Refinanciranje- otplata starog državnog duga izdavanjem novih kredita.

Pretvorba- promjena u veličini isplativosti kredita, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatne stope prihoda koju država plaća svojim vjerovnicima.

Konsolidacija- povećanje roka valjanosti već izdanih kredita.

Ujedinjenje- spajanje više kredita u jedan.

Odgoda otplate kredita provodi se u uvjetima u kojima daljnji aktivni razvoj poslova izdavanja novih kredita nije učinkovit za državu.

Otpis duga- odbijanje države od dužničkih obveza.

Restrukturiranje duga- otplata dužničkih obveza uz istovremeno zaduživanje (preuzimanje drugih dužničkih obveza) u visini otplaćenih dužničkih obveza uz utvrđivanje ostalih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i rokove njihove otplate. Zakon o proračunu Ruske Federacije navodi da se restrukturiranje duga može provesti uz djelomični otpis (smanjenje) glavnice.

• 13. Javni dug: bit, vrste, oblici upravljanja.

Državni dug– to su izdane i neotplaćene obveze državnih tijela.

Klasifikacija duga prema različitim kriterijima:

1) Ovisno o obuhvatu ukupne obveze:

Glavni dug (cijeli iznos državnog duga koji nije dospio i ne može se podnijeti na plaćanje tijekom određenog razdoblja)

Tekući dug (državni dug za obveze koje su dospjele)

2) prema obliku obveza:

Zajam podignut u ime Ruske Federacije

Državni vrijednosni papiri Ruske Federacije

Proračunski zajam Ruske Federacije - državno jamstvo Ruske Federacije

3) ovisno o tržištu zaduživanja, vrsti zajmodavca i valuti zaduživanja:

Domaći (dug u ruskoj valuti)

Vanjski (dug u stranoj valuti)

4) prema vrsti zajmoprimca:- dug Ruske Federacije - dug konstitutivnih entiteta Ruske Federacije - općinski dug

5) prema hitnosti:- kratkoročno (manje od 1 godine)

Srednjoročno (od 1 do 5 godina)

Dugoročno (od 5 do uključivo 30 godina)

Postojanje javnog duga podrazumijeva i potrebu upravljanja njime. Upravljanje javnim dugom odnosi se na ukupnost radnji države koju predstavljaju njezina ovlaštena tijela radi reguliranja veličine, strukture i troškova servisiranja javnog duga.

Rast javnog duga povlači brojne negativne posljedice:

1.postojanje vanjskog duga podrazumijeva prijenos dijela proizvoda stvorenog unutar zemlje u inozemstvo

2. povlači za sobom pad životnog standarda stanovništva

3. povećanje poreznih stopa, kao sredstvo otplate državnog državnog duga, može potkopati učinke ekonomskih poticaja za razvoj proizvodnje

Izvori otplate državnog duga : prihodi državnog proračuna i sredstva pričuve.

Vrhovno tijelo za upravljanje javnim dugom - Savezna skupština. Njime se utvrđuju najvažniji parametri u okviru federalnog zakona o federalnom proračunu javni dug: maksimalni iznosi unutarnjeg i vanjskog javnog duga; maksimalni obujam godišnjeg inozemnog zaduživanja; izdaci za servisiranje javnog duga u tekućoj godini

Proces je od posebne važnosti upravljanje javnim dugom– skup mjera države za prihvaćanje, reguliranje i otplatu financijskih zaduživanja. Provodi ga na razini Ruske Federacije - Vlada Ruske Federacije, u sastavnim entitetima - izvršna vlast, u općinskim zajednicama - tijela lokalne samouprave.

Metode upravljanja javnim dugom :

1) restrukturiranje - otplata dužničkih obveza = istovremeno zaduživanje u istom iznosu ostalih dužničkih obveza uz uspostavljanje drugih uvjeta za servisiranje državnog duga (plaćanje kamata, iznos duga, rok otplate);

2) dobivanje tehničkog zajma - davanje novog zajma od strane zajmodavca koji se koristi za otplatu starog duga;

3) produženje ugovora o kreditu - produženje roka trajanja ugovora o kreditu;

4) konsolidacija - spajanje različitih dužničkih obveza i njihova zamjena drugom dužničkom obvezom;

5) konvencija – održavanje razine isplativosti dužničkih obveza;

6) određivanje maksimalnog iznosa godišnjeg zaduživanja.

• Uvod

3 Upravljanje javnim dugom

• Poglavlje 2. Javni dug Ruske Federacije i njegov utjecaj na funkcioniranje gospodarstva

1 Trenutno stanje vanjskog javnog duga Ruska Federacija

2 Trenutno stanje unutarnjeg javnog duga Ruske Federacije

Zaključak

Bibliografija

Dodatak A

Dodatak B

Dodatak B

Dodatak D

• Uvod

• Većina zemalja u svijetu pri provođenju gospodarskih transformacija okreće se vanjskim i unutarnjim izvorima financiranja. Racionalno korištenje kredita pomaže ubrzanju gospodarskog razvoja i rješavanju socioekonomskih problema. Međutim, nepostojanje koherentne državne politike za privlačenje i korištenje vanjskih i unutarnjih zajmova dovodi do stvaranja javnog duga koji postaje ozbiljna prepreka gospodarskoj transformaciji.

  Problem državnih zajmova jedan je od najhitnijih problema u ruskom gospodarstvu.

  Veličina javnog duga je važna, jedno od glavnih pitanja je određivanje razine utjecaja javnog duga na funkcioniranje gospodarstva zemlje.

  Javni dug može imati pozitivan i negativan utjecaj na društveno-ekonomske procese u zemlji. Dakle, dug pod određenim uvjetima pozitivno utječe na gospodarski rast. Pritom je potrebno precizno odrediti ove uvjete, što zahtijeva adekvatnu politiku upravljanja javnim dugom.

  Nepovoljna dinamika javnog duga, uzrokovana ogromnim troškovima njegova servisiranja, natjerala je mnoge ekonomiste na dubinsko istraživanje i traženje rješenja za problem koji se pojavio u financijskom sustavu naše zemlje. Doista, nepodmireni javni dug jedna je od prepreka normalnom gospodarskom razvoju zemlje.

  Cilj predmetni rad- proučiti utjecaj javnog duga na gospodarstvo Ruske Federacije.

  Svrha rada definira sljedeće zadatke:

  Otkriti bit javnog duga i razloge njegovog nastanka.

  Razmotrite oblike i vrste javnog duga.

  Razmotrite upravljanje javnim dugom.

  Analizirati trenutno stanje vanjskog i unutarnjeg javnog duga Ruske Federacije i njegov utjecaj na gospodarstvo.

• Poglavlje 1. Ekonomski sadržaj javnog duga

• 1 Bit javnog duga i razlozi njegova nastanka

• Javni dug se shvaća kao rezultat financijskog zaduživanja države radi pokrivanja proračunskog deficita. Javni dug jednak je zbroju deficita prethodnih godina, uzimajući u obzir odbitak proračunskih suficita.

  Javni dug Ruske Federacije uključuje dužničke obveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim osobama, konstitutivnim subjektima Ruske Federacije, stranim državama, međunarodnim financijskim organizacijama, drugim subjektima međunarodnog prava, stranim fizičkim i pravnim osobama nastale kao rezultat državna zaduživanja Ruske Federacije, kao i dužničke obveze prema državnim jamstvima koje daje Ruska Federacija, te dužničke obveze nastale kao rezultat donošenja zakonodavnih akata Ruske Federacije o pripisivanju dužničkih obveza trećih strana javnom dugu. .

  Prema važećem zakonodavstvu treba razlikovati državni i nacionalni dug. Potonji koncept je širi i uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i upravnih tijela republika koje su dio Ruske Federacije i lokalnih vlasti.

  Državni dug Ruske Federacije u potpunosti je osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državnu riznicu. Unatoč činjenici da kreditne odnose države osigurava njezina riznica, otplata dužničkih obveza i njihovo servisiranje provode se na teret prihoda federalnog proračuna. Zakon o proračunu Ruske Federacije nalaže saveznim tijelima vlasti da koriste sve ovlasti za stvaranje prihoda saveznog proračuna u svrhu otplate dužničkih obveza i servisiranja javnog duga Ruske Federacije.

  Javni dug izravna je posljedica kreditne politike države. Njegov sastav ovisi o oblicima javnih kredita kojima se privlače privremeno slobodna sredstva kojima raspolažu javna tijela. Prema članku 98. Zakona o proračunu Ruske Federacije, obujam javnog duga Ruske Federacije uključuje samo iznos glavnice duga po zajmovima, nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima i obujam obveza po jamstvima izdanim od strane Rusija. Plaćanje kamata i nekamatnih prihoda na državne zajmove ne čine dio javnog duga, budući da su prema Zakonu o proračunu Ruske Federacije neovisni oblik rashoda saveznog proračuna.

  Javni dug nastaje kada rashodi države počnu premašivati ​​njezine prihode, odnosno kada se formira proračunski deficit koji se pokriva zaduživanjem države.

  Uzroci javnog duga su:

  izvanredne okolnosti (ratovi, teroristički napadi, velike prirodne katastrofe), kada su sredstva pričuve nedostatna i država mora posegnuti za dodatnim zaduživanjem;

  ekonomski padovi koji su uzrokovani automatski postignutom ekonomskom nestabilnošću. Naime, u gospodarskoj recesiji smanjuje se nacionalni dohodak, što dovodi do smanjenja poreznih prihoda i nastaje proračunski deficit koji se otplaćuje državnim zajmovima;

  krizne pojave u gospodarstvu - neučinkovitost gospodarske infrastrukture, financijskih i kreditnih odnosa, monetarne, bankarske i fiskalne politike. Odnosno, u ovom slučaju postoji potreba za strukturnim restrukturiranjem gospodarstva. U takvim slučajevima potrebne su hitne ekonomske mjere za stabilizaciju gospodarstva, koje zahtijevaju velike Novac;

  velika državna ulaganja u gospodarski razvoj. U ovom slučaju proračunski deficit odražava aktivnu državnu regulaciju gospodarstva, želju da se osiguraju progresivne promjene u njegovoj strukturi;

  socioekonomska politika države. Glavni razlog velikih proračunskih deficita je smanjenje poreznih prihoda bez prilagodbe državne potrošnje, kao i nezadovoljavajuća organizacija prikupljanja i plaćanja poreza (visoki troškovi organizacije prikupljanja poreza, porezna evazija);

  društvene promjene. Primjerice, povećanje udjela starijih osoba u strukturi stanovništva povlači za sobom povećanje državnih izdataka za socijalnu i zdravstvenu zaštitu.

• 2 Oblici i vrste javnog duga

• U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, sastav

  državni dug uključuje:

  kreditni ugovori i ugovori sklopljeni u ime Ruske Federacije, kao zajmoprimca, s kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim financijskim organizacijama;

  državni zajmovi ostvareni izdavanjem vrijedni papiri u ime Ruske Federacije;

  ugovori i sporazumi o primitku proračunskih zajmova i proračunskih kredita od strane Ruske Federacije iz proračuna drugih razina proračunski sustav Ruska Federacija;

  sporazumi o davanju državnih jamstava Ruske Federacije;

  sporazumi i sporazumi sklopljeni u ime Ruske Federacije o restrukturiranju dužničkih obveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

  Vrste javnog duga.

  Ovisno o trajanju i obimu obveza, javni dug se dijeli na:

  Kapitalni javni dug je cjelokupni iznos izdanih i nepodmirenih dužničkih obveza države, uključujući obračunate kamate koje se moraju platiti na te obveze.

  Tekući javni dug je izdatak države za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu dospjelih obveza.

  Ovisno o tržištu zaduživanja i valuti nastalih obveza, javni dug se dijeli na:

  vanjski javni dug su zajmovi podignuti od fizičkih i pravnih osoba, stranih država, međunarodnih financijskih organizacija u stranoj valuti, za koje nastaju dužničke obveze Ruske Federacije kao zajmoprimca ili jamca otplate zajma od strane drugih zajmoprimaca, izražene u stranoj valuti.

  Unutarnji dug Ruske Federacije su zajmovi privučeni od fizičkih i pravnih osoba, stranih država, međunarodnih financijskih organizacija u valuti Ruske Federacije, za koje dužničke obveze Ruske Federacije nastaju kao zajmoprimac ili jamac otplate zajma od strane drugih zajmoprimaca. , izraženo u valuti Ruske Federacije.

  Obujam vanjskog javnog duga uključuje:

  nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije, čije su obveze izražene u stranoj valuti;

  obujam glavnog duga po zajmovima koje je primila Ruska Federacija i čije su obveze izražene u stranoj valuti, uključujući ciljana inozemna zaduživanja podignuta pod državnim jamstvima Ruske Federacije;

  obujam obveza prema državnim jamstvima Ruske Federacije, izražen u stranoj valuti.

  Obim domaćeg javnog duga uključuje:

  nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije, čije su obveze izražene u valuti Ruske Federacije;

  iznos glavnice duga po zajmovima koje je primila Ruska Federacija i čije su obveze izražene u valuti Ruske Federacije;

  obujam glavnog duga po proračunskim zajmovima koje je primila Ruska Federacija;

  obujam obveza prema državnim jamstvima izražen u valuti Ruske Federacije;

  obujam drugih (osim navedenih) dužničkih obveza Ruske Federacije, čije je plaćanje u valuti Ruske Federacije predviđeno saveznim zakonima prije stupanja na snagu ovog Kodeksa.

  U nekim slučajevima dodatni kriterij za razlikovanje javnog duga na vanjski i unutarnji može biti predmetni sastav. Pružanje kreditnih sredstava državi od strane rezidenata ukazuje na stvaranje unutarnjeg duga, a posuđivanje sredstava od nerezidenata dovodi do stvaranja vanjskog duga.

  U smislu pojmova, državne obveze mogu biti:

  kratkoročno (do 1 godine);

  srednjoročno (od 1 godine do 5 godina);

  dugoročno (od 5 do 30 godina).

  Obveze po dugu otplaćuju se u rokovima koji su određeni posebnim uvjetima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promjena uvjeta državnog zajma izdanog za optjecaj, uključujući uvjete plaćanja i iznos plaćanja kamata, razdoblje optjecaja, nije dopuštena.

  javni dug nacionalno gospodarstvo

  1.3 Upravljanje javnim dugom

• Proces upravljanja javnim dugom od posebne je važnosti za provođenje učinkovite financijske politike u području javnog zaduživanja. Upravljanje javnim dugom shvaća se kao skup financijskih mjera države za korištenje dužničkih odnosa usmjerenih na otplatu dužničkih obveza i stvaranje povoljnih socioekonomskih uvjeta za razvoj zemlje; to je također jedan od pravaca financijske i proračunske politike zemlje, povezan s aktivnostima države na vanjskom i unutarnjem planu. financijska tržišta kao zajmoprimac i jamac. Upravljanje uključuje privlačenje financijskih sredstava plasiranjem vrijednosnih papira ili drugih izvora, otplatu i servisiranje dužničkih obveza.

  Idealan način servisiranja i otplate javnog duga je pravovremena otplata istog i kamata na njega. No, namjere države ne poklapaju se uvijek sa stvarnim mogućnostima. Neke nepredviđene okolnosti nastaju zbog ekonomskih, društvenih ili političkih poteškoća. Postoji potreba za odgodom plaćanja kamata ili plaćanja glavnice, promjenom uvjeta kredita, a ponekad i potpunog odbijanja plaćanja. Jasan znak dužničke krize je ozbiljno kršenje rasporeda plaćanja. Država je prisiljena pribjegavati raznim načinima reguliranja duga.

  Aktivnosti koje doprinose otplati javnog duga su:

  otplata vanjskih i unutarnjih zajmova;

  davanje jamstava;

  promjene uvjeta izdanih kredita;

  utvrđivanje uvjeta za izdavanje i plasiranje novih državnih dužničkih obveza i sl.

  Provedba ovih aktivnosti ovisi o donošenju informiranih odluka u procesu upravljanja javnim dugom, koje se temelje na analizi obujma i strukture duga, objektivnoj ocjeni njegovog trenutnog stanja. U ovom slučaju koriste se apsolutni i relativni pokazatelji.

  Apsolutni pokazatelji odražavaju volumen unutarnjeg i vanjskog duga države u monetarnom smislu, iznos troškova povezanih s njegovom otplatom i servisiranjem.

  Glavni relativni pokazatelji koji značajno utječu na upravno odlučivanje i izbor metoda upravljanja javnim dugom su:

  postotni odnos duga prema BDP-u;

  udio izdataka za otplatu i servisiranje javnog duga u ukupnom iznosu proračunskih rashoda.

  Upravljanje javnim dugom kontinuiran je proces koji se sastoji od 3 faze:

  u prvoj fazi utvrđuju se maksimalni iznosi državnog zaduživanja i jamstava za iduću proračunsku godinu, odabiru alati za privlačenje sredstava i povećanje učinkovitosti njihova korištenja.

  u drugoj fazi privlače se resursi na vanjskim ili unutarnjim financijskim tržištima izdavanjem i plasiranjem državnih vrijednosnih papira, dobivanjem kredita ili davanjem državnih jamstava, a potom se tim sredstvima financiraju tekući proračunski rashodi ili investicijski projekti.

  treća faza je traženje izvora financijskih sredstava za otplatu i servisiranje javnog duga, smanjenje ukupnih troškova i pravovremeno ispunjavanje dužničkih obveza.

  Metode upravljanja javnim dugom mogu se podijeliti na administrativne i financijske.

  Administrativne metode temelje se na brzoj i preciznoj provedbi pojedinačnih naloga javnih tijela i uprave, ne omogućuju ocjenu ekonomske učinkovitosti i rezultata djelovanja upravljanja javnim dugom.

  Financijske metode sastoje se u odabiru metoda i oblika osiguranja otplate javnog duga analizom financijskih pokazatelja i usmjerene su na maksimiziranje učinka uzetih kredita uz minimalne troškove otplate i servisiranja.

  U dužničkoj krizi, kada država ima poteškoća u ispunjavanju ranije preuzetih obveza otplate i servisiranja javnog duga, koriste se sljedeći alati:

  refinanciranje - izdavanje novih zajmova za pokrivanje prethodno izdanih dužničkih obveza. Postoje tri načina refinanciranja državnog duga:

  ) zamjena dospjelih obveza novima, po iznosu jednakim onima koje se otplaćuju;

  ) prijevremena zamjena jednih obveza drugima s dužim rokom otplate;

  )plasiranje (prodaja) novih obveznica i iz ostvarenih sredstava otplata isteklih obveznica.

  konverzija kredita - korištenje različitih mehanizama za osiguranje zamjene javnog duga drugim vrstama obveza koje manje opterećuju gospodarstvo zemlje. Najčešće vrste konverzije su zamjena duga za dionice, zamjena duga za robu, otkup duga od strane zajmoprimca pod posebnim uvjetima, konverzija duga u dužničke obveze trećih zemalja i dr.;

  konsolidacija kredita - promjena roka valjanosti prethodno izdanih kredita;

  Otkaz - odricanje od svih obveza po prethodno izdanim kreditima. Ali korištenje ove metode dovodi do nepopravljive štete ugledu države kao zajmoprimca;

  restrukturiranje duga - otplata dužničkih obveza uz istovremeno zaduživanje (preuzimanje drugih dužničkih obveza).

  Dakle, upravljanje javnim dugom izravno utječe na gospodarski rast, inflaciju, kamatne stope, zaposlenost i obujam ulaganja u gospodarstvo zemlje u cjelini iu realni sektor gospodarstva.

• Poglavlje 2. Dug Ruske Federacije

• 1 Trenutno stanje vanjskog duga Ruske Federacije

• U posljednjih godina, zahvaljujući povoljnim uvjetima na svjetskim robnim tržištima, kao i kompetentnoj vladinoj politici u monetarnoj i fiskalnoj sferi, teret duga Ruske Federacije značajno je smanjen. Ako su ranije otplate dugova vezivale cjelokupno gospodarstvo zemlje i predstavljale joj nepodnošljiv teret, sada, zahvaljujući fleksibilnoj fiskalnoj politici, nisu toliko opterećujuće; Vlada si može priuštiti prijevremenu otplatu duga i potrošnju na druge sektore gospodarstva.

  U apsolutnim iznosima vanjski javni dug Ruske Federacije jedan je od najnižih u Europi. A što se tiče relativnih pokazatelja, jedan je od najnižih u svijetu i iznosi samo 2,5% BDP-a. Ali takva povoljna situacija nije uvijek promatrana. Tako je nakon raspada SSSR-a vanjski dug Ruske Federacije stalno rastao i dostigao svoj maksimum odmah nakon krize 1998. godine, dosegao je 129 milijardi američkih dolara, što je iznosilo 146,4% BDP-a zemlje. Nakon toga, počevši od 2000. godine, počelo je brzo opadanje, zahvaljujući pametnim državnim politikama i sve većim cijenama energije.

  Na dan 1. siječnja 2012. vanjski javni dug iznosio je 35 milijardi 801,4 milijuna dolara. Vanjski dug SAD-a, što je 10,4 posto manje nego na početku prošle godine, iznosio je 39 milijardi 956,9 milijuna američkih dolara.

  Stanje vanjskog javnog duga od 2000. do 2012. godine prikazano je u tablici 1. (Prilog A).

  Ali prema saveznom zakonu "O federalnom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014.", Vlada će svake godine povećavati iznos javnog duga kako bi se borila protiv proračunskog deficita. Tako se do kraja 2012. godine planira prikupiti 7 milijardi američkih dolara inozemnih zajmova, u 2013. godini oni će porasti na 8,3 milijarde američkih dolara, au 2014. godini na 14,1 milijardu američkih dolara. Prema Vladi, rast inozemnog duga bit će unutar “opasne zone”, dužnički teret trebao bi ostati umjeren, a politika zaduživanja razumna, što će u konačnici stvoriti uvjete za rast privatnog sektora, osigurati investicijsku atraktivnost nacionalnog sektora. gospodarstva, te očuvati najvažnije konkurentske prednosti zemlje. Međutim, zamjenik predsjednika Javnog vijeća pri Ministarstvu financija Jevsej Gurvič strahuje za brzinu rasta vanjskog duga. Pogotovo ako razina proračunskog deficita postane kronična. "Tada će se problem duga pogoršati", kaže Gurvich. A to će, prema njegovim riječima, oslabiti makroekonomsku stabilnost, počet će rasti kamatne stope, povećati će se troškovi servisiranja duga, a gospodarski rast će se usporiti. Glavni rashodi državnog proračuna za koje su potrebni zajmovi su, prema Gurvichovim riječima, povezani s programom vojnog naoružanja, troškovima za Olimpijske igre u Sočiju i summit APEC-a u Vladivostoku.

  Dinamika rasta vanjskog duga od 2012. do 2014. godine prikazana je na slici 1. (prilog A)

  Danas se vanjski dug Ruske Federacije sastoji od:

  dugovi prema Pariškom klubu;

  dugovi prema zemljama koje nisu članice Pariškog kluba;

  dugovi prema zemljama CMEA (Vijeće za uzajamnu ekonomsku pomoć);

  dugovi međunarodnih financijskih organizacija;

  komercijalni dug SSSR-a;

  tržišni zajmovi (euroobveznice);

  davanje jamstava Ruskoj Federaciji u stranoj valuti.

  Dio ruskog unutarnjeg duga, izdanog u deviznim obveznicama Ministarstva financija (OVVZ), također cirkulira na svjetskom tržištu. Često se uključuju u obujam vanjskog duga Rusije, posebno u studijama stranih ekonomista.

  Struktura inozemnog duga na dan 1. siječnja 2012. prikazana je u tablici 2. (Prilog B)

• 2.2 Trenutno stanje unutarnjeg duga Ruske Federacije

• Brza otplata vanjskog javnog duga posljednjih godina izravno je povezana s porastom unutarnjeg duga. Budući da je glavni izvor otplate vanjskih zajmova unutarnje zaduživanje države. Unutarnji zajmovi manje su opasni za gospodarstvo zemlje od vanjskih, budući da prilikom otplate unutarnjeg duga nema curenja roba i usluga u inozemstvo. Dakle, danas najveći dio javnog duga Ruske Federacije čine unutarnji zajmovi - 84% ukupnog duga. Dakle, 1. siječnja 2012. domaći javni dug iznosio je 4,19 trilijuna. trljati. što je 8% BDP-a zemlje. Od 1. siječnja 2011. ta je brojka iznosila 2,94 trilijuna. trljati. Tako je obujam domaćeg javnog duga tijekom godine porastao za 1,25 trilijuna. rub., ili za 42,5%. Od ukupnog iznosa, dug u državnim vrijednosnim papirima iznosio je 3,55 trilijuna rubalja. (porast od 44% tijekom godine), obujam državnih jamstava iznosi 0,64 trilijuna rubalja. (povećanje od 35%).

  Stanje domaćeg javnog duga u razdoblju od 2000. do 2012. godine prikazano je u tablici 3. (Prilog B)

  Unutarnji dug već treću godinu zaredom ubrzano raste zbog proračunskog deficita koji se uglavnom pokriva domaćim zaduživanjem. U 2009. porastao je za 40%, u 2010. - također za 40%, u 2011. - za 42,5%. Zbog toga se u posljednje tri godine ukupni iznos domaćeg duga gotovo utrostručio – s 1,5 trilijuna. trljati. početkom 2009. na 4,19 bilijuna. trljati. početkom 2012.

  Vlada Ruske Federacije razvila je novu politiku u području unutarnjeg javnog duga za 2012.-2014., usmjerenu na:

  osiguravanje uravnoteženog saveznog proračuna uz zadržavanje visokog stupnja održivosti duga postignutog posljednjih godina;

  razvoj nacionalnog tržišta državnih vrijednosnih papira;

  aktivno korištenje instrumenta za izdavanje državnih jamstava Ruske Federacije.

  Ključni ciljevi u području domaćeg zaduživanja države bit će povećanje likvidnosti tržišnog dijela unutarnjeg državnog duga izraženog u državnim vrijednosnim papirima i održavanje profitabilnosti na tržištu državnih vrijednosnih papira. Program državnih domaćih zaduživanja Ruske Federacije za 2012. -2014. razvijen je uzimajući u obzir moguću potražnju za državnim vrijednosnim papirima od strane različitih kategorija ulagača i predviđa značajan pozitivan saldo zaduživanja na domaćem tržištu.

  Prema saveznom zakonu "O federalnom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014.", unutarnji dug će nastaviti rasti i do kraja 2014. povećat će se 2,2 puta. Do kraja 2012. trebao bi iznositi 6,33 trilijuna. rubalja, u 2013. 7,87 bilijuna. rub., 2014. 9,22 bilijuna. trljati. što iznosi 14,5% BDP-a zemlje. Stalno rastući domaći dug stavlja značajan pritisak na Rusa tržište dionica, smanjujući investicijsku atraktivnost zemlje. Međutim, ako cijene energije porastu, planovi zaduživanja mogu se smanjiti. To se dogodilo 2011., tijekom proračunskog suficita, Ministarstvo financija posudilo je 300 milijardi rubalja. manje od očekivanog.

  Dinamika rasta domaćeg javnog duga od 2012. do 2014. godine prikazana je na slici 2. (Prilog B).

  Trenutni unutarnji dug Ruske Federacije sastoji se od:

  državne štedne obveznice s fiksnom kamatnom stopom (GSO-FPS);

  državne štedne obveznice s konstantnom kamatnom stopom (GSO-PPS);

  obveznice federalnog zajma s otplatom duga (OFZ-AD);

  obveznice saveznog zajma sa stalnim prihodom (OFZ-PD);

  obveznice domaćih obvezničkih zajmova Ruske Federacije (OVOZ);

  davanje jamstava Ruske Federacije u ruskoj valuti.

  Struktura unutarnjeg duga na dan 1. siječnja 2012. prikazana je u tablici 4. (Prilog B).

• 3 Utjecaj javnog duga Ruske Federacije na nacionalno gospodarstvo

• Značajni iznosi javnog duga imaju značajan utjecaj na gospodarstvo zemlje. Među problemima suvremene proračunske politike posebno mjesto zauzima problem javnog duga. To je jedan od glavnih problema ruskog gospodarstva, koji izravno utječe kako na stopu gospodarskog rasta zemlje u cjelini, tako i na smjerove financijske i proračunske politike.

  Utjecaj velikog javnog duga na stanje gospodarstva karakteriziraju sljedeći rezultati:

  otplate kamata na javni dug zahtijevaju odgovarajuće proračunske izdatke i ne mogu se smanjivati. Visoka razina takvih rashoda utječe na financiranje ostalih stavki rashoda, prvenstveno socijalnih;

  Porezne stope se podižu kako bi se servisirao javni dug. Tek kada iznos prikupljenih poreza prijeđe 20% BDP-a, država je u mogućnosti servisirati svoje dugove. Ovaj pokazatelj podudara se s udjelom poreznih prihoda u ruskom bruto dohotku;

  U zemlji se bilježi rast kamata. Država, prisiljena refinancirati značajan iznos duga, djeluje kao veliki zajmoprimac na financijskom tržištu, stvarajući konkurenciju između izdavatelja, što dovodi do povećanja kamatnih stopa na kredit;

  moguće je teret duga prebaciti na buduće generacije. Vrlo je važno za koje su namjene korišteni državni krediti. Ako su se oni trošili na tekuću potrošnju, umjesto da su išli na investicije i modernizaciju proizvodnje, čiji bi prihodi omogućili otplatu dugova u budućnosti, onda će povećanje duga i kamata na njega dovesti do smanjenja rasta stope i ograničiti potrošnju u budućnosti. Drugim riječima, ako povećanje javnog duga nije popraćeno odgovarajućim povećanjem investicija, onda to dovodi do toga da se plaćanje duga prebacuje na sljedeću generaciju, smanjujući potrošnju budućih poreznih obveznika;

  otplata vanjskog duga dovodi do odljeva financijskih sredstava iz zemlje, što smanjuje potrošnju i ulaganja u nacionalno gospodarstvo;

  stvara se dohodovna nejednakost, budući da je najveći dio državnih obveza koncentriran među najbogatijim dijelom stanovništva. Kao rezultat toga, otplata unutarnjeg duga dovodi do toga da se sredstva dobivena od najmanje zaštićenih slojeva stanovništva prebacuju na imućnije. Kao rezultat toga, onaj tko posjeduje obveznice postaje još bogatiji.

  Suvremene rezerve solventnosti Rusije uključuju: pozitivnu bilancu tekućeg računa, strana ulaganja, zlatne i devizne rezerve i dugove stranih država prema našoj zemlji. Tijekom proteklih nekoliko godina nije bilo poboljšanja u gotovo nijednoj od ovih pozicija. Investicije rastu, ali izuzetno sporo. Dugove nam vraćaju nerado (15-20% od planiranog). Solventnost Rusije, barem u srednjoročnom razdoblju, može se osigurati samo kroz federalni proračun, koji će ostati jedini raspoloživi izvor sredstava za otplatu i servisiranje duga.

  Danas ukupni dug Rusije iznosi 178,8 milijardi američkih dolara, od čega su 16% vanjski krediti, a 84% unutarnji. Ova prevlast unutarnjeg duga nad vanjskim dugom posljedica je promišljene državne politike. Budući da je unutarnji dug odnos između građana određene zemlje, nema izravnog gubitka dobara i usluga kada se otplati. Vanjski dug se otplaćuje prodajom robe drugim zemljama. Da bi država otplatila vanjski dug, država mora smanjiti uvoz i povećati izvoz robe, s tim da se prihodi od izvoza ne koriste u razvojne svrhe, već za otplatu duga, što usporava stopu rasta, a time i životni standard. I sve dok u Rusiji postoji vanjski dug, naše se gospodarstvo neće moći u potpunosti razviti zbog stalnog curenja sredstava u inozemstvo.

  Zaključak

• Trenutno su proračunski deficiti postali uobičajena pojava za državni proračun većine zemalja. Nedavno je i savezni proračun Ruske Federacije postao deficitaran. Proračunski manjak može biti posljedica nepovoljnih gospodarskih prilika ili rezultat smišljeno vođene proračunske politike.

  Postoje različiti načini financiranja proračunskog deficita. Ako se provodi kroz emisiju novca, onda to dovodi do povećanja količine novca u optjecaju, rasta cijena i inflacije. Pokrivanje deficita zaduživanjem privatnog sektora dovodi do smanjenja privatnih ulaganja putem izdavanja državnih vrijednosnih papira.

  Proračunski deficit neraskidivo je povezan s pojmom javnog duga koji, ovisno o izvorima zaduživanja, može biti unutarnji i vanjski. Značajan državni dug negativno utječe na gospodarstvo: dovodi do povećanog raslojavanja društva, negativno utječe na stopu gospodarskog rasta, a troškovi servisiranja državnog duga povećavaju proračunski deficit. Vanjski javni dug otplaćuje se prihodima od izvoza, što također može negativno utjecati na tempo gospodarskog razvoja.

  Najvažnije zakonski utvrđene mjere za upravljanje javnim dugom uključuju utvrđivanje maksimalnih obujma javnog unutarnjeg i inozemnog duga, ograničenja inozemnog zaduživanja; izvore unutarnjeg financiranja proračunskog deficita, uključujući prihode od izdavanja državnih vrijednosnih papira; maksimalni iznos inozemnog zaduživanja; izdaci za servisiranje unutarnjeg i vanjskog duga države; gornje granice državnih unutarnjih i vanjskih jamstava.

  Sadašnje ekonomsko stanje Ruske Federacije karakterizira proračunski deficit. Glavni dio izvora financiranja proračunskog deficita dolazi iz domaćeg financiranja. Kao rezultat toga, rezervni fond, koji se koristi kao jedan od glavnih izvora financiranja deficita saveznog proračuna, uvelike je iscrpljen.

  Osim toga, visina javnog duga, unutarnjeg i vanjskog, stalno raste. U budućnosti se očekuje daljnji rast duga, posebice unutarnjeg.

  Na temelju svega ovoga možemo zaključiti da ove pojave nepovoljno utječu na razvoj zemlje u cjelini. Stoga Vlada treba izraditi i provoditi posebne programe kako za smanjenje proračunskog deficita tako i za smanjenje unutarnjeg i vanjskog duga. Samo poduzimanje učinkovitih mjera u tim smjerovima doprinijet će društveno-ekonomskom razvoju Rusije.

  Popis korištene literature

• 1. Zakon o proračunu Ruske Federacije od 31. srpnja 1998. br. 145-FZ (s izmjenama i dopunama 27. lipnja 2011.).

  Savezni zakon „O federalnom proračunu za 2012. i za plansko razdoblje 2013. i 2014.“ od 30. studenog. 2011. broj 371 -FZ.

  Anisimov A.S. ruski državni dug. M.: Ekonomija, 2000. 350 str.

  Alekhin B.I. Državni dug. M.: Jedinstvo-Dana, 2007. 336 str.

  Borisov S. M. Vanjski dugovi Rusije. Novac i kredit, 2010. Broj 2. 24 - 29 str.

  Babich A.M., Pavlova L.N. Državne i općinske financije: Udžbenik za sveučilišta. M.: JEDINSTVO, 2002. 687 str.

  Braginskaya L.S. Državni dug. Analiza sustava upravljanja i ocjena njegove učinkovitosti. M.: Sveučilišna knjiga, 2007. 10-55 str.

  Vavilov Yu.Ya. Državni dug: udžbenik za sveučilišta. ur. 3., revidirano i dodatni M.: Perspektiva, 2008. 256 str.

  Voronin Yu., Kabashkin, V. Upravljanje javnim dugom. Ekonomista. 2006. - 1. br. 58 - 67 str.

  Vorozhtsov P. O. O načelima ruske politike u području upravljanja javnim dugom Tržište vrijednosnih papira. - 2005. - br. 18.

  Danilov Yu.A. Tržišta državnog duga: svjetski trendovi i ruska praksa. M.: MAKS Press, 2008. 432 str.

  Dadashev A.Z., Chernik D.G. Financijski sustav Rusija: Udžbenik. džeparac. M.: INFRA-M, 2006. 248 str.

  Kozikova E.N. Državni vanjski dug. Funkcioniranje u gospodarstvu zemlje koja posuđuje. M.: MAKS Press, 2004. 210 str.

  Matskulyak I.D. Državne i općinske financije. M.RAGS, 2007. 640 str.

  Šabalin A. Dinamika duga države i poduzeća. The Economist, 2010. br.3. 50-57s.

  16.<#"justify">Dodatak A

19.1. Sukladno Glavnim pravcima proračunske politike za 2017. godinu i za plansko razdoblje 2018. i 2019. godine (dalje u tekstu: Glavni pravci), glavni zadatak za nadolazeće trogodišnje razdoblje je osigurati nesmetan prijelaz na potpuno tržišno financiranje. proračunskog deficita, dok se njegovo sustavno smanjivanje u odnosu na BDP planira za 1 postotni bod godišnje u razdoblju 2017.-2019. Smanjit će se uloga državnih fondova kao izvora financiranja proračunskog deficita, a povećati udio domaćeg zaduživanja u strukturi izvora njegova financiranja. Pritom će obujam zaduživanja na inozemnim tržištima prvenstveno biti određen zadaćom održavanja likvidnosti tržišta državnih euroobveznica. U Smjernicama se navodi da će provedba takve strategije financiranja deficita omogućiti održavanje razine javnog duga u prihvatljivim iznosima - do 17% BDP-a.

Državni dug u 2017. godini u odnosu na procjenu za 2016. godinu će se povećati od 13.445,2 milijardi rubalja (16,2% BDP-a) prije 13.972,2 milijarde rubalja (16,1% BDP-a), ili za 527,0 milijardi rubalja (za 3,9%), u 2018. – do 15.177,1 milijardi rubalja (16,4% BDP-a), ili za 1.731,9 milijardi rubalja (za 12,9%), u 2019. – do 16.651,9 milijardi rubalja (16,8% BDP-a), odnosno za 3.206,7 milijardi rubalja (za 23,9%). pri čemu udio država domaći dug u ukupnom obujmu javnog duga u 2017. - 2019. godini će se povećati i iznositi 74,1%, 76,3% i 76,8%, udio država vanjski dug odbiti – 25,9%, 23,7% i 23,2% odnosno.

Obujam javnog unutarnjeg duga Ruske Federacije, u usporedbi s procjenom iz 2016. godine, povećat će se s 9 867,8 milijardi rubalja na 12 788,4 milijardi rubalja u 2019. godini, odnosno za 2 920,6 milijardi rubalja (1,3 puta). Predviđa se da će se obujam javnog vanjskog duga Ruske Federacije povećati s 3 577,4 milijarde rubalja u 2016. na 3 863,5 milijardi rubalja u 2019., odnosno za 286,1 milijardu rubalja (za 8%).

Dinamika obujma i strukture javnog duga u razdoblju 2014. – 2019. (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tablici.

(milijarda rubalja)

Analiza podataka pokazuje da je u 2017. - 2019. u odnosu na procjenu 2016., uz povećanje apsolutnog obujma državni dug Ruske Federacije njegov udio u BDP-u povećava se sa 16,2% na 16,8% u 2019., dok će se unutarnji dug države povećati s 11,9% BDP-a na 12,9% BDP-a u 2019., vanjski dug smanjit će se s 4,3% BDP-a na 3,9% BDP-a, respektivno .

Nacrt putovnice državnog programa Ruske Federacije „Upravljanje javnim financijama i regulacija financijskih tržišta” smanjio je vrijednost ciljnog pokazatelja „Javni dug Ruske Federacije u odnosu na bruto domaći proizvod, ne više” u 2016. s 14,3 % do 20%, ista vrijednost pokazatelja predviđena je iu 2017. - 2019. godini. Tako se obujam javnog duga Ruske Federacije u narednom razdoblju predviđa na razini do 17% BDP-a, odnosno ostat će na relativno sigurnoj razini.

Podaci o kretanju obujma javnog duga u razdoblju 2008. – 2019. prikazani su na sljedećem dijagramu.

Kako bi se odredile sigurne razine obujma i strukture javnog duga, u svjetskoj praksi koriste se različiti pokazatelji održivosti duga. Pri analizi pokazatelja održivosti duga iz proračunske perspektive procjenjuje se omjer javnog duga države i pokazatelja koji karakteriziraju stanje državnog proračuna.

Glavni pokazatelji korišteni u svjetskoj praksi koji karakteriziraju stupanj održivosti duga, u odnosu na Rusku Federaciju u razdoblju 2014. – 2019., prikazani su u sljedećoj tablici.

Iz podataka prikazanih u tablici jasno je da takvi pokazatelji kao što su omjer javnog duga i BDP-a, udio troškova servisiranja javnog duga u ukupnom obimu rashoda federalnog proračuna, omjer javnog duga i prihoda federalnog proračuna, čak i uzimajući u obzir povećanje njihovih vrijednosti u 2017. - 2019., ne prelaze granične vrijednosti. Istodobno, koeficijent koji karakterizira omjer godišnjeg iznosa plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema prihodima saveznog proračuna, prema parametrima prijedloga zakona u 2017. - 2019. malo premašuje graničnu razinu.

Koeficijent pokrića, koji pokazuje omjer obujma plaćanja za otplatu i servisiranje javnog duga prema ukupnom obujmu zaduživanja, u razdoblju 2017. - 2019. iznosit će 84,7%, 92,9% odnosno 91,9% (u 2015. njegova je vrijednost bila 195,2% , 2016. – 104,8%). Smanjenje ovog omjera uglavnom je posljedica značajnog povećanja obujma državnog zaduživanja Ruske Federacije zbog plasmana državnih vrijednosnih papira na domaćem tržištu u promatranom razdoblju. U kontekstu značajnog povećanja ukupne potražnje investitora pod njihovim uvjetima u posljednje dvije godine, nagli porast obujma državnog zaduživanja može dovesti do pogoršanja uvjeta za plasman državnih obveznica (povećanje prinosa i smanjenja uvjeta zaduživanja u uvjetima ograničenog kapaciteta ruskog tržišta duga i investicijskog horizonta njegovih sudionika), kao i do značajnog povećanja obujma javnog unutarnjeg duga Ruske Federacije i povećanja teret duga saveznog proračuna u smislu njegova servisiranja.

19.2. gornja granica državnog unutrašnjeg duga od 1. siječnja 2018. osigurava se u iznosu 10.351,6 milijardi rubalja,što je za 483,8 milijardi rubalja, ili 4,9%, više od maksimalnog obujma javnog unutarnjeg duga od 1. siječnja 2017., utvrđenog Saveznim zakonom br. 359-FZ, s izmjenama i dopunama.

Dinamika obujma i strukture unutarnjeg javnog duga (stanje na kraju godine) u razdoblju 2015. – 2019. prikazana je u sljedećoj tablici.

Analiza prikazanih podataka pokazuje da je rast unutarnjeg duga države posljedica povećanja duga po državnim vrijednosnim papirima čija je nominalna vrijednost izražena u valuti Ruske Federacije. Pritom će se udio duga po državnim vrijednosnim papirima u obujmu unutarnjeg duga države povećati sa 69,6% u 2017. na 73,4% u 2019., a po državnim jamstvima - smanjiti s 30,4% u 2017. na 26,6% u 2019.

Obujam domaćeg duga izražen u državnim vrijednosnim papirima u 2017. godini iznosit će 7 205,2 milijardi rubalja, što je za 1 098,0 milijardi rubalja ili 18% više nego u 2016. godini i 1 632,1 milijardi rubalja ili 29,3% više nego u 2015. godini. Tijekom 2017.–2019. povećat će se 1,5 puta i do kraja 2019. iznosit će 9388,8 milijardi rubalja.

U skladu s Glavnim smjernicama, rusko Ministarstvo financija planira izdati nove posebne državne vrijednosne papire za stanovništvo kako bi dodatno privuklo posuđena sredstva.

U skladu s člankom 13. prijedloga zakona i Programom državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije (u daljnjem tekstu: Jamstveni program) za 2017. (Dodatak 45 Nacrta zakona), davanje državnih jamstava za 2017. Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije (u daljnjem tekstu i jamstva) predviđena je u 2017. godini u iznosu od 190,1 milijardi rubalja.

Planirani obujam jamstava u 2017. znatno je manji od obujma državnih jamstava predviđenih programima državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije u razdoblju 2012. - 2016. Tako je planirani obujam u 2017. 67,9% manji od ukupnog zajamčenog iznosa u 2016. (592,5 milijardi rubalja), a 66,2% manji od ukupnog zajamčenog iznosa u 2015. (563,3 milijarde rubalja).

Istodobno, već niz godina postoji negativan trend neispunjavanja Jamstvenih programa: u 2011. obujam stvarno izdanih jamstava iznosio je 48,1% iznosa jamstva po Jamstvenom programu, 2012. - 67,8%, 2013. godine 68,3%, 2014. godine 77,1%, 2015. godine 37%. Za siječanj - listopad 2016. provedba Jamstvenog programa iznosi samo 0,2% utvrđenog volumena (592,5 milijardi rubalja).

Podaci o obujmu davanja državnih jamstava u valuti Ruske Federacije u 2017. - 2019. prema namjeni jamstva prikazani su u sljedećoj tablici.

Glavni obujam jamstava planiranih za osiguranje u 2017. godini odnosi se na svrhu jamčenja „zajmova ili izdavanja obveznica koje podižu pravne osobe odabrane na način koji je utvrdila Vlada Ruske Federacije za provedbu investicijskih projekata ili za druge svrhe koje je utvrdila Vlada Ruske Federacije.” Sukladno prijedlogu zakona, u 2017. godini za navedenu namjenu jamstva planira se osigurati državna jamstva u iznosu od 100,0 milijardi rubalja, što je 52,6% ukupnih rezerviranja predviđenih Programom.

Obujam jamstava danih u tu svrhu u 2016. iznosi 175,3 milijarde rubalja, odnosno 29,6% ukupnog obujma jamstava; u 2015. – 297,5 milijardi rubalja, ili 52,8%; u 2014. – 97,5 milijardi rubalja, ili 14,1%; u 2013. – 97,5 milijardi rubalja, ili 15,9%; u 2012. – 128,5 milijardi rubalja, ili 26%.

Treba napomenuti da je razina provedbe Jamstvenih programa za ovu svrhu jamstva bila nedovoljna posljednjih godina. Tako su u 2012. godini od predviđenog iznosa dana državna jamstva u iznosu od 67,6 milijardi rubalja, odnosno 52,6% utvrđenog obima jamstava, au 2014. godini realno je dano 44,0 milijarde rubalja osigurano, ili 45,1%, u 2015. – 50,9 milijardi rubalja, ili 17,1%. Od 1. listopada 2016., prema Knjizi državnog duga Ruske Federacije, u tu svrhu nisu dana jamstva.

Također, tijekom niza godina najveći dio državnih jamstava otpadao je na svrhu jamčenja “zajmova koje su privukle organizacije vojno-industrijskog kompleksa u svrhu ispunjenja (provedbe) državnog obrambenog naloga”. Tako je u 2012. godini obujam jamstava za ovu namjenu iznosio 40,4% ukupnog obujma predviđenog Programom državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije za 2012. godinu; u 2013. – 65,2%; 2014. – 71,8%; u 2015. – 4,6%; u 2016. godini – 35,3%. U 2017. godini nije predviđeno davanje državnih jamstava za ovu namjenu.

U 2017. planiran je značajan obujam državnih jamstava u svrhu jamčenja „zajmova koje privlače organizacije vojno-industrijskog kompleksa za provedbu projekata koji se provode u okviru saveznog ciljanog programa „Razvoj vojno-industrijskog kompleksa“. Ruske Federacije za 2011. - 2020.”, što iznosi 23 % ukupne količine predviđene nacrtom Jamstvenog programa.

Treba napomenuti da postoje rizici neispunjenja planiranih obujma državnih jamstava predviđenih Jamstvenim programom za 2017. godinu. Tako su od 1. listopada 2016. dana samo 2 državna jamstva u iznosu od 1.072,0 milijuna rubalja, odnosno 0,2% obujma predviđenog Programom državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije za 2016. godinu. Istovremeno, Računska komora više je puta primijetila neujednačenost u davanju državnih jamstava tijekom godine. Stoga se najveći dio davanja državnih jamstava događa godišnje u prosincu.

Glavni obujam državnih jamstava Ruske Federacije planiran za osiguranje u 2017. u valuti Ruske Federacije otpada na jamstva s pravom regresa ili s ustupanjem prava potraživanja osobi za čije obveze je državno jamstvo Ruske Federacije Federacija je osigurana - 83,6% ukupnog volumena. Pružanje državnog jamstva bez prava regresa planirano je od strane RUSNANO JSC u iznosu od 21,1 milijardi rubalja (obujam državnih jamstava RUSNANO JSC u 2016. je 35,5 milijardi rubalja) i za kredite koje privlače pravne osobe registrirane i obavljaju svoje glavne zakonske aktivnosti na području Sjevernokavkaskog saveznog okruga, za provedbu investicijskih projekata na području Sjevernokavkaskog federalnog okruga, u iznosu od 10,0 milijardi rubalja.

Nacrt Jamstvenog programa za 2017. za moguću provedbu državnih jamstava Ruske Federacije predviđa proračunska izdvajanja:

iz izvora financiranja deficita saveznog proračuna prema jamstvima danim s pravom regresa - 80 573,4 milijuna rubalja;

za rashode saveznog proračuna za jamstva dana bez prava regresa i bez ustupanja potraživanja - 11 169,9 milijuna rubalja.

Prema Ministarstvu financija Rusije, obujam planiranih proračunskih izdvajanja za moguću provedbu državnih jamstava Ruske Federacije u valuti Ruske Federacije u 2017. godini, zbog povećanja obujma obveza, povećan je u odnosu na Savezni zakon br. 359-FZ utvrđen za 2016.: o izvorima financiranja deficita saveznog proračuna - za 39 635,2 milijuna rubalja, ili 2 puta, za rashode saveznog proračuna - za 6 479,2 milijuna rubalja, ili 2,4 puta.

Analizom stvarnog korištenja proračunskih sredstava predviđenih za izvršenje državnih jamstava za eventualne jamstvene slučajeve utvrđeno je da u razdoblju 2014. – 2015. godine izvršenje državnih jamstava nije izvršeno, au razdoblju siječanj – rujan 2016. jamac je ispunio obveze u iznosu od 133,84 milijuna rubalja.

Do danas rusko Ministarstvo financija nije poduzelo mjere za provedbu proračunskih ovlasti za organiziranje pripreme nacrta saveznog proračuna u smislu provedbe metodoloških smjernica u formiranju nacrta programa državnih jamstava. Normativni akt Ministarstvo financija Rusije o odobrenju postupka za izradu nacrta programa državnih jamstava Ruske Federacije (uključujući svrhe i opseg jamstva, prisutnost ili odsutnost prava regresa jamca na glavnicu) , kao io prisutnosti drugih uvjeta, uključujući analizu financijskog stanja nalogodavca prilikom davanja jamstva ) nije prihvaćen.

Valja napomenuti da je Računska komora u svom zaključku o izvješću o izvršenju saveznog proračuna za 2015. primijetila da regulatorni dokument ruskog Ministarstva financija definira postupak za izradu nacrta programa državnih jamstava Ruske Federacije, uključujući u valuti Ruske Federacije, nije odobren.

19.3. Sukladno članku 1. prijedloga zakona gornja granica javnog vanjskog duga Ruske Federacije od 1. siječnja 2018. osigurava se u iznosu 53,6 milijardi dolara, ili 48,7 milijardi eura, što je 1,5 milijardi američkih dolara, ili 2,7%, manje od gornje granice vanjskog duga od 1. siječnja 2017., utvrđene Saveznim zakonom br. 359-FZ, s izmjenama i dopunama.

Dinamika obujma i strukture javnog vanjskog duga (na kraju godine) prikazana je u sljedećoj tablici.

(milijuna USD)

Pri izračunu obujma javnog vanjskog duga Ruske Federacije za navedene datume korišteni su sljedeći prognozirani tečajevi: 64,9 rubalja za 1 američki dolar za izračun duga od 1. siječnja 2017.; 67,6 rubalja za 1 američki dolar za izračun duga od 1. siječnja 2018.; 68,1 rublja za 1 američki dolar za izračun duga od 1. siječnja 2019.; 72,1 rublja za 1 američki dolar za izračun duga od 1. siječnja 2020. Za preračunavanje iznosa duga denominiranih u eurima u dolare korišten je koeficijent 1,10, s izuzetkom duga na dan 1. siječnja 2017. koji je izračunat uz korištenje koeficijenta 1,11.

Najznačajniji dio državnog vanjskog duga Ruske Federacije čine državni vrijednosni papiri Ruske Federacije, čija je nominalna vrijednost izražena u stranoj valuti. On će 1. siječnja 2017. i 1. siječnja 2018. iznositi 71,3%, odnosno 69,8% iznosa državnog inozemnog duga izraženog u američkim dolarima, što je nešto manje u odnosu na 1. siječnja 2016. (71,8%). U 2018. i 2019. godini udio državnih vrijednosnih papira Ruske Federacije denominiranih u stranoj valuti blago će se smanjiti i iznosit će 67,5% odnosno 66,1%.

Predviđa se da će udio duga prema državnim jamstvima Ruske Federacije u stranoj valuti biti 25,5% odnosno 27,4% od 1. siječnja 2017. i 1. siječnja 2018. (u usporedbi s 23,8% od 1. siječnja 2016. ), 1. siječnja 2019. i 1. siječnja 2020. – 30% i 31,8%. Udio duga prema MFO-ima, stranim vladama i prema sporazumu o depozitu sa Središnjom bankom Libije nastavit će se smanjivati: s 4,4% 1. siječnja 2016. na 2% 1. siječnja 2020.

Na dan 1. siječnja 2016. državni vanjski dug po inozemnim obvezničkim zajmovima Ruske Federacije (u daljnjem tekstu OVOZ) iznosio je 35 911,2 milijuna američkih dolara (2 617,3 milijarde rubalja). U 2016. godini OVOZ-i su plasirani u iznosu od 3.000,0 milijuna američkih dolara, a uzimajući u obzir otplatu u iznosu od 1.273,1 milijuna američkih dolara od 1. siječnja 2017. godine, dug po euroobveznicama iznosit će 37.650,5 milijuna američkih dolara (2 443,5 milijardi rubalja).

11.1. Ekonomski sadržaj javnog duga

Zakon o proračunu Ruske Federacije (članak 97) daje sljedeću definiciju: državni dug Ruske Federacije je dužnička obveza Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim osobama, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima međunarodnog prava.

Iz gornje definicije proizlazi da je potrebno razlikovati ne samo državni unutarnji i vanjski dug, već i državni dug (dug Ruske Federacije i općina).

Državni i općinski dug je ukupni iznos duga Ruske Federacije i općina za nepodmirene zajmove i neplaćene kamate na njih.

Ekonomska svrha javnog duga, nastalog financijskim zaduživanjem države, jest osigurati financiranje državnih rashoda u slučaju nedostatka proračunskih sredstava.

Glavni oblik zaduživanja države je državni kredit koji je skup kreditnih odnosa u kojima je zajmoprimac država, a zajmodavci fizičke i pravne osobe.

S obzirom na opseg kredita dug se dijeli na unutarnji i vanjski, državni i općinski.

U skladu sa Zakonom Ruske Federacije „O državnom unutarnjem dugu Ruske Federacije” od 13. studenog 1992. br. 3877-1, državni unutarnji dug Ruske Federacije je dužnička obveza Vlade Ruske Federacije. , izraženo u valuti Ruske Federacije.

Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

A) državni zajmovi izvršeni izdavanjem vrijednosnih papira u ime Vlade Ruske Federacije;

B) zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;

C) druge dužničke obveze za koje jamči Vlada Ruske Federacije.

Javni dug je ukupni iznos državnog duga za nenaplaćene kredite i neplaćene kamate na njih.

Državni zajmovi kao oblik javnog kredita karakteriziraju to što se za financiranje državnih rashoda privlače privremeno slobodna novčana sredstva pojedinaca (stanovništva) i pravnih osoba (organizacija i poduzeća). Privlačenje privremeno raspoloživih sredstava u obliku državnog zajma provodi se izdavanjem i prodajom obveznica, državnih obveznica i drugih vrsta državnih vrijednosnih papira.

Domaći javni dug je iznos duga po izdanim i nedospjelim državnim vrijednosnim papirima plasiranim na teritoriju Ruske Federacije, uključujući troškove otplate i isplate velikih prihoda.

Obveznica je najčešća vrsta vrijednosnog papira. To je državna dužnička obveza i vlasniku daje pravo na povrat iznosa duga s kamatama nakon određenog razdoblja.

Obveznice su dužničke obveze države, lokalne samouprave i organizacija, obično izdane u velikim količinama. One su dokaz da je tijelo koje ih je izdalo dužnik i da se obvezuje na određeno vrijeme plaćati kamatu vlasniku obveznice, a po dospijeću vratiti svoj dug vlasniku obveznice. U svakom slučaju, obveznica predstavlja dug, a imatelj je vjerovnik (a ne suvlasnik kao dioničar). Prema ruskom zakonodavstvu, obveznica je vrijednosni papir s vrijednosnim papirom koji osigurava pravo vlasnika ovog vrijednosnog papira da od izdavatelja obveznice u propisanom roku primi njezinu nominalnu vrijednost i postotak te vrijednosti utvrđen u njoj.

Dug po državnim zajmovima u kojima je država dužnik uključen je u iznos državnog duga zemlje.

Prema načinu plasmana državni zajmovi dijele se u skupine: slobodno utržive obveznice plasirane upisom.

Obveznice koje se slobodno plasiraju na tržištu kreditnog kapitala najčešće se slobodno plasiraju kroz sustav poslovnih banaka (štedne i dioničke).

Glavni upisnici obveznica za državne zajmove su organizacije, posebni fondovi, banke i osiguravajuća društva.

Osim obveznica, vrijednosni papiri koji se koriste za mobilizaciju novčanih sredstava uključuju i druge vrijednosne papire koji su predviđeni Zakonom Ruske Federacije "O državnom unutarnjem dugu Ruske Federacije".

Članak 75. Ustava Ruske Federacije naglašava da se državni zajmovi izdaju na način utvrđen saveznim zakonom i daju se na dobrovoljnoj osnovi.

Posljednjih godina glavnu ulogu na tržištu vrijednosnih papira imaju državne obveznice, čiji je izdavatelj državno tijelo - Ministarstvo financija Ruske Federacije.

Najčešće vrste državnih obveznica su:

Prvo, državne kratkoročne obveznice bez kupona (GKO). Odluku o izdavanju GKO-a donosi Ministarstvo financija Ruske Federacije. Pri donošenju odluke o izdavanju državnih obveznica utvrđuje se maksimalni obujam, razdoblje njezina plasmana i potencijalni vlasnici. Centralna banka Rusija je agent Vlade Ruske Federacije za servisiranje izdavanja GKO-a i jamči njihovu pravovremenu otplatu.

Obveznice (GKO) Banka Rusije kupuje od Ministarstva financija Ruske Federacije u granicama utvrđenim Saveznim zakonom o državnom proračunu.

Središnja banka Rusije kupuje obveznice na primarnom tržištu od Ministarstva financija Ruske Federacije:

1) kada Ministarstvu financija Ruske Federacije daje izravni kratkoročni zajam u obliku kupnje obveznica;

2) prilikom davanja kredita za pokriće novčanih praznina nastalih u postupku prodaje i otplate obveznica.

U ime Ministarstva financija Ruske Federacije, Središnja banka Rusije prodaje državne obveznice na primarnom tržištu putem poslovne banke, kupnju i prodaju obveznica na sekundarnom tržištu u svoje ime, kao i poslove otplate obveznica.

Sklapanje transakcija kupnje i prodaje obveznica na primarnom tržištu organizirano je u Moskovskoj međubankarskoj banci Razmjena valute(MICEX) na temelju sporazuma između Središnje banke Rusije i MICEX. Prodaja ovih obveznica na MICEX provodi se putem aukcija (na primarnom tržištu) ili aukcija (na sekundarnom tržištu) obveznica.

Kratkoročne državne obveznice ne izdaju se u obliku papirnatih obrazaca. Svako izdanje izdaje se s certifikatom pohranjenim u Središnjoj banci Rusije. Otkup ovih obveznica provodi se u bezgotovinskom obliku prijenosom na vlasnike obveznica njihove nominalne vrijednosti u trenutku otkupa. Prihodom od GKO-a smatra se razlika između nominalne cijene u trenutku otkupa i kupovne cijene.

Drugo, obveznice Državnog štednog zajma Ruske Federacije. Izdavatelj ove vrste obveznica je Ministarstvo financija Ruske Federacije. Obveznice se izdaju na rok od jedne godine na donositelja. Svaka obveznica ima 4 kupona od 3 mjeseca. Prihod od kamata na kupon utvrđuje Ministarstvo financija Ruske Federacije. Obveznice prodaju poslovne banke po tržišnim cijenama.

Kada se obveznice otkupe, vlasnicima se isplaćuje nominalna vrijednost obveznice i kamata na posljednji kupon. Kupac obveznice djeluje kao zajmodavac, budući da je izdavanje obveznica oblik posudbe novca. Međutim, zajam osiguran kupnjom obveznica razlikuje se od bankovnog zajma u sljedećim okolnostima:

1) pri izdavanju obveznica poslovna banka ne nastupa kao vjerovnik, već u pravilu samo kao posrednik u ime druge pravne osobe;

2) znatan broj pravnih lica i pojedinaca, a ne samo jedan klijent.

Vlada podiže obveznički dug uglavnom u dvije svrhe:

1) za financiranje tekućeg proračunskog deficita;

2) za otplatu prethodno izdanih obvezničkih zajmova od strane države.

Treće, kako bi privukla posuđena sredstva, država može izdati obveznice tipa lutrije. Prihodi od lutrijskih obveznica isplaćuju se u obliku dobitaka na pojedinačne obveznice prilikom izvlačenja dobitaka.

Obvezničke zajmove u obliku lutrije izdaju kako državna federalna tijela tako i tijela konstitutivnih entiteta Federacije i jedinica lokalne samouprave.

Četvrto, kako bi privukla sredstva, država može izdati državne obveznice Ruske Federacije (KO). Za razliku od obveznica, one se mogu prodati samo javnosti. KO je kamatonosni državni vrijednosni papir, stopu povrata utvrđuje Vlada Ruske Federacije.

Uz državne zajmove, država na temelju ugovora privlači u obliku zajma dio depozita stanovništva u Štedionici.

Godine 1991. izdane su obveznice Državnog republikanskog unutarnjeg zajma RSFSR-a na rok od 30 godina (od 1. srpnja 1991. do 30. lipnja 2021.) uz 5% godišnje. Obveznice su se prodavale samo među pravnim osobama. Zajam je izdan kao slobodno utrživ; obveznice su se mogle preprodati preko institucija Banke Rusije. Cjelokupni kredit otkupila je Središnja banka Rusije. Od 1. prosinca 1990. javni dug po ovom kreditu iznosio je 30 milijardi rubalja. U 90-ima je dio kreditnog duga vraćen iz proračuna.

Godine 1993. Ministarstvo financija Ruske Federacije izdalo je zlatne certifikate. Nominacija certifikata bila je 10 kg zlata čistoće 0,9999. Opseg izdavanja zlatnih certifikata određen je u iznosu ekvivalentnom trošku 100 tona zlata. Trošak potvrde pretvoren je u rublje prema tečaju Banke Rusije. Zlatne certifikate kupovale su poslovne banke s pravom prodaje certifikata.

Vanjski (međunarodni) državni zajam je zajam u kojem država nastupa kao zajmoprimac na svjetskom tržištu.

Iznos primljenih inozemnih zaduživanja s pripadajućim kamatama uključen je u javni dug zemlje.

Glavni kreditori Rusije su strane razvijene zemlje, međunarodne financijske organizacije - Međunarodni monetarni fond (MMF), Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD), Europska banka za obnovu i razvoj (EBRD).

Uočava se sljedeći trend: što je gospodarsko stanje u industriji i poljoprivredi lošije, to se država više zadužuje, povećava se obujam javnog duga, a dužničke obveze u različitim oblicima rastu.

Dug državnih tijela prema vlasnicima državnih vrijednosnih papira gomila se i pretvara u državni dug. Mora se vratiti s kamatama.

Državni dug u različite zemlje rastu različitim stopama. Višak javnog duga nad BDP-om smatra se potencijalno opasnim za održivi monetarni optjecaj. Konzervativnija procjena je omjer ova dva pokazatelja od 0,6:1.

Godine 1998. javni dug u odnosu na BDP iznosio je: u SAD-u - 62%, u Njemačkoj - 62, u Francuskoj - 59, u Velikoj Britaniji - 52%.

U Rusiji se javni dug procjenjuje na 60%.

^ 11.2. Oblici dužničkih obveza

Prema ruskom zakonodavstvu, dužničke obveze Ruske Federacije mogu postojati u obliku:

♦ kreditni ugovori i ugovori sklopljeni u ime Ruske Federacije s kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim financijskim organizacijama, u korist navedenih vjerovnika;

♦ državne vrijednosnice izdane u ime Ruske Federacije;

♦ sporazumi o davanju državnih jamstava Ruske Federacije, sporazumi o jamstvu Ruske Federacije za osiguranje ispunjenja obveza trećih strana;

♦ preregistracija dužničkih obveza trećih strana u državni dug Ruske Federacije na temelju usvojenih saveznih zakona;

♦ sporazumi i ugovori, uključujući međunarodne, sklopljeni u ime Ruske Federacije o produljenju i restrukturiranju dužničkih obveza Ruske Federacije iz prethodnih godina.

U pogledu trajanja, dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti kratkoročne (do jedne godine), srednjoročne (od jedne do pet godina) i dugoročne (od 5 do 30 godina).

Dužničke obveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima koji su određeni posebnim uvjetima zajma i ne mogu premašiti 30 godina. Promjena uvjeta državnog zajma izdanog za optjecaj, uključujući uvjete plaćanja i iznos plaćanja kamata, razdoblje optjecaja, nije dopuštena.

Obujam javnog unutarnjeg duga Ruske Federacije uključuje:

♦ glavni nominalni iznos duga po državnim vrijednosnim papirima Ruske Federacije;

♦ obujam duga po kreditima koje je Rusija primila;

♦ obujam glavnice duga po proračunskim zajmovima i proračunskim kreditima koje je Ruska Federacija primila od proračuna drugih razina;

♦ obujam obveza prema državnim jamstvima koje daje Rusija.

Dužničke obveze subjekta Federacije mogu postojati u obliku (članak 99. Zakona o proračunu Ruske Federacije):

♦ kreditni ugovori i ugovori sklopljeni u ime konstitutivnog subjekta Ruske Federacije s fizičkim i pravnim osobama, kreditnim organizacijama, stranim državama, međunarodnim financijskim organizacijama, u korist ovih vjerovnika;

♦ državni zajmovi konstitutivnih entiteta Federacije, koji se provode emisijom vrijednosnih papira konstitutivnih entiteta Federacije;

♦ ugovori o davanju državnih jamstava subjekta Federacije, ugovori o jamstvu subjekta Federacije za osiguranje ispunjenja obveza trećih osoba;

♦ preknjižba dužničkih obveza trećih osoba u državni dug subjekta Federacije na temelju donesenih zakona subjekta Federacije;

♦ sporazumi i ugovori, uključujući i međunarodne, sklopljeni u ime konstitutivnih entiteta Federacije, o produljenju i restrukturiranju dužničkih obveza konstitutivnih entiteta Federacije iz prethodnih godina.

Dužničke obveze konstitutivnog entiteta Federacije otplaćuju se u rokovima određenim uvjetima zaduživanja i ne mogu biti duži od 30 godina.

Općinski dug je ukupnost dužničkih obveza općine.

Dužničke obveze općine mogu postojati u obliku:

♦ ugovore o zajmu i ugovore koje sklapa općina;

♦ općinski zajmovi (općinski zajmovi), koji se provode izdavanjem vrijednosnih papira u ime općine;

♦ ugovori o davanju općinskih jamstava, ugovori o općinskim jamstvima za osiguranje ispunjenja obveza trećih osoba;

♦ dužničke obveze pravnih osoba pretvorene u općinski dug na temelju pravnih akata jedinica lokalne samouprave.

Jedinice lokalne samouprave koriste sve ovlasti za ostvarivanje prihoda lokalnog proračuna za otplatu svojih obveza i servisiranje duga.

Dužne obveze općine otplaćuju se u roku koji je određen uvjetima zaduživanja i ne može biti duži od 10 godina.

^ 11.3. Izdaci proračuna za servisiranje i otplatu javnog duga

Pretjerani entuzijazam ruske vlade za kredite počeo je negativno utjecati na proračun, a time i na financiranje sektora gospodarstva i socijalne sfere.

Brz rast proračunskih rashoda povezanih sa servisiranjem unutarnjeg i vanjskog javnog duga ukazuje na to da se javni dug nije smanjivao, au pojedinim godinama čak i povećavao.

Plaćanje kamata na dug i postupno vraćanje glavnice naziva se servis duga (servis duga).

U ukupnim rashodima federalnog proračuna u 2000. godini rashodi koji se odnose na servisiranje javnog duga iznosili su 25,7 posto.

Izdaci za servisiranje javnog duga u saveznom proračunu u 2001. godini iznosili su ogroman iznos - 239,8 milijardi rubalja, uključujući servisiranje državnog unutarnjeg duga - 56,6 milijardi rubalja. i državni vanjski dug - 183,2 milijarde rubalja.

U ruskom saveznom proračunu za 2003. godinu predviđeni su izdaci za servisiranje državnog i općinskog duga od 277,5 milijardi rubalja, uključujući 57,4 milijarde rubalja za servisiranje unutarnjeg duga. i državni vanjski dug - 220,1 milijardi rubalja.

Servisiranje državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije provodi Banka Rusije i njezine institucije, osim ako Vlada Ruske Federacije drugačije ne odredi, kroz operacije plasmana dužničkih obveza Rusije, njihovu otplatu i plaćanje dugova. u obliku kamata na njih ili na neki drugi način.

Obavljanje od strane Banke Rusije ili druge specijalizirane financijske institucije funkcija generalnog agenta Vlade Ruske Federacije za plasiranje dužničkih obveza Ruske Federacije, njihovu otplatu i isplatu prihoda u obliku kamata na provodi se na temelju posebnih sporazuma zaključenih sa saveznim izvršnim tijelom koje je Vlada Ruske Federacije ovlastila za obavljanje agencijskih funkcija.

Kada se analiziraju troškovi servisiranja javnog duga u 90-ima, uočava se takav trend.

U nedostatku poreznih i neporeznih sredstava za ostvarivanje proračunskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih financijskih sredstava zaduživanjem sredstava, gomilanjem duga, što dovodi do povećanja javnog duga.

Što je lošija situacija s državnim proračunom, to je veći njegov manjak, veći je obujam zaduživanja, a raste i obujam javnog duga. Što je dublja financijska kriza u zemlji, to je veći udio troškova servisiranja javnog duga u proračunskim rashodima.

Kako više Rusije plaća vanjske dugove, državi ostaje manje novca za socijalnu politiku, obrazovanje, zdravstvo i obrambene narudžbe. Više nije moguće ignorirati problem tereta duga. Danas se ruski unutarnji i vanjski javni dug kreće oko brojke od 150 milijardi dolara. Vlast je 90-ih posuđivala novac ne vodeći računa o dugovima i mogućnostima njihova vraćanja.

U 90-ima je ruski javni dug porastao, dosegnuvši više od 70 milijardi dolara u 2000. godini (unutarnji dug). Do 2000. vanjski javni dug premašio je 150 milijardi dolara. Dospjela plaćanja vanjskog duga u 2001. iznosila su 14,2 milijarde USD.

Tijekom rasprave o federalnom proračunu za 2002. u Državnoj dumi, Ministarstvo financija objavilo je sljedeće brojke za plaćanja vanjskih dugova naše zemlje:

2001. godine - 14,2 milijarde dolara;

2002. godine - 14,2 milijarde dolara;

2003. godine - 19,6 milijardi dolara;

2004. godine - 16,0 milijardi dolara;

2005. godine - 18,0 milijardi dolara;

Ukupno za 5 godina - 82,0 milijarde dolara.

Riječ je o ogromnom iznosu nagomilanog duga. Podsjetimo, cjelokupni ruski proračun u prihodima iznosi samo 60 milijardi dolara, odnosno u petogodišnjem razdoblju zemlja je prisiljena raditi 1,5 godinu samo da bi otplatila kredite iz prethodnih godina.

Ruski dug se presporo smanjuje. Ako Rusija otplaćuje svoje dugove svake godine bez kašnjenja, tada će se proces otplate dugova razvući do 3030. godine, a osim toga bit će potrebno otplatiti 250 milijardi dolara (uključujući kamate).

Za uspješnije rješavanje problema duga potrebno je učinkovitije upravljati tim procesom i koristiti rezerve za smanjenje inozemnog duga.

^ 11.4. Upravljanje državnim i općinskim dugom

Menadžment je svojstven svim sferama ljudske aktivnosti, uključujući financije. Upravljanje se shvaća kao svjestan i svrhovit utjecaj na objekt kontrole korištenjem skupa tehnika i metoda za postizanje određenog rezultata. Gospodarenje se temelji na poznavanju objektivnih zakonitosti razvoja prirode i društva. Istovremeno, veliki utjecaj na upravljanje ima država koju predstavljaju relevantne strukture, kao i zakonodavni akti.

Važno područje upravljačkog djelovanja je upravljanje javnim dugom.

Upravljanje javnim dugom Ruske Federacije provodi Vlada Ruske Federacije, koja može provoditi radnje upravljanja u okviru ovlasti koje je utvrdila Savezna skupština Ruske Federacije.

Upravljanje javnim dugom subjekta Federacije vrši izvršna vlast subjekta Federacije.

Upravljanje dugom općine provodi ovlašteno tijelo lokalne samouprave.

Pravo obavljanja državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije i sklapanja sporazuma o davanju državnih jamstava, ugovora o jamstvu drugog zajmoprimca za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Federaciji. U ime Federacije, Vlada Ruske Federacije ili nadležno savezno izvršno tijelo koje ovlasti Vlada Ruske Federacije može provoditi vanjsko zaduživanje.

Subjekti Federacije, čiji proračuni ne primaju financijsku pomoć za izjednačavanje razine proračunske sigurnosti, imaju pravo na vanjsko zaduživanje države u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije.

Savezna skupština Ruske Federacije, Zakonom o saveznom proračunu za sljedeću financijsku godinu, odobrava maksimalne količine državnog unutarnjeg duga i državnog vanjskog duga, granice vanjskog zaduživanja Federacije.

Tako je, na primjer, u saveznom proračunu za 2001. gornja granica državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije od 1. siječnja 2002. predviđena za dug i ciljne obveze Ruske Federacije u iznosu od 640,7 milijardi rubalja, i gornja granica državnog vanjskog duga Ruske Federacije - u iznosu od 148,2 milijarde američkih dolara, maksimalni iznos inozemnog zaduživanja države za 2001. godinu iznosi 4,0 milijarde američkih dolara.

Maksimalni obujam inozemnog zaduživanja države Ruske Federacije ne smije premašiti godišnji obujam plaćanja za servisiranje javnog vanjskog duga Ruske Federacije.

Vlada Ruske Federacije ima pravo umjesto inozemnog zaduživanja zadužiti se iznad zakonom propisanog maksimalnog opsega javnog duga, ako se time smanjuju troškovi servisiranja javnog duga u okviru zakonskog opsega javnog duga. Vlada Ruske Federacije također ima pravo izvršiti vanjsko zaduživanje u iznosu većem od maksimalnog iznosa zaduživanja utvrđenog zakonom, ako u isto vrijeme Vlada provodi takvo restrukturiranje javnog vanjskog duga, što dovodi do smanjenja u troškovima njegova servisiranja, u okviru utvrđenog maksimalnog iznosa državnog vanjskog duga.

Obično zemlje dužnici poduzimaju sve moguće mjere kako ne bi postale beznadni dužnici. Tradicionalna mjera je otplata dugova iz zlatnih i deviznih rezervi. Ali ako su te rezerve iscrpljene ili ograničene, postoje drugi načini.

U upravljanju dugom važno je restrukturiranje (konsolidacija) vanjskog duga uz suglasnost vjerovnika.

Restrukturiranje duga odnosi se na otplatu obveza duga uz suglasnost vjerovnika uz obročnu otplatu (odnosno prihvaćanje drugih obveza duga) u obimu otplaćenih obveza duga uz utvrđivanje drugih uvjeta servisiranja obveza duga i rokova otplate (revizija plaćanja uvjeti, otpis dijela duga).

Vlada Ruske Federacije s vremena na vrijeme pregovara o restrukturiranju plaćanja duga s Londonskim klubom vjerovnika i Pariškim klubom vjerovnika te Međunarodnim monetarnim fondom, Europskom bankom za razvoj i restrukturiranje.

Londonski klub ujedinio je banke vjerovnike iz različitih zemalja (oko 600 banaka).

Pariški klub okupio je države kreditore i tvrtke dobavljače.

Pravo upravljanja javnim dugom u ime subjekta Federacije imaju izvršni organi subjekta Federacije.

Maksimalni obujam državnog zaduživanja subjekta Federacije utvrđuje se zakonom subjekta Federacije o proračunu za narednu financijsku godinu (mora se utvrditi gornja granica duga subjekta Federacije).

Maksimalni obujam javnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije ne bi trebao premašiti obujam proračunskih prihoda bez uzimanja u obzir financijske pomoći iz proračuna drugih razina.

Upravljanje dugom općine u nadležnosti je ovlaštenog tijela lokalne samouprave. Istodobno, subjekti općinske tvorevine ne odgovaraju za obveze po dugu drugih općina, kao ni subjekata Federacije.

Općina može internim zaduživanjem pokriti proračunski manjak.

Gornja granica duga općine utvrđuje se aktom jedinice lokalne samouprave o proračunu općine za sljedeću financijsku godinu.

U svrhu upravljanja javnim dugom i njegovog smanjenja razvija se program inozemnog državnog zaduživanja Ruske Federacije.

Program državnog vanjskog zaduživanja Ruske Federacije je popis vanjskih zaduživanja federalnog proračuna za sljedeću financijsku godinu, s naznakom svrhe, izvora zaduživanja, rokova za otplatu zaduživanja, količine sredstava zajma korištenih prije početka financijsku godinu i obujam zaduživanja u poslovnoj godini.

Programom državnog vanjskog zaduživanja Ruske Federacije moraju se zasebno predvidjeti svi zajmovi i državna jamstva čija vrijednost premašuje iznos ekvivalentan 10 milijuna američkih dolara za cijelo razdoblje zajma (članak 108. Proračunskog zakona Ruske Federacije Federacija). Ovi zajmovi i državna jamstva podliježu provedbi samo ako su odobreni u sklopu Programa državnog vanjskog zaduživanja Ruske Federacije od strane Savezne skupštine Ruske Federacije.

Također se razvija program državnog unutarnjeg zaduživanja Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i općina. To je popis unutarnjih zaduživanja Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i općina za narednu financijsku godinu za pokriće deficita.

Svi proračunski prihodi od zaduživanja, uključujući i sredstva utrošena za servisiranje i otplatu državnog ili općinskog duga, iskazuju se u proračunu kao izvori financiranja proračunskog manjka.

U Rusiji se uvodi jedinstveni sustav računovodstva i registracije državnih zaduživanja Ruske Federacije, državnih zaduživanja konstitutivnih subjekata Ruske Federacije i općinskih zaduživanja.

Subjekti Federacije i općine registriraju svoja zaduživanja pri Ministarstvu financija Ruske Federacije.

Ministarstvo financija Ruske Federacije, konstitutivni entiteti Federacije, općine provode državne knjige unutarnji i vanjski dug Ruske Federacije (knjige državnog duga Ruske Federacije).

Podaci o obimu dužničkih obveza Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i općina upisuju se u knjigu državnog duga Ruske Federacije (u Ministarstvu financija Ruske Federacije).

Sada je vrlo teško odbiti ili jednostrano odgoditi otplatu dugova. To bi značilo pokazati nelikvidnost Rusije cijelom svijetu, što bi se negativno odrazilo na uvozne operacije.

Trenutna situacija diktira potrebu da se ozbiljna pozornost posveti jačanju napora za otplatu zajmova Rusiji, onih zajmova koje je ona davala stranim državama. Prema nekim procjenama, inozemstvo je Rusiji 1996. godine dugovalo oko 100 milijardi dolara.
^ 12. Novčane potpore subjektima Federacije i općinama

12.1. Načela međuproračunskih odnosa

Proračunski odnosi između državnih tijela Ruske Federacije i konstitutivnih entiteta Federacije i lokalnih vlasti u pogledu financijske potpore izgrađeni su na temelju određenih načela karakterističnih za fiskalni federalizam.

Međuproračunski odnosi temelje se na sljedećem Osnovni principi:

♦ neovisnost proračuna na svim razinama proračunskog sustava Ruske Federacije,

♦ uravnoteženje interesa svih sudionika međuproračunskih odnosa;

♦ jednakost proračunskih prava subjekata Federacije, općina u odnosu prema federalnom proračunu;

♦ zakonsko razgraničenje izvora prihoda između proračuna;

♦ izjednačavanje razine minimalnih proračunskih izdvajanja;

♦ jedinstvo proračunskog sustava Ruske Federacije;

♦ prijenos pojedinih vrsta rashoda iz federalnog proračuna u teritorijalne proračune;

♦ sredstva prenesena u proračun jedne razine iz proračuna druge razine kako bi se državne ovlasti uračunale u odgovarajući proračun kao prihod u obliku besplatnih transfera.

Tijela zakonodavne i izvršne vlasti te predstavnička tijela lokalne samouprave tijekom financijske godine suzdržavaju se od donošenja odluka koje dovode do povećanja proračunskih izdataka na drugim razinama, osim u slučajevima u vezi s izvanrednim situacijama i elementarnim nepogodama.

Osnova za izračun financijske pomoći teritorijalnim proračunima su standardi financijskih troškova za pružanje financijskih usluga i standardi minimalne proračunske osiguranosti, utvrđeni na temelju jedinstvene metodologije, uzimajući u obzir socioekonomske, geografske, klimatske i druga obilježja konstitutivnih entiteta Federacije.

Financijska potpora subjektima Federacije pruža se u oblicima utvrđenim zakonodavstvom Ruske Federacije.

^ 12.2. Oblici financijske potpore subjektima Federacije, njihove karakteristike

Financijska potpora (također financijska pomoć) usmjerena je na pružanje financijske pomoći proračunu konstitutivnog entiteta Federacije iz federalnog proračuna Ruske Federacije zbog neravnoteže teritorijalnog proračuna (obično proračuna s viškom rashoda nad prihodima). , tj. proračunski deficit).

Kroz savezni proračun u Rusiji u drugoj polovici 90-ih, 10 - 14% bruto interni proizvod(na temelju prihodovne strane federalnog proračuna).

Budući da porezni prihodi ne mogu pokriti sve rashode pojedinih regionalnih i lokalnih proračuna, proračuni viših razina financijski pomažu proračune nižih razina. I što više proračuni ovise o takvim financijskim potporama, to se više problema javlja u međuproračunskim odnosima.

Sukladno čl. 44. i 133. Zakona o proračunu Ruske Federacije, pružanje financijske pomoći iz saveznog proračuna proračunima konstitutivnih entiteta Federacije može se provesti u sljedećim oblicima:

♦ osiguravanje subvencija za izjednačavanje razine minimalne proračunske osiguranosti konstitutivnih entiteta Federacije;

♦ davanje subvencija;

♦ davanje subvencija za financiranje određenih ciljanih izdataka;

♦ davanje proračunskog zajma;

♦ ostali neopozivi i besplatni prijenosi sredstava. Novčana pomoć u bilo kojem obliku podliježe uračunavanju u prihode proračuna koji je primatelj tih sredstava.

Pogledajmo što je svaki od ovih oblika financijske pomoći.

Subvencija - proračunska sredstva osigurana proračunu druge razine ruskog proračunskog sustava na besplatnoj i bespovratnoj osnovi za pokrivanje tekućih troškova.

Subvencija (pomoć, podrška) - proračunska sredstva koja se daju proračunu druge razine ruskog proračunskog sustava, kao i pojedincima ili pravna osoba pod uvjetima zajedničkog financiranja ciljanih troškova.

Subvencija - proračunska sredstva koja se daju proračunu druge razine ruskog proračunskog sustava ili pravnoj osobi za provedbu određenih ciljanih troškova.

Jedan od glavnih načina prijenosa sredstava iz višeg proračuna u niži proračun su odbitci kao postotak poreza dodijeljenih višem proračunu.

Popis i stope saveznih poreza utvrđeni su ruskim zakonodavstvom, a omjeri njihove raspodjele u redoslijedu proračunske regulacije između proračuna različitih razina ruskog proračunskog sustava odobreni su Saveznim zakonom o saveznom proračunu za sljedeću financijsku godinu. u trajanju od najmanje tri godine.

Ovaj oblik financijske pomoći postoji desetljećima. Ovaj oblik pomoći ima prednosti od kojih je jedna objedinjenost proračunskih izvora za sve proračune i zainteresiranost vlasti na svim razinama za njihovu potpuniju mobilizaciju.

Ako proračun teritorija nema dovoljno poreznih odbitaka u proračunskim prihodima i nema mogućnosti uravnotežiti proračun kroz porezne odbitke, tada se koriste drugi oblici financijske pomoći (subvencije, subvencije, proračunski zajmovi).

^ 12.3. Subvencije regijama iz saveznog proračuna

Zakon Ruske Federacije „O subvencijama republikama Ruske Federacije, teritorijima, regijama, autonomnim okrugima, gradovima Moskvi i Sankt Peterburgu” od 15. srpnja 1992. predviđa dvije vrste subvencija: 1) tekuće, koje uključuju subvencije, dodijeljene za financiranje tekućih troškova; 2) ciljane investicijske subvencije za financiranje investicijske i inovacijske djelatnosti.

Istovremeno instaliran posebni uvjeti te postupak davanja tekućih i ciljanih investicijskih subvencija.

Tekućim subvencijama izjednačavaju se uvjeti financiranja regija, pokrivajući manjak proračuna nižih razina na teret proračuna viših razina.

U ovom slučaju prednost se daje financiranju socijalnih rashoda opće države, koji uključuju tekuće izdatke za društveno-kulturna događanja, uzdržavanje proračunskih organizacija i socijalnu zaštitu stanovništva.

Investicijske namjene subvencije namijenjene su financiranju iz federalnog proračuna i proračuna konstitutivnih entiteta Federacije kapitalnih ulaganja za razvoj društvene infrastrukture, zaštitu okoliša i integrirani razvoj teritorija.

Tekuće i investicijske subvencije dobivene iz federalnog proračuna uključuju se, odnosno, u proračune konstitutivnih entiteta Federacije (regionalni, regionalni proračuni, proračuni autonomnih jedinica).

Obim raspodjele sredstava subvencija za investicije i tekuća ulaganja iz federalnog proračuna vrši se na temelju zahtjeva organa konstitutivnih entiteta Federacije.

Korištenje subvencija za investicije ne dovodi do promjene oblika vlasništva nad objektima koji su njima izgrađeni.

Subvencije za naknadu nepredviđenih troškova povezanih s uklanjanjem posljedica elementarnih nepogoda, katastrofa, epidemija, poplava i drugih izvanrednih situacija osiguravaju se iz rezervnih fondova Vlade Ruske Federacije i rezervnih fondova vlada konstitutivnih entiteta. Federacija. Tijelo koje je dalo novčanu pomoć ima pravo kontrolirati njezino korištenje.

Subvencije koje nisu iskorištene na vrijeme ili potrošene u druge svrhe moraju se vratiti. Odluku o povratu subvencije donosi tijelo koje ju je dalo. Povrat subvencije provodi se na nesporan način na teret primatelja subvencije u roku od tri mjeseca od donošenja odluke.

^ 12.4. Pomoć Državnog fonda za financijsku potporu

Početni pravni akt o pružanju državne financijske pomoći regijama u obliku transfera bio je Ukaz predsjednika Ruske Federacije od 22. prosinca 1993. br. 2268. U tu svrhu, Fond za državnu financijsku potporu subjekata Federacije nastala, koja je sačuvana do danas.

Zakon Ruske Federacije „O saveznom proračunu za 2002.“ od 29. prosinca 2001. br. 192-FZ odobrio je iznos financijske pomoći konstitutivnim entitetima Ruske Federacije iz Saveznog fonda za financijsku potporu subjekata Ruska Federacija 2002. - 147,49 milijardi rubalja, uključujući:

A) subvencije za izjednačavanje razine proračunske opskrbe konstitutivnih entiteta Ruske Federacije - 135,93 milijarde rubalja;

B) subvencije za državnu financijsku potporu za kupnju i isporuku nafte, naftnih derivata, goriva i prehrambenih proizvoda (osim trošarinskih) u regije krajnjeg sjevera i ekvivalentna područja s ograničenim uvjetima za isporuku dobara za opskrbu stanovništva , poduzeća i društvene organizacije te stambene i komunalne usluge - 8,96 milijardi rubalja;

C) subvencije za kompenzaciju tarifa za električnu energiju za područja Dalekog istoka i regije Arkhangelsk - 2,6 milijardi rubalja.

Sredstva iz Federalnog fonda za državnu financijsku potporu subjekata Federacije raspodjeljuju se regijama kojima je potrebna potpora, odnosno regijama u kojima je prosječna razina dohotka po stanovniku u njihovim proračunima niža od prosječnog dohotka po stanovniku u proračunima svih država. subjekti Federacije, a izdaci za pojedine događaje veći (primjerice, za isporuku robe i goriva na krajnji sjever).

Raspodjela sredstava iz Federalnog fonda za financijsku potporu subjekata Federacije (u vidu transfera) vrši se prema jedinstvenoj metodologiji koja uzima u obzir prihode proračuna i broj stanovnika koji žive na području subjekta Federacije.

Regionalni fondovi financijske potpore mogu se formirati iu konstitutivnim entitetima Federacije.

Pružanje financijske pomoći proračunima regulirano je zakonom;

1. Financijska pomoć iz saveznog proračuna proračunu konstitutivnog entiteta Ruske Federacije za izjednačavanje razine minimalne proračunske odredbe daje se pod uvjetom potpisivanja sporazuma o izvršenju proračuna konstitutivnog entiteta Ruske Federacije. preko Savezne riznice Ruske Federacije.

2. Subjekt Federacije koji je korisnik novčane pomoći iz federalnog proračuna za izjednačavanje visine minimalnog proračunskog osiguranja nema pravo na:

♦ staviti državne službenike u bolje uvjete na teret proračunskih sredstava (plaće, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike federalnih institucija (uzimajući u obzir regionalne koeficijente). plaće);

♦ davati proračunske zajmove pravnim osobama u iznosu većem od 3% izdataka proračuna konstitutivnog entiteta Federacije;

♦ daju državna jamstva subjekta Federacije u iznosu većem od 5% izdataka proračuna subjekta Federacije;

3. Općinsko tijelo koje je korisnik novčane pomoći iz proračuna konstitutivnog entiteta Federacije za izjednačavanje visine minimalnog proračunskog osiguranja nema pravo na:

♦ općinske službenike koji se financiraju iz lokalnog proračuna staviti u bolje uvjete (plaće, putni i drugi troškovi) u odnosu na državne službenike institucija konstitutivnih entiteta Federacije (uzimajući u obzir regionalne koeficijente plaća);

♦ davati proračunske zajmove pravnim osobama u iznosu većem od 3% rashoda lokalnog proračuna;

♦ dati općinska jamstva u iznosu većem od 5% rashoda lokalnog proračuna.

Svi proračuni sastavljaju se i izvršavaju na temelju načela prioritetnog financiranja izdataka povezanih s osiguranjem minimalnog državnog socijalnog standarda uz bezuvjetno ispunjavanje obveza po dugu. Dok se ne osigura financiranje minimalnog državnog socijalnog standarda na razini minimalne proračunske odredbe, u prijedlogu proračuna ne mogu se uključivati ​​rashodi (tijekom izvršenja proračuna rashodi se ne mogu financirati) koji nisu vezani uz ostvarivanje minimalnog državnog socijalnog standarda, ili rashodi koji osiguravaju financiranje pojedinih državnih socijalnih standarda su iznad minimalne razine, dok su drugi podfinancirani uz bezuvjetno ispunjavanje dužničkih obveza.

Prilikom pružanja financijske pomoći proračunu subjekta Federacije, ovlašteno tijelo državne vlasti Ruske Federacije ima pravo revidirati proračun subjekta Federacije - primatelja financijske pomoći iz saveznog proračuna. Kada subjekti Federacije primaju financijsku pomoć u iznosu većem od 50% rashoda svog konsolidiranog proračuna, revizija proračuna subjekta Ruske Federacije provodi se bez greške. Reviziju proračuna subjekta Federacije može provesti kontrolno tijelo Ministarstva financija, Računska komora Ruske Federacije.

^ 12.5. Davanje proračunskih zajmova subjektima Federacije za financiranje blagajničkih jazova

U financijskoj praksi koristi se i takav oblik financijske pomoći kao što je proračunski zajam, a to su proračunska sredstva koja se povratno ili bespovratno daju drugom proračunu na razdoblje od najviše šest mjeseci unutar financijske godine.

Subjekti Federacije imaju pravo privući ciljane proračunske zajmove za financiranje blagajničkih jazova zbog sezonske prirode troškova ili sezonske prirode primitaka dohotka na razdoblje do šest mjeseci uz povratne i besplatne uvjete. Namjene davanja ovih kredita, rokovi otplate i povrata ciljanih proračunskih kredita konstitutivnih entiteta Federacije utvrđuju se Federalnim zakonom o federalnom proračunu za narednu financijsku godinu.

Lokalni proračun može se kreditno zadužiti iz proračuna konstitutivnog entiteta Federacije za pokriće privremenih novčanih praznina nastalih tijekom izvršavanja lokalnog proračuna.

Postupak i uvjete davanja proračunskih zajmova iz proračuna konstitutivnog entiteta Federacije utvrđuju izvršna tijela konstitutivnih entiteta Federacije u skladu s Zakonom o proračunu Ruske Federacije i Zakonom o proračunu za naredni period. financijska godina.

Prilikom pružanja novčane pomoći lokalnim proračunima, organ vlasti konstitutivnog entiteta Federacije ima pravo:

1. Ovlašteno državno tijelo konstitutivnog subjekta Ruske Federacije ima pravo provesti reviziju lokalnog proračuna primatelja financijske pomoći iz proračuna konstitutivnog subjekta Ruske Federacije.

2. Reviziju proračuna općinskog subjekta može provesti tijelo financijske kontrole izvršne vlasti ili kontrolno tijelo subjekta Ruske Federacije najavljuje kada zakonodavno tijelo subjekta subjekta razmatra nacrt proračuna subjekta Ruske Federacije.

3. Državna tijela konstitutivnih subjekata Ruske Federacije provode kontrolu nad trošenjem sredstava koja lokalni proračuni dobivaju iz proračuna konstitutivnih subjekata Ruske Federacije.

Savezni zakon o saveznom proračunu može pružiti financijsku pomoć lokalnim proračunima za financiranje ciljanih troškova predviđenih saveznim ciljanim programima.

Formiranje proračuna zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice provodi se uzimajući u obzir sljedeće značajke:

♦ sve vrste saveznih, regionalnih i lokalnih poreza i drugih prihoda akumuliranih na njezinom teritoriju u cijelosti se raspoređuju u proračunske prihode zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice;

♦ ako nema dovoljno vlastitih i propisanih prihoda proračuna zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice, iz federalnog proračuna izdvajaju se subvencije za financiranje troškova u svezi s radom tijela lokalne samouprave;

♦ višak prihoda nad rashodima proračuna zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice ne podliježe povlačenju u proračune drugih razina;

♦ izvršenje proračuna zatvorene administrativno-teritorijalne jedinice provodi Savezna riznica Ruske Federacije.

11. Javni dug Ruske Federacije, troškovi servisiranja javnog duga Ruske Federacije

· Obujam javnog duga od početka 2009. do kraja 2011. povećat će se 1,7 puta zbog rasta unutarnjeg duga čiji će obim porasti 2 puta.

· Uz povećanje obujma državnog zaduživanja, rashodi federalnog proračuna za servisiranje javnog duga u 2011. povećavaju se 1,7 puta u odnosu na 2008. i iznosit će 308,1 milijardi rubalja.

· Povećanje troškova kamata povećava nenaftni i plinski deficit saveznog proračuna, što zahtijeva povećanje veličine prijenosa nafte i plina.

11.1. Prema prijedlogu zakona, pokazatelji javnog duga Ruske Federacije (u daljnjem tekstu: javni dug) i njihova dinamika u razdoblju 2009. – 2011. odgovaraju Glavnim pravcima proračunske i porezne politike za 2009. i za plansko razdoblje 2010. i 2011., predviđajući smanjenje relativne veličine javnog vanjskog duga, razvoj nacionalnog tržišta državnih vrijednosnih papira, osiguravajući uravnotežen savezni proračun uz održavanje postignute održivosti duga.

Dinamika javnog duga Ruske Federacije u razdoblju 2008.–2011. prikazana je u sljedećoj tablici.

Analiza dinamike pokazuje da će obujam javnog duga imati tendenciju rasta i porast će od početka 2009. do kraja 2011. s 2.801,4 milijarde rubalja na 4.848,4 milijarde rubalja, odnosno za 2.047 milijardi rubalja (1,7 puta) , u odnosu na BDP povećat će se sa 6,4% u 2009. godini na 7,2% na kraju 2011. godine.

Pokazatelji obujma javnog duga za 2009. i 2010. godinu, prikazani u materijalima za prijedlog zakona, manji su od sličnih ranije predviđenih pokazatelja, što ukazuje na manje značajan porast unutarnjeg duga od predviđenog.

Dinamika obujma i strukture javnog duga Ruske Federacije u razdoblju 2008. – 2011. prikazana je na sljedećem dijagramu.

U strukturi javnog duga udio unutarnjeg duga povećat će se sa 64,4% u 2009. na 76,4% u 2011., što odgovara glavnim pravcima proračunske i porezne politike, usmjerenim, između ostalog, na razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira i osiguranje uravnoteženog saveznog proračuna

11.2. Troškovi servisiranja javnog duga (kamate) u skladu s prijedlogom zakona imat će tendenciju rasta te će se u 2011. u odnosu na 2008. povećati za 128,25 milijardi rubalja, odnosno 1,7 puta, u usporedbi s 2009. porast će 1,6 puta i iznosit će 308,1 milijardu rubalja. rubalja. Udio rashoda za kamate u ukupnim rashodima povećat će se s 2,2% u 2009. godini na 2,7% u 2011. godini u odnosu na BDP, rashodi za kamate će se povećati s 0,4% u 2009. godini na 0,5% u 2011. godini.

Povećanje rashoda kamata, pak, povećava nenaftni i plinski deficit saveznog proračuna, što zahtijeva povećanje veličine prijenosa nafte i plina.

Porast rashoda kamata bit će posljedica povećanja izdataka za servisiranje domaćeg javnog duga.

Dinamika izdataka za servisiranje javnog duga Ruske Federacije u razdoblju 2008. – 2011. prikazana je na sljedećem dijagramu.

Povećaj sliku

11.3. Gornja granica državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije od 1. siječnja 2010. utvrđena je u prijedlogu zakona u iznosu od 2.119,7 milijardi rubalja, ili 4,1% BDP-a, povećat će se u planskom razdoblju i početkom 2012. iznositi 3.703,2 milijarde rubalja, ili 5,5% BDP-a, što će premašiti brojku s početka 2008. za 2,8 puta, s početka 2009. – za 2 puta.

U strukturi unutarnjeg duga države udio državnih vrijednosnih papira raste s 92% na 95%.

Obim državnog unutarnjeg duga, izražen u državnim vrijednosnim papirima, prema prijedlogu zakona, iznosit će 1. siječnja 2010. 1.950,3 milijarde rubalja, što je za 269 milijardi rubalja, ili 16%, više od brojke s početka 2009. (1.681,3 milijardi rubalja), dano u materijalima Saveznog zakona br. 198-FZ od 24. srpnja 2007. (kada su unesene izmjene i dopune Saveznog zakona br. 198-FZ, struktura duga nije predstavljena).

Tijekom 2010.-2011. taj će se dug povećati 1,8 puta i do kraja 2011. iznosit će 3.518,4 milijarde rubalja, odnosno 95% domaćeg duga.

Dinamika strukture unutarnjeg duga države prikazana je na sljedećem dijagramu.

Povećaj sliku

U skladu s glavnim pravcima proračunske i porezne politike za 2009. i za plansko razdoblje 2010. i 2011., planira se plasiranje državnih vrijednosnih papira po nominalnoj vrijednosti u sljedećim količinama: u 2009. - OFZ u iznosu od 410 milijardi rubalja i GSO - 125,8 milijardi rubalja; u 2020. - OFZ - 629 milijardi rubalja i GSO - 199,1 milijardi rubalja, u 2011. - OFZ - 823 milijarde rubalja, GSO - 225,6 milijardi rubalja.

Uslijed takvog plasmana promijenit će se udio tržišnog duga zbog povećanja obujma plasmana GSO (obujam plasmana u 2011. je 1,8 puta veći nego u 2009.), koji su neutrživi vrijednosni papiri, budući da gotovo cjelokupni volumen GSO namijenjen je plasmanu mirovinske štednje.

11.4. Izdaci za servisiranje državnog unutarnjeg duga (dato u obrazloženju prijedloga zakona) u razdoblju 2009. - 2011. imat će tendenciju rasta, iznoseći 129,3 milijarde rubalja u 2009., povećavajući se za 1,85 puta i dosegnuvši 239,4 milijarde rubalja u 2011., u odnosu na BDP iz 0,3% do 0,4%.

Dinamika obujma unutarnjeg javnog duga i troškova njegova servisiranja prikazana je na sljedećem dijagramu.

Povećaj sliku

Udio rashoda za servisiranje unutarnjeg javnog duga u ukupnim rashodima kamata povećat će se sa 65,3% na 77,7%.

11.5. Gornja granica državnog vanjskog duga Ruske Federacije od 1. siječnja 2010. zakonski je utvrđena u iznosu od 41,4 milijarde američkih dolara, odnosno 27,8 milijardi eura (2% BDP-a), u planskom razdoblju iznosit će smanjena i bit će početkom 2012. godine 40,9 milijardi američkih dolara, odnosno 29,2 milijarde eura (1,7% BDP-a).

Apsolutna veličina državnog vanjskog duga u protuvrijednosti rublja povećat će se uglavnom zbog promjena u omjeru rublje i američkog dolara i iznosit će 997,2 milijarde rubalja početkom 2009., odnosno 1145,2 milijarde rubalja početkom 2012. je povećanje od 148 milijardi rubalja ili 14,8%.

U vezi sa smanjenjem inozemnog zaduživanja države, promijenit će se struktura vanjskog duga države, povećat će se udio državnih vrijednosnih papira denominiranih u stranoj valuti i državnih jamstava, a smanjiti udio duga po zajmovima stranih država i mikrofinancijskih organizacija.

Dinamika strukture inozemnog duga države prikazana je na sljedećem dijagramu.

Povećaj sliku

11.6. Izdaci za servisiranje državnog vanjskog duga (predstavljeni u obrazloženju prijedloga zakona) predviđeni su prijedlogom zakona za 2009. u iznosu od 68,7 milijardi rubalja (2,78 milijardi dolara), ili 0,1% BDP-a, u 2010. će se povećati neznatno za 0,7% i iznosit će 69,2 milijarde rubalja (2,66 milijardi američkih dolara), u 2011. smanjit će se na 68,7 milijardi rubalja (2,5 milijardi američkih dolara).

U 2009. - 2011. godini udio rashoda za servisiranje javnog vanjskog duga u ukupnom obujmu rashoda za kamate smanjit će se s 34,7% u 2009. na 22,3% u 2011. godini, au odnosu na BDP ti će se rashodi kretati na razini od 0,1% BDP-a .

Otplate kamata na zajmove koje je Ruska Federacija primila od stranih vlada u 2009. iznosit će 3,7 milijardi rubalja (150,5 milijuna američkih dolara), što je 1,4 milijarde rubalja ili 27% manje nego 2008. (5,1 milijarda rubalja). U razdoblju 2010.–2011. ti će se troškovi smanjiti i iznosit će 3,8 milijardi rubalja (147,3 milijuna američkih dolara) odnosno 3,6 milijardi rubalja (132,2 milijuna američkih dolara).

Otplate kamata na kredite MFO u 2009. iznosit će 6,3 milijarde rubalja (256,5 milijuna američkih dolara), što je 1,8 puta manje nego u 2008. (11,4 milijarde rubalja). U 2010. ove će se isplate povećati za 9,5% i iznositi 6,9 milijardi rubalja (266,3 milijuna američkih dolara), u 2011. smanjit će se za 6,5% i iznositi 6,45 milijardi rubalja (236,2 milijuna američkih dolara).

Otplate kamata na državne vrijednosne papire denominirane u stranoj valuti iznosit će 2009. 58,6 milijardi rubalja (2,37 milijardi američkih dolara), što je 9,6% manje nego 2008., a 2010. smanjit će se za 0,2% i iznosit će 58,5 milijardi rubalja (2,2 milijardi američkih dolara), u 2011. godini iznosit će 58,6 milijardi rubalja (2,15 milijardi američkih dolara).

Predviđene stope Libora korištene u izračunima kamatnih rashoda saveznog proračuna za 2009. – 2011. niže su od stopa primijenjenih u izračunima za savezni proračun za 2008. – 2010. i jedan su od glavnih čimbenika u smanjenju troškova servisiranja javnih vanjskih dug. U 2009. godini razlika u stopama iznosila je 3,12% (razina smanjenja stope - 40%), u 2010. godini - 2,918% (razina smanjenja stope - 33%). Razlika u stopi Ewribora u 2009. godini iznosila je 0,583% (razina smanjenja stope - 9%), u 2010. godini - 1,083% (razina smanjenja stope - 14%).

U skladu s Postupkom planiranja proračunskih izdvajanja saveznog proračuna za 2009. i za plansko razdoblje 2010. i 2011., odobrenim nalogom Ministarstva financija Rusije od 17. travnja 2008. br. 47n, formiranje volumena proračunska izdvajanja za servisiranje javnog duga Ruske Federacije provodi se planskom metodom u skladu sa saveznim zakonima i propisima, kao iu skladu s ugovorima (sporazumima) koji definiraju uvjete za privlačenje i cirkulaciju državnih dužničkih obveza Ruske Federacije. . Istodobno, metodološki dokumenti odjela Ministarstva financija Rusije ne predviđaju odraz specifičnosti izračuna pojedinačnih elemenata općih pokazatelja javnog duga Ruske Federacije, koji nisu sadržani u ugovorima i sporazumima, koji otežava procjenu pouzdanosti izračuna.

Konkretno, u razdoblju 2009. - 2011. otplata i servisiranje više od 70% javnog vanjskog duga obavljat će se prema „uvjetnim“ planovima iu obliku konverzijskih operacija (dug u zamjenu za robu). "Uvjetni" rasporedi dovode do različitih procjena kamata. Iz tog razloga, posebice, obračun kamata na dug Južnoj Koreji u 2009. godini predviđen je u izračunima ruskog Ministarstva financija u iznosu od 64,3 milijuna američkih dolara, a u izračunima Računske komore - 40,7 milijuna američkih dolara, odnosno razlika će biti 23,6 milijuna američkih dolara.

11.7. Konsolidirani vanjski dug Ruske Federacije (uključujući vanjski dug javnog sektora, uzimajući u obzir dug poduzeća i vanjski dug privatnog sektora), prema podacima Banke Rusije, u 2007. porastao je za 152,9 milijardi američkih dolara, odnosno za 49,2 milijarde dolara. %, a do 1. siječnja 2008. godine iznosio je 463,5 milijardi američkih dolara, odnosno 35,9% BDP-a, u prvom tromjesečju 2008. godine porastao je za 13,6 milijardi američkih dolara i na dan 1. travnja 2008. godine iznosio je 477,1 milijardu američkih dolara; % BDP-a (od 1. travnja 2008.). Istodobno, obujam međunarodnih pričuva Ruske Federacije usporediv je s obujmom konsolidiranog vanjskog duga, pa su od 1. siječnja 2008. iznosili 477,89 milijardi američkih dolara, od 1. travnja 2008. - 511,8 milijardi američkih dolara. .

Povećaj sliku

Inozemni dug privatnog sektora i banaka raste bržim tempom (2006. - 163,7%, 2007. - 157%).

U odnosu na BDP, obujam konsolidiranog vanjskog duga zemlje je na prihvatljivoj razini u skladu s prihvaćenim međunarodnim standardima (granična vrijednost - 60%) i na dan 1. siječnja 2008. iznosio je 35,9% BDP-a.

Omjer obujma konsolidiranog inozemnog duga na dan 1. siječnja 2008. i obujma izvoza roba i usluga za 2007. iznosi 117,5%, što je prihvatljiva razina.

Nastavak ovog trenda povećava ovisnost gospodarstva domaćeg bankarskog i korporativnog sektora zemlje o vanjskim uvjetima i stvara uvjete za povećanje ranjivosti ekonomske i financijske situacije zemlje.

Prema Računskoj komori, uzimajući u obzir rizike koji postoje na globalnim financijskim tržištima, Vlada Ruske Federacije treba poduzeti mjere za sprječavanje nagomilavanja konsolidiranog vanjskog duga Ruske Federacije, razviti mehanizme za unutarnje kreditiranje gospodarstva sektora i vanjska zaduživanja zamijeniti unutarnjima.

Upravljanje državnim kreditom jedno je od područja financijske politike države, povezano s osiguranjem njezinih aktivnosti kao zajmoprimca, zajmodavca i jamca.

Državno upravljanje kreditima— to je skup državnih radnji vezanih uz servisiranje i otplatu javnog duga, izdavanje i plasiranje novih kredita, održavanje sekundarnog tržišta duga, te reguliranje tržišta javnih kredita.

Ove aktivnosti reguliraju i provode Ministarstvo financija Ruske Federacije i Središnja banka Ruske Federacije, koji određuju ukupni obujam proračunskog deficita, obujam i prirodu zajmova potrebnih za njegovo financiranje, razvijaju kreditnu politiku i njegovu institucionalnu podršku.

Upravljanje javnim kreditom usmjereno je na postizanje gospodarskih, društvenih i političkih ciljeva, koji su određeni trendovima društvenog napretka i trenutačnim stanjem gospodarstva zemlje.

Među glavne ekonomske ciljeve— osiguranje gospodarske stabilizacije i rasta proizvodnje, održavanje njezine konkurentnosti na svjetskom tržištu; društveni ciljevi podrazumijevaju osiguranje društvene stabilnosti i društvenog napretka; politički ciljevi formulirani su na temelju ideje održavanja stabilnosti funkcioniranja političkog sustava i osiguranja nacionalne sigurnosti.

Ostvarivanje ovih ciljeva u velikoj je mjeri povezano s upravljanjem javnim dugom, posebice vanjskim, čije stanje, kako pokazuje svjetska praksa, uvelike određuje ne samo gospodarsku neovisnost zemlje, već i očuvanje njezina nacionalnog suvereniteta, što je posebno relevantno za suvremenu Rusiju.

Definirano i rangirano u skladu s tim zadaci za koje je dizajniran državni sustav upravljanja kreditima u Rusiji:

a) minimiziranje troška duga za zajmoprimca;

b) učinkovito korištenje prikupljenih sredstava, stvaranje odgovarajućeg računovodstvenog i kontrolnog sustava;

c) jačanje investicijske prirode kredita;

d) reguliranje obima preuzetih obveza države i održavanje njihova tečaja;

e) prikupljanje sredstava po najpovoljnijim uvjetima za emitenta;

f) utvrđivanje prioriteta kreditne politike države, osiguranje pravovremene otplate danih kredita.

U sustavu djelovanja za upravljanje javnim kreditom najvažnije je servisiranje i otplata javnog duga, budući da se svi troškovi ove vrste provode na teret proračunskih sredstava, stvarajući dodatnu potporu za to, a nepravodobna plaćanja dovode do povećanja iznosa duga zbog kazni. Samo kod investicijskih kredita servisiranje i otplata obveza odvija se na teret prihoda od projekta.

Servis državni dug pretpostavlja Prvo, obavljanje poslova plasiranja dužničkih obveza, Drugo, isplata dohotka na njima i, Treće, otplaćivanje cijelog ili dijela duga prema planu ili davanje doprinosa u fond za povlačenje.

Iskupljenjedug uključuje punu otplatu glavnice duga i kamata na nju, kao i kazne i druga plaćanja povezana s kašnjenjem otplate duga.

Servisiranje državnog duga Ruske Federacije obavlja Banka Rusije i njegovih institucija. Banka Rusije obavlja funkcije generalnog agenta za servisiranje javnog duga bez naknade. Plaćanje usluga agenata za plasman i servisiranje javnog duga vrši se iz federalnog proračuna.

Sa stajališta investitora, najprihvatljivije je pravovremeno primanje prihoda i otplata kredita, obračun glavnice duga i kamata na isti. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja javnog duga i proračunskog deficita, Vlada je prisiljena pribjegavati raznim načini reguliranja duga .

Takve metode tradicionalno uključuju refinanciranje, konsolidacija, konverzija, objedinjavanje kredita, zamjena obveznica prema regresivnom omjeru i tako dalje.

Refinanciranje- to je otplata starog državnog duga izdavanjem novih kredita.

Pretvorba- tradicionalno se radi o promjeni isplativosti kredita (smanjenje - radi smanjenja troškova upravljanja javnim dugom ili povećanja isplativosti za vjerovnike).

Konsolidacija— promjena roka valjanosti već izdanih kredita u smjeru povećanja (u pravilu) ili smanjenja. Riječ je o olakšavanju uvjeta otplate duga u obliku odgode plaćanja i otplate. Moguće je kombinirati okrupnjavanje s pretvorbom.

Ujedinjenjezajmovi- ovo je kombinacija više zajmova u jedan, kada se obveznice prethodno izdanih zajmova mijenjaju za obveznice novog zajma. Cilj je istovremeno smanjiti broj vrsta vrijednosnih papira u optjecaju, čime se pojednostavljuje rad i smanjuju izdaci države za servisiranje duga. Objedinjavanje državnih zajmova obično se provodi zajedno s konsolidacijom, ali se može provesti i izvan nje.

U nekim slučajevima, vlada može zamjena obveznica za regresivni omjer tj. kada se nekoliko prethodno izdanih obveznica izjednači s jednom novom obveznicom, čime se država oslobađa potrebe plaćanja u punom novcu po obveznicama (isplata kamata i(li) otkup obveznica) prethodno plasiranih u valuti koja je deprecirala na vrijeme naseljavanja .

Odgoda otplate kredita razlikuje se od okrupnjavanja po tome što se u tom slučaju ne samo odgađaju rokovi otplate, već se u pravilu i prestaje s isplatom prihoda.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih zajmova i zamjena državnih obveznica obično se provode samo u odnosu na domaće zajmove. Što se tiče odgode otplate obveza, ova mjera je moguća i u odnosu na vanjski dug. Odgoda otplate vanjskog zajma u pravilu se provodi u dogovoru s vjerovnicima, a ta operacija ne uključuje nužno obustavu plaćanja kamata na zajam.

Pod, ispod otpis javnog duga znači potpuno odricanje države od obveza po izdanim kreditima.

Glavni zadatak upravljanja ruskim javnim dugom je promjena strategije duga i prijelaz s politike odgode plaćanja na politiku smanjenja duga. Zbog trenutnih okolnosti to se u najvećoj mjeri odnosi na vanjski dug. I ovdje je preporučljivo okrenuti se suvremenom svjetskom iskustvu metoda financijske konverzije za podmirenje vanjskog duga, kao najfleksibilnijeg i primjerenog trenutnom stanju i kreditnim mogućnostima Rusije.

Financijski mehanizam sheme konverzije sastoji se od likvidacije dijela vanjskog duga razmjenom za nacionalnu imovinu - nacionalnu valutu, obveznice, dionice, robu, financijsku imovinu itd. Sljedeće opcije mogu biti najprihvatljivije za Rusiju.

Dug u zamjenu za izvoz. To ne znači izvoz sirovina, već izvoz gotovih proizvoda. Ovom opcijom možete podržati konkurentnu proizvodnju u zemlji, razvijati izvoz, razvijati nova tržišta, a time i sačuvati radna mjesta, osigurati primitak poreza i otplatu dugova, kao i financiranje investicija. Važno je podržati industrije koje imaju značajan izvozni potencijal (svemir, aluminij, zrakoplovna industrija itd.), koje već proizvode proizvode koji zadovoljavaju međunarodne standarde i mogu pridonijeti rastu gospodarstva u cjelini.

Dug u zamjenu za imovinu. Ova opcija se provodi, u pravilu, u okviru programa privatizacije, a također uključuje razmjenu dužničkih obveza za dionice privatiziranih poduzeća i privlačenje strateški investitori. U ovom slučaju važno je procijeniti vrijednost domaćih poduzeća u skladu sa standardima svjetskog tržišta, a razmjena duga za dionice treba se izvršiti po stopi povoljnoj za Rusiju. Također je važno utvrditi udio dionica (tvrtke) u vlasništvu prilikom konverzije duga.

Dug u zamjenu za porez. U ovom slučaju, pretpostavlja se da je zakonodavna uspostava takvih poreznih olakšica za investitore - imatelje inozemnog duga, koji bi ih potaknuti na ulaganja. Dopuštenje za prenamjenu treba dati samo u slučaju ulaganja koja su važna za rusko gospodarstvo. U tom slučaju, vanjski dug će se otplaćivati ​​iz budućih prihoda.

Plaćanje kamata na inozemni državni dug u domaćoj valuti. Ova opcija se u nekim slučajevima koristi u svjetskoj praksi. Isplate se obavljaju po primamljivoj stopi za vjerovnike, ali se novac za otplatu kamata prebacuje na posebne investicijske račune u domaćim bankama, a sredstva s tih računa mogu se koristiti samo za izravna ulaganja u gospodarstvo dužnika. Sve ostale manipulacije ovakvim sredstvima i prihodima od tih ulaganja mogu se provoditi tek nakon isteka roka utvrđenog ugovorom o konverziji (najmanje nakon godinu dana).

Dug za gotovinu. Uključuje otkup duga uz diskont na sekundarnom tržištu za vanjske dužničke obveze. U tom slučaju smanjuje se nominalni dug i ostvaruju se uštede na budućim kamatama. Procedura za ovu operaciju je sljedeća: vlada imenuje agenta s dovoljno iskustva u kupnji i prodaji inozemnih dugova (obično velika komercijalna banka) i postavlja diskont na nominalnu vrijednost duga, prema kojem je spreman otkupiti dugove koje je otkupio od agenta.

Restrukturiranje duga.Ovaj način reguliranja duga vrlo je čest u suvremenim uvjetima. Pod restrukturiranjem se podrazumijeva otplata dužničkih obveza uz istovremeno zaduživanje (preuzimanje drugih dužničkih obveza) u visini otplaćenih dužničkih obveza uz utvrđivanje drugih uvjeta za servisiranje dugova i rokova njihove otplate. Restrukturiranje duga može se provesti uz djelomični otpis (smanjenje) glavnice.

Mnoge od opisanih tehnika korištene su u izvođenju Rusije iz zadane situacije iz 1998., posebno možemo spomenuti metode kao što su:

a) restrukturiranje obvezničkih zajmova u obveznice s kasnijim dospijećem;

b) pregovaranje s vjerovnicima radi odgode plaćanja;

c) korištenje različitih shema uzajamne nagodbe za smanjenje duga po zajmu;

d) privlačenje bankovnih kredita za isplatu obveznica;

e) prihvaćanje obveznica kao plaćanje poreza, u zamjenu za stambene certifikate, itd.;

f) otkup svojih obveza uz diskont;

g) prijevremeni otkup svojih obveza.

Rusko zakonodavstvo, posebice Zakon o proračunu Ruske Federacije, predviđa niz organizacijskih metoda za upravljanje javnim dugom. Pravo obavljanja državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije i sklapanja sporazuma o davanju državnih jamstava, ugovora o jamstvu za druge zajmoprimce za privlačenje vanjskih kredita (zajmova) pripada Ruskoj Federaciji ili u njezino ime - Vladi Ruske Federacije. Federacije ili saveznog izvršnog tijela koje je ovlastila Vlada Ruske Federacije.

Subjekti Ruske Federacije, čiji proračuni nisu dobili financijsku pomoć za izjednačavanje razine proračunske sigurnosti, u početku su također imali pravo obavljati državna vanjska zaduživanja. Trenutačno je uvedena zabrana vanjskog zaduživanja za konstitutivne entitete Ruske Federacije (nisu bile predviđene za općine) - odgovarajući amandman na Zakon o proračunu stupio je na snagu 1. siječnja 2002.

Maksimalni obujam vanjskih zaduživanja države Ruske Federacije ne bi trebao premašiti godišnji obujam plaćanja za servisiranje i otplatu javnog vanjskog duga zemlje.

Maksimalni obujam javnog duga konstitutivnog entiteta Ruske Federacije, općinski dug ne smije premašiti obujam prihoda odgovarajućeg proračuna bez uzimanja u obzir financijske pomoći iz proračuna drugih razina proračunskog sustava Ruske Federacije.