1. พื้นฐานการหมุนเวียนของหลักทรัพย์อนุพันธ์

ขึ้นอยู่กับบทบาทในการใช้สิทธิในทรัพย์สิน หลักทรัพย์แบ่งออกเป็นพื้นฐานและตราสารอนุพันธ์ ดังนั้นหลักทรัพย์พื้นฐานจึงเป็นหลักทรัพย์ที่อิงสิทธิในทรัพย์สินของทรัพย์สินใดๆ ซึ่งได้แก่ สินค้า เงิน ทุน ทรัพย์สินประเภทต่างๆ หลักทรัพย์อนุพันธ์ทำหน้าที่ในกระบวนการทำงานของหลักทรัพย์อ้างอิงและออกให้โดยเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์อ้างอิง

น่าเสียดายที่การจำแนกประเภทหลักทรัพย์ประเภทนี้ยังคงอยู่นอกขอบเขตของกฎหมายปัจจุบันว่าด้วยหลักทรัพย์และเกิดขึ้นเฉพาะในเอกสารทางเศรษฐกิจและกฎหมายเท่านั้น หากเราวิเคราะห์การดำเนินการทางกฎหมายด้านกฎระเบียบสมัยใหม่เกี่ยวกับหลักทรัพย์ มีเพียงสองหลักทรัพย์เท่านั้นที่สามารถจัดเป็นอนุพันธ์ได้ - ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียและตัวเลือกของผู้ออก

ในทางปฏิบัติทั่วโลก หลักทรัพย์อนุพันธ์ทำหน้าที่ดังต่อไปนี้:

การรับรองสิทธิอันเกิดจากการเป็นเจ้าของหลักประกัน (เช่น ใบหุ้น)

ให้สิทธิประโยชน์เพิ่มเติมแก่ผู้ถือหลักทรัพย์อ้างอิง (ตัวเลือก ใบสำคัญแสดงสิทธิ คำสั่ง)

สร้างความมั่นใจในการทำงานของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐาน (คูปอง) การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและประกันผู้ถือหลักทรัพย์หลักจากการล่มสลาย (ฟิวเจอร์ส, ออปชั่น)

ให้ความเป็นไปได้ในการเปลี่ยนหลักประกันด้วยแบบฟอร์มตัวแทน (หนังสือรับรองหุ้นและพันธบัตร, ใบเสร็จรับเงินจากผู้รับฝาก)

สร้างความมั่นใจในการรุกของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานเข้าสู่ตลาดหุ้นต่างประเทศ (ใบเสร็จรับเงินเงินฝาก)

ให้เราพิจารณาถึงลักษณะของเอกสารแต่ละฉบับเหล่านี้

ใบหุ้นหรือพันธบัตรเป็นเอกสารรับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องตลอดจนรับรองสิทธิในการเป็นเจ้าของและจำหน่ายหลักทรัพย์ตั้งแต่หนึ่งหลักทรัพย์ขึ้นไป หากหุ้นรับรองสิทธิในการรับเงินปันผลของบริษัทร่วมหุ้น สิทธิในการจัดการบริษัทร่วมหุ้น ฯลฯ ใบหุ้นรับรองสิทธิในหุ้นนั้นเอง ดังนั้นสัญลักษณ์ของความอนุพันธ์ นั่นคือ ต้นกำเนิดของความปลอดภัยหนึ่งจากอีกที่หนึ่ง

ต้องรับรู้ว่าในสาขากฎหมายและเศรษฐศาสตร์ต้องมีการอภิปรายเกี่ยวกับลักษณะของเครื่องมือทางการเงินนี้ ดังนั้นนักวิทยาศาสตร์หลายคนจึงสงสัยว่าใบหุ้น (พันธบัตร) ถือเป็นหลักทรัพย์ได้หรือไม่ โดยพื้นฐานแล้ว ใบรับรองคือหลักฐานว่าบุคคลนั้นเป็นเจ้าของหลักทรัพย์และไม่มีความหมายที่เป็นอิสระ ในวรรณกรรมเชิงบรรทัดฐานมีมุมมองแรกหรือมุมมองอื่น ดังนั้นในช่วงปี พ.ศ. 2533 ถึง พ.ศ. 2538 ตามข้อบังคับบริษัทร่วมหุ้นที่ได้รับอนุมัติตามพระราชกฤษฎีกาของรัฐบาล สหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 25 ธันวาคม 2533 หมายเลข 601 SP ของ RSFSR, 1991, หมายเลข 6, ข้อ ใบรับรองมาตรา 92 ถือเป็นหลักทรัพย์ แต่ตั้งแต่ปี 1995 ตามกฎหมายของรัฐบาลกลางหมายเลข 208-FZ ลงวันที่ 26 ธันวาคม 1995 “ในบริษัทร่วมหุ้น” ไม่ใช่ใบรับรองเดียว พ.ศ. 2539 ฉบับที่ 1 ศิลปะ 1.. ปัจจุบันกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ได้กำหนดสิ่งที่คล้ายกันไว้แล้ว ดังนั้นในแง่พื้นฐานจึงมีใบรับรองการรักษาความปลอดภัยระดับประเด็นซึ่งถือเป็นเอกสารที่ออกโดยผู้ออกและรับรองจำนวนทั้งสิ้นของสิทธิในจำนวนหลักทรัพย์ที่ระบุในใบรับรอง (มาตรา 2 ของกฎหมาย) ผู้บัญญัติกฎหมายพิจารณาว่าเป็นรูปแบบสารคดีของหลักทรัพย์ระดับประเด็น อย่างไรก็ตาม มาตรา 16 ของกฎหมายมีบทบัญญัติที่ขัดแย้งกันว่า ตามคำขอของเจ้าของ อาจมีการออกใบรับรองหนึ่งฉบับสำหรับหลักทรัพย์ประเภทผู้ถือตั้งแต่สองฉบับขึ้นไปในประเด็นเดียวกันที่เจ้าของซื้อ ความหมายของใบรับรองหลักทรัพย์และหน้าที่ของใบรับรองมีการกล่าวถึงในเอกสารทางกฎหมายในปัจจุบัน ดูตัวอย่าง E.N. ขนตา. ลักษณะทางกฎหมายของหลักทรัพย์ระดับปัญหาขององค์กร โกโรเดตส์ 2548. หน้า 39-44..

ใบสำคัญแสดงสิทธิเป็นอนุพันธ์ ความปลอดภัยที่ออกพร้อมกับหุ้น พันธบัตร โดยผู้ออกรายเดียวกันและให้สิทธิในการแลกเปลี่ยนตามเวลาที่กำหนดในอัตราที่แน่นอนสำหรับจำนวนหลักทรัพย์อื่นที่สอดคล้องกัน นั่นคือหมายยืนยันสิทธิในการแลกเปลี่ยน สิทธิดังกล่าวอาจได้รับเป็นเวลาหลายปีหรือไม่มีกำหนด ควรสังเกตว่ากฎหมายรัสเซียไม่ได้กำหนดไว้สำหรับการรักษาความปลอดภัยประเภทนี้

คำสั่งคือหลักประกันที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการซื้อหลักทรัพย์เพิ่มเติมในราคาที่ตกลงกันและตามระยะเวลาที่กำหนด วัตถุประสงค์ของคำสั่งนี้คือเพื่อให้ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนสนใจในการซื้อหลักทรัพย์พื้นฐาน (เช่น หุ้น) ของประเด็นใหม่ โดยปกติแล้วคำสั่งซื้อจะออกพร้อมกับหลักทรัพย์อ้างอิง คำสั่งซื้อแตกต่างจากตัวเลือกที่ให้สิทธิ์ในการซื้อหลักทรัพย์เท่านั้น ไม่ควรสับสนระหว่างคำสั่งในฐานะหลักทรัพย์กับคำสั่งที่ใช้ในการบัญชีและการปฏิบัติตามกฎหมาย ตามกฎหมายของรัสเซีย เอกสารที่เป็นปัญหาก็ไม่ใช่การรักษาความปลอดภัยเช่นกัน

คูปองเป็นส่วนที่ถอดออกได้ของหลักทรัพย์อ้างอิง ซึ่งรับรองสิทธิ์ในการรับรายได้ (ดอกเบี้ย) ภายในระยะเวลาที่กำหนด ในบรรดาหลักทรัพย์ทั้งหมด ในอดีตหุ้นและพันธบัตรมีคูปอง รายละเอียดคูปองประกอบด้วยรายละเอียดของความปลอดภัยพื้นฐาน โดยปกติคูปองจะแนบไปกับหลักทรัพย์อ้างอิงและสามารถใช้ได้พร้อมกับคูปอง แต่ก็สามารถมีอยู่เป็นภาคผนวกได้เช่นกัน ในกรณีนี้จะใช้แยกกันและอาจกำหนดอัตราพิเศษไว้ กฎหมายรัสเซียไม่ยอมรับคูปองเป็นหลักประกันเช่นกัน

สำหรับตราสารอนุพันธ์ เช่น ใบรับฝากและตัวเลือกของผู้ออก โปรดดูย่อหน้าต่อไปนี้

เครื่องมือทางการเงินที่เป็นตราสารอนุพันธ์ซึ่งไม่ใช่หลักทรัพย์ ควรแยกความแตกต่างจากตราสารอนุพันธ์ กฎหมายตลาดหลักทรัพย์ให้คำจำกัดความของตราสารอนุพันธ์ทางการเงินว่าเป็นข้อตกลง ยกเว้นสัญญาซื้อคืน ซึ่งกำหนดภาระผูกพันอย่างน้อยหนึ่งข้อต่อไปนี้ของคู่สัญญาในข้อตกลง:

• 1) จ่ายเงินจำนวนขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้า หลักทรัพย์ อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่เกี่ยวข้อง อัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ มูลค่าที่คำนวณบนพื้นฐานของราคาของตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน ค่าของตัวชี้วัด ประกอบด้วยข้อมูลทางสถิติอย่างเป็นทางการ ค่าของตัวบ่งชี้สภาพทางกายภาพ ชีวภาพ และ (หรือ) ทางเคมี สิ่งแวดล้อมจากการเกิดขึ้นของเหตุการณ์ที่บ่งชี้ว่าการไม่ปฏิบัติตามหรือการปฏิบัติตามที่ไม่เหมาะสมโดยนิติบุคคล รัฐ หรือเทศบาลหนึ่งแห่งหรือมากกว่านั้นในหน้าที่ของตน (ยกเว้นข้อตกลงค้ำประกันและสัญญาประกันภัย) หรือเหตุการณ์อื่นที่กฎหมายกำหนดไว้ และไม่ทราบว่าจะเกิดขึ้นหรือไม่ รวมถึงจากการเปลี่ยนแปลงค่าที่คำนวณบนพื้นฐานของตัวชี้วัดหนึ่งตัวหรือหลายตัวรวมกันที่ระบุไว้ในย่อหน้านี้
• 2) ตามเงื่อนไขที่กำหนดในตอนท้ายของข้อตกลง ในกรณีที่มีความต้องการจากอีกฝ่ายในการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ สกุลเงิน หรือสินค้า หรือเพื่อทำข้อตกลงที่เป็นตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน
• 3) โอนหลักทรัพย์สกุลเงินหรือสินค้าไปเป็นกรรมสิทธิ์ของอีกฝ่ายไม่ช้ากว่าวันที่สามหลังจากวันที่สรุปข้อตกลงภาระผูกพันของอีกฝ่ายในการยอมรับและชำระค่าทรัพย์สินที่ระบุและข้อบ่งชี้ว่า ข้อตกลงเป็นเครื่องมือทางการเงินอนุพันธ์ (สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม ดูมาตรา 2 ของกฎหมาย)

จากที่กล่าวมาข้างต้น เราจะมาสรุปประเด็นหลักกัน

• 1. การแบ่งหลักทรัพย์ออกเป็นพื้นฐานและตราสารอนุพันธ์ไม่ได้ระบุไว้ในกฎหมายรัสเซียว่าด้วยหลักทรัพย์ในปัจจุบัน
• 2. ในอดีต หลักทรัพย์อนุพันธ์ ได้แก่ ใบหุ้น พันธบัตร ใบสำคัญแสดงสิทธิ ใบสำคัญแสดงสิทธิ และคูปอง
• 3. ปัจจุบันใบรับฝากของรัสเซียและตัวเลือกของผู้ออกมีความเหมาะสมกับลักษณะของหลักทรัพย์อนุพันธ์
• 2. ตัวเลือกผู้ออก

ตัวเลือกของผู้ออกคือความปลอดภัยใหม่สำหรับตลาดหุ้นรัสเซีย เปิดตัวเมื่อวันที่ 3 มกราคม พ.ศ. 2546 - วันที่ตีพิมพ์และมีผลใช้บังคับของกฎหมายของรัฐบาลกลางเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม พ.ศ. 2545 หมายเลข 185-FZ "ในการแก้ไขและเพิ่มเติมกฎหมายของรัฐบาลกลาง" ในตลาดหลักทรัพย์" และในบทนำ การแก้ไขกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในองค์กรที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์"

ในมาตรา 2 ของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์ ทางเลือกของผู้ออกถูกเข้าใจว่าเป็น “ประเด็นหลักประกันที่รับประกันสิทธิของเจ้าของในการซื้อ ภายในระยะเวลาที่ระบุไว้ในนั้น และ/หรือ เมื่อเกิดสถานการณ์ที่ระบุไว้ในนั้น เงื่อนไขบางประการ จำนวนหุ้นของผู้ออกออปชันดังกล่าวในราคาที่ระบุไว้ในผู้ออกออปชัน" จากมุมมองทางกฎหมาย สามารถเปรียบเทียบตัวเลือกต่างๆ กับข้อตกลงเบื้องต้นสำหรับการซื้อและขายหุ้น ซึ่งจะกำหนดราคาในอนาคตและระยะเวลาในการซื้อกิจการที่เป็นไปได้ เมื่อมีการซื้อออปชั่น จะต้องชำระต้นทุนของออปชั่น ไม่ใช่หุ้น ความแตกต่างระหว่างออปชันกับข้อตกลงเบื้องต้นคือในอนาคตผู้ออกไม่มีสิทธิ์บังคับให้ผู้ถือออปชั่นซื้อหุ้นจากเขา แล้วสมทบทุนค่าออปชัน เงินสดอย่ากลับมา ในทางกลับกัน หากมีการนำเสนอตัวเลือกสำหรับการใช้สิทธิ ผู้ออกจะต้องขายหุ้นตามจำนวนที่ระบุไว้ให้กับเจ้าของในราคาที่กำหนด เงินที่บริจาคให้กับตัวเลือกนี้จะไม่นับรวมในการชำระค่าหุ้น ออปชันหมายถึงหลักทรัพย์อ้างอิง โดยให้สิทธิ์ในการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิง - หุ้น (ที่เรียกว่าสินทรัพย์อ้างอิง) บทบาทในระบบเศรษฐกิจมีส่วนช่วย

เพื่อความเป็นธรรมควรสังเกตว่าต้นแบบของตัวเลือกถูกนำมาใช้ในกฎหมายของรัสเซียก่อนหน้านี้เล็กน้อย ได้แก่ โดยมติของคณะกรรมาธิการกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์ของรัสเซียลงวันที่ 9 มกราคม 2540 ฉบับที่ 1 ซึ่งมีผลบังคับใช้จนถึงปี 2546 , “ในใบรับรองตัวเลือก, การนำไปใช้และการอนุมัติมาตรฐานสำหรับการออกใบรับรองตัวเลือก” และหนังสือชี้ชวนของพวกเขา” ความละเอียดดังกล่าวกำหนดแนวความคิดของใบรับรองตัวเลือก (แต่ไม่ใช่ตัวเลือก) เป็นการรักษาความปลอดภัยและกำหนดระบอบการปกครองทางกฎหมาย แม้ว่ากฎหมายดังกล่าวได้จัดทำขึ้นในระดับมืออาชีพแล้ว แต่ตลาดออปชั่นในรัสเซียในช่วงระยะเวลาดังกล่าวนั้นไม่เพียงแต่ไม่ได้รับการพัฒนาเท่านั้น แต่ยังขาดหายไปโดยสิ้นเชิงอีกด้วย //หุ้นและตลาดหุ้น 2543 ฉบับที่ 6..

ประวัติศาสตร์โลกของตัวเลือกเริ่มต้นขึ้นในศตวรรษที่ 18 ในฮอลแลนด์ ซึ่งถูกนำมาใช้เป็นครั้งแรกในการขายดอกไม้สด ความเจริญรุ่งเรืองของออปชัน เช่นเดียวกับตราสารอนุพันธ์ทางการเงินอื่นๆ ทั้งหมด เกิดขึ้นในช่วงทศวรรษที่ 80 และ 90 ของศตวรรษที่ 20 สัญญาออปชั่นหุ้นเริ่มซื้อขายในปี 1973 ใน Chicago Board Options Exchange (CBOE) และปัจจุบันเป็นสัญญาออปชันที่พบบ่อยที่สุด

ความสำคัญของออปชันในฐานะหลักทรัพย์มีดังนี้ ประการแรก สำหรับผู้ออก สัญญาออปชันจะมีข้อมูลเกี่ยวกับความต้องการในอนาคตสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงเมื่อตัดสินใจเกี่ยวกับปัญหา ตัวเลือกคือ "การสมัครสมาชิกล่วงหน้า" ที่จะซื้อโดยพื้นฐานแล้ว ประการที่สอง ตัวเลือกรับประกันภาระผูกพันในการขายสินทรัพย์อ้างอิงและกำหนดราคา ประการที่สาม ช่วยลดความเสี่ยงของทั้งผู้ถือออปชั่นและผู้ออกที่เกี่ยวข้องกับการลดลง (เพิ่มขึ้น) ในอัตราของรายการภายใต้ออปชั่น ในกรณีนี้คือหุ้น ณ เวลาที่ออปชั่นถูกนำเสนอเพื่อดำเนินการ หากราคาของสินทรัพย์อ้างอิงลดลง สำหรับผู้ถือแล้ว จำนวนขาดทุนจะเท่ากับต้นทุนของออปชั่น สำหรับผู้ออก ออปชั่นที่ซื้อจะช่วยลดการสูญเสียด้วย ในทางกลับกัน หากมูลค่าของสินค้าที่อ้างอิงกับออปชั่นเพิ่มขึ้น ผู้ถือออปชันจะยังคงมีสิทธิในการซื้อในราคาที่กำหนดในออปชั่น และผู้ออกจะได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมในจำนวนมูลค่าของ ตัวเลือกที่ซื้อ ดังนั้นสัญญาออปชั่นจึงเป็นการประกันความเสี่ยงประเภทหนึ่ง (เรียกว่าการป้องกันความเสี่ยง) นอกจากนี้ ข้อดีของออปชั่นก็คือ การใช้เครื่องมือทางการเงินนี้ไม่ต้องใช้เงินทุนเริ่มต้นจำนวนมาก

ตัวเลือกผู้ออกมีคุณสมบัติทั้งหมดของความปลอดภัยแบบคลาสสิก มีมูลค่าตลาดและมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์หลักและตลาดรอง ตัวเลือกที่ออกสามารถขายต่อได้ ฯลฯ ตลาดออปชั่นรองสามารถซื้อขายแลกเปลี่ยนหรือนอกการแลกเปลี่ยนได้ อย่างไรก็ตาม ตามกฎหมายของรัสเซีย เฉพาะหุ้นเท่านั้นที่ถือเป็นสินทรัพย์อ้างอิง

น่าเสียดายที่กรอบการกำกับดูแลสำหรับตัวเลือกต่างๆ นั้นไม่มีนัยสำคัญอย่างยิ่ง จริงๆ แล้วมันถูกจำกัดโดยมาตรา 2 และ 27.1 ของกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงข้อบังคับต่างๆ ของหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ ประมวลกฎหมายแพ่งของสหพันธรัฐรัสเซียไม่ได้กล่าวถึงตัวเลือกต่างๆ ตามกฎหมายของรัสเซีย มีเพียงบริษัทร่วมหุ้นเท่านั้นที่สามารถเป็นผู้ออกออปชั่นได้ ดังนั้นจึงจัดเป็นหลักทรัพย์ส่วนบุคคล การออกออปชันจะเกิดขึ้นได้หลังจากชำระเงินเต็มจำนวนตามทุนจดทะเบียนของบริษัทร่วมหุ้นแล้วเท่านั้น เจ้าของตัวเลือกที่มีศักยภาพสามารถเป็นบุคคลใดก็ได้ เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นในการตัดสินใจที่จะออกตัวเลือกเหล่านั้น

ออปชันจะออกในลักษณะทั่วไปสำหรับหลักทรัพย์เกรดออกทั้งหมด ผู้ออกมีสิทธิวางตัวเลือกภายในขอบเขตของหุ้นที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น (มาตรา 27-1 ของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์) ตัวเลือกจะถูกวางโดยการสมัครสมาชิกแบบเปิดหรือแบบปิด และสามารถชำระได้เฉพาะเงินสดเท่านั้น

ตัวเลือกเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนที่ไม่ได้รับการรับรองในรูปแบบของการออก ตัวเลือกคือการรักษาความปลอดภัยในอนาคต ดังต่อไปนี้จากคำจำกัดความ การแบ่งออกเป็นหลักทรัพย์ที่สร้างรายได้และหลักทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ไม่สามารถใช้ได้กับเครื่องมือทางการเงินเหล่านี้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ในการซื้อออปชั่นนั้นเป็นไปได้ และจะประกอบด้วยความแตกต่างระหว่างมูลค่าตลาดยุติธรรมของสินทรัพย์อ้างอิง ณ วันที่ใช้สิทธิออปชั่น และราคาคงที่ในออปชั่นนั้นเอง ดังนั้นในวรรณคดีเศรษฐศาสตร์จึงเรียกว่าความมั่นคงแบบเก็งกำไร

• 1. ทางเลือกของผู้ออกถูกเข้าใจว่าเป็นหลักทรัพย์ระดับประเด็นที่รับประกันสิทธิของเจ้าของในการซื้อภายในระยะเวลาที่ระบุไว้และ/หรือเมื่อเกิดสถานการณ์ที่ระบุไว้ในนั้น หุ้นจำนวนหนึ่งของผู้ออกดังกล่าว ตัวเลือกในราคาที่ระบุไว้ในตัวเลือกของผู้ออก
• 2. เฉพาะบริษัทร่วมหุ้นเท่านั้นที่สามารถเป็นผู้ออกทางเลือกได้ ปัญหาของตัวเลือกขึ้นอยู่กับการลงทะเบียนของรัฐ
• 3. ตัวเลือกของผู้ออกคือการเข้าเล่ม, จดทะเบียน, ในประเทศ, อนุพันธ์, อนาคต, ส่วนตัว, การรักษาความปลอดภัยระดับปัญหา, ธุรกรรมฝ่ายเดียว, เชิงสาเหตุ
• 3. ลักษณะทั่วไปใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซีย

ตัวเลือกการรับฝากที่มีคุณค่า

ในตลาดหุ้นของแต่ละประเทศ ด้วยเหตุผลหลายประการ มีข้อจำกัดที่กำหนดไว้ตามกฎหมายเกี่ยวกับการหมุนเวียนของมูลค่าหุ้นต่างประเทศ ดังนั้นการวางหุ้น (พันธบัตร) ของผู้ออกต่างประเทศจึงเกิดขึ้นผ่านตัวกลางซึ่งมักจะมีบทบาทเป็นธนาคารที่มีชื่อเสียงหรือผู้เข้าร่วมมืออาชีพอื่น ๆ ในตลาดหลักทรัพย์ โดยการซื้อใบเสร็จรับเงินเจ้าของจะได้รับสิทธิที่ได้รับการรับรองจากหลักทรัพย์ต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม บุคคลดังกล่าวไม่ได้เป็นเจ้าของโดยตรง แต่เป็นเจ้าของทางอ้อมในหลักทรัพย์หลักของผู้ออกต่างประเทศ ผู้ถือหลักทรัพย์ที่ระบุคือผู้ออกใบเสร็จรับเงิน

การปรากฏตัวของใบเสร็จรับเงินฝากเกิดขึ้นตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ 20 และเกี่ยวข้องกับการใช้กฎหมายในอังกฤษที่ห้าม "การส่งออกหุ้นภาษาอังกฤษนอกสหราชอาณาจักร" เพื่อตอบสนองต่อสิ่งนี้ ในปี 1927 ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งอเมริกา J.P. มอร์แกนออก American Depositary Receipts (ADRs) ฉบับแรกสำหรับหุ้นของห้างสรรพสินค้า Selfridges ในอังกฤษ ดังนั้นสหรัฐอเมริกาจึงควรได้รับการพิจารณาว่าเป็นแหล่งกำเนิดของใบเสร็จรับเงิน Khomenko E.G. ใบเสร็จรับเงินเงินฝากในทางปฏิบัติการธนาคาร //กฎหมายการธนาคาร. พ.ศ. 2553 ครั้งที่ 1. น.34 - 37..

ใบรับฝากเป็นตัวแทนที่โดดเด่นของหลักทรัพย์อนุพันธ์ หน้าที่หลักคือทำให้สามารถใช้สิทธิที่ได้รับจากหลักทรัพย์ของผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศ (หลักทรัพย์หลัก) ได้

ในขณะนี้ ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย (ต่อไปนี้จะเรียกว่า RDR หรือใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝาก) เป็นหลักทรัพย์ประเภทล่าสุดที่นำมาใช้ในระบบกฎหมายของเรา การแก้ไขกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 11 มกราคม พ.ศ. 2550 อย่างไรก็ตาม การถกเถียงกันว่ารัสเซียต้องการใบเสร็จรับเงินจากผู้รับฝากนั้นยังไม่ยุติลงอย่างสมบูรณ์หรือไม่ เราขอเตือนคุณว่าประเทศของเราอนุญาตให้มีการหมุนเวียนหลักทรัพย์เกรดต่างประเทศได้โดยตรง แต่เป็นคำสั่งพิเศษและในบางกรณี

ตามคำจำกัดความของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์ ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียคือหลักทรัพย์ระดับประเด็นที่จดทะเบียนซึ่งไม่มีมูลค่าที่ตราไว้ ซึ่งรับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์จำนวนหนึ่งที่เป็นตัวแทน (หุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศหรือหลักทรัพย์ของต่างประเทศอื่น ผู้ออกรับรองสิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศ) และรักษาสิทธิ์ของเจ้าของในการเรียกร้องจากผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียเพื่อรับเพื่อแลกกับใบรับฝากของรัสเซียจำนวนหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและการให้บริการ เกี่ยวข้องกับการใช้สิทธิโดยเจ้าของผู้รับฝากชาวรัสเซียซึ่งได้รับสิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน หากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนรับภาระผูกพันต่อเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย หลักทรัพย์ที่ระบุยังรับรองสิทธิ์ของเจ้าของในการเรียกร้องให้ปฏิบัติตามภาระผูกพันเหล่านี้อย่างเหมาะสม (มาตรา 2 ของกฎหมาย)

พื้นฐานทางกฎหมายสำหรับการหมุนเวียนของหลักทรัพย์ที่เป็นปัญหาคือกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นมาตรา 27.5-3 และการกระทำของแผนกต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมาตรฐานที่กล่าวถึงซ้ำแล้วซ้ำอีกสำหรับการออกหลักทรัพย์และการจดทะเบียนหนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ ซึ่งกำหนด ได้รับการอนุมัติขั้นตอนในการออกหลักทรัพย์ระดับปัญหาตลอดจนกฎระเบียบเกี่ยวกับขั้นตอนการรักษาทะเบียนของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย ตามคำสั่ง บริการของรัฐบาลกลางในตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 18 มีนาคม 2551 ฉบับที่ 08-9/pz-n แถลงการณ์เกี่ยวกับการดำเนินการด้านกฎระเบียบของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางปี ​​2551 ฉบับที่ 19

ให้เราอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับใบรับฝากของรัสเซีย ผู้ออกหลักทรัพย์ดังกล่าวสามารถเป็นผู้รับฝากที่ดำเนินกิจกรรมรับฝากมาอย่างน้อยสามปีเท่านั้น กิจกรรมการรับฝากเป็นกิจกรรมประเภทหนึ่งสำหรับการจัดเก็บหลักทรัพย์ระดับประเด็น เช่นเดียวกับการบันทึกและโอนสิทธิในหลักทรัพย์ ซึ่งองค์กรสามารถดำเนินการได้เฉพาะภายใต้ใบอนุญาตเท่านั้น

สินทรัพย์อ้างอิงเป็นเพียงหุ้นและพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศหรือหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศที่รับรองสิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศ (คล้ายคลึงกับใบเสร็จรับเงินต่างประเทศของรัสเซียในต่างประเทศ) ผู้ซื้อใบเสร็จรับเงินอาจอยู่ภายใต้กฎหมายรัสเซีย เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่นในเงื่อนไขของการวางใบเสร็จรับเงิน

เนื่องจากใบรับฝากของรัสเซียเป็นหลักทรัพย์ระดับประเด็นที่จดทะเบียน จึงสามารถมีได้เฉพาะแบบฟอร์มที่ไม่ใช่เอกสาร ดังต่อไปนี้จากมาตรา 16 ของกฎหมายตลาดหลักทรัพย์ ใบเสร็จรับเงินจากเงินฝากของรัสเซียถือเป็นหลักประกันถาวร เนื่องจากระยะเวลาการหมุนเวียนขึ้นอยู่กับการหมุนเวียนของหลักประกันที่รับรองสิทธิ์ ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียจะถูกแลกหากเจ้าของได้รับจากผู้รับฝากในจำนวนหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง เกี่ยวกับความแตกต่างระหว่างเครื่องมือทางการเงินที่พิจารณาเป็นผลกำไรและไม่ใช่รายได้ ใบแสดงสิทธิควรจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่มีรายได้ เนื่องจากมีบทบาทในระบบเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน ในขณะที่หลักทรัพย์อ้างอิงจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ที่มีรายได้ ความรับผิดชอบหลักของผู้ออก RDR คือการชำระเงินซึ่งอาจเป็นรูเบิลหรือสกุลเงินต่างประเทศขึ้นอยู่กับเงื่อนไขในการออกใบเสร็จรับเงิน กำหนดเวลาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันดังกล่าวกำหนดไว้ภายในห้าวันนับจากวันที่ผู้รับฝากได้รับเงินที่เกี่ยวข้องจากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

จากที่กล่าวมาข้างต้น เราจะเน้นประเด็นหลัก

• 1. ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียคือหลักประกันการปล่อยก๊าซเรือนกระจกที่จดทะเบียนซึ่งไม่มีมูลค่าที่ตราไว้ ซึ่งรับรองความเป็นเจ้าของในจำนวนหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนจำนวนหนึ่ง (หุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศหรือหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศรายอื่นที่รับรองสิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้นหรือพันธบัตรของ ผู้ออกต่างประเทศ) และการรักษาสิทธิของเจ้าของในการเรียกร้องจากผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียเพื่อรับจำนวนหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนเพื่อแลกกับใบรับฝากของรัสเซียและเพื่อให้บริการที่เกี่ยวข้องกับการใช้สิทธิโดยเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย ของสิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน
• 2. เฉพาะผู้รับฝากเท่านั้นที่สามารถทำหน้าที่เป็นผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียได้
• 3. ใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียเป็นรายการหนังสือ ไม่ใช่รายได้ ถาวร จดทะเบียน ในประเทศ อนุพันธ์ ส่วนตัว ความปลอดภัยระดับประเด็น ธุรกรรมฝ่ายเดียวและเชิงสาเหตุ
• 4. คุณสมบัติของการออกและการหมุนเวียนของใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย

การออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย เช่นเดียวกับหลักทรัพย์ระดับปัญหาอื่น ๆ จะต้องได้รับการจดทะเบียนของรัฐ มีข้อยกเว้นสองประการ การออกใบเสร็จรับเงินของเงินฝากรัสเซียที่รับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ต่างประเทศที่ยอมรับและหมุนเวียนโดยตรงในสหพันธรัฐรัสเซีย และประการที่สอง หลักทรัพย์ต่างประเทศที่ผ่านขั้นตอนการจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่รวมอยู่ในรายการที่ได้รับการอนุมัติโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของรัสเซียนั้นไม่ต้องลงทะเบียน . เจ้าหน้าที่. ณ เดือนกันยายน 2013 รายการนี้รวมการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 21 รายการ การจดทะเบียนหมายถึงการรวมหลักทรัพย์โดยผู้จัดการการค้าไว้ในรายชื่อหลักทรัพย์ที่ยอมรับในการซื้อขายที่จัดระเบียบ รวมถึงการรวมหลักทรัพย์โดยตลาดหลักทรัพย์ไว้ในรายการใบเสนอราคา (มาตรา 2 ของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์) การผ่อนคลายนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อขจัดการควบคุมซ้ำซ้อน และอำนวยความสะดวกในการออก RDR สำหรับหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศที่เชื่อถือได้และผ่านการตรวจสอบแล้ว การออกใบเสร็จรับเงินหนึ่งฉบับสามารถดำเนินการได้สำหรับประเภทเดียวเท่านั้น (ประเภท, หมวดหมู่) ของหลักทรัพย์ที่แสดง อย่างไรก็ตาม ใบแสดงสิทธิหนึ่งใบอาจรับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศตั้งแต่หนึ่งหลักทรัพย์ขึ้นไปตามที่ระบุไว้ในการตัดสินใจในประเด็นนั้น

ขั้นตอนการออกใบแสดงสิทธิถือเป็นเรื่องปกติสำหรับหลักทรัพย์เกรดออกทั้งหมด โดยมีคุณสมบัติบางประการตามที่ระบุไว้ในมาตรา 27.5-3 ของกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์และมาตรฐานการออกหลักทรัพย์ ตัวอย่างเช่นขั้นตอนการออกใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียนั้นมีสามขั้นตอนมากกว่าห้าขั้นตอนโดยเฉพาะอย่างยิ่ง - การอนุมัติการตัดสินใจในการออกใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของผู้ออก - ผู้รับฝาก; การลงทะเบียนของรัฐในการออกใบรับฝากของรัสเซียหรือการกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับการออกใบรับฝากของรัสเซีย 3) การจัดวางใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย นอกจากนี้ ไม่จำเป็นต้องลงทะเบียนของรัฐสำหรับการออกใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียเพิ่มเติม ในกรณีนี้ การตัดสินใจออก RDR จะมีการเปลี่ยนแปลง โดยกำหนดเงื่อนไขสำหรับปัญหาเพิ่มเติมซึ่งได้รับการลงทะเบียนแล้ว

การวางใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซียสามารถทำได้ผ่านการสมัครสมาชิกแบบปิดและแบบเปิด การบัญชีสำหรับสิทธิในการรับฝากของรัสเซียจะดำเนินการผ่านรายการในการลงทะเบียน RDR ฟังก์ชั่นนี้สามารถดำเนินการโดยผู้ออก-ผู้รับฝาก โดยไม่คำนึงถึงจำนวนเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย

ใบเสร็จรับเงินจากเงินฝากของรัสเซีย ขึ้นอยู่กับขอบเขตความรับผิดชอบของผู้ออกสำหรับการใช้สิทธิที่เกิดจากหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน สามารถแบ่งออกเป็น "ได้รับการสนับสนุน" และ "ไม่ได้รับการสนับสนุน" คำเหล่านี้ใส่ไว้ในเครื่องหมายคำพูดเนื่องจากไม่ได้ใช้ในกฎหมายของรัสเซีย ภายใต้ RDR ที่ได้รับการสนับสนุน ผู้ออกจะถือว่าเจ้าของใบเสร็จรับเงินต้องใช้สิทธิภายใต้หลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการชำระรายได้จากหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในการใช้สิทธิโดยเจ้าของ RDRs ในการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น (หากหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนเป็นหุ้น) ดังนั้นใบเสร็จรับเงินที่ได้รับการสนับสนุนจึงมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น เนื่องจากศูนย์รับฝากจะรับประกันการปฏิบัติงานที่เหมาะสมของภาระผูกพันของผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศที่เป็นตัวแทน

ใบรับฝากที่ไม่ได้รับการสนับสนุนจึงเป็นหลักทรัพย์ที่ผู้ออกไม่มีภาระผูกพันต่อเจ้าของ ปัญหาของพวกเขาได้รับอนุญาตเฉพาะในส่วนที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนซึ่งได้ผ่านขั้นตอนการจดทะเบียนในอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่รวมอยู่ในรายชื่อที่ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานด้านตลาดหลักทรัพย์ (ดูด้านบน)

โดยสรุป ผมขอแจ้งให้ทราบว่างานออกใบแสดงสิทธินั้นมาพร้อมกับการจัดทำเอกสารสำคัญทางกฎหมายจำนวนมาก ได้แก่ ภาษาต่างประเทศ- จำเป็นต้องมีปฏิสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดระหว่างผู้รับฝากของรัสเซียและผู้ออกต่างประเทศ ซึ่งเป็นผลมาจากข้อตกลงที่กำหนดสิทธิและภาระผูกพันร่วมกัน นอกจากนี้ ผู้ออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียจะต้องบันทึกบัญชีส่วนตัวของผู้ถือที่ได้รับการเสนอชื่อในศูนย์รับฝากแห่งชาติของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน สถานรับฝากดังกล่าวสามารถเป็นได้เฉพาะองค์กรที่รวมอยู่ในรายการพิเศษที่จัดตั้งขึ้นโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของสหพันธรัฐรัสเซีย (วันนี้รายการนี้ได้รับการอนุมัติโดยคำสั่งของบริการกลางสำหรับตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 28 กรกฎาคม 2554 ลำดับที่ 11- 35/pz-n และรวมถึง 63 องค์กรต่างประเทศ หนังสือพิมพ์รัสเซีย, 2011, ฉบับที่ 207)

ณ เดือนกันยายน 2556 มีการดำเนินการรับฝากของรัสเซียเพียงฉบับเดียวในรัสเซีย ได้แก่ สำหรับหุ้นของ OJSC Rusal ซึ่งจดทะเบียนในปี 2010 ใบแสดงสิทธิใบแสดงสิทธิหนึ่งใบให้สิทธิ์ผู้ถือหุ้นของบริษัทได้สิบหุ้น ผู้ออกใบเสร็จรับเงินคือ Sberbank OJSC สถานการณ์ที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงเกิดขึ้นกับใบเสร็จรับเงินจากต่างประเทศ จากข้อมูลเมื่อต้นปี 2556 ใบเสร็จรับเงินสำหรับหุ้นของผู้ออกจาก 85 ประเทศมีการซื้อขายในตลาดหุ้นโลก ซึ่งรัสเซียครอบครองสถานที่สำคัญ องค์กรรัสเซียดำเนินการ 230 ประเด็นเกี่ยวกับใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากในอเมริกาและทั่วโลก Makshanova T.V. การวิเคราะห์สถานะปัจจุบันของตลาดสำหรับใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากในอเมริกาและทั่วโลก / T.V. Makshanov. // นักวิทยาศาสตร์รุ่นเยาว์ ปี 2556 ลำดับที่ 2 หน้า 167-172..

มาสรุปผลลัพธ์ระดับกลางกัน

• 1. ขั้นตอนการออกใบรับฝากของรัสเซียมีคุณสมบัติบางประการ กฎหมายอนุญาตให้มีสองกรณีในการออก RDR โดยไม่ต้องจดทะเบียนจากรัฐ
• 2. การบัญชีสิทธิในใบรับฝากของรัสเซียสามารถดำเนินการโดยผู้ออกโดยไม่คำนึงถึงจำนวนเจ้าของ
• 3. ขึ้นอยู่กับขอบเขตความรับผิดชอบของผู้ออกสำหรับการใช้สิทธิที่เกิดจากหลักทรัพย์ที่นำเสนอ หลักทรัพย์ประเภทหลังสามารถจำแนกได้เป็นผู้สนับสนุน (ซึ่งผู้ออกหลักทรัพย์รับฝากจะรับผิดชอบสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศ) และไม่ได้รับการสนับสนุน

วรรณกรรม

• 1. Belov V. A. หลักทรัพย์ในกฎหมายแพ่งของรัสเซีย: บทช่วยสอนในหลักสูตรพิเศษ: ใน 2 เล่ม ฉบับที่ 2 แก้ไขใหม่. และเพิ่มเติม ม., 2550.
• 2. Gabov A.V. Securities: คำถามเกี่ยวกับทฤษฎีและกฎระเบียบทางกฎหมายของตลาด ม.: ธรรมนูญ. 2554.
• 3. Efremov A. ใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย //ทนายความบริษัท. พ.ศ. 2550 ฉบับที่ 4.
• 4. มิโกล อี.วี. ใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียได้รับการรับรองแล้ว // ระเบียบการดำเนินงานของธนาคาร เอกสารและความคิดเห็น พ.ศ. 2550 ฉบับที่ 2.
• 5. รอธโก้ เอส.วี. Timoshenko D. เครื่องมือทางการเงินที่เป็นอนุพันธ์: ปัญหาปัจจุบัน// เศรษฐกิจกับกฎหมาย. พ.ศ. 2551 ฉบับที่ 6. หน้า 103 - 105.
• 6. รอธโก้ เอส.วี. เครื่องมือทางการเงินที่เป็นอนุพันธ์ด้านเครดิตภายใต้แนวคิดของกฎหมายแพ่งและแนวคิดของหลักทรัพย์และธุรกรรมทางการเงิน // ภาษี พ.ศ.2554. ฉบับที่ 5. หน้า 19 - 23.
• 7. สุโครุชคิน ป.เอ. ตัวเลือกเป็นหลักทรัพย์อนุพันธ์ // กฎหมายและเศรษฐศาสตร์. พ.ศ. 2541 ลำดับที่ 5.
• 8. Khomenko E. G. ใบเสร็จรับเงินในการปฏิบัติงานด้านการธนาคาร //กฎหมายการธนาคาร. พ.ศ. 2553 ครั้งที่ 1. หน้า 34 - 37.
• 9. เชฟเชนโก้ จี.เอ็น. หลักทรัพย์ระดับประเด็น: แนวคิด ปัญหา การหมุนเวียน ม.: ธรรมนูญ. 2549.

การกระทำตามกฎระเบียบ

• 10. กฎหมายของรัฐบาลกลางวันที่ 22 เมษายน 2539 ฉบับที่ 39-FZ “ในตลาดหลักทรัพย์” // การรวบรวมกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย พ.ศ. 2539 ฉบับที่ 17 ข้อ พ.ศ. 2461
• 11. คำสั่งของบริการกลางสำหรับตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย ลงวันที่ 28 กรกฎาคม 2554 เลขที่ 11-35/pz-n “เมื่อได้รับอนุมัติจากรายชื่อองค์กรที่ศูนย์รับฝากในรัสเซียสามารถเปิดบัญชีเพื่อบันทึกสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศได้ วัตถุประสงค์ในการออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย " // Rossiyskaya Gazeta", 2554, หมายเลข 207.
• 12. คำสั่งของบริการกลางสำหรับตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย ลงวันที่ 27 เมษายน 2553 เลขที่ 10-29/pz-n “เมื่อได้รับอนุมัติหลักเกณฑ์และขั้นตอนในการรวมตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศไว้ในรายชื่อตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ ขั้นตอนการจดทะเบียนซึ่งเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการยอมรับการตัดสินใจของตลาดหลักทรัพย์รัสเซียในการรับหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศในการซื้อขายโดยไม่ต้องมีการตัดสินใจของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์ในการรับเข้าสู่ตำแหน่งสาธารณะและ (หรือ) การเผยแพร่สาธารณะใน สหพันธรัฐรัสเซีย รวมถึงการอนุมัติรายการที่ระบุ” // แถลงการณ์เกี่ยวกับการกระทำเชิงบรรทัดฐานของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลาง, ปี 2010, ฉบับที่ 26
• 13. คำสั่งของบริการกลางสำหรับตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 18 มีนาคม 2551 เลขที่ 08-9/pz-n "ในการอนุมัติกฎระเบียบเกี่ยวกับขั้นตอนในการรักษาทะเบียนของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย" // แถลงการณ์เกี่ยวกับการกระทำเชิงบรรทัดฐานของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางปี ​​2551 ฉบับที่ 19
• 14. คำสั่งของบริการกลางสำหรับตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 25 มกราคม 2550 เลขที่ 07-4/pz-n "ในการอนุมัติมาตรฐานสำหรับการออกหลักทรัพย์และการจดทะเบียนหนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์" // แถลงการณ์เกี่ยวกับการกระทำเชิงบรรทัดฐานของหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลาง, 2550, ฉบับที่ 25

"ข้อบังคับการดำเนินงานของธนาคาร เอกสารและความคิดเห็น", 2550, N 2
ใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียถูกต้องตามกฎหมาย
เมื่อวันที่ 10 มกราคม 2550 กฎหมายของรัฐบาลกลางวันที่ 30 ธันวาคม 2549 N 282-FZ "ในการแก้ไขกฎหมายของรัฐบาลกลาง" ในตลาดหลักทรัพย์" ได้รับการตีพิมพ์ใน Rossiyskaya Gazeta โอกาสในการดำเนินงานใดบ้างที่เปิดกว้างสำหรับ บริษัท และองค์กรในประเทศ จะมีกฎหมายช่วยดึงดูดเงินทุนและนักลงทุนต่างชาติเข้าสู่เศรษฐกิจรัสเซียหรือไม่ หรือนี่เป็นอีกประเด็นหนึ่งที่สร้างความสับสนให้กับกฎหมายที่ยุ่งยากและซับซ้อนอยู่แล้วของเราหรือไม่?
เป้าหมายและเรื่องของกฎหมายของรัฐบาลกลาง
เพื่อเพิ่มมูลค่าหลักทรัพย์ของตลาดหุ้นในรัสเซีย เมื่อปีที่แล้วมีการยื่นข้อเสนอไปยัง State Duma แห่งสหพันธรัฐรัสเซีย ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียเพื่อทำการเปลี่ยนแปลงบางอย่างกับกฎหมายของรัฐบาลกลางปัจจุบันของวันที่ 22 เมษายน 1996 N 39-FZ "ในตลาดหลักทรัพย์" เป็นเวลาประมาณหกเดือนที่งานได้ดำเนินการในร่างกฎหมาย "ในการแก้ไขกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในตลาดหลักทรัพย์" ร่างดังกล่าวได้รับการสรุปและปรับปรุงหลายครั้งและได้รับการรับรองโดย State Duma ในการอ่านครั้งที่สามเมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2549 โดยได้รับอนุมัติจากสภาสหพันธ์เมื่อวันที่ 22 ธันวาคม พ.ศ. 2549
ตามกฎหมายใหม่ เพิ่มเติมจากมาตรา 2 ของกฎหมายของรัฐบาลกลางปัจจุบัน: การรักษาความปลอดภัยตราสารทุนประเภทอื่นปรากฏขึ้น - ใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซีย (ต่อไปนี้ - RDR) ด้วยการได้มาของ RDR เจ้าของจะได้รับกรรมสิทธิ์ในหุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศโดยอัตโนมัติซึ่งแสดงโดยใบแสดงสิทธินี้นั่นคือเขาได้รับสิทธิ์ในการชำระเงินและบริการที่ตกลงกันในระหว่างการซื้อเนื่องจากเป็นตัวแทนต่างประเทศ หลักทรัพย์ ความรับผิดชอบทั้งหมดในการชำระเงินและการให้บริการเป็นหน้าที่ของผู้ออก RDR
ไม่ได้ระบุมูลค่าเล็กน้อยของใบรับฝากของรัสเซีย RDR เป็นการรักษาความปลอดภัยผู้ถือและออกในรูปแบบสารคดีพร้อมพื้นที่เก็บข้อมูลส่วนกลางที่บังคับ
สาระสำคัญของใบแสดงสิทธิคือผู้ลงทุนจะได้รับโอกาสในการใช้สิทธิของเจ้าของที่เกี่ยวข้องกับการใช้และจำหน่ายหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศในขณะที่จะเป็นที่พึงปรารถนาอย่างยิ่งหากผู้ลงทุนและผู้ออกต่างประเทศยังคงอยู่ในกฎหมายของประเทศ กรอบ. เพื่อสร้างความสัมพันธ์ที่สอดคล้องกันระหว่างนักลงทุนและผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศ จำเป็นต้องมีคนกลาง ผู้ออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซียสามารถกลายเป็นตัวกลางได้
เกี่ยวกับผู้ออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย
ตามกฎหมายที่นำมาใช้ ผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียสามารถเป็นผู้รับฝากที่สร้างขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียเท่านั้น ซึ่งมีทุนจำนวนหนึ่ง (กองทุนของตัวเอง) และมีประสบการณ์อย่างน้อย 3 ปีในกิจกรรมการรับฝาก
มาตรา 7 ของกฎหมาย "เกี่ยวกับหลักทรัพย์" ได้รับการเสริมด้วยส่วนที่กำหนดรายละเอียดเกี่ยวกับสิทธิและภาระผูกพันของผู้รับฝากและผู้ฝากตามการตัดสินใจในการออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย
กล่าวคือหากข้อตกลงระหว่างผู้ฝากและผู้ฝากกำหนดบริการที่เกี่ยวข้องกับการรับรายได้จากหลักทรัพย์และการชำระเงินอื่น ๆ เนื่องจากเจ้าของหลักทรัพย์แล้ว:
- เงินของผู้ฝากจะต้องอยู่ในบัญชีธนาคารแยกต่างหาก (บัญชี) ที่เปิดโดยผู้รับฝากในสถาบันสินเชื่อซึ่งเรียกว่าบัญชีรับฝากพิเศษ
- ผู้รับฝากมีหน้าที่ต้องจัดให้มีการรายงานที่เหมาะสมต่อการรักษาบัญชีหลักทรัพย์แก่ผู้ฝาก
- เงินของผู้ฝากที่อยู่ในบัญชีรับฝากพิเศษ (บัญชี) ไม่สามารถเรียกเก็บจากภาระผูกพันของผู้รับฝากได้
- ผู้รับฝากไม่มีสิทธิ์ในการโอนเงินของตนเองไปยังบัญชีรับฝากพิเศษ (บัญชี) ยกเว้นในกรณีที่ชำระเงินให้กับผู้ฝาก
- ผู้รับฝากไม่มีสิทธิ์ใช้เงินที่อยู่ในบัญชีรับฝากพิเศษ (บัญชี) เพื่อประโยชน์ของตนเอง
ควรเน้นย้ำว่าส่วนที่ 15 ระบุไว้โดยเฉพาะว่าข้อกำหนดทั้งหมดของศิลปะ 7 เกี่ยวกับการรักษาบัญชีธนาคารแยกต่างหากใช้ไม่ได้กับองค์กรเครดิต
ภาระผูกพันที่ผู้รับฝากรับจะต้องสอดคล้องกับสิทธิที่ได้รับเกี่ยวกับหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศบนพื้นฐานของข้อตกลงที่ทำขึ้นระหว่างกัน
ก่อนที่ผู้ออกใบรับฝากจะสามารถเสนอผลิตภัณฑ์ในตลาดต่างประเทศให้แก่นักลงทุนชาวรัสเซียได้ เขาจะต้องศึกษากฎหมายหลักทรัพย์ กฎกฎหมายเอกชนระหว่างประเทศ และหากจำเป็น ให้ทำข้อตกลงกับผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิงในลักษณะเช่น เพื่อแยกความขัดแย้งที่เป็นไปได้ของบรรทัดฐานทางกฎหมายของกฎหมายรัสเซียและกฎหมายต่างประเทศ หากองค์กรสินเชื่อใดทำหน้าที่เป็นผู้รับฝาก ความรับผิดชอบจะรวมถึงการแก้ไขความขัดแย้งหรือความไม่สอดคล้องใด ๆ ตามกฎหมายของประเทศของผู้ออกหลักทรัพย์และรัสเซีย ดังนั้นความรับผิดชอบทั้งหมดสำหรับกระบวนการนี้จะตกเป็นขององค์กรสินเชื่อของรัสเซีย ซึ่งใน กรณีนี้จะเป็นผู้ฝากใบเสร็จรับเงิน
ตามกฎแล้ว ทั่วโลก ผู้ออกใบรับฝากไม่ใช่ศูนย์รับฝากเงินส่วนกลางหรือศูนย์รับฝากการชำระเงิน แต่เป็นธนาคารพาณิชย์ กฎหมายไม่ได้คำนึงถึงประเด็นนี้ การรวมบริการการชำระบัญชีและบริการรับฝากสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดมืออาชีพและหน้าที่ของผู้ออกหลักทรัพย์จะค่อนข้างมีความเสี่ยงสำหรับบริษัทรับฝาก แม้ว่าในความเป็นจริงแล้ว สิ่งนี้มีความเป็นไปได้ทางเทคโนโลยีและไม่ควรก่อให้เกิดความขัดแย้งใดๆ กับกฎหมาย
ขั้นตอนการออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย
กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ได้รับการเสริมด้วยมาตรา 27.5.3 "คุณสมบัติของการออกและการหมุนเวียนของใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย"
ขั้นตอนการออกใบแสดงสิทธิประกอบด้วยหลายขั้นตอน:
- การอนุมัติการตัดสินใจในเรื่อง (ฉบับเพิ่มเติม) ของการรับฝากของรัสเซียโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของผู้ออก - ผู้รับฝาก;
- การลงทะเบียนของรัฐของปัญหา (ฉบับเพิ่มเติม) ของใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย
- การจัดวางใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย
การตัดสินใจในการเปิดเผยนอกเหนือจากข้อมูลอื่น ๆ ทั้งหมดที่ระบุโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้จะต้องมี:
- ข้อมูลเกี่ยวกับชื่อและที่ตั้งของผู้ออกหลักทรัพย์ที่นำเสนอ นั่นคือข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออกหุ้นหรือพันธบัตรต่างประเทศที่จะแสดงโดยใบรับฝากของรัสเซีย
- ข้อมูลเกี่ยวกับประเภท ประเภท หรือประเภทของหลักทรัพย์ที่นำเสนอ
- สิทธิ์ที่หลักทรัพย์ตัวแทนมอบให้กับเจ้าของ
- จำนวนหลักทรัพย์ซึ่งเป็นเจ้าของซึ่งได้รับการรับรองโดยผู้รับฝากชาวรัสเซียหนึ่งรายในประเด็นที่กำหนด (ฉบับเพิ่มเติม) นั่นคือจำนวนหลักทรัพย์ต่างประเทศที่แสดงโดยหนึ่ง RDR
- เงื่อนไขสำหรับการวางใบรับฝากของรัสเซีย รวมถึงจำนวนใบเสร็จรับเงินฝากของรัสเซียสูงสุด (ฉบับเพิ่มเติม) ที่สามารถหมุนเวียนได้ในเวลาเดียวกัน
- สิทธิของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียตลอดจนขั้นตอนการใช้ (การรับรู้) โดยเจ้าของใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากรัสเซียของสิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน
- กำหนดเวลาในการชำระเงินเนื่องจากเจ้าของใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซียสำหรับหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน
- รายชื่อและจำนวนเงินที่ถูกระงับโดยผู้ออกที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินในหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนตลอดจนเหตุผลของการหัก ณ ที่จ่ายดังกล่าว
- ภาระผูกพันบางประการของผู้รับฝาก รวมถึงภาระผูกพันในการจัดหาจำนวนหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องตามคำขอของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย
แยกกรณีออกไปหากหลักทรัพย์ที่ให้มาเป็นหุ้น เจ้าของ RDR จะต้องส่งคำแนะนำไปยังผู้รับฝากเกี่ยวกับขั้นตอนการลงคะแนนเสียงสำหรับหุ้นดังกล่าว และผู้รับฝากจะต้องใช้สิทธิในการลงคะแนนเสียงในหุ้นของผู้ออกในต่างประเทศเท่านั้น ตามคำแนะนำของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย และแจ้งผลการลงคะแนนให้ทราบ ดังนั้นผู้รับฝากจะทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างเจ้าของ RDR และผู้ออกหุ้นต่างประเทศ กล่าวคือ จะต้องรับผิดชอบอย่างเต็มที่ในการปฏิบัติตามข้อกำหนดของผู้ถือ RDR หากไม่ขัดแย้งกับกฎหมายของรัสเซียและระบุไว้ใน ข้อตกลงดังกล่าว.
การตัดสินใจออก RDR อาจไม่มีข้อกำหนดในการวางตำแหน่ง กล่าวคือ ไม่เหมือนกับการตัดสินใจออกหลักทรัพย์อื่นๆ ข้อกำหนดที่กำหนดภาระผูกพันในการวางตำแหน่งให้แล้วเสร็จภายในหนึ่งปีจะไม่ใช้กับใบแสดงสิทธิ
หนังสือชี้ชวนสำหรับการออกใบรับฝากของรัสเซียจะต้องมีข้อมูลเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนตลอดจนเกี่ยวกับผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศที่เป็นตัวแทน
ผู้รับฝากมีหน้าที่ส่งรายงานไปยังฝ่ายบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์เป็นรายไตรมาสตลอดระยะเวลาการวางใบเสร็จรับเงินจากผู้รับฝากของรัสเซีย:
- จากผลของการวางใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียซึ่งมีข้อมูลเกี่ยวกับจำนวนใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียที่วางในช่วงเวลารายงาน
- เกี่ยวกับจำนวนใบรับฝากของรัสเซียที่เหลือซึ่งผู้รับฝากมีสิทธิ์วางภายในจำนวนสูงสุดที่กำหนดโดยการตัดสินใจในเรื่องใบรับฝากของรัสเซีย
- จำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอ การจัดเก็บและการบันทึกสิทธิที่ผู้ฝากให้ไว้
เมื่อวางใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซีย ผู้รับฝากจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าจำนวนใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียนั้นสอดคล้องกับจำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอ
การเผยแพร่ต่อสาธารณะและ (หรือ) การหมุนเวียนใบรับฝากของรัสเซียจะได้รับอนุญาตเฉพาะในกรณีต่อไปนี้:
- การมีอยู่ของข้อตกลงกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน
- การหมุนเวียนของหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในการประมูลในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศซึ่งรายชื่อดังกล่าวกำหนดโดยหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์
การจ่ายเงินให้กับเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียจะกระทำโดยผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย เว้นแต่จะกำหนดไว้เป็นอย่างอื่นโดยการตัดสินใจในเรื่องของใบรับฝากของรัสเซีย ระยะเวลาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการชำระเงินเหล่านี้จะต้องไม่เกิน 5 วันนับจากช่วงเวลาที่ผู้รับฝากได้รับการชำระเงินที่เกี่ยวข้องจากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน กำหนดเวลาที่สั้นสำหรับการชำระเงินให้กับผู้ถือใบแสดงสิทธิทำให้เกิดภาระเพิ่มเติมที่ร้ายแรงต่อผู้รับฝาก
หากเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียได้รับจากศูนย์รับฝากจำนวนหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องหรือ จำนวนเงินแทนที่จะนำเสนอหลักทรัพย์ ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียอาจมีการไถ่ถอน
กฎหมายหลักทรัพย์ปี 1996 ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการ RDR ได้รับการเสริมด้วยประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่ง ตามที่ข้อจำกัดในการหมุนเวียนของหลักทรัพย์ระดับปัญหาที่มีอยู่ในกฎหมายนี้ใช้ไม่ได้กับใบรับฝากของรัสเซียและหลักทรัพย์ที่พวกเขาเป็นตัวแทน . ดังนั้นจึงอนุญาตให้มีการหมุนเวียนของ RDR จนกว่าจะได้รับการชำระเงินเต็มจำนวนและการลงทะเบียนของรัฐของรายงานเกี่ยวกับผลของปัญหาและยังอนุญาตให้มีการหมุนเวียนสาธารณะก่อนที่จะลงทะเบียนหนังสือชี้ชวน การผ่อนคลายดังกล่าวในส่วนของรัฐน่าจะบ่งบอกถึงนโยบายการให้กำลังใจนั่นคือผลประโยชน์สูงสุดในการเปิดตัวกลไกการหมุนเวียนใบเสร็จรับเงินของรัสเซียอย่างรวดเร็ว
แมลงวันในครีมหรือข้อบกพร่องของกฎหมาย
กฎหมายไม่ค่อยให้ความสนใจกับหัวข้อการจัดการการจ่ายรายได้ภายใต้ RDR จะต้องระบุขั้นตอนการดำเนินการนี้ให้ชัดเจน นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องสร้างขั้นตอนสำหรับการหมุนเวียนใบรับฝากรองในดินแดนของรัสเซียและกำหนดฐานภาษีของผู้เข้าร่วม กฎหมายไม่มีขั้นตอนที่กำหนดไว้อย่างชัดเจนสำหรับการเก็บภาษีสำหรับกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการออกและดำเนินธุรกรรมกับ RDR
คำถามอีกประการเกี่ยวกับเอกสารนี้คือความเป็นไปได้ในการออกเครื่องมือทางการเงิน รวมถึง RDR สำหรับหุ้นขององค์กรสินเชื่อต่างประเทศ ปัญหาการมีส่วนร่วมในทุน องค์กรสินเชื่อส่งผลกระทบต่อแง่มุมต่าง ๆ ของกฎระเบียบด้านการธนาคารและการกำกับดูแลการธนาคารที่เกี่ยวข้องกับการรับข้อมูลที่เกี่ยวข้องจากธนาคารแห่งรัสเซียเกี่ยวกับผู้รับผลประโยชน์สูงสุดของสถาบันสินเชื่อ ระบบที่มีอยู่สำหรับการออก American Depository Receipts (ADRs) และ Global Depository Receipts (GDRs) ไม่อนุญาตให้ธนาคารแห่งรัสเซียรับข้อมูลที่ต้องการแบบเรียลไทม์ในฐานะหน่วยงานกำกับดูแล วันนี้ธนาคารแห่งรัสเซียไม่มีโอกาสที่จะถือเอาใบรับฝากกับหลักทรัพย์
ปัญหาการวางหลักทรัพย์ต่างประเทศในตลาดหุ้นในประเทศเกิดขึ้นมานานแล้ว เมื่อวันที่ 1 มกราคม 2550 กฎหมายของรัฐบาลกลางวันที่ 30 ธันวาคม 2549 N 267-FZ“ ในการแก้ไขกฎหมายของรัฐบาลกลาง“ ในการควบคุมสกุลเงินและการควบคุมสกุลเงิน” มีผลใช้บังคับซึ่งช่วยให้การทำธุรกรรมระหว่างผู้อยู่อาศัยและผู้ที่ไม่ใช่ผู้อยู่อาศัยโดยไม่มีข้อ จำกัด ในสนาม ของการขนส่งระหว่างประเทศ ซึ่งแน่นอนว่าสามารถแก้ไขปัญหานี้ได้บางส่วน แต่ควรคำนึงว่าเฉพาะธุรกรรมบางอย่างกับหลักทรัพย์ต่างประเทศที่ดำเนินการระหว่างผู้อยู่อาศัยเท่านั้นที่ได้รับอนุญาตตามกฎหมายสกุลเงินของเรา การแนะนำ RDR จะอำนวยความสะดวกในการรับเข้าอย่างแน่นอน ของหลักทรัพย์ต่างประเทศต่อตลาดที่จัดในรัสเซีย แต่ที่นี่ก็มีข้อผิดพลาดเช่นกัน
ตามทฤษฎีแล้ว ต้องขอบคุณกฎหมายของรัฐบาลกลางที่นำมาใช้เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2549 N 282-FZ "ในการแก้ไขกฎหมายของรัฐบาลกลาง "ในตลาดหลักทรัพย์" ปริมาณหลักทรัพย์ต่างประเทศในตลาดรัสเซียควรเพิ่มขึ้น แต่มีความเป็นไปได้ที่ ปัญหาทางเทคนิคเช่นการไม่สามารถบรรลุข้อตกลงกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องในต่างประเทศเกี่ยวกับการเข้าสู่ตลาดสาธารณะของหลักทรัพย์ต่างประเทศที่จัดในประเทศ น่าเสียดายที่การเจรจาดังกล่าวไม่ได้ให้โอกาสในการจัดระเบียบการหมุนเวียนของหลักทรัพย์ต่างประเทศในรัสเซียได้อย่างราบรื่น นอกจากนี้ไม่มีความแน่นอนว่าผู้ออกต่างประเทศจะสนใจที่จะดึงดูดเงินทุนในรัสเซียด้วยความช่วยเหลือจากการรับฝากเงิน นอกจากนี้ จะไม่ใช่ชาวต่างชาติที่จะต้องซื้อขาย RDR แต่เป็นโบรกเกอร์ในประเทศซึ่งมีแผนกวิเคราะห์ประมวลผลข้อมูล เกี่ยวกับบริษัทรัสเซีย อย่างไรก็ตาม มันจะเป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาในการคำนวณคุณสมบัติของตลาดอื่น ๆ แน่นอนว่าคุณสามารถใช้รายงานของบริษัทต่างประเทศได้ แต่ขายไอเดียของคนอื่น ไม่ว่าในกรณีใด การออก RDR ถือเป็นภาระเพิ่มเติมอันมหาศาลในแผนกวิเคราะห์ บริษัทนายหน้าหรือผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป บางที ในระยะแรก เรื่องนี้อาจถูกจำกัดอยู่เพียงประเด็น RDR สำหรับหุ้นของผู้ออกของประเทศ CIS โดยเฉพาะยูเครน เบลารุส และคาซัคสถาน ซึ่งผู้เข้าร่วมมืออาชีพของเราจะเข้าใจได้ง่ายกว่า อีกทางเลือกหนึ่งคือให้ RDR ซื้อขายโดยบริษัทสาขาของบริษัทการลงทุนระดับโลกที่มีอยู่ในตลาดโลกทั้งหมด
RDR เป็นนวัตกรรมที่จำเป็นในตลาดหุ้นรัสเซีย
เมื่อสรุปผลเกี่ยวกับกฎหมายใหม่ที่ State Duma นำมาใช้เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2549 ก็ควรตระหนักว่ายังคงมีรายละเอียดบางส่วนที่ไม่ทราบสาเหตุ: แผนการแก้ไขความขัดแย้งที่อาจเกิดขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกฎหมายของเรากับกฎหมายต่างประเทศยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์ ตัวอย่างเช่น จำเป็นต้องจัดเก็บหลักทรัพย์ทั้งหมดของกองทุนรวมที่ลงทุนในศูนย์รับฝากพิเศษที่สร้างขึ้นในรูปแบบของบริษัทร่วมหุ้นในรัสเซีย ซึ่งตามที่นักวิเคราะห์บางคนระบุว่าไม่เป็นที่พึงปรารถนาด้วยเหตุผลทางเศรษฐกิจทั่วไป และไม่เป็นที่ยอมรับตามกฎหมายสำหรับ นักลงทุนสถาบัน
อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นของกฎหมายก็เป็นไปไม่ได้ที่จะเพิกเฉย: ความต้องการหลักทรัพย์ต่างประเทศในส่วนของตลาดรัสเซียนั้นชัดเจน แต่ความปรารถนาของผู้ออกต่างประเทศที่จะเข้าสู่สาขากฎหมายของรัสเซียด้วยหลักทรัพย์หลักไม่สามารถมองเห็นได้ จากมุมมองของนักลงทุนในประเทศ การไม่มีหลักทรัพย์ต่างประเทศในตลาดรัสเซียเป็นปัญหาที่สำคัญ เนื่องจากการพัฒนาที่หลากหลายของการลงทุนในหลักทรัพย์สภาพคล่องของประเทศสามารถทำได้ในนามเท่านั้น สถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจในประเทศส่งผลกระทบต่อการกระจายการลงทุนมากกว่ากิจกรรมของผู้ออกเอง ซึ่งสามารถตัดสินได้จากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นส่วนใหญ่ที่ประกอบเป็นดัชนี MICEX ซึ่งมีค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์กับการเปลี่ยนแปลง ในดัชนีเองจาก 0.7 ถึง 0.92
ดังนั้น การสร้าง RDR จึงเป็นอีกความพยายามที่จะรวมรัสเซียเข้ากับตลาดโลกและเป็นหนทางในการดึงดูดนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งอาจประสบความสำเร็จมากกว่า ตัวอย่างเช่น การเสนอขายหุ้น IPO (การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก) ซึ่งเป็นที่นิยมมากในองค์กรขนาดใหญ่ในปัจจุบัน . แผนการได้รับการประกาศสำหรับการเสนอขายหุ้น IPO โดย VTB, Sberbank แห่งรัสเซีย, JSCB ROSBANK และ JSCB Gazprombank (CJSC) แน่นอนว่า IPO เป็นเครื่องมือที่ดีเยี่ยมในการระดมทุน โดยให้โอกาสในการประเมินมูลค่าของบริษัทอย่างยุติธรรม และเข้าถึงฐานนักลงทุนเป้าหมาย แต่ด้วยวิธีนี้ ตำแหน่งจะย้ายไปยังตลาดต่างประเทศ ซึ่งไม่เพียงแต่ขัดขวางการเติบโตของตลาดในประเทศเท่านั้น แต่ยังส่งผลเสียต่อผู้ประมูลมืออาชีพอีกด้วย ในปี 2547 - 2548 ในการแลกเปลี่ยนของตะวันตกผ่านการเสนอขายหุ้น IPO ในรูปแบบของ ADR (American Depository Receipts) หุ้นของบริษัทรัสเซียมีมูลค่ามากกว่า 4.7 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณการวางตำแหน่งเริ่มต้นในการแลกเปลี่ยนของรัสเซียในช่วงเวลาเดียวกันนั้นมีเพียง 622 ล้านดอลลาร์ (12% ของ ปริมาณรวมของตำแหน่งเริ่มต้นของบริษัทรัสเซีย) ใบเสร็จรับเงินจากเงินฝากของรัสเซียควรกลายเป็นแรงจูงใจในการลงทุนในกรอบกฎหมายระดับชาติสำหรับนักลงทุนเอกชน และเป็นโอกาสเดียวในกรณีที่ไม่มีหลักทรัพย์ต่างประเทศในตลาดรัสเซีย เพื่อวางหลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศในการแลกเปลี่ยนภายในประเทศ นอกจากนี้ VDR ยังจะอำนวยความสะดวกในการใช้การกระจายความเสี่ยงระหว่างประเทศสำหรับบริษัทที่จัดการกองทุนรวมที่ลงทุน
รัสเซียไม่สามารถหลบหนีการเผชิญหน้าระหว่างความปรารถนาที่จะเข้าร่วมกับเศรษฐกิจโลกอย่างกลมกลืนและในขณะเดียวกันก็รักษาเงินทุนสูงสุดไว้ที่บ้าน ราคาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับสิ่งนี้คือระดับของการเปิดกว้างของเศรษฐกิจ ซึ่งในขณะเดียวกันก็ดึงดูดผู้เข้าร่วมจากต่างประเทศในตลาดหุ้นไปพร้อมๆ กัน แต่จะไม่รวมการส่งออกทุนที่ไม่มีการควบคุมในกรณีที่สถานการณ์ไม่เอื้ออำนวย เห็นได้ชัดว่าการลงทุนใน RDR เป็นรูปแบบหนึ่งของการไหลออกของเงินทุนซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลมากกว่าการเข้าถึงตลาดโลกอย่างเสรีของผู้ลงทุน ด้วยเหตุนี้ การเกิดขึ้นของ RDR ควรได้รับการจัดระเบียบโดยรัฐ และกลายเป็นส่วนสำคัญและสำคัญของการพัฒนาตลาดหุ้น ไม่ใช่ผลของการพัฒนานี้ อาจเป็นไปได้ว่าตลาดยังไม่พร้อมสำหรับนวัตกรรมนี้อย่างเต็มที่ในขณะนี้ - ไม่ใช่ทุกธนาคารที่จะสามารถควบคุมธุรกิจ RDR ได้ในระยะสั้น แต่การเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นทั้งหมดจะต้องเกิดขึ้นเมื่อกฎหมายมีผลบังคับใช้ เป็นไปได้มากว่ากฎหมายนี้จะนำมาซึ่งนวัตกรรมอื่น ๆ อีกมากมายในกฎหมายการเงินของรัสเซีย
อี.วี. มิโกล
นักวิเคราะห์กระบวนการทางเศรษฐกิจ
มหาวิทยาลัยของรัฐ -
โรงเรียนมัธยมเศรษฐศาสตร์
ลงนามประทับตรา
12.03.2007

กระบวนการของโลกาภิวัตน์และการรวมตัวของตลาดการเงินมีส่วนทำให้เกิดเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ ที่ช่วยให้เกิดการเคลื่อนย้ายเงินทุน แม้ว่าจะมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในระบบกฎหมายของประเทศก็ตาม ใบแสดงสิทธิในหลักทรัพย์เป็นเครื่องมือทั่วไปในทางปฏิบัติของโลกที่ช่วยให้คุณสามารถจัดระเบียบการหมุนเวียนหลักทรัพย์นอกเขตอำนาจศาลที่ออกหลักทรัพย์ได้

พวกเขาเริ่มพูดถึงความต้องการเครื่องมือทางการเงินดังกล่าวในรัสเซียเมื่อหลายปีก่อน จุดเริ่มต้นในการสร้างใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซียควรได้รับการพิจารณาในเดือนมิถุนายน 2549 เมื่อ "กลยุทธ์เพื่อการพัฒนาตลาดการเงินของสหพันธรัฐรัสเซียในปี 2549-2551" ได้รับการอนุมัติตามคำสั่งของรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียลงวันที่ 01.06 น. 2549 ฉบับที่ 793-r. โดยกำหนดยุทธศาสตร์ไว้ว่าเพื่อกระตุ้นความเข้มข้นของการดำเนินงานด้วย สินทรัพย์ทางการเงินประเทศอื่นๆ ในการแลกเปลี่ยนของรัสเซีย จำเป็นต้องสร้างพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับการออกและการหมุนเวียนใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ นี่เป็นก้าวแรกในการเปิดรับผู้ออกตราสารต่างประเทศ ตลาดรัสเซียเอกสารอันทรงคุณค่า

คุณสมบัติและโอกาสของใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย

มาดูกันว่าใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากโดยทั่วไปคืออะไรและโดยเฉพาะใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากในรัสเซีย

พูดง่ายๆ ก็คือ ใบแสดงสิทธิถือได้ว่าเป็นหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนของหุ้นอ้างอิง (หรือพันธบัตร) จำนวนหนึ่ง และรับรองสิทธิของเจ้าของที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์อ้างอิง (หุ้น พันธบัตร) ของผู้ออกในต่างประเทศ การซื้อขายและการชำระราคาใบรับฝากเกิดขึ้นนอกประเทศที่ผู้ออกหุ้นอ้างอิง (หรือพันธบัตร) ได้รับการจดทะเบียน ผู้ออกใบแสดงสิทธิคือผู้รับฝากที่ดำเนินงานในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ พวกเขายังถูกโอนสิทธิในจำนวนหลักทรัพย์ที่ออกในต่างประเทศที่สอดคล้องกัน ผู้ดูแลทรัพย์สินอ้างอิงเป็นผู้รับฝากในต่างประเทศ

เงื่อนไขพื้นฐาน

เมื่ออธิบายขั้นตอนการออกและหมุนเวียนใบรับฝากของรัสเซีย จะใช้คำศัพท์ต่อไปนี้:

— ผู้ออก RDR เป็นศูนย์รับฝากที่สร้างขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับจำนวนทุน (กองทุนของตัวเอง) และระยะเวลาของกิจกรรมที่กำหนดโดยการดำเนินการทางกฎหมายด้านกฎระเบียบของ Federal Financial Markets Service ของรัสเซีย

— ผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน — เอนทิตีสร้างขึ้นตามกฎหมายต่างประเทศ

- นายทะเบียน RDR - ผู้ออก RDR ผู้รับฝากหรือนายทะเบียน - องค์กรพิเศษที่ดำเนินกิจกรรมเพื่อรักษาทะเบียนตามคำแนะนำของผู้ออก

— ผู้รับฝากทรัพย์สิน — นายทะเบียน/ผู้รับฝากต่างประเทศที่บันทึกสิทธิ์ในหลักทรัพย์ที่แสดงและรวมอยู่ในรายการที่ได้รับอนุมัติจากหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์ — Federal Financial Markets Service ของรัสเซีย

— ตลาดหลักทรัพย์รัสเซียเป็นตลาดหลักทรัพย์ในอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซียที่ยอมรับ RDR ในการซื้อขายโดยมี/ไม่ผ่านขั้นตอนการจดทะเบียน

ใบเสร็จรับเงินจากการรับฝากของรัสเซียเป็นเครื่องมือใหม่ของตลาดหุ้นรัสเซีย สาระสำคัญหลักคือโอกาสสำหรับผู้ออกต่างประเทศในการเข้าสู่ตลาดรัสเซียผ่านการดำเนินการตามโปรแกรมการรับฝากหุ้นและ (หรือ) พันธบัตร

โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการออก RDR สามารถแสดงได้ตามโครงการที่ 1 ต่อไปนี้:

โครงการ โครงสร้างพื้นฐานการเผยแพร่ RDR 2

กฎระเบียบด้านสิทธิของเจ้าของ RDR

กรอบกฎหมายด้านกฎระเบียบสำหรับการรับฝากของรัสเซียคือ เอกสารดังต่อไปนี้:

— กฎหมายของรัฐบาลกลางหมายเลข 39-FZ วันที่ 22 เมษายน 1996 “ในตลาดหลักทรัพย์” (แนะนำแนวคิดและกำหนดข้อกำหนดทั่วไปสำหรับการออกใบรับฝากของรัสเซีย) (ต่อไปนี้จะเรียกว่ากฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์)

— มาตรฐานสำหรับการออกหลักทรัพย์และการจดทะเบียนหนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ได้รับการอนุมัติโดยคำสั่งของ Federal Financial Markets Service ของรัสเซียลงวันที่ 25 มกราคม 2550 ฉบับที่ 07-4/pz-n (กำหนดขั้นตอนสำหรับการออกและการลงทะเบียนของรัฐของ การออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย, ข้อกำหนดสำหรับเอกสารที่ร่างขึ้นในระหว่างการออก);

— กฎระเบียบเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลโดยผู้ออกตราสารทุน ซึ่งได้รับอนุมัติโดย Order of the Federal Financial Markets Service of Russia ลงวันที่ 10 ตุลาคม 2549 หมายเลข 06-117/pz-n (ควบคุมองค์ประกอบ ขั้นตอน และระยะเวลาในการเปิดเผยข้อมูลบังคับของ ข้อมูลโดยผู้ออกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย);

— กฎระเบียบเกี่ยวกับกิจกรรมสำหรับการจัดการการค้าในตลาดหลักทรัพย์ ได้รับการอนุมัติโดยคำสั่งของ Federal Financial Markets Service ของรัสเซีย ลงวันที่ 9 ตุลาคม 2550 เลขที่ 07-102/pz-n (ควบคุมขั้นตอนการหมุนเวียนใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซียในการซื้อขาย ในตลาดหลักทรัพย์ (รายการหลักทรัพย์);

— รายชื่อองค์กรที่ศูนย์รับฝากของรัสเซียสามารถเปิดบัญชีเพื่อบันทึกสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศสำหรับการออกใบรับฝากของรัสเซีย ซึ่งได้รับการอนุมัติโดย Order of the Federal Financial Markets Service of Russia ลงวันที่ 27 เมษายน 2550 เลขที่ 07-52/pz-n

— รายชื่อตลาดหลักทรัพย์ การรวมหลักทรัพย์ต่างประเทศไว้ในรายการใบเสนอราคาซึ่งเป็นเงื่อนไขบังคับสำหรับการออกใบรับฝากของรัสเซีย ในกรณีที่ผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศไม่รับภาระผูกพันต่อเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย ( ได้รับการอนุมัติโดย Order of the Federal Financial Markets Service of Russia ลงวันที่ 27 เมษายน 2007 No. 07-51/pz-n);

— มาตรฐานความเพียงพอของเงินทุนของตนเองของผู้ประกอบวิชาชีพในตลาดหลักทรัพย์ตลอดจนบริษัทจัดการกองทุนรวม กองทุนรวมที่ลงทุนและไม่ใช่รัฐ กองทุนบำเหน็จบำนาญได้รับการอนุมัติโดย Order of the Federal Financial Markets Service of Russia ลงวันที่ 24 เมษายน 2007 No. 07-50/pz-n

อ้างอิง
ประเภทใบรับฝากที่รู้จักกันดีที่สุดคือ American Depositary Receipts (ADR), European Depository Receipts (EDR) และ Global Depositary Receipts (GDR) ADR ออกเพื่อการหมุนเวียนในตลาดสหรัฐอเมริกา EDR ออกเพื่อการหมุนเวียนในตลาดของประเทศเท่านั้น ยุโรปตะวันตก(ส่วนใหญ่อยู่ในลอนดอนและลักเซมเบิร์ก) GDR สามารถซื้อขายได้ทั้งในตลาดยุโรปและสหรัฐอเมริกา
ใบเสร็จรับเงินจากการรับฝากทั่วโลกจะถูกวางไว้นอกประเทศของบริษัทที่ออกในตลาดของสองประเทศขึ้นไป

คำจำกัดความของใบรับฝากของรัสเซียได้รับการแนะนำโดย Art 2 แห่งกฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์

Russian Depositary Receipt (RDR) เป็นการรักษาความปลอดภัยการเข้าสมุดบัญชีที่ลงทะเบียนซึ่ง:

- ไม่มีมูลค่าระบุ

— รับรองความเป็นเจ้าของหุ้นหรือพันธบัตรจำนวนหนึ่งของผู้ออกต่างประเทศ (หลักทรัพย์เป็นตัวแทน)

— รับรองสิทธิของเจ้าของในการเรียกร้องจากผู้ออก RDR เพื่อรับหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในจำนวนที่เหมาะสมเพื่อแลกกับ RDR และเพื่อให้บริการที่เกี่ยวข้องกับการใช้สิทธิโดยเจ้าของ RDR ในสิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

ดังนั้น RDR คือหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นหลักทรัพย์ของผู้ออกในต่างประเทศ ในเวลาเดียวกัน RDR ของประเด็นหนึ่งสามารถรับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนของผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศเพียงรายเดียวและประเภทเดียวเท่านั้น (ประเภท, ประเภท)

สิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน รวมถึงสิทธิที่เกี่ยวข้องกับการรับรายได้จากหลักทรัพย์นั้น ถูกใช้เพื่อประโยชน์ของเจ้าของ RDR ที่เป็นเช่นนั้นในวันที่รวบรวมรายชื่อเจ้าของหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและผู้ที่มีคุณสมบัติที่เกี่ยวข้อง สิทธิ รวมทั้งการรับรายได้จากหลักทรัพย์และการชำระหนี้อื่น ๆ แก่เจ้าของ ผู้ออก RDR จะชำระเงินให้กับผู้ถือ RDR ในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย เว้นแต่จะกำหนดไว้เป็นอย่างอื่นโดยการตัดสินใจในประเด็นของ RDR ระยะเวลาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินเหล่านี้ต้องไม่เกินห้าวันนับจากวันที่ผู้รับฝากได้รับการชำระเงินที่เกี่ยวข้องจากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

เพื่อปกป้องผู้ลงทุนจากความเสี่ยงของการล้มละลายของผู้ออก RDR กฎหมายว่าด้วยตลาดหลักทรัพย์กำหนดว่าในกรณีการให้บริการแก่ผู้ฝากที่เกี่ยวข้องกับการรับรายได้จากหลักทรัพย์และการจ่ายเงินอื่น ๆ ที่เกิดจากเจ้าของเงินทุนของ ผู้ฝากจะต้องอยู่ในบัญชีธนาคารแยกต่างหากที่เปิดโดยผู้ฝากในสถาบันสินเชื่อ (บัญชีรับฝากพิเศษ)

คุณสมบัติของการไหลเวียนของ RDR

RDR มีคุณสมบัติหลายประการเมื่อเทียบกับหลักทรัพย์ประเภทอื่นที่มีอยู่ในรัสเซีย:

— รายงานผลการออก RDR ไม่ได้ลงทะเบียน

— ไม่มีข้อกำหนดที่จะต้องจัดวาง RDR ให้เสร็จสิ้นภายในหนึ่งปีนับจากวันที่จดทะเบียนปัญหาของรัฐ

— การหมุนเวียนของ RDR สามารถดำเนินการได้หลังจากการลงทะเบียนของรัฐในประเด็นของพวกเขา

— RDR จะถูกไถ่ถอนเมื่อมีการออกหลักทรัพย์ที่ได้รับการรับรองให้กับเจ้าของ RDR

— ด้วยการไถ่ถอน RDR จำนวนใบรับฝากสูงสุดที่สามารถหมุนเวียนได้พร้อมกันตามการตัดสินใจออก RDR จะไม่เปลี่ยนแปลง

- ผู้ออก RDR สามารถดูแลรักษาการลงทะเบียน RDR ได้ - ผู้รับฝากชาวรัสเซีย โดยไม่คำนึงถึงจำนวนเจ้าของ RDR

ผู้ออก RDR สามารถเป็นผู้ฝากได้เท่านั้น:

- สร้างขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย

- ปฏิบัติตามข้อกำหนดสำหรับจำนวนทุน (อย่างน้อย 200 ล้านรูเบิลของทุน) ที่จัดตั้งขึ้นโดยหน่วยงานบริหารของรัฐบาลกลางสำหรับตลาดหลักทรัพย์

- ดำเนินกิจกรรมการรับฝากเป็นเวลาอย่างน้อยสามปี

โปรแกรมเผยแพร่ RDR มีสองประเภท - "มีผู้สนับสนุน" และ "ไม่มีผู้สนับสนุน"

เมื่อออกหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุน จะมีการสรุปข้อตกลงระหว่างผู้ออกสินทรัพย์อ้างอิงและศูนย์รับฝากของรัสเซีย - ผู้ออก RDR ซึ่งผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนจะรับภาระผูกพันต่อเจ้าของ RDR ในกรณีนี้ RDR ยังรับรองสิทธิของเจ้าของในการเรียกร้องให้ปฏิบัติหน้าที่เหล่านี้อย่างเหมาะสม

เมื่อออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับการสนับสนุน ผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิงจะไม่รับผิดชอบต่อผู้ถือ RDR ในกรณีนี้ ปัญหาของ RDR จะเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อหลักทรัพย์ที่แสดงนั้นรวมอยู่ในรายการใบเสนอราคาของตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ ซึ่งรายการดังกล่าวได้รับการอนุมัติจากฝ่ายบริหารของรัฐบาลกลาง

หากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน (ผู้ออกต่างประเทศ) มีภาระผูกพันต่อเจ้าของ RDR ใบเสร็จรับเงินจากผู้รับฝากยังรับรองสิทธิ์ของเจ้าของในการเรียกร้องให้ปฏิบัติตามภาระผูกพันเหล่านี้อย่างเหมาะสม

ภาระผูกพันของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนต่อเจ้าของ RDR จะต้องระบุไว้ในข้อตกลงระหว่างเขากับผู้ออก RDR ข้อกำหนดที่จำเป็นของสัญญาคือ:

— ข้อบ่งชี้ถึงสิทธิที่หลักทรัพย์ค้ำประกันนั้น;

— ภาระผูกพันของศูนย์รับฝากเพื่อให้แน่ใจว่าจำนวน RDR ที่หมุนเวียนนั้นสอดคล้องกับจำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอ สิทธิ์ที่บันทึกไว้ในบัญชีที่เปิดให้เป็นบุคคลที่กระทำการเพื่อประโยชน์ของบุคคลอื่น

— ข้อบ่งชี้ว่ามีการออกหลักทรัพย์ที่นำเสนอเพื่อวาง RDR และ (หรือ) มีการหมุนเวียน

— ขั้นตอนการออก (ส่ง) คำแนะนำโดยเจ้าของ RDR ไปยังผู้รับฝากเกี่ยวกับขั้นตอนการลงคะแนนเสียงในหุ้นและภาระหน้าที่ของผู้รับฝากเพื่อให้แน่ใจว่าการใช้สิทธิออกเสียงในหุ้นของผู้ออกต่างประเทศ (หลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน) เฉพาะใน ตามคำแนะนำของเจ้าของ RDR ตลอดจนการนำเสนอผลการลงคะแนนให้กับเจ้าของ RDR

- ภาระผูกพันของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในการให้ข้อมูลเป็นภาษารัสเซียในปริมาณและภายในกรอบเวลาที่เปิดโอกาสให้ผู้รับฝากเปิดเผยในปริมาณ ลักษณะ และภายในระยะเวลาที่กำหนดโดยกฎหมายของ สหพันธรัฐรัสเซีย;

- หน้าที่ของผู้ฝากในการเปิดเผยข้อมูลที่ได้รับจากผู้ออกหลักทรัพย์ซึ่งเป็นตัวแทนภายในวันถัดจากวันที่ได้รับหลักทรัพย์

- ข้อตกลงในการใช้กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียกับความสัมพันธ์ที่เกิดจากข้อตกลงนี้

- ข้อตกลงเกี่ยวกับการพิจารณาข้อพิพาทที่เกิดขึ้นอันเป็นผลมาจากการไม่ปฏิบัติตามหรือการปฏิบัติตามภาระหน้าที่ที่ไม่เหมาะสมภายใต้สัญญาในอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซียโดยศาล คำตัดสินดังกล่าวสามารถรับรู้ได้ในอาณาเขตของประเทศผู้ออกตาม กับสนธิสัญญาระหว่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

- ข้อกำหนดเกี่ยวกับความรับผิดของผู้รับฝากและผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนสำหรับความล้มเหลวในการปฏิบัติตามหรือปฏิบัติตามภาระหน้าที่ที่ไม่เหมาะสมภายใต้ข้อตกลงกับเจ้าของ RDR

— ข้อกำหนดว่าสัญญาไม่สามารถบอกเลิกได้หากไม่ได้รับความยินยอมจากเจ้าของ RDR

นับจากวันที่ถัดจากวันที่จดทะเบียนของรัฐของปัญหา RDR ผู้ออกมีหน้าที่ต้องเปิดเผยข้อมูล มีความแตกต่างระหว่าง RDR ที่ได้รับการสนับสนุนและไม่ได้รับการสนับสนุนเกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลโดยผู้ออก RDR เมื่อออก RDR ที่ได้รับการสนับสนุน ผู้ออกจะต้องเปิดเผยข้อมูลที่ได้รับจากผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิง เมื่อออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้รับการสนับสนุน ผู้ออก RDR จะต้องเปิดเผยข้อมูลที่เปิดเผยตามกฎหมายต่างประเทศโดยผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิงในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศแก่นักลงทุนต่างประเทศ

ผู้ออก RDR จะต้องเปิดเผยงบการเงินของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน ซึ่งจัดทำขึ้นตาม IFRS หรือ US GAAP หากมีการลงทะเบียนหนังสือชี้ชวน RDR ผู้ออกจะต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและหลักทรัพย์ที่นำเสนอในรูปแบบของรายงานรายไตรมาสและงบข้อเท็จจริงที่สำคัญ

ประเด็นของ RDR ตรงกันข้ามกับประเด็นมาตรฐานของหลักทรัพย์โดยผู้ออกหลักทรัพย์ในรัสเซีย ประกอบด้วยห้าขั้นตอน มีเพียงสามขั้นตอนเท่านั้น:

— การอนุมัติการตัดสินใจออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของผู้ออกและผู้รับฝาก

— การลงทะเบียนสถานะของปัญหา RDR

— การวางตำแหน่ง RDR โดยตรง

อ้างอิง
ใบรับฝาก (DR) ถูกประดิษฐ์ขึ้นในปี 1927 โดยบริษัททางการเงิน Morgan Guaranty และมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดความซับซ้อนในการเสนอขายหลักทรัพย์ต่อสาธารณะของ Selfridge ซูเปอร์มาร์เก็ตชื่อดังของอังกฤษในตลาดอเมริกา วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 1929 และภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ทำให้การพัฒนาตลาด DR ช้าลงมาเป็นเวลานาน
ความเจริญรุ่งเรืองอย่างแท้จริงในต้นทศวรรษ 1990 มีความเกี่ยวข้องกับการเข้าสู่ตลาดอเมริกาและยุโรปของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์จากประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ออสเตรเลีย และหลายประเทศในละตินอเมริกา
ณ สิ้นปี 2551 ปริมาณการซื้อขาย DR ในโลกเกิน 4.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นสถิติประวัติศาสตร์ ณ สิ้นปี 2552 ปริมาณดังกล่าวลดลงเหลือ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ ตามรายงานประจำปีของ Bank of New York Mellon (BoNY Mellon) ซึ่งเป็นหนึ่งในศูนย์รับฝากหลักของโลก ตามแหล่งเดียวกัน โดยรวมแล้วมีการระดมทุนได้ 32 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วผ่านการออกใบแสดงสิทธิ ซึ่งสูงกว่าปริมาณที่บันทึกไว้ในปี 2551 ถึง 122% ซึ่งอยู่ที่ 14.4 พันล้านดอลลาร์
ผู้ออกจากประเทศที่มีเศรษฐกิจกำลังพัฒนา (ตลาดเกิดใหม่) ยังคงครองตำแหน่งที่โดดเด่นในตลาดโลกของการรับฝากหุ้นในอเมริกาและทั่วโลก นักวิเคราะห์ของ BoNY Mellon รายงาน ผู้นำในแง่ของปริมาณการทำธุรกรรมกับ DR เกี่ยวกับหุ้นในภูมิภาค ของยุโรปตะวันออก, ตะวันออกกลางและแอฟริกา (EEMEA) ณ สิ้นปี 2552 กลายเป็น OJSC Gazprom (ประมาณ 66 พันล้านดอลลาร์) กิจกรรมการซื้อขายห้าอันดับแรกยังรวมอยู่ด้วย JSC รัสเซียลูคอยล์ และ โอเจเอสซี รอสเนฟต์

ดังนั้นการออก RDR จะดำเนินการโดยไม่ต้องตัดสินใจเกี่ยวกับตำแหน่งโดยส่งรายงานผลการออก RDR และการลงทะเบียนของรัฐไปยัง FSFM ของรัสเซียและยังไม่ได้ส่งการแจ้งเตือนไปยัง FSFM ของรัสเซียเกี่ยวกับ ผลการออก RDR

การวางและการหมุนเวียนของ RDR สามารถดำเนินการได้หลังจากการลงทะเบียนของรัฐในประเด็นของพวกเขา และการวางและการหมุนเวียนของ RDR ของประเด็นเพิ่มเติม - หลังจากการลงทะเบียนการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นกับการตัดสินใจในการออก RDR ดังนั้นการลงทะเบียนของรัฐสำหรับปัญหา RDR เพิ่มเติมจึงไม่เกิดขึ้น และการเพิ่มจำนวนสูงสุดของปัญหา RDR ที่สามารถหมุนเวียนได้ในเวลาเดียวกันนั้นดำเนินการโดยการแก้ไขการตัดสินใจเกี่ยวกับปัญหาของ RDR นอกจากนี้ การวาง RDR สามารถทำได้ผ่านการสมัครสมาชิกทั้งแบบเปิดและแบบปิด

ข้อได้เปรียบที่สำคัญของการออก RDR เหนือการออกหลักทรัพย์อื่นคือผู้ออกไม่จำเป็นต้องวางหลักทรัพย์ให้เสร็จสิ้นภายในหนึ่งปีนับจากวันที่จดทะเบียนของรัฐในการออกหลักทรัพย์

มีเงื่อนไขที่ผู้ออก RDR จำเป็นต้องระงับการวาง RDR สิ่งนี้เกิดขึ้นในกรณี:

— การบด RDR;

— การแยกหรือการรวมหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

— การเปลี่ยนแปลงขอบเขตและ (หรือ) ขั้นตอนการใช้สิทธิที่มีหลักทรัพย์เป็นตัวแทน

การวางตำแหน่ง RDR จะกลับมาดำเนินการต่อตั้งแต่วินาทีที่การเปลี่ยนแปลงที่ลงทะเบียนไปจนถึงการตัดสินใจออก RDR มีผลใช้บังคับ

การคาดการณ์การพัฒนาตลาดและผู้ออก RDR ที่มีศักยภาพ

ตอนนี้เราสามารถพูดได้อย่างแน่นอนว่าหนทางสำหรับผู้ออกต่างประเทศในการเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์รัสเซียนั้นเปิดกว้างโดยการออก RDR พื้นฐานทางกฎหมายสำหรับสิ่งนี้ได้ถูกสร้างขึ้นในระดับกฎหมาย RDR แรกได้เริ่มหมุนเวียนในการแลกเปลี่ยนของรัสเซีย อะไรต่อไป? ใครสนใจนำหลักทรัพย์ของตนเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นรัสเซีย ใครคือผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีศักยภาพ

ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่จะตั้งชื่อประเทศ CIS ซึ่งตลาดทุนมีการพัฒนาน้อยกว่า โดยที่บริษัทต่างๆ สนใจที่จะดึงดูดเงินทุนจากตลาดหุ้นรัสเซียด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า (เมื่อเทียบกับตลาดอเมริกาและยุโรป) ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า บริษัทจากประเทศต่างๆ เช่น ยูเครน คาซัคสถาน เบลารุส ฯลฯ อาจชอบตลาดหุ้นรัสเซียมากกว่า

กลุ่มที่สองประกอบด้วยบริษัทจากประเทศที่ไม่ใช่ CIS ที่มีแผนเชิงกลยุทธ์ในการเข้าสู่ตลาดรัสเซีย เช่นเดียวกับบริษัทที่ไม่ได้ถือหุ้นในรัสเซีย แต่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ในรัสเซีย ดังนั้น จึงคำนึงถึงผลประโยชน์ของนักลงทุนชาวรัสเซีย นอกจากนี้ยังรวมถึงบริษัทบางส่วนที่ได้วางหุ้นในตลาดของอังกฤษ (LSE), เยอรมนี (Deutsche Borse) ฯลฯ

ใน ปีที่ผ่านมากลุ่มบริษัทที่สาม ซึ่งอาจเป็นผู้ออก RDR ก็ได้ก่อตั้งขึ้นเช่นกัน สิ่งเหล่านี้เป็นการถือครองที่จดทะเบียนในโซนนอกชายฝั่ง ซึ่งดำเนินการ IPO (การเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก - การเสนอขายหุ้นของบริษัทต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกเพื่อขายให้กับผู้คนจำนวนมาก) ในต่างประเทศ และเป็นเจ้าของ 75-100% ของสินทรัพย์ทั้งหมดในรัสเซีย

การบัญชีสำหรับธุรกรรมที่มีใบรับฝาก

ปัจจุบันการบัญชีสำหรับธุรกรรมที่มีใบรับฝาก กฎระเบียบยังไม่ได้จัดตั้งธนาคารแห่งรัสเซีย ในเรื่องนี้ ตัวเลือกต่อไปนี้สำหรับการบัญชีสำหรับ DR ที่ได้มานั้นเป็นไปได้

ตัวเลือกที่ 1 เนื่องจากใบแสดงสิทธิออกเป็นตราสารทุนประเภทอิสระและยังมีทรัพย์สินและหมายเลขทะเบียนเป็นของตัวเอง (ISIN) จึงถูกบันทึกในงบดุลเป็นหลักทรัพย์อิสระ ดังนั้นใบเสร็จรับเงินของเงินฝากจะต้องได้รับการบัญชีขึ้นอยู่กับประเภทและคุณสมบัติในบัญชี 50104-50110, 50205-50211, 50305-50311 “การลงทุนในภาระหนี้” และในบัญชี 50605-50608, 50705-50708 “การลงทุนในตราสารทุน ” .

ตัวเลือกที่ 2 เนื่องจาก DR รับรองสิทธิในหุ้นหรือพันธบัตรจำนวนหนึ่ง และยังอนุญาตให้ใช้สิทธิส่วนหนึ่งของเจ้าของหุ้นหรือพันธบัตรเหล่านี้ (การลงคะแนนเสียง รายได้/เงินปันผล) บนยอดคงเหลือ เอกสารดังกล่าวถือเป็นเงินลงทุนในหุ้นหรือพันธบัตร (แต่มีหมายเลขทะเบียนหรือ ISIN ของคุณ) ดังนั้นใบเสร็จรับเงินของเงินฝากจึงต้องมีการบัญชีในบัญชีเดียวกับตัวเลือกที่ 1 เฉพาะหุ้นหรือพันธบัตรโดยตรงเท่านั้น

ตัวเลือกที่ 2 สะดวกกว่าเนื่องจากประการแรกปัญหาสกุลเงินของการบัญชี DR จะถูกลบออกทันที (โปรดจำไว้ว่า DR ไม่มีมูลค่าที่ตราไว้) ประการที่สอง ปัญหาในการกำหนดมูลค่ายุติธรรมปัจจุบันของ DR นั้นแก้ไขได้ง่ายกว่า เนื่องจากจะเท่ากับราคาของหุ้นหรือพันธบัตรอ้างอิงโดยอัตโนมัติ ประการที่สาม การกรอกแบบฟอร์มการรายงานจะชัดเจนกว่า (เช่นแบบฟอร์ม 0409116 “ข้อมูลเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่สถาบันสินเชื่อได้มา”) อย่างไรก็ตาม จากมุมมองทางเศรษฐกิจ DR ยังคงไม่ใช่หุ้นและพันธบัตร แต่เป็นเครื่องมือทางการเงินที่เป็นตราสารอนุพันธ์ นอกจากนี้ แบบฟอร์มการรายงานเดียวกันยังระบุรูปแบบของกระดาษ (โดยเฉพาะ "ใบรับเงินฝาก") ซึ่งเป็น DR ต่างประเทศ ความเสี่ยงจากสกุลเงินฯลฯ เมื่อคำนึงถึงข้างต้น ตัวเลือกที่ 1 ดูเหมือนจะถูกต้องมากกว่า ในขณะที่นโยบายการบัญชีของธนาคารควรกำหนดให้ DR คิดเป็นสกุลเงินของประเทศที่ออกใบเสร็จรับเงิน และสร้างขั้นตอนในการกำหนดมูลค่าปัจจุบัน (ยุติธรรม) (หาก DR ถูกบันทึกในบัญชีสำหรับการบันทึกสินทรัพย์มีค่า) หลักทรัพย์ที่วัดมูลค่าด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน)

คำถามเกี่ยวกับขั้นตอนการบัญชีสำหรับ RDR ที่ออกให้ทำให้เกิดความสับสนมากยิ่งขึ้น ในผังบัญชีในหมวด 5 ไม่ได้จัดทำบัญชีสำหรับการบัญชีสำหรับ DR ที่ออกและดังนั้นจึงแนะนำให้บัญชีสำหรับ DR ที่ออกในบัญชีส่วนตัวแยกต่างหากของบัญชีงบดุล 47422 “ ความรับผิดสำหรับการดำเนินงานอื่น ๆ” ในบริบทของปัญหา (หมายเลขการลงทะเบียน) ของ DR .

ตัวเลือกการบัญชีที่เลือกจะต้องได้รับการแก้ไขในนโยบายการบัญชีของธนาคาร

ปัญหาของ RDR สะท้อนให้เห็นในการบัญชีตามรายการต่อไปนี้

การซื้อโดยธนาคารผู้รับฝากหุ้นหรือพันธบัตรที่อยู่ภายใต้ RDR:

Dt 501-503 “การลงทุนในตราสารหนี้”, 506, 507 “การลงทุนในตราสารทุน”

บัญชี CT สำหรับการบัญชีเงินสด - สำหรับจำนวนหลักทรัพย์ที่ซื้อ

การโอนหุ้น (พันธบัตร) เข้าบัญชีเงินฝากของธนาคารผู้ออก DR:

Dt 98010 “หลักทรัพย์ที่เก็บไว้ในศูนย์รับฝากชั้นนำ (พื้นฐานคลัง NOSTRO)”

Kt 98050 “ หลักทรัพย์ที่ผู้รับฝากเป็นเจ้าของ” - สำหรับจำนวนหุ้น (พันธบัตร) ที่ได้รับ

การปล่อย RDR:

Kt 47422 “หนี้สินสำหรับการดำเนินงานอื่น”, “RDR ที่ออกแล้ว” - สำหรับต้นทุนของ RDR ที่ออก

การรับการชำระเงินสำหรับการออก RDR ที่ได้รับการสนับสนุน:

บัญชี Dt สำหรับการบัญชีเงินสด

Kt 70601 (13201) “รายได้จากการทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ที่ออก” - เป็นจำนวนค่าธรรมเนียมในการออก RDR

ระหว่างการให้บริการ RDR:

การรับดอกเบี้ย คูปอง เงินปันผลจากหลักทรัพย์อ้างอิง RDR:

บัญชี Dt สำหรับการบัญชีเงินสด

Kt 47422 "หนี้สินสำหรับธุรกรรมอื่น", "การคำนวณดอกเบี้ย, คูปอง, เงินปันผล" - สำหรับจำนวนดอกเบี้ย, คูปอง, เงินปันผล

การโอนดอกเบี้ย คูปอง เงินปันผลจากหลักทรัพย์อ้างอิง RDR:

Dt 47422 “หนี้สินสำหรับการดำเนินงานอื่น”, “การคำนวณดอกเบี้ย, คูปอง, เงินปันผล”

CT บัญชีสำหรับการบัญชีเงินสด บัญชีกระแสรายวัน - สำหรับจำนวนดอกเบี้ย คูปอง เงินปันผล

RDR ที่ออกแล้วจะถูกไถ่ถอนโดยการออกหุ้นหรือพันธบัตรแทน:

Dt 47422 “หนี้สินสำหรับการดำเนินงานอื่น”, “ออก RDR”

Kt 501-503 “การลงทุนในตราสารหนี้”, 506, 507 “การลงทุนในตราสารทุน”

การดำเนินการจะมาพร้อมกับการตัดจำหน่ายหุ้นหรือพันธบัตรที่ออกแล้วจากบัญชีเงินฝาก

การบัญชีสำหรับการลงทุนใน RDR ดำเนินการในลักษณะที่กำหนดขึ้นสำหรับการได้มาซึ่งหลักทรัพย์ตามภาคผนวก 11 ของระเบียบธนาคารแห่งรัสเซียหมายเลข 302-P ลงวันที่ 26 มีนาคม 2550 และเป็นไปตามหลักการข้างต้น

การบัญชีสำหรับการลงทุนใน RDR:

Dt 50605, 50705 “การลงทุนในตราสารทุนของสถาบันสินเชื่อ” (ตัวเลือกที่ 1)

Dt 50608, 50708 “การลงทุนในตราสารทุนของผู้ที่ไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่อื่น” (ตัวเลือกที่ 2)

บัญชี CT สำหรับการบัญชีเงินสด - สำหรับจำนวนเงินลงทุนใน RDR

มูลค่าเล็กน้อยของการลงทุนคือรูเบิล (ตัวเลือก 1) หรือสกุลเงินต่างประเทศ (ตัวเลือก 2)

เนื่องจากขั้นตอนการบัญชีสำหรับธุรกรรมที่มีใบรับเงินฝากของรัสเซียไม่ได้รับการควบคุม ก่อนที่จะดำเนินการธุรกรรมดังกล่าว ธนาคารควรส่งคำขอที่เหมาะสมไปยังหน่วยงานกำกับดูแลอาณาเขตท้องถิ่นของธนาคารแห่งรัสเซียและธนาคารระดับชาติ

1 - การออกใบรับฝากของรัสเซีย (RDR) คำแนะนำฉบับย่อสำหรับบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์ เจเอสซี” ตลาดหลักทรัพย์อาร์ทีเอส".

2 - อ้างแล้ว

แอล.เอ็ม. Urskova, JSC Bank Russian Financial Corporation, หัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษาทางการเงินและการลงทุน
วี.บี. Potekhin, ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งรัสเซีย OJSC, หัวหน้าฝ่ายบัญชี, ประธานคณะกรรมการด้านภาษี, การบัญชีและการรายงานของสมาคมธนาคารรัสเซีย

RDR คืออะไร

• RDR คืออะไร

• การวิเคราะห์เปรียบเทียบขั้นตอนการออก RDR และ GDR

• วิธีเตรียมเอกสารการออก RDR

• ขั้นตอนการเปิดเผยข้อมูลในการออก RDR

• ข้อมูลติดต่อ

• ข้อดีของการรับฝากเงิน:

• การเข้าถึงตลาดทุนต่างประเทศ

• ตำแหน่งระหว่างประเทศของบริษัท

• การกระจายฐานผู้ถือหุ้น

• ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากอิทธิพลของอุปสงค์ทั่วโลก

• ขยายตลาดที่มีศักยภาพสำหรับหุ้นของบริษัท

• เพิ่มสภาพคล่องทางธุรกิจ

• ข้อดีของใบรับฝากสำหรับนักลงทุน:

• การกระจายพอร์ตการลงทุนผ่านหลักทรัพย์ต่างประเทศ

• การทำธุรกรรมกับหลักทรัพย์ตามกฎของตลาดในประเทศ

• ลดต้นทุนในการซื้อและจัดเก็บหลักทรัพย์ต่างประเทศ

• สะดวกในการเปรียบเทียบราคาของบริษัทในประเทศและต่างประเทศที่คล้ายคลึงกัน

• การซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดระดับชาติ

• เอกสารและประกาศเป็นภาษารัสเซีย

- การรักษาความปลอดภัยที่:

• ใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซีย- การรักษาความปลอดภัยที่:

• รับรองความเป็นเจ้าของหุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศ

• ให้สิทธิ์คุณได้รับหลักทรัพย์ตามจำนวนที่นำเสนอ

• ให้สิทธิรับบริการการใช้สิทธิตาม RDR จากผู้ออกหลักทรัพย์เป็นตัวแทนและ/หรือผู้รับฝากของ RDR

:

• ปัญหาที่เป็นปัญหาของคำจำกัดความทางกฎหมายของ DDR:

• ตราสารทุน/ตราสารหนี้ต่างประเทศบางประเภทไม่สอดคล้องกับลักษณะของหุ้น/พันธบัตรภายใต้กฎหมายรัสเซีย

• ตราสารทุน/ตราสารหนี้ต่างประเทศบางประเภทไม่ได้มีชื่อคล้ายกับคำว่า "หุ้น" หรือ "พันธบัตร"

ปัญหาของ GDR

• ปัญหาของ GDR

• 1) นักลงทุนทำข้อตกลงกับนายหน้าเพื่อจัดการปัญหาของ GDR

• 2) นายหน้าซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ

• 3) หุ้นจะถูกโอนไปอยู่ในการดูแลของผู้ดูแล

• 4) ผู้ดูแลจะให้คำแนะนำแก่ผู้รับฝากในการออก GDR

• 5) ผู้รับฝากจะออก GDR และโอนไปยังศูนย์รับฝากทั่วโลก (Euroclear/Clearstream)

• 6) นายหน้าโอน GDR ไปยังบัญชีของนักลงทุน

การเปิดตัว RDR

• การเปิดตัว RDR

• 1) นักลงทุนทำข้อตกลงกับศูนย์รับฝากของรัสเซียเพื่อจัดการปัญหา RDR

• 2) ผู้รับฝากซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ

• 3) หุ้นจะถูกโอนไปยังศูนย์รับฝากทั่วโลก

• 4) ผู้รับฝากจะออก RDR และเครดิตเข้าบัญชีของลูกค้า

• 5) การบัญชีสำหรับสิทธิใน RDR สามารถดำเนินการได้ในศูนย์รับฝากการชำระเงินที่แยกต่างหาก

โปรแกรม 2 ประเภท:

• โปรแกรม 2 ประเภท:

• VDR ที่สนับสนุน

• VDR ที่ไม่ได้รับการสนับสนุน

:

• เอกสารการออกหลัก:

• การตัดสินใจออก RDR

• พรอสเพค RDR

• ข้อตกลงระหว่างผู้รับฝากและผู้ออกหุ้นเกี่ยวกับภาระผูกพันต่อเจ้าของ RDR

• สิทธิที่ได้รับจากหุ้น

• จำนวน RDR ที่ออก อัตราส่วนต่อหุ้น

• ตลาดหลักทรัพย์ที่มีการซื้อขายหุ้น

• ข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออกหุ้น

• ข้อมูลเกี่ยวกับศูนย์รับฝาก

• ความพร้อมของข้อตกลงกับผู้ออกหุ้น

• ขั้นตอนการใช้สิทธิของเจ้าของ RDR

• งบการเงินของผู้ออกหุ้น (IFRS/US GAAP)

• ข้อมูลที่เปิดเผยในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ

1. ผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียคือผู้รับฝากที่จัดตั้งขึ้นตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับจำนวนทุน (กองทุนของตัวเอง) ที่จัดตั้งขึ้นโดยข้อบังคับของธนาคารแห่งรัสเซียและดำเนินกิจกรรมการรับฝากสำหรับที่ อย่างน้อยสามปี

2. สำหรับความสัมพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับการออกใบรับฝากของรัสเซีย บทบัญญัติของกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้ที่ควบคุมขั้นตอนการออกและการหมุนเวียนหลักทรัพย์จะถูกนำมาใช้โดยคำนึงถึงข้อมูลเฉพาะที่กำหนดโดยบทความนี้

3. อนุญาตให้ออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียได้ โดยมีเงื่อนไขว่าสิทธิของผู้รับฝากในหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนนั้นจะถูกบันทึกไว้ในบัญชีที่เปิดให้เขาในฐานะบุคคลที่กระทำการเพื่อประโยชน์ของบุคคลอื่น ในกรณีนี้ องค์กรที่บันทึกสิทธิ์ในหลักทรัพย์จะต้องคำนึงถึงสิทธิ์เหล่านี้และรวมอยู่ในรายการ

(แก้ไขเพิ่มเติมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 23 กรกฎาคม 2556 N 251-FZ)

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

4. การออกใบรับฝากของรัสเซีย ซึ่งผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนไม่มีภาระผูกพันต่อเจ้าของใบเสร็จรับเงินที่ฝากของรัสเซีย จะได้รับอนุญาต โดยมีเงื่อนไขว่าหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนได้ผ่านขั้นตอนการจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่รวมอยู่ในรายการที่ได้รับอนุมัติ โดยธนาคารแห่งรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

5. ขั้นตอนการออกใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียประกอบด้วยขั้นตอนต่อไปนี้:

1) การอนุมัติการตัดสินใจในเรื่องการรับฝากของรัสเซียโดยหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของผู้ออก - ผู้รับฝาก;

2) การลงทะเบียนของรัฐในการออกใบรับฝากของรัสเซียหรือการกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับการออกใบรับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

3) การจัดวางใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย

5.1. การออกใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียอาจดำเนินการได้โดยไม่ต้องลงทะเบียนของรัฐสำหรับปัญหาและการลงทะเบียนหนังสือชี้ชวนสำหรับใบรับของผู้รับฝากของรัสเซีย ในขณะเดียวกันก็ตรงตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

1) ใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียรับรองความเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนที่มีการหมุนเวียนและเป็นไปตามข้อกำหนดของวรรค 1 และ 2 ของข้อ 51.1 ของกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้

2) หลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนซึ่งเป็นเจ้าของซึ่งได้รับการรับรองโดยใบรับฝากของรัสเซียได้ผ่านขั้นตอนการจดทะเบียนในการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามที่ระบุไว้ในวรรค 4 ของบทความนี้

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

7. ข้อกำหนดของกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้ซึ่งกำหนดภาระหน้าที่ของผู้ออกในการวางหลักทรัพย์ให้เสร็จสิ้นภายในไม่เกินหนึ่งปีนับจากวันที่จดทะเบียนของรัฐในประเด็นของตนจะไม่นำไปใช้กับการวางใบรับฝากของรัสเซีย

7.1. การตัดสินใจกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับการออกใบรับฝากของรัสเซียนั้นกระทำโดยการแลกเปลี่ยนรัสเซียพร้อมกับการตัดสินใจยอมรับใบเสร็จรับเงินฝากของรัสเซียเพื่อการจัดการการซื้อขาย

8. การจัดวางและการหมุนเวียนใบรับฝากของรัสเซียสามารถดำเนินการได้หลังจากการลงทะเบียนของรัฐในประเด็นหรือการกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับประเด็นของตน

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

1) ชื่อเต็มของผู้ออกใบรับฝากของรัสเซีย, ที่ตั้งและที่อยู่ทางไปรษณีย์;

2) วันที่ของการอนุมัติการตัดสินใจเกี่ยวกับการออกใบรับฝากของรัสเซียและชื่อของหน่วยงานที่ได้รับอนุญาตของผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียที่อนุมัติการตัดสินใจที่ระบุ;

3) ชื่อและที่ตั้งของผู้ออกหลักทรัพย์ที่นำเสนอ รวมถึงข้อมูลอื่น ๆ ที่ทำให้สามารถระบุได้ว่าเป็นนิติบุคคลตามกฎหมายส่วนบุคคลของผู้ออกหลักทรัพย์

5) สิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน;

6) จำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอซึ่งเป็นเจ้าของซึ่งได้รับการรับรองโดยผู้รับฝากชาวรัสเซียหนึ่งรายในประเด็นนี้

7) เงื่อนไขสำหรับการวางใบรับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

9) สิทธิของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียตลอดจนขั้นตอนการใช้ (การรับรู้) โดยเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียของสิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

10) ภาระผูกพันของผู้รับฝากในการจัดหาจำนวนหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนตามคำร้องขอของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียและหากสิ่งนี้ได้รับจากการตัดสินใจในเรื่องของใบรับฝากของรัสเซียเพื่อขายหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง จำนวนหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและโอนรายได้จากการขาย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

10.1) ภาระผูกพันของผู้รับฝากในการขายหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในจำนวนที่สอดคล้องกันในกรณีที่เจ้าของใบรับฝากของรัสเซียประกาศความต้องการไถ่ถอน หากเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย ตามกฎหมายของรัสเซีย สหพันธ์หรือกฎหมายต่างประเทศไม่สามารถเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนได้

11) หากหลักทรัพย์ที่แสดงเป็นหุ้น (หลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศที่รับรองสิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้น) ขั้นตอนการออก (ส่ง) คำแนะนำโดยเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียไปยังผู้รับฝากในขั้นตอนการลงคะแนนเสียงและภาระหน้าที่ของผู้รับฝาก เพื่อให้แน่ใจว่าการใช้สิทธิในการลงคะแนนเสียงเป็นไปตามคำแนะนำของเจ้าของใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียเท่านั้น เช่นเดียวกับภาระผูกพันในการนำเสนอผลการลงคะแนนให้กับเจ้าของใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

12) ภาระผูกพันของผู้รับฝากในการเปิดเผยข้อมูลตามจำนวนลักษณะและเงื่อนไขที่กำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางและข้อบังคับของธนาคารแห่งรัสเซีย

(แก้ไขเพิ่มเติมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 23 กรกฎาคม 2556 N 251-FZ)

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

13) ภาระผูกพันของศูนย์รับฝากเพื่อให้แน่ใจว่าจำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอสิทธิที่บันทึกไว้ในบัญชีที่เปิดให้เป็นบุคคลที่ทำหน้าที่เพื่อประโยชน์ของบุคคลอื่นนั้นสอดคล้องกับจำนวนใบรับฝากของรัสเซียในการหมุนเวียน

14) ภาระผูกพันของศูนย์รับฝากในการให้บริการสำหรับการดำเนินการโดยเจ้าของรับฝากของรัสเซียรับสิทธิภายใต้หลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนรวมถึงการรับรายได้จากหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและการชำระเงินอื่น ๆ เนื่องจากเจ้าของหลักทรัพย์ตลอดจนขั้นตอน และเงื่อนไขในการให้บริการดังกล่าว

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

15) กำหนดเวลาในการชำระเงินเนื่องจากเจ้าของใบรับฝากหลักทรัพย์ของรัสเซียสำหรับหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน

16) ข้อกำหนดว่าการจ่ายเงินให้กับผู้รับฝากค่าตอบแทนและ (หรือ) การชำระคืนค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติหน้าที่ที่กำหนดไว้ในอนุวรรค 10 ของย่อหน้านี้จะดำเนินการด้วยค่าใช้จ่ายของเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

17) ข้อมูลว่าผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน (ผู้ออกหุ้นหรือพันธบัตรต่างประเทศซึ่งมีสิทธิที่ได้รับการรับรองโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน) ถือเป็นภาระผูกพันต่อเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียหรือไม่

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

18) ขั้นตอนการจัดเก็บบันทึกและโอนสิทธิ์ไปยังใบรับฝากของรัสเซีย

19) ขั้นตอนและกำหนดเวลาในการรวบรวมรายชื่อเจ้าของใบเสร็จรับเงินที่ฝากของรัสเซียเพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันภายใต้ใบเสร็จรับเงินที่ฝากของรัสเซีย

20) ความเป็นไปได้และขั้นตอนในการแยกใบเสร็จรับเงินรับฝากของรัสเซีย

21) ข้อมูลอื่น ๆ ที่ให้ไว้ในบทความนี้

10. การตัดสินใจออกใบรับฝากของรัสเซียจะต้องลงนามโดยบุคคลที่ปฏิบัติหน้าที่ของฝ่ายบริหารของผู้ออกใบรับฝากของรัสเซีย และได้รับการรับรองโดยตราประทับของผู้ออกใบเสร็จรับเงินฝากของรัสเซีย (หากมีตราประทับ)

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

11. หากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน (ผู้ออกหุ้นหรือพันธบัตรต่างประเทศซึ่งมีสิทธิที่ได้รับการรับรองโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน) ยอมรับภาระผูกพันกับเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย ภาระผูกพันเหล่านี้จะต้องระบุไว้ในข้อตกลง ระหว่างผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน (หุ้นหรือพันธบัตรของผู้ออกต่างประเทศ สิทธิ์ในส่วนที่ได้รับการรับรองโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน) และผู้ออกใบเสร็จรับเงินจากผู้รับฝากในรัสเซีย การแก้ไขข้อตกลงนี้ไม่จำเป็นต้องได้รับความยินยอมจากเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

12. หนังสือชี้ชวนสำหรับใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย นอกเหนือจากข้อมูลที่ระบุไว้ในมาตรา 22 ของกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้ จะต้องมีข้อมูลเกี่ยวกับหลักทรัพย์ที่นำเสนอ เช่นเดียวกับเกี่ยวกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่นำเสนอ

ข้อกำหนดสำหรับองค์ประกอบของข้อมูลที่ระบุซึ่งรวมอยู่ในหนังสือชี้ชวนการรับเงินฝากของรัสเซียนั้นถูกกำหนดโดยข้อบังคับของธนาคารแห่งรัสเซีย

(แก้ไขเพิ่มเติมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 23 กรกฎาคม 2556 N 251-FZ)

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

13. การลงทะเบียนของรัฐในการออกใบรับฝากของรัสเซีย การลงทะเบียนหนังสือชี้ชวนของใบรับฝากของรัสเซียจะดำเนินการโดยธนาคารแห่งรัสเซีย

(ข้อ 13 ซึ่งแก้ไขเพิ่มเติมโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 23 กรกฎาคม 2556 N 251-FZ)

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

14. หากผู้ออกหลักทรัพย์อ้างอิงมีภาระผูกพันต่อเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย สำหรับการลงทะเบียนของรัฐในการออกใบรับฝากของรัสเซีย หรือการกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับการออกใบรับฝากของรัสเซีย ข้อตกลงระหว่างผู้ออก ของหลักทรัพย์อ้างอิงและผู้ออกใบรับฝากของรัสเซียซึ่งเป็นส่วนสำคัญจะต้องยื่นเป็นส่วนหนึ่งของการตัดสินใจออกหลักทรัพย์ดังกล่าว

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

15. หากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนรับภาระผูกพันกับเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย พื้นฐานในการปฏิเสธการลงทะเบียนของรัฐในการออกใบรับฝากของรัสเซีย และการกำหนดหมายเลขประจำตัวให้กับการออกใบรับฝากของรัสเซีย นอกเหนือจาก เหตุที่กำหนดไว้ในมาตรา 21 ของกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้ คือการไม่มีเงื่อนไขข้อใดข้อหนึ่งต่อไปนี้ในข้อตกลงกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน:

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

1) ข้อบ่งชี้ถึงสิทธิที่หลักทรัพย์ค้ำประกันนั้น

2) ภาระผูกพันของผู้รับฝากเพื่อให้แน่ใจว่าจำนวนใบรับฝากของรัสเซียในการหมุนเวียนสอดคล้องกับจำนวนหลักทรัพย์ที่นำเสนอสิทธิที่บันทึกไว้ในบัญชีที่เปิดให้เป็นบุคคลที่กระทำการเพื่อผลประโยชน์ของบุคคลอื่น

3) ข้อบ่งชี้ว่าหลักทรัพย์ที่นำเสนอนั้นออกเพื่อวางใบรับฝากของรัสเซียและ (หรือ) มีการหมุนเวียน

4) หากหลักทรัพย์ที่แสดงเป็นหุ้น (หลักทรัพย์ของผู้ออกต่างประเทศที่รับรองสิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้น) ขั้นตอนในการออก (ส่ง) โดยเจ้าของผู้รับฝากของรัสเซียรับคำแนะนำแก่ผู้รับฝากเกี่ยวกับขั้นตอนการลงคะแนนเสียงและภาระผูกพันของ ผู้รับฝากจะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่ามีการใช้สิทธิลงคะแนนเสียงตามคำแนะนำของเจ้าของใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซียเท่านั้น เช่นเดียวกับภาระหน้าที่ในการนำเสนอผลการลงคะแนนให้กับเจ้าของใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

5) ภาระผูกพันของผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในการให้ข้อมูลเป็นภาษารัสเซียหรือภาษาที่ใช้ ตลาดการเงินในภาษาต่างประเทศในจำนวนและภายในกรอบเวลาที่เปิดโอกาสให้ผู้รับฝากดำเนินการเปิดเผยตามจำนวน ลักษณะ และกรอบเวลาที่กำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางนี้และข้อบังคับของธนาคารแห่งรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

6) ภาระผูกพันของผู้รับฝากในการเปิดเผยข้อมูลที่ระบุไว้ในอนุวรรค 5 ของวรรคนี้ที่ได้รับจากผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนไม่ช้ากว่าวันถัดจากวันที่ได้รับหลักทรัพย์

7) ข้อตกลงในการใช้กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียกับความสัมพันธ์ที่เกิดจากข้อตกลงนี้

8) ข้อตกลงเกี่ยวกับการพิจารณาข้อพิพาทที่เกิดขึ้นอันเป็นผลมาจากการไม่ปฏิบัติตามหรือการปฏิบัติตามภาระผูกพันที่ไม่เหมาะสมภายใต้ข้อตกลงนี้ในอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซียโดยศาลอนุญาโตตุลาการหรือศาลอนุญาโตตุลาการซึ่งสามารถรับรู้คำตัดสินในอาณาเขตของ ประเทศของผู้ออกหลักทรัพย์เป็นตัวแทนตามสนธิสัญญาระหว่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

9) บทบัญญัติเกี่ยวกับความรับผิดของผู้รับฝากและผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนสำหรับการไม่ปฏิบัติตามหรือปฏิบัติตามภาระหน้าที่ที่ไม่เหมาะสมภายใต้ข้อตกลงกับเจ้าของใบรับฝากของรัสเซีย

10) บทบัญญัติที่ว่าข้อตกลงสามารถถูกยกเลิกได้โดยไม่ต้องได้รับความยินยอมจากเจ้าของใบรับฝากของรัสเซียโดยมีเงื่อนไขว่าหลักทรัพย์ที่นำเสนอนั้นได้รับการยอมรับในการซื้อขายที่จัดระเบียบ

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

16. ผู้รับฝากมีสิทธิ์ในการเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจเกี่ยวกับปัญหาการรับฝากของรัสเซียเพียงบางส่วนเท่านั้น:

1) การเปลี่ยนแปลงจำนวนหลักทรัพย์ที่แสดงโดยใบเสร็จรับเงินของผู้รับฝากรัสเซียหนึ่งใบ โดยมีเงื่อนไขว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดจากการลดจำนวนหลักทรัพย์ที่แสดงโดยใบรับฝากของรัสเซียหนึ่งใบ (การแยกใบรับฝากของรัสเซีย) หรือการแยกหรือการรวมบัญชีที่เป็นตัวแทน หลักทรัพย์;

2) การเปลี่ยนแปลงขั้นตอนการใช้สิทธิ (การรับรู้) โดยเจ้าของการรับฝากของรัสเซียเกี่ยวกับสิทธิที่มีหลักประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทน โดยมีเงื่อนไขว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณและ (หรือ) ขั้นตอนการใช้สิทธิ สิทธิที่ค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนตามกฎหมายต่างประเทศ

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

4) การเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขของข้อตกลงระหว่างผู้ออกหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนและผู้ออกใบรับฝากของรัสเซีย

17. การเปลี่ยนแปลงที่ระบุไว้ในวรรค 16 ของบทความนี้อยู่ภายใต้การลงทะเบียนของรัฐโดยธนาคารแห่งรัสเซียเมื่อมีการสมัครของผู้รับฝากพร้อมเอกสารแนบ รายการครบถ้วนสมบูรณ์ซึ่งกำหนดโดยข้อบังคับของธนาคารแห่งรัสเซียและ ในกรณีที่การออกใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซียนั้นดำเนินการโดยไม่ต้องลงทะเบียนของรัฐสำหรับปัญหาของพวกเขาและการลงทะเบียนของหนังสือชี้ชวนของใบเสร็จรับเงินของเงินฝากของรัสเซีย - หลังจากได้รับการอนุมัติการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้โดยการแลกเปลี่ยนของรัสเซีย

(ดูข้อความในฉบับก่อนหน้า)

18. ธนาคารแห่งรัสเซียมีหน้าที่ดำเนินการลงทะเบียนของรัฐเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจในการออกใบเสร็จรับเงินเงินฝากของรัสเซียหรือตัดสินใจอย่างสมเหตุสมผลในการปฏิเสธการลงทะเบียนของรัฐสำหรับการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวภายใน 10 วันนับจากวันที่ได้รับเอกสารที่ส่งมาเพื่อการลงทะเบียน ธนาคารแห่งรัสเซียมีสิทธิ์ตรวจสอบความถูกต้องของข้อมูลที่มีอยู่ในเอกสารที่ส่งมาเพื่อลงทะเบียนของรัฐ ในกรณีนี้ ระยะเวลาที่บัญญัติไว้ในวรรคนี้อาจระงับได้ตลอดระยะเวลาการตรวจสอบ แต่ต้องไม่เกิน 30 วัน