 308,1 mlrd. rubalja. Udio kamata u ukupnim rashodima će se povećati sa 2,2% u 2009. godini na 2,7% u 2011. godini, rashodi za kamate će se povećati sa 0,4% u 2009. godini na 0,5% u 2011. godini.

Povećanje rashoda za kamate, zauzvrat, povećava nenaftni i gasni deficit federalnog budžeta, što iziskuje povećanje veličine transfera nafte i gasa.

Povećanje rashoda za kamate će biti posljedica povećanja rashoda za servisiranje domaćeg javnog duga.

Dinamika troškova za servisiranje javnog duga Ruske Federacije u periodu 2008 – 2011. godine prikazana je na sljedećem dijagramu.

Uvećaj sliku

11.3. Gornja granica državnog unutrašnjeg duga Ruske Federacije od 1. januara 2010. godine utvrđena je računom u iznosu od 2.119,7 milijardi rubalja, ili 4,1% BDP-a, povećaće se u planskom periodu i početkom 2012. iznose 3.703,2 milijarde rubalja, ili 5,5% BDP-a, što će premašiti brojku na početku 2008. godine za 2,8 puta, a početkom 2009. godine – za 2 puta.

U strukturi unutrašnjeg duga države, učešće državnih hartija od vrijednosti raste sa 92% na 95%.

Obim unutrašnjeg duga države, izražen u državnim hartijama od vrednosti, prema Predlogu zakona, od 1. januara 2010. godine iznosiće 1.950,3 milijarde rubalja, što je za 269 milijardi rubalja ili 16 odsto više od iznosa na početku 2009. godine. (1.681,3 milijarde rubalja), dato u materijalima Saveznog zakona br. 198-FZ od 24. jula 2007. (kada su napravljene izmjene i dopune Federalnog zakona br. 198-FZ, struktura duga nije predstavljena).

Tokom 2010 - 2011. ovaj dug će se povećati 1,8 puta i do kraja 2011. godine iznosiće 3.518,4 milijarde rubalja, ili 95% unutrašnjeg duga.

Dinamika strukture unutrašnjeg duga države prikazana je na sljedećem dijagramu.

Uvećaj sliku

U skladu sa glavnim pravcima budžetske i poreske politike za 2009. godinu i za planski period 2010. i 2011. godine, planirano je da se državne hartije od vrednosti plasiraju na nivo u sledećim količinama: u 2009. - OFZ u iznosu od 410 milijardi rubalja i GSO - 125,8 milijardi rubalja; u 2020. - OFZ - 629 milijardi rubalja i GSO - 199,1 milijardi rubalja, u 2011. - OFZ - 823 milijarde rubalja, GSO - 225,6 milijardi rubalja.

Kao rezultat takvog plasmana, udio tržišnog duga će se promijeniti zbog povećanja obima plasmana GSO (obim plasmana u 2011. godini je 1,8 puta veći nego u 2009. godini), koji su netržišne hartije od vrijednosti, jer skoro ceo obim GSO je namenjen plasmanu penzione štednje.

11.4. Troškovi za servisiranje unutrašnjeg duga države (dati u napomeni uz obrazloženje zakona) u 2009. - 2011. će imati tendenciju rasta i iznosiće 129,3 milijarde rubalja u 2009. godini, uvećavajući se za 1,85 puta i dostići 239,4 milijarde rubalja u 2011. u odnosu na BDP od 0,3% do 0,4%.

Dinamika obima javnog unutrašnjeg duga i troškovi njegovog servisiranja prikazani su na sljedećem dijagramu.

Uvećaj sliku

Učešće rashoda za servisiranje javnog unutrašnjeg duga u ukupnim rashodima kamata povećaće se sa 65,3% na 77,7%.

11.5. Gornja granica državnog spoljnog duga Ruske Federacije od 1. januara 2010. godine utvrđena je računom u iznosu od 41,4 milijarde američkih dolara, odnosno 27,8 milijardi evra (2% BDP), u planskom periodu će biti smanjen i početkom 2012. iznosiće 40,9 milijardi američkih dolara, odnosno 29,2 milijarde eura (1,7% BDP-a).

Apsolutna veličina državnog vanjskog duga u protuvrijednosti rublje će se povećati uglavnom zbog promjena u odnosu rublje prema američkom dolaru i iznosit će 997,2 milijarde rubalja početkom 2009. godine, a 1.145,2 milijarde rubalja početkom 2012. godine, tj. je povećanje od 148 milijardi rubalja, ili 14,8%.

U vezi sa smanjenjem vanjskih zaduživanja države, doći će do promjena u strukturi vanjskog duga države, povećat će se udio državnih hartija od vrijednosti denominiranih u stranoj valuti i državnih garancija, a smanjiti udio duga po kreditima stranih vlada i mikrofinansijskih organizacija.

Dinamika strukture vanjskog duga države prikazana je na sljedećem dijagramu.

Uvećaj sliku

11.6. Troškovi za servisiranje državnog spoljnog duga (prikazano u obrazloženju zakona) predviđeni su predlogom zakona u 2009. godini u iznosu od 68,7 milijardi rubalja (2,78 milijardi američkih dolara), ili 0,1% BDP-a, u 2010. godini će se povećati neznatno za 0,7% i iznosiće 69,2 milijarde rubalja (2,66 milijardi američkih dolara), u 2011. smanjiće se na 68,7 milijardi rubalja (2,5 milijardi američkih dolara).

U periodu od 2009. do 2011. godine učešće rashoda za servisiranje javnog spoljnog duga u ukupnom obimu kamata smanjiće se sa 34,7% u 2009. godini na 22,3% u 2011. godini u odnosu na BDP, ovi rashodi će biti na nivou od 0,1% BDP-a .

Otplate kamata na zajmove koje je Ruska Federacija primila od stranih vlada u 2009. godini iznosiće 3,7 milijardi rubalja (150,5 miliona američkih dolara), što je za 1,4 milijarde rubalja ili 27% manje nego u 2008. godini (5,1 milijarda rubalja). U periodu 2010–2011. ovi rashodi će se smanjiti i iznositi 3,8 milijardi rubalja (147,3 miliona američkih dolara) i 3,6 milijardi rubalja (132,2 miliona američkih dolara), respektivno.

Otplata kamata na MFO kredite u 2009. godini iznosiće 6,3 milijarde rubalja (256,5 miliona američkih dolara), što je 1,8 puta manje nego u 2008. godini (11,4 milijarde rubalja). U 2010. godini ove isplate će se povećati za 9,5% i iznositi 6,9 milijardi rubalja (266,3 miliona američkih dolara), u 2011. godini će se smanjiti za 6,5% i iznositi 6,45 milijardi rubalja (236,2 miliona američkih dolara).

Plaćanja kamata na državne hartije od vrijednosti denominirane u stranoj valuti će u 2009. godini iznositi 58,6 milijardi rubalja (2,37 milijardi američkih dolara), što je za 9,6% manje nego u 2008. godini, au 2010. godini će se smanjiti za 0,2% i iznosiće 58,5 milijardi rubalja (2,2 milijardi američkih dolara), u 2011. godini iznosiće 58,6 milijardi rubalja (2,15 milijardi američkih dolara).

Predviđene libor stope koje se koriste u obračunu kamatnih rashoda federalnog budžeta za 2009.-2011. su niže od stopa primijenjenih u obračunima federalnog budžeta za 2008.-2010. godinu i jedan su od glavnih faktora smanjenja troškova servisiranja. javni spoljni dug. U 2009. godini razlika u stopama iznosila je 3,12% (nivo smanjenja stope - 40%), u 2010. godini - 2,918% (nivo smanjenja stope - 33%). Razlika u Ewribor stopi u 2009. godini iznosila je 0,583% (nivo smanjenja stope - 9%), u 2010. godini - 1,083% (nivo smanjenja stope - 14%).

U skladu sa Procedurom za planiranje budžetskih izdvajanja federalnog budžeta za 2009. i za planski period 2010. i 2011. godine, odobrenom naredbom Ministarstva finansija Rusije od 17. aprila 2008. br. 47n, formiranje obima budžetska izdvajanja za servisiranje javnog duga Ruske Federacije vrše se planskom metodom u skladu sa saveznim zakonima i propisima, kao iu skladu sa ugovorima (sporazumima) kojima se definišu uslovi za privlačenje i promet obaveza državnog duga Ruske Federacije . Istovremeno, resorni metodološki dokumenti ruskog Ministarstva finansija ne predviđaju odraz specifičnosti izračunavanja pojedinačnih elemenata opštih pokazatelja javnog duga Ruske Federacije, koji nisu sadržani u ugovorima i sporazumima, što čini teško je procijeniti pouzdanost proračuna.

Konkretno, u periodu 2009 - 2011, otplata i servisiranje više od 70% javnog spoljnog duga vršiće se prema „uslovnim“ planovima iu obliku operacija konverzije (dug u zamenu za robu). “Uslovni” rasporedi dovode do različitih procjena troškova kamata. Iz tog razloga, posebno je obračunavanje kamate na dug Južnoj Koreji u 2009. godini predviđeno u proračunima ruskog Ministarstva finansija u iznosu od 64,3 miliona američkih dolara, au obračunima Računske komore - 40,7 miliona američkih dolara, odnosno razlika će biti 23,6 miliona američkih dolara.

11.7. Konsolidovani spoljni dug Ruske Federacije (uključujući spoljni dug javnog sektora, uzimajući u obzir dug preduzeća i spoljni dug privatnog sektora), prema podacima Banke Rusije, u 2007. godini povećan je za 152,9 milijardi američkih dolara, odnosno za 49,2 %, i do 1. januara 2008. godine iznosio je 463,5 milijardi američkih dolara ili 35,9% BDP-a u prvom kvartalu 2008. godine, povećan je za 13,6 milijardi američkih dolara i na dan 1. aprila 2008. godine iznosio je 477,1 milijardu dolara, odnosno 28; % BDP-a (od 1. aprila 2008.). Istovremeno, obim međunarodnih rezervi Ruske Federacije je uporediv sa obimom konsolidovanog spoljnog duga, tako da su od 1. januara 2008. godine iznosili 477,89 milijardi američkih dolara, od 1. aprila 2008. godine - 511,8 milijardi američkih dolara. .

Uvećaj sliku

Spoljni dug privatnog sektora i banaka raste brže (2006. godine - 163,7%, 2007. godine - 157%).

U odnosu na BDP, obim konsolidovanog spoljnog duga zemlje je na prihvatljivom nivou u skladu sa prihvaćenim međunarodnim standardima (granična vrijednost - 60%) i na dan 1. januara 2008. godine iznosio je 35,9% BDP-a.

Odnos obima konsolidovanog spoljnog duga od 1. januara 2008. godine prema obimu izvoza roba i usluga za 2007. godinu iznosi 117,5%, što je prihvatljiv nivo.

Nastavak ovog trenda povećava zavisnost privrede domaćeg bankarskog i korporativnog sektora zemlje od eksternih uslova i stvara uslove za povećanje ranjivosti ekonomske i finansijske situacije zemlje.

Prema Računskoj komori, uzimajući u obzir rizike koji postoje na globalnim finansijskim tržištima, Vlada Ruske Federacije treba da preduzme mere da spreči nagomilavanje konsolidovanog spoljnog duga Ruske Federacije, da razvije mehanizme za unutrašnje kreditiranje privrednih subjekata. sektorima i zamijeniti eksterna zaduživanja internim.

Upravljanje državnim kreditima jedno je od područja finansijske politike države, povezano sa obezbjeđivanjem njenih aktivnosti kao zajmoprimca, zajmodavca i žiranta.

Upravljanje državnim kreditima— to je skup vladinih radnji koje se odnose na servisiranje i otplatu javnog duga, izdavanje i plasiranje novih kredita, održavanje sekundarnog tržišta duga i regulisanje tržišta javnih kredita.

Ove aktivnosti regulišu i sprovode Ministarstvo finansija Ruske Federacije i Centralna banka Ruske Federacije, koji određuju ukupan obim budžetskog deficita, obim i prirodu kredita neophodnih za njegovo finansiranje, razvijaju kreditnu politiku i njegovu institucionalnu podršku.

Upravljanje javnim kreditima je usmjereno na postizanje ekonomskih, društvenih i političkih ciljeva, koji su određeni trendovima društvenog napretka i trenutnim stanjem privrede zemlje.

Među glavni ekonomski ciljevi— osiguranje ekonomske stabilizacije i rasta proizvodnje, održavanje njene konkurentnosti na svjetskom tržištu; društveni ciljevi podrazumijevaju osiguranje društvene stabilnosti i društvenog napretka; politički ciljevi se formulišu na osnovu ideje održavanja stabilnosti funkcionisanja političkog sistema i obezbjeđenja nacionalne sigurnosti.

Ostvarivanje ovih ciljeva u velikoj meri je povezano sa upravljanjem javnim dugom, posebno spoljnim dugom, čije stanje, kako pokazuje svetska praksa, u velikoj meri uslovljava ne samo ekonomsku nezavisnost zemlje, već i očuvanje njenog nacionalnog suvereniteta, što je posebno relevantno za modernu Rusiju.

Definiran i rangiran u skladu s tim zadaci koje je državni sistem upravljanja kreditima u Rusiji dizajniran da riješi:

a) minimiziranje troškova duga za zajmoprimca;

b) efektivno korišćenje prikupljenih sredstava, stvaranje odgovarajućeg računovodstvenog i kontrolnog sistema;

c) jačanje investicione prirode kredita;

d) regulisanje obima pozajmljenih obaveza države i održavanje njihovog kursa;

e) prikupljanje sredstava po najpovoljnijim uslovima za emitenta;

f) utvrđivanje prioriteta kreditne politike države, obezbjeđivanje blagovremene otplate datih kredita.

U sistemu radnji za upravljanje javnim kreditima najvažniji je servisiranje i otplata javnog duga, budući da se svi troškovi ove vrste provode na teret budžetskih sredstava, stvarajući za to dodatnu podršku, a neblagovremena plaćanja dovode do povećanja iznosa duga zbog penala. Samo u slučaju investicionih kredita, servisiranje i otplata obaveza vrši se na teret prihoda od projekta.

Servis državni dug pretpostavlja prvo, obavljanje poslova plasmana dužničkih obaveza, drugo, isplata prihoda na njih i, treće, otplata cijelog ili dijela duga prema planu ili uplata doprinosa u fond za potonuće.

Otkupdug uključuje potpunu otplatu glavnice duga i kamate na njega, kao i novčane kazne i druga plaćanja povezana sa kašnjenjem u otplati duga.

Servisiranje državnog duga Ruske Federacije vrši Banka Rusije i njene institucije. Banka Rusije obavlja funkciju generalnog agenta za servisiranje javnog duga bez naknade. Plaćanje usluga agenata za plasman i servisiranje javnog duga vrši se iz federalnog budžeta.

Sa stanovišta investitora, najprihvatljiviji je blagovremeni prijem prihoda i otplata kredita, obračun glavnice duga i kamate na njega. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja javnog duga i budžetskog deficita, vlada je prinuđena da pribegne raznim načini regulisanja duga .

Takve metode tradicionalno uključuju refinansiranje, konsolidacija, konverzija, unifikacija kredita, zamjena obveznica prema regresivnom omjeru i tako dalje.

Refinansiranje- to je otplata starog državnog duga davanjem novih kredita.

Konverzija- tradicionalno se radi o promeni profitabilnosti kredita (smanjenje - u cilju smanjenja troškova upravljanja javnim dugom ili povećanja profitabilnosti za kreditore).

Konsolidacija— promjena roka važenja već izdatih kredita u smjeru povećanja (po pravilu) ili smanjenja. Podrazumeva olakšavanje uslova otplate duga u vidu odloženih plaćanja i otplate. Moguće je kombinovati konsolidaciju sa konverzijom.

Ujedinjenjekrediti- ovo je kombinacija više kredita u jedan, kada se obveznice ranije izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog kredita. Cilj je da se istovremeno smanji broj vrsta hartija od vrijednosti u opticaju, čime se pojednostavljuje rad i smanjuju troškovi države za servisiranje duga. Objedinjavanje državnih zajmova obično se provodi zajedno sa konsolidacijom, ali se može izvršiti i van nje.

U nekim slučajevima, vlada može razmjena obveznica za regresivni odnos tj. kada se više ranije izdatih obveznica izjednači sa jednom novom obveznicom, čime se država oslobađa potrebe da u punom novcu plaća obveznice (plaćanje kamate i (ili) otkup obveznica) prethodno plasiranih u valuti koja je depresirana vreme naseljavanja.

Odgoda otplate kredita razlikuje se od konsolidacije po tome što se u ovom slučaju ne samo odgađaju rokovi otplate, već i po pravilu prestaje isplata prihoda.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih kredita i razmjena državnih obveznica obično se sprovode samo u odnosu na domaće kredite. Što se tiče odgađanja otplate obaveza, ova mjera je moguća iu odnosu na spoljni dug. Odgađanje otplate eksternog kredita, po pravilu, vrši se u dogovoru sa kreditorima, a ova operacija ne podrazumeva obavezno obustavu plaćanja kamata na kredit.

Ispod ukidanje javnog duga znači potpuno odricanje države od obaveza po izdatim kreditima.

Glavni zadatak upravljanja ruskim javnim dugom je promjena strategije duga i prelazak sa politike odlaganja plaćanja na politiku smanjenja duga. Zbog trenutnih okolnosti, ovo se u najvećoj mjeri odnosi na vanjski dug. I ovdje je preporučljivo obratiti se savremenom svjetskom iskustvu metoda finansijske konverzije za izmirenje vanjskog duga, kao najfleksibilnijeg i najprikladnijeg trenutnom stanju i kreditnim mogućnostima Rusije.

Finansijski mehanizam šeme konverzije sastoji se od likvidacije dijela vanjskog duga zamjenom za nacionalnu imovinu - nacionalnu valutu, obveznice, dionice, robu, finansijska sredstva itd. Za Rusiju mogu biti najprihvatljivije sljedeće opcije.

Dug u zamjenu za izvoz. To ne znači izvoz sirovina, već izvoz gotovih proizvoda. Ova opcija vam omogućava da podržite konkurentnu proizvodnju u zemlji, razvijete izvoz, razvijete nova tržišta, a samim tim i sačuvate radna mjesta, osigurate prijem poreza i otplatu dugova, kao i finansiranje investicija. Važno je podržati industrije koje imaju značajan izvozni potencijal (kosmička, aluminijumska, avioindustrija itd.), koje već proizvode proizvode koji zadovoljavaju međunarodne standarde i mogu doprinijeti rastu privrede u cjelini.

Dug u zamjenu za imovinu. Ova opcija se, po pravilu, sprovodi u okviru programa privatizacije, a uključuje i razmenu dužničkih obaveza za akcije privatizovanih preduzeća i privlačenje strateški investitori. U ovom slučaju važno je procijeniti vrijednost domaćih preduzeća u skladu sa standardima svjetskog tržišta, a razmjenu duga za dionice treba vršiti po stopi koja je povoljna za Rusiju. Takođe je važno utvrditi udio dionica (preduzeća) u vlasništvu prilikom konverzije duga.

Dug u zamjenu za porez. U ovom slučaju se pretpostavlja da će se zakonskim putem utvrđivati ​​takve poreske olakšice za investitore – nosioce vanjskog duga, što bi ih podstaklo na ulaganje. Dozvolu za konverziju treba davati samo u slučaju investicija koje su važne za rusku ekonomiju. U tom slučaju, vanjski dug će se otplatiti korištenjem budućih prihoda.

Plaćanje kamata na spoljni javni dug u domaćoj valuti. Ova opcija se u svetskoj praksi koristi u nekim slučajevima. Isplate se vrše po atraktivnoj stopi za poverioce, ali se novac za otplatu kamata prenosi na posebne investicione račune kod domaćih banaka, a sredstva sa ovih računa mogu se koristiti samo za direktna ulaganja u privredu dužnika. Sve ostale manipulacije sa ovakvim sredstvima i prihodima od ovih ulaganja mogu se vršiti tek nakon isteka roka utvrđenog ugovorom o konverziji (najmanje godinu dana).

Dug za gotovinu. Uključuje otkup duga uz diskont na sekundarnom tržištu za obaveze po vanjskom dugu. U ovom slučaju, nominalni dug se smanjuje i dolazi do ušteda na budućim plaćanjima kamata. Procedura za ovu operaciju je sljedeća: vlada imenuje agenta s dovoljnim iskustvom u kupovini i prodaji inostranih dugova (obično velika komercijalna banka) i određuje diskont na nominalnu vrijednost duga, prema kojem je spremna da otkupi dugove koje je kupio od agenta.

Restrukturiranje duga.Ovakav način regulisanja duga je veoma čest u savremenim uslovima. Pod restrukturiranjem se podrazumijeva otplata dužničkih obaveza uz istovremenu realizaciju zaduživanja (preuzimanjem drugih dužničkih obaveza) u obimu otplaćenih dužničkih obaveza uz uspostavljanje drugih uslova za servisiranje dugova i rokova njihove otplate. Restrukturiranje duga može se izvršiti uz djelimičan otpis (smanjenje) iznosa glavnice.

Mnoge od opisanih tehnika korišćene su u izvođenju Rusije iz deformiteta iz 1998. godine. Posebno možemo spomenuti metode kao što su:

a) restrukturiranje obvezničkih kredita u obveznice sa kasnijim rokom dospijeća;

b) pregovaranje sa poveriocima radi odlaganja plaćanja;

c) korištenje različitih šema međusobnog poravnanja za smanjenje duga zajma;

d) privlačenje bankarskih kredita za plaćanja po obveznicama;

e) prihvatanje obveznica kao plaćanja poreza, u zamjenu za stambene potvrde, itd.;

f) otkup svojih obaveza uz diskont;

g) prijevremenog otkupa svojih obaveza.

Rusko zakonodavstvo, posebno Zakonik o budžetu Ruske Federacije, predviđa niz organizacionih metoda za upravljanje javnim dugom. Pravo obavljanja državnih vanjskih zajmova Ruske Federacije i sklapanja ugovora o davanju državnih garancija, ugovora o garancijama za druge zajmoprimce za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Ruskoj Federaciji ili u njeno ime - Vladi Ruske Federacije. Federacije ili savezni izvršni organ ovlašten od strane Vlade Ruske Federacije.

Subjekti Ruske Federacije, čiji budžeti nisu dobijali finansijsku pomoć za izjednačavanje nivoa budžetske sigurnosti, u početku su takođe imali pravo da vrše državna spoljna zaduživanja. Trenutno je uvedena zabrana vanjskog zaduživanja za konstitutivne entitete Ruske Federacije (nisu predviđene za općine) - odgovarajuća izmjena i dopuna Zakonika o budžetu stupila je na snagu 1. januara 2002. godine.

Maksimalni obim državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje i otplatu javnog vanjskog duga zemlje.

Maksimalni obim javnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, opštinski dug ne bi trebao prelaziti obim prihoda odgovarajućeg budžeta bez uzimanja u obzir finansijske pomoći iz budžeta drugih nivoa budžetskog sistema Ruske Federacije.