Refinanciamento- reembolso de dívidas antigas do governo através da emissão de novos empréstimos.

Conversão- uma alteração na dimensão da rentabilidade do empréstimo, por exemplo, uma diminuição ou aumento na taxa de juro do rendimento pago pelo Estado aos seus credores.

Consolidação- aumentar o prazo de validade dos empréstimos já emitidos.

Unificação- combinar vários empréstimos em um.

Adiamento do reembolso do empréstimoé realizado em condições em que o desenvolvimento ativo de operações para a emissão de novos empréstimos não é eficaz para o Estado.

Cancelamento de dívida- recusa do Estado em cumprir obrigações de dívida.

Reestruturação da dívida- reembolso das obrigações da dívida com a execução simultânea de empréstimos (assumindo outras obrigações da dívida) no valor das obrigações da dívida reembolsadas com o estabelecimento de outras condições para o serviço das obrigações da dívida e o momento do seu reembolso. O Código Orçamentário da Federação Russa afirma que a reestruturação da dívida pode ser realizada com uma baixa parcial (redução) do valor principal.

• 13. Dívida pública: essência, tipos, formas de gestão.

Dívida do Estado– estas são obrigações emitidas e não reembolsadas por autoridades governamentais.

Classificação da dívida de acordo com vários critérios:

1)Dependendo do grau de cobertura da totalidade das obrigações:

Dívida principal (o montante total da dívida pública que não é devida e não pode ser apresentada para pagamento durante um determinado período)

Dívida corrente (dívida estatal para obrigações cujo pagamento se tornou devido)

2) de acordo com a forma das obrigações:

Empréstimo levantado em nome da Federação Russa

Títulos estatais da Federação Russa

Empréstimo orçamentário da Federação Russa - garantia estatal da Federação Russa

3) dependendo do mercado de empréstimo, tipo de credor e moeda do empréstimo:

Doméstico (dívida em moeda russa)

Externa (dívida em moeda estrangeira)

4) por tipo de mutuário:- dívida da Federação Russa - dívida das entidades constituintes da Federação Russa - dívida municipal

5) de acordo com a urgência:- curto prazo (menos de 1 ano)

Médio prazo (de 1 a 5 anos)

Longo prazo (de 5 a 30 anos inclusive)

A existência de dívida pública implica também a necessidade de a gerir. A gestão da dívida pública refere-se à totalidade das ações do Estado representadas pelos seus órgãos autorizados para regular o tamanho, a estrutura e o custo do serviço da dívida pública.

O crescimento da dívida pública acarreta muitas consequências negativas:

1. a existência de dívida externa implica a transferência de parte do produto criado dentro do país para o exterior

2. acarreta diminuição do padrão de vida da população

3. O aumento das taxas de impostos, como forma de saldar a dívida interna do governo, pode minar os efeitos dos incentivos económicos ao desenvolvimento da produção

Fontes de reembolso da dívida pública : receitas do orçamento do Estado e fundos do fundo de reserva.

Autoridade suprema para gestão da dívida pública - Assembleia Federal. Estabelece os parâmetros mais importantes no âmbito da lei federal sobre o orçamento federal dívida pública: montantes máximos da dívida pública interna e externa; volume máximo de empréstimos externos anuais; despesas com o serviço da dívida pública no ano em curso

O processo é de particular importância gestão da dívida pública– um conjunto de medidas do Estado para aceitar, regular e reembolsar empréstimos financeiros. É realizado ao nível da Federação Russa - pelo Governo da Federação Russa, nas entidades constituintes - pelas autoridades executivas, nas associações municipais - pelos governos locais.

Métodos de gestão da dívida pública :

1) reestruturação - reembolso de obrigações de dívida = endividamento simultâneo no mesmo montante de outras obrigações de dívida com estabelecimento de outras condições de serviço da dívida pública (pagamento de juros, montante da dívida, prazo de reembolso);

2) obtenção de empréstimo técnico - o credor concede um novo empréstimo usado para saldar dívidas antigas;

3) prorrogação do contrato de empréstimo - prorrogação do prazo do contrato de empréstimo;

4) consolidação - combinação de diversas obrigações de dívida e substituição por outra obrigação de dívida;

5) convenção – manutenção do nível de rentabilidade das obrigações de dívida;

6) determinação do valor máximo dos empréstimos anuais.

• Introdução

3 Gestão da dívida pública

• Capítulo 2. Dívida pública da Federação Russa e seu impacto no funcionamento da economia

1 Situação atual da dívida pública externa Federação Russa

2 Estado atual da dívida pública interna da Federação Russa

Conclusão

Bibliografia

Apêndice A

Apêndice B

Apêndice B

Apêndice D

• Introdução

• A maioria dos países do mundo, ao realizar transformações económicas, recorre a fontes externas e internas de financiamento. A utilização racional dos empréstimos ajuda a acelerar o desenvolvimento económico e a resolver problemas socioeconómicos. No entanto, a falta de uma política estatal coerente para atrair e utilizar empréstimos externos e internos leva à formação de dívida pública, o que se torna um sério obstáculo à transformação económica.

  O problema dos empréstimos governamentais é um dos problemas mais prementes da economia russa.

  A dimensão da dívida pública é importante; uma das principais questões é determinar o nível de influência da dívida pública no funcionamento da economia do país.

  A dívida pública pode ter um impacto positivo e negativo nos processos socioeconómicos do país. Assim, sob certas condições, a dívida tem um efeito positivo no crescimento económico. Ao mesmo tempo, é necessário determinar com precisão estas condições, o que exige uma política adequada de gestão da dívida pública.

  A dinâmica desfavorável da dívida pública, provocada pelos enormes custos do seu serviço, obrigou muitos economistas a aprofundar a investigação e a procurar soluções para o problema que se coloca no sistema financeiro do nosso país. Na verdade, a dívida pública pendente é um dos obstáculos ao desenvolvimento económico normal do país.

  Alvo trabalho do curso- estudar o impacto da dívida pública na economia da Federação Russa.

  O objetivo do trabalho define as seguintes tarefas:

  Revelar a essência da dívida pública e as razões da sua ocorrência.

  Considere as formas e tipos de dívida pública.

  Consideremos a gestão da dívida pública.

  Analisar o estado atual da dívida pública externa e interna da Federação Russa e o seu impacto na economia.

• Capítulo 1. Conteúdo económico da dívida pública

• 1 A essência da dívida pública e as razões da sua ocorrência

• A dívida pública é entendida como o resultado de empréstimos financeiros contraídos pelo Estado para cobrir o défice orçamental. A dívida pública é igual à soma dos défices dos anos anteriores, tendo em conta a dedução dos excedentes orçamentais.

  A dívida pública da Federação Russa inclui obrigações de dívida da Federação Russa para com pessoas físicas e jurídicas, entidades constituintes da Federação Russa, estados estrangeiros, organizações financeiras internacionais, outros sujeitos de direito internacional, pessoas físicas e jurídicas estrangeiras decorrentes de empréstimos governamentais da Federação Russa, bem como obrigações de dívida sob garantias estatais fornecidas pela Federação Russa e obrigações de dívida decorrentes da adoção de atos legislativos da Federação Russa sobre a atribuição de obrigações de dívida de terceiros à dívida pública .

  De acordo com a legislação em vigor, a dívida estatal e a dívida nacional devem ser distinguidas. O último conceito é mais amplo e inclui a dívida não apenas do Governo da Federação Russa, mas também dos órgãos governamentais das repúblicas que fazem parte da Federação Russa e das autoridades locais.

  A dívida estadual da Federação Russa é totalmente garantida por todas as propriedades de propriedade federal que constituem o tesouro estadual. Apesar de as relações de crédito do estado serem asseguradas pelo seu tesouro, o reembolso das obrigações da dívida e o seu serviço são efectuados à custa das receitas do orçamento federal. O Código Orçamentário da Federação Russa instrui os órgãos do governo federal a usar todos os poderes para gerar receitas do orçamento federal, a fim de pagar as obrigações da dívida e pagar o serviço da dívida pública da Federação Russa.

  A dívida pública é uma consequência direta da política de crédito do Estado. Sua composição depende das formas de crédito público utilizadas para atrair recursos temporariamente gratuitos à disposição do poder público. De acordo com o artigo 98 do Código Orçamentário da Federação Russa, o volume da dívida pública da Federação Russa inclui apenas o valor da dívida principal sobre empréstimos, o valor nominal da dívida sobre títulos do governo e o volume de obrigações sob garantias emitidas por Rússia. O pagamento de juros e receitas não provenientes de juros sobre empréstimos governamentais não faz parte da dívida pública, uma vez que, de acordo com o Código Orçamentário da Federação Russa, são uma forma independente de despesas do orçamento federal.

  A dívida pública surge quando as despesas do governo começam a exceder as suas receitas, ou seja, forma-se um défice orçamental que é coberto por empréstimos do governo.

  As causas da dívida pública são:

  circunstâncias de emergência (guerras, ataques terroristas, grandes catástrofes naturais), quando os fundos de reserva são insuficientes e o governo tem de recorrer a empréstimos adicionais;

  crises económicas causadas pela instabilidade económica automaticamente alcançada. Ou seja, numa recessão económica, o rendimento nacional diminui, o que leva a uma diminuição das receitas fiscais e surge um défice orçamental, que é reembolsado por empréstimos governamentais;

  fenómenos de crise na economia - ineficácia das infra-estruturas económicas, das relações financeiras e de crédito, das políticas monetária, bancária e fiscal. Ou seja, neste caso há necessidade de reestruturação estrutural da economia. Nesses casos, são necessárias medidas económicas urgentes para estabilizar a economia, o que exige grandes Dinheiro;

  grandes investimentos governamentais no desenvolvimento económico. Neste caso, o défice orçamental reflecte a regulação estatal activa da economia, a vontade de assegurar mudanças progressivas na sua estrutura;

  política socioeconômica do estado. A principal razão para os grandes défices orçamentais é a diminuição das receitas fiscais sem ajustar os gastos do governo, bem como a organização insatisfatória da cobrança e dos pagamentos de impostos (custos elevados de organização da cobrança de impostos, evasão fiscal);

  Mudanças sociais. Por exemplo, um aumento na proporção de idosos na estrutura populacional implica um aumento nos gastos do governo com segurança social e cuidados de saúde.

• 2 Formas e tipos de dívida pública

• De acordo com a legislação da Federação Russa, a composição

  a dívida pública inclui:

  acordos de crédito e contratos celebrados em nome da Federação Russa, como mutuário, com organizações de crédito, estados estrangeiros e organizações financeiras internacionais;

  empréstimos governamentais feitos através da emissão papéis valiosos em nome da Federação Russa;

  tratados e acordos sobre o recebimento pela Federação Russa de empréstimos orçamentários e créditos orçamentários de orçamentos de outros níveis sistema orçamentário Federação Russa;

  acordos sobre a prestação de garantias estatais pela Federação Russa;

  acordos e acordos celebrados em nome da Federação Russa sobre a reestruturação das obrigações de dívida da Federação Russa de anos anteriores.

  Tipos de dívida pública.

  Dependendo da duração e do volume das obrigações, a dívida pública divide-se em:

  A dívida pública de capital é o montante total das obrigações de dívida emitidas e pendentes do governo, incluindo os juros acumulados que devem ser pagos sobre essas obrigações.

  A dívida pública corrente são as despesas do governo para pagar receitas aos credores e pagar obrigações vencidas.

  Dependendo do mercado de crédito e da moeda das obrigações decorrentes, a dívida pública divide-se em:

  dívida pública externa são empréstimos contraídos de pessoas físicas e jurídicas, estados estrangeiros, organizações financeiras internacionais em moeda estrangeira, para os quais surgem obrigações de dívida da Federação Russa como mutuário ou fiador do reembolso do empréstimo por outros mutuários, expressos em moeda estrangeira.

  A dívida interna da Federação Russa são empréstimos captados de pessoas físicas e jurídicas, estados estrangeiros, organizações financeiras internacionais na moeda da Federação Russa, para os quais surgem obrigações de dívida da Federação Russa como mutuário ou fiador do reembolso do empréstimo por outros mutuários , expresso na moeda da Federação Russa.

  O volume da dívida pública externa inclui:

  o valor nominal da dívida sobre títulos do governo da Federação Russa, cujas obrigações são expressas em moeda estrangeira;

  o volume da dívida principal sobre empréstimos recebidos pela Federação Russa e cujas obrigações são expressas em moeda estrangeira, incluindo empréstimos estrangeiros direcionados captados sob garantias estatais da Federação Russa;

  o volume de obrigações sob garantias estatais da Federação Russa, expressas em moeda estrangeira.

  O volume da dívida pública interna inclui:

  o valor nominal da dívida sobre títulos do governo da Federação Russa, cujas obrigações são expressas na moeda da Federação Russa;

  o volume da dívida principal sobre empréstimos recebidos pela Federação Russa e cujas obrigações são expressas na moeda da Federação Russa;

  o volume da dívida principal sobre empréstimos orçamentários recebidos pela Federação Russa;

  o volume de obrigações sob garantias governamentais expressas na moeda da Federação Russa;

  o volume de outras obrigações de dívida (exceto as indicadas) da Federação Russa, cujo pagamento na moeda da Federação Russa está previsto nas leis federais antes da entrada em vigor deste Código.

  Em alguns casos, um critério adicional para distinguir a dívida pública em externa e interna pode ser a composição temática. A disponibilização de fundos de crédito ao Estado por residentes indica a formação de dívida interna;

  Em termos de termos, as obrigações do governo podem ser:

  curto prazo (até 1 ano);

  médio prazo (de 1 ano a 5 anos);

  longo prazo (de 5 a 30 anos).

  As obrigações da dívida são reembolsadas dentro de prazos determinados pelos termos específicos do empréstimo e não podem exceder 30 anos. Não é permitida a alteração das condições de um empréstimo governamental emitido para circulação, incluindo as condições de pagamento e o valor dos pagamentos de juros, o período de circulação.

  dívida pública economia nacional

  1.3 Gestão da dívida pública

• O processo de gestão da dívida pública é de particular importância para a implementação de uma política financeira eficaz no domínio do endividamento público. A gestão da dívida pública é entendida como um conjunto de medidas financeiras do Estado para utilizar as relações de dívida com o objetivo de reembolsar as obrigações da dívida e criar condições socioeconómicas favoráveis ​​​​ao desenvolvimento do país; é também uma das direcções da política financeira e orçamental do país, associada à actividade do Estado no âmbito externo e interno mercados financeiros como mutuário e fiador. A gestão envolve a captação de recursos financeiros por meio da colocação de títulos ou outras fontes, do reembolso e do serviço de dívidas.

  A forma ideal de servir e pagar a dívida pública é reembolsá-la e pagar os juros em tempo hábil. Contudo, as intenções do Estado nem sempre coincidem com as possibilidades reais. Algumas circunstâncias imprevistas surgem devido a dificuldades económicas, sociais ou políticas. É necessário adiar o pagamento de juros ou pagar o valor principal, alterar os termos do empréstimo e, às vezes, recusar completamente os pagamentos. Um sinal claro de crise da dívida é uma violação grave do calendário de pagamentos. O estado é forçado a recorrer a várias formas de regular a dívida.

  As atividades que contribuem para o reembolso da dívida pública incluem:

  reembolso de empréstimos externos e internos;

  fornecer garantias;

  alterações nos termos dos empréstimos emitidos;

  determinar as condições para a emissão e colocação de novas obrigações de dívida pública, etc.

  A implementação destas atividades depende da tomada de decisões informadas no processo de gestão da dívida pública, que se baseia numa análise do volume e estrutura da dívida, numa avaliação objetiva do seu estado atual. Neste caso, são utilizados indicadores absolutos e relativos.

  Os indicadores absolutos refletem o volume da dívida interna e externa do governo em termos monetários, o montante das despesas associadas ao seu reembolso e serviço.

  Os principais indicadores relativos que influenciam significativamente a tomada de decisões administrativas e a escolha dos métodos de gestão da dívida pública incluem:

  proporção percentual da dívida em relação ao PIB;

  a parcela das despesas com reembolso e serviço da dívida pública no valor total das despesas orçamentárias.

  A gestão da dívida pública é um processo contínuo que inclui 3 etapas:

  numa primeira fase, são determinados os montantes máximos de empréstimos e garantias governamentais para o próximo exercício orçamental, são selecionadas ferramentas para atrair recursos e aumentar a eficiência da sua utilização.

  na segunda fase, os recursos são atraídos nos mercados financeiros externos ou internos através da emissão e colocação de títulos públicos, da obtenção de um empréstimo ou da prestação de garantias governamentais e, em seguida, esses fundos são utilizados para financiar despesas orçamentais correntes ou projetos de investimento.

  a terceira fase consiste em procurar fontes de recursos financeiros para pagar e pagar o serviço da dívida pública, reduzir os custos globais e cumprir atempadamente as obrigações da dívida.

  Os métodos de gestão da dívida pública podem ser divididos em administrativos e financeiros.

  Os métodos administrativos baseiam-se na implementação rápida e precisa de ordens individuais das autoridades e da gestão pública e não proporcionam uma avaliação da eficiência económica e dos resultados das ações de gestão da dívida pública;

  Os métodos financeiros consistem na escolha de métodos e formas de garantir o reembolso da dívida pública através da análise de indicadores financeiros e visam maximizar o efeito dos empréstimos contraídos com custos mínimos associados ao seu reembolso e serviço.

  Numa crise da dívida, quando o Estado tem dificuldades em cumprir as obrigações anteriormente assumidas de reembolso e serviço da dívida pública, são utilizadas as seguintes ferramentas:

  refinanciamento - emissão de novos empréstimos para cobrir obrigações de dívida anteriormente emitidas. Existem três maneiras de refinanciar a dívida pública:

  )substituição de obrigações vencidas por novas, de valor equivalente às que estão sendo quitadas;

  )substituição antecipada de algumas obrigações por outras com prazos de reembolso mais longos;

  )colocação (venda) de novos títulos e, com os recursos, reembolso de títulos vencidos.

  conversão de empréstimos - utilização de diversos mecanismos para garantir a substituição da dívida pública por outros tipos de obrigações menos onerosas para a economia do país. Os tipos de conversão mais comuns são a troca de dívida por ações, a troca de dívida por bens, a recompra de dívida pelo mutuário em condições especiais, a conversão de dívida em obrigações de dívida de terceiros países, entre outros;

  consolidação de empréstimos - alteração do prazo de validade de empréstimos anteriormente emitidos;

  Cancelamento - renúncia de todas as obrigações decorrentes de empréstimos anteriormente emitidos. Mas a utilização deste método provoca danos irreparáveis ​​à reputação do Estado como mutuário;

  reestruturação da dívida - reembolso de obrigações de dívida e simultaneamente empréstimo (assumindo outras obrigações de dívida).

  Assim, a gestão da dívida pública afecta directamente o crescimento económico, a inflação, as taxas de juro, o emprego e o volume de investimentos na economia do país como um todo e no sector real da economia.

• Capítulo 2. Dívida da Federação Russa

• 1 Estado atual da dívida externa da Federação Russa

• EM últimos anos, graças às condições favoráveis ​​nos mercados mundiais de commodities, bem como às políticas governamentais competentes nas esferas monetária e fiscal, o peso da dívida da Federação Russa diminuiu significativamente. Se antes os pagamentos da dívida amarravam toda a economia do país e eram um fardo insuportável para ele, agora, graças a uma política fiscal flexível, não são tão onerosos; o governo pode dar-se ao luxo de fazer pagamentos antecipados da dívida e gastar noutros sectores da economia.

  Em termos absolutos, a dívida pública externa da Federação Russa é uma das mais baixas da Europa. E em termos de indicadores relativos, é um dos mais baixos do mundo, representando apenas 2,5% do PIB. Mas nem sempre se observou uma situação tão favorável. Assim, após o colapso da URSS, a dívida externa da Federação Russa aumentou constantemente e atingiu o seu máximo imediatamente após a crise de 1998, atingiu 129 mil milhões de dólares americanos, o que representou 146,4% do PIB do país. Depois disso, a partir de 2000, iniciou-se declínio rápido, graças a políticas governamentais inteligentes e ao aumento dos preços da energia.

  Em 1º de janeiro de 2012, a dívida pública externa era de 35 bilhões 801,4 milhões de dólares. EUA, que é 10,4% menor que no início do ano passado. Em 1º de janeiro de 2011, a dívida pública externa era de 39 bilhões 956,9 milhões de dólares americanos.

  A situação da dívida pública externa de 2000 a 2012 é apresentada na Tabela 1 (Apêndice A).

  Mas de acordo com a lei federal “Sobre o orçamento federal para 2012 e para o período de planeamento de 2013 e 2014”, o governo aumentará anualmente o montante da dívida pública para combater o défice orçamental. Assim, até ao final de 2012 está prevista a arrecadação de empréstimos externos de 7 mil milhões de dólares americanos, em 2013 aumentarão para 8,3 mil milhões de dólares americanos e em 2014 aumentarão para 14,1 mil milhões de dólares americanos. Segundo o governo, o crescimento da dívida externa estará dentro da “zona de perigo”, o peso da dívida deverá permanecer moderado e a política de endividamento razoável, o que acabará por criar condições para o crescimento do sector privado, garantir a atractividade de investimento do sector nacional economia e preservar as vantagens competitivas mais importantes do país. No entanto, o vice-presidente do Conselho Público do Ministério das Finanças, Yevsey Gurvich, teme pela velocidade de crescimento da dívida externa. Especialmente se o nível de défice orçamental se tornar crónico. “Então o problema da dívida vai piorar”, diz Gurvich. E isto, segundo ele, irá enfraquecer a estabilidade macroeconómica, as taxas de juro começarão a subir, os custos do serviço da dívida aumentarão e o crescimento económico irá abrandar. As principais despesas orçamentais do governo para as quais são necessários empréstimos estão, segundo Gurvich, relacionadas com o programa de armas militares, despesas com os Jogos Olímpicos de Sochi e com a cimeira da APEC em Vladivostok.

  A dinâmica do crescimento da dívida externa de 2012 a 2014 é mostrada na Figura 1 (Apêndice A)

  Hoje, a dívida externa da Federação Russa consiste em:

  dívidas ao Clube de Paris;

  dívidas a países que não são membros do Clube de Paris;

  dívidas aos países CMEA (Conselho de Assistência Económica Mútua);

  dívidas de organizações financeiras internacionais;

  dívida comercial da URSS;

  empréstimos de mercado (Eurobonds);

  fornecer garantias à Federação Russa em moeda estrangeira.

  Parte da dívida interna da Rússia, emitida em títulos em moeda estrangeira do Ministério das Finanças (OVVZ), também circula no mercado mundial. São frequentemente incluídos no volume da dívida externa da Rússia, especialmente em estudos de economistas estrangeiros.

  A estrutura da dívida externa em 1º de janeiro de 2012 é apresentada na Tabela 2 (Apêndice B)

• 2.2 O estado atual da dívida interna da Federação Russa

• O rápido reembolso da dívida pública externa nos últimos anos está diretamente relacionado com o aumento da dívida interna. Uma vez que a principal fonte de reembolso dos empréstimos externos são os empréstimos internos do governo. Os empréstimos internos são menos perigosos para a economia do país do que os externos, uma vez que não há fuga de bens e serviços para o exterior no pagamento da dívida interna. Portanto, hoje a maior parte da dívida pública da Federação Russa consiste em empréstimos internos - 84% da dívida total. Assim, em 1 de Janeiro de 2012, a dívida pública interna ascendia a 4,19 biliões. esfregar. que representa 8% do PIB do país. Em 1º de janeiro de 2011, esse número era igual a 2,94 trilhões. esfregar. Assim, o volume da dívida pública interna aumentou 1,25 biliões ao longo do ano. esfregar., ou em 42,5%. Do valor total, a dívida em títulos do governo totalizou 3,55 trilhões de rublos. (um aumento de 44% ao longo do ano), o volume de garantias estatais é de 0,64 trilhões de rublos. (aumento de 35%).

  A situação da dívida pública interna no período de 2000 a 2012 é apresentada na Tabela 3 (Apêndice B)

  A dívida interna tem vindo a crescer rapidamente pelo terceiro ano consecutivo devido ao défice orçamental, que é coberto principalmente por empréstimos internos. Em 2009 aumentou 40%, em 2010 - também 40%, em 2011 - 42,5%. Como resultado, nos últimos três anos, o montante total da dívida interna quase triplicou - de 1,5 biliões. esfregar. no início de 2009 para 4,19 trilhões. esfregar. no início de 2012.

  O Governo da Federação Russa desenvolveu uma nova política no domínio da dívida pública interna para 2012-2014, destinada a:

  garantir um orçamento federal equilibrado, mantendo ao mesmo tempo o elevado grau de sustentabilidade da dívida alcançado nos últimos anos;

  desenvolvimento do mercado nacional de títulos públicos;

  uso ativo do instrumento de emissão de garantias estatais da Federação Russa.

  Os principais objectivos no domínio do endividamento interno do governo serão aumentar a liquidez da parte de mercado da dívida interna do governo expressa em títulos do governo e manter a rentabilidade no mercado de títulos do governo. O programa de empréstimos internos do governo da Federação Russa para 2012-2014 foi desenvolvido levando em consideração a possível demanda por títulos públicos por parte de diversas categorias de investidores e prevê um saldo positivo significativo de empréstimos no mercado interno.

  De acordo com a lei federal “Sobre o orçamento federal para 2012 e para o período de planeamento de 2013 e 2014”, a dívida interna continuará a crescer e até ao final de 2014 aumentará 2,2 vezes. No final de 2012 deverá ascender a 6,33 biliões. rublos, em 2013 7,87 trilhões. esfregar., 2014 9,22 trilhões. esfregar. o que equivale a 14,5% do PIB do país. A dívida interna em constante crescimento coloca uma pressão significativa sobre a economia russa mercado de ações, reduzindo a atratividade de investimentos do país. Contudo, se os preços da energia subirem, os planos de financiamento poderão ser reduzidos. Isso aconteceu em 2011, durante um superávit orçamentário, o Ministério das Finanças emprestou 300 bilhões de rublos. menos do que o esperado.

  A dinâmica de crescimento da dívida pública interna de 2012 a 2014 é apresentada na Figura 2 (Apêndice B).

  A atual dívida interna da Federação Russa consiste em:

  títulos de capitalização governamentais com taxa de juros fixa (GSO-FPS);

  títulos de capitalização governamentais com taxa de juros constante (GSO-PPS);

  títulos de empréstimos federais com amortização de dívidas (OFZ-AD);

  títulos de empréstimos federais com renda constante (OFZ-PD);

  títulos de empréstimos obrigacionistas nacionais da Federação Russa (OVOZ);

  prestação de garantias da Federação Russa em moeda russa.

  A estrutura da dívida interna em 1 de Janeiro de 2012 é apresentada na Tabela 4 (Apêndice B).

• 3 O impacto da dívida pública da Federação Russa na economia nacional

• Montantes significativos de dívida pública têm um impacto significativo na economia do país. Entre os problemas da política orçamental moderna, o problema da dívida pública ocupa um lugar especial. É um dos principais problemas da economia russa, tendo um impacto directo tanto na taxa de crescimento económico do país como um todo, como nos rumos da política financeira e orçamental.

  O impacto da grande dívida pública no estado da economia é caracterizado pelos seguintes resultados:

  os pagamentos de juros sobre a dívida pública exigem despesas orçamentais correspondentes e não podem ser reduzidos. O elevado nível dessas despesas afeta o financiamento de outras despesas, principalmente sociais;

  As taxas de impostos são aumentadas para servir a dívida pública. Somente quando o montante dos impostos arrecadados excede 20% do PIB é que o governo é capaz de pagar as suas dívidas. Este indicador coincide com a participação das receitas fiscais no rendimento bruto russo;

  Há um aumento nas taxas de juros no país. O Estado, obrigado a refinanciar um montante significativo da dívida, atua como um grande mutuário no mercado financeiro, criando concorrência entre os emitentes, o que leva ao aumento das taxas de juro do empréstimo;

  é possível transferir o peso da dívida para as gerações futuras. É muito importante para que fins os empréstimos governamentais foram usados. Se fossem gastos no consumo corrente, em vez de irem para investimentos e modernização da produção, cujas receitas permitiriam saldar dívidas no futuro, então o aumento da dívida e dos juros sobre ela levaria a uma diminuição do crescimento taxas e limitar o consumo no futuro. Por outras palavras, se um aumento da dívida pública não for acompanhado por um aumento correspondente do investimento, então isto leva ao facto de os pagamentos da dívida serem transferidos para a próxima geração, reduzindo o consumo dos futuros contribuintes;

  o reembolso da dívida externa leva à drenagem de recursos financeiros do país, o que reduz o consumo e o investimento na economia nacional;

  cria-se desigualdade de rendimentos, uma vez que a maior parte das obrigações do governo está concentrada entre a parte mais rica da população. Como resultado, o reembolso da dívida interna faz com que os fundos recebidos dos segmentos menos protegidos da população sejam transferidos para os mais ricos. Como resultado, quem possui os títulos fica ainda mais rico.

  As reservas modernas de solvência da Rússia incluem: um saldo positivo em conta corrente, investimentos estrangeiros, reservas de ouro e divisas e dívidas de países estrangeiros para com o nosso país. Não houve melhora em praticamente nenhuma dessas posições nos últimos anos. Os investimentos estão crescendo, mas de forma extremamente lenta. As dívidas nos são devolvidas com relutância (15-20% do que foi planejado). A solvência da Rússia, pelo menos a médio prazo, só pode ser assegurada através do orçamento federal, que continuará a ser a única fonte de fundos disponível para o reembolso e serviço da dívida.

  Hoje, a dívida total da Rússia é de 178,8 mil milhões de dólares americanos, dos quais 16% são empréstimos externos e 84% são internos. Esta predominância da dívida interna sobre a dívida externa é uma consequência de uma política governamental deliberada. Dado que a dívida interna é uma relação entre cidadãos de um determinado país, não há perda direta de bens e serviços quando é reembolsada. A dívida externa é paga com a venda de bens a outros países. Para saldar a sua dívida externa, um país deve reduzir as importações e aumentar as exportações de bens, sendo as receitas das exportações utilizadas não para fins de desenvolvimento, mas para o reembolso da dívida, o que abranda a taxa de crescimento e, portanto, reduz os padrões de vida. E enquanto a dívida externa continuar a existir na Rússia, a nossa economia não será capaz de se desenvolver plenamente devido às constantes fugas de fundos para o exterior.

  Conclusão

• Actualmente, os défices orçamentais tornaram-se uma ocorrência comum no orçamento do Estado da maioria dos países. Recentemente, o orçamento federal da Federação Russa também se tornou deficitário. O défice orçamental pode ser uma consequência de condições económicas desfavoráveis ​​ou o resultado de uma política orçamental deliberadamente prosseguida.

  Existem várias maneiras de financiar um défice orçamental. Se for realizado através da emissão de dinheiro, isso leva a um aumento na quantidade de dinheiro em circulação, ao aumento dos preços e à inflação. Cobrir o défice através de empréstimos do sector privado leva a uma redução do investimento privado através da emissão de títulos públicos.

  O défice orçamental está indissociavelmente ligado ao conceito de dívida pública, que, dependendo das fontes do empréstimo, pode ser interna e externa. Uma dívida pública significativa afecta negativamente a economia: leva a uma maior estratificação da sociedade, afecta negativamente a taxa de crescimento económico e os custos do serviço da dívida pública aumentam o défice orçamental. A dívida pública externa é reembolsada através das receitas de exportação, o que também pode afectar negativamente o ritmo do desenvolvimento económico.

  As medidas legislativas mais importantes para a gestão da dívida pública incluem o estabelecimento de volumes máximos de dívida pública interna e externa, limites ao endividamento externo; fontes de financiamento interno do défice orçamental, incluindo receitas provenientes da emissão de títulos públicos; montante máximo de empréstimos externos; despesas com o serviço da dívida interna e externa do governo; limites superiores das garantias internas e externas do Estado.

  A actual situação económica da Federação Russa é caracterizada por um orçamento deficitário. A maior parte das fontes de financiamento do défice orçamental provém do financiamento interno. Como resultado, o Fundo de Reserva, que é utilizado como uma das principais fontes de financiamento do défice orçamental federal, está bastante esgotado.

  Além disso, o montante da dívida pública, tanto interna como externa, aumenta constantemente. No futuro, espera-se um novo aumento da dívida, especialmente da dívida interna.

  Com base em tudo isto, podemos concluir que estes fenómenos têm um impacto adverso no desenvolvimento do país como um todo. Portanto, o governo precisa de desenvolver e implementar programas especiais tanto para reduzir o défice orçamental como para reduzir a dívida interna e externa. Só a tomada de medidas eficazes neste sentido contribuirá para o desenvolvimento socioeconómico da Rússia.

  Lista de literatura usada

• 1. Código Orçamentário da Federação Russa datado de 31 de julho de 1998 No. 145-FZ (conforme alterado em 27 de junho de 2011).

  Lei Federal “Sobre o Orçamento Federal para 2012 e para o período de planejamento de 2013 e 2014” de 30 de novembro. 2011 nº 371-FZ.

  Anisimov A.S. Dívida do governo russo. M.: Economia, 2000. 350 p.

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  Braginskaya L.S. Dívida do Estado. Análise do sistema de gestão e avaliação da sua eficácia. M.: Livro Universitário, 2007. 10-55 p.

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  Vorozhtsov P. O. Sobre os princípios da política russa no domínio da gestão da dívida pública Mercado de valores mobiliários. - 2005. - Nº 18.

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  Shabalin A. Dinâmica da dívida estatal e corporativa. The Economist, 2010. Nº 3. 50-57s.

  16.<#"justify">Apêndice A

19.1. De acordo com as Direcções Principais da Política Orçamental para 2017 e para o período de planeamento de 2018 e 2019 (doravante designadas por Direcções Principais), a principal tarefa para o próximo período de três anos é garantir uma transição suave para o financiamento total do mercado do défice orçamental, enquanto a sua redução sistemática em relação ao PIB está prevista em 1 ponto percentual anualmente em 2017 - 2019. O papel dos fundos soberanos como fontes de financiamento do défice orçamental diminuirá e a proporção do endividamento interno na estrutura das fontes do seu financiamento aumentará. Ao mesmo tempo, o volume de empréstimos nos mercados externos será determinado principalmente pela tarefa de manter a liquidez do mercado soberano de euro-obrigações. As Orientações indicam que a implementação de tal estratégia de financiamento do défice permitirá manter o nível da dívida pública em montantes aceitáveis ​​- até 17% do PIB.

Dívida do Estado em 2017 em comparação com a estimativa de 2016 aumentará de 13.445,2 bilhões de rublos (16,2% do PIB) antes 13.972,2 bilhões de rublos (16,1% do PIB), ou em 527,0 bilhões de rublos (3,9%), em 2018 – até 15.177,1 bilhões de rublos (16,4% do PIB), ou em 1.731,9 bilhões de rublos (em 12,9%), em 2019 – até 16.651,9 bilhões de rublos (16,8% do PIB), ou 3.206,7 bilhões de rublos (23,9%). Em que compartilhar estado dívida interna no volume total da dívida pública em 2017 - 2019 aumentará e totalizará 74,1%, 76,3% e 76,8%, participação estado dívida externa declínio – 25,9%, 23,7% e 23,2% respectivamente.

O volume da dívida interna pública da Federação Russa, em comparação com a estimativa de 2016, aumentará de 9.867,8 bilhões de rublos para 12.788,4 bilhões de rublos em 2019, ou 2.920,6 bilhões de rublos (1,3 vezes). Prevê-se que o volume da dívida externa pública da Federação Russa aumente de 3.577,4 mil milhões de rublos em 2016 para 3.863,5 mil milhões de rublos em 2019, ou 286,1 mil milhões de rublos (em 8%).

A dinâmica do volume e da estrutura da dívida pública em 2014–2019 (no final do ano) é apresentada no quadro seguinte.

(bilhões de rublos)

A análise dos dados mostra que em 2017 - 2019 em comparação com a estimativa de 2016, juntamente com um aumento no volume absoluto dívida pública da Federação Russa o seu rácio em relação ao PIB aumenta de 16,2% para 16,8% em 2019, enquanto a dívida interna do governo aumentará de 11,9% do PIB para 12,9% do PIB em 2019, a dívida externa diminuirá de 4,3% do PIB para 3,9% do PIB, respectivamente .

O projeto de passaporte do programa estadual da Federação Russa “Gestão das Finanças Públicas e Regulação dos Mercados Financeiros” reduziu o valor do indicador-alvo “Dívida pública da Federação Russa em relação ao produto interno bruto, não mais” em 2016 de 14,3 % a 20%, o mesmo valor do indicador também está previsto em 2017 - 2019. Assim, o volume da dívida pública da Federação Russa no próximo período é projetado em um nível de até 17% do PIB, ou seja, permanecerá num nível relativamente seguro.

Os dados sobre a evolução do volume da dívida pública em 2008 – 2019 são apresentados no diagrama seguinte.

Para determinar níveis seguros de volumes e estrutura da dívida pública, vários indicadores de sustentabilidade da dívida são utilizados na prática mundial. Ao analisar os indicadores de sustentabilidade da dívida numa perspectiva orçamental, avalia-se o rácio entre a dívida pública do governo e os indicadores que caracterizam o estado do orçamento do Estado.

Os principais indicadores utilizados na prática mundial que caracterizam o grau de sustentabilidade da dívida, em relação à Federação Russa em 2014-2019, são apresentados na tabela a seguir.

A partir dos dados apresentados na tabela, fica claro que indicadores como a relação entre a dívida pública e o PIB, a participação das despesas com o serviço da dívida pública no volume total das despesas do orçamento federal, a relação entre a dívida pública e as receitas do orçamento federal, mesmo tendo em conta o aumento dos seus valores em 2017-2019, não ultrapassem os valores limite. Ao mesmo tempo, o coeficiente que caracteriza a relação entre o valor anual dos pagamentos para amortização e serviço da dívida pública e as receitas do orçamento federal, de acordo com os parâmetros do projeto de lei em 2017-2019 excede ligeiramente o nível limite.

O rácio de cobertura, que mostra a relação entre o volume de pagamentos para reembolso e serviço da dívida pública e o volume total de empréstimos, em 2017 - 2019 será de 84,7%, 92,9% e 91,9%, respetivamente (em 2015 o seu valor era de 195,2% , em 2016 – 104,8%). A diminuição deste rácio deve-se principalmente a um aumento significativo no volume de empréstimos governamentais da Federação Russa devido à colocação de títulos públicos no mercado interno no período em análise. Num contexto de um aumento significativo do volume agregado da procura por parte dos investidores nos seus termos nos últimos dois anos, um aumento acentuado no volume de empréstimos governamentais pode levar a uma deterioração das condições de colocação de obrigações governamentais (um aumento no rendimento e uma redução nos termos de empréstimo em condições de capacidade limitada do mercado de dívida russo e do horizonte de investimento dos seus participantes), bem como a um aumento significativo no volume da dívida pública interna da Federação Russa e um aumento no carga da dívida sobre o orçamento federal em termos de seu serviço.

19.2. teto da dívida interna do governo a partir de 1º de janeiro de 2018 é fornecido no valor 10.351,6 bilhões de rublos, que é 483,8 bilhões de rublos, ou 4,9%, superior ao volume máximo da dívida interna pública em 1º de janeiro de 2017, estabelecido pela Lei Federal nº 359-FZ, conforme alterada.

A dinâmica do volume e da estrutura da dívida interna pública (no final do ano) em 2015–2019 é apresentada na tabela seguinte.

A análise dos dados apresentados mostra que o crescimento da dívida interna do governo se deve ao aumento da dívida sobre títulos públicos, cujo valor nominal é indicado na moeda da Federação Russa. Ao mesmo tempo, a participação da dívida sobre títulos públicos no volume da dívida interna do governo aumentará de 69,6% em 2017 para 73,4% em 2019, e sobre garantias governamentais - diminuirá de 30,4% em 2017 para 26,6% em 2019.

O volume da dívida interna expressa em títulos do governo em 2017 será de 7.205,2 bilhões de rublos, o que representa 1.098,0 bilhões de rublos, ou 18%, a mais do que em 2016, e 1.632,1 bilhões de rublos, ou 29,3% a mais do que em 2015. Durante 2017–2019, aumentará 1,5 vezes e, no final de 2019, totalizará 9.388,8 bilhões de rublos.

De acordo com as Diretrizes Principais, o Ministério das Finanças da Rússia planeja emitir novos títulos governamentais especiais para a população, a fim de atrair adicionalmente fundos emprestados.

De acordo com o Artigo 13 do projeto de lei e o Programa de Garantias Estatais da Federação Russa na moeda da Federação Russa (doravante denominado Programa de Garantia) para 2017 (Apêndice 45 do Projeto de Lei), a prestação de garantias estatais da Federação Russa na moeda da Federação Russa (doravante também denominadas garantias) é fornecida em 2017 no valor de 190,1 bilhões de rublos.

O volume planejado de garantias em 2017 é significativamente inferior ao volume de garantias estatais previstas pelos programas de garantia estatal da Federação Russa na moeda da Federação Russa em 2012-2016. Assim, o volume planejado em 2017 é 67,9% inferior ao valor total garantido em 2016 (592,5 bilhões de rublos) e 66,2% inferior ao valor total garantido em 2015 (563,3 bilhões de rublos).

Paralelamente, há vários anos que se verifica uma tendência negativa no incumprimento dos Programas de Garantias: em 2011, o volume de garantias efectivamente emitidas ascendeu a 48,1% do valor da garantia do Programa de Garantias, em 2012 - 67,8%, em 2013 - 68,3%, para 2014 – 77,1%, para 2015 – 37%. De janeiro a outubro de 2016, a implementação do Programa de Garantia representa apenas 0,2% do volume estabelecido (592,5 bilhões de rublos).

Os dados sobre o volume de prestação de garantias estatais na moeda da Federação Russa em 2017-2019 para fins de garantia são apresentados na tabela a seguir.

O principal volume de garantias previstas para prestação em 2017 destina-se a garantir “empréstimos ou emissões de obrigações levantadas por pessoas colectivas seleccionadas na forma estabelecida pelo Governo da Federação Russa para a implementação de projectos de investimento ou para outros fins estabelecidos pelo Governo da Federação Russa.” De acordo com o projeto de lei, em 2017, para o efeito de garantia especificado, está prevista a prestação de garantias estatais no valor de 100,0 bilhões de rublos, o que representa 52,6% da provisão total prevista no Programa.

O volume de garantias prestadas para este fim em 2016 é de 175,3 bilhões de rublos, ou 29,6% do volume total de garantias; em 2015 – 297,5 bilhões de rublos, ou 52,8%; em 2014 – 97,5 bilhões de rublos, ou 14,1%; em 2013 – 97,5 bilhões de rublos, ou 15,9%; em 2012 – 128,5 bilhões de rublos, ou 26%.

De referir que o nível de implementação dos Programas de Garantia para este efeito de garantia tem sido insuficiente nos últimos anos. Assim, em 2012, do volume estipulado, foram efetivamente prestadas garantias estatais no valor de 67,6 mil milhões de rublos, ou 52,6% do volume de garantias estabelecido, em 2014 não foram prestadas garantias, foram efetivamente prestadas 44,0 mil milhões de rublos; fornecidos, ou 45,1%, em 2015 – 50,9 bilhões de rublos, ou 17,1%. A partir de 1º de outubro de 2016, de acordo com o Livro da Dívida do Estado da Federação Russa, nenhuma garantia foi prestada para esse fim.

Além disso, ao longo de vários anos, a maior parte das garantias estatais recaiu sobre o propósito de garantir “empréstimos captados por organizações do complexo militar-industrial com a finalidade de cumprir (implementar) a ordem de defesa do Estado”. Assim, em 2012, o volume de garantias para este fim ascendeu a 40,4% do volume total previsto pelo Programa de Garantias Estatais da Federação Russa na moeda da Federação Russa para 2012; em 2013 – 65,2%; em 2014 – 71,8%; em 2015 – 4,6%; em 2016 – 35,3%. Em 2017, não está prevista a prestação de garantias estatais para o efeito.

Em 2017, está previsto um volume significativo de garantias governamentais com o objetivo de garantir “empréstimos captados por organizações do complexo militar-industrial para a implementação de projetos realizados no âmbito do programa-alvo federal “Desenvolvimento do complexo militar-industrial da Federação Russa para 2011-2020”, o que equivale a 23% do volume total previsto pelo projeto de Programa de Garantia.

De referir que existem riscos de incumprimento dos volumes previstos de garantias governamentais previstas no Programa de Garantias para 2017. Assim, a partir de 1º de outubro de 2016, apenas 2 garantias estatais foram fornecidas no valor de 1.072,0 milhões de rublos, ou 0,2% do volume previsto pelo Programa de Garantia Estatal da Federação Russa na moeda da Federação Russa para 2016. Ao mesmo tempo, a Câmara de Contas tem assinalado repetidamente a desigualdade na prestação de garantias estatais ao longo do ano. Assim, a maior parte da prestação de garantias governamentais ocorre anualmente em dezembro.

O principal volume de garantias estatais da Federação Russa previstas para prestação em 2017 na moeda da Federação Russa recai sobre garantias com direito de regresso ou com a cessão de direitos de reclamação à pessoa para cujas obrigações a garantia estatal da Rússia A federação é fornecida - 83,6% do volume total. A prestação de uma garantia estatal sem direito de regresso está prevista pela RUSNANO JSC no valor de 21,1 bilhões de rublos (o volume de garantias estatais da RUSNANO JSC em 2016 é de 35,5 bilhões de rublos) e para empréstimos captados por pessoas jurídicas registradas e realizando suas principais atividades estatutárias no território do Distrito Federal do Cáucaso Norte, para a implementação de projetos de investimento no território do Distrito Federal do Cáucaso Norte, no valor de 10,0 bilhões de rublos.

O projeto de Programa de Garantia para 2017 para a possível implementação de garantias estatais da Federação Russa prevê dotações orçamentais:

de fontes de financiamento do déficit orçamentário federal sob garantias com direito de regresso - 80.573,4 milhões de rublos;

para despesas do orçamento federal com garantias prestadas sem direito de regresso e sem cessão de créditos - 11.169,9 milhões de rublos.

De acordo com o Ministério das Finanças da Rússia, o volume de dotações orçamentais planeadas para a possível implementação de garantias estatais da Federação Russa na moeda da Federação Russa em 2017, devido a um aumento no volume de obrigações, aumentou em comparação com o Lei Federal nº 359-FZ estabelecida para 2016: sobre fontes de financiamento do déficit orçamentário federal - em 39.635,2 milhões de rublos, ou 2 vezes, para despesas orçamentárias federais - em 6.479,2 milhões de rublos, ou 2,4 vezes.

Uma análise da utilização efetiva das dotações orçamentais previstas para a execução de garantias estatais para possíveis casos de garantia mostrou que em 2014-2015 a execução de garantias estatais não foi realizada em janeiro-setembro de 2016, o fiador cumpriu obrigações no valor de; 133,84 milhões de rublos.

Até à data, o Ministério das Finanças russo não tomou medidas para implementar poderes orçamentais para organizar a preparação de um projecto de orçamento federal em termos de implementação de orientações metodológicas na formação de um projecto de programa de garantias estatais. Ato normativo Ministério das Finanças da Rússia sobre a aprovação do procedimento para a formação de um projeto de programa de garantias estatais da Federação Russa (incluindo sobre os objetivos e escopo da garantia, a presença ou ausência do direito de regresso do fiador ao principal , bem como na presença de outras condições, incluindo análise da situação financeira do principal na prestação de garantia ) não aceito.

Refira-se que a Câmara de Contas, na sua conclusão sobre o relatório sobre a execução do orçamento federal para 2015, observou que o documento regulamentar do Ministério das Finanças da Rússia que define o procedimento para a formação de projetos de programas de garantias estatais do Federação Russa, inclusive na moeda da Federação Russa, não foi aprovada.

19.3. De acordo com o artigo 1º do projeto de lei limite superior da dívida externa pública da Federação Russa a partir de 1º de janeiro de 2018 é fornecido no valor US$ 53,6 bilhões, ou 48,7 mil milhões de euros, o que representa 1,5 mil milhões de dólares americanos, ou 2,7%, inferior ao limite superior da dívida externa em 1 de janeiro de 2017, estabelecido pela Lei Federal n.º 359-FZ, conforme alterada.

A dinâmica do volume e da estrutura da dívida externa pública (no final do ano) é apresentada no quadro seguinte.

(US$ milhões)

Ao calcular o volume da dívida externa pública da Federação Russa para as datas indicadas, foram utilizadas as seguintes taxas de câmbio previstas: 64,9 rublos por 1 dólar americano para calcular a dívida em 1º de janeiro de 2017; 67,6 rublos por 1 dólar americano para calcular a dívida em 1º de janeiro de 2018; 68,1 rublos por 1 dólar americano para cálculo da dívida em 1º de janeiro de 2019; 72,1 rublos por 1 dólar americano para calcular a dívida em 1º de janeiro de 2020. Para converter os valores da dívida denominados em euros para dólares foi utilizado um coeficiente de 1,10, com exceção da dívida a partir de 1 de janeiro de 2017, calculada com um coeficiente de 1,11.

A parte mais significativa da dívida externa do governo da Federação Russa é representada por títulos do governo da Federação Russa, cujo valor nominal é indicado em moeda estrangeira. Em 1º de janeiro de 2017 e 1º de janeiro de 2018, representará 71,3% e 69,8% do valor da dívida externa do governo expresso em dólares norte-americanos, respectivamente, valor ligeiramente inferior ao de 1º de janeiro de 2016 (71,8%). Em 2018 e 2019, a percentagem de títulos do governo da Federação Russa denominados em moeda estrangeira diminuirá ligeiramente e ascenderá a 67,5% e 66,1%, respetivamente.

Prevê-se que a parcela da dívida sob garantias estatais da Federação Russa em moeda estrangeira será de 25,5% e 27,4%, respectivamente, em 1º de janeiro de 2017 e 1º de janeiro de 2018 (em comparação com 23,8% em 1º de janeiro de 2016 ), em 1º de janeiro de 2019 e 1º de janeiro de 2020 – 30% e 31,8%. A parcela da dívida com IMFs, governos estrangeiros e ao abrigo do acordo de depósito com o Banco Central da Líbia continuará a diminuir: de 4,4% em 1 de janeiro de 2016 para 2% em 1 de janeiro de 2020.

Em 1º de janeiro de 2016, a dívida externa do governo sobre empréstimos de títulos externos da Federação Russa (doravante denominada OVOZ) totalizava 35.911,2 milhões de dólares americanos (2.617,3 bilhões de rublos). Em 2016, a OVOZ foi colocada no valor de 3.000,0 milhões de dólares norte-americanos, e tendo em conta o reembolso no valor de 1.273,1 milhões de dólares norte-americanos a partir de 1 de janeiro de 2017, a dívida em Eurobonds ascenderá a 37.650,5 milhões de dólares norte-americanos (2.443,5 bilhões de rublos).

11.1. Conteúdo económico da dívida pública

O Código Orçamentário da Federação Russa (artigo 97) dá a seguinte definição: a dívida estatal da Federação Russa são as obrigações de dívida da Federação Russa para com pessoas físicas e jurídicas, estados estrangeiros, organizações internacionais e outros sujeitos de direito internacional.

Da definição acima segue-se que é necessário distinguir não apenas entre a dívida interna e externa do Estado, mas também a dívida nacional (dívida da Federação Russa e dos municípios).

A dívida estadual e municipal é o valor total da dívida da Federação Russa e dos municípios por empréstimos pendentes e juros não pagos sobre eles.

A finalidade económica da dívida pública, formada a partir de empréstimos financeiros do Estado, é garantir o financiamento das despesas públicas em caso de escassez de fundos orçamentais.

A principal forma de endividamento governamental é o crédito governamental, que é um conjunto de relações de crédito em que o mutuário é o Estado e os credores são pessoas físicas e jurídicas.

Levando em consideração a abrangência dos empréstimos, a dívida é dividida em interna e externa, estadual e municipal.

De acordo com a Lei da Federação Russa “Sobre a Dívida Interna do Estado da Federação Russa” datada de 13 de novembro de 1992 No. 3877-1, a dívida interna do Estado da Federação Russa são as obrigações de dívida do Governo da Federação Russa , expresso na moeda da Federação Russa.

As obrigações de dívida da Federação Russa podem assumir a forma de:

A) empréstimos governamentais realizados através da emissão de títulos em nome do Governo da Federação Russa;

B) empréstimos recebidos pelo Governo da Federação Russa;

C) outras obrigações de dívida garantidas pelo Governo da Federação Russa.

A dívida pública é o montante total da dívida pública referente a empréstimos pendentes e juros não pagos sobre eles.

Os empréstimos governamentais como forma de crédito público caracterizam-se pelo fato de que recursos temporariamente gratuitos de pessoas físicas (população) e pessoas jurídicas (organizações e empresas) são atraídos para financiar despesas governamentais. A captação de recursos temporariamente disponíveis na forma de empréstimo governamental é realizada por meio da emissão e venda de títulos, obrigações do tesouro e outros tipos de títulos públicos.

A dívida pública interna é o montante da dívida sobre títulos públicos emitidos e em circulação colocados no território da Federação Russa, incluindo os custos de reembolso e pagamento de grandes rendimentos.

Um título é o tipo mais comum de segurança. É uma obrigação de dívida pública e dá ao seu titular o direito de receber de volta o valor da dívida com juros após um determinado período.

Títulos são obrigações de dívida do estado, governos locais e organizações, geralmente emitidas em grandes quantidades. São a prova de que o órgão que os emitiu é devedor e se compromete a pagar juros ao titular do título por um determinado período e, na data de vencimento, a pagar a sua dívida ao titular do título. Em ambos os casos, o título representa uma dívida e o titular é um credor (não um coproprietário como um acionista). De acordo com a legislação russa, um título é um título de emissão que garante o direito do titular desse título de receber do emitente do título, no prazo prescrito, o seu valor nominal e a percentagem desse valor nele fixada.

A dívida sobre empréstimos governamentais em que o Estado é o mutuário está incluída no montante da dívida pública do país.

De acordo com o método de colocação, os empréstimos governamentais são divididos em grupos: títulos livremente negociáveis ​​colocados por subscrição.

Os títulos que são colocados livremente no mercado de capitais para empréstimos são geralmente colocados livremente através do sistema de bancos comerciais (poupança e ações).

Os principais assinantes de títulos para empréstimos governamentais são organizações, fundos especiais, bancos e seguradoras.

Além dos títulos, os títulos utilizados para mobilizar recursos monetários também incluem outros títulos previstos na Lei da Federação Russa “Sobre a Dívida Interna do Estado da Federação Russa”.

O Artigo 75 da Constituição da Federação Russa enfatiza que os empréstimos governamentais são emitidos na forma determinada pela Lei Federal e são concedidos de forma voluntária.

Nos últimos anos, o papel principal no mercado de valores mobiliários tem sido atribuído aos títulos do governo, cujo emissor é um órgão governamental - o Ministério das Finanças da Federação Russa.

Os tipos mais comuns de títulos públicos são:

Em primeiro lugar, obrigações governamentais de cupão zero (GKO) de curto prazo. A decisão de emitir GKOs é tomada pelo Ministério das Finanças da Federação Russa. Na tomada de decisão sobre a emissão de títulos do Estado, são determinados o volume máximo, o prazo de sua colocação e os potenciais titulares. Banco Central A Rússia é um agente do Governo da Federação Russa para atender a emissão de GKO e garante seu reembolso atempado.

Os títulos (GKO) são adquiridos pelo Banco da Rússia ao Ministério das Finanças da Federação Russa dentro do limite determinado pela Lei Federal sobre o Orçamento do Estado.

O Banco Central da Rússia compra títulos no mercado primário do Ministério das Finanças da Federação Russa:

1) ao fornecer ao Ministério das Finanças da Federação Russa um empréstimo direto de curto prazo na forma de compra de títulos;

2) ao conceder um empréstimo para cobrir lacunas de caixa decorrentes do processo de venda e reembolso de títulos.

Em nome do Ministério das Finanças da Federação Russa, o Banco Central da Rússia vende títulos do governo no mercado primário através de bancos comerciais, compra e venda de títulos no mercado secundário por conta própria, bem como operações de amortização de títulos.

A conclusão das operações de compra e venda de títulos no mercado primário é organizada no Interbancário de Moscou câmbio monetário(MICEX) com base num acordo entre o Banco Central da Rússia e o MICEX. A venda destes títulos no MICEX é realizada através de leilões (no mercado primário) ou leilões (no mercado secundário) de títulos.

Os títulos governamentais de curto prazo não são emitidos na forma de papel. Cada emissão é emitida com um certificado armazenado no Banco Central da Rússia. O resgate destas obrigações é efectuado de forma não monetária, transferindo para os titulares das obrigações o seu valor nominal no momento do resgate. O rendimento dos GKOs é considerado a diferença entre o preço nominal no momento do resgate e o preço de compra.

Em segundo lugar, títulos do Empréstimo de Poupança do Estado da Federação Russa. O emissor deste tipo de títulos é o Ministério das Finanças da Federação Russa. Os títulos são emitidos pelo prazo de um ano ao portador. Cada título possui 4 cupons de 3 meses. A receita de juros do cupom é determinada pelo Ministério das Finanças da Federação Russa. Os títulos são vendidos pelos bancos comerciais a preços de mercado.

Quando os títulos são resgatados, os proprietários recebem o valor nominal do título e os juros do último cupom. O comprador de um título atua como credor, uma vez que a emissão de títulos é uma forma de pedir dinheiro emprestado. No entanto, um empréstimo concedido através da compra de títulos difere de um empréstimo bancário nas seguintes circunstâncias:

1) na emissão de uma emissão de títulos, o banco comercial não atua como credor, mas, em regra, apenas como intermediário agindo por conta de outra pessoa jurídica;

2) um número significativo de pessoas jurídicas e indivíduos, não apenas um cliente.

O governo aumenta a dívida obrigacionista principalmente para dois propósitos:

1) financiar o actual défice orçamental;

2) para reembolsar empréstimos obrigacionistas anteriormente emitidos pelo governo.

Em terceiro lugar, para atrair fundos emprestados, o governo pode emitir obrigações do tipo lotaria. A receita de títulos de loteria é paga na forma de ganhos em títulos individuais quando os ganhos são sorteados.

Os empréstimos garantidos na forma de loteria são emitidos tanto por órgãos federais estaduais quanto por órgãos dos entes constituintes da Federação e dos governos locais.

Em quarto lugar, para atrair fundos, o estado pode emitir títulos do tesouro da Federação Russa (KO). Ao contrário dos títulos, eles só podem ser vendidos ao público. KO é um título governamental que rende juros, a taxa de retorno é estabelecida pelo Governo da Federação Russa.

Juntamente com os empréstimos governamentais, o Estado atrai, sob a forma de empréstimo, parte dos depósitos da população na Caixa Económica com base num acordo.

Em 1991, os títulos do Empréstimo Interno Republicano Estadual da RSFSR foram emitidos por um período de 30 anos (de 1º de julho de 1991 a 30 de junho de 2021) a 5% ao ano. Os títulos foram vendidos apenas entre pessoas jurídicas. O empréstimo foi emitido como livremente negociável; os títulos poderiam ser revendidos através de instituições do Banco da Rússia. Todo o empréstimo foi adquirido pelo Banco Central da Rússia. Em 1º de dezembro de 1990, a dívida pública deste empréstimo era de 30 bilhões de rublos. Na década de 90, parte da dívida do empréstimo foi quitada pelo orçamento.

Em 1993, o Ministério das Finanças da Federação Russa emitiu certificados de ouro. A denominação do certificado era de 10 kg de ouro com pureza 0,9999. O volume de emissão de certificados de ouro foi determinado em valor equivalente ao custo de 100 toneladas de ouro. O custo do certificado foi convertido em rublos à taxa de câmbio do Banco da Rússia. Os certificados de ouro foram comprados por bancos comerciais com direito de venda de certificados.

Um empréstimo governamental externo (internacional) é um empréstimo em que o Estado atua como mutuário no mercado mundial.

O montante dos empréstimos externos recebidos com juros vencidos está incluído na dívida pública do país.

Os principais credores da Rússia são os países estrangeiros desenvolvidos, organizações financeiras internacionais - o Fundo Monetário Internacional (FMI), o Banco Internacional de Reconstrução e Desenvolvimento (BIRD), o Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento (BERD).

Observa-se a seguinte tendência: quanto pior a situação económica da indústria e da agricultura, mais o Estado toma empréstimos, aumentando o volume da dívida pública, e crescem as obrigações de dívida sob diversas formas.

A dívida dos órgãos governamentais para com os proprietários de títulos públicos acumula-se e transforma-se em dívida pública. Tem que ser pago com juros.

Dívida pública em países diferentes crescendo em taxas diferentes. O excesso da dívida pública sobre o PIB é considerado potencialmente perigoso para a circulação monetária sustentável. Uma estimativa mais conservadora é a proporção desses dois indicadores de 0,6:1.

Em 1998, a dívida pública em relação ao PIB era: nos EUA - 62%, na Alemanha - 62, na França - 59, no Reino Unido - 52%.

Na Rússia, a dívida pública é estimada em 60%.

^ 11.2. Formas de obrigações de dívida

De acordo com a legislação russa, as obrigações de dívida da Federação Russa podem existir na forma de:

♦ acordos de crédito e contratos celebrados em nome da Federação Russa com organizações de crédito, estados estrangeiros e organizações financeiras internacionais, em favor dos credores especificados;

♦ títulos públicos emitidos em nome da Federação Russa;

♦ acordos sobre a prestação de garantias estatais da Federação Russa, acordos de garantia da Federação Russa para garantir o cumprimento de obrigações por terceiros;

♦ recadastramento de obrigações de dívida de terceiros na dívida estadual da Federação Russa com base nas leis federais adotadas;

♦ acordos e tratados, inclusive internacionais, celebrados em nome da Federação Russa, sobre a prorrogação e reestruturação das obrigações de dívida da Federação Russa de anos anteriores.

Em termos de duração, as obrigações de dívida da Federação Russa podem ser de curto prazo (até um ano), médio prazo (de um a cinco anos) e longo prazo (de 5 a 30 anos).

As obrigações de dívida da Federação Russa são reembolsadas dentro de prazos determinados pelos termos específicos do empréstimo e não podem exceder 30 anos. Não é permitida a alteração dos termos de um empréstimo governamental emitido para circulação, incluindo as condições de pagamento e o valor dos pagamentos de juros, o período de circulação.

O volume da dívida pública interna da Federação Russa inclui:

♦ o valor nominal principal da dívida sobre títulos do governo da Federação Russa;

♦ o volume da dívida sobre empréstimos recebidos pela Rússia;

♦ o volume da dívida principal sobre empréstimos orçamentais e créditos orçamentais recebidos pela Federação Russa de orçamentos de outros níveis;

♦ o volume de obrigações sob garantias estatais fornecidas pela Rússia.

As obrigações de dívida de uma entidade constituinte da Federação podem existir na forma (Artigo 99 do Código Orçamentário da Federação Russa):

♦ acordos e contratos de crédito celebrados em nome de uma entidade constituinte da Federação Russa com pessoas físicas e jurídicas, organizações de crédito, estados estrangeiros, organizações financeiras internacionais, em favor desses credores;

♦ empréstimos governamentais dos entes constituintes da Federação, realizados por meio da emissão de títulos do ente constituinte da Federação;

♦ acordos sobre a prestação de garantias estatais de uma entidade constituinte da Federação, acordos de garantia de uma entidade constituinte da Federação para garantir o cumprimento de obrigações por terceiros;

♦ recadastramento de obrigações de dívida de terceiros na dívida estadual de uma entidade constituinte da Federação com base nas leis adotadas pela entidade constituinte da Federação;

♦ acordos e tratados, inclusive internacionais, celebrados em nome das entidades constituintes da Federação, sobre a prorrogação e reestruturação das obrigações de dívida das entidades constituintes da Federação de anos anteriores.

As obrigações de dívida de um ente constituinte da Federação são reembolsadas em prazos determinados pelas condições do empréstimo e não podem exceder 30 anos.

A dívida municipal é a totalidade das obrigações de dívida de um município.

As obrigações de dívida de um município podem existir na forma de:

♦ contratos e contratos de empréstimo celebrados por entidade municipal;

♦ empréstimos municipais (empréstimos municipais), realizados através da emissão de títulos em nome do município;

♦ acordos de prestação de garantias municipais, acordos de garantias municipais para garantir o cumprimento de obrigações por terceiros;

♦ obrigações de dívida de pessoas jurídicas convertidas em dívida municipal com base em atos jurídicos de governos locais.

Os governos locais usam todos os poderes para gerar receitas orçamentais locais para saldar as suas obrigações de dívida e o serviço da dívida.

As obrigações de dívida de um município são reembolsadas dentro de um prazo determinado pelos termos do empréstimo e não pode exceder 10 anos.

^ 11.3. Despesas orçamentárias para serviço e reembolso da dívida pública

O entusiasmo excessivo do Governo russo pelos empréstimos começou a ter um impacto negativo no orçamento e, consequentemente, no financiamento de sectores da economia e da esfera social.

O rápido aumento das despesas orçamentais associadas ao serviço da dívida pública interna e externa indica que a dívida pública não diminuiu e em alguns anos até aumentou.

O pagamento de juros sobre uma dívida e o reembolso gradual do valor principal é chamado de serviço da dívida (serviço da dívida).

No total das despesas do orçamento federal em 2000, as despesas relacionadas com o serviço da dívida pública ascenderam a 25,7%.

As despesas com o serviço da dívida pública no orçamento federal em 2001 totalizaram uma quantia enorme - 239,8 bilhões de rublos, incluindo o serviço da dívida interna do estado - 56,6 bilhões de rublos. e dívida externa do governo - 183,2 bilhões de rublos.

O orçamento federal russo para 2003 prevê despesas com o serviço da dívida estadual e municipal de 277,5 bilhões de rublos, incluindo 57,4 bilhões de rublos para o serviço da dívida interna. e dívida externa do governo - 220,1 bilhões de rublos.

O serviço da dívida interna do Estado da Federação Russa é realizado pelo Banco da Rússia e suas instituições, salvo disposição em contrário do Governo da Federação Russa, por meio de operações para a colocação de obrigações de dívida da Rússia, seu reembolso e pagamento de dívidas na forma de juros sobre eles ou de outra forma.

O desempenho pelo Banco da Rússia ou outra instituição financeira especializada das funções de agente geral do Governo da Federação Russa para a colocação de obrigações de dívida da Federação Russa, seu reembolso e pagamento de receitas na forma de juros sobre eles são realizados com base em acordos especiais celebrados com o órgão executivo federal autorizado pelo Governo da Federação Russa a desempenhar funções de agente.

Ao analisar os custos do serviço da dívida pública na década de 90, observa-se tal tendência.

Com a falta de fundos fiscais e não fiscais para gerar receitas orçamentais, o Estado utiliza as suas capacidades para atrair recursos financeiros adicionais através do empréstimo de fundos, acumulando dívidas, o que leva ao aumento da dívida pública.

Quanto pior for a situação do orçamento do Estado, maior será o seu défice, maior será o volume de empréstimos e aumentará o volume da dívida pública. Quanto mais profunda for a crise financeira no país, maior será a parcela dos custos do serviço da dívida pública nas despesas orçamentais.

Como mais Rússia paga as dívidas externas, menos dinheiro o Estado sobra para a política social, a educação, os cuidados médicos e as ordens de defesa. Já não é possível ignorar o problema do peso da dívida. Hoje, a dívida pública interna e externa da Rússia oscila em torno de 150 mil milhões de dólares. O governo dos anos 90 pediu dinheiro emprestado sem levar em conta as dívidas e a possibilidade de seu reembolso.

Na década de 90, a dívida pública da Rússia aumentou, atingindo mais de 70 mil milhões de dólares em 2000 (dívida interna). Em 2000, a dívida pública externa ultrapassava os 150 mil milhões de dólares. Os pagamentos atrasados ​​da dívida externa em 2001 ascenderam a 14,2 mil milhões de dólares.

Durante a discussão do orçamento federal para 2002 na Duma do Estado, o Ministério das Finanças anunciou os seguintes números para os pagamentos da dívida externa do nosso país:

Em 2001 - 14,2 bilhões de dólares;

Em 2002 - 14,2 bilhões de dólares;

Em 2003 - 19,6 bilhões de dólares;

Em 2004 - 16,0 bilhões de dólares;

Em 2005 - 18,0 bilhões de dólares;

Total em 5 anos - 82,0 bilhões de dólares.

Esta é uma enorme quantidade de dívida acumulada. Recordemos que todo o orçamento russo em termos de receitas é de apenas 60 mil milhões de dólares, ou seja, durante o período de cinco anos, o país é forçado a trabalhar durante 1,5 anos apenas para pagar empréstimos de anos anteriores.

A dívida da Rússia está a diminuir demasiado lentamente. Se a Rússia pagar as suas dívidas todos os anos sem atrasos, o processo de pagamento das dívidas prolongar-se-á até 3030 e, além disso, será necessário reembolsar 250 mil milhões de dólares (incluindo juros).

Para resolver com mais sucesso o problema da dívida, é necessário gerir de forma mais eficaz este processo e utilizar reservas para reduzir a dívida externa.

^ 11.4. Gestão da dívida estadual e municipal

A gestão é inerente a todas as esferas da atividade humana, inclusive a financeira. A gestão é entendida como uma influência consciente e proposital sobre o objeto de controle por meio de um conjunto de técnicas e métodos para alcançar determinado resultado. A gestão é baseada no conhecimento das leis objetivas de desenvolvimento da natureza e da sociedade. Ao mesmo tempo, a gestão é grandemente influenciada pelo Estado representado pelas estruturas relevantes, bem como pelos atos legislativos.

Uma importante área de atividade de gestão é a gestão da dívida pública.

A gestão da dívida pública da Federação Russa é realizada pelo Governo da Federação Russa, que pode aplicar ações de gestão dentro dos poderes estabelecidos pela Assembleia Federal da Federação Russa.

A gestão da dívida pública de uma entidade constituinte da Federação é realizada pelo poder executivo da entidade constituinte da Federação.

A gestão da dívida municipal é realizada por um órgão governamental local autorizado.

O direito de contrair empréstimos externos estatais da Federação Russa e concluir acordos sobre a prestação de garantias estatais, acordos sobre garantia por outro mutuário para atrair créditos externos (empréstimos) pertence à Federação. Em nome da Federação, o Governo da Federação Russa ou um órgão executivo federal responsável autorizado pelo Governo da Federação Russa pode realizar empréstimos externos.

Os súditos da Federação, cujos orçamentos não recebem assistência financeira para equalizar o nível de segurança orçamentária, têm o direito de contrair empréstimos externos do governo de acordo com a legislação da Federação Russa.

A Assembleia Federal da Federação Russa, pela Lei do Orçamento Federal para o próximo exercício financeiro, aprova os volumes máximos da dívida interna do estado e da dívida externa do estado, os limites dos empréstimos externos da Federação.

Assim, por exemplo, no orçamento federal para 2001, o limite superior da dívida interna do estado da Federação Russa em 1º de janeiro de 2002 é fornecido para dívidas e obrigações alvo da Federação Russa no valor de 640,7 bilhões de rublos, e o limite superior da dívida externa do Estado da Federação Russa é de 148,2 bilhões de dólares americanos, o valor máximo do endividamento externo do governo para 2001 é de 4,0 bilhões de dólares americanos.

O volume máximo de empréstimos externos do governo da Federação Russa não deve exceder o volume anual de pagamentos para o serviço da dívida externa pública da Federação Russa.

O Governo da Federação Russa tem o direito de contrair empréstimos acima do volume máximo legal da dívida pública, em vez de empréstimos externos, se isso reduzir o custo do serviço da dívida pública no âmbito do volume legal da dívida pública. O Governo da Federação Russa também tem o direito de contrair empréstimos externos num montante que exceda o montante máximo de empréstimos estabelecido por lei, se ao mesmo tempo o Governo realizar tal reestruturação da dívida externa pública, o que leva a uma redução no custo do seu serviço, dentro do valor máximo estabelecido para a dívida do Estado - doação da dívida externa.

Normalmente, os países devedores tomam todas as medidas possíveis para evitar tornarem-se devedores desesperados. A medida tradicional é pagar dívidas utilizando ouro e reservas cambiais. Mas se essas reservas estiverem esgotadas ou limitadas, existem outras formas.

A reestruturação (consolidação) da dívida externa com o consentimento dos credores é importante na gestão da dívida.

A reestruturação da dívida refere-se ao reembolso das obrigações da dívida com o consentimento dos credores com parcelamento (ou seja, aceitação de outras obrigações da dívida) no volume das obrigações da dívida reembolsadas com o estabelecimento de outras condições de serviço das obrigações da dívida e prazos de reembolso (revisão do pagamento termos, baixando parte da dívida).

O Governo da Federação Russa negocia periodicamente a reestruturação dos pagamentos da dívida com o Clube de Credores de Londres e o Clube de Credores de Paris e o Fundo Monetário Internacional, o Banco Europeu de Desenvolvimento e Reestruturação.

O London Club reuniu bancos credores de diferentes países (aproximadamente 600 bancos).

O Clube de Paris reuniu estados credores e empresas fornecedoras.

O direito de administrar a dívida pública em nome de uma entidade constituinte da Federação pertence às autoridades executivas da entidade constituinte da Federação.

O volume máximo de empréstimos governamentais de uma entidade constituinte da Federação é estabelecido pela lei da entidade constituinte da Federação sobre o orçamento para o próximo exercício financeiro (deve ser estabelecido um limite máximo para a dívida de uma entidade constituinte da Federação).

O volume máximo da dívida pública de uma entidade constituinte da Federação Russa não deve exceder o volume das receitas orçamentais, sem ter em conta a assistência financeira de orçamentos de outros níveis.

A gestão da dívida municipal é da responsabilidade do órgão governamental local autorizado. Ao mesmo tempo, os súditos da formação municipal não respondem pelas obrigações de dívida de outros municípios, bem como dos súditos da Federação.

Um município pode recorrer a empréstimos internos para cobrir o seu défice orçamental.

O limite superior da dívida municipal é estabelecido por ato jurídico da autarquia local sobre o orçamento local para o exercício seguinte.

A fim de gerir a dívida pública e reduzi-la, está a ser desenvolvido um programa de empréstimos externos do governo da Federação Russa.

O programa de empréstimos externos estaduais da Federação Russa é uma lista de empréstimos externos do orçamento federal para o próximo exercício financeiro, indicando a finalidade, fontes de empréstimos, prazos para reembolso de empréstimos, o volume de fundos de empréstimos utilizados antes do início de o exercício e o volume de empréstimos contraídos no exercício.

O programa de empréstimos externos do governo da Federação Russa deve prever separadamente todos os empréstimos e garantias do governo, cujo valor exceda um montante equivalente a 10 milhões de dólares americanos para todo o prazo do empréstimo (artigo 108 do Código Orçamentário da Rússia Federação). Estes empréstimos e garantias governamentais estão sujeitos a implementação apenas se forem aprovados como parte do Programa de Empréstimos Externos do Estado da Federação Russa pela Assembleia Federal da Federação Russa.

Também está sendo desenvolvido um programa de empréstimos internos estaduais da Federação Russa, entidades constituintes da Federação e municípios. É uma lista de empréstimos internos da Federação Russa, entidades constituintes da Federação e municípios para o próximo exercício financeiro para cobrir o défice.

Todas as receitas orçamentais provenientes de empréstimos, incluindo os fundos gastos no serviço e no reembolso da dívida estadual ou municipal, são refletidas no orçamento como fontes de financiamento do défice orçamental.

Um sistema unificado de contabilidade e registro de empréstimos estatais da Federação Russa, empréstimos estatais de entidades constituintes da Federação Russa e empréstimos municipais está sendo introduzido na Rússia.

Os súditos da Federação e os municípios registram seus empréstimos no Ministério das Finanças da Federação Russa.

O Ministério das Finanças da Federação Russa, entidades constituintes da Federação, municípios estão conduzindo livros estaduais dívida interna e externa da Federação Russa (livros de dívidas estaduais da Federação Russa).

As informações sobre o volume de obrigações de dívida da Federação Russa, entidades constituintes da Federação e municípios são inseridas na carteira de dívidas do estado da Federação Russa (no Ministério das Finanças da Federação Russa).

Agora é muito difícil recusar ou atrasar unilateralmente o pagamento de dívidas. Isto significaria mostrar a todo o mundo a insolvência da Rússia, o que teria um impacto negativo nas operações de importação.

A situação actual exige que se preste muita atenção ao reforço dos esforços para reembolsar os empréstimos à Rússia, os empréstimos que concedeu a países estrangeiros. De acordo com algumas estimativas, os países estrangeiros deviam à Rússia cerca de 100 mil milhões de dólares em 1996.
^ 12. Apoio financeiro a súditos da Federação e municípios

12.1. Princípios das relações interorçamentárias

As relações orçamentárias entre órgãos governamentais da Federação Russa e entidades constituintes da Federação e governos locais em relação ao apoio financeiro são construídas com base em certos princípios característicos do federalismo fiscal.

As relações interorçamentárias baseiam-se no seguinte princípios básicos:

♦ independência dos orçamentos em todos os níveis do sistema orçamentário da Federação Russa,

♦ equilibrar os interesses de todos os participantes nas relações interorçamentárias;

♦ igualdade de direitos orçamentários dos súditos da Federação, municípios nas relações com o orçamento federal;

♦ delimitação legislativa das fontes de receitas entre orçamentos;

♦ equalização dos níveis de dotação orçamental mínima;

♦ unidade do sistema orçamental da Federação Russa;

♦ transferência de determinados tipos de despesas do orçamento federal para os orçamentos territoriais;

♦ fundos transferidos para o orçamento de um nível a partir do orçamento de outro nível para garantir que os poderes do Estado sejam tidos em conta no orçamento correspondente como receitas sob a forma de transferências gratuitas.

Durante o exercício, as autoridades legislativas e executivas, bem como as autoridades representativas da autarquia local, abstêm-se de tomar decisões que conduzam ao aumento das despesas orçamentais a outros níveis, com exceção dos casos relacionados com emergências e catástrofes naturais.

A base de cálculo da assistência financeira aos orçamentos territoriais são as normas de custos financeiros para a prestação de serviços financeiros e as normas de dotação orçamental mínima, determinadas com base numa metodologia unificada, tendo em conta as condições socioeconómicas, geográficas, climáticas e outras características dos entes constituintes da Federação.

O apoio financeiro às entidades constituintes da Federação é fornecido nas formas estabelecidas pela legislação da Federação Russa.

^ 12.2. Formas de apoio financeiro aos súditos da Federação, suas características

O apoio financeiro (também assistência financeira) visa fornecer assistência financeira ao orçamento de uma entidade constituinte da Federação a partir do orçamento federal da Federação Russa devido ao desequilíbrio do orçamento territorial (geralmente um orçamento com excesso de despesas sobre receitas , ou seja, um défice orçamental).

Através do orçamento federal na Rússia na segunda metade dos anos 90, 10 - 14% do bruto produto interno(com base no lado da receita do orçamento federal).

Devido ao facto de as receitas fiscais não poderem cobrir todas as despesas dos orçamentos regionais e locais individuais, os orçamentos de nível superior fornecem assistência financeira aos orçamentos de nível inferior. E quanto mais os orçamentos dependem desse apoio financeiro, mais problemas surgem nas relações interorçamentais.

De acordo com o art. 44 e 133 do Código Orçamentário da Federação Russa, a prestação de assistência financeira do orçamento federal aos orçamentos das entidades constituintes da Federação pode ser realizada nas seguintes formas:

♦ concessão de subsídios para equalizar o nível de provisão orçamentária mínima dos entes constituintes da Federação;

♦ fornecimento de subsídios;

♦ fornecimento de subvenções para financiar despesas específicas;

♦ fornecer um empréstimo orçamentário;

♦ outras transferências irrevogáveis ​​e gratuitas de fundos. A assistência financeira, sob qualquer forma, está sujeita a inclusão nas receitas do orçamento destinatário desses fundos.

Vejamos o que é cada uma dessas formas de assistência financeira.

Subsídio - fundos orçamentais fornecidos ao orçamento de outro nível do sistema orçamental russo de forma gratuita e não reembolsável para cobrir despesas correntes.

Subsídio (ajuda, apoio) - fundos orçamentários fornecidos ao orçamento de outro nível do sistema orçamentário russo, bem como a indivíduos ou entidade legal nos termos de financiamento compartilhado de despesas alvo.

Subvenção - fundos orçamentais fornecidos ao orçamento de outro nível do sistema orçamental russo ou a uma entidade jurídica para a implementação de determinadas despesas específicas.

Uma das principais formas de transferir fundos de um orçamento superior para um orçamento inferior são as deduções como percentagem dos impostos atribuídos ao orçamento superior.

A lista e as taxas dos impostos federais são determinadas pela legislação russa, e as proporções de sua distribuição na ordem de regulamentação orçamentária entre orçamentos de diferentes níveis do sistema orçamentário russo são aprovadas pela Lei Federal sobre o Orçamento Federal para o próximo exercício financeiro por um período de pelo menos três anos.

Esta forma de assistência financeira existe há décadas. Esta forma de assistência tem vantagens, uma das quais é a unidade das fontes orçamentais para todos os orçamentos e o interesse das autoridades a todos os níveis na sua mobilização mais completa.

Se o orçamento do território não tiver deduções fiscais suficientes para as receitas orçamentais e não tiver a oportunidade de equilibrar o orçamento através de deduções fiscais, são utilizadas outras formas de assistência financeira (subsídios, subsídios, empréstimos orçamentais).

^ 12.3. Subvenções para regiões do orçamento federal

A Lei da Federação Russa “Sobre Subvenções às Repúblicas da Federação Russa, Territórios, Regiões, Okrugs Autônomos, Cidades de Moscou e São Petersburgo”, datada de 15 de julho de 1992, prevê dois tipos de subvenções: 1) atuais, que incluem subvenções, destinadas ao financiamento de despesas correntes; 2) subvenções de investimento específicas destinadas a financiar atividades de investimento e inovação.

Ao mesmo tempo instalado condições especiais e o procedimento para fornecer subvenções de investimento atuais e direcionadas.

As actuais subvenções são fornecidas para equalizar as condições de financiamento das regiões, cobrindo o défice dos orçamentos de nível inferior em detrimento dos orçamentos de nível superior.

Neste caso, é dada prioridade ao financiamento das despesas sociais das administrações públicas, que incluem despesas correntes com eventos socioculturais, manutenção de organismos orçamentais e protecção social da população.

As subvenções direcionadas a investimentos destinam-se a financiar, a partir do orçamento federal e dos orçamentos dos entes constituintes da Federação, investimentos de capital para o desenvolvimento de infraestrutura social, proteção ambiental e desenvolvimento integrado de territórios.

As subvenções correntes e de investimento direcionadas recebidas do orçamento federal estão incluídas, respectivamente, nos orçamentos dos entes constituintes da Federação (orçamentos regionais, regionais, orçamentos de entidades autônomas).

O volume de distribuição do fundo de subvenções para investimentos e investimentos correntes do orçamento federal é realizado a partir de solicitações das autoridades dos entes constituintes da Federação.

A utilização de subsídios para investimentos não acarreta alteração da forma de propriedade dos objetos construídos com a sua ajuda.

As subvenções para reembolso de despesas imprevistas associadas à eliminação das consequências de desastres naturais, catástrofes, epidemias, inundações e outras emergências são fornecidas pelos fundos de reserva do Governo da Federação Russa e pelos fundos de reserva dos governos das entidades constituintes de a Federação. O organismo que prestou assistência financeira tem o direito de controlar a sua utilização.

As subvenções não utilizadas a tempo ou gastas para outros fins devem ser devolvidas. A decisão de devolução da subvenção cabe ao órgão que a concedeu. A devolução da subvenção é efectuada de forma indiscutível a expensas do beneficiário da subvenção no prazo de três meses após a tomada da decisão.

^ 12.4. Ajuda do Fundo de Apoio Financeiro do Estado

O ato jurídico inicial de prestação de assistência financeira estatal às regiões na forma de transferências foi o Decreto do Presidente da Federação Russa de 22 de dezembro de 1993, nº 2.268. foi criado, que foi preservado até os dias atuais.

A Lei da Federação Russa “Sobre o Orçamento Federal para 2002” datada de 29 de dezembro de 2001 No. 192-FZ aprovou o montante da assistência financeira às entidades constituintes da Federação Russa do Fundo Federal para Apoio Financeiro aos Sujeitos do Federação Russa em 2002 - 147,49 bilhões de rublos, incluindo:

A) subsídios para equalizar o nível de provisão orçamentária das entidades constituintes da Federação Russa - 135,93 bilhões de rublos;

B) subsídios para apoio financeiro estatal à compra e entrega de petróleo, derivados, combustíveis e produtos alimentares (exceto os sujeitos a impostos especiais de consumo) às regiões do Extremo Norte e áreas equivalentes com prazos limitados para a entrega de bens para abastecimento da população , empresas e organizações sociais e habitação e serviços comunitários - 8,96 bilhões de rublos;

C) subvenções para compensar as tarifas de eletricidade para os territórios do Extremo Oriente e da região de Arkhangelsk - 2,6 bilhões de rublos.

Os recursos do Fundo Federal de Apoio Financeiro Estadual aos Sujeitos da Federação são distribuídos entre as regiões que necessitam de apoio, ou seja, regiões em que o nível de renda média per capita em seus orçamentos é inferior à renda média per capita nos orçamentos de todos súditos da Federação, e despesas com eventos individuais maiores (por exemplo, para entrega de mercadorias e combustível ao Extremo Norte).

A distribuição dos recursos do Fundo Federal de Apoio Financeiro aos Sujeitos da Federação (na forma de transferências) é realizada de acordo com uma metodologia unificada que leva em consideração as receitas orçamentárias e a população residente no território do sujeito da Federação.

Fundos regionais de apoio financeiro também podem ser criados nos entes constituintes da Federação.

A prestação de assistência financeira aos orçamentos é regulamentada por lei; a assistência financeira está sujeita a uma série de condições:

1. A assistência financeira do orçamento federal ao orçamento de uma entidade constituinte da Federação Russa para equalizar o nível de provisão orçamentária mínima é fornecida sujeita à assinatura de um acordo sobre a execução do orçamento de uma entidade constituinte da Federação Russa através do Tesouro Federal da Federação Russa.

2. O súdito da Federação beneficiário de assistência financeira do orçamento federal para equalizar o nível de provisão orçamentária mínima não tem direito a:

♦ colocar os funcionários públicos em melhores condições às custas de recursos orçamentários (salários, viagens e outras despesas) em comparação com os funcionários públicos de instituições federais (levando em consideração os coeficientes regionais remunerações);

♦ conceder empréstimos orçamentários a pessoas jurídicas superiores a 3% das despesas orçamentárias de um ente constituinte da Federação;

♦ fornecer garantias estatais da entidade constituinte da Federação em valor superior a 5% das despesas orçamentárias da entidade constituinte da Federação;

3. O ente municipal beneficiário de assistência financeira do orçamento de ente constituinte da Federação para equalização do nível de provisão orçamentária mínima não tem direito a:

♦ colocar os funcionários municipais financiados pelo orçamento local em melhores condições (salários, viagens e outras despesas) em comparação com os funcionários das instituições dos entes constituintes da Federação (levando em conta os coeficientes salariais regionais);

♦ conceder empréstimos orçamentais a pessoas colectivas num montante superior a 3% das despesas orçamentais locais;

♦ fornecer garantias municipais num montante superior a 5% das despesas do orçamento local.

Todos os orçamentos são elaborados e executados com base no princípio do financiamento prioritário das despesas associadas à garantia de padrões sociais mínimos do Estado com o cumprimento incondicional das obrigações da dívida. Até que o financiamento dos padrões sociais mínimos do Estado seja assegurado ao nível da provisão orçamental mínima, o projecto de orçamento não pode incluir despesas (durante a execução do orçamento, as despesas não podem ser financiadas) que não estejam relacionadas com o cumprimento dos padrões sociais mínimos do Estado, ou as despesas que garantem o financiamento de certos padrões sociais estatais estão acima do nível mínimo, enquanto outras são subfinanciadas com o cumprimento incondicional das obrigações da dívida.

Ao fornecer assistência financeira ao orçamento de uma entidade constituinte da Federação, o órgão autorizado do poder estatal da Federação Russa tem o direito de auditar o orçamento da entidade constituinte da Federação - o destinatário da assistência financeira do orçamento federal. Quando as entidades constituintes da Federação recebem assistência financeira num montante superior a 50% das despesas do seu orçamento consolidado, uma auditoria ao orçamento da entidade constituinte da Federação Russa é realizada sem falhas. Uma auditoria do orçamento de uma entidade constituinte da Federação pode ser realizada pelo órgão de controle do Ministério das Finanças, a Câmara de Contas da Federação Russa.

^ 12.5. Fornecer empréstimos orçamentários a súditos da Federação para financiar lacunas de caixa

Na prática financeira, também é utilizada uma forma de assistência financeira como um empréstimo orçamental, que se refere a fundos orçamentais fornecidos a outro orçamento numa base reembolsável ou não reembolsável por um período não superior a seis meses dentro de um exercício financeiro.

Os súditos da Federação têm o direito de atrair empréstimos orçamentários direcionados para financiar lacunas de caixa devido à natureza sazonal das despesas ou à natureza sazonal das receitas por um período de até seis meses em condições reembolsáveis ​​​​e gratuitas. As finalidades da concessão desses empréstimos, as condições de pagamento e o reembolso dos empréstimos orçamentários direcionados aos entes constituintes da Federação são determinados pela Lei Federal sobre o Orçamento Federal para o próximo exercício financeiro.

O orçamento local pode receber empréstimos orçamentários do orçamento de uma entidade constituinte da Federação para cobrir lacunas temporárias de caixa que surjam durante a execução do orçamento local.

O procedimento e as condições para conceder empréstimos orçamentários do orçamento de uma entidade constituinte da Federação são determinados pelas autoridades executivas da entidade constituinte da Federação, de acordo com o Código Orçamentário da Federação Russa e a Lei do Orçamento para o próximo ano financeiro.

Ao fornecer assistência financeira aos orçamentos locais, o órgão governamental de uma entidade constituinte da Federação tem o direito de:

1. O órgão governamental autorizado de uma entidade constituinte da Federação Russa tem o direito de realizar uma auditoria do orçamento local do destinatário da assistência financeira do orçamento de uma entidade constituinte da Federação Russa.

2. Uma auditoria do orçamento de uma entidade municipal pode ser realizada pelo órgão de controle financeiro do poder executivo ou pelo órgão de controle de uma entidade constituinte da Federação Russa. A conclusão do órgão de controle de uma entidade constituinte da Federação Russa é. anunciado quando o órgão legislativo da entidade constituinte considera o projeto de orçamento da entidade constituinte da Federação Russa.

3. As autoridades estatais das entidades constituintes da Federação Russa exercem controle sobre as despesas de fundos recebidos pelos orçamentos locais dos orçamentos das entidades constituintes da Federação Russa.

A lei federal sobre o orçamento federal pode fornecer assistência financeira aos orçamentos locais para financiar despesas específicas previstas por programas federais direcionados.

A formação do orçamento de uma entidade administrativo-territorial fechada é efectuada tendo em conta as seguintes características:

♦ todos os tipos de impostos federais, regionais e locais e outras receitas acumuladas em seu território são integralmente destinados às receitas orçamentárias de entidade administrativo-territorial fechada;

♦ se houver insuficiência de receitas próprias e reguladas para o orçamento de entidade administrativo-territorial fechada, são atribuídos subsídios do orçamento federal para financiar despesas relacionadas com o funcionamento dos órgãos da administração local;

♦ o excesso de receitas sobre despesas do orçamento de entidade administrativo-territorial fechada não é passível de saque para orçamentos de outros níveis;

♦ a execução do orçamento de uma entidade administrativo-territorial fechada é realizada pelo Tesouro Federal da Federação Russa.

11. Dívida pública da Federação Russa, custos do serviço da dívida pública da Federação Russa

· O volume da dívida pública do início de 2009 ao final de 2011 aumentará 1,7 vezes devido ao crescimento da dívida interna, cujo volume aumentará 2 vezes.

· Com o aumento do volume de empréstimos governamentais, as despesas do orçamento federal com o serviço da dívida pública em 2011 aumentarão 1,7 vezes em comparação com 2008 e totalizarão 308,1 bilhões de rublos.

· Um aumento nas despesas com juros aumenta o défice não petrolífero e de gás do orçamento federal, o que exige um aumento na dimensão da transferência de petróleo e gás.

11.1. De acordo com o projeto de lei, os indicadores da dívida pública da Federação Russa (doravante denominada dívida pública) e sua dinâmica em 2009-2011 correspondem às principais direções do orçamento e da política tributária para 2009 e para o período de planejamento de 2010 e 2011, prevendo a redução do tamanho relativo da dívida externa pública, o desenvolvimento do mercado nacional de títulos públicos, garantindo um orçamento federal equilibrado, mantendo a sustentabilidade da dívida alcançada.

A dinâmica da dívida pública da Federação Russa em 2008–2011 é apresentada na tabela a seguir.

Uma análise da dinâmica mostra que o volume da dívida pública tenderá a crescer e aumentará do início de 2009 ao final de 2011, de 2.801,4 bilhões de rublos para 4.848,4 bilhões de rublos, ou 2.047 bilhões de rublos (em 1,7 vezes) , em relação ao PIB aumentará de 6,4% em 2009 para 7,2% no final de 2011.

Os indicadores do volume da dívida pública para 2009 e 2010, apresentados nos materiais do projeto de lei, são inferiores aos indicadores semelhantes previstos anteriormente, o que indica um aumento da dívida interna menos significativo do que o previsto.

A dinâmica do volume e da estrutura da dívida pública da Federação Russa em 2008-2011 é apresentada no diagrama a seguir.

Na estrutura da dívida pública, o peso da dívida interna aumentará de 64,4% em 2009 para 76,4% em 2011, o que corresponde aos principais rumos da política orçamental e fiscal, que visa, entre outros, o desenvolvimento do mercado de títulos públicos e garantindo um orçamento federal equilibrado

11.2. As despesas com o serviço da dívida pública (despesas com juros) de acordo com o projeto de lei tenderão a crescer e aumentarão em 2011 em comparação com 2008 em 128,25 bilhões de rublos, ou 1,7 vezes, em comparação com 2009 aumentarão em 1,6 vezes e totalizarão 308,1 bilhões rublos. A participação das despesas com juros nas despesas totais aumentará de 2,2% em 2009 para 2,7% em 2011 em relação ao PIB, as despesas com juros aumentarão de 0,4% em 2009 para 0,5% em 2011;

Um aumento nas despesas com juros, por sua vez, aumenta o défice não petrolífero e de gás do orçamento federal, o que exige um aumento na dimensão da transferência de petróleo e gás.

O aumento das despesas com juros será devido ao aumento das despesas com o serviço da dívida pública interna.

A dinâmica das despesas com o serviço da dívida pública da Federação Russa em 2008-2011 é apresentada no diagrama a seguir.

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11.3. O limite superior da dívida interna do estado da Federação Russa em 1º de janeiro de 2010 está definido no projeto de lei no valor de 2.119,7 bilhões de rublos, ou 4,1% do PIB, aumentará no período de planejamento e no início de 2012 irá equivale a 3.703,2 bilhões de rublos, ou 5,5% do PIB, que excederá o valor do início de 2008 em 2,8 vezes, no início de 2009 – em 2 vezes.

Na estrutura da dívida interna do governo, a participação dos títulos públicos aumenta de 92% para 95%.

O volume da dívida interna do governo, expresso em títulos do governo, de acordo com o projeto de lei, será de 1.950,3 bilhões de rublos em 1º de janeiro de 2010, o que é mais 269 bilhões de rublos, ou 16%, do que o valor no início de 2009 (1.681,3 bilhões de rublos), fornecido nos materiais da Lei Federal nº 198-FZ de 24 de julho de 2007 (quando foram feitas alterações na Lei Federal nº 198-FZ, a estrutura da dívida não foi apresentada).

Durante 2010-2011, esta dívida aumentará 1,8 vezes e no final de 2011 ascenderá a 3.518,4 mil milhões de rublos, ou 95% da dívida interna.

A dinâmica da estrutura da dívida interna do governo é apresentada no diagrama a seguir.

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De acordo com as principais orientações da política orçamental e fiscal para 2009 e para o período de planeamento de 2010 e 2011, os títulos públicos estão previstos para serem colocados ao par nos seguintes volumes: em 2009 - OFZ no valor de 410 mil milhões de rublos e GSO - 125,8 bilhões de rublos; em 2020 - OFZ - 629 bilhões de rublos e GSO - 199,1 bilhões de rublos, em 2011 - OFZ - 823 bilhões de rublos, GSO - 225,6 bilhões de rublos.

Com essa colocação, a participação da dívida de mercado sofrerá alteração devido ao aumento do volume de colocação de GSO (o volume de colocação em 2011 é 1,8 vezes maior que em 2009), que são títulos não negociáveis, uma vez que quase todo o volume do GSO é destinado à colocação de poupança previdenciária.

11.4. As despesas com o serviço da dívida interna do Estado (dadas na nota explicativa do projeto de lei) em 2009-2011 tenderão a aumentar, totalizando 129,3 bilhões de rublos em 2009, aumentando 1,85 vezes e atingindo 239,4 bilhões de rublos em 2011, em relação ao PIB de 0,3% a 0,4%.

A dinâmica do volume da dívida pública interna e os custos do seu serviço são apresentados no diagrama seguinte.

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A participação das despesas com o serviço da dívida pública interna no total das despesas com juros aumentará de 65,3% para 77,7%.

11.5. O limite superior da dívida externa do Estado da Federação Russa em 1º de janeiro de 2010 está definido no projeto de lei no valor de 41,4 bilhões de dólares americanos, ou 27,8 bilhões de euros (2% do PIB), no período de planejamento será reduzido e será no início de 2012 de 40,9 mil milhões de dólares, ou 29,2 mil milhões de euros (1,7% do PIB).

O tamanho absoluto da dívida externa do governo em equivalente em rublo aumentará principalmente devido a mudanças na relação entre o rublo e o dólar americano e totalizará 997,2 bilhões de rublos no início de 2009 e 1.145,2 bilhões de rublos no início de 2012, que isto é, um aumento de 148 bilhões de rublos, ou 14,8%.

Em conexão com a redução dos empréstimos externos do governo, a estrutura da dívida externa do governo sofrerá mudanças, a parcela dos títulos do governo denominados em moeda estrangeira e garantias governamentais aumentará e a parcela da dívida sobre empréstimos de governos estrangeiros e organizações de microfinanças diminuirá

A dinâmica da estrutura da dívida externa do governo é apresentada no diagrama a seguir.

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11.6. As despesas com o serviço da dívida externa do Estado (apresentadas na nota explicativa do projeto de lei) estão previstas no projeto de lei em 2009 no valor de 68,7 bilhões de rublos (2,78 bilhões de dólares americanos), ou 0,1% do PIB, em 2010 aumentarão ligeiramente em 0,7% e totalizará 69,2 bilhões de rublos (2,66 bilhões de dólares americanos), em 2011 diminuirá para 68,7 bilhões de rublos (2,5 bilhões de dólares americanos).

No período 2009-2011, a participação das despesas com o serviço da dívida externa pública no volume total das despesas com juros diminuirá de 34,7% em 2009 para 22,3% em 2011, estas despesas ficarão ao nível de 0,1% do PIB; .

Os pagamentos de juros sobre empréstimos recebidos pela Federação Russa de governos estrangeiros em 2009 totalizarão 3,7 bilhões de rublos (150,5 milhões de dólares americanos), o que representa 1,4 bilhões de rublos, ou 27%, menos que em 2008 (5,1 bilhões de rublos). Em 2010-2011, essas despesas diminuirão e totalizarão 3,8 bilhões de rublos (147,3 milhões de dólares americanos) e 3,6 bilhões de rublos (132,2 milhões de dólares americanos), respectivamente.

Os pagamentos de juros sobre empréstimos de IMFs em 2009 totalizarão 6,3 bilhões de rublos (256,5 milhões de dólares americanos), o que é 1,8 vezes menos do que em 2008 (11,4 bilhões de rublos). Em 2010, esses pagamentos aumentarão 9,5% e totalizarão 6,9 bilhões de rublos (266,3 milhões de dólares americanos), em 2011 diminuirão 6,5% e totalizarão 6,45 bilhões de rublos (236,2 milhões de dólares americanos).

Os pagamentos de juros sobre títulos do governo denominados em moeda estrangeira totalizarão 58,6 bilhões de rublos (2,37 bilhões de dólares americanos) em 2009, o que é 9,6% menos que em 2008, e em 2010 diminuirão 0,2% e totalizarão 58,5 bilhões de rublos (2,2 bilhões de dólares americanos), em 2011 totalizarão 58,6 bilhões de rublos (2,15 bilhões de dólares americanos).

As taxas Libor projetadas utilizadas nos cálculos das despesas com juros do orçamento federal para 2009-2011 são inferiores às taxas aplicadas nos cálculos do orçamento federal para 2008-2010 e são um dos principais fatores na redução do custo do serviço dívida externa pública. Em 2009, a diferença nas taxas foi de 3,12% (nível de redução das taxas - 40%), em 2010 - 2,918% (nível de redução das taxas - 33%). A diferença na taxa Ewribor em 2009 foi de 0,583% (nível de redução da taxa - 9%), em 2010 - 1,083% (nível de redução da taxa - 14%).

De acordo com o Procedimento para planejar as dotações orçamentárias do orçamento federal para 2009 e para o período de planejamento de 2010 e 2011, aprovado por despacho do Ministério das Finanças da Rússia datado de 17 de abril de 2008 nº 47n, a formação do volume de as alocações orçamentárias para o serviço da dívida pública da Federação Russa são realizadas usando um método planejado de acordo com as leis e regulamentos federais, bem como de acordo com os tratados (acordos) que definem as condições para atrair e circular obrigações de dívida governamental da Federação Russa . Ao mesmo tempo, os documentos metodológicos departamentais do Ministério das Finanças da Rússia não prevêem a reflexão das especificidades do cálculo de elementos individuais de indicadores gerais da dívida pública da Federação Russa, que não estão contidos em contratos e acordos, que torna difícil avaliar a confiabilidade dos cálculos.

Em particular, em 2009-2011, o reembolso e o serviço de mais de 70% da dívida externa pública serão efectuados de acordo com calendários “condicionais” e sob a forma de operações de conversão (dívida em troca de bens). Os cronogramas “condicionais” levam a diferentes estimativas de despesas com juros. Por esta razão, em particular, a acumulação de juros sobre a dívida à Coreia do Sul em 2009 está prevista nos cálculos do Ministério das Finanças da Rússia no valor de 64,3 milhões de dólares americanos, e nos cálculos da Câmara de Contas - 40,7 milhões. Dólares americanos, ou seja, a diferença será de 23,6 milhões de dólares americanos.

11.7. A dívida externa consolidada da Federação Russa (incluindo a dívida externa do setor público, levando em consideração a dívida corporativa e a dívida externa do setor privado), segundo o Banco da Rússia, em 2007 aumentou em 152,9 bilhões de dólares americanos, ou em 49,2 %, e em 1º de janeiro de 2008 totalizou 463,5 bilhões de dólares americanos, ou 35,9% do PIB no primeiro trimestre de 2008, aumentou em 13,6 bilhões de dólares americanos e atingiu 477,1 bilhões de dólares americanos em 1º de abril de 2008, ou 28; % do PIB (em 1º de abril de 2008). Ao mesmo tempo, os volumes das reservas internacionais da Federação Russa são comparáveis ​​ao volume da dívida externa consolidada, portanto, em 1º de janeiro de 2008, totalizavam 477,89 bilhões de dólares americanos, em 1º de abril de 2008 - 511,8 bilhões de dólares americanos. .

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A dívida externa do setor privado e dos bancos cresce a um ritmo mais rápido (em 2006 - 163,7%, em 2007 - 157%).

Em relação ao PIB, o volume da dívida externa consolidada do país encontra-se num nível aceitável de acordo com os padrões internacionais aceites (valor limite - 60%) e ascendia a 35,9% do PIB em 1 de Janeiro de 2008.

A relação entre o volume da dívida externa consolidada em 1º de janeiro de 2008 e o volume das exportações de bens e serviços em 2007 é de 117,5%, o que é um nível aceitável.

A continuação desta tendência aumenta a dependência da economia dos sectores bancário e empresarial interno do país das condições externas e cria condições para aumentar a vulnerabilidade da situação económica e financeira do país.

De acordo com a Câmara de Contas, tendo em conta os riscos existentes nos mercados financeiros globais, o Governo da Federação Russa precisa de tomar medidas para evitar a acumulação da dívida externa consolidada da Federação Russa, desenvolver mecanismos de empréstimos internos à economia sectores e substituir os empréstimos externos por internos.

A gestão do crédito do Estado é uma das áreas da política financeira do Estado, associada à garantia da sua actividade como mutuário, credor e fiador.

Gestão de Crédito Governamental— trata-se de um conjunto de ações governamentais relacionadas com o serviço e o reembolso da dívida pública, a emissão e colocação de novos empréstimos, a manutenção do mercado secundário de dívida e a regulação do mercado de crédito público.

Estas atividades são regulamentadas e realizadas pelo Ministério das Finanças da Federação Russa e pelo Banco Central da Federação Russa, que determinam o volume total do défice orçamental, o volume e a natureza dos empréstimos necessários para o financiar, desenvolvem a política de crédito e seu apoio institucional.

A gestão do crédito público visa atingir objetivos económicos, sociais e políticos, que são determinados pelas tendências do progresso social e pelo estado atual da economia do país.

Entre principais objetivos econômicos— assegurar a estabilização económica e o crescimento da produção, mantendo a sua competitividade no mercado mundial; os objetivos sociais implicam garantir a estabilidade social e o progresso social; os objetivos políticos são formulados com base na ideia de manter a estabilidade do funcionamento do sistema político e garantir a segurança nacional.

A concretização destes objectivos está em grande medida ligada à gestão da dívida pública, especialmente da dívida externa, cujo estado, como mostra a prática mundial, determina em grande medida não só a independência económica do país, mas também a preservação da sua soberania nacional, o que é especialmente relevante para a Rússia moderna.

Definido e classificado de acordo tarefas que o sistema estatal de gestão de crédito na Rússia foi projetado para resolver:

a) minimizar o custo da dívida para o mutuário;

b) utilização eficaz dos recursos captados, criação de sistema adequado de contabilidade e controle;

c) reforçar a natureza de investimento dos empréstimos;

d) regular o volume das obrigações de empréstimo do Estado e manter o seu curso;

e) captação de recursos nas condições mais favoráveis ​​ao emissor;

f) determinar as prioridades da política de crédito do Estado, garantindo o reembolso atempado dos empréstimos concedidos.

No sistema de ações de gestão do crédito público, o mais importante é serviço e reembolso da dívida pública, uma vez que todas as despesas deste tipo são efectuadas à custa de fundos orçamentais, criando um apoio adicional para as mesmas, e os pagamentos intempestivos conduzem ao aumento do montante da dívida por multas. Somente no caso de empréstimos para investimento, o serviço e o reembolso das obrigações são realizados à custa dos rendimentos do projeto.

Serviço dívida pública assume Primeiramente, realizar operações para colocar obrigações de dívida, Em segundo lugar, pagamento de rendimentos sobre eles e, Em terceiro lugar, reembolsar a totalidade ou parte de uma dívida conforme planejado ou fazer contribuições para um fundo de amortização.

Redençãodívida envolve o reembolso integral do valor principal da dívida e dos juros incidentes, bem como multas e outros pagamentos associados ao atraso no reembolso da dívida.

O serviço da dívida pública da Federação Russa é realizado pelo Banco da Rússia e suas instituições. O Banco da Rússia desempenha as funções de agente geral para o serviço gratuito da dívida pública. O pagamento dos serviços dos agentes de colocação e serviço da dívida pública é feito a partir do orçamento federal.

Do ponto de vista do investidor, o mais aceitável é o recebimento tempestivo dos rendimentos e o reembolso do empréstimo, cálculo do valor principal da dívida e dos juros sobre ela. No entanto, no contexto de um aumento significativo da dívida pública e do défice orçamental, o governo é forçado a recorrer a vários maneiras de regular a dívida .

Tais métodos tradicionalmente incluem refinanciamento, consolidação, conversão, unificação de empréstimos, troca de títulos de acordo com um índice regressivo e assim por diante.

Refinanciamento- trata-se do reembolso de dívidas antigas do governo através da emissão de novos empréstimos.

Conversão- tradicionalmente trata-se de uma alteração na rentabilidade dos empréstimos (uma diminuição - para reduzir os custos de gestão da dívida pública ou aumentar a rentabilidade para os credores).

Consolidação— alteração do prazo de validade dos empréstimos já emitidos no sentido de aumento (em regra) ou diminuição. Envolve facilitar os termos de reembolso da dívida na forma de pagamentos e reembolsos diferidos. É possível combinar consolidação com conversão.

Unificaçãoempréstimos- trata-se da combinação de vários empréstimos num só, quando títulos de empréstimos emitidos anteriormente são trocados por títulos de um novo empréstimo. O objetivo é reduzir ao mesmo tempo o número de tipos de títulos em circulação, o que simplifica o trabalho e reduz os gastos do Estado com o serviço da dívida. A unificação dos empréstimos governamentais é normalmente realizada em conjunto com a consolidação, mas também pode ser realizada fora dela.

Em alguns casos, o governo pode troca de títulos por razão regressiva ou seja, quando vários títulos emitidos anteriormente são equiparados a um novo título, o que dispensa o estado da necessidade de efetuar pagamentos integralmente em dinheiro sobre títulos (pagamento de juros e (ou) resgate de títulos) anteriormente colocados em uma moeda que foi depreciada em o momento da liquidação.

Adiamento do reembolso do empréstimo difere da consolidação porque neste caso não só os prazos de reembolso são adiados, mas também, em regra, cessa o pagamento dos rendimentos.

A conversão, consolidação, unificação de empréstimos governamentais e troca de títulos governamentais são normalmente realizadas apenas em relação a empréstimos internos. Quanto ao diferimento do reembolso das obrigações, esta medida também é possível em relação à dívida externa. O diferimento do reembolso de um empréstimo externo, em regra, é efectuado de comum acordo com os credores, não implicando necessariamente esta operação a suspensão do pagamento dos juros do empréstimo.

Sob cancelamento da dívida pública significa uma renúncia total por parte do estado às obrigações sobre os empréstimos emitidos.

A principal tarefa da gestão da dívida pública da Rússia é mudar a estratégia da dívida e passar de uma política de adiamento de pagamentos para uma política de redução da dívida. Devido às circunstâncias actuais, isto aplica-se em grande medida à dívida externa. E aqui é aconselhável recorrer à experiência mundial moderna de métodos de conversão financeira para liquidar a dívida externa, como os mais flexíveis e adequados ao estado atual e às capacidades de crédito da Rússia.

Mecanismo financeiro do esquema de conversão consiste em liquidar parte da dívida externa trocando-a por ativos nacionais - moeda nacional, títulos, ações, bens, ativos financeiros, etc. As seguintes opções podem ser as mais aceitáveis ​​​​para a Rússia.

Dívida em troca de exportações. Isto não significa exportação de matérias-primas, mas sim exportação de produtos acabados. Esta opção permite apoiar a produção competitiva do país, desenvolver as exportações, desenvolver novos mercados e, assim, salvar empregos, garantir o recebimento de impostos e o reembolso de dívidas, bem como financiar investimentos. É importante apoiar indústrias com potencial de exportação significativo (espacial, alumínio, indústria aeronáutica, etc.), que já produzem produtos que cumprem as normas internacionais e podem contribuir para o crescimento da economia como um todo.

Dívida em troca de propriedade. Esta opção realiza-se, em regra, no âmbito do programa de privatizações, e envolve também a troca de obrigações de dívida por ações de empresas privatizadas e a atração investidores estratégicos. Neste caso, é importante avaliar o valor das empresas nacionais de acordo com os padrões do mercado mundial, e a troca da dívida por ações deve ser efetuada a uma taxa favorável à Rússia. Também é importante determinar a participação das ações (empresa) na propriedade durante a conversão da dívida.

Dívida em troca de impostos. Neste caso, supõe-se que a legislação estabeleça tais benefícios fiscais para os investidores – detentores de dívida externa, o que os incentivaria a investir. A permissão para conversão deverá ser concedida apenas quando se fizerem investimentos que sejam importantes para a economia russa. Neste caso, a dívida externa será paga com receitas futuras.

Pagamento de juros sobre a dívida externa do governo em moeda local. Esta opção é usada na prática mundial em alguns casos. Os pagamentos são efectuados a uma taxa atractiva para os credores, mas o dinheiro para pagamentos de juros é transferido para contas especiais de investimento em bancos nacionais, e os fundos destas contas só podem ser utilizados para fazer investimentos directos na economia do devedor. Todas as demais manipulações com este tipo de fundos e rendimentos desses investimentos somente poderão ser realizadas após o término do prazo estabelecido no contrato de conversão (pelo menos após um ano).

Dívida por dinheiro. Envolve a recompra de dívida com desconto no mercado secundário para obrigações de dívida externa. Nesse caso, a dívida nominal é reduzida e há economia no pagamento futuro de juros. O procedimento para esta operação é o seguinte: o governo nomeia um agente com experiência suficiente na compra e venda de dívidas externas (geralmente um grande banco comercial) e define um desconto no valor nominal da dívida, segundo o qual está pronto para recomprar as dívidas por ela adquiridas do agente.

Reestruturação da dívida.Este método de regulação da dívida é muito comum nas condições modernas. A reestruturação é entendida como o reembolso das obrigações da dívida com a execução simultânea de empréstimos (assumindo outras obrigações da dívida) no valor das obrigações da dívida reembolsadas com o estabelecimento de outras condições para o serviço da dívida e os termos do seu reembolso. A reestruturação da dívida pode ser realizada com baixa parcial (redução) do valor principal.

Muitas das técnicas descritas foram utilizadas para tirar a Rússia do incumprimento de 1998. Em particular, podemos mencionar métodos como:

a) reestruturação de empréstimos obrigacionistas em obrigações com vencimento posterior;

b) negociar com credores para diferir pagamentos;

c) a utilização de vários esquemas de liquidação mútua para reduzir a dívida de empréstimos;

d) captação de empréstimos bancários para pagamentos de títulos;

e) aceitar títulos como pagamento de impostos, em troca de certificados de habitação, etc.;

f) recompra de suas obrigações com desconto;

g) resgate antecipado de suas obrigações.

A legislação russa, em particular o Código Orçamental da Federação Russa, prevê uma série de métodos organizacionais para a gestão da dívida pública. O direito de contrair empréstimos externos estatais da Federação Russa e concluir acordos sobre a prestação de garantias estatais, acordos de garantia para outros mutuários para atrair créditos externos (empréstimos) pertence à Federação Russa ou em seu nome - ao Governo da Rússia Federação ou órgão executivo federal autorizado pelo Governo da Federação Russa.

Os súditos da Federação Russa, cujos orçamentos não receberam assistência financeira para equalizar o nível de segurança orçamentária, inicialmente também tinham o direito de contrair empréstimos externos do Estado. No momento, foi introduzida uma proibição de empréstimos externos para as entidades constituintes da Federação Russa (eles não foram fornecidos para os municípios) - a alteração correspondente ao Código Orçamentário entrou em vigor em 1º de janeiro de 2002.

O volume máximo de empréstimos externos do governo da Federação Russa não deve exceder o volume anual de pagamentos para o serviço e reembolso da dívida externa pública do país.

O volume máximo da dívida pública de uma entidade constituinte da Federação Russa, a dívida municipal, não deve exceder o volume de receitas do orçamento correspondente, sem levar em conta a assistência financeira dos orçamentos de outros níveis do sistema orçamentário da Federação Russa.