Refinansowanie- spłatę starego długu publicznego poprzez udzielenie nowych pożyczek.

Konwersja- zmiana rentowności pożyczki, na przykład zmniejszenie lub podwyższenie oprocentowania dochodu płaconego przez państwo wierzycielom.

Konsolidacja- wydłużenie okresu ważności już udzielonych pożyczek.

Zjednoczenie- połączenie kilku kredytów w jeden.

Odroczenie spłaty kredytu prowadzona jest w warunkach, w których dalszy aktywny rozwój działalności w celu udzielania nowych kredytów nie jest efektywny dla państwa.

Umorzenie długu- odmowa państwa ze zobowiązań dłużnych.

Restrukturyzacja zadłużenia- spłatę zobowiązań dłużnych przy jednoczesnym zaciąganiu pożyczek (przy założeniu innych zobowiązań dłużnych) w wysokości spłacanych zobowiązań dłużnych przy ustaleniu innych warunków obsługi zobowiązań dłużnych i terminu ich spłaty. Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej stanowi, że restrukturyzację zadłużenia można przeprowadzić poprzez częściowe umorzenie (obniżenie) kwoty głównej.

• 13. Dług publiczny: istota, rodzaje, formy zarządzania.

Dług państwowy– są to wyemitowane i nie spłacane zobowiązania organów rządowych.

Klasyfikacja zadłużenia według różnych kryteriów:

1) W zależności od zakresu pokrycia całości zobowiązań:

Dług główny (cała kwota długu publicznego, która nie jest wymagalna i nie może być przedstawiona do spłaty w danym okresie)

Dług bieżący (dług państwa za zobowiązania, których zapłata stała się wymagalna)

2) według formy zobowiązań:

Pożyczka zaciągnięta w imieniu Federacji Rosyjskiej

Państwowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej

Pożyczka budżetowa Federacji Rosyjskiej - gwarancja państwowa Federacji Rosyjskiej

3) w zależności od rynku pożyczkowego, rodzaju pożyczkodawcy i waluty pożyczki:

Krajowe (dług w walucie rosyjskiej)

Zewnętrzne (dług w walucie obcej)

4) według rodzaju kredytobiorcy:- dług Federacji Rosyjskiej - dług podmiotów Federacji Rosyjskiej - dług komunalny

5) według pilności:- krótkoterminowe (poniżej 1 roku)

Średnioterminowy (od 1 do 5 lat)

Długoterminowe (od 5 do 30 lat włącznie)

Istnienie długu publicznego oznacza także konieczność zarządzania nim. Zarządzanie długiem publicznym odnosi się do ogółu działań państwa reprezentowanych przez jego uprawnione organy w celu regulowania wielkości, struktury i kosztów obsługi długu publicznego.

Wzrost długu publicznego pociąga za sobą wiele negatywnych konsekwencji:

1. Istnienie długu zagranicznego oznacza przeniesienie części produktu wytworzonego w kraju za granicę

2. pociąga za sobą obniżenie poziomu życia ludności

3. podnoszenie stawek podatkowych jako sposób na spłatę wewnętrznego długu publicznego może osłabić efekty zachęt ekonomicznych dla rozwoju produkcji

Źródła spłaty długu publicznego : dochody budżetu państwa i środki funduszu rezerwowego.

Najwyższy organ zarządzania długiem publicznym - Zgromadzenie Federalne. Ustala najważniejsze parametry w ramach federalnej ustawy o budżecie federalnym dług publiczny: maksymalne kwoty wewnętrznego i zewnętrznego długu publicznego; maksymalna wielkość rocznych pożyczek zewnętrznych; wydatki na obsługę długu publicznego w roku bieżącym

Proces ten ma szczególne znaczenie zarządzanie długiem publicznym– zestaw środków państwa mających na celu przyjmowanie, regulowanie i spłatę pożyczek finansowych. Realizowana jest ona na poziomie Federacji Rosyjskiej – przez Rząd Federacji Rosyjskiej, w podmiotach składowych – przez władze wykonawcze, w związkach gmin – przez organy samorządu terytorialnego.

Metody zarządzania długiem publicznym :

1) restrukturyzacja – spłata zobowiązań dłużnych = jednoczesne zaciągnięcie pożyczki w tej samej wysokości od innych zobowiązań dłużnych przy ustaleniu innych warunków obsługi długu publicznego (płatność odsetek, kwota długu, okres spłaty);

2) uzyskanie kredytu technicznego – udzielenie przez pożyczkodawcę nowego kredytu przeznaczonego na spłatę starego zadłużenia;

3) przedłużenie umowy kredytu – przedłużenie okresu obowiązywania umowy kredytu;

4) konsolidacja – łączenie różnych zobowiązań dłużnych i zastąpienie ich innym zobowiązaniem dłużnym;

5) konwencja – utrzymanie poziomu rentowności zobowiązań dłużnych;

6) określenie maksymalnej kwoty rocznych pożyczek.

• Wstęp

3 Zarządzanie długiem publicznym

• Rozdział 2. Dług publiczny Federacji Rosyjskiej i jego wpływ na funkcjonowanie gospodarki

1 Aktualny stan zewnętrznego długu publicznego Federacja Rosyjska

2 Aktualny stan wewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej

Wniosek

Bibliografia

załącznik A

Załącznik B

Załącznik B

Dodatek D

• Wstęp

• Większość krajów na świecie przeprowadzając przemiany gospodarcze zwraca się do zewnętrznych i wewnętrznych źródeł finansowania. Racjonalne wykorzystanie kredytów sprzyja przyspieszeniu rozwoju gospodarczego i rozwiązywaniu problemów społeczno-gospodarczych. Jednakże brak spójnej polityki państwa w zakresie przyciągania i wykorzystywania kredytów zarówno zewnętrznych, jak i wewnętrznych prowadzi do powstawania długu publicznego, który staje się poważną przeszkodą w transformacji gospodarczej.

  Problem kredytów rządowych jest jednym z najpilniejszych problemów rosyjskiej gospodarki.

  Istotna jest wielkość długu publicznego; jedną z głównych kwestii jest określenie poziomu wpływu długu publicznego na funkcjonowanie gospodarki kraju.

  Dług publiczny może mieć pozytywny i negatywny wpływ na procesy społeczno-gospodarcze kraju. Zatem pod pewnymi warunkami zadłużenie ma pozytywny wpływ na wzrost gospodarczy. Jednocześnie konieczne jest precyzyjne określenie tych warunków, co wymaga odpowiedniej polityki zarządzania długiem publicznym.

  Niekorzystna dynamika długu publicznego, spowodowana ogromnymi kosztami jego obsługi, zmusiła wielu ekonomistów do wnikliwych badań i poszukiwania rozwiązań problemu, który powstał w systemie finansowym naszego kraju. Rzeczywiście zaległy dług publiczny jest jedną z przeszkód w normalnym rozwoju gospodarczym kraju.

  Cel praca na kursie- zbadanie wpływu długu publicznego na gospodarkę Federacji Rosyjskiej.

  Cel pracy określa następujące zadania:

  Wyjaśnij istotę długu publicznego i przyczyny jego powstawania.

  Rozważ formy i rodzaje długu publicznego.

  Rozważ zarządzanie długiem publicznym.

  Przeanalizuj aktualny stan zewnętrznego i wewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej i jego wpływ na gospodarkę.

• Rozdział 1. Ekonomiczna treść długu publicznego

• 1 Istota długu publicznego i przyczyny jego powstawania

• Dług publiczny rozumiany jest jako wynik zaciągania przez państwo pożyczek finansowych na pokrycie deficytu budżetowego. Dług publiczny jest równy sumie deficytów z lat ubiegłych, po uwzględnieniu nadwyżek budżetowych.

  Dług publiczny Federacji Rosyjskiej obejmuje zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej, państw obcych, międzynarodowych organizacji finansowych, innych podmiotów prawa międzynarodowego, zagranicznych osób fizycznych i prawnych powstałe w wyniku pożyczki rządowe Federacji Rosyjskiej, a także zobowiązania dłużne wynikające z gwarancji państwowych udzielonych przez Federację Rosyjską oraz zobowiązania dłużne powstałe w wyniku przyjęcia aktów ustawodawczych Federacji Rosyjskiej w sprawie przypisania zobowiązań dłużnych osób trzecich do długu publicznego .

  Zgodnie z obowiązującym ustawodawstwem należy rozróżnić dług państwa i dług publiczny. To drugie pojęcie jest szersze i obejmuje dług nie tylko Rządu Federacji Rosyjskiej, ale także organów republik wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej i władz lokalnych.

  Dług państwowy Federacji Rosyjskiej jest w całości zabezpieczony całym majątkiem federalnym wchodzącym w skład skarbu państwa. Pomimo tego, że stosunki kredytowe państwa zapewnia skarb państwa, spłata zobowiązań dłużnych i ich obsługa odbywa się kosztem dochodów budżetu federalnego. Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej nakazuje organom rządu federalnego wykorzystywanie wszelkich uprawnień w celu generowania dochodów budżetu federalnego w celu spłaty zobowiązań dłużnych i obsługi długu publicznego Federacji Rosyjskiej.

  Dług publiczny jest bezpośrednią konsekwencją polityki kredytowej państwa. Jego skład zależy od form kredytu publicznego, które służą pozyskaniu czasowo wolnych środków będących w dyspozycji władz publicznych. Zgodnie z art. 98 Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej wielkość długu publicznego Federacji Rosyjskiej obejmuje jedynie kwotę głównego długu z tytułu pożyczek, kwotę nominalną zadłużenia z tytułu rządowych papierów wartościowych oraz wielkość zobowiązań z tytułu gwarancji udzielonych przez Rosja. Spłata odsetek i dochodów pozaodsetkowych z tytułu pożyczek rządowych nie stanowi części długu publicznego, ponieważ zgodnie z Kodeksem budżetowym Federacji Rosyjskiej stanowią one niezależną formę wydatków budżetu federalnego.

  Dług publiczny powstaje, gdy wydatki państwa zaczynają przekraczać jego dochody, czyli powstaje deficyt budżetowy, który jest pokrywany pożyczką rządową.

  Przyczynami długu publicznego są:

  sytuacje nadzwyczajne (wojny, ataki terrorystyczne, poważne klęski żywiołowe), gdy fundusze rezerwowe są niewystarczające i rząd musi uciekać się do dodatkowych pożyczek;

  pogorszenie koniunktury gospodarczej, które jest spowodowane automatycznie osiąganą niestabilnością gospodarczą. Oznacza to, że w czasie recesji gospodarczej dochód narodowy maleje, co prowadzi do spadku dochodów podatkowych i powstaje deficyt budżetowy, który jest spłacany pożyczkami rządowymi;

  zjawiska kryzysowe w gospodarce - nieefektywność infrastruktury gospodarczej, relacji finansowych i kredytowych, polityki pieniężnej, bankowej i fiskalnej. Oznacza to, że w tym przypadku istnieje potrzeba strukturalnej restrukturyzacji gospodarki. W takich przypadkach potrzebne są pilne działania gospodarcze w celu ustabilizowania gospodarki, co wymaga dużych nakładów Pieniądze;

  duże inwestycje rządowe w rozwój gospodarczy. W tym przypadku deficyt budżetowy odzwierciedla aktywną regulację państwa w gospodarce, chęć zapewnienia postępowych zmian w jej strukturze;

  polityka społeczno-gospodarcza państwa. Główną przyczyną dużych deficytów budżetowych jest zmniejszenie dochodów podatkowych bez korekty wydatków rządowych, a także niezadowalająca organizacja poboru i płatności podatków (wysokie koszty organizacji poboru podatków, uchylanie się od płacenia podatków);

  zmiany społeczne. Przykładowo wzrost udziału osób starszych w strukturze ludności pociąga za sobą wzrost wydatków państwa na ubezpieczenia społeczne i opiekę zdrowotną.

• 2 Formy i rodzaje długu publicznego

• Zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej skład

  dług publiczny obejmuje:

  umowy kredytowe i umowy zawierane w imieniu Federacji Rosyjskiej, jako kredytobiorcy, z organizacjami kredytowymi, państwami obcymi i międzynarodowymi organizacjami finansowymi;

  pożyczki rządowe udzielane w drodze emisji cenne papiery w imieniu Federacji Rosyjskiej;

  traktaty i porozumienia w sprawie otrzymywania przez Federację Rosyjską pożyczek budżetowych i kredytów budżetowych z budżetów innych szczebli systemu budżetowego Federacja Rosyjska;

  umowy o udzielaniu gwarancji państwowych przez Federację Rosyjską;

  umowy i porozumienia zawarte w imieniu Federacji Rosyjskiej w sprawie restrukturyzacji zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej z lat ubiegłych.

  Rodzaje długu publicznego.

  W zależności od czasu trwania i wielkości zobowiązań dług publiczny dzieli się na:

  Kapitałowy dług publiczny to cała kwota wyemitowanych i niespłaconych zobowiązań dłużnych rządu, łącznie z naliczonymi odsetkami, które należy zapłacić od tych zobowiązań.

  Bieżący dług publiczny to wydatki rządu na spłatę dochodów wierzycieli i spłatę wymagalnych zobowiązań.

  W zależności od rynku pożyczkowego i waluty powstałych zobowiązań, dług publiczny dzieli się na:

  zewnętrzny dług publiczny to pożyczki zaciągnięte od osób fizycznych i prawnych, państw obcych, międzynarodowych organizacji finansowych w walucie obcej, z tytułu których powstają zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej jako pożyczkobiorcy lub gwaranta spłaty pożyczki przez innych pożyczkobiorców, wyrażone w walucie obcej.

  Dług wewnętrzny Federacji Rosyjskiej to pożyczki zaciągnięte od osób fizycznych i prawnych, państw obcych, międzynarodowych organizacji finansowych w walucie Federacji Rosyjskiej, z tytułu których zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej powstają jako pożyczkobiorca lub gwarant spłaty pożyczki przez innych pożyczkobiorców , wyrażona w walucie Federacji Rosyjskiej.

  Wielkość zewnętrznego długu publicznego obejmuje:

  kwota nominalna długu z tytułu rządowych papierów wartościowych Federacji Rosyjskiej, której zobowiązania wyrażone są w walucie obcej;

  wielkość zadłużenia głównego z tytułu pożyczek otrzymanych przez Federację Rosyjską oraz zobowiązań wyrażonych w walucie obcej, w tym celowych pożyczek zagranicznych zaciągniętych w ramach gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej;

  wielkość zobowiązań wynikających z gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej, wyrażona w walucie obcej.

  Wielkość krajowego długu publicznego obejmuje:

  kwota nominalna długu z tytułu rządowych papierów wartościowych Federacji Rosyjskiej, której zobowiązania wyrażone są w walucie Federacji Rosyjskiej;

  wielkość zadłużenia głównego z tytułu pożyczek otrzymanych przez Federację Rosyjską oraz zobowiązania wyrażone w walucie Federacji Rosyjskiej;

  wielkość zadłużenia głównego z tytułu pożyczek budżetowych otrzymanych przez Federację Rosyjską;

  wielkość zobowiązań z tytułu gwarancji rządowych wyrażona w walucie Federacji Rosyjskiej;

  wielkość innych (z wyjątkiem wskazanych) zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, których spłata w walucie Federacji Rosyjskiej jest przewidziana w ustawach federalnych przed wejściem w życie niniejszego Kodeksu.

  W niektórych przypadkach dodatkowym kryterium podziału długu publicznego na zewnętrzny i wewnętrzny może być skład podmiotu. Przekazywanie środków kredytowych państwu przez rezydentów wskazuje na powstawanie długu wewnętrznego; pożyczanie środków od nierezydentów prowadzi do powstawania długu zewnętrznego.

  Pod względem zobowiązań rządowych mogą być:

  krótkoterminowe (do 1 roku);

  średnioterminowy (od 1 roku do 5 lat);

  długoterminowy (od 5 do 30 lat).

  Spłata zobowiązań dłużnych następuje w okresach określonych szczegółowymi warunkami kredytu i nie może przekraczać 30 lat. Zmiana warunków pożyczki rządowej wprowadzonej do obiegu, w tym warunków płatności i wysokości płatności odsetek, okresu obiegu, jest niedopuszczalna.

  dług publiczny gospodarki narodowej

  1.3 Zarządzanie długiem publicznym

• Proces zarządzania długiem publicznym ma szczególne znaczenie dla realizacji skutecznej polityki finansowej w zakresie pożyczek publicznych. Zarządzanie długiem publicznym jest rozumiane jako zespół środków finansowych państwa służących wykorzystaniu relacji zadłużenia w celu spłaty zobowiązań dłużnych i stworzenia korzystnych warunków społeczno-gospodarczych dla rozwoju kraju; to także jeden z kierunków polityki finansowo-budżetowej państwa, związany z działalnością państwa na płaszczyźnie zewnętrznej i wewnętrznej rynki finansowe jako pożyczkobiorca i poręczyciel. Zarządzanie polega na pozyskiwaniu środków finansowych poprzez lokowanie papierów wartościowych lub innych źródeł, spłatę i obsługę zobowiązań dłużnych.

  Idealnym sposobem obsługi i spłaty długu publicznego jest jego terminowa spłata wraz z odsetkami. Jednak zamierzenia państwa nie zawsze pokrywają się z realnymi możliwościami. Niektóre nieprzewidziane okoliczności powstają w wyniku trudności gospodarczych, społecznych lub politycznych. Pojawia się konieczność odroczenia spłaty odsetek lub spłaty kwoty głównej, zmiany warunków kredytu, a czasem całkowitej odmowy spłaty. Wyraźną oznaką kryzysu zadłużeniowego jest poważne naruszenie harmonogramu spłat. Państwo zmuszone jest uciekać się do różnych sposobów regulacji zadłużenia.

  Do działań przyczyniających się do spłaty długu publicznego zalicza się:

  spłata pożyczek zewnętrznych i wewnętrznych;

  udzielanie gwarancji;

  zmiany warunków udzielanych pożyczek;

  ustalanie warunków emisji i plasowania nowego długu publicznego itp.

  Realizacja tych działań polega na podejmowaniu świadomych decyzji w procesie zarządzania długiem publicznym, który opiera się na analizie wielkości i struktury długu, obiektywnej ocenie jego aktualnego stanu. W tym przypadku stosuje się wskaźniki bezwzględne i względne.

  Wskaźniki bezwzględne odzwierciedlają wielkość zadłużenia wewnętrznego i zagranicznego sektora instytucji rządowych i samorządowych w ujęciu pieniężnym, wysokość wydatków związanych z jego spłatą i obsługą.

  Do głównych wskaźników względnych mających istotny wpływ na podejmowanie decyzji administracyjnych i wybór metod zarządzania długiem publicznym zalicza się:

  procentowy stosunek długu do PKB;

  udział wydatków na spłatę i obsługę długu publicznego w ogólnej kwocie wydatków budżetowych.

  Zarządzanie długiem publicznym to proces ciągły, który składa się z 3 etapów:

  w pierwszym etapie ustalane są maksymalne kwoty pożyczek i gwarancji rządowych na kolejny rok budżetowy, dobierane są narzędzia przyciągania środków i zwiększania efektywności ich wykorzystania.

  w drugim etapie środki są pozyskiwane na zewnętrznych lub wewnętrznych rynkach finansowych poprzez emisję i plasowanie rządowych papierów wartościowych, uzyskanie pożyczki lub udzielenie gwarancji rządowych, a następnie środki te wykorzystywane są do finansowania bieżących wydatków budżetowych lub projektów inwestycyjnych.

  trzeci etap polega na poszukiwaniu źródeł środków finansowych na spłatę i obsługę długu publicznego, redukcję kosztów ogólnych oraz terminową realizację zobowiązań dłużnych.

  Metody zarządzania długiem publicznym można podzielić na administracyjne i finansowe.

  Metody administracyjne polegają na szybkiej i precyzyjnej realizacji indywidualnych zarządzeń władzy publicznej i zarządu, nie pozwalają na ocenę efektywności ekonomicznej i rezultatów działań w zakresie zarządzania długiem publicznym.

  Metody finansowe polegają na wyborze metod i form zapewnienia spłaty długu publicznego poprzez analizę wskaźników finansowych i mają na celu maksymalizację efektu zaciągniętych kredytów przy minimalnych kosztach związanych z ich spłatą i obsługą.

  W kryzysie zadłużeniowym, gdy państwo doświadcza trudności w wywiązywaniu się z zaciągniętych wcześniej zobowiązań w zakresie spłaty i obsługi długu publicznego, wykorzystywane są następujące narzędzia:

  refinansowanie – udzielanie nowych pożyczek na pokrycie wcześniej zaciągniętych zobowiązań dłużnych. Istnieją trzy sposoby refinansowania długu publicznego:

  )zastąpienie zobowiązań wygasłych nowymi, których kwota odpowiada spłacanym;

  )wcześniejsza wymiana niektórych zobowiązań na inne, o dłuższym okresie spłaty;

  )emisję (sprzedaż) nowych obligacji i, z uzyskanych wpływów, spłatę obligacji wygasłych.

  konwersja kredytu – stosowanie różnych mechanizmów zapewniających zastąpienie długu publicznego innym rodzajem zobowiązań, mniej uciążliwych dla gospodarki kraju. Do najpowszechniejszych rodzajów konwersji zalicza się: wymianę długu na akcje, zamianę długu na towar, wykup długu przez pożyczkobiorcę na specjalnych warunkach, konwersję długu na zobowiązania dłużne państw trzecich i inne;

  konsolidacja kredytów – zmiana okresu ważności wcześniej udzielonych pożyczek;

  Anulowanie – zrzeczenie się wszelkich zobowiązań wynikających z wcześniej udzielonych pożyczek. Jednak stosowanie tej metody prowadzi do nieodwracalnej szkody dla reputacji państwa jako pożyczkobiorcy;

  restrukturyzacja zadłużenia - spłata zobowiązań dłużnych przy jednoczesnym zaciągnięciu kredytu (przejęcie innych zobowiązań dłużnych).

  Zatem zarządzanie długiem publicznym wpływa bezpośrednio na wzrost gospodarczy, inflację, stopy procentowe, zatrudnienie i wielkość inwestycji w całej gospodarce kraju oraz w sektorze realnym gospodarki.

• Rozdział 2. Dług Federacji Rosyjskiej

• 1 Aktualny stan zadłużenia zagranicznego Federacji Rosyjskiej

• W ostatnie lata dzięki sprzyjającej koniunkturze na światowych rynkach towarowych, a także właściwej polityce rządu w sferze monetarnej i fiskalnej, zadłużenie Federacji Rosyjskiej znacząco się zmniejszyło. Jeśli wcześniej spłaty długów krępowały całą gospodarkę kraju i były dla niej ciężarem nie do udźwignięcia, to teraz, dzięki elastycznej polityce fiskalnej, nie są już tak uciążliwe; rząd może sobie pozwolić na wcześniejszą spłatę zadłużenia i wydatki na inne sektory gospodarki.

  W wartościach bezwzględnych zewnętrzny dług publiczny Federacji Rosyjskiej należy do najniższych w Europie. A jeśli chodzi o wskaźniki względne, jest to jeden z najniższych na świecie i wynosi zaledwie 2,5% PKB. Ale nie zawsze obserwowano tak korzystną sytuację. Tym samym po rozpadzie ZSRR zadłużenie zagraniczne Federacji Rosyjskiej stale rosło i osiągnęło maksimum bezpośrednio po kryzysie 1998 roku, osiągając kwotę 129 miliardów dolarów amerykańskich, co stanowiło 146,4% PKB kraju. Potem, począwszy od 2000 roku, zaczęło się szybki spadek, dzięki inteligentnej polityce rządu i rosnącym cenom energii.

  Według stanu na 1 stycznia 2012 r. zewnętrzny dług publiczny wyniósł 35 miliardów 801,4 milionów dolarów. USA, czyli o 10,4% mniej niż na początku ub. roku. Według stanu na 1 stycznia 2011 r. zewnętrzny dług publiczny wyniósł 39 mld 956,9 mln dolarów.

  Stan zewnętrznego długu publicznego w latach 2000-2012 przedstawia tabela 1 (załącznik A).

  Jednak zgodnie z ustawą federalną „W sprawie budżetu federalnego na rok 2012 oraz na okres planistyczny na lata 2013 i 2014” rząd będzie corocznie zwiększał kwotę długu publicznego w celu zwalczania deficytu budżetowego. Tym samym do końca 2012 roku planuje się pozyskać pożyczki zewnętrzne w wysokości 7 miliardów dolarów, w 2013 roku wzrosną one do 8,3 miliarda dolarów, a w 2014 roku wzrosną do 14,1 miliardów dolarów. Zdaniem rządu, wzrost długu zagranicznego będzie kształtował się w „strefie zagrożenia”, obciążenie długiem powinno pozostać umiarkowane, a polityka pożyczkowa rozsądna, co docelowo stworzy warunki do wzrostu w sektorze prywatnym, zapewni atrakcyjność inwestycyjną państwa gospodarkę i zachować najważniejsze przewagi konkurencyjne kraju. Jednak wiceprzewodniczący Rady Społecznej przy Ministerstwie Finansów Jewsiej Gurwicz obawia się tempa wzrostu zadłużenia zagranicznego. Zwłaszcza jeśli poziom deficytu budżetowego stanie się chroniczny. „Wtedy problem zadłużenia się pogłębi” – mówi Gurvich. A to jego zdaniem osłabi stabilność makroekonomiczną, zaczną rosnąć stopy procentowe, wzrosną koszty obsługi długu i spowolni wzrost gospodarczy. Główne wydatki budżetu państwa, na które potrzebne są pożyczki, to zdaniem Gurvicha związane z programem broni wojskowej, wydatkami na igrzyska olimpijskie w Soczi i szczyt APEC we Władywostoku.

  Dynamikę wzrostu zadłużenia zagranicznego w latach 2012-2014 przedstawia wykres 1 (załącznik A)

  Obecnie dług zewnętrzny Federacji Rosyjskiej składa się z:

  długi wobec Klubu Paryskiego;

  długi wobec krajów niebędących członkami Klubu Paryskiego;

  długi wobec krajów CMEA (Rada Wzajemnej Pomocy Gospodarczej);

  długi międzynarodowych organizacji finansowych;

  dług handlowy ZSRR;

  pożyczki rynkowe (euroobligacje);

  udzielanie gwarancji Federacji Rosyjskiej w walucie obcej.

  Na rynku światowym krąży także część wewnętrznego długu Rosji, wyemitowana w walutowych obligacjach Ministerstwa Finansów (OVVZ). Często są one uwzględniane w wolumenie zadłużenia zagranicznego Rosji, zwłaszcza w opracowaniach zagranicznych ekonomistów.

  Strukturę zadłużenia zagranicznego na dzień 1 stycznia 2012 roku przedstawia tabela 2 (załącznik B)

• 2.2 Obecny stan zadłużenia wewnętrznego Federacji Rosyjskiej

• Szybka spłata zewnętrznego długu publicznego w ostatnich latach jest bezpośrednio związana ze wzrostem długu wewnętrznego. Ponieważ głównym źródłem spłaty pożyczek zewnętrznych są pożyczki wewnętrzne rządu. Pożyczki wewnętrzne są mniej niebezpieczne dla gospodarki kraju niż zewnętrzne, gdyż przy spłacie zadłużenia wewnętrznego nie dochodzi do wycieku towarów i usług za granicę. Dlatego dziś większość długu publicznego Federacji Rosyjskiej stanowią pożyczki wewnętrzne – 84% całkowitego długu. Tak więc na dzień 1 stycznia 2012 r. krajowy dług publiczny wyniósł 4,19 biliona dolarów. pocierać. co stanowi 8% PKB kraju. Na dzień 1 stycznia 2011 roku liczba ta wynosiła 2,94 biliona. pocierać. Tym samym wolumen krajowego długu publicznego wzrósł w ciągu roku o 1,25 biliona. rub., czyli o 42,5%. Z całkowitej kwoty zadłużenie w rządowych papierach wartościowych wyniosło 3,55 biliona rubli. (wzrost o 44% w ciągu roku) wolumen gwarancji rządowych wynosi 0,64 biliona rubli. (wzrost o 35%).

  Stan krajowego długu publicznego w latach 2000-2012 przedstawia tabela 3 (załącznik B)

  Dług krajowy rośnie dynamicznie trzeci rok z rzędu ze względu na deficyt budżetowy, który jest pokrywany głównie kredytami krajowymi. W 2009 r. wzrosła o 40%, w 2010 r. także o 40%, w 2011 r. o 42,5%. W rezultacie w ciągu ostatnich trzech lat łączna kwota zadłużenia krajowego wzrosła prawie trzykrotnie – z 1,5 biliona. pocierać. na początku 2009 r. do 4,19 bln. pocierać. na początku 2012 roku.

  Rząd Federacji Rosyjskiej opracował nową politykę w zakresie wewnętrznego długu publicznego na lata 2012-2014, której celem jest:

  zapewnienie zrównoważonego budżetu federalnego przy jednoczesnym utrzymaniu wysokiego stopnia obsługi zadłużenia osiągniętego w ostatnich latach;

  rozwój krajowego rynku rządowych papierów wartościowych;

  aktywne wykorzystanie instrumentu wydawania gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej.

  Podstawowymi celami w zakresie krajowego zadłużenia rządowego będzie zwiększenie płynności rynkowej części krajowego długu rządowego wyrażonego w rządowych papierach wartościowych oraz utrzymanie rentowności na rynku rządowych papierów wartościowych. Program zaciągania pożyczek krajowych przez rząd Federacji Rosyjskiej na lata 2012 -2014 został opracowany z uwzględnieniem możliwego popytu na rządowe papiery wartościowe ze strony różnych kategorii inwestorów i przewiduje istotne dodatnie saldo zadłużenia na rynku krajowym.

  Zgodnie z ustawą federalną „W sprawie budżetu federalnego na rok 2012 oraz na okres planistyczny na lata 2013 i 2014” dług krajowy będzie nadal rósł i do końca 2014 r. wzrośnie 2,2-krotnie. Do końca 2012 roku powinna ona wynieść 6,33 bln. rubli, w 2013 r. 7,87 bln. rub., 2014 9,22 biliona. pocierać. co stanowi 14,5% PKB kraju. Stale rosnące zadłużenie krajowe wywiera znaczną presję na Rosję Giełda Papierów Wartościowych, zmniejszając atrakcyjność inwestycyjną kraju. Jeśli jednak ceny energii wzrosną, plany pożyczkowe mogą zostać zmniejszone. Stało się to w 2011 roku, podczas nadwyżki budżetowej, Ministerstwo Finansów pożyczyło 300 miliardów rubli. mniej niż oczekiwano.

  Dynamikę wzrostu krajowego długu publicznego w latach 2012–2014 przedstawia wykres 2 (załącznik B).

  Obecny dług wewnętrzny Federacji Rosyjskiej składa się z:

  rządowe obligacje oszczędnościowe o stałym oprocentowaniu (GSO-FPS);

  rządowe obligacje oszczędnościowe o stałym oprocentowaniu (GSO-PPS);

  federalne obligacje pożyczkowe z amortyzacją długu (OFZ-AD);

  federalne obligacje pożyczkowe o stałym dochodzie (OFZ-PD);

  obligacje krajowych kredytów obligacyjnych Federacji Rosyjskiej (OVOZ);

  udzielanie gwarancji Federacji Rosyjskiej w walucie rosyjskiej.

  Strukturę długu krajowego na dzień 1 stycznia 2012 roku przedstawia tabela 4 (załącznik B).

• 3 Wpływ długu publicznego Federacji Rosyjskiej na gospodarkę narodową

• Znaczące kwoty długu publicznego mają istotny wpływ na gospodarkę kraju. Wśród problemów współczesnej polityki budżetowej szczególne miejsce zajmuje problematyka długu publicznego. Jest to jeden z głównych problemów rosyjskiej gospodarki, mający bezpośredni wpływ zarówno na tempo wzrostu gospodarczego kraju jako całości, jak i na kierunki polityki finansowej i budżetowej.

  Wpływ dużego długu publicznego na stan gospodarki charakteryzuje się następującymi wynikami:

  spłata odsetek od długu publicznego wymaga odpowiednich wydatków budżetowych i nie może zostać zmniejszona. Wysoki poziom tych wydatków wpływa na ograniczenie finansowania pozostałych pozycji wydatków, przede wszystkim socjalnych;

  Podwyższa się stawki podatkowe, aby obsłużyć dług publiczny. Dopiero gdy kwota zebranych podatków przekroczy 20% PKB, rząd jest w stanie obsłużyć swoje długi. Wskaźnik ten pokrywa się z udziałem dochodów podatkowych w dochodzie brutto Rosji;

  W kraju następuje podwyżka stóp procentowych. Państwo zmuszone do refinansowania znacznej kwoty zadłużenia pełni na rynku finansowym rolę dużego pożyczkobiorcy, tworząc konkurencję między emitentami, co prowadzi do wzrostu oprocentowania kredytu;

  możliwe jest przerzucenie ciężaru zadłużenia na przyszłe pokolenia. Bardzo istotne jest, na jakie cele przeznaczano pożyczki rządowe. Gdyby zostały wydane na bieżącą konsumpcję, zamiast na inwestycje i unowocześnienie produkcji, z której dochody pozwolą na spłatę długów w przyszłości, to wzrost zadłużenia i odsetek od niego doprowadzi do spadku wzrostu stawek i ograniczyć konsumpcję w przyszłości. Innymi słowy, jeśli wzrostowi długu publicznego nie towarzyszy odpowiedni wzrost inwestycji, to prowadzi to do tego, że spłatę długu przerzuca się na następne pokolenie, zmniejszając konsumpcję przyszłych podatników;

  spłata długu zagranicznego prowadzi do drenażu środków finansowych z kraju, co ogranicza konsumpcję i inwestycje w gospodarce narodowej;

  powstaje nierówność dochodów, ponieważ największa część zobowiązań rządowych skupia najbogatszą część populacji. W efekcie spłata długu wewnętrznego powoduje, że środki otrzymane od najmniej chronionych warstw społeczeństwa trafiają do bogatszych. W efekcie posiadacz obligacji staje się jeszcze bogatszy.

  Do współczesnych rezerw wypłacalności Rosji zalicza się: dodatnie saldo obrotów bieżących, inwestycje zagraniczne, rezerwy złota i dewizowe oraz zadłużenie obcych krajów wobec naszego kraju. W ciągu ostatnich kilku lat praktycznie żadna z tych pozycji nie uległa poprawie. Inwestycje rosną, ale niezwykle wolno. Długi zwracają się nam niechętnie (15-20% tego, co było zaplanowane). Wypłacalność Rosji, przynajmniej w średnim okresie, może zapewnić jedynie budżet federalny, który pozostanie jedynym dostępnym źródłem środków na spłatę i obsługę długu.

  Dziś całkowite zadłużenie Rosji wynosi 178,8 miliardów dolarów, z czego 16% to pożyczki zewnętrzne, a 84% to pożyczki wewnętrzne. Ta przewaga długu wewnętrznego nad długiem zewnętrznym jest konsekwencją celowej polityki rządu. Ponieważ dług krajowy jest relacją pomiędzy obywatelami danego kraju, przy jego spłacie nie następuje bezpośrednia strata towarów i usług. Dług zagraniczny spłacany jest poprzez sprzedaż towarów do innych krajów. Aby spłacić dług zewnętrzny, kraj musi ograniczyć import i zwiększyć eksport towarów, a wpływy z eksportu przeznaczać nie na cele rozwojowe, ale na spłatę zadłużenia, co spowalnia tempo wzrostu i tym samym obniża poziom życia. I dopóki w Rosji będzie istniał dług zagraniczny, nasza gospodarka nie będzie w stanie w pełni się rozwinąć ze względu na ciągłe wycieki środków za granicę.

  Wniosek

• Obecnie deficyty budżetowe stały się zjawiskiem powszechnym w budżecie państwa większości krajów. Ostatnio budżet federalny Federacji Rosyjskiej również stał się deficytowy. Deficyt budżetowy może być następstwem niesprzyjających warunków gospodarczych lub efektem celowo prowadzonej polityki budżetowej.

  Istnieją różne sposoby finansowania deficytu budżetowego. Jeśli odbywa się to poprzez emisję pieniądza, prowadzi to do wzrostu ilości pieniądza w obiegu, wzrostu cen i inflacji. Pokrycie deficytu pożyczkami od sektora prywatnego prowadzi do ograniczenia inwestycji prywatnych poprzez emisję rządowych papierów wartościowych.

  Deficyt budżetowy nierozerwalnie wiąże się z koncepcją długu publicznego, który w zależności od źródeł kredytu może mieć charakter wewnętrzny i zewnętrzny. Znaczący dług publiczny negatywnie wpływa na gospodarkę: prowadzi do większego rozwarstwienia społeczeństwa, negatywnie wpływa na tempo wzrostu gospodarczego, a koszty obsługi długu publicznego zwiększają deficyt budżetowy. Zewnętrzny dług publiczny spłacany jest dochodami z eksportu, co również może negatywnie wpływać na tempo rozwoju gospodarczego.

  Do najważniejszych ustanowionych ustawowo środków zarządzania długiem publicznym należy ustalenie maksymalnych wielkości wewnętrznego i zewnętrznego długu publicznego, limitów zadłużenia zagranicznego; źródła wewnętrznego finansowania deficytu budżetowego, w tym wpływy z emisji rządowych papierów wartościowych; maksymalna kwota pożyczek zewnętrznych; wydatki na obsługę długu wewnętrznego i zewnętrznego sektora instytucji rządowych i samorządowych; górne limity gwarancji państwowych wewnętrznych i zewnętrznych.

  Obecny stan gospodarczy Federacji Rosyjskiej charakteryzuje się deficytem budżetowym. Główną część źródeł finansowania deficytu budżetowego stanowi finansowanie krajowe. W rezultacie Fundusz Rezerwowy, będący jednym z głównych źródeł finansowania deficytu budżetu federalnego, jest znacznie uszczuplony.

  Ponadto stale rośnie wielkość długu publicznego, zarówno wewnętrznego, jak i zewnętrznego. W przyszłości oczekiwany jest dalszy wzrost zadłużenia, zwłaszcza krajowego.

  Na tej podstawie można stwierdzić, że zjawiska te mają niekorzystny wpływ na rozwój kraju jako całości. Dlatego rząd musi opracować i wdrożyć specjalne programy zarówno ograniczające deficyt budżetowy, jak i ograniczające zadłużenie wewnętrzne i zagraniczne. Tylko podjęcie skutecznych działań w tych kierunkach przyczyni się do rozwoju społeczno-gospodarczego Rosji.

  Wykaz używanej literatury

• 1. Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej z dnia 31 lipca 1998 r. nr 145-FZ (zmieniony 27 czerwca 2011 r.).

  Ustawa federalna „O budżecie federalnym na rok 2012 oraz na okres planowania 2013 i 2014” z dnia 30 listopada. 2011 nr 371 -FZ.

  Anisimov A.S. Dług rządu Rosji. M.: Ekonomia, 2000. 350 s.

  Alechin B.I. Dług państwowy. M.: Unity-Dana, 2007. 336 s.

  Borysow S. M. Zadłużenie zewnętrzne Rosji. Pieniądz i kredyt, 2010. nr 2. 24 - 29 s.

  Babich A.M., Pavlova L.N. Finanse państwa i gmin: Podręcznik dla szkół wyższych. M.: JEDNOŚĆ, 2002. 687 s.

  Bragińska L.S. Dług państwowy. Analiza systemu zarządzania i ocena jego efektywności. M.: Księga Uniwersytecka, 2007. 10-55 s.

  Wawiłow Yu.Ya. Dług publiczny: podręcznik dla uniwersytetów. wyd. 3., poprawione i dodatkowe M.: Perspektywa, 2008. 256 s.

  Voronin Yu., Kabashkin, V. Zarządzanie długiem publicznym. Ekonomista. 2006. - nr 1. s. 58 - 67.

  Vorozhtsov P. O. O zasadach polityki Rosji w zakresie zarządzania długiem publicznym Rynek papierów wartościowych. - 2005. - nr 18.

  Daniłow Yu.A. Rynki długu rządowego: trendy światowe i praktyka rosyjska. M.: MAKS Press, 2008. 432 s.

  Dadashev A.Z., Chernik D.G. System finansowy Rosja: Podręcznik. dodatek. M.: INFRA-M, 2006. 248 s.

  Kozikova E.N. Dług zagraniczny państwa. Funkcjonowanie w gospodarce kraju pożyczającego. M.: MAKS Press, 2004. 210 s.

  Matskulyak I.D. Finanse państwa i gminy. M.RAGS, 2007. 640 s.

  Shabalin A. Dynamika zadłużenia państwa i przedsiębiorstw. The Economist, 2010. Nr 3. 50-57 lat.

  16.<#"justify">załącznik A

19.1. Zgodnie z Głównymi Kierunkami Polityki Budżetowej na rok 2017 oraz na okres planistyczny 2018 i 2019 (zwanymi dalej Głównymi Kierunkami) głównym zadaniem na nadchodzący trzyletni okres jest zapewnienie płynnego przejścia do pełnego finansowania rynkowego deficytu budżetowego, przy czym planowane jest jego systematyczne zmniejszanie w relacji do PKB o 1 punkt procentowy rocznie w latach 2017 – 2019. Zmniejszy się rola funduszy państwowych jako źródła finansowania deficytu budżetowego, a zwiększy się udział zadłużenia krajowego w strukturze źródeł jego finansowania. Jednocześnie o wolumenie pożyczek na rynkach zewnętrznych determinować będzie przede wszystkim zadanie utrzymania płynności rynku suwerennych euroobligacji. Wytyczne wskazują, że wdrożenie takiej strategii finansowania deficytu pozwoli na utrzymanie poziomu długu publicznego w akceptowalnych kwotach – do 17% PKB.

Dług państwowy w 2017 r. w porównaniu do szacunków na 2016 r. wzrośnie z 13 445,2 mld rubli (16,2% PKB) zanim 13 972,2 mld rubli (16,1% PKB), lub o 527,0 mld rubli (o 3,9%), w 2018 r. – do 15 177,1 mld rubli (16,4% PKB), czyli o 1731,9 mld rubli (o 12,9%), w 2019 r. – do 16 651,9 mld rubli (16,8% PKB), czyli o 3206,7 mld rubli (o 23,9%). W której udział państwo dług krajowy w sumie wolumen długu publicznego w latach 2017 – 2019 wzrośnie i wyniesie Udział 74,1%, 76,3% i 76,8%. państwo dług zewnętrzny spadek – 25,9%, 23,7% i 23,2% odpowiednio.

Wielkość wewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej w porównaniu do szacunku z 2016 roku wzrośnie z 9867,8 mld rubli do 12 788,4 mld rubli w 2019 roku, czyli o 2920,6 mld rubli (1,3-krotnie). Prognozuje się, że wolumen zewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej wzrośnie z 3577,4 mld rubli w 2016 r. do 3863,5 mld rubli w 2019 r., czyli o 286,1 mld rubli (o 8%).

Dynamikę wielkości i struktury długu publicznego w latach 2014–2019 (na koniec roku) przedstawia poniższa tabela.

(miliard rubli)

Z analizy danych wynika, że ​​w latach 2017 – 2019 w porównaniu do szacunku z 2016 r., wraz ze wzrostem bezwzględnego wolumenu dług publiczny Federacji Rosyjskiej jego relacja do PKB wzrośnie z 16,2% do 16,8% w 2019 r., podczas gdy dług wewnętrzny sektora finansów publicznych wzrośnie z 11,9% PKB do 12,9% PKB w 2019 r., dług zagraniczny zmniejszy się odpowiednio z 4,3% PKB do 3,9% PKB .

Projekt paszportu programu państwowego Federacji Rosyjskiej „Zarządzanie finansami publicznymi i regulacja rynków finansowych” obniżył wartość docelowego wskaźnika „Dług publiczny Federacji Rosyjskiej w relacji do produktu krajowego brutto, nie więcej” w 2016 r. z 14,3 % do 20%, taką samą wartość wskaźnika przewidziano także w latach 2017 – 2019. Tym samym wielkość długu publicznego Federacji Rosyjskiej w nadchodzącym okresie prognozuje się na poziomie do 17% PKB, czyli pozostanie na stosunkowo bezpiecznym poziomie.

Dane dotyczące zmian wielkości długu publicznego w latach 2008 – 2019 przedstawia poniższy wykres.

W celu określenia bezpiecznych poziomów wolumenów i struktury długu publicznego w praktyce światowej wykorzystuje się różne wskaźniki jego obsługi. Analizując wskaźniki obsługi zadłużenia w ujęciu budżetowym ocenia się relację długu publicznego sektora finansów publicznych do wskaźników charakteryzujących stan budżetu państwa.

Główne wskaźniki stosowane w praktyce światowej charakteryzujące stopień obsługi zadłużenia, w odniesieniu do Federacji Rosyjskiej w latach 2014 – 2019, przedstawia poniższa tabela.

Z danych przedstawionych w tabeli jasno wynika, że ​​takie wskaźniki, jak relacja długu publicznego do PKB, udział wydatków na obsługę długu publicznego w ogólnej wielkości wydatków budżetu federalnego, relacja długu publicznego do dochodów budżetu federalnego, nawet biorąc pod uwagę wzrost ich wartości w latach 2017 – 2019, nie przekraczają wartości progowych. Jednocześnie współczynnik charakteryzujący stosunek rocznej kwoty wpłat na spłatę i obsługę długu publicznego do dochodów budżetu federalnego, zgodnie z parametrami projektu ustawy na lata 2017 – 2019 nieznacznie przekracza poziom progowy.

Wskaźnik pokrycia, obrazujący stosunek wielkości wpłat na spłatę i obsługę długu publicznego do całkowitego wolumenu kredytów, w latach 2017 – 2019 wyniesie odpowiednio 84,7%, 92,9% i 91,9% (w 2015 r. jego wartość wyniosła 195,2% , w 2016 r. – 104,8%). Spadek tego wskaźnika wynika głównie ze znacznego wzrostu wolumenu zadłużenia rządowego Federacji Rosyjskiej w związku z lokacją w analizowanym okresie na rynku krajowym rządowych papierów wartościowych. W kontekście znacznego wzrostu zagregowanego popytu ze strony inwestorów na ich warunkach w ciągu ostatnich dwóch lat, gwałtowny wzrost wolumenu pożyczek rządowych może prowadzić do pogorszenia warunków plasowania obligacji rządowych (wzrost rentowności i obniżenia warunków pożyczania w warunkach ograniczonej pojemności rosyjskiego rynku długu i horyzontu inwestycyjnego jego uczestników), a także do istotnego wzrostu wolumenu wewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej i wzrostu obciążenie długiem budżetu federalnego w zakresie jego obsługi.

19.2. pułap długu krajowego rządu od dnia 1 stycznia 2018 r. przekazywana jest w wysokości 10 351,6 miliardów rubli, co stanowi o 483,8 miliarda rubli, czyli o 4,9% więcej niż maksymalna wielkość wewnętrznego długu publicznego na dzień 1 stycznia 2017 r., ustanowiona ustawą federalną nr 359-FZ, z późniejszymi zmianami.

Dynamikę wielkości i strukturę wewnętrznego długu publicznego (stan na koniec roku) w latach 2015–2019 przedstawia poniższa tabela.

Z analizy przedstawionych danych wynika, że ​​wzrost długu wewnętrznego sektora instytucji rządowych i samorządowych wynika ze wzrostu zadłużenia z tytułu rządowych papierów wartościowych, których wartość nominalna wyrażona jest w walucie Federacji Rosyjskiej. Jednocześnie udział długu z tytułu rządowych papierów wartościowych w wolumenie wewnętrznego długu publicznego wzrośnie z 69,6% w 2017 r. do 73,4% w 2019 r., a z tytułu gwarancji rządowych - spadnie z 30,4% w 2017 r. do 26,6% w 2019 r.

Wolumen długu krajowego wyrażonego w rządowych papierach wartościowych w 2017 r. wyniesie 7205,2 mld rubli, czyli o 1098,0 mld rubli, tj. o 18% więcej niż w 2016 r. i 1632,1 mld rubli, tj. o 29,3% więcej niż w 2015 r. W latach 2017–2019 wzrośnie 1,5-krotnie i do końca 2019 r. wyniesie 9 388,8 mld rubli.

Zgodnie z Głównymi wytycznymi Ministerstwo Finansów Rosji planuje emisję nowych specjalnych rządowych papierów wartościowych dla ludności, aby dodatkowo przyciągnąć pożyczone środki.

Zgodnie z art. 13 projektu ustawy oraz Programu Gwarancji Państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej (zwanego dalej Programem Gwarancyjnym) na rok 2017 (załącznik nr 45 do Projektu Ustawy), udzielanie gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej (zwane dalej także gwarancjami) przewidziano na rok 2017 w kwocie 190,1 mld rubli.

Planowany wolumen gwarancji w 2017 r. jest znacznie niższy niż wolumen gwarancji państwowych przewidzianych w programach gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej w latach 2012 - 2016. Tym samym planowany wolumen w 2017 r. jest o 67,9% niższy od całkowitej kwoty gwarantowanej w 2016 r. (592,5 mld rubli) i o 66,2% niższy od całkowitej kwoty gwarantowanej w 2015 r. (563,3 mld rubli).

Jednocześnie od kilku lat utrzymuje się negatywna tendencja w zakresie nierealizacji Programów Gwarancyjnych: w 2011 roku wolumen faktycznie wydanych gwarancji wyniósł 48,1% kwoty gwarancji w ramach Programu Gwarancyjnego, w 2012 roku - 67,8%, w 2013 r. – 68,3%, za 2014 r. – 77,1%, za 2015 r. – 37%. W okresie styczeń - październik 2016 r. Realizacja Programu Gwarancyjnego wynosi zaledwie 0,2% ustalonego wolumenu (592,5 mld rubli).

Dane dotyczące wielkości udzielonych gwarancji państwowych w walucie Federacji Rosyjskiej w latach 2017 - 2019 w podziale na cele gwarancyjne przedstawia poniższa tabela.

Główny wolumen gwarancji planowanych do udzielenia w 2017 roku przeznaczony jest na zabezpieczenie „pożyczek lub emisji obligacji zaciąganych przez osoby prawne wybrane w sposób ustalony przez Rząd Federacji Rosyjskiej dla realizacji projektów inwestycyjnych lub na inne cele ustalone przez Rząd Federacji Rosyjskiej.” Zgodnie z projektem ustawy w 2017 roku na określony cel gwarancji planuje się udzielić gwarancji państwowych w kwocie 100,0 mld rubli, co stanowi 52,6% całkowitej rezerwy przewidzianej w Programie.

Wolumen gwarancji udzielonych na ten cel wynosi 175,3 miliardów rubli w 2016 roku, co stanowi 29,6% całkowitego wolumenu gwarancji; w 2015 r. – 297,5 mld rubli, czyli 52,8%; w 2014 r. – 97,5 mld rubli, czyli 14,1%; w 2013 r. – 97,5 mld rubli, czyli 15,9%; w 2012 r. – 128,5 miliarda rubli, czyli 26%.

Należy zauważyć, że poziom realizacji Programów Gwarancyjnych w tym celu gwarancyjnym był w ostatnich latach niewystarczający. I tak w 2012 r. z przewidzianego wolumenu faktycznie udzielono gwarancji państwowych na kwotę 67,6 mld rubli, co stanowi 52,6% ustalonego wolumenu gwarancji, w 2013 r. nie udzielono żadnych gwarancji, w 2014 r. faktycznie udzielono 44,0 mld rubli zapewnił, czyli 45,1%, w 2015 r. – 50,9 miliarda rubli, czyli 17,1%. Według stanu na dzień 1 października 2016 roku, zgodnie z Księgą Długu Państwowego Federacji Rosyjskiej, nie zostały udzielone żadne poręczenia z tego tytułu.

Ponadto na przestrzeni kilku lat większość gwarancji państwowych miała na celu gwarantowanie „pożyczek zaciąganych przez organizacje kompleksu wojskowo-przemysłowego w celu wykonania (realizacji) porządku obronnego państwa”. Tym samym w 2012 roku wolumen gwarancji na ten cel wyniósł 40,4% całkowitego wolumenu przewidzianego w Programie Gwarancji Państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej na rok 2012; w 2013 r. – 65,2%; w 2014 r. – 71,8%; w 2015 r. – 4,6%; w 2016 r. – 35,3%. W 2017 r. nie przewiduje się udzielania gwarancji państwowych na ten cel.

W 2017 r. planowany jest znaczny wolumen gwarancji rządowych na zabezpieczenie „pożyczek zaciągniętych przez organizacje kompleksu wojskowo-przemysłowego na realizację projektów realizowanych w ramach federalnego programu celowego „Rozwój kompleksu wojskowo-przemysłowego Federacji Rosyjskiej na lata 2011 - 2020”, co stanowi 23% całkowitej wielkości przewidzianej w projekcie Programu Gwarancyjnego.

Należy zaznaczyć, że istnieje ryzyko niezrealizowania planowanych wolumenów gwarancji rządowych przewidzianych w Programie Gwarancyjnym na rok 2017. Tym samym na dzień 1 października 2016 r. udzielono jedynie 2 gwarancji państwowych na kwotę 1 072,0 mln rubli, co stanowi 0,2% wolumenu przewidzianego w Programie Gwarancji Państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej na rok 2016. Jednocześnie Izba Obrachunkowa wielokrotnie odnotowywała nierówność w udzielaniu gwarancji państwowych w ciągu roku. Tym samym główny wolumen gwarancji rządowych spada corocznie w grudniu.

Główny wolumen gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej planowanych do udzielenia w 2017 roku w walucie Federacji Rosyjskiej przypada na gwarancje z prawem regresu lub z cesją praw do roszczeń na osobę, za której zobowiązania obowiązuje gwarancja państwowa Federacji Rosyjskiej Zapewniona jest federacja - 83,6% całkowitego wolumenu. Udzielenie gwarancji państwowej bez prawa regresu planowane jest przez RUSNANO JSC w wysokości 21,1 miliarda rubli (wolumen gwarancji państwowych RUSNANO JSC w 2016 roku wynosi 35,5 miliarda rubli) oraz dla pożyczek zaciągniętych przez zarejestrowane i prowadzące osoby prawne swojej głównej działalności statutowej na terenie Północnokaukaskiego Okręgu Federalnego na realizację projektów inwestycyjnych na terenie Północnokaukaskiego Okręgu Federalnego w wysokości 10,0 miliardów rubli.

Projekt Programu Gwarancyjnego na rok 2017 przewiduje środki budżetowe na ewentualną realizację gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej:

ze źródeł finansowania deficytu budżetu federalnego z tytułu gwarancji z prawem regresu – 80 573,4 mln rubli;

na wydatki budżetu federalnego na gwarancje udzielone bez prawa regresu i bez cesji wierzytelności - 11 169,9 mln rubli.

Według Ministerstwa Finansów Rosji wielkość planowanych alokacji budżetowych na ewentualną realizację gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie Federacji Rosyjskiej w 2017 roku, w związku ze wzrostem wolumenu zobowiązań, wzrosła w porównaniu do Ustawa federalna nr 359-FZ uchwalona na rok 2016: w sprawie źródeł finansowania deficytu budżetu federalnego – o 39 635,2 mln rubli, czyli 2-krotność, w przypadku wydatków budżetu federalnego – o 6 479,2 mln rubli, czyli 2,4-krotność.

Analiza faktycznego wykorzystania środków budżetowych przewidzianych na realizację gwarancji państwowych dla ewentualnych przypadków gwarancyjnych wykazała, że ​​w latach 2014-2015 nie przeprowadzono realizacji gwarancji państwowych, w okresie styczeń-wrzesień 2016 roku gwarant wywiązał się ze zobowiązań w kwocie: 133,84 mln rubli.

Do chwili obecnej rosyjskie Ministerstwo Finansów nie podjęło działań w celu wdrożenia uprawnień budżetowych w celu zorganizowania przygotowania projektu budżetu federalnego pod kątem wdrożenia wytycznych metodologicznych przy tworzeniu projektu programu gwarancji państwowych. Akt normatywny Ministerstwo Finansów Rosji w sprawie zatwierdzenia procedury tworzenia projektu programu gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej (w tym w sprawie celów i zakresu gwarancji, obecności lub braku prawa regresu gwaranta do głównego , a także od istnienia innych warunków, w tym analizy sytuacji finansowej zleceniodawcy przy udzielaniu gwarancji) nie zostały zaakceptowane.

Należy zauważyć, że Izba Obrachunkowa w swojej konkluzji dotyczącej sprawozdania z wykonania budżetu federalnego za rok 2015 zauważyła, że ​​dokument regulacyjny Ministerstwa Finansów Rosji określający tryb tworzenia projektów programów gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej, w tym w walucie Federacji Rosyjskiej, nie została zatwierdzona.

19.3. Zgodnie z art. 1 projektu ustawy górna granica publicznego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej od dnia 1 stycznia 2018 r. przekazywana jest w wysokości 53,6 miliarda dolarów, czyli 48,7 miliarda euro, czyli o 1,5 miliarda dolarów amerykańskich, czyli o 2,7% mniej niż górna granica długu zagranicznego na dzień 1 stycznia 2017 r., ustanowiona ustawą federalną nr 359-FZ, z późniejszymi zmianami.

Dynamikę wielkości i strukturę zewnętrznego długu publicznego (na koniec roku) przedstawia poniższa tabela.

(w milionach dolarów)

Przy obliczaniu wielkości publicznego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej we wskazanych terminach przyjęto następujące prognozowane kursy walut: 64,9 rubla za 1 dolara amerykańskiego do obliczenia długu na dzień 1 stycznia 2017 r.; 67,6 rubli za 1 dolara amerykańskiego do obliczenia długu na dzień 1 stycznia 2018 r.; 68,1 rubli za 1 dolara amerykańskiego do obliczenia długu na dzień 1 stycznia 2019 r.; 72,1 rubli za 1 dolara amerykańskiego do obliczenia długu na dzień 1 stycznia 2020 r. Do przeliczenia kwot zadłużenia wyrażonych w euro na dolary zastosowano współczynnik 1,10, z wyjątkiem zadłużenia na dzień 1 stycznia 2017 r., obliczanego przy zastosowaniu współczynnika 1,11.

Najistotniejszą część zadłużenia zagranicznego rządu Federacji Rosyjskiej stanowią rządowe papiery wartościowe Federacji Rosyjskiej, których wartość nominalna jest wyrażona w walucie obcej. W dniach 1 stycznia 2017 r. i 1 stycznia 2018 r. wyniesie ono odpowiednio 71,3% i 69,8% kwoty długu zagranicznego sektora instytucji rządowych i samorządowych wyrażonej w dolarach amerykańskich, czyli nieco mniej niż na dzień 1 stycznia 2016 r. (71,8%). W latach 2018 i 2019 udział rządowych papierów wartościowych Federacji Rosyjskiej denominowanych w walutach obcych nieznacznie spadnie i wyniesie odpowiednio 67,5% i 66,1%.

Przewiduje się, że udział zadłużenia z tytułu gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej w walucie obcej wyniesie odpowiednio 25,5% i 27,4% na dzień 1 stycznia 2017 r. i 1 stycznia 2018 r. (w porównaniu do 23,8% na dzień 1 stycznia 2016 r. ), na dzień 1 stycznia 2019 r. i 1 stycznia 2020 r. – 30% i 31,8%. Udział zadłużenia wobec MFO, rządów zagranicznych oraz w ramach umowy depozytowej z Bankiem Centralnym Libii będzie w dalszym ciągu spadać: z 4,4% w dniu 1 stycznia 2016 r. do 2% w dniu 1 stycznia 2020 r.

Na dzień 1 stycznia 2016 r. zadłużenie zagraniczne rządu z tytułu zewnętrznych pożyczek obligacyjnych Federacji Rosyjskiej (zwanej dalej OVOZ) wyniosło 35 911,2 mln dolarów amerykańskich (2 617,3 mld rubli). W 2016 roku OVOZ zostały uplasowane na kwotę 3 000,0 mln dolarów amerykańskich, a po uwzględnieniu spłaty w wysokości 1 273,1 mln dolarów amerykańskich na dzień 1 stycznia 2017 roku zadłużenie z tytułu euroobligacji wyniesie 37 650,5 mln dolarów amerykańskich (2 443,5 miliardów rubli).

11.1. Ekonomiczna treść długu publicznego

Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej (art. 97) podaje następującą definicję: dług państwowy Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej wobec osób fizycznych i prawnych, państw obcych, organizacji międzynarodowych i innych podmiotów prawa międzynarodowego.

Z powyższej definicji wynika, że ​​należy rozróżnić nie tylko dług wewnętrzny i zagraniczny państwa, ale także dług publiczny (dług Federacji Rosyjskiej i gmin).

Dług państwowy i komunalny to łączna kwota zadłużenia Federacji Rosyjskiej i gmin z tytułu niespłaconych pożyczek i niezapłaconych odsetek od nich.

Ekonomicznym celem długu publicznego, powstałego z pożyczek finansowych państwa, jest zapewnienie finansowania wydatków państwa w przypadku niedoboru środków budżetowych.

Główną formą pożyczek rządowych jest kredyt rządowy, będący zespołem relacji kredytowych, w których pożyczkobiorcą jest państwo, a pożyczkodawcami są osoby fizyczne i prawne.

Ze względu na zakres kredytów zadłużenie dzieli się na wewnętrzne i zewnętrzne, państwowe i komunalne.

Zgodnie z Ustawą Federacji Rosyjskiej „O długu wewnętrznym państwa Federacji Rosyjskiej” z dnia 13 listopada 1992 r. nr 3877-1, dług wewnętrzny państwa Federacji Rosyjskiej to zobowiązania dłużne Rządu Federacji Rosyjskiej , wyrażona w walucie Federacji Rosyjskiej.

Zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej mogą mieć formę:

A) pożyczki rządowe realizowane w drodze emisji papierów wartościowych na zlecenie Rządu Federacji Rosyjskiej;

B) pożyczki otrzymane przez Rząd Federacji Rosyjskiej;

C) inne zobowiązania dłużne gwarantowane przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Dług publiczny to łączna kwota długu publicznego z tytułu niespłaconych pożyczek i niezapłaconych odsetek od nich.

Pożyczki rządowe jako forma kredytu publicznego charakteryzują się tym, że tymczasowo wolne środki osób fizycznych (ludności) i osób prawnych (organizacji i przedsiębiorstw) przyciągane są w celu finansowania wydatków rządowych. Pozyskiwanie tymczasowo dostępnych środków w formie pożyczki rządowej odbywa się poprzez emisję i sprzedaż obligacji, obligacji skarbowych i innych rodzajów rządowych papierów wartościowych.

Krajowy dług publiczny to kwota zadłużenia z tytułu wyemitowanych i pozostających do spłaty rządowych papierów wartościowych umieszczonych na terytorium Federacji Rosyjskiej, łącznie z kosztami spłaty i wypłaty dużych dochodów.

Obligacja jest najpowszechniejszym rodzajem zabezpieczenia. Jest to zobowiązanie z tytułu długu publicznego, które daje jego właścicielowi prawo do otrzymania po upływie określonego czasu kwoty długu wraz z odsetkami.

Obligacje to zobowiązania dłużne państwa, samorządów i organizacji, emitowane zazwyczaj w dużych ilościach. Stanowią one dowód na to, że organ, który je wystawił, jest dłużnikiem i zobowiązuje się płacić właścicielowi obligacji odsetki od nich przez określony czas, a po upływie terminu płatności spłacić swój dług wobec właściciela obligacji. W obu przypadkach obligacja reprezentuje dług, a posiadacz jest wierzycielem (a nie współwłaścicielem jak akcjonariusz). Zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem obligacja jest papierem wartościowym o randze emisyjnej, który zabezpiecza prawo posiadacza tego papieru wartościowego do otrzymania od emitenta obligacji w określonym terminie jej wartości nominalnej oraz ustalonego w niej procentu tej wartości.

Zadłużenie z tytułu pożyczek rządowych, w których pożyczkobiorcą jest państwo, wlicza się do kwoty długu publicznego kraju.

Ze względu na sposób plasowania pożyczki rządowe dzielą się na grupy: obligacje swobodnie zbywalne, składane w drodze subskrypcji.

Obligacje swobodnie plasowane na rynku kapitałów pożyczkowych są zazwyczaj swobodnie plasowane za pośrednictwem systemu banków komercyjnych (oszczędnościowe i akcyjne).

Głównymi subskrybentami obligacji na pożyczki rządowe są organizacje, fundusze specjalne, banki i firmy ubezpieczeniowe.

Oprócz obligacji do papierów wartościowych służących do mobilizacji zasobów pieniężnych zaliczają się także inne papiery wartościowe przewidziane w ustawie Federacji Rosyjskiej „O długu wewnętrznym państwa Federacji Rosyjskiej”.

Artykuł 75 Konstytucji Federacji Rosyjskiej podkreśla, że ​​pożyczki rządowe udzielane są w sposób określony przez ustawę federalną i udzielane są na zasadzie dobrowolności.

W ostatnich latach główną rolę na rynku papierów wartościowych odgrywają obligacje rządowe, których emitentem jest agencja rządowa – Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej.

Najpopularniejsze rodzaje obligacji skarbowych to:

Po pierwsze, krótkoterminowe obligacje zerokuponowe (GKO). Decyzję o wydaniu GKO podejmuje Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej. Podejmując decyzję o emisji obligacji państwowych, ustala się maksymalny wolumen, okres jej plasowania oraz potencjalnych właścicieli. Bank centralny Rosja jest agentem Rządu Federacji Rosyjskiej w zakresie obsługi emisji GKO i gwarantuje ich terminową spłatę.

Obligacje (GKO) nabywane są przez Bank Rosji od Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej w ramach limitu określonego w federalnej ustawie o budżecie państwa.

Centralny Bank Rosji skupuje obligacje na rynku pierwotnym od Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej:

1) przy udzielaniu Ministrowi Finansów Federacji Rosyjskiej bezpośredniej pożyczki krótkoterminowej w formie zakupu obligacji;

2) przy udzielaniu pożyczki na pokrycie luk gotówkowych powstałych w procesie sprzedaży i spłaty obligacji.

W imieniu Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej Centralny Bank Rosji sprzedaje obligacje rządowe na rynku pierwotnym za pośrednictwem banki komercyjne, kupno i sprzedaż obligacji na rynku wtórnym we własnym imieniu, a także operacje mające na celu spłatę obligacji.

Zawieranie transakcji kupna i sprzedaży obligacji na rynku pierwotnym organizowane jest w Moskiewskim Interbanku wymiana walut(MICEX) na podstawie umowy pomiędzy Centralnym Bankiem Rosji a MICEX. Sprzedaż tych obligacji na giełdzie MICEX odbywa się w drodze przetargów (na rynku pierwotnym) lub aukcji (na rynku wtórnym) obligacji.

Krótkoterminowe obligacje rządowe nie są emitowane w formie papierowej. Każda emisja posiada certyfikat przechowywany w Centralnym Banku Rosji. Wykup tych obligacji następuje w formie bezgotówkowej poprzez przeniesienie na właścicieli obligacji ich wartości nominalnej w momencie wykupu. Za dochód z GKO uważa się różnicę pomiędzy ceną nominalną w momencie umorzenia a ceną zakupu.

Po drugie, obligacje Państwowej Pożyczki Oszczędnościowej Federacji Rosyjskiej. Emitentem tego typu obligacji jest Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej. Obligacje emitowane są na okres jednego roku na okaziciela. Każda obligacja posiada 4 kupony 3-miesięczne. Przychód odsetkowy od kuponu ustala Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej. Obligacje sprzedawane są przez banki komercyjne po cenach rynkowych.

W przypadku wykupu obligacji właścicielom wypłacana jest wartość nominalna obligacji wraz z odsetkami od ostatniego kuponu. Nabywca obligacji pełni rolę pożyczkodawcy, gdyż emisja obligacji jest formą pożyczania pieniędzy. Jednakże pożyczka udzielona na zakup obligacji różni się od kredytu bankowego następującymi okolicznościami:

1) bank komercyjny przy emisji obligacji nie występuje w roli wierzyciela, a co do zasady jedynie pośrednika działającego w imieniu innej osoby prawnej;

2) znaczną liczbę osób prawnych oraz osoby, a nie tylko jeden klient.

Rząd zwiększa zadłużenie w postaci obligacji głównie w dwóch celach:

1) finansowanie bieżącego deficytu budżetowego;

2) na spłatę wcześniej wyemitowanych przez rząd obligacji obligacji.

Po trzecie, aby przyciągnąć pożyczone środki, rząd może emitować obligacje typu loteria. Dochód z obligacji loteryjnych jest wypłacany w formie wygranych z poszczególnych obligacji w momencie losowania wygranych.

Pożyczki poręczone w formie loterii udzielane są zarówno przez organy federalne stanu, jak i organy podmiotów wchodzących w skład Federacji oraz samorządy lokalne.

Po czwarte, aby przyciągnąć fundusze, państwo może emitować obligacje skarbowe Federacji Rosyjskiej (KO). W przeciwieństwie do obligacji, można je sprzedać wyłącznie społeczeństwu. KO jest oprocentowanym papierem wartościowym rządu, którego stopę zwrotu ustala Rząd Federacji Rosyjskiej.

Wraz z pożyczkami rządowymi państwo na podstawie umowy przyciąga w formie pożyczki część depozytów ludności w Kasie Oszczędnościowej.

W 1991 r. Wyemitowano obligacje Państwowej Republikańskiej Pożyczki Wewnętrznej RFSRR na okres 30 lat (od 1 lipca 1991 r. do 30 czerwca 2021 r.) po oprocentowaniu 5% rocznie. Obligacje były zbyte wyłącznie pomiędzy osobami prawnymi. Pożyczka została wyemitowana jako swobodnie zbywalna; obligacje mogły być odsprzedawane za pośrednictwem instytucji Banku Rosji. Całość kredytu kupił Centralny Bank Rosji. Według stanu na 1 grudnia 1990 r. dług publiczny z tytułu tej pożyczki wynosił 30 miliardów rubli. W latach 90. część zadłużenia kredytowego spłacano z budżetu.

W 1993 roku Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej wydało złote certyfikaty. Nominał certyfikatu wynosił 10 kg złota próby 0,9999. Wielkość emisji certyfikatów złota została ustalona w kwocie odpowiadającej kosztowi 100 ton złota. Koszt certyfikatu został przeliczony na ruble według kursu Banku Rosji. Złote certyfikaty skupowały banki komercyjne z prawem sprzedaży certyfikatów.

Zewnętrzna (międzynarodowa) pożyczka rządowa to pożyczka, w której państwo pełni rolę pożyczkobiorcy na rynku światowym.

Kwota otrzymanych pożyczek zewnętrznych wraz z naliczonymi odsetkami jest zaliczana do długu publicznego kraju.

Głównymi wierzycielami Rosji są zagraniczne kraje rozwinięte, międzynarodowe organizacje finansowe - Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW), Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju (IBRD), Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju (EBOR).

Obserwuje się następującą tendencję: im gorsza sytuacja ekonomiczna w przemyśle i rolnictwie, tym bardziej państwo pożycza środki, zwiększając wolumen długu publicznego i rosną zobowiązania dłużne w różnych formach.

Dług organów rządowych wobec właścicieli rządowych papierów wartościowych kumuluje się i przekształca w dług rządowy. Trzeba to spłacić z odsetkami.

Dług publiczny w różne kraje rośnie w różnym tempie. Nadwyżkę długu publicznego nad PKB uważa się za potencjalnie niebezpieczną dla zrównoważonego obiegu pieniężnego. Bardziej ostrożnym szacunkiem jest stosunek tych dwóch wskaźników wynoszący 0,6: 1.

W 1998 r. dług publiczny w relacji do PKB wynosił: w USA – 62%, w Niemczech – 62, we Francji – 59, w Wielkiej Brytanii – 52%.

W Rosji dług publiczny szacuje się na 60%.

^ 11.2. Formy zobowiązań dłużnych

Zgodnie z ustawodawstwem rosyjskim zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej mogą istnieć w formie:

♦ umowy i kontrakty kredytowe zawierane w imieniu Federacji Rosyjskiej z organizacjami kredytowymi, państwami obcymi i międzynarodowymi organizacjami finansowymi na rzecz określonych wierzycieli;

♦ rządowe papiery wartościowe emitowane w imieniu Federacji Rosyjskiej;

♦ umowy o udzielenie gwarancji państwowych Federacji Rosyjskiej, umowy gwarancji Federacji Rosyjskiej zapewniające wykonanie zobowiązań przez osoby trzecie;

♦ przerejestrowanie zobowiązań dłużnych osób trzecich do długu państwowego Federacji Rosyjskiej na podstawie przyjętych ustaw federalnych;

♦ umowy i traktaty, w tym międzynarodowe, zawarte w imieniu Federacji Rosyjskiej, w sprawie przedłużenia i restrukturyzacji zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej z lat ubiegłych.

Pod względem czasu trwania zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej mogą być krótkoterminowe (do jednego roku), średnioterminowe (od jednego do pięciu lat) i długoterminowe (od 5 do 30 lat).

Zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej spłacane są w terminach określonych w szczegółowych warunkach pożyczki i nie mogą przekraczać 30 lat. Niedopuszczalna jest zmiana warunków pożyczki rządowej wprowadzonej do obiegu, w tym warunków płatności i wysokości płatności odsetek, okresu obiegu.

Wielkość wewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej obejmuje:

♦ główna kwota nominalna zadłużenia z tytułu rządowych papierów wartościowych Federacji Rosyjskiej;

♦ wielkość zadłużenia z tytułu pożyczek otrzymanych przez Rosję;

♦ wielkość zadłużenia głównego z tytułu pożyczek i kredytów budżetowych otrzymanych przez Federację Rosyjską z budżetów innych szczebli;

♦ wielkość zobowiązań z tytułu gwarancji państwowych udzielonych przez Rosję.

Zobowiązania dłużne podmiotu Federacji mogą istnieć w formie (art. 99 kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej):

♦ umowy i kontrakty kredytowe zawierane w imieniu podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej z osobami fizycznymi i prawnymi, organizacjami kredytowymi, państwami obcymi, międzynarodowymi organizacjami finansowymi na rzecz tych wierzycieli;

♦ pożyczki rządowe podmiotów wchodzących w skład Federacji, realizowane poprzez emisję papierów wartościowych podmiotu wchodzącego w skład Federacji;

♦ umowy o udzielenie gwarancji państwowych podmiotu Federacji, umowy gwarancyjne podmiotu Federacji mające na celu zapewnienie wykonania zobowiązań przez osoby trzecie;

♦ przerejestrowanie zobowiązań dłużnych osób trzecich na dług państwowy podmiotu Federacji na podstawie uchwalonych ustaw podmiotu Federacji;

♦ umowy i traktaty, w tym międzynarodowe, zawarte w imieniu podmiotów Federacji, w sprawie przedłużenia i restrukturyzacji zobowiązań dłużnych podmiotów Federacji z lat ubiegłych.

Zobowiązania dłużne podmiotu wchodzącego w skład Federacji spłacane są w terminach określonych warunkami kredytu i nie mogą przekraczać 30 lat.

Dług komunalny to ogół zobowiązań dłużnych gminy.

Zobowiązania dłużne gminy mogą istnieć w formie:

♦ umowy i umowy pożyczki zawierane przez gminę;

♦ pożyczki komunalne (pożyczki komunalne), realizowane poprzez emisję papierów wartościowych w imieniu gminy;

♦ umowy o udzielenie gwarancji komunalnych, umowy gwarancji komunalnych zapewniających wykonanie zobowiązań przez osoby trzecie;

♦ zobowiązania dłużne osób prawnych przekształcone w dług komunalny na podstawie aktów prawnych jednostek samorządu terytorialnego.

Samorządy wykorzystują wszystkie swoje uprawnienia, aby generować dochody budżetu lokalnego na spłatę swoich zobowiązań dłużnych i obsługę zadłużenia.

Zobowiązania dłużne gminy spłacane są w terminie określonym w warunkach kredytu i nie mogą przekraczać 10 lat.

^ 11.3. Wydatki budżetowe na obsługę i spłatę długu publicznego

Nadmierny entuzjazm rządu rosyjskiego wobec pożyczek zaczął odbijać się negatywnie na budżecie, a w konsekwencji na finansowaniu sektorów gospodarki i sfery społecznej.

Szybki wzrost wydatków budżetowych związanych z obsługą wewnętrznego i zewnętrznego długu publicznego wskazuje, że dług publiczny nie zmniejszył się, a w niektórych latach nawet wzrósł.

Płacenie odsetek od długu i stopniowa spłata kwoty głównej nazywa się obsługą długu (obsługą długu).

W sumie wydatków budżetu federalnego w 2000 roku wydatki związane z obsługą długu publicznego wyniosły 25,7%.

Wydatki na obsługę długu publicznego budżetu federalnego w 2001 roku wyniosły ogromną kwotę – 239,8 mld rubli, w tym na obsługę długu wewnętrznego państwa – 56,6 mld rubli. a zadłużenie zagraniczne rządu - 183,2 miliarda rubli.

Rosyjski budżet federalny na rok 2003 przewiduje wydatki na obsługę długu państwowego i komunalnego w wysokości 277,5 mld rubli, w tym 57,4 mld rubli na obsługę długu wewnętrznego. a zadłużenie zagraniczne rządu - 220,1 miliarda rubli.

Obsługę wewnętrznego długu państwowego Federacji Rosyjskiej prowadzi Bank Rosji i jego instytucje, chyba że Rząd Federacji Rosyjskiej postanowi inaczej, poprzez operacje mające na celu zaciągnięcie zobowiązań dłużnych Rosji, ich spłatę i spłatę długów w formie odsetek od nich lub w innej formie.

Wykonywanie przez Bank Rosji lub inną wyspecjalizowaną instytucję finansową funkcji generalnego agenta Rządu Federacji Rosyjskiej w zakresie plasowania zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, ich spłaty i wypłaty dochodów w formie odsetek od odbywa się to na podstawie specjalnych porozumień zawartych z federalnym organem wykonawczym upoważnionym przez Rząd Federacji Rosyjskiej do pełnienia funkcji agenta.

Analizując koszty obsługi długu publicznego w latach 90. można zaobserwować taką tendencję.

W sytuacji braku środków podatkowych i pozapodatkowych generujących dochody budżetowe państwo wykorzystuje swoje możliwości w celu pozyskania dodatkowych środków finansowych poprzez pożyczanie środków, gromadząc dług, co prowadzi do wzrostu długu publicznego.

Im gorsza sytuacja z budżetem państwa, tym większy jego deficyt, tym większy wolumen zadłużenia i wzrost długu publicznego. Im głębszy kryzys finansowy w kraju, tym większy udział kosztów obsługi długu publicznego w wydatkach budżetowych.

Jak więcej Rosji spłaca długi zagraniczne, tym mniej pieniędzy państwo pozostawia na politykę społeczną, edukację, opiekę medyczną i zamówienia obronne. Nie można już ignorować problemu zadłużenia. Dziś wewnętrzny i zewnętrzny dług publiczny Rosji oscyluje wokół kwoty 150 miliardów dolarów. Rząd w latach 90. pożyczał pieniądze nie biorąc pod uwagę długów i możliwości ich spłaty.

W latach 90. dług publiczny Rosji wzrósł, osiągając w 2000 r. ponad 70 miliardów dolarów (dług krajowy). Do roku 2000 zewnętrzny dług publiczny przekroczył 150 miliardów dolarów. Zaległe spłaty zadłużenia zagranicznego w 2001 r. wyniosły 14,2 miliarda dolarów.

Podczas dyskusji nad budżetem federalnym na rok 2002 w Dumie Państwowej Ministerstwo Finansów ogłosiło następujące dane dotyczące płatności naszego kraju z tytułu długów zagranicznych:

W 2001 r. – 14,2 miliarda dolarów;

W 2002 r. – 14,2 miliarda dolarów;

W 2003 r. – 19,6 miliarda dolarów;

W 2004 r. – 16,0 miliardów dolarów;

W 2005 r. – 18,0 miliardów dolarów;

Razem przez 5 lat – 82,0 miliardów dolarów.

To ogromna kwota skumulowanego zadłużenia. Przypomnijmy, że cały rosyjski budżet pod względem dochodów wynosi zaledwie 60 miliardów dolarów, czyli w ciągu pięciu lat kraj zmuszony jest pracować przez 1,5 roku tylko na spłatę kredytów z poprzednich lat.

Dług Rosji zmniejsza się zbyt wolno. Jeśli Rosja będzie spłacać swoje długi co roku bez opóźnień, to proces spłacania długów przeciągnie się do 3030 r., a ponadto konieczna będzie spłata 250 miliardów dolarów (wraz z odsetkami).

Aby skuteczniej rozwiązać problem zadłużenia, należy skuteczniej zarządzać tym procesem i wykorzystywać rezerwy do redukcji zadłużenia zagranicznego.

^ 11.4. Zarządzanie długiem państwa i gmin

Zarządzanie jest nieodłącznym elementem wszystkich sfer działalności człowieka, w tym finansów. Zarządzanie rozumiane jest jako świadome i celowe oddziaływanie na przedmiot kontroli przy użyciu zestawu technik i metod w celu osiągnięcia określonego rezultatu. Zarządzanie opiera się na znajomości obiektywnych praw rozwoju przyrody i społeczeństwa. Jednocześnie na zarządzanie duży wpływ ma państwo reprezentowane przez odpowiednie struktury, a także akty prawne.

Ważnym obszarem działalności zarządczej jest zarządzanie długiem publicznym.

Zarządzanie długiem publicznym Federacji Rosyjskiej sprawowane jest przez Rząd Federacji Rosyjskiej, który może wykonywać czynności zarządcze w ramach uprawnień ustanowionych przez Zgromadzenie Federalne Federacji Rosyjskiej.

Zarządzanie długiem publicznym podmiotu Federacji sprawowane jest przez władzę wykonawczą podmiotu Federacji.

Zarządzanie długiem komunalnym prowadzone jest przez uprawniony organ samorządu terytorialnego.

Prawo do zaciągania państwowych pożyczek zewnętrznych Federacji Rosyjskiej i zawierania umów o udzielenie gwarancji państwowych, umów o poręczenie przez innego pożyczkobiorcę w celu przyciągnięcia zewnętrznych kredytów (pożyczek) należy do Federacji. Zaciąganie pożyczek zewnętrznych może w imieniu Federacji Rząd Federacji Rosyjskiej lub właściwy federalny organ wykonawczy upoważniony przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Podmioty Federacji, których budżety nie otrzymują pomocy finansowej w celu wyrównania poziomu bezpieczeństwa budżetowego, mają prawo do zaciągania rządowych pożyczek zewnętrznych zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej.

Zgromadzenie Federalne Federacji Rosyjskiej ustawą o budżecie federalnym na następny rok budżetowy zatwierdza maksymalne wielkości długu wewnętrznego państwa i długu zagranicznego państwa oraz limity pożyczek zewnętrznych Federacji.

I tak np. w budżecie federalnym na rok 2001 przewidziano górną granicę państwowego długu wewnętrznego Federacji Rosyjskiej na dzień 1 stycznia 2002 r. dla długu i docelowych zobowiązań Federacji Rosyjskiej w wysokości 640,7 miliarda rubli, oraz górną granicę zadłużenia zagranicznego państwa Federacji Rosyjskiej – w wysokości 148,2 mld dolarów amerykańskich, maksymalna kwota zadłużenia zagranicznego rządu na rok 2001 wynosi 4,0 mld dolarów amerykańskich.

Maksymalna wielkość zadłużenia zagranicznego rządu Federacji Rosyjskiej nie powinna przekraczać rocznej wielkości płatności na obsługę zewnętrznego długu publicznego Federacji Rosyjskiej.

Rząd Federacji Rosyjskiej ma prawo zaciągać pożyczki przekraczające ustawowy limit wielkości długu publicznego zamiast pożyczek zewnętrznych, jeżeli zmniejsza to koszty obsługi długu publicznego w ramach wielkości długu publicznego ustalonej przez ustawę . Rząd Federacji Rosyjskiej ma również prawo do zaciągania pożyczek zewnętrznych w kwocie przekraczającej maksymalną kwotę pożyczki określoną w ustawie, jeżeli jednocześnie Rząd przeprowadzi taką restrukturyzację publicznego długu zagranicznego, która prowadzi do zmniejszenia w kosztach jego obsługi, w ramach ustalonej maksymalnej kwoty długu państwa – dar długu zagranicznego.

Zazwyczaj kraje zadłużone podejmują wszelkie możliwe środki, aby nie stać się beznadziejnymi dłużnikami. Tradycyjnym sposobem jest spłata długów za pomocą złota i rezerw walutowych. Ale jeśli te rezerwy zostaną wyczerpane lub ograniczone, istnieją inne sposoby.

W zarządzaniu długiem istotna jest restrukturyzacja (konsolidacja) zadłużenia zagranicznego za zgodą wierzycieli.

Restrukturyzacja zadłużenia oznacza spłatę zobowiązań dłużnych za zgodą wierzycieli w trybie ratalnym (tj. przyjęcie innych zobowiązań dłużnych) w wysokości spłacanych zobowiązań dłużnych przy ustaleniu innych warunków obsługi zobowiązań dłużnych i warunków spłaty (weryfikacja spłaty zadłużenia warunkach, umorzenie części zadłużenia).

Rząd Federacji Rosyjskiej od czasu do czasu prowadzi negocjacje w sprawie restrukturyzacji spłaty zadłużenia z Londyńskim Klubem Wierzycieli i Paryskim Klubem Wierzycieli oraz Międzynarodowym Funduszem Walutowym, Europejskim Bankiem Rozwoju i Restrukturyzacji.

Klub Londyński zrzeszał banki wierzycieli z różnych krajów (około 600 banków).

Klub Paryski zrzeszał państwa wierzycieli i firmy dostarczające.

Prawo zarządzania długiem publicznym w imieniu podmiotu Federacji przysługuje władzom wykonawczym podmiotu Federacji.

Maksymalną wielkość pożyczek rządowych podmiotu Federacji ustala ustawa podmiotu Federacji w sprawie budżetu na kolejny rok budżetowy (należy ustalić górną granicę zadłużenia podmiotu Federacji).

Maksymalna wielkość długu publicznego podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej nie powinna przekraczać wielkości dochodów budżetowych bez uwzględnienia pomocy finansowej z budżetów innych szczebli.

Za zarządzanie długiem komunalnym odpowiada uprawniony organ samorządu terytorialnego. Jednocześnie podmioty tworzące gminę nie ponoszą odpowiedzialności za zobowiązania dłużne innych gmin, a także podmiotów Federacji.

Gmina może korzystać z pożyczek wewnętrznych na pokrycie deficytu budżetowego.

Górną granicę zadłużenia komunalnego określa ustawa samorządu terytorialnego o budżecie samorządu na kolejny rok budżetowy.

W celu zarządzania długiem publicznym i jego redukcji opracowywany jest program rządowych pożyczek zewnętrznych Federacji Rosyjskiej.

Program państwowych pożyczek zewnętrznych Federacji Rosyjskiej stanowi wykaz pożyczek zewnętrznych budżetu federalnego na następny rok budżetowy, ze wskazaniem celu, źródeł pożyczek, terminów spłaty pożyczek, wielkości środków pożyczkowych wykorzystanych przed rozpoczęciem rok obrotowy i wielkość zadłużenia w roku obrotowym.

Program rządowych pożyczek zewnętrznych Federacji Rosyjskiej musi oddzielnie przewidywać wszystkie pożyczki i gwarancje rządowe, których wartość przekracza kwotę stanowiącą równowartość 10 milionów dolarów amerykańskich na cały okres pożyczki (art. 108 kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej Federacja). Powyższe pożyczki i gwarancje rządowe podlegają realizacji jedynie pod warunkiem ich zatwierdzenia w ramach Programu Państwowych Pożyczek Zagranicznych Federacji Rosyjskiej przez Zgromadzenie Federalne Federacji Rosyjskiej.

Opracowywany jest także program państwowych pożyczek wewnętrznych Federacji Rosyjskiej, podmiotów Federacji i gmin. Jest to wykaz pożyczek wewnętrznych Federacji Rosyjskiej, podmiotów wchodzących w skład Federacji i gmin na kolejny rok budżetowy na pokrycie deficytu.

Wszelkie wpływy budżetowe z tytułu pożyczek, w tym środki przeznaczane na obsługę i spłatę długu państwowego lub komunalnego, uwzględniane są w budżecie jako źródła finansowania deficytu budżetowego.

W Rosji wprowadzany jest jednolity system rozliczania i rejestracji pożyczek państwowych Federacji Rosyjskiej, pożyczek państwowych podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej oraz pożyczek komunalnych.

Podmioty Federacji i gminy rejestrują swoje pożyczki w Ministerstwie Finansów Federacji Rosyjskiej.

Prowadzi Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej, podmioty wchodzące w skład Federacji, gminy księgi państwowe dług wewnętrzny i zewnętrzny Federacji Rosyjskiej (księgi długu państwowego Federacji Rosyjskiej).

Informacje o wielkości zobowiązań dłużnych Federacji Rosyjskiej, podmiotów wchodzących w skład Federacji i gmin są wpisywane do księgi długu państwowego Federacji Rosyjskiej (w Ministerstwie Finansów Federacji Rosyjskiej).

Teraz bardzo trudno odmówić lub jednostronnie opóźnić spłatę zadłużenia. Oznaczałoby to pokazanie całemu światu niewypłacalności Rosji, co miałoby negatywny wpływ na działalność importową.

Obecna sytuacja nakazuje zwrócić szczególną uwagę na wzmożenie wysiłków na rzecz spłaty pożyczek udzielonych Rosji zagranicą. Według niektórych szacunków w 1996 roku zagraniczne państwa były winne Rosji około 100 miliardów dolarów.
^ 12. Wsparcie finansowe podmiotów Federacji i gmin

12.1. Zasady stosunków międzybudżetowych

Relacje budżetowe pomiędzy organami rządowymi Federacji Rosyjskiej a podmiotami Federacji i samorządami terytorialnymi w zakresie wsparcia finansowego budowane są w oparciu o pewne zasady charakterystyczne dla federalizmu fiskalnego.

Stosunki międzybudżetowe opierają się na następujących zasadach podstawowe zasady:

♦ niezależność budżetów na wszystkich poziomach systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej,

♦ równoważenie interesów wszystkich uczestników relacji międzybudżetowych;

♦ równość uprawnień budżetowych podmiotów Federacji, gmin w relacjach z budżetem federalnym;

♦ legislacyjne rozgraniczenie źródeł dochodów pomiędzy budżetami;

♦ wyrównywanie poziomów minimalnych rezerw budżetowych;

♦ jedność systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej;

♦ przeniesienie niektórych rodzajów wydatków z budżetu federalnego do budżetów terytorialnych;

♦ środki przekazywane do budżetu jednego szczebla z budżetu drugiego stopnia w celu zapewnienia władzy państwowej są uwzględniane w odpowiednim budżecie jako dochód w formie nieodpłatnych transferów.

Władze ustawodawcze, wykonawcze i władze przedstawicielskie samorządu lokalnego w ciągu roku budżetowego powstrzymują się od podejmowania decyzji skutkujących zwiększeniem wydatków budżetowych na innych poziomach, z wyjątkiem spraw związanych ze stanami nadzwyczajnymi i klęskami żywiołowymi.

Podstawą naliczania pomocy finansowej do budżetów terytorialnych są standardy kosztów finansowych świadczenia usług finansowych oraz standardy minimalnej podaży budżetowej, ustalane w oparciu o ujednoliconą metodykę, uwzględniającą uwarunkowania społeczno-gospodarcze, geograficzne, klimatyczne i inne cechy podmiotów wchodzących w skład Federacji.

Wsparcie finansowe podmiotów Federacji udzielane jest w formach określonych przez ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej.

^ 12.2. Formy wsparcia finansowego podmiotów Federacji, ich charakterystyka

Wsparcie finansowe (także pomoc finansowa) ma na celu zapewnienie pomocy finansowej budżetowi podmiotu Federacji z budżetu federalnego Federacji Rosyjskiej w związku z niezbilansowaniem budżetu terytorialnego (zwykle budżetu z nadwyżką wydatków nad dochodami czyli deficyt budżetowy).

Za pośrednictwem budżetu federalnego w Rosji w drugiej połowie lat 90. 10–14% dochodu brutto produkt wewnętrzny(na podstawie strony dochodowej budżetu federalnego).

Ze względu na fakt, że dochody podatkowe nie są w stanie pokryć wszystkich wydatków poszczególnych budżetów regionalnych i lokalnych, budżety wyższego szczebla udzielają pomocy finansowej budżetom niższego szczebla. A im bardziej budżety zależą od takiego wsparcia finansowego, tym więcej problemów pojawia się w stosunkach międzybudżetowych.

Zgodnie z art. 44 i 133 Kodeksu budżetowego Federacji Rosyjskiej udzielanie pomocy finansowej z budżetu federalnego budżetom podmiotów Federacji może odbywać się w następujących formach:

♦ udzielanie dotacji w celu wyrównania poziomu minimalnych środków budżetowych podmiotów wchodzących w skład Federacji;

♦ udzielanie dotacji;

♦ udzielanie dotacji na finansowanie określonych wydatków celowych;

♦ udzielenie pożyczki budżetowej;

♦ inny nieodwołalny i nieodpłatny transfer środków pieniężnych. Pomoc finansowa w jakiejkolwiek formie podlega zaliczeniu do dochodów budżetu będącego odbiorcą tych środków.

Przyjrzyjmy się, na czym polega każda z tych form pomocy finansowej.

Dotacja – środki budżetowe przekazywane do budżetu innego szczebla rosyjskiego systemu budżetowego bezpłatnie i bezzwrotnie na pokrycie bieżących wydatków.

Dotacja (pomoc, wsparcie) - środki budżetowe przekazywane do budżetu innego poziomu rosyjskiego systemu budżetowego, a także osobom fizycznym lub osoba prawna na zasadach współfinansowania docelowych wydatków.

Subwencja - środki budżetowe przekazywane budżetowi innego poziomu rosyjskiego systemu budżetowego lub osobie prawnej w celu realizacji określonych docelowych wydatków.

Jednym z głównych sposobów przenoszenia środków z budżetu wyższego do budżetu niższego są odliczenia wyrażone jako procent podatków przypisanych do budżetu wyższego.

Wykaz i stawki podatków federalnych określa ustawodawstwo rosyjskie, a proporcje ich podziału w kolejności regulacji budżetowej pomiędzy budżetami różnych szczebli rosyjskiego systemu budżetowego zatwierdza ustawa federalna o budżecie federalnym na następny rok budżetowy przez okres co najmniej trzech lat.

Ta forma pomocy finansowej istnieje od kilkudziesięciu lat. Ta forma pomocy ma zalety, a jedną z nich jest jedność źródeł budżetowych dla wszystkich budżetów oraz zainteresowanie władz wszystkich szczebli ich pełniejszą mobilizacją.

Jeżeli w budżecie terytorium nie ma wystarczających odliczeń podatkowych od dochodów budżetowych i nie ma możliwości zbilansowania budżetu poprzez odliczenia podatkowe, wówczas stosowane są inne formy pomocy finansowej (dotacje, dotacje, pożyczki budżetowe).

^ 12.3. Dotacje dla regionów z budżetu federalnego

Ustawa Federacji Rosyjskiej „O subwencjach dla republik Federacji Rosyjskiej, terytoriów, obwodów, okręgów autonomicznych, miast Moskwy i Sankt Petersburga” z dnia 15 lipca 1992 r. przewiduje dwa rodzaje subwencji: 1) bieżące, które obejmują subwencje, przeznaczone na finansowanie bieżących wydatków; 2) celowe dotacje inwestycyjne, mające na celu finansowanie działalności inwestycyjnej i innowacyjnej.

W tym samym czasie zainstalowany specjalne warunki oraz tryb udzielania bieżących i celowych dotacji inwestycyjnych.

Dotacje bieżące mają na celu wyrównywanie warunków finansowania regionów, pokrywanie deficytu budżetów niższego szczebla kosztem środków z budżetów wyższego szczebla.

W tym przypadku priorytetowo traktowane jest finansowanie wydatków socjalnych sektora instytucji rządowych i samorządowych, do których zaliczają się wydatki bieżące na imprezy społeczno-kulturalne, utrzymanie organizacji budżetowych oraz ochronę socjalną ludności.

Dotacje celowe inwestycyjne przeznaczone są na finansowanie z budżetu federalnego oraz budżetów podmiotów wchodzących w skład Federacji inwestycji kapitałowych na rzecz rozwoju infrastruktury społecznej, ochrony środowiska i zintegrowanego rozwoju terytoriów.

Dotacje bieżące i celowe otrzymywane z budżetu federalnego uwzględniane są odpowiednio w budżetach podmiotów wchodzących w skład Federacji (budżety regionalne, regionalne, budżety jednostek autonomicznych).

Wielkość podziału funduszu subwencyjnego na inwestycje i inwestycje bieżące z budżetu federalnego dokonywana jest na podstawie wniosków władz podmiotów wchodzących w skład Federacji.

Wykorzystanie dotacji na inwestycje nie prowadzi do zmiany formy własności obiektów wybudowanych za ich pomocą.

Dotacje na zwrot nieprzewidzianych wydatków związanych z likwidacją skutków klęsk żywiołowych, katastrof, epidemii, powodzi i innych sytuacji nadzwyczajnych udzielane są z funduszy rezerwowych Rządu Federacji Rosyjskiej oraz funduszy rezerwowych rządów podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej. Federacji. Organ udzielający pomocy finansowej ma prawo kontrolować jej wykorzystanie.

Subwencje niewykorzystane terminowo lub wydane na inne cele podlegają zwrotowi. Decyzję o zwrocie subwencji podejmuje organ, który ją udzielił. Zwrot subwencji następuje w sposób bezsporny na koszt beneficjenta subwencji w terminie trzech miesięcy od dnia podjęcia decyzji.

^ 12.4. Pomoc z Państwowego Funduszu Wsparcia Finansowego

Pierwszym aktem prawnym dotyczącym udzielania państwowej pomocy finansowej regionom w formie transferów był dekret Prezydenta Federacji Rosyjskiej z dnia 22 grudnia 1993 r. nr 2268. W tym celu utworzono Fundusz Państwowego Wsparcia Finansowego Podmiotów Federacji powstał, który zachował się do czasów obecnych.

Ustawa Federacji Rosyjskiej „W sprawie budżetu federalnego na rok 2002” z dnia 29 grudnia 2001 r. Nr 192-FZ zatwierdziła kwotę pomocy finansowej dla podmiotów Federacji Rosyjskiej z Federalnego Funduszu Wsparcia Finansowego Podmiotów Federacja Rosyjska w 2002 r. - 147,49 miliardów rubli, w tym:

A) dotacje na wyrównanie poziomu świadczeń budżetowych podmiotów Federacji Rosyjskiej - 135,93 miliarda rubli;

B) dotacje na państwowe wsparcie finansowe na zakup i dostawę ropy naftowej, produktów naftowych, paliw i produktów spożywczych (z wyjątkiem akcyzowych) do regionów Dalekiej Północy i obszarów równorzędnych z ograniczonymi warunkami dostawy towarów w celu zaopatrzenia ludności , przedsiębiorstwa i organizacje społeczne oraz mieszkalnictwo i usługi komunalne - 8,96 miliarda rubli;

C) dotacje na rekompensatę taryf za energię elektryczną dla terytoriów Dalekiego Wschodu i obwodu Archangielska - 2,6 miliarda rubli.

Środki z Federalnego Funduszu Państwowego Wsparcia Finansowego Podmiotów Federacji rozdzielane są pomiędzy regiony potrzebujące wsparcia, czyli regiony, w których średni poziom dochodów na mieszkańca w ich budżetach jest niższy od przeciętnego dochodu na mieszkańca w budżetach wszystkich podmiotom Federacji, a wydatki na poszczególne wydarzenia wyższe (np. na dostawę towarów i paliwa na Daleką Północ).

Podział środków z Federalnego Funduszu Wsparcia Finansowego Podmiotów Federacji (w formie przelewów) odbywa się według jednolitej metodyki, uwzględniającej dochody budżetu oraz liczbę ludności zamieszkującej obszar podmiotu Federacji.

Regionalne fundusze wsparcia finansowego mogą być tworzone także w podmiotach wchodzących w skład Federacji.

Udzielanie pomocy finansowej budżetom jest regulowane przez prawo; pomoc finansowa jest udzielana pod pewnymi warunkami:

1. Pomoc finansowa z budżetu federalnego na rzecz budżetu podmiotu Federacji Rosyjskiej w celu wyrównania poziomu minimalnej rezerwy budżetowej udzielana jest pod warunkiem podpisania umowy w sprawie wykonania budżetu podmiotu Federacji Rosyjskiej za pośrednictwem Skarbu Federalnego Federacji Rosyjskiej.

2. Podmiot Federacji będący beneficjentem pomocy finansowej z budżetu federalnego na wyrównanie poziomu minimalnej rezerwy budżetowej nie ma prawa:

♦ zapewnienie lepszych warunków urzędnikom służby cywilnej kosztem środków budżetowych (wynagrodzenia, podróże i inne wydatki) w porównaniu z urzędnikami instytucji federalnych (uwzględniając współczynniki regionalne wynagrodzenie);

♦ udzielania pożyczek budżetowych osobom prawnym przekraczającym 3% wydatków budżetu podmiotu wchodzącego w skład Federacji;

♦ udziela gwarancji państwowych podmiotu Federacji na kwotę przekraczającą 5% wydatków budżetu podmiotu Federacji;

3. Podmiot gminny będący beneficjentem pomocy finansowej z budżetu jednostki wchodzącej w skład Federacji na wyrównanie poziomu minimalnej rezerwy budżetowej nie ma prawa:

♦ zapewnienie pracownikom samorządowym finansowanym z budżetu lokalnego lepszych warunków (wynagrodzenia, wydatki na podróże i inne) w porównaniu z urzędnikami instytucji podmiotów wchodzących w skład Federacji (z uwzględnieniem regionalnych współczynników płacowych);

♦ udzielania pożyczek budżetowych osobom prawnym w wysokości przekraczającej 3% wydatków budżetu lokalnego;

♦ udzielać gwarancji gminnych na kwotę przekraczającą 5% wydatków budżetu lokalnego.

Wszystkie budżety sporządzane i realizowane są w oparciu o zasadę priorytetowego finansowania wydatków związanych z zapewnieniem minimalnych państwowych standardów socjalnych przy bezwarunkowym wywiązywaniu się ze zobowiązań dłużnych. Do czasu zapewnienia finansowania minimalnych państwowych standardów socjalnych na poziomie minimalnej rezerwy budżetowej projekt budżetu nie może uwzględniać wydatków (w trakcie wykonywania budżetu wydatki nie mogą być finansowane) niezwiązanych z osiągnięciem minimalnych państwowych standardów socjalnych, lub wydatki zapewniające finansowanie niektórych państwowych standardów socjalnych powyżej poziomu minimalnego, podczas gdy inne są niedofinansowane w związku z bezwarunkową realizacją zobowiązań dłużnych.

Udzielając pomocy finansowej budżetowi podmiotu Federacji, uprawniony organ władzy państwowej Federacji Rosyjskiej ma prawo kontrolować budżet podmiotu Federacji – odbiorcy pomocy finansowej z budżetu federalnego. W przypadku otrzymania przez podmioty Federacji pomocy finansowej w wysokości przekraczającej 50% wydatków jej skonsolidowanego budżetu, bezwzględnie przeprowadza się kontrolę budżetu podmiotu Federacji Rosyjskiej. Kontrolę budżetu podmiotu Federacji może przeprowadzić organ kontrolny Ministerstwa Finansów, Izba Obrachunkowa Federacji Rosyjskiej.

^ 12,5. Udzielanie pożyczek budżetowych podmiotom Federacji w celu sfinansowania braków gotówkowych

W praktyce finansowej stosowana jest także taka forma pomocy finansowej jak pożyczka budżetowa, która dotyczy środków budżetowych przekazywanych do innego budżetu w formie zwrotnej lub bezzwrotnej na okres nie dłuższy niż sześć miesięcy w roku budżetowym.

Podmioty Federacji mają prawo zaciągnąć celowe pożyczki budżetowe na finansowanie niedoborów środków pieniężnych wynikających z sezonowości wydatków lub sezonowości dochodów na okres do sześciu miesięcy na warunkach zwrotnych i nieodpłatnych. Cele udzielania tych pożyczek, warunki płatności i spłaty celowych pożyczek budżetowych podmiotom wchodzącym w skład Federacji określa ustawa federalna o budżecie federalnym na następny rok budżetowy.

Budżet lokalny może być zasilany pożyczkami budżetowymi z budżetu podmiotu wchodzącego w skład Federacji na pokrycie przejściowych braków gotówkowych powstałych w trakcie wykonywania budżetu lokalnego.

Tryb i warunki udzielania pożyczek budżetowych z budżetu podmiotu Federacji ustalają władze wykonawcze podmiotu Federacji zgodnie z Kodeksem budżetowym Federacji Rosyjskiej i ustawą o budżecie na następny rok budżetowy .

Organ rządowy podmiotu wchodzącego w skład Federacji, udzielając pomocy finansowej budżetom lokalnym, ma prawo:

1. Uprawniony organ rządowy podmiotu Federacji Rosyjskiej ma prawo przeprowadzić kontrolę budżetu lokalnego beneficjenta pomocy finansowej z budżetu podmiotu Federacji Rosyjskiej.

2. Kontrolę budżetu podmiotu miejskiego może przeprowadzić organ kontroli finansowej władzy wykonawczej lub organ kontroli podmiotu Federacji Rosyjskiej ogłasza się, gdy organ ustawodawczy podmiotu Federacji Rosyjskiej rozpatruje projekt budżetu podmiotu Federacji Rosyjskiej.

3. Organy państwowe podmiotów Federacji Rosyjskiej sprawują kontrolę nad wydatkowaniem środków otrzymywanych przez budżety lokalne z budżetów podmiotów Federacji Rosyjskiej.

Ustawa federalna o budżecie federalnym może zapewniać pomoc finansową budżetom lokalnym w celu finansowania ukierunkowanych wydatków przewidzianych w federalnych programach celowych.

Tworzenie budżetu zamkniętej jednostki administracyjno-terytorialnej odbywa się z uwzględnieniem następujących cech:

♦ wszystkie rodzaje podatków federalnych, regionalnych i lokalnych oraz inne dochody gromadzone na jego terytorium zaliczane są w całości do dochodów budżetowych zamkniętej jednostki administracyjno-terytorialnej;

♦ w przypadku niewystarczających dochodów własnych i regulowanych w budżecie zamkniętej jednostki administracyjno-terytorialnej, z budżetu federalnego przekazywane są dotacje na finansowanie wydatków związanych z funkcjonowaniem organów samorządu terytorialnego;

♦ nadwyżka dochodów nad wydatkami budżetu zamkniętej jednostki administracyjno-terytorialnej nie podlega wycofaniu do budżetów pozostałych szczebli;

♦ wykonanie budżetu zamkniętej jednostki administracyjno-terytorialnej wykonuje Skarb Federalny Federacji Rosyjskiej.

11. Dług publiczny Federacji Rosyjskiej, koszty obsługi długu publicznego Federacji Rosyjskiej

· Wolumen długu publicznego od początku 2009 r. do końca 2011 r. wzrośnie 1,7-krotnie w związku ze wzrostem długu wewnętrznego, którego wielkość wzrośnie 2-krotnie.

· Wraz ze wzrostem wolumenu zadłużenia publicznego wydatki budżetu federalnego na obsługę długu publicznego w 2011 roku wzrosną 1,7-krotnie w porównaniu do 2008 roku i wyniosą 308,1 miliarda rubli.

· Wzrost kosztów odsetkowych zwiększa deficyt budżetu federalnego poza ropą i gazem, co powoduje konieczność zwiększenia wielkości przesyłu ropy i gazu.

11.1. Zgodnie z projektem ustawy wskaźniki długu publicznego Federacji Rosyjskiej (dalej – dług publiczny) i jego dynamika w latach 2009 – 2011 odpowiadają Głównym kierunkom polityki budżetowej i podatkowej na rok 2009 oraz na okres planistyczny 2010 i 2011, zapewnienie redukcji względnej wielkości zewnętrznego długu publicznego, rozwój krajowego rynku rządowych papierów wartościowych, zapewnienie zrównoważonego budżetu federalnego przy jednoczesnym utrzymaniu osiągniętej zdolności obsługi zadłużenia.

Dynamikę długu publicznego Federacji Rosyjskiej w latach 2008–2011 przedstawia poniższa tabela.

Z analizy dynamiki wynika, że ​​wolumen długu publicznego będzie miał tendencję rosnącą i wzrośnie od początku 2009 r. do końca 2011 r. z 2801,4 mld rubli do 4848,4 mld rubli, czyli o 2047 mld rubli (w 1,7-krotności). w relacji do PKB wzrośnie z 6,4% w 2009 r. do 7,2% na koniec 2011 r.

Zaprezentowane w materiałach do projektu wskaźniki wielkości długu publicznego za lata 2009 i 2010 są niższe od analogicznych, prognozowanych wcześniej wskaźników, co wskazuje na mniej znaczący niż przewidywano wzrost długu krajowego.

Dynamikę wielkości i struktury długu publicznego Federacji Rosyjskiej w latach 2008 – 2011 przedstawia poniższy wykres.

W strukturze długu publicznego udział długu krajowego wzrośnie z 64,4% w 2009 r. do 76,4% w 2011 r., co wpisuje się w główne kierunki polityki budżetowej i podatkowej, mające m.in. na rozwój rynku rządowych papierów wartościowych oraz zapewnienie zrównoważonego budżetu federalnego

11.2. Wydatki na obsługę długu publicznego (odsetkowego) zgodnie z ustawą będą rosły i wzrosną w 2011 r. w porównaniu do 2008 r. o 128,25 mld rubli, czyli 1,7-krotnie, w porównaniu z 2009 r. wzrosną 1,6-krotnie i wyniosą 308,1 mld rubli ruble. Udział kosztów odsetkowych w kosztach ogółem wzrośnie z 2,2% w 2009 r. do 2,7% w 2011 r. w relacji do PKB, koszty odsetkowe wzrosną z 0,4% w 2009 r. do 0,5% w 2011 r.

Wzrost wydatków odsetkowych zwiększa z kolei deficyt poza naftą i gazem budżetu federalnego, co powoduje konieczność zwiększenia wielkości przesyłu ropy i gazu.

Wzrost kosztów odsetkowych wynikać będzie ze wzrostu kosztów obsługi krajowego długu publicznego.

Dynamikę wydatków na obsługę długu publicznego Federacji Rosyjskiej w latach 2008 – 2011 przedstawia poniższy wykres.

Powiększ obraz

11.3. Górna granica wewnętrznego długu państwowego Federacji Rosyjskiej na dzień 1 stycznia 2010 roku została ustalona w ustawie na kwotę 2119,7 mld rubli, czyli 4,1% PKB, w okresie planistycznym wzrośnie i na początku 2012 roku wyniosą 3703,2 mld rubli, czyli 5,5% PKB, co będzie 2,8-krotnie wyższe od stanu z początku 2008 r., a z początku 2009 r. – 2-krotnego.

W strukturze długu wewnętrznego sektora publicznego udział skarbowych papierów wartościowych wzrasta z 92% do 95%.

Zgodnie z projektem wielkość długu wewnętrznego rządu wyrażonego w rządowych papierach wartościowych wyniesie 1950,3 mld rubli na dzień 1 stycznia 2010 r., czyli o 269 miliardów rubli, czyli o 16%, w porównaniu z stanem na początku 2009 r. ( 1681,3 mld rubli), podane w materiałach do ustawy federalnej nr 198-FZ z dnia 24 lipca 2007 r. (w momencie wprowadzenia zmian do ustawy federalnej nr 198-FZ nie przedstawiono struktury długu).

W latach 2010 - 2011 zadłużenie to wzrośnie 1,8-krotnie i do końca 2011 r. wyniesie 3518,4 mld rubli, co stanowi 95% długu krajowego.

Dynamikę struktury długu wewnętrznego sektora finansów publicznych przedstawia poniższy wykres.

Powiększ obraz

Zgodnie z głównymi kierunkami polityki budżetowej i podatkowej na rok 2009 oraz na okres planistyczny 2010 i 2011 planuje się plasowanie rządowych papierów wartościowych na poziomie nominalnym w następujących wolumenach: w 2009 r. - OFZ w wysokości 410 miliardów rubli oraz GSO - 125,8 miliarda rubli; w 2020 r. - OFZ - 629 miliardów rubli i GSO - 199,1 miliardów rubli, w 2011 r. - OFZ - 823 miliardów rubli, GSO - 225,6 miliardów rubli.

W wyniku tej plasowania zmieni się udział długu rynkowego ze względu na wzrost wolumenu plasowania GSO (wolumen plasowania w 2011 r. jest 1,8 razy większy niż w 2009 r.), które są papierami wartościowymi nierynkowymi, gdyż prawie cały wolumen GSO przeznaczony jest na lokowanie oszczędności emerytalnych.

11.4. Wydatki na obsługę długu wewnętrznego państwa (podane w uzasadnieniu do projektu ustawy) w latach 2009 - 2011 będą wykazywać tendencję wzrostową, wynosząc w 2009 r. 129,3 mld rubli, zwiększając się 1,85-krotnie i osiągając w 2011 r. 239,4 mld rubli w relacji do PKB z 0,3% do 0,4%.

Dynamikę wielkości wewnętrznego długu publicznego oraz kosztów jego obsługi obrazuje poniższy wykres.

Powiększ obraz

Udział wydatków na obsługę wewnętrznego długu publicznego w całkowitych kosztach odsetkowych wzrośnie z 65,3% do 77,7%.

11,5. Górna granica zadłużenia zagranicznego państwa Federacji Rosyjskiej na dzień 1 stycznia 2010 roku została ustalona w ustawie na kwotę 41,4 miliarda dolarów amerykańskich, czyli 27,8 miliarda euro (2% PKB), w okresie planistycznym zostanie zmniejszona i wyniesie na początku 2012 roku 40,9 miliardów dolarów, czyli 29,2 miliarda euro (1,7% PKB).

Bezwzględna wielkość zadłużenia zagranicznego sektora instytucji rządowych i samorządowych w ekwiwalencie rublowym wzrośnie głównie na skutek zmian relacji rubla do dolara amerykańskiego i wyniesie 997,2 mld rubli na początku 2009 r. i 1145,2 mld rubli na początku 2012 r., co oznacza to wzrost o 148 miliardów rubli, czyli 14,8%.

W związku z redukcją zadłużenia zagranicznego sektora finansów publicznych zmieni się struktura zadłużenia zagranicznego sektora finansów publicznych, zwiększy się udział rządowych papierów wartościowych denominowanych w walutach obcych oraz gwarancji rządowych, a zmniejszy się udział zadłużenia z tytułu pożyczek od rządów zagranicznych i organizacji mikrofinansowych

Dynamikę struktury zadłużenia zagranicznego sektora instytucji rządowych i samorządowych przedstawia poniższy wykres.

Powiększ obraz

11.6. Wydatki na obsługę zadłużenia zagranicznego państwa (przedstawione w uzasadnieniu do projektu ustawy) projekt ustawy na 2009 rok przewiduje w kwocie 68,7 miliarda rubli (2,78 miliarda dolarów), czyli 0,1% PKB, w 2010 roku wzrosną nieznacznie o 0,7% i wyniesie 69,2 mld rubli (2,66 mld dolarów), w 2011 roku spadnie do 68,7 mld rubli (2,5 mld dolarów).

W latach 2009 - 2011 udział wydatków na obsługę zewnętrznego długu publicznego w całkowitym wolumenie wydatków odsetkowych zmniejszy się z 34,7% w 2009 r. do 22,3% w 2011 r., w relacji do PKB, wydatki te ukształtują się na poziomie 0,1% PKB .

Spłata odsetek od pożyczek otrzymanych przez Federację Rosyjską od obcych rządów w 2009 roku wyniesie 3,7 miliarda rubli (150,5 miliona dolarów), czyli o 1,4 miliarda rubli, czyli o 27% mniej niż w 2008 roku (5,1 miliarda rubli). W latach 2010–2011 wydatki te ulegną zmniejszeniu i wyniosą odpowiednio 3,8 mld rubli (147,3 mln dolarów) i 3,6 mld rubli (132,2 mln dolarów).

Spłata odsetek od kredytów MFO w 2009 roku wyniesie 6,3 mld rubli (256,5 mln dolarów), czyli 1,8 razy mniej niż w 2008 roku (11,4 mld rubli). W 2010 roku płatności te wzrosną o 9,5% i wyniosą 6,9 miliarda rubli (266,3 mln dolarów), w 2011 roku spadną o 6,5% i wyniosą 6,45 miliarda rubli (236,2 mln dolarów).

Odsetki od rządowych papierów wartościowych denominowanych w walutach obcych wyniosą w 2009 roku 58,6 miliarda rubli (2,37 miliarda dolarów), czyli o 9,6% mniej niż w 2008 roku, a w 2010 roku spadną o 0,2% i wyniosą 58,5 miliarda rubli (2,2 miliardów dolarów), w 2011 roku wyniosą 58,6 miliarda rubli (2,15 miliarda dolarów).

Prognozowane stawki Libor stosowane do kalkulacji wydatków odsetkowych budżetu federalnego na lata 2009–2011 są niższe od stawek stosowanych do kalkulacji budżetu federalnego na lata 2008–2010 i stanowią jeden z głównych czynników obniżających koszty obsługi publicznej obcej dług. W 2009 r. różnica stawek wyniosła 3,12% (stopień obniżki stawki – 40%), w 2010 r. – 2,918% (stopień obniżki stawki – 33%). Różnica w stawce Ewribor w 2009 r. wyniosła 0,583% (stopień obniżki stawki – 9%), w 2010 r. – 1,083% (stopień obniżki stawki – 14%).

Zgodnie z Procedurą planowania alokacji budżetowych budżetu federalnego na rok 2009 oraz na okres planowania 2010 i 2011, zatwierdzoną rozporządzeniem Ministerstwa Finansów Rosji z dnia 17 kwietnia 2008 r. Nr 47n, kształtowanie się wolumenu alokacje budżetowe na obsługę długu publicznego Federacji Rosyjskiej realizowane są metodą planową, zgodnie z federalnymi przepisami ustawowymi i wykonawczymi, a także zgodnie z traktatami (umowami) określającymi warunki przyciągania i obiegu zobowiązań z tytułu długu publicznego Federacji Rosyjskiej . Jednocześnie departamentalne dokumenty metodologiczne Ministerstwa Finansów Rosji nie uwzględniają specyfiki obliczania poszczególnych elementów ogólnych wskaźników długu publicznego Federacji Rosyjskiej, które nie są zawarte w umowach i porozumieniach, co sprawia, że trudno ocenić wiarygodność obliczeń.

W szczególności w latach 2009 - 2011 spłata i obsługa ponad 70% publicznego długu zagranicznego będzie realizowana według harmonogramów „warunkowych” oraz w formie operacji konwersyjnych (dług w zamian za towar). Harmonogramy „warunkowe” prowadzą do różnych szacunków kosztów odsetkowych. Z tego powodu w szczególności naliczenie odsetek od długu wobec Korei Południowej w 2009 roku przewidziano w obliczeniach Ministerstwa Finansów Rosji na kwotę 64,3 mln dolarów amerykańskich, a w obliczeniach Izby Obrachunkowej – 40,7 mln dolarów amerykańskich, czyli różnica wyniesie 23,6 mln dolarów amerykańskich.

11.7. Skonsolidowane zadłużenie zagraniczne Federacji Rosyjskiej (w tym zadłużenie zagraniczne sektora publicznego, z uwzględnieniem długu korporacyjnego i zadłużenia zagranicznego sektora prywatnego), według Banku Rosji, w 2007 roku wzrosło o 152,9 mld dolarów amerykańskich, czyli o 49,2 proc., a do 1 stycznia 2008 r. wyniosła 463,5 mld dolarów, co stanowiło 35,9% PKB w pierwszym kwartale 2008 r., wzrosła o 13,6 mld dolarów i na dzień 1 kwietnia 2008 r. wyniosła 477,1 mld dolarów; % PKB (stan na 1 kwietnia 2008 r.). Jednocześnie wielkość rezerw międzynarodowych Federacji Rosyjskiej jest porównywalna z wielkością skonsolidowanego długu zagranicznego, więc na dzień 1 stycznia 2008 r. wyniosła 477,89 mld dolarów amerykańskich, a na dzień 1 kwietnia 2008 r. – 511,8 mld dolarów amerykańskich .

Powiększ obraz

Szybciej rośnie zadłużenie zagraniczne sektora prywatnego i banków (w 2006 r. – 163,7%, w 2007 r. – 157%).

W relacji do PKB wielkość skonsolidowanego długu zagranicznego kraju kształtuje się na akceptowalnym poziomie, zgodnie z przyjętymi standardami międzynarodowymi (wartość graniczna – 60%) i na dzień 1 stycznia 2008 r. wyniosła 35,9% PKB.

Stosunek wielkości skonsolidowanego zadłużenia zagranicznego na dzień 1 stycznia 2008 roku do wielkości eksportu towarów i usług za rok 2007 wynosi 117,5%, co jest poziomem akceptowalnym.

Kontynuacja tej tendencji zwiększa uzależnienie gospodarki krajowego sektora bankowego i korporacyjnego kraju od warunków zewnętrznych i stwarza warunki do zwiększenia wrażliwości sytuacji gospodarczo-finansowej kraju.

Zdaniem Izby Obrachunkowej, biorąc pod uwagę ryzyko istniejące na światowych rynkach finansowych, Rząd Federacji Rosyjskiej musi podjąć działania zapobiegające narastaniu skonsolidowanego długu zagranicznego Federacji Rosyjskiej, opracować mechanizmy wewnętrznego kredytowania podmiotów gospodarczych sektorach i zastąpić pożyczki zewnętrzne pożyczkami wewnętrznymi.

Zarządzanie kredytami państwa jest jednym z obszarów polityki finansowej państwa, związanym z zabezpieczeniem jego działalności jako kredytobiorcy, pożyczkodawcy i poręczyciela.

Zarządzanie kredytami rządowymi— jest to zespół działań rządu związanych z obsługą i spłatą długu publicznego, udzielaniem i udzielaniem nowych kredytów, utrzymaniem wtórnego rynku długu oraz regulacją rynku kredytu publicznego.

Działania te są regulowane i prowadzone przez Ministerstwo Finansów Federacji Rosyjskiej i Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, które określają całkowitą wielkość deficytu budżetowego, wielkość i charakter pożyczek niezbędnych do jego sfinansowania, opracowują politykę kredytową i jego wsparcie instytucjonalne.

Zarządzanie kredytem publicznym ma na celu realizację celów gospodarczych, społecznych i politycznych, które wyznaczają tendencje postępu społecznego i aktualny stan gospodarki kraju.

Wśród główne cele gospodarcze— zapewnienie stabilizacji gospodarczej i wzrostu produkcji, utrzymanie jej konkurencyjności na rynku światowym; cele społeczne implikują zapewnienie stabilności społecznej i postępu społecznego; cele polityczne formułowane są w oparciu o ideę utrzymania stabilności funkcjonowania ustroju politycznego i zapewnienia bezpieczeństwa narodowego.

Osiąganie tych celów wiąże się w dużej mierze z zarządzaniem długiem publicznym, zwłaszcza zagranicznym, którego stan, jak pokazuje praktyka światowa, w dużej mierze decyduje nie tylko o niezależności gospodarczej kraju, ale także o zachowaniu jego suwerenności narodowej, co jest szczególnie istotne dla współczesnej Rosji.

Odpowiednio zdefiniowana i sklasyfikowana zadania, do rozwiązania których ma służyć państwowy system zarządzania kredytami w Rosji:

a) minimalizacja kosztów zadłużenia dla kredytobiorcy;

b) efektywne wykorzystanie pozyskanych środków, stworzenie odpowiedniego systemu rachunkowości i kontroli;

c) wzmocnienie inwestycyjnego charakteru kredytów;

d) regulowanie wielkości zaciągniętych zobowiązań państwa i utrzymywanie ich kursu;

e) pozyskiwanie środków na najkorzystniejszych dla emitenta warunkach;

f) ustalanie priorytetów polityki kredytowej państwa, zapewniających terminową spłatę udzielonych kredytów.

W systemie działań służących zarządzaniu kredytem publicznym najważniejsze jest obsługę i spłatę długu publicznego, ponieważ wszelkie tego rodzaju wydatki realizowane są kosztem środków budżetowych, tworząc dla nich dodatkowe wsparcie, a nieterminowe płatności prowadzą do wzrostu kwoty zadłużenia z powodu kar. Jedynie w przypadku kredytów inwestycyjnych obsługa i spłata zobowiązań odbywa się kosztem dochodów z projektu.

Praca dług rządowy zakłada Po pierwsze, przeprowadzanie operacji zaciągania zobowiązań dłużnych, Po drugie, wypłaty z nich dochodu oraz, Po trzecie, spłatę całości lub części zadłużenia zgodnie z planem lub dokonanie wpłat na fundusz likwidacyjny.

Odkupieniedług obejmuje pełną spłatę kwoty głównej zadłużenia wraz z odsetkami, a także kary i inne płatności związane z nieterminową spłatą zadłużenia.

Obsługę długu publicznego Federacji Rosyjskiej prowadzi Bank Rosji i jego instytucje. Bank Rosji pełni bezpłatnie funkcję generalnego agenta obsługi długu publicznego. Zapłata za usługi agentów lokowania i obsługi długu publicznego dokonywana jest z budżetu federalnego.

Z punktu widzenia inwestora najbardziej akceptowalne jest terminowe otrzymanie dochodów i spłata kredytu, wyliczenie kwoty głównej zadłużenia oraz odsetek od niego. Jednak w kontekście znacznego wzrostu długu publicznego i deficytu budżetowego rząd zmuszony jest sięgnąć po różne rozwiązania sposoby regulacji zadłużenia .

Takie metody tradycyjnie obejmują refinansowanie, konsolidacja, konwersja, ujednolicenie kredytów, wymiana obligacji według współczynnika regresyjnego i tak dalej.

Refinansowanie- jest to spłata starego długu publicznego poprzez udzielenie nowych pożyczek.

Konwersja- tradycyjnie jest to zmiana rentowności kredytów (obniżka - w celu obniżenia kosztów zarządzania długiem publicznym lub zwiększenia rentowności dla wierzycieli).

Konsolidacja— zmianę okresu ważności już udzielonych pożyczek w kierunku zwiększania (z reguły) lub zmniejszania. Polega ona na złagodzeniu warunków spłaty zadłużenia w formie odroczenia płatności i spłaty. Istnieje możliwość połączenia konsolidacji z konwersją.

Zjednoczeniepożyczki- jest to połączenie kilku kredytów w jeden, podczas którego obligacje udzielonych wcześniej kredytów wymieniane są na obligacje nowego kredytu. Celem jest jednoczesne ograniczenie liczby rodzajów papierów wartościowych w obiegu, co uprości pracę i zmniejszy wydatki państwa na obsługę długu. Ujednolicenie kredytów rządowych zwykle przeprowadza się łącznie z konsolidacją, ale można ją przeprowadzić także poza nią.

W niektórych przypadkach rząd może zamianę obligacji na współczynnik regresji tj. przy zrównaniu kilku wcześniej wyemitowanych obligacji z jedną nową obligacją, co odciąża stan konieczności dokonywania wpłat w pełnych pieniądzach za obligacje (zapłata odsetek i (lub) wykup obligacji) uprzednio uplasowanych w walucie, która uległa deprecjacji po czas rozliczenia.

Odroczenie spłaty kredytu różni się od konsolidacji tym, że w tym przypadku odroczeniu ulegają nie tylko terminy spłaty, ale co do zasady wstrzymuje się wypłata dochodu.

Konwersja, konsolidacja, ujednolicenie kredytów rządowych i wymiana obligacji rządowych dokonywane są zazwyczaj wyłącznie w odniesieniu do kredytów krajowych. Jeśli chodzi o odroczenie spłaty zobowiązań, działanie to jest możliwe także w odniesieniu do zadłużenia zagranicznego. Odroczenie spłaty kredytu zewnętrznego z reguły odbywa się w porozumieniu z wierzycielami i operacja ta niekoniecznie wiąże się z zawieszeniem spłaty odsetek od kredytu.

Pod umorzenie długu publicznego oznacza całkowite zrzeczenie się przez państwo zobowiązań z tytułu udzielonych pożyczek.

Głównym zadaniem zarządzania długiem publicznym Rosji jest zmiana strategii zadłużenia i przejście od polityki odroczenia płatności do polityki redukcji długu. Ze względu na obecną sytuację w największym stopniu dotyczy to zadłużenia zagranicznego. I tutaj warto sięgnąć do współczesnych światowych doświadczeń w zakresie metod konwersji finansowej w celu regulowania zadłużenia zagranicznego, jako najbardziej elastycznych i adekwatnych do aktualnego stanu i możliwości kredytowych Rosji.

Mechanizm finansowy programu konwersji polega na upłynnieniu części długu zagranicznego poprzez wymianę go na aktywa narodowe – walutę krajową, obligacje, akcje, towary, aktywa finansowe itp. Poniższe opcje mogą być dla Rosji najbardziej akceptowalne.

Dług w zamian za eksport. Nie oznacza to eksportu surowców, ale eksportu gotowych produktów. Opcja ta pozwala na wsparcie konkurencyjnej produkcji w kraju, rozwój eksportu, rozwój nowych rynków, a co za tym idzie, uratowanie miejsc pracy, zapewnienie otrzymania podatków i spłaty długów, a także finansowanie inwestycji. Ważne jest wspieranie branż, które mają znaczny potencjał eksportowy (przemysł kosmiczny, aluminiowy, lotniczy itp.), które już wytwarzają produkty spełniające międzynarodowe standardy i mogą przyczynić się do wzrostu całej gospodarki.

Dług w zamian za nieruchomość. Opcja ta jest z reguły realizowana w ramach programu prywatyzacji i obejmuje również wymianę zobowiązań dłużnych na akcje sprywatyzowanych przedsiębiorstw oraz przyciąganie inwestorzy strategiczni. W tym przypadku ważna jest ocena wartości krajowych przedsiębiorstw zgodnie ze standardami rynku światowego, a wymiana długu na akcje powinna odbywać się po kursie korzystnym dla Rosji. Istotne jest także określenie udziału udziałów (spółki) we własności w momencie konwersji długu.

Dług w zamian za podatki. W tym przypadku zakłada się, że legislacyjne ustanowienie takich korzyści podatkowych dla inwestorów – posiadaczy długu zagranicznego, co zachęciłoby ich do inwestowania. Zezwolenie na konwersję powinno być wydawane wyłącznie w przypadku dokonywania inwestycji ważnych dla rosyjskiej gospodarki. W takim przypadku zadłużenie zagraniczne zostanie spłacone z przyszłych dochodów.

Spłata odsetek od zewnętrznego długu publicznego w walucie lokalnej. Ta opcja jest stosowana w niektórych przypadkach w praktyce światowej. Spłaty dokonywane są po atrakcyjnym dla wierzycieli oprocentowaniu, jednak pieniądze na spłatę odsetek przelewane są na specjalne rachunki inwestycyjne w krajowych bankach, a środki z tych rachunków można wykorzystać jedynie na bezpośrednie inwestycje w gospodarkę dłużnika. Wszelkie inne manipulacje tego rodzaju środkami i dochodami z tych inwestycji można przeprowadzić dopiero po upływie okresu ustalonego w umowie konwersji (co najmniej za rok).

Dług za gotówkę. Polega na wykupie długu z dyskontem na rynku wtórnym zobowiązań z tytułu długu zewnętrznego. W takim przypadku dług nominalny ulega zmniejszeniu i powstają oszczędności na przyszłych spłatach odsetek. Procedura tej operacji jest następująca: rząd wyznacza agenta mającego wystarczające doświadczenie w kupnie i sprzedaży długów zagranicznych (co do zasady jest to duży bank komercyjny) i ustala dyskonto wartości nominalnej długu, zgodnie do którego jest gotowy odkupić nabyte przez siebie wierzytelności od agenta.

Restrukturyzacja zadłużenia.Ta metoda regulacji zadłużenia jest bardzo powszechna we współczesnych warunkach. Przez restrukturyzację rozumie się spłatę zobowiązań dłużnych z jednoczesną realizacją zobowiązań pożyczkowych (przejęciem innych zobowiązań dłużnych) w wysokości spłacanych zobowiązań dłużnych przy ustaleniu innych warunków obsługi zadłużenia i warunków ich spłaty. Restrukturyzacja zadłużenia może zostać przeprowadzona poprzez częściowe umorzenie (obniżenie) kwoty głównej.

Wiele z opisanych technik wykorzystano przy wyprowadzaniu Rosji z defaultu z 1998 roku. W szczególności możemy wymienić takie metody jak:

a) restrukturyzacja kredytów obligacyjnych w obligacje z późniejszym terminem zapadalności;

b) negocjacje z wierzycielami w celu odroczenia płatności;

c) wykorzystanie różnych systemów wzajemnych rozliczeń w celu zmniejszenia zadłużenia kredytowego;

d) pozyskiwanie kredytów bankowych na spłatę obligacji;

e) przyjmowanie obligacji w ramach zapłaty podatku, w zamian za świadectwa mieszkaniowe itp.;

f) wykup swoich zobowiązań z dyskontem;

g) wcześniejszy wykup swoich zobowiązań.

Ustawodawstwo rosyjskie, w szczególności Kodeks budżetowy Federacji Rosyjskiej, przewiduje szereg metod organizacyjnych zarządzania długiem publicznym. Prawo do zaciągania państwowych pożyczek zewnętrznych Federacji Rosyjskiej i zawierania umów o udzielaniu gwarancji państwowych, umów gwarancji dla innych kredytobiorców w celu przyciągnięcia zewnętrznych kredytów (pożyczek) należy do Federacji Rosyjskiej lub w jej imieniu - do Rządu Rosyjskiego Federacja lub federalny organ wykonawczy upoważniony przez Rząd Federacji Rosyjskiej.

Podmioty Federacji Rosyjskiej, których budżety nie otrzymały pomocy finansowej na wyrównanie poziomu bezpieczeństwa budżetowego, początkowo miały także prawo do zaciągania państwowych pożyczek zewnętrznych. W tej chwili dla podmiotów Federacji Rosyjskiej wprowadzono zakaz zaciągania pożyczek zewnętrznych (nie przewidziano ich dla gmin) - odpowiednia nowelizacja Kodeksu budżetowego weszła w życie 1 stycznia 2002 r.

Maksymalna wielkość zadłużenia zagranicznego rządu Federacji Rosyjskiej nie powinna przekraczać rocznej wielkości płatności z tytułu obsługi i spłaty zewnętrznego długu publicznego kraju.

Maksymalna wielkość długu publicznego podmiotu wchodzącego w skład Federacji Rosyjskiej, długu komunalnego, nie powinna przekraczać wielkości dochodów odpowiedniego budżetu bez uwzględnienia pomocy finansowej z budżetów innych szczebli systemu budżetowego Federacji Rosyjskiej.