Am citit cartea „Metoda Peter Lynch. Strategia și tactica investitorului individual.” În cartea sa, Peter Lynch dezvăluie o mulțime de informații diferite despre ceea ce ar trebui să acordați atenție atunci când cumpărați acțiuni americane. Pentru mine, din această carte am evidențiat capitolul „indicatori cheie pentru investitori”, pe care îl voi schița pe scurt în acest articol. Chiar dacă această carte este despre piața americană, cred că putem lua ceva din ea și îl putem aplica realității noastre piata ruseasca.

Indicatori cărora ar trebui să le acordați atenție atunci când decideți dacă să cumpărați o acțiune. Ordinea în care apar nu este legată de semnificația lor:

1. Ponderea vânzărilor.

Dacă interesul companiei se datorează unui anumit produs, primul pas este să aflați ce înseamnă acest produs pentru companie, care este ponderea acestuia în vânzările companiei. Dacă ponderea vânzărilor de produse care vă interesează în venitul total al întreprinderii nu este mare (mai puțin de 10%), atunci nu ar trebui să alegeți această companie pentru a cumpăra acțiuni doar din cauza produsului. Trebuie să întrebați dacă există un alt producător al acestui produs sau să uitați de el.

2. Raportul P/E

Analiza serioasă a câștigurilor implică raportul dintre prețul unei acțiuni și câștigurile sale, cunoscut sub numele de raportul P/E sau multiplu. Acest coeficient caracterizează numeric relația dintre prețul acțiunilor și profitul companiei. Raportul P/E vă ajută să înțelegeți dacă o acțiune este supraevaluată sau subevaluată în raport cu potențialul de câștig al companiei. Raportul P/E poate fi considerat ca fiind numărul de ani necesari pentru a rambursa investiția inițială, presupunând că câștigurile rămân aceleași.

Dacă cumpărați acțiuni al căror preț este de două ori mai mare decât câștigul (P/E=2), atunci investiția inițială se va amortiza în doi ani, iar dacă prețul este de 40 de ori mai mare (P/E=40), atunci după 40 ani. Companiile cu creștere lentă au cele mai scăzute P/E, companiile cu creștere mare au cele mai mari P/E, iar cele ciclice au cele mai mari P/E. P/E sub medie este (7-9), P/E mediu este (10-14), P/E peste medie (14-20). Dar cumpărarea de acțiuni doar pentru că P/E-ul unei companii este scăzut nu are sens.

O companie cu acțiuni la un preț corect are un P/E egal cu rata de creștere a câștigurilor. De exemplu, Coca-Cola, cu un P/E egal de 15, ar trebui să crească profiturile cu 15% pe an. Dacă P/E jumătate din câte rata de creștere a profitului, aceasta este considerată foarte pozitiv semnal dacă la două Mai mult rata de crestere este foarte negativ.

3. Poziția de numerar

Trebuie să citiți bilanţul consolidat al companiei, care arată activele și pasivele. Fi atent la active pe termen scurt sub formă de numerar și echivalente de numerar, plus sub formă de acțiuni lichide. Aceste două elemente constituie poziția de numerar.

De asemenea, este necesar să facem referire la a doua parte a bilanțului, și anume articolul „ Credite pe termen lung". O reducere a obligațiilor de datorie față de anii anteriori este un semn de prosperitate. O poziție de numerar care depășește cu mult obligațiile de datorie îmbunătățește bilanţul. O poziție mai mică de numerar înrăutățește bilanţul. Calculele nu iau in calcul datoria pe termen scurt, in conditiile in care valoarea celorlalte active ale societatii (inventar, etc.) depaseste obligatiile de datorie pe termen scurt.

Trebuie să se determine pozitia neta de numerar din situația întocmită a companiei prin scăderea datoriilor pe termen lung din poziția de numerar. Adesea, datoriile pe termen lung sunt mai mari decât poziția de numerar, elementele de numerar sunt reduse, datoria crește, iar compania are o poziție financiară slabă.

Împărțirea poziției nete de numerar la numărul de acțiuni emise ale companiei arată că pentru 1 acțiune există N cantitate de numerar, acest indicator este important. El spune că N este suma de numerar pe acțiune, un fel de bonus de hârtie care reprezintă o returnare ascunsă a banilor. În plus, informațiile despre răscumpărarea de acțiuni proprii ale companiei sunt, de asemenea, importante, ceea ce este un semn bun. De asemenea, este necesar să se țină cont de informații despre dacă profiturile sunt în creștere și dacă dividendele sunt întotdeauna plătite. Ţintă scurtă analiză este de a afla dacă poziția companiei este slabă sau puternică.

4. Ponderea fondurilor împrumutate

Cât datorează compania și câte datorii are? Datorii versus capitaluri proprii. Aceasta este întrebarea de care este interesat un ofițer de credit atunci când îți determină riscul de credit.

Puterea financiară a unei companii poate fi evaluată rapid prin compararea capitalului propriu cu datoria din partea dreaptă a bilanţului. Este necesar să se calculeze raportul datorie/capital propriu (capitalul social total al companiei).” Într-un bilanţ normal, capitalurile proprii ar trebui să reprezinte 75%, iar datoria ar trebui să reprezinte 25% din raport. Datoriile pe termen scurt pot fi ignorate atunci când se evaluează dacă există suficienți numerar pentru a le acoperi.

Împrumuturile bancare sunt cel mai prost tip de împrumut și sunt rambursabile la cerere. Împrumuturile cu obligațiuni sunt cel mai bun tip de împrumut, acestea nu asigură plata la cerere în timp ce împrumutatul plătește dobândă.

5. Dividende

Cei care plătesc dividende nu sunt înclinați să arunce banii pe diversificare. Dividendele împiedică stocurile să scadă într-o anumită măsură. Pe de altă parte, mai puțin companii mari Cei care nu plătesc dividende și folosesc banii pentru a-și extinde profiturile se confruntă adesea cu o creștere mai rapidă.

preferă o companie cu o politică de creștere agresivă față de companiile plictisitoare care plătesc dividende stabile. Dacă cumpărați acțiuni ale unei companii pentru stabilitatea plăților de dividende, întrebați despre capacitatea companiei de a le plăti în timpul recesiunilor și dificultăților financiare. Cea mai bună opțiune pentru un investitor este o companie care mărește dividendele timp de 20-30 de ani.

6. Valoarea contabilă

Valoarea contabilă nu are adesea nicio legătură cu valoarea reală a companiei. Este fie mai mare, fie mai mică decât valoarea reală a companiei. Activele supraevaluate sunt mai ales perfide atunci când există multe datorii.

Active ascunse: valoarea contabilă este mai mică decât valoarea reală ori de câte ori este mai mare. Companiile care dețin resurse naturale (pământ, cherestea, petrol, metale prețioase) sau mărci precum Coca-Cola pot afișa doar o fracțiune din valoarea lor reală în bilanțul lor.

7. Fluxul de numerar

Fluxul de numerar este suma de bani pe care o primește o companie ca urmare a activităților sale. Toate companiile primesc fonduri, dar costurile asociate cu primirea acestora sunt diferite pentru fiecare. Dacă necesită cheltuieli semnificative pentru a genera numerar, compania nu va putea ajunge prea departe. Trebuie să țineți cont de fluxul de numerar liber - aceștia sunt banii care rămân după scăderea costurilor de capital.

Fluxul de numerar este utilizat pentru a evalua un stoc. O acțiune la prețul de 20 USD cu un flux de numerar anual de 2 USD pe acțiune are un raport standard de 1/10. Acest randament al fluxului de numerar de 10% reprezintă randamentul minim așteptat al stocului pe termen lung.

8. Stocuri Peter Lynch analizează dacă stocurile cresc. Dacă o companie se laudă cu o creștere de 10%, dar stocurile cresc cu 30%, acesta este un semnal rău. Compania ar trebui să facă compromisuri la preț și să scape de stoc. În caz contrar, s-ar putea confrunta cu probleme anul viitor. va concura cu cel vechi, ca urmare, stocurile vor crește atât de mult încât compania va trebui să reducă mult prețurile și, prin urmare, profiturile. Creșterea stocurilor nu este la fel de rău pentru companiile auto.

9. Planuri de pensii

Absența obligațiilor de pensie este un mare plus. Chiar și în faliment, societatea este obligată să îndeplinească obligațiile de pensie.

10. Teme de creștere

O afacere care, în ciuda creșterilor anuale de preț, își păstrează clientela este o excelentă oportunitate de investiție. Toate celelalte lucruri fiind egale, o companie cu o rată de creștere de 20% și un P/E de 20 este o achiziție mult mai bună decât o companie cu o rată de creștere de 10% și un P/E de 10.

11. Rezumat

Linia de jos este numărul de la sfârșitul contului de venit, cu alte cuvinte profit după impozitare. Profitul înainte de impozite sau profitul brut este principalul indicator prin care o companie este evaluată. Acesta arată ce rămâne din veniturile anuale din vânzări după scăderea tuturor costurilor, inclusiv a amortizarii și plăților dobânzilor. Compararea profitului brut al companiilor din diferite industrii este de puțin folos compararea în aceeași industrie este o altă problemă. Compania cu cel mai mare profit brut este afacerea cu cel mai mic cost, iar afacerea are, la rândul său, cele mai mari șanse de supraviețuire.

Iată un scurt rezumat al punctelor importante ale cărții pe care am scris-o, acestea au fost primele lucruri pe care le-am observat când am citit-o.

Se referă la suma de numerar reală pe care o anumită corporație, bancă sau altă entitate juridică o are în posesia sa la un anumit moment în timp. În general, aceasta include numerarul real sau conturile deținute de companie. Poate include și alte active care sunt ușor convertite în numerar, numite active lichide, cum ar fi obligațiuni pe termen scurt sau certificate de depozit. Aceasta nu include activele care au un grad scăzut de lichiditate, cum ar fi alimente, bunuri imobiliare, utilaje sau alte elemente care nu pot fi convertite rapid și ușor în numerar.

În timp ce persoanele fizice pot avea, din punct de vedere tehnic, o poziție de numerar egală cu valoarea investițiilor lor lichide, termenul este cel mai adesea folosit într-un context de afaceri. O companie, de exemplu, își listează poziția de numerar în bilanțul său și comunică acea poziție de numerar investitorilor, creditorilor sau altor părți interesate. Banca trebuie să aibă și o poziție de numerar.

În general, băncilor li se cere să aibă la îndemână o sumă minimă stabilită de numerar pe baza cantității de fonduri depuse de oameni în bancă. De exemplu, dacă s-a deschis o bancă nouă și 100 de persoane au depus fiecare 10 USD (USD), atunci poziția de numerar cerută de bancă s-ar baza pe 1.000 USD în fonduri escrow. Banca ar trebui astfel să aibă cel puțin 1.000 USD în numerar, astfel încât să aibă bani să plătească fiecare dintre acești oameni dacă ar veni cu toții să-și scoată banii în același timp.

Pentru corporații, pe de altă parte, a determina câți bani să aibă poate fi dificil. În general, o companie nu dorește să aibă prea puțini numerar la îndemână. Numerar este necesar pentru a crește afacerea fondului și pentru a face achiziții de bunuri și servicii necesare pentru a conduce afacerea. Numerarul poate fi, de asemenea, un semn de solvabilitate și stabilitate în cadrul unei companii. Cu toate acestea, numerarul produce un randament relativ scăzut al investiției în comparație cu alte investiții mai puțin lichide, iar a avea prea mulți bani la îndemână poate fi un dezavantaj pentru o companie.

Investitorii pot analiza pozițiile de numerar ale diferitelor companii atunci când decid dacă să investească sau nu. Dacă o companie nu are ceea ce este considerat o sumă adecvată de numerar, poate părea a fi o investiție slabă. Atingerea echilibrului adecvat în acest fel este importantă pentru o companie publică care speră să atragă investitori.

Tranzacționarea la bursă în secolul 21 este un proces extrem de high-tech. Pentru ca un investitor să efectueze o tranzacție, sunt dezvoltate diverse terminale de tranzacționare, sunt create sisteme de brokeraj care pot face față sarcinilor grele, sunt implementate API-uri pentru acestea, sunt stabilite canale de comunicare de mare viteză, sunt introduse noi tehnologii etc. Acest lucru nu este surprinzător - la urma urmei, diferența dintre succes și eșec, profit sau pierdere la bursa este adesea doar o fracțiune de secundă. Prin urmare, totul ar trebui să funcționeze ca un ceasornic și foarte repede.

Am vorbit deja despre tehnologiile de conectare directă, care sunt folosite pentru a trimite ordine de tranzacționare direct la bursă, ocolind sistemele brokerului. Totuși, accesul direct costă mulți bani și nu este accesibil tuturor comercianților, care totuși doresc să facă tranzacții cu viteză maximă. În acest subiect, vom vorbi despre modul în care am realizat o actualizare completă a sistemului nostru de tranzacționare, care ne-a permis să creăm un produs de infrastructură care îndeplinește standardele mondiale ale tehnologiilor bursiere.

Bun venit la matrice

ITinvest a fost întotdeauna nu doar un broker care oferă clienților posibilitatea de a tranzacționa la bursă, ci și un dezvoltator tehnologic de produse de tranzacționare. Fondatorii noștri sunt oameni care au avut experiență în programare și au fost întotdeauna asociați cu tehnologia. Prin urmare, o parte a strategiei companiei a fost întotdeauna dezvoltarea propriilor produse software.

Atât banii, cât și timpul au fost întotdeauna investiți în asta. Drept urmare, la începutul anilor 2000, a fost creat propriul sistem de tranzacționare, it-trade, care includea module de procesare a comenzilor comerciale, middle și back office-uri, precum și un sistem de semnătură digitală pentru asigurarea securității. În plus, am creat o linie de propriile noastre terminale de tranzacționare. Unul dintre ele, SmartTrade, a devenit foarte popular pe piața rusă și, în principiu, rămâne încă un mijloc fiabil și convenabil de a plasa ordine de tranzacționare pe piață și de a analiza piața în sine. De asemenea, clienții pot efectua operațiuni de tranzacționare folosind interfața web.

Sistemul funcționează de mai bine de 13 ani și întregul set de produse software este obiectiv depășit. A devenit din ce în ce mai dificil să le întreținem și să dezvoltăm funcționalități (un terminal SmartTrade are mai mult de 1 milion de linii de cod), în plus, arhitectura în sine a încetat să mai îndeplinească cerințele moderne - aveam două birouri de tranzacționare cu servere și pentru a dezvolta afacerii companiei, numărul acestora trebuia crescut, ceea ce ar duce la probleme de control și sincronizare.

Ca urmare, toate eforturile au fost depuse pentru menținerea și funcționarea normală Complex comercial, dar nu s-a vorbit despre dezvoltarea de noi produse. Cerințele privind viteza și calitatea muncii erau în continuă creștere, iar îndeplinirea lor în cadrul vechii arhitecturi și paradigme devenea din ce în ce mai dificilă. În plus, „vechiul” sistem de tranzacționare avea o verigă slabă - nucleul său, sistemul de gestionare a riscurilor (RMS), care în mod fundamental nu putea fi paralelizat și duplicat. În consecință, eșecul său ar putea opri comerțul.

Toate acestea ne-au confruntat cu nevoia de a crea un nou sistem de tranzacționare care să îndeplinească cele mai bune standarde mondiale. Datorită structurii matriceale, dar și datorită faptului că aparatul teoriei matricelor a fost folosit în calcularea riscurilor, noul sistem a fost numit MatriX, adică „Matrix”.

Arhitectură

Dacă în sistem de broker Clienții din generația anterioară au primit toate datele de schimb (comenzi, tranzacții, starea contului etc.) prin conectarea la un singur server de acces, apoi în proiectul Matrix s-a decis împărțirea acestor fluxuri de date în două „bănci” principale: servere pentru acceptarea comenzilor (Comandați servere Mamagagemegent (OMS) și servere care furnizează clienților date de piață și informații despre cont.

Hardware-ul complexului folosește servere blade PowerEdge și sisteme de stocare a datelor PowerVault de la Dell.

Tehnologie și hardware

Pe lângă arhitectură, calitatea funcționării unui sistem de tranzacționare de brokeraj depinde de calitatea software-ului care implementează principalele funcții, precum și de fiabilitatea hardware-ului pe care rulează. Pentru a ne asigura că produsul nostru respectă cu adevărat standardele globale, au fost organizate licitații atât între furnizorii de soluții hardware, cât și dezvoltatorii de software.

Ca rezultat, partea de fier sistem nou a fost furnizat de Dell, iar software-ul (și o parte hardware) ne-a fost furnizat de IBM.

Servere Dell PowerEdge

Sub fiecare dintre aceste servere de echilibrare există mai multe servere care rezolvă probleme locale. Conexiunile client sunt distribuite între ele astfel încât fiecare server să primească aceeași încărcare.

Serverele noastre sunt conectate între ele și la sistemul de tranzacționare bursă folosind o magistrală specială de mare viteză construită pe IBM Data Power X75 și software Mesaje MQ cu latență scăzută.

Fapt interesant: Proiectul MatriX este primul caz de utilizare a acestor servere în Rusia. Apropo, au existat chiar și unele probleme asociate cu aceasta - Statele Unite recunosc aceste tehnologii ca având un scop dublu. Adică, există posibilitatea ca cineva să le folosească în scopuri militare. Din cauza întârzierilor asociate cu toate acestea, datele de livrare pentru echipamente au fost întârziate cu până la șase luni - și am avut norocul că celebrul amendament Jackson-Vanik a fost anulat, altfel nu se știe cum ar fi ieșit totul până la urmă .

În spatele acestui autobuz există deja servere de gateway de schimb. Autobuzul decide singur prin care dintre ele să trimită o anumită cerere sau de la care să preia date. În principiu, acest lucru este suficient pentru funcționarea normală a întregului sistem, dar i-am adăugat și un server de gestionare a riscurilor, care, spre deosebire de sistemul anterior, acum nu este o legătură centrală, iar orice problemă cu acesta nu cauzează întregul sistem. sistem să se oprească.

O altă inovație sunt așa-numitele servere FIX, care vă permit să conectați aplicații scrise sub protocolul FIX la vehiculul MatriX. Despre această soluție vom vorbi mai detaliat într-un subiect separat.

Arhitectura finală a sistemului arată astfel:

Ce a dat?

Această abordare „matricială” a construirii unui sistem a făcut posibilă reducerea daunelor cauzate de posibile defecțiuni (eșecul unei anumite legături nu duce la consecințe ireversibile) și, de asemenea, face posibilă scalarea cu ușurință a sistemului în viitor. Cel mai important este că viteza de lucru a crescut dramatic. Acum, viteza de procesare a aplicației în sistem variază de la 500 de microsecunde la 2 - acesta este un rezultat foarte bun. Timpul total pentru trecerea unei aplicații din momentul în care intră în „Matrice” la ieșirea sa către sistemele de schimb este de la 2 la 5 milisecunde (excluzând pierderile pe canalele de comunicație către sistem) - aceasta este de aproximativ 40/50 de ori mai rapid decât în sistemul IT de generație anterioară|SmartTrade...
Pentru comercianții care tranzacționează mâini, acest lucru nu este, desigur, atât de important, dar pentru comercianții cu algoritmi care folosesc roboți conectați prin API este un avantaj semnificativ.

Alte avantaje ale noului sistem de tranzacționare includ:

• Productivitate crescută (până la 2000 de comenzi pe secundă într-un singur fir, mai mult de 10 milioane de comenzi pe zi de tranzacționare).
• Capacitatea deja menționată de a accesa sisteme externe prin OMS-FIX 4.4 Gates.
• Poziția unică de numerar (SCP) și contabilitatea riscului propriu pentru portofoliile de clienți.

Puteți utiliza noul sistem de tranzacționare atunci când lucrați prin terminalul SmartX, versiune noua interfața web a sistemului de tranzacționare sau SmartCOM API (versiunea nu mai mică de 3.0).

Poziție unică de numerar

Serviciul de poziție unică de numerar pentru clienți a devenit una dintre principalele „trăsături” ale întregului nou sistem de tranzacționare. Esența sa este următoarea:

Când lucra cu versiunea anterioară a sistemului de tranzacționare it-trade/SmartTrade, clientului i s-a oferit un cont personal separat pentru fiecare platformă de tranzacționare. De exemplu, Bursa de Valori din Moscova este un cont MS; Piața instrumentelor derivate din Moscova Exchange - cont RF; Piața valutară Moscow Exchange - cont FX (nelivrabil) sau cont CD (livrabil) și altele. Cu o asemenea împărțire, valori mobiliareȘi bani gheata situat pe o platformă de tranzacționare nu poate servi drept garanție pentru tranzacțiile pe alta.

Atunci când folosește o singură poziție de numerar, clientului i se oferă un singur cont cu un identificator MO, care include mai multe platforme de tranzacționare simultan:

• Bursa de valori a Bursei din Moscova (toate instrumentele tranzacționate în modul T+2).
• Piața de instrumente derivate a Bursei din Moscova (future, opțiuni).
• Piața valutară a Bursei din Moscova (mod non-livrabil).
• London Stock Exchange secțiunea IOB (ADR-uri ale emitenților ruși).

Acest cont devine unificat pentru toate platformele de tranzacționare, iar activele (bani, valori mobiliare) situate pe o platformă de tranzacționare a pieței pot fi utilizate ca garanții pe alte piețe incluse într-o singură poziție monetară. (Puteți asculta mai multe despre poziția monetară unică în înregistrări webinar Președintele Consiliului de administrație al ITinvest Vladimir Tvardovsky începând cu ora 17:01).

Cel mai simplu mod de a înțelege beneficiile unei singure poziții de numerar este exemplu simplu. Dacă în vechiul sistem de tranzacționare it-trade, pentru a cumpăra 100 de acțiuni Lukoil (LKOH), ar fi necesare 43.800 de ruble drept garanție (costul unei acțiuni la 22.10.2013 era de 2.030 de ruble, valoarea garanției pentru Piața T+2 a fost de 438 de ruble, adică . 100 x 438 - 43500), și pentru a vinde 10 contracte futures pentru acțiuni ale aceluiași emitent LKOH-12.13 (la aceeași dată, 1 futures costă 20.650 de ruble, garanție - 2.132 de ruble) ar fi necesar 10 x 2132 = 21320 ruble În total, pentru a finaliza două tranzacții nu foarte mari, suma de fonduri necesare pentru asigurarea tranzacției ar depăși 65.000 de ruble.

În noul sistem de tranzacționare ar fi egal cu 26.746 de ruble. Diferența este destul de semnificativă - se dovedește că îți poți gestiona propriile fonduri mai flexibil, mai degrabă decât să fii inactiv într-o stare blocată ca garanție.

Nevoie de viteza

O singură poziție de numerar, după cum ați putea ghici, cu toate avantajele ei, poate fi de interes pentru comercianți și comercianți de orice tip - de la investitori care nu fac foarte multe tranzacții până la scalpi care nu își iau degetele de pe tastatură.

În același timp, este evident că avantajele de viteză ale sistemului de tranzacționare Matrix atrag cel mai mult comercianți de mare viteză (traders HFT) care tranzacționează la bursă folosind sisteme de tranzacționare mecanice. Acest tip de comercianți este cel care „realizează” cea mai mare parte din cifra de afaceri a tuturor platformelor de schimb populare. Astfel de comercianți joacă un rol important în ecosistemul pieței de valori (citiți subiectul nostru special pentru mai multe informații despre tendințele și perspectivele tranzacționării algoritmice). Dar nicio strategie de tranzacționare algoritmică, chiar și cea mai de succes în teorie, nu poate funcționa corect în practică dacă nu este asigurată viteza corespunzătoare.

Prin urmare, atât bursele în sine, cât și brokerii își dezvoltă în mod constant propria infrastructură - numai în 2010, bursele, companiile de telecomunicații, fondurile de acoperire algoritmice, comercianții algoritmici corporativi și privați au cheltuit mai mult de 2 miliarde de dolari pe reechipare tehnică pentru a crește viteza tranzacționând în întreaga lume.

Platformele de schimb interne (în special, Bursa din Moscova) urmează și ele această tendință. Dacă în 2010 timpul de executare a ordinelor în sistemele de tranzacționare ASTS (piața de valori MICEX) și FORTS (piața derivatelor RTS) era de 5-15, respectiv 15-50 ms, atunci deja în 2013 cifrele erau de 0,700 ms și 3-5. Domnișoară. Acum, timpul de execuție al comenzilor în nucleul sistemului de schimb nu depășește 50 de microsecunde.

Când ne uităm la toate aceste eforturi, este clar că brokerii pur și simplu nu au dreptul să rămână în urmă, așa că modernizarea și îmbunătățirea ulterioară a acestei verigi a lanțului pe care aplicația o trece pe drumul de la utilizator la schimb este pur și simplu inevitabilă.

Etichete: Adăugați etichete

La efectuarea unei tranzacții monetare, banca achiziționează 1 valută și vinde alta. Într-o tranzacție cu livrare imediată de valută, aceasta înseamnă să-și investească resursele în valută pe care o vinde. Deoarece banca ia o poziție pentru un termen, atunci, atunci când cumpără o creanță într-o anumită monedă, percepe o promisiune într-o altă monedă. În urma acestor operațiuni, în activele și pasivele băncii apar două valute diferite, sub formă de valută sau sub formă de obligații, al căror curs se modifică independent între ele, conducând la faptul că la un moment dat poate depăși răspunderea, formând, sau invers.

Corespondența creanțelor și obligațiilor băncii, inclusiv a tranzacțiilor sale în afara bilanţului, în valută străină caracterizează tranzacția sa monetară. Dacă sunt egale pentru o anumită valută, poziția monetară este considerată închisă, iar dacă nu se potrivesc, este considerată deschisă. O poziție monetară deschisă poate fi scurtă, deoarece promisiunile pentru moneda vândută depășesc activele și creanțele din ea și lungă, deoarece activele și creanțele pentru moneda achiziționată depășesc pasivele și obligațiile. Când este lung, comerciantul, în așteptarea unei creșteri a cursului de schimb, cumpără moneda de bază. Printre altele, se va considera că există o poziție lungă deschisă într-o anumită valută străină, întrucât la echilibru există un activ denominat în această valută, de exemplu, euroobligațiuni achiziționate.

În același mod, banca va avea o tranzacție îndelungată în dolarul american, deoarece nu există fonduri strânse în această monedă, inclusiv contribuții din partea populației, soldurile conturilor. entitati legale Banca a emis împrumuturi denominate în dolari SUA. Într-o poziție scurtă, în așteptarea unei deprecieri, moneda de bază este vândută. Printre altele, se va considera că există o poziție de a vinde în această monedă puternică, deoarece există o datorie, de exemplu, promisiuni de împrumut, exprimate în dolari. De exemplu cu o bancă, poziția va deveni scurtă atunci când, în lipsa creditelor emise, a soldurilor pe conturile corespondente denominate în valută, banca a atras fonduri denominate în ea, de exemplu, depozite. Ca urmare a unei vânzări inverse pentru o poziție lungă sau a unei cumpărări inverse pentru o poziție scurtă, sau dacă activele într-o anumită valută devin egale cu pasivele în aceeași valută, se spune că poziția de numerar este închisă.

O poziție scurtă de numerar poate fi compensată de o poziție lungă dacă dimensiunea, termenul limită de tranzacție și moneda liberă a acestor poziții sunt similare. Acest principiu este important deoarece o poziție monetară deschisă este asociată cu riscul de pierderi pentru bancă, atunci când prin episodul unei contra-tranzacții, cu alte cuvinte, cumpărarea de valută puternic vândută anterior și vânzarea valutei forte dobândite anterior, cursul acestor valute se modifică într-o direcție nefavorabilă. Ca urmare, banca fie va putea achiziționa, printr-o contra-tranzacție, cea mai mică cantitate necesară de valută puternică decât a vândut anterior, fie va fi obligată să plătească pentru aceeași sumă cerută un echivalent mai mare din suma dobândită anterior. valuta tare. În două opțiuni, banca suportă cheltuieli ale fondurilor sale asociate cu modificările cursului de schimb monetar. este prezent constant în prezența pozițiilor deschise, atât lungi, cât și scurte.

Deoarece pentru anumite valute se creează o poziție deschisă de numerar, în procesul operațiunilor constante ale băncii pe piața valutară, pozițiile de numerar apar și dispar în mod constant. O modificare a valorii unei poziții de numerar are loc, după cum sa menționat mai devreme, prin configurarea sumelor datoriilor și activelor în valută. Mai mult, modificările activelor și pasivelor apar prin efectuarea unor tranzacții monetare curente specifice și a tranzacțiilor legate de mișcarea banilor.

Apariția pierderilor sau primirea de beneficii va depinde de direcția configurației cursului de schimb monetar și de dacă banca se află într-o poziție net-lung sau net-short în valută străină. Poziția netă este orientată prin însumarea tuturor pozițiilor nete ținând cont de simbol, spre deosebire de calculul riscului monetar, unde simbolul poziției nu este furnizat. Dacă banca are o tranzacție lungă cu o monedă, reevaluarea va genera profituri atunci când cursul de schimb valutar crește și pierderi când cursul de schimb valutar scade. Și, dimpotrivă, o poziție de vânzare va da naștere la câștiguri atunci când cursul valutei străine scade și la pierderi atunci când cursul valutei străine crește. Băncile monitorizează în mod constant schimbările în poziția monetară, stabilesc o limită pentru orice bancă parteneră, evaluând riscul monetar și rezultatul probabil în cazul acoperirii imediate a acesteia la ratele monetare disponibile. Această sarcină este complicată de faptul că tranzacția monetară efectivă include numerar și tranzacții urgente, absolute în momente diferite la rate diferite.

Rezultatul poziției de numerar este pozitiv pentru bancă dacă a deținut o tranzacție lungă în valută, a cărei curs a crescut. Dar acest succes poate fi realizat pe deplin doar prin închiderea tuturor pozițiilor de numerar la ratele curente. Această operațiune se numește realizarea de beneficii și are loc în mod tradițional în perioadele de tendință intensă în valută, oprindu-și mișcarea și, din când în când, schimbându-și temporar dinamica în direcția opusă.

Crearea de poziții valutare pe parcursul zilei este justificată de efectuarea în timp a tranzacțiilor monetare de arbitraj și poate fi eliminată prin acoperirea simultană a oricărei tranzacții cu o contra-tranzacție. Dar băncile mari recurg la contra-tranzacții exclusiv în timpul unei crize globale. Menținerea pozițiilor lungi sau de vânzare în unele valute timp de câteva zile sau săptămâni este considerată ca fiind tranzacții monetare, deoarece dacă pozițiile de arbitraj pe termen scurt pot fi considerate rezultatul solicitărilor din partea clientelei băncii, menținerea unei poziții monetare deschise pentru o perioadă lungă de timp este responsabilă. acţiune menită să beneficieze de modificările cursurilor de schimb.

Analiza poziției valutare a băncii și modalități de ajustare a acesteia

Activitatea băncilor pe piețele monetare este asociată cu gestionarea activelor și pasivelor în valută străină, riscuri monetare care decurg din introducerea diferitelor valute în timpul operațiunilor bancare. Risc valutar- acesta este riscul de pierdere sau deficit de prestații în moneda de stat asociat cu o configurație negativă a cursului de schimb monetar. În plus, riscul este posibilitatea unor pierderi sau costuri suplimentare în timpul executării unei tranzacții monetare, stimulate de lipsa analizei acestei tranzacții cu un activ monetar, de calcul greșit sau de situații neprevăzute în general. Riscul valutar este considerat un tip de risc monetar, prin urmare, la evaluarea acestuia, se folosesc aceiași informatori, de fapt, la evaluarea stării generale a băncii, pe de o parte, și, în general, o evaluare adecvată a situației monetare a băncii. poziţia nu este posibilă în absenţa unei evaluări separate a riscului monetar.

Poziția de numerar apare la data deciziei tranzacției de cumpărare sau vânzare de valută străină și alte active bănești, precum și data creditării în cont, debitării din contul de profituri sau cheltuieli în valută străină. Datele indicate caracterizează și data reflectării în raportarea modificărilor corespunzătoare ale valorii poziției monetare deschise. Valoarea unei poziții monetare deschise se bazează pe informații contabile fiabile, reflectând creanțele de achiziționare și promisiunile de a livra fonduri în valutele desemnate, atât pentru tranzacțiile încheiate cu decontări în termeni reali la data raportării, cât și pentru tranzacțiile pentru care decontările vor fi efectuate. finalizat în viitor, după data raportării. În mod tradițional, valoarea poziției de numerar este calculată folosind valută puternică pentru o perioadă explicită în raport cu moneda tare de stat. În cazul participării active la operațiuni internaționale, banca trebuie să țină în mod constant evidența pozițiilor deschise în valutele relevante.

Aceste poziții demonstrează tranzacții nefinalizate într-o anumită valută în orice moment, indiferent de momentul tranzacțiilor. O evaluare a rezultatului probabil al închiderii unei poziții deschise se realizează prin recalcularea tuturor sumelor de poziții lungi și de vânzare în moneda tare națională la cursul curent la care tranzacțiile au toate șansele de a fi acoperite, ținând cont de timpul de livrare a valutei forte pentru tranzacții urgente, cu alte cuvinte, data executării termenilor tranzacției. Această recalculare se efectuează în 2 pași: în primul rând, toate pozițiile sunt recalculate într-o monedă puternică mai comună, de exemplu, dolarul, apoi sumele în dolari sau totalul acestora - în valuta națională.

Factorii care influențează poziția valutară

Tranzacțiile care au un impact major asupra modificărilor poziției de numerar includ:

• primirea dobânzilor și a altor câștiguri în valută străină;

• plata dobânzilor și a altor costuri în valută;

• pentru achiziționarea de fonduri proprii în valută;

• tranzacții de conversie cu livrare imediată a fondurilor, în cel mult 2 zile lucrătoare bancare de la data deciziei tranzacției și livrarea acestora pe o perioadă mai mare de 2 zile lucrătoare bancare de la data deciziei tranzacției, inclusiv tranzacțiile cu numerar străin valuta tare;

• tranzacții urgente, inclusiv tranzacții forward și futures, forward de decontare, tranzacții " ", opțiuni, pentru care creanțele și promisiunile apar în valută străină, indiferent de metoda și forma de decontare a acestor tranzacții;

• alte tranzacții în valută străină și tranzacții cu alte valori monetare, fără a lua în calcul metalele prețioase, inclusiv instrumentele monetare derivate ale pieței valutare, chiar și ale pieței valutare, dacă condițiile acestor tranzacții într-o formă țin cont de schimb, cu alte cuvinte , conversia valutelor străine sau a valorilor monetare, cu excepția metalelor valoroase;

• a achiziționat garanții irevocabile denominate în valută străină. Inclus în calculul poziției deschise de numerar din episodul 1 de neplată a împrumutului pentru care s-a primit garanția;
• a emis garanții irevocabile denominate în valută străină. Acestea sunt incluse în calculul poziției monetare deschise din etapa în care, conform evaluării țintă a băncii autorizate, devine posibil ca beneficiarul să depună cereri de plată a unei sume în valută.

Băncile vor încerca să dețină poziții lungi de numerar în valute puternice, mai ales atunci când se așteaptă ca ratele lor de schimb să crească, și poziții scurte în valute slabe. Dacă apar modificări neașteptate ale cursurilor de schimb monetare: o valută puternică devine mai ieftină și o valută puternică slabă crește în preț, atunci banca are cheltuieli probabile ale fondurilor sale, pe care i se oferă posibilitatea de a nu le observa, ci de a aștepta până când durează. moneda poziției lungi crește din nou în preț, iar moneda tare a poziției scurte devine mai ieftină, după ce aceasta este de a închide poziția deschisă cu un profit.

Pentru a evita riscul monetar, este necesar să se coordoneze activele și pasivele pentru orice valută și, de asemenea, să se străduiască să formeze o poziție suprapusă pentru orice valută la sfârșitul perioadei sau este posibil să se compenseze dezechilibrul activelor și pasivelor. în valută străină prin discrepanța dintre mărimile valutei vândute și achiziționate, reducând astfel riscul monetar la zero, urmând principiul: o poziție de vânzare într-o valută străină poate fi compensată de o poziție lungă de numerar, dacă mărimea, expirarea data și valuta forte ale acestor poziții sunt similare. Acest principiu este deosebit de important deoarece servește ca prototip pentru toate metodele de acoperire a riscului monetar.

Valoarea pierderilor sau a veniturilor generate la modificarea cursului de schimb monetar, încorporată în valuta de stat, este orientată ca produs al unei poziții monetare deschise într-o monedă puternică predeterminată de modificarea cursului valutar de stat în raport cu aceasta. valuta forte, cu alte cuvinte, prin ajustarea valorii pozitiei monetare, puteti influenta valoarea pierderilor.

Banca este obligată să revizuiască permanent starea poziției monetare deschise numai în scopul monitorizării respectării limitelor poziției monetare deschise stabilite de Banca Centrală a țării, precum și în scopul analizării eventualelor cheltuieli ale fondurilor sale. și profiturile asociate cu menținerea unei poziții monetare deschise.

Modalități de reglare a riscului monetar al unei poziții valutare

Există 2 modalități principale de reglementare a riscului monetar: limitativ, obligatoriu și voluntar. Hedging-ul este o metodă de ajustare a riscului monetar, bazată pe dezvoltarea unei poziții monetare compensatoare, în care are loc compensarea selectivă sau absolută a unui risc monetar cu un alt risc adecvat. O restricție este o metodă de ajustare a unei poziții monetare, bazată pe o limitare indispensabilă sau voluntară a valorilor poziției monetare deschise a băncii în conformitate cu limitele stabilite.

Instrumentele de acoperire sunt utilizate de bănci pentru a ajusta valorile pozițiilor deschise de numerar cu scopul de a le închide complet, de a le reduce sau de a efectua aceste tranzacții cu valută străină, ceea ce nu va duce la o creștere viitoare a valorilor poziția de numerar pentru o monedă puternică predeterminată sau un grup de valute. Instrumentele de acoperire a poziţiilor deschise de numerar ale unei bănci sunt: ​​decizia tipuri diferite echilibrarea tranzacțiilor imediate și în numerar pentru cumpărarea și vânzarea de valută; refuz prematur de a efectua, prelungire a unei tranzacții încheiate anterior; rezolvarea de tranzacții similare cu „swap”, precum și efectuarea de operațiuni care nu implică schimbul unei valute străine cu alta; compensarea creanțelor și obligațiilor existente cu o singură contraparte pentru cea mai mare reducere a tranzacțiilor monetare prin metoda consolidării acestora.

Limitarea, spre deosebire de hedging, este utilizată atât de bănci, cât și de autoritățile de control și constă într-o limitare voluntară, din partea băncii, sau indispensabilă, prescrisă de autoritatea de control, de limitare a valorii pozițiilor de numerar deschise ale băncii în conformitate cu cu limite stabilite.

Caracteristicile mai fundamentale ale calității procesului de gestionare a poziției numerarului la nivel de bancă includ: eficiența și sofisticarea sistemelor informaționale bancare; abilitățile, cunoștințele, profesionalismul și angajamentul conducerii și al personalului. Acest proces trebuie să fie susținut de o tehnologie bancară adecvată și să se bazeze pe un sistem contabil corect și de încredere într-o instituție de credit.

Fiți la curent cu toate evenimentele importante ale United Traders - abonați-vă la site-ul nostru

Obiectivul IFRS nr. 29 „Raportarea financiară în medii hiperinflaționiste”– determinarea procedurii de recalculare a indicatorilor de raportare financiară în condiții de hiperinflație.

Standardul se aplică la întocmirea situațiilor financiare primare în moneda unei țări cu o economie hiperinflaționistă.

Criterii, permițându-ne să numim economia hiperinflaționistă:

1. majoritatea populaţiei preferă să păstreze economiile în formă nemoneară sau monedă relativ stabilă;
2. prețurile sunt cel mai adesea indicate în valută;
3. vânzările și achizițiile pe credit se efectuează la prețuri care compensează pierderea așteptată a puterii de cumpărare a banilor pe durata împrumutului, chiar dacă acesta este scurt;
4. prețurile, salariile, ratele de actualizare sunt determinate pe baza indicelui prețurilor;
5. creșterea cumulată a inflației din ultimii ani se apropie de 100% sau mai mult.

Efectul inflației se exprimă printr-o scădere a puterii de cumpărare a banilor și a echivalentelor de numerar, ceea ce duce la un profit sau pierdere asupra poziției monetare nete.

Poziția netă de numerar– diferenta pozitiva sau negativa intre activele si pasivele monetare ale societatii.

Situațiile financiare ale unei entități care raportează în moneda unei țări hiperinflaționiste trebuie retratate în unități de măsură în vigoare la data raportării. Situațiile financiare retratate înlocuiesc situațiile financiare obișnuite.

Modalități de a lua în considerare impactul inflației:

1. direct (determină impactul inflației la retratarea situațiilor financiare pe baza costului real de achiziție);
2. indirecte (situațiile financiare sunt retratate pe baza costului de înlocuire).

Inflația are un impact diferit asupra elementelor de raportare. Profitul (pierderea) din elementele monetare nete ar trebui inclus în venitul net și prezentat separat. Dacă economia încetează să fie hiperinflaționistă, întreprinderea nu se aplică acest standard pentru raportare. La prezentarea situațiilor financiare, sumele exprimate în unități de măsură valabile la sfârșitul perioadei de raportare anterioare sunt utilizate ca bază pentru valorile contabile în situațiile financiare ulterioare.

Informații dezvăluite în raportare:

1. faptul că situațiile financiare pentru perioada anterioară au fost retratate pentru a lua în considerare modificările puterii de cumpărare generale a monedei de raportare și sunt prezentate în unități de măsură în vigoare la data raportării;
2. nivelul indicelui prețurilor la data raportării;
3. modificări ale indicelui prețurilor pentru perioadele de raportare curente și anterioare;
4. metoda de intocmire a situatiilor financiare.