Рефінансування- Погашення старої державної заборгованості шляхом випуску нових позик.

Конверсія- Зміна розміру прибутковості позики, наприклад, зниження або підвищення процентної ставки доходу, що виплачується державою своїм кредиторам.

Консолідація- Збільшення терміну дії вже випущених позик.

Уніфікація- об'єднання кількох позик в одну.

Відстрочка погашення позикипроводиться в умовах, коли подальший активний розвиток операцій з випуску нових позик не є ефективним для держави.

Анулювання боргу- Відмова держави від боргових зобов'язань.

Реструктуризація боргу- Погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах боргових зобов'язань, що погашаються, з встановленням інших умов обслуговування боргових зобов'язань і строків їх погашення. У Бюджетному кодексі РФ наголошується, що реструктуризація боргу може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу.

• 13. Державний борг: сутність, види, форми управління.

Державний борг– це випущені і погашені зобов'язання органів структурі державної влади.

Класифікація боргу за різними ознаками:

1) Залежно від ступеня охоплення сукупності зобов'язань:

Основний борг (вся сума заборгованості держави, за якою не настав термін платежу і яка не може бути пред'явлена ​​до оплати протягом цього періоду)

Поточний борг (заборгованість держави за зобов'язаннями, за якими настав термін платежу)

2) формою зобов'язань:

Кредит, залучений від імені РФ

Державний цінний папір РФ

Бюджетний кредит РФ – державна гарантія РФ

3) залежно від ринку запозичень, типу кредитора та валюти запозичень:

Внутрішній (борг у валюті РФ)

Зовнішній (борг в іноземній валюті)

4) за типом позичальника:- борг РФ - борг суб'єктів РФ - муніципальний борг

5) за терміновістю:- короткострокові (менше 1 року)

Середньострокові (від 1 до 5 років)

Довгострокові (від 5 до 30 років включно)

Існування державного боргу має на увазі і необхідність управління ним. Під управлінням державним боргом розуміється сукупність дій держави від імені його уповноважених органів із регулювання величини, структури та вартості обслуговування державного боргу.

Зростання державного боргу тягне за собою безліч негативних наслідків:

1. Існування зовнішнього боргу передбачає передачу частини створеного всередині країни продукту за кордон

2. тягне зниження рівня життя населення

3. підвищення ставок податків, як виплати державного внутрішнього боргу, може підірвати дії економічних стимулів розвитку виробництва

Джерела погашення державного боргу : доходи державного бюджету та кошти резервного фонду.

Вищий орган управління державним боргом - Федеральне зібрання. Воно у межах федерального закону про федеральному бюджеті встановлює найважливіші параметри державного боргу: граничні розміри внутрішнього та зовнішнього державного боргу;

граничний обсяг річних зовнішніх запозичень; витрати на обслуговування державного боргу у поточному році Особливого значення має процесуправління державним боргом

– сукупність заходів державою щодо прийняття, регулювання та погашення фінансових запозичень. Воно складає рівні РФ – Урядом РФ, у суб'єктах – органами виконавчої, у державних об'єднаннях – органами місцевого самоврядування. :

Методи управління державним боргом

1) реструктуризація – погашення боргових зобов'язань = одночасного запозичення у тому обсязі інших боргових зобов'язань із встановленням інших умов обслуговування державного боргу (виплата відсотків, сума боргу, термін погашення);

2) отримання технічного кредиту – надання кредитором нового кредиту, використовуваного погашення старої заборгованості;

3) пролонгація кредитного договору – продовження терміну кредитного договору;

4) консолідація – об'єднання різних боргових зобов'язань та заміна їх іншим борговим зобов'язанням;

5) конвенція – збереження рівня прибутковості боргових зобов'язань;

• 6) визначення граничних розмірів щорічних запозичень.

Вступ

• 3 Управління державним боргом

Глава 2. Державний борг Росії та її вплив на функціонування економіки 1 Поточний стан зовнішнього державного боргу

Російської Федерації

2 Поточний стан внутрішнього державного боргу Російської Федерації

Список літератури

Додаток А

Додаток Б

Додаток

Додаток Г

• 6) визначення граничних розмірів щорічних запозичень.

• Більшість країн світу, проводячи економічні перетворення, звертаються до зовнішніх та внутрішніх джерел фінансування.

  Раціональне використання позик сприяє прискоренню економічного розвитку, вирішенню соціально-економічних проблем. Однак відсутність цілісної державної політики щодо залучення та використання як зовнішніх так і внутрішніх позик веде до утворення державного боргу, який стає серйозною перешкодою на шляху економічних перетворень.

  Проблема державних позик – одна з найгостріших проблем у російській економіці.

  p align="justify"> Розмір державного боргу має важливе значення, одним з основних питань є визначення рівня впливу державного боргу на функціонування економіки країни.

  Державний борг може позитивно і негативно впливати на соціально-економічні процеси країни. Так, за певних умов, борг позитивно впливає економічне зростання. При цьому необхідно точно визначити ці умови, що потребує адекватної політики управління державною заборгованістю.

  Несприятлива динаміка державного боргу, викликана величезними витратами на його обслуговування, змусила багатьох економістів зайнятися поглибленим дослідженням та пошуком вирішення проблеми, що виникла у фінансовій системі нашої країни. Справді, непогашений державний борг одна із перешкод для нормального економічного розвитку. Цількурсової роботи

  - Вивчити вплив державного боргу на економіку Російської Федерації.

  Мета роботи визначає такі завдання:

  Розкрити сутність державного боргу та причини його виникнення.

  Розглянути форми та види державного боргу.

  Розглянути управління державним боргом.

• Проаналізувати поточні стан зовнішнього та внутрішнього державного боргу РФ та його вплив на економіку.

• Глава 1. Економічний зміст державного боргу

• 1 Сутність державного боргу та причини його виникнення

  До державного боргу Російської Федерації, відносяться боргові зобов'язання РФ перед фізичними та юридичними особами, суб'єктами РФ, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями, іншими суб'єктами міжнародного права, іноземними фізичними та юридичними особами, що виникли внаслідок державних запозичень РФ, а також боргові зобов'язання щодо державних гарантіям, наданим РФ, та боргові зобов'язання, що виникли в результаті прийняття законодавчих актів РФ про віднесення на державний борг боргових зобов'язань третіх осіб.

  Відповідно до чинного законодавства, слід виділяти державний та загальнодержавний борг. Останнє поняття ширше і включає заборгованість як Уряди РФ, а й органів управління республіками, які входять до складу Російської Федерації, місцевих органів влади.

  Державний борг Російської Федерації повністю забезпечується всім майном, що перебуває у федеральній власності, що становить державну скарбницю.

  Незважаючи на те, що кредитні відносини держави забезпечуються її скарбницею, погашення боргових зобов'язань та їх обслуговування здійснюються за рахунок доходів федерального бюджету. Бюджетний кодекс РФ наказує федеральним органам державної влади використовувати всі повноваження щодо формування доходів федерального бюджету з метою погашення боргових зобов'язань та обслуговування державного боргу Російської Федерації.

  Державний борг є наслідком кредитної політики держави. Його склад залежить від форм державного кредиту, які використовуються для залучення тимчасово вільних коштів у розпорядження публічної влади. Відповідно до статті 98 Бюджетного кодексу РФ - обсяг державного боргу Російської Федерації входять лише суми основного боргу за кредитами, номінальну суму боргу з державних цінних паперів і обсяг зобов'язань за виданими Росією гарантіям. Не утворює складу державного боргу виплата відсотків та невідсоткових доходів за державними запозиченнями, оскільки згідно з Бюджетним кодексом РФ вони є самостійною формою видатків федерального бюджету.

  Державний борг виникає тоді, коли витрати держави починають перевищувати його доходи, тобто утворюється дефіцит бюджету, який покривається державними запозиченнями.

  надзвичайні обставини (війни, терористичні акти, великі стихійні лиха), коли резервних фондів недостатньо та уряду доводиться вдаватися до додаткових запозичень;

  економічні спади, обумовлені автоматично досягнутою нестабільністю економіки.

  Тобто за умов економічного спаду скорочується національний дохід, що веде до зменшення податкових надходжень та виникає бюджетний дефіцит, що погашається державними позиками; кризові явища в економіці – неефективність економічної інфраструктури, фінансово-кредитних зв'язків, грошово-кредитної, банківської та бюджетно-податкової політик. Тобто у разі має місце необхідність структурної перебудови економіки. У таких випадках потрібно вжити термінових економічних заходів щодо стабілізації економіки, які вимагають великих;

  грошових коштів

  великі державні вкладення у розвиток економіки. І тут бюджетний дефіцит відбиває активне державне регулювання економіки, прагнення забезпечити прогресивні зрушення у її структурі;

  соціально-економічна політика держави Основною причиною великих бюджетних дефіцитів є зниження податкових надходжень без коригування державних видатків, а також незадовільна організація збору податків та платежів (високі витрати з організації збору податків, ухилення від сплати податків);

• соціальні зміни. Наприклад, підвищення питомої ваги осіб похилого віку у структурі населення тягне за собою зростання державних витрат на соціальне забезпечення та охорону здоров'я.

• 2 Форми та види державного боргу

  Відповідно до законодавства Російської Федерації до складу

  державного боргу включаються:

  кредитні угоди та договори, укладених від імені Російської Федерації, як позичальника, з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями; державні позики, які здійснюються шляхом випускуцінних паперів

  від імені Російської Федерації; договори та угоди про отримання Російською Федерацією бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнівбюджетної системи

  Російської Федерації;

  договори про надання Російською Федерацією державних гарантій;

  угоди та договори, укладені від імені Російської Федерації, про реструктуризацію боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.

  Залежно від терміну та обсягу зобов'язань державний борг ділиться на:

  капітальний державний борг - це вся сума випущених та непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки, які мають бути виплачені за цими зобов'язаннями.

  поточний державний борг - це витрати держави з виплати доходів кредиторам та погашення зобов'язань, термін яких настав.

  Залежно від ринку запозичень і валюти зобов'язань, що виникають, державний борг поділяється на:

  Зовнішній державний борг - це позики, що залучаються від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних фінансових організацій в іноземній валюті, за якими виникають боргові зобов'язання РФ як позичальника або гаранта погашення позик іншими позичальниками, виражені в іноземній валюті.

  внутрішній борг РФ - це позики, що залучаються від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних фінансових організацій у валюті РФ, якими виникають боргові зобов'язання РФ як позичальника або гаранта погашення позик іншими позичальниками, виражені у валюті РФ.

  До обсягу зовнішнього державного боргу включаються:

  номінальна сума боргу за державними цінними паперами Російської Федерації, зобов'язання щодо яких виражені в іноземній валюті;

  обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією та зобов'язання за якими виражені в іноземній валюті, у тому числі за цільовими іноземними запозиченнями, залученими під державні гарантії Російської Федерації;

  обсяг зобов'язань за державними гарантіями Російської Федерації, вираженими в іноземній валюті.

  До обсягу внутрішнього державного боргу включаються:

  номінальна сума боргу за державними цінними паперами Російської Федерації, зобов'язання щодо яких виражені у валюті Російської Федерації;

  обсяг основного боргу за кредитами, які отримані Російською Федерацією та зобов'язання за якими виражені у валюті Російської Федерації;

  обсяг основного боргу за бюджетними кредитами, отриманими Російською Федерацією;

  обсяг зобов'язань за державними гарантіями, вираженими у валюті Російської Федерації;

  обсяг інших (за винятком зазначених) боргових зобов'язань Російської Федерації, оплата яких у валюті Російської Федерації передбачена федеральними законами до набрання чинності цим Кодексом.

  У деяких випадках додатковим критерієм щодо розмежування державного боргу на зовнішній та внутрішній може бути суб'єктний склад. Надання кредитних коштів державі резидентами свідчить про утворення внутрішнього боргу, запозичення коштів у нерезидентів призводить до утворення зовнішнього боргу.

  За термінами державні зобов'язання можуть бути:

  короткострокові (до 1 року);

  середньострокові (від 1 до 5 років);

  довгострокові (від 5 до 30 років).

  Боргові зобов'язання погашаються у строки, що визначаються конкретними умовами позики та не можуть перевищувати 30 років. Зміна умов випущеної в обіг державної позики, у тому числі строків виплати та розміру процентних платежів, терміну обігу не допускається.

  державний борг національний економіка

  1.3 Управління державним боргом

• Процес управління державним боргом має особливе значення щодо ефективної фінансової політики у сфері державного запозичення. Під управлінням державним боргом розуміють - сукупність фінансових заходів держави щодо використання боргових відносин, спрямованих на погашення боргових зобов'язань та формування сприятливих соціально-економічних умов розвитку країни; так само це один із напрямів фінансово-бюджетної політики країни, пов'язаний з діяльністю держави на зовнішніх та внутрішніхфінансових ринках

  як позичальник і гарант. Управління передбачає залучення фінансових ресурсів шляхом розміщення цінних паперів чи інших джерел, погашення та обслуговування боргових зобов'язань.

  Ідеальний спосіб обслуговування та погашення державного боргу - це своєчасне його повернення та відсотків за ним. Проте наміри держави не завжди збігаються із реальними можливостями.

  З'являються якісь непередбачувані обставини, зумовлені економічними, соціальними чи політичними труднощами. Виникає необхідність відстрочення виплати відсотків або сплати основної суми боргу, зміні умов позики, а іноді й повній відмові від виплат. Явною ознакою боргової кризи є серйозне порушення графіка платежів.

  Держава змушена вдаватися до різних способів регулювання боргу.

  До заходів, що сприяють погашенню державного боргу, належать:

  визначення умов випуску та розміщення нових державних боргових зобов'язань та ін.

  Виконання цих заходів залежить від прийняття обґрунтованих рішень у процесі управління державним боргом, що базується на аналізі обсягу та структури боргу, об'єктивній оцінці його поточного стану. При цьому використовуються абсолютні та відносні показники.

  Абсолютні показники відображають обсяг державної внутрішньої та зовнішньої заборгованості в грошах, величину витрат, пов'язаних з її погашенням та обслуговуванням.

  Основні відносні показники, які суттєво впливають на прийняття адміністративних рішень та вибір методів управління державним боргом, включають:

  відсоткове співвідношення суми боргу та ВВП;

  частку витрат на погашення та обслуговування державного боргу у загальній сумі видатків бюджету.

  Управління державним боргом є безперервний процес, що включає 3 етапи:

  на першому етапі визначаються граничні розміри державних запозичень та гарантій на черговий бюджетний рік, вибираються інструменти залучення ресурсів та підвищення ефективності їх використання.

  на другому етапі залучаються ресурси на зовнішніх або внутрішніх фінансових ринках шляхом випуску та розміщення державних цінних паперів, отримання кредиту або надання державних гарантій, а потім ці кошти спрямовуються на фінансування поточних бюджетних видатків або інвестиційних проектів.

  Третій етап полягає у пошуках джерел фінансових ресурсів для погашення та обслуговування державного боргу, зниження загальних витрат, своєчасне виконання боргових зобов'язань.

  Методи управління державним боргом можна поділити на адміністративні та фінансові.

  Адміністративні методи ґрунтуються на швидкому та чіткому виконанні окремих розпоряджень органів державної влади та управління, вони не передбачають оцінку економічної ефективності та результатів дій з управління державним боргом.

  Фінансові методи полягають у виборі способів і форм забезпечення погашення державного боргу за допомогою аналізу фінансових показників і націлені на максимізацію ефекту від позик, що залучаються при мінімальних витратах, пов'язаних з їх погашенням і обслуговуванням.

  В умовах боргової кризи, коли держава має труднощі з виконанням раніше взятих зобов'язань щодо погашення та обслуговування державної заборгованості, використовуються такі інструменти:

  рефінансування - випуск нових позик з метою покриття раніше випущених боргових зобов'язань.

  Використовуються три способи рефінансування державного боргу:

  ) заміна зобов'язань із минулими термінами погашення на нові, за сумою еквівалентні погашеним;

  ) дострокова заміна одних зобов'язань на інші з більш тривалими строками погашення;

  )розміщення (продаж) нових облігацій та за рахунок виручених коштів погашення облігацій із минулими термінами погашення.

  конверсія позик - застосування різних механізмів, які забезпечують заміщення державного боргу іншими видами зобов'язань, менш обтяжливими економіки країни. Найбільш поширеними видами конверсії вважаються обмін боргу на акції, обмін боргу на товари, зворотний викуп боргу позичальником на особливих умовах, конверсія боргу на боргові зобов'язання третіх країн та інші;

  консолідація позик - зміна термінів дії раніше випущених позик;

  анулювання - відмова від усіх зобов'язань за раніше випущеними позиками. Але застосування цього методу веде до завдання непоправної шкоди репутації держави як позичальника;

  реструктуризація боргу - погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняття він інших боргових зобов'язань).

• Таким чином, управління державним боргом безпосередньо впливає на економічне зростання, рівень інфляції, позичкового відсотка, зайнятості, обсягу інвестицій в економіку країни в цілому та реальний сектор економіки.

• Глава 2. Борг Російської Федерації

• 1 Сучасний стан зовнішнього боргу Російської Федерації УОстанніми роками

  За абсолютними показниками зовнішній державний борг РФ - один із найнижчих у Європі. А за відносними показниками – один із найнижчих у світі, становлячи лише 2,5% від обсягу ВВП. Але таке сприятливе становище спостерігалося далеко не завжди. Так, після розпаду СРСР зовнішній борг РФ неухильно зростав і досяг свого максимуму відразу після кризи 1998 року, він досяг 129 млрд. дол. США, що становило 146,4% від ВВП країни. Після цього, починаючи з 2000 року, почалося йогошвидке зниження

  , завдяки грамотній політиці уряду та зростанню цін на енергоносії.

  Станом на 1 січня 2012 року зовнішній державний борг склав 35 млрд. 801,4 млн. дол. США, що на 10,4% менше, ніж на початок минулого року. Станом на 1 січня 2011 року зовнішній державний борг становив 39 млрд. 956,9 млн. дол. США.

  Стан зовнішнього державного боргу з 2000 до 2012 року подано в таблиці 1 (Додаток А).

  Але згідно з федеральним законом «Про федеральний бюджет на 2012 рік та на плановий період 2013 та 2014 років» для боротьби з бюджетним дефіцитом уряд щороку збільшуватиме обсяг державного боргу. Так до кінця 2012 року планується набрати зовнішніх позик на 7 млрд. дол. США, 2013 року вони збільшаться до 8,3 млрд. дол. США, а 2014 року зростуть до 14,1 млрд. доларів США. За словами уряду, зростання зовнішнього боргу буде в межах «небезпечної зони», боргове навантаження має залишатися помірним, а позикова політика розумною, що зрештою створить умови для зростання у приватному секторі, забезпечить інвестиційну привабливість національної економіки, збереже найважливіші конкурентні переваги країни. Проте, заступник голови Громадської ради при міністерстві фінансів Євсей Гурвіч побоюється за швидкість зростання зовнішнього боргу. Особливо у разі, якщо рівень дефіциту бюджету стане хронічним. "Тоді й боргова проблема загострюватиметься", - каже Гурвіч. А це, за його словами, послабить макроекономічну стабільність, почнуть підвищуватись процентні ставки, збільшуватись витрати на обслуговування боргу, загальмується зростання економіки.

  На сьогоднішній день зовнішній борг Російської Федерації складається з:

  заборгованості Паризькому клубу;

  заборгованості перед країнами, які не увійшли до Паризького клубу;

  заборгованості перед країнами РЕВ (Рада економічної взаємодопомоги);

  заборгованості міжнародних фінансових організацій;

  комерційної заборгованості СРСР;

  ринкових позик (єврооблігацій);

  надання гарантій Російської Федерації в іноземній валюті.

  На світовому ринку також звертається частина внутрішнього боргу Росії, оформленого у валютних облігаціях Мінфіну (ОВВЗ).

  Часто вони входять у обсяг зовнішнього боргу Росії, особливо у дослідженнях зарубіжних економістів.

• Структура зовнішнього боргу станом на 1 січня 2012 року представлена ​​у таблиці 2 (Додаток Б)

• 2.2 Сучасний стан внутрішнього боргу Російської Федерації

  Стрімке погашення зовнішнього державного боргу в останні роки безпосередньо пов'язане з наростанням внутрішньої заборгованості. Оскільки основним джерелом погашення зовнішніх позик є внутрішні державні запозичення. Внутрішні позики менш небезпечні економіки країни, ніж зовнішні, оскільки витоку товарів та послуг, зарубіжних країн, при погашенні внутрішнього боргу немає. Тому на сьогоднішній день основну частину державного боргу Російської Федерації складають саме внутрішні позики – 84% від загальної суми боргу. Так на 1 січня 2012 року внутрішній державний борг становив 4,19 трлн. руб. що становить 8% від ВВП країни. На 1 січня 2011 року цей показник дорівнював 2,94 трлн. руб. Таким чином обсяг внутрішнього державного боргу за рік зріс на 1,25 трлн. руб., чи 42,5%. Із загальної суми борг у державних паперах становив 3550000000000 руб. (Зростання за рік на 44%), обсяг державних гарантій становить 0,64 трлн руб. (Зростання на 35%).

  Стан внутрішнього державного боргу в період з 2000 до 2012 року показано в таблиці 3 (Додаток Б)

  Внутрішній борг стрімко зростає третій рік поспіль через дефіцит бюджету, який покривається в основному внутрішніми позиками. У 2009 році він збільшився на 40%, у 2010 – також на 40%, у 2011 – на 42,5%. В результаті за три останні роки загальна сума внутрішнього боргу майже потроїлася - з 1,5 трлн. руб. на початок 2009 року – до 4,19 трлн. руб. на початок 2012 року.

  забезпечення збалансованості федерального бюджету за збереження досягнутої останніми роками високого ступеня боргової устойчивости;

  розвиток національного ринку державних цінних паперів;

  активне використання інструменту видачі державних гарантій Російської Федерації.

  Ключовими завданнями у сфері державних внутрішніх запозичень стануть підвищення ліквідності ринкової частини державного внутрішнього боргу, що у державних цінних паперах, і збереження дохідності над ринком державних цінних паперів.

  Програма державних внутрішніх запозичень Російської Федерації на 2012-2014 роки розроблена з урахуванням можливого попиту на державні цінні папери з боку різних категорій інвесторів та передбачає значне позитивне сальдо запозичень на внутрішньому ринку. Згідно з федеральним законом «Про федеральний бюджет на 2012 рік та на плановий період 2013 та 2014 років» внутрішній борг продовжуватиме зростати і до кінця 2014 року виросте в 2,2 рази. До кінця 2012 року він має становити 6,33 трлн. руб., У 2013 році 7,87 трлн. руб., 2014 9,22 трлн. руб. що становитиме 14,5% від ВВП країни. Внутрішня заборгованість, що постійно зростає, надає суттєвий тиск на російськуфондовий ринок

  знижуючи інвестиційну привабливість країни. Втім, у разі зростання ціни на енергоносії плани запозичень можуть бути скорочені. Таке трапилося у 2011 році в умовах профіцитного бюджету Міністерство фінансів зайняло на 300 млрд руб. менше, ніж передбачало.

  Динаміка зростання внутрішнього державного боргу з 2012 до 2014 року представлена ​​на малюнку 2 (Додаток Б).

  Сучасний внутрішній борг Російської Федерації складається з:

  державних ощадних облігацій з фіксованою процентною ставкою (ДСО-ФПС);

  державні ощадні облігації з постійною процентною ставкою (ДСО-ППС);

  облігацій федеральної позики з амортизацією боргу (ОФЗ-АТ);

  облігацій федеральної позики з постійним доходом (ОФЗ-ПД);

  облігацій внутрішніх облігаційних позик РФ (ОВОЗ);

  надання гарантій Російської Федерації у валюті РФ.

• Структура внутрішнього боргу станом на 1 січня 2012 року представлена ​​у таблиці 4 (Додаток В).

• Значні розміри державного боргу істотно впливають на економіку країни. Серед проблем сучасної бюджетної політики проблема державного боргу посідає особливе місце. Вона є однією з основних проблем російської економіки, що безпосередньо впливає як на темпи економічного зростання країни в цілому, так і на напрями фінансової та бюджетної політики.

  Вплив великого державного боргу стан економіки характеризують такі результаты:

  відсоткові виплати за державним боргом вимагають відповідних бюджетних видатків і скорочені не можуть.

  Високий рівень таких витрат позначається обмеження фінансування інших статей витрат, насамперед соціальних;

  підвищуються податкові ставки, обслуговування державного боргу. Тільки коли обсяг податків, що збираються, перевищує 20% ВВП, уряд спроможний здійснювати обслуговування своїх боргів.

  Цей показник збігається з часткою податкових надходжень у російському валовому доході;

  відбувається зростання відсоткові ставки країни.

  утворюється нерівність у доходах, тому що найбільша частина державних зобов'язань виявляється сконцентрованою у найзаможнішої частини населення.

  Через війну погашення внутрішнього боргу призводить до того, що кошти, отримані від найменш захищених верств населення, переходять до найбільш забезпечених. У результаті той, хто має облігації, збагачується ще більше.

  Сучасні резерви платоспроможності Росії включають: позитивне сальдо поточного платіжного балансу, іноземні інвестиції, золотовалютні резерви і борги іноземних держав нашій країні. За останні кілька років практично за жодною з цих позицій немає поліпшення. Інвестиції зростають, але вкрай повільно. Борги нам повертають неохоче (на 15-20% від запланованого).

  2 Поточний стан внутрішнього державного боргу Російської Федерації

• Платоспроможність Росії, у разі, на середньострокову перспективу, може забезпечуватися лише з допомогою федерального бюджету, який залишатиметься єдиним доступним джерелом коштів на погашення та обслуговування боргу.

  Існують різні методи фінансування бюджетного дефіциту. Якщо воно здійснюється за рахунок емісії грошей, це призводить до збільшення кількості грошей в обігу, зростання цін та інфляції.

  Покриття дефіциту з допомогою позик у приватному секторі призводить до скорочення приватних інвестицій у результаті випуску державних цінних паперів.

  Бюджетний дефіцит нерозривно пов'язані з поняттям державного боргу, який, залежно джерел джерел позики, то, можливо внутрішнім і зовнішнім. Значна державна заборгованість негативно впливає на економіку: веде до посилення розшарування суспільства, негативно позначається на темпах економічного зростання, витрати на обслуговування держборгу посилюють бюджетний дефіцит. Зовнішній державний борг погашається за рахунок виручки від експорту, що також може негативно впливати на темпи економічного розвитку.

  До найважливіших законодавчо закріплених заходів щодо управління державним боргом відносяться встановлення граничних обсягів державного внутрішнього та зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень; джерела внутрішнього фінансування бюджетного дефіциту, включаючи надходження від емісії державних цінних паперів; граничний розмір зовнішніх запозичень; витрати на обслуговування державного внутрішнього та зовнішнього боргу; верхні межі державних внутрішніх та зовнішніх гарантій.

  Сучасне економічне становище Російської Федерації характеризується дефіцитним бюджетом. Основна частка джерел фінансування дефіциту бюджету посідає внутрішнє фінансування.

  В результаті сильно виснажується Резервний фонд, який використовується як одне з основних джерел фінансування дефіциту федерального бюджету.

  Крім того, постійно збільшуються суми державного боргу як внутрішнього, так і зовнішнього. У перспективі очікується подальше збільшення заборгованості, особливо внутрішнього.

• Виходячи з усього цього, можна дійти невтішного висновку, що ці явища надають несприятливий вплив в розвитку країни загалом. Тому уряду необхідно розробляти та реалізовувати спеціальні програми, як для зниження дефіциту бюджету, так і для зменшення внутрішньої та зовнішньої заборгованості.

  Федеральний закон «Про федеральний бюджет на 2012 рік та на плановий період 2013 та 2014 років» від 30.11. 2011 р. №-371-ФЗ.

  Анісімов А.С. Державний борг Росії. М: Економіка, 2000. 350 с.

  Альохін Б.І. Державний борг. М: Юніті-Дана, 2007. 336 с.

  Борисов З. М. Зовнішні борги Росії. Гроші та кредит, 2010. № 2. 24 – 29 с.

  Бабич А.М., Павлова Л.М. Державні та муніципальні фінанси: Підручник для вузів. М.: ЮНІТІ, 2002. 687 с.

  Брагінська Л.С. Державний борг. Аналіз системи управління та оцінка її ефективності.

  М: Університетська книга, 2007. 10-55 с.

  Вавілов Ю.Я. Державний борг: Навчальний посібник для вишів. Вид. 3-тє, перераб. та доповн. М: Перспектива, 2008. 256 с.

  Воронін Ю., Кабашкін, У. Управління державним боргом. Економіст. 2006. – №1. С. 58 – 67.

  Ворожцов П. Про принципи політики Росії у сфері управління державним боргом Ринок цінних паперів. – 2005. – №18.

  Данилов Ю.А. Ринки державного боргу: світові тенденції та російська практика. М: МАКС Прес, 2008. 432 с.Дадашев А.З., Черник Д.Г.

  Фінансова система

  Росії: Навч. допомога. М: ІНФРА-М, 2006. 248 с.

  Козікова О.М. Державний зовнішній борг.

  16.<#"justify">Додаток А

19.1. Функціонування економіки країни-позичальника. М: МАКС Прес, 2004. 210 с.

Мацкуляк І.Д. Державні та муніципальні фінанси. М. РАГС, 2007. 640с.Шабалін А. Динаміка державного та корпоративного боргу. Економіст, 2010. №3. 50-57с. Відповідно до Основних напрямів бюджетної політики на 2017 рік та на плановий період 2018 та 2019 років (далі – Основні напрямки) головним завданням на майбутню трирічку є забезпечення плавного переходу до повністю ринкового фінансування дефіциту бюджету, при цьому планується планомірне його зниження щодо ВВП на 1 процентний пункт щорічно у 2017 – 2019 роках. Роль коштів суверенних фондів як джерела фінансування дефіциту бюджету знижуватиметься, у структурі джерел його фінансування зростатиме частка внутрішніх запозичень. При цьому обсяг запозичень на зовнішніх ринках визначатиметься насамперед завданням щодо підтримки ліквідності ринку суверенних єврооблігацій. В Основних напрямках зазначено, що реалізація такої стратегії фінансування дефіциту дозволить зберегти рівень державного боргу у прийнятних обсягах – до 17% ВВП.Державний борг у 2017 році порівняно з оцінкою 2016 року збільшитьсяабо на 527,0 млрд. рублів (на 3,9%), у 2018 році – до 15 177,1 млрд. рублів (16,4% ВВП), або на 1 731,9 млрд. рублів (на 12,9%), у 2019 році – до 16 651,9 млрд. рублів (16,8% ВВП), чи 3 206,7 млрд. рублів (на 23,9 %). При цьому часткадержавного внутрішнього боргуу сукупному обсязі державного боргу у 2017 - 2019 роках буде збільшуватися та становитиме 74,1%, 76,3% та 76,8%, часткадержавного зовнішнього боргузнижуватися – 25,9 %, 23,7 % та 23,2 %відповідно.

Обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації, порівняно з оцінкою 2016 року, збільшиться з 9 867,8 млрд. рублів до 12 788,4 млрд. рублів у 2019 році, або на 2 920,6 млрд. рублів (в 1,3 раза). Прогнозується збільшення обсягу державного зовнішнього боргу Російської Федерації з 3577,4 млрд. рублів у 2016 році до 3863,5 млрд. рублів у 2019 році, або на 286,1 млрд. рублів (на 8%).

Динаміка обсягу та структури державного боргу у 2014 – 2019 роках (на кінець року) представлена ​​у наступній таблиці.

(млрд. рублів)

Аналіз наведених даних показує, що у 2017 – 2019 роках порівняно з оцінкою 2016 року поряд із збільшенням абсолютного обсягу державного боргу Російської Федераціїзбільшується його ставлення до ВВП з 16,2% до 16,8% у 2019 році, при цьому державний внутрішній борг збільшиться з 11,9% ВВП до 12,9% ВВП у 2019 році, зовнішній борг зменшиться із 4,3% ВВП до 3,9% ВВП відповідно.

Проектом паспорта державної програми Російської Федерації «Управління державними фінансами та регулювання фінансових ринків» значення цільового показника «Державний борг Російської Федерації по відношенню до валового внутрішнього продукту, не більше» знижено у 2016 році з 14,3 % до 20 %, таке ж значення показника передбачається і у 2017 – 2019 роках. Отже, обсяг державного боргу Російської Федерації у майбутньому періоді прогнозується лише на рівні до 17 % ВВП, тобто збережеться щодо безпечному рівні.

Дані про зміну обсягу державного боргу у 2008 – 2019 роках подано на наступній діаграмі.

З метою визначення безпечних рівнів обсягів та структури державного боргу у світовій практиці використовуються різні показники боргової стійкості. При проведенні аналізу показників боргової стійкості з бюджетних позицій оцінюються співвідношення державного боргу уряду та показників, що характеризують стан державного бюджету.

Основні показники, що використовуються у світовій практиці, що характеризують ступінь боргової стійкості, стосовно Російської Федерації в 2014 – 2019 роках наведено в наступній таблиці.

З наведених у таблиці даних видно, що такі показники, як ставлення державного боргу до ВВП, частка витрат на обслуговування державного боргу в загальному обсязі видатків федерального бюджету, відношення державного боргу до доходів федерального бюджету навіть з урахуванням зростання їх значень у 2017 – 2019 роках перевищують порогові значення. У той же час коефіцієнт, що характеризує відношення річної суми платежів з погашення та обслуговування державного боргу до доходів федерального бюджету, згідно з параметрами законопроекту у 2017 – 2019 роках трохи перевищує пороговий рівень.

Коефіцієнт покриття, що показує відношення обсягу платежів на погашення та обслуговування державного боргу до загального обсягу запозичень, у 2017 – 2019 роках становитиме 84,7 %, 92,9 % та 91,9 % відповідно (у 2015 році його значення становило 195,2 % , у 2016 році – 104,8%). Зниження зазначеного співвідношення переважно зумовлено значним збільшенням обсягів державних запозичень Російської Федерації з допомогою розміщення державних цінних паперів на внутрішньому ринку у аналізованому періоді. На тлі значного зростання сукупного обсягу попиту з боку інвесторів, що спостерігається за останні два роки, на їх умовах різке збільшення обсягів державних запозичень може призвести до погіршення умов розміщення державних облігацій (зростання прибутковості і скорочення термінів запозичень в умовах обмеження ємності російського боргового ринку і горизонту інвестування його учасників ), а також до значного збільшення обсягу державного внутрішнього боргу Російської Федерації та збільшення боргового навантаження на федеральний бюджет у частині його обслуговування.

19.2. верхня межа державного внутрішнього боргуна 1 січня 2018 року передбачається у розмірі 10 351,6 млрд. рублів,що на 483,8 млрд. рублів, або на 4,9%, вище за граничний обсяг державного внутрішнього боргу станом на 1 січня 2017 року, встановленого Федеральним законом № 359-ФЗ з урахуванням змін.

Динаміка обсягу та структури державного внутрішнього боргу (станом на кінець року) у 2015 – 2019 роках представлена ​​у наступній таблиці.

Аналіз наведених даних показує, що зростання державного внутрішнього боргу обумовлений збільшенням боргу за державними цінними паперами, номінальна вартість яких зазначена у валюті Російської Федерації. При цьому частка боргу за державними цінними паперами в обсязі державного внутрішнього боргу збільшиться з 69,6 % у 2017 році до 73,4 % у 2019 році, за державними гарантіями – зменшиться з 30,4 % у 2017 році до 26,6 %. 2019 року.

Обсяг внутрішнього боргу, вираженого у державних цінних паперах, у 2017 році становитиме 7 205,2 млрд. рублів, що на 1 098,0 млрд. рублів, або на 18 %, більше, ніж у 2016 році, та на 1 632,1 млрд. рублів, чи 29,3 %, більше, ніж у 2015 року. За 2017 – 2019 роки він збільшиться у 1,5 раза і до кінця 2019 року становитиме 9 388,8 млрд. рублів.

Відповідно до Основними напрямами Мінфіном Росії для додаткового залучення позикових коштів планується випуск нових спеціальних державних цінних паперів населення.

Відповідно до статті 13 законопроекту та Програми державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації (далі – Програма гарантій) на 2017 рік (додаток 45 до Законопроекту) надання державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації (далі також – гарантії) передбачається у 2017 році обсягом 190,1 млрд. рублів.

Запланований обсяг надання гарантій у 2017 році значно нижчий за обсяги державних гарантій, передбачених програмами державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації у 2012 – 2016 роках. Так, запланований обсяг у 2017 році на 67,9 % нижче за загальну суму гарантування 2016 року (592,5 млрд. рублів), на 66,2 % нижче за загальну суму гарантування 2015 року (563,3 млрд. рублів).

При цьому протягом ряду років спостерігається негативна тенденція щодо невиконання Програм гарантій: за 2011 рік обсяг фактично виданих гарантій становив 48,1 % від суми гарантування за Програмою гарантій, за 2012 рік – 67,8 %, за 2013 рік – 68,3 %, за 2014 рік – 77,1%, за 2015 рік – 37%. За січень – жовтень 2016 року виконання Програми гарантій становить лише 0,2% від встановленого обсягу (592,5 млрд. рублів).

Дані про обсяги надання державних гарантій у валюті Російської Федерації у 2017 – 2019 роках за цілями гарантування представлені у наступній таблиці.

Основний обсяг гарантій, що плануються до надання в 2017 році, припадає на мету гарантування «за кредитами або облігаційними позиками, що залучаються юридичними особами, відібраними в порядку, встановленому Урядом Російської Федерації, на здійснення інвестиційних проектів або на інші цілі, встановлені Урядом Російської Федерації». Відповідно до законопроекту в 2017 році за вказаною метою гарантування планується надати державні гарантії в обсязі 100,0 млрд. рублів, що становить 52,6% загального обсягу надання, передбаченого Програмою.

Обсяг надання гарантій із зазначеної мети становить 2016 року 175,3 млрд. рублів, чи 29,6 % загального обсягу гарантування; у 2015 році - 297,5 млрд. рублів, або 52,8%; у 2014 році - 97,5 млрд. рублів, або 14,1%; у 2013 році - 97,5 млрд. рублів, або 15,9%; у 2012 році - 128,5 млрд. рублів, або 26%.

Слід зазначити недостатній рівень виконання Програм гарантій за цією метою гарантування за останні роки. Так, у 2012 році із передбаченого обсягу фактично надано державних гарантій на суму 67,6 млрд. рублів, або 52,6% встановленого обсягу гарантування, у 2013 році гарантії не надавалися, у 2014 році фактично надано 44,0 млрд. рублів, або 45,1%, у 2015 році - 50,9 млрд. рублів, або 17,1%. Станом на 1 жовтня 2016 року згідно з Державною борговою книгою Російської Федерації гарантії щодо зазначеної мети не надавалися.

Також протягом кількох років основний обсяг державних гарантій припадав на мету гарантування «за кредитами, що залучаються організаціями оборонно-промислового комплексу з метою виконання (реалізації) державного оборонного замовлення». Так, у 2012 році обсяг гарантій із зазначеної мети становив 40,4 % загального обсягу, передбаченого Програмою державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації за 2012 рік; у 2013 році – 65,2%; у 2014 році – 71,8%; у 2015 році – 4,6%; у 2016 році – 35,3%. У 2017 році надання державних гарантій із зазначеної мети не передбачено.

У 2017 році значний обсяг надання державних гарантій планується з мети гарантування «за кредитами, що залучаються організаціями оборонно-промислового комплексу на реалізацію проектів, що здійснюються в рамках федеральної цільової програми «Розвиток оборонно-промислового комплексу Російської Федерації на 2011 – 2020 роки», що становить 23 % загального обсягу, передбаченого проектом Програми гарантій.

Слід зазначити, що є ризики невиконання запланованих обсягів надання державних гарантій, передбачених Програмою гарантій на 2017 рік. Так, станом на 1 жовтня 2016 надано всього 2 державні гарантії на суму 1 072,0 млн. рублів, або 0,2% від обсягу, передбаченого Програмою державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації на 2016 рік. При цьому Рахункова палата неодноразово наголошувала на нерівномірності надання державних гарантій протягом року. Так, основний обсяг надання державних гарантій припадає щороку грудень.

Основний обсяг запланованих до надання в 2017 році державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації припадає на гарантії з правом регресної вимоги або зі відступленням прав вимог до особи, за зобов'язаннями якої представлена ​​державна гарантія Російської Федерації, - 83,6% загального обсягу. Надання державної гарантії без права регресної вимоги заплановано АТ «РОСНАНО» у розмірі 21,1 млрд. рублів (обсяг державного гарантування АТ «РОСНАНО» у 2016 році становить 35,5 млрд. рублів) та за кредитами, що залучаються юридичними особами, зареєстрованими та здійснюють свою основну статутну діяльність біля СКФО, на реалізацію інвестиційних проектів біля СКФО, – у вигляді 10,0 млрд. рублів.

Проектом Програми гарантій на 2017 рік на можливе виконання державних гарантій Російської Федерації передбачаються бюджетні асигнування:

за рахунок джерел фінансування дефіциту федерального бюджету за гарантіями, що надаються з правом регресної вимоги, - 80573,4 млн. рублів;

за видатками федерального бюджету по гарантіям, наданим без права регресного вимоги і поступки прав вимоги, – 11 169,9 млн. рублів.

За інформацією Мінфіну Росії, обсяг запланованих бюджетних асигнувань на можливе виконання державних гарантій Російської Федерації у валюті Російської Федерації у 2017 році у зв'язку із збільшенням обсягу зобов'язань збільшився порівняно із встановленим на 2016 рік Федеральним законом № 359-ФЗ: за джерелами фінансування дефіциту федерального бюджету - На 39 635,2 млн. рублів, або в 2 рази, за видатками федерального бюджету - на 6 479,2 млн. рублів, або в 2,4 рази.

Аналіз фактичного використання бюджетних асигнувань, передбачених на виконання державних гарантій з можливих гарантійних випадків, показав, що у 2014 – 2015 роках виконання державних гарантій не здійснювалося, за січень – вересень 2016 року гарантом виконано зобов'язання у сумі 133,84 млн. рублів.

До цього часу Мінфіном Росії заходів щодо реалізації бюджетних повноважень щодо організації складання проекту федерального бюджету щодо здійснення методологічного керівництва для формування проекту програми державних гарантій не приняты. Нормативний актМінфіну Росії щодо затвердження порядку формування проекту програми державних гарантій Російської Федерації (у тому числі за цілями та обсягами гарантування, наявності або відсутності права регресної вимоги гаранта до принципала, а також щодо наявності інших умов, у тому числі здійснення аналізу фінансового стану принципала при наданні гарантії ) не прийнятий.

Слід зазначити, що Рахункова палата ще у своєму висновку на звіт про виконання федерального бюджету за 2015 рік зазначала, що нормативний документ Мінфіну Росії, який визначає порядок формування проектів програм державних гарантій Російської Федерації, зокрема у валюті Російської Федерації, не затверджено.

19.3. Відповідно до статті 1 законопроекту верхня межа державного зовнішнього боргу Російської Федераціїстаном на 1 січня 2018 року передбачається у сумі 53,6 млрд. доларів США, або 48,7 млрд. євро, що на 1,5 млрд. доларів США, або на 2,7 %, менше від верхньої межі зовнішнього боргу станом на 1 січня 2017 року, встановленого Федеральним законом № 359-ФЗ з урахуванням змін.

Динаміка обсягу та структури державного зовнішнього боргу (на кінець року) представлена ​​у наступній таблиці.

(Млн. доларів США)

При розрахунку обсягів державного зовнішнього боргу Російської Федерації на зазначені дати використано такі прогнозні курси валют: 64,9 рубля за 1 долар США для розрахунку боргу на 1 січня 2017; 67,6 рубля за 1 долар США для розрахунку боргу на 1 січня 2018; 68,1 рубля за 1 долар США для розрахунку боргу на 1 січня 2019; 72,1 рубля за долар США для розрахунку боргу на 1 січня 2020 року. Для перерахунку в долари сум боргу, вираженого в євро, використано коефіцієнт 1,10, за винятком боргу на 1 січня 2017 року, розрахованого із застосуванням коефіцієнта 1,11.

Найбільш значна частина державного зовнішнього боргу Російської Федерації припадає на державні цінні папери Російської Федерації, номінальна вартість яких зазначена в іноземній валюті. Станом на 1 січня 2017 року та 1 січня 2018 року вона становитиме відповідно 71,3 % та 69,8 % суми державного зовнішнього боргу, вираженої в доларах США, що дещо нижче, ніж на 1 січня 2016 року (71,8 %). У 2018 та 2019 роках частка державних цінних паперів Російської Федерації, номінованих в іноземній валюті, ще трохи знизиться та становитиме 67,5 % та 66,1 % відповідно.

Прогнозується, що частка боргу за державними гарантіями Російської Федерації в іноземній валюті складе на 1 січня 2017 року та 1 січня 2018 року відповідно 25,5 % та 27,4 % (порівняно з 23,8 % на 1 січня 2016 року), на 1 січня 2019 року та 1 січня 2020 року – 30 % та 31,8 %. Частка боргу перед МФО, урядами іноземних держав та за депозитною угодою з Центральним банком Лівії продовжуватиме знижуватися: з 4,4% на 1 січня 2016 року до 2% на 1 січня 2020 року.

Станом на 1 січня 2016 року державний зовнішній борг за облігаціями зовнішніх облігаційних позик Російської Федерації (далі – ОВОЗ) становив 35 911,2 млн. доларів США (2 617,3 млрд. рублів). У 2016 році було розміщено ОВОЗ на суму 3 000,0 млн. доларів США, і з урахуванням погашення в сумі 1 273,1 млн. доларів США на 1 січня 2017 року борг з єврооблігацій становитиме 37 650,5 млн. доларів США (2 443,5 млрд. рублів).

11.1. Економічний зміст державного боргу

У Бюджетному кодексі Російської Федерації (ст. 97) дано таке визначення: державним боргом Російської Федерації є боргові зобов'язання Російської Федерації перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права.

З наведеного визначення слід, що треба розрізняти не тільки державний внутрішній і зовнішній борг, але і загальнодержавний борг (борг Російської Федерації та муніципальних утворень).

Державний і муніципальний борг - це загальна сума заборгованості Російської Федерації та муніципальних утворень за непогашеними позиками і невиплаченими за ними відсотками.

Економічне призначення державного боргу, що утворився з фінансових запозичень держави, - забезпечення фінансування державних витрат при нестачі бюджетних коштів.

Основною формою державних запозичень є державний кредит, що являє собою сукупність кредитних відносин, в яких позичальником виступає держава, а кредиторами - фізичні та юридичні особи.

З урахуванням сфери розміщення позик борг ділиться на внутрішній та зовнішній, державний та муніципальний.

Відповідно до Закону РФ "Про державний внутрішній борг Російської Федерації" від 13 листопада 1992 р. № 3877-1 державним внутрішнім боргом Російської Федерації є боргові зобов'язання Уряду Російської Федерації, виражені у валюті Російської Федерації.

Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути у формі:

А) державних позик, здійснюваних за допомогою випуску цінних паперів від імені Уряду РФ;

Б) кредитів, отриманих Урядом РФ;

в) інших боргових зобов'язань, гарантованих Урядом РФ.

Державний борг - загальна сума заборгованості держави за непогашеними позиками та не виплаченими за ними відсотками.

Державні позики як форма державного кредиту характеризуються тим, що тимчасово вільні кошти фізичних (населення) та юридичних осіб (організацій та підприємств) залучаються на фінансування державних витрат. Залучення тимчасово вільних коштів у формі державного кредиту здійснюється шляхом випуску та реалізації облігацій, козацьких зобов'язань та інших видів державних цінних паперів.

Внутрішній державний борг - це сума заборгованості за випущеними і непогашеними державними цінними паперами, розміщеними на території Російської Федерації, включаючи витрати на погашення і виплату великого доходу.

Облігація - найпоширеніший вид цінних паперів. Вона є державним борговим зобов'язанням і дає право її власнику після закінчення певного терміну отримати назад суму боргу з відсотками.

Облігації - боргові зобов'язання держави, органів місцевого самоврядування та організацій, які випускаються зазвичай великими партіями. Вони є свідченням того, що орган, що їх випустив, є боржником і зобов'язується виплачувати власнику облігації на протязі певного часу відсотки за нею, а за настанням терміну виплати - погасити свій борг перед власником облігації. У будь-якому випадку облігація є боргом, а її власник є кредитором (а не співвласником, як акціонер). За російським законодавством облігація - емісійний цінний папір, що закріплює право власника цього паперу на отримання від емітенту облігації в передбачений термін її номінальної вартості і зафіксованого в ній відсотка від цієї вартості.

Заборгованість за державними позиками, у яких держава є позичальником, включається до суми державного боргу країни.

За способом розміщення державні позики діляться на групи: вільно облігації, що вільно звертаються, що розміщуються за підпискою.

Облігації, що вільно розміщуються на ринку позичкового капіталу, зазвичай вільно розміщуються через систему комерційних банків (ощадних та акціонерних).

Основними передплатниками облігацій по державним позикам виступають організації, спеціальні фонди, банки, страхові компанії.

До цінних паперів, що використовуються для мобілізації грошових ресурсів, належать крім облігації також і інші цінні папери, які передбачені Законом РФ "Про державний внутрішній борг Російської Федерації".

Стаття 75 Конституції РФ підкреслює, що державні позики випускаються в порядку, що визначається Федеральним законом, і розміщуються на добровільній основі.

В останні роки на ринку цінних паперів основна роль відводиться державним облігаціям, емітентом яких виступає урядовий орган - Міністерство фінансів РФ.

Найбільш поширеними серед державних облігацій є такі види:

По-перше, державні короткострокові безкупон-ні облігації (ДКО). Рішення про випуск ДКО ухвалює Міністерство фінансів РФ. При прийнятті рішення про випуск ДКО визначається граничний обсяг, період його розміщення та потенційні власники. центральний банкРосії є агентом Уряду РФ з обслуговування випуску ДКО і гарантує своєчасність їх погашення.

Облігації (ДКО) купуються Банком Росії у міністерства фінансів РФ у межах ліміту, що визначається Федеральним законом про державний бюджет.

Центральний банк Росії набуває облігації на первинному ринку у Міністерства фінансів РФ:

1) при наданні Міністерству фінансів РФ прямого короткострокового кредиту у вигляді купівлі облігацій;

2) при наданні кредиту на покриття касових розривів, що виникають у процесі реалізації та погашення облігацій.

За дорученням Міністерства фінансів РФ Центральний банк Росії здійснює продаж державних облігацій на первинному ринку через комерційні банки, купівлю-продаж облігацій на вторинному ринку від свого імені, а також операції з погашення облігацій

Укладання угод з купівлі-продажу облігацій на первинному ринку організується на Московській міжбанківській валютної біржі(ММВБ) виходячи з угоди між Центральним банком же Росії та ММВБ. Реалізація цих облігацій на ММВБ проводиться у вигляді проведення аукціонів (на первинному ринку) чи торгів (на вторинному ринку) облігацій.

Державні короткострокові облігації не виготовляються як паперових бланків. Кожен випуск оформляється сертифікатом, що зберігається в Центральному банку Росії. Погашення цих облігацій здійснюється в безготівковій формі шляхом перерахування власникам облігацій номінальної їх вартості на момент погашення. Доходом по ДКО вважається різниця між номінальною ціною на момент погашення і ціною купівлі.

По-друге, облігації Державної ощадної позики РФ. Емітентом цього виду облігацій є Міністерство фінансів РФ. Облігації випускаються терміном на рік на пред'явника. Кожна облігація має 4 купони по 3 місяці. Відсотковий дохід по купону визначається Міністерством фінансів РФ. Продаж облігацій здійснюється комерційними банками за ринковими цінами.

При погашенні облігацій власникам виплачуються номінальна вартість облігації та відсотковий дохід за останнім купоном. Покупець облігації постає як кредитор, оскільки емісія облігацій є формою запозичення коштів. Однак кредит, що надається шляхом придбання облігацій, відрізняється від банківського кредиту такими обставинами:

1) при випуску облігаційної позики комерційний банк виступає не кредитором, а, як правило, лише посередником, що діє за дорученням іншої юридичної особи;

2) у придбанні випущених облігацій як кредитор бере участь значна кількість юридичних і фізичних осіб, а чи не один клієнт.

Уряд залучає облігаційну позику в основному для двох цілей:

1) для фінансування поточного бюджетного дефіциту;

2) на погашення раніше випущених урядом облігаційних позик.

По-третє, з метою залучення позикових коштів держава може емітувати облігації лотерейного типу. Дохід за лотерейними облігаціями виплачується у формі виграшів за окремими облігаціями при проведенні тиражу виграшів.

Облігаційні позики у вигляді лотерейного типу випускаються як державними федеральними органами, так і органами суб'єктів Федерації і органами місцевого самоврядування.

По-четверте, залучення коштів, держава може випускати казначейські зобов'язання Російської Федерації (КО). На відміну від облігації, вони підлягають реалізації лише серед населення. КО - відсотковий державний цінний папір, ставка доходу встановлюється Урядом РФ.

Поряд з державними позиками держава залучає у формі кредиту частину вкладів населення в Ощадному банку на основі договору.

У 1991 році були випущені облігації Державної республіканського внутрішньої позики РРФСР терміном на 30 років (з 1 липня 1991 р. по 30 червня 2021 р.) під 5% річних. Облігації реалізовувалися лише серед юридичних осіб. Позика випускалася як вільно звертається, облігації могли перепродувати через установи Банку Росії. Вся позика була куплена Центральним банком Росії. На 1 грудня 1990 р. державний борг у цій позиці утворився у сумі 30 млрд. крб. У 90-х роках частину боргу із позики погашено з бюджету.

У 1993 р. Міністерство фінансів РФ випустило золоті сертифікати. Номінал сертифікату складав 10 кг золота проби 0,9999. Обсяг емісії золотих сертифікатів було визначено у сумі, еквівалентній вартості 100 т золота. Перерахунок вартості сертифіката в рублі здійснювався за курсом Банку Росії. Золоті сертифікати скупили комерційні банки, наділені правом продажу сертифікатів.

Зовнішній (міжнародний) державний кредит - це кредит, у якому держава виступає у ролі позичальника на світовому ринку.

Сума отриманих зовнішніх запозичень з нарахованими відсотками входить у державний борг країни.

Основними кредиторами Росії виступають зарубіжні розвинені країни, міжнародні фінансові організації - Міжнародний валютний фонд (МВФ), Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР), Європейський банк реконструкції та розвитку (ЄБРР).

Спостерігається така тенденція: чим гірше економічне становище в промисловості та сільському господарстві, тим більше держава запозичує коштів, збільшуючи обсяг державного боргу, зростають боргові зобов'язання в різних формах.

Заборгованість урядових органів власникам державних цінних паперів накопичується і перетворюється на державний борг. Його доводиться виплачувати із відсотками.

Державний борг у різних країнахзростає різними темпами. Перевищення державного боргу над ВВП вважається потенційно небезпечним для сталого грошового обігу. Більш обережною оцінкою вважається співвідношення цих двох показників як 0,6: 1.

У 1998 р. державний борг щодо ВВП становив: у США – 62%, Німеччини – 62, у Франції – 59, у Великій Британії – 52%.

У Росії її державний борг оцінюється в 60%.

^ 11.2. Форми боргових зобов'язань

За російським законодавством боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у формі:

♦ кредитних угод та договорів, укладених від імені Російської Федерації з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями, на користь зазначених кредиторів;

♦ державних цінних паперів, що випускаються від імені Російської Федерації;

♦ договорів про надання державних гарантій Російської Федерації, договорів поруки Російської Федерації щодо забезпечення виконання зобов'язань третіми особами;

♦ переоформлення боргових зобов'язань третіх осіб у державний борг Російської Федерації на основі ухвалених федеральних законів;

♦ угод і договорів, у тому числі міжнародних, укладених від імені Російської Федерації, про пролонгацію та реструктуризацію боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.

За термінами дії боргові зобов'язання РФ можуть бути короткостроковими (до одного року), середньостроковими (від одного до п'яти років) і довгостроковими (від 5 до 30 років).

Боргові зобов'язання Російської Федерації погашаються в терміни, які визначаються конкретними умовами позики і не можуть перевищувати 30 років. Зміна умов випущеного в обіг державної позики, у тому числі термінів виплати та розміру відсоткових платежів, терміну звернення, не допускаються.

До обсягу державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:

♦ основна номінальна сума боргу за державними цінними паперами РФ;

♦ обсяг боргу за кредитами, одержаними Росією;

♦ обсяг основного боргу за бюджетними позиками та бюджетними кредитами, отриманими РФ від бюджетів інших рівнів;

♦ обсяг зобов'язань за державними гарантіями, наданими Росією.

Боргові зобов'язання суб'єкта Федерації можуть існувати у формі (ст. 99 БК РФ):

♦ кредитних угод та договорів, укладених від імені суб'єкта Російської Федерації з фізичними та юридичними особами, кредитними організаціями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями, на користь зазначених кредиторів;

♦ державних позик суб'єктів Федерації, що здійснюються шляхом випуску цінних паперів суб'єкта Федерації;

♦ договорів про подання державних гарантій суб'єкта Федерації, договорів поруки суб'єкта Федерації щодо забезпечення виконання зобов'язань третіми особами;

♦ переоформлення боргових зобов'язань третіх осіб у державний борг суб'єкта Федерації на основі ухвалених законів суб'єкта Федерації;

♦ угод і договорів, у тому числі міжнародних, укладених від імені суб'єкта Федерації, про пролонгацію та реструктуризацію боргових зобов'язань суб'єктів Федерації минулих років.

Боргові зобов'язання суб'єкта Федерації погашаються в терміни, які визначаються умовами запозичень і не можуть перевищувати 30 років.

Муніципальний борг - сукупність боргових зобов'язань муніципального освіти.

Боргові зобов'язання муніципальної освіти можуть існувати у формі:

♦ кредитних угод та договорів, укладених муніципальною освітою;

♦ позик муніципальної освіти (муніципальних позик), які здійснюються шляхом випуску цінних паперів від імені муніципальної освіти;

♦ договорів про надання муніципальних гарантій, договорів поруки муніципальної освіти щодо забезпечення виконання зобов'язань третіми особами;

♦ боргових зобов'язань юридичних осіб, переоформлених у муніципальний борг на основі правових актів органів місцевого самоврядування.

Органи місцевого самоврядування використовують усі повноваження щодо формування доходів місцевого бюджету для погашення своїх боргових зобов'язань та обслуговування боргу.

Боргові зобов'язання муніципального освіти погашаються у терміни, які визначаються умовами запозичень і що неспроможні перевищувати 10 років.

^ 11.3. Бюджетні витрати на обслуговування та погашення державного боргу

Надмірне захоплення Уряди Росії кредитами стало негативно позначатися на бюджеті, а, отже, і на фінансуванні галузей економіки та соціальної сфери.

Стрімке збільшення бюджетних витрат, пов'язаних з обслуговуванням внутрішнього і зовнішнього державного боргу, свідчить про те, що державний борг не став знижуватися і в окремі роки навіть зріс.

Виплата відсотків за боргом та поступове погашення основної суми боргу називається обслуговуванням боргу (заборгованості).

У загальних витратах федерального бюджету 2000 року витрати, пов'язані з обслуговуванням державного боргу, становили 25,7%.

Витрати обслуговування державного боргу федеральному бюджеті 2001 року становили велику суму - 239,8 млрд. крб., зокрема обслуговування державного державного боргу - 56,6 млрд. крб. і державного зовнішнього боргу - 183,2 млрд. руб.

У федеральному бюджеті Росії на 2003 рік передбачені витрати на обслуговування державного та муніципального боргу 277,5 млрд. руб., У тому числі на обслуговування внутрішнього боргу - 57,4 млрд. руб. і державного зовнішнього боргу - 220,1 млрд. руб.

Обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації проводиться Банком Росії та його установами, якщо інше не передбачено Урядом РФ, шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань Росії, їх погашення та виплати боргів у вигляді відсотків за ними або в інший формі.

Виконання Банком Росії, іншим спеціалізованим фінансовим інститутом функцій генерального агента Уряду РФ з розміщення боргових зобов'язань РФ, їх погашення та виплати доходів у вигляді відсотків за ними здійснюється на основі спеціальних угод, що укладаються з федеральним органом виконавчої влади, уповноваженим Урядом РФ виконувати функції агента.

При аналізі витрат обслуговування державного боргу 90-ті роки спостерігається така тенденція.

При нестачі податкових та неподаткових коштів для формування доходів бюджету держава використовує свої можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів шляхом запозичення коштів, накопичуючи заборгованість, що веде до зростання державного боргу.

Чим гірша справа з державним бюджетом, чим більше його дефіцит, тим більше обсяг запозичень, збільшується обсяг державного боргу. Чим глибше фінансова криза в країні, тим вище частка витрат на обслуговування державного боргу у видатках бюджету.

Чим більше Росіяплатить за зовнішніми боргами, тим менше грошей залишається у держави на соціальну політику, освіту, медичне обслуговування, на оборонні замовлення. Не помічати проблеми боргового тягаря вже не можна. Сьогодні внутрішній і зовнішній державний борг Росії коливається у цифри 150 млрд. доларів. Уряд в 90-х роках запозичало гроші без урахування боргів і можливості їх повернення.

У 90-х роках державний борг Росії збільшувався, досягнувши в 2000 р. більше 70 млрд. доларів (внутрішній борг). Зовнішній державний борг до 2000 року перевищив 150 млрд доларів. Плати, що настали за термінами, за зовнішнім боргом у 2001 році становлять 14,2 млрд. доларів.

Під час обговорення федерального бюджету на 2002 рік у Державній Думі Мінфін назвав такі цифри платежів нашої країни щодо зовнішніх боргів:

У 2001 році – 14,2 млрд. доларів;

У 2002 році – 14,2 млрд. доларів;

У 2003 році – 19,6 млрд. доларів;

У 2004 році – 16,0 млрд. доларів;

У 2005 році – 18,0 млрд. доларів;

Разом за 5 років – 82,0 млрд. доларів.

Це величезна сума нагромаджених боргів. Нагадаємо, що весь бюджет Росії за доходами становить лише 60 млрд доларів, тобто за п'ятирічку країна 1,5 року змушена працювати тільки на повернення позик минулих років.

Борг Росії зменшується надто повільно. Якщо Росія щороку виплачуватиме борги без відстрочок, то процес сплати боргів затягнеться до 3030 року, причому повертати треба буде 250 млрд. доларів (з урахуванням відсотків).

Щоб успішніше вирішити проблему боргів, необхідно ефективніше керувати цим процесом, використовувати резерви скорочення зовнішнього боргу.

^ 11.4. Управління державним та муніципальним боргом

Управління притаманне всім сферам людської діяльності, у тому числі й фінансовій. Під управлінням розуміється свідомий і цілеспрямований вплив на об'єкт управління за допомогою сукупності прийомів і методів для досягнення певного результату. Управління засноване на знанні об'єктивних закономірностей розвитку природи та суспільства. Разом з тим на управління великий вплив має держава в особі відповідних структур, а також законодавчі акти.

Важливою областю управлінської діяльності є управління державним боргом.

Управління державним боргом Російської Федерації здійснюється Урядом Російської Федерації, яке може застосовувати управлінські дії в межах повноважень, що встановлюються Федеральними Зборами РФ.

Управління державним боргом суб'єкта Федерації здійснюється органом виконавчої влади суб'єкта Федерації.

Управління муніципальним боргом здійснюється уповноваженим органом місцевого самоврядування.

Право здійснення державних зовнішніх запозичень Російської Федерації та укладання договорів про надання державних гарантій, договорів поруки іншим позичальником для залучення зовнішніх кредитів (позик) належить Федерації. Від імені Федерації здійснювати зовнішні запозичення може Уряд РФ або уповноважений Урядом РФ відповідальний федеральний орган виконавчої влади.

Суб'єкти Федерації, бюджети яких не отримують фінансову допомогу на вирівнювання рівня бюджетної забезпеченості, мають право здійснювати державні зовнішні запозичення відповідно до законодавства Російської Федерації.

Федеральне Збори Російської Федерації Законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік затверджує граничні обсяги державного внутрішнього боргу та державного зовнішнього боргу, межі зовнішніх запозичень Федерації.

Так, наприклад, у федеральному бюджеті на 2001 рік верхня межа державного внутрішнього боргу РФ на 1 січня 2002 передбачена за борговими і цільовими зобов'язаннями РФ у сумі 640,7 млрд. руб., і верхній межі державного зовнішнього боргу РФ - у сумі 148,2 млрд. доларів США, граничний розмір державних зовнішніх запозичень на 2001 рік - 4,0 млрд. доларів США.

Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень РФ не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування державного зовнішнього боргу РФ.

Уряд РФ має право здійснювати запозичення з перевищенням встановленого законом граничного обсягу державного боргу замість зовнішніх запозичень, якщо це знижує витрати на обслуговування державного боргу в рамках встановленого законом обсягу державного боргу. Уряд РФ має право також здійснювати зовнішні запозичення в обсязі понад встановлений законом граничний обсяг запозичень, якщо при цьому Уряд здійснює таку реструктуризацію державного зовнішнього боргу, яка призводить до зниження витрат на його обслуговування, в рамках встановленого граничного обсягу держу -Дарального зовнішнього боргу.

Зазвичай країни-боржники вживають всіх можливих заходів, ніж потрапити у становище безнадійних боржників. Традиційний захід - виплата боргів за рахунок золото-валютних резервів. Але якщо ці резерви вичерпані чи обмежені, є інші шляхи.

Важливе значення в управлінні боргом має реструктуризація боргу (консолідація) зовнішнього боргу за згодою кредиторів.

Під реструктуризацією боргу розуміється погашення боргових зобов'язань за згодою кредиторів з розстрочкою платежу (тобто прийняття інших боргових зобов'язань) в обсягах погашених боргових зобов'язань із встановленням інших умов обслуговування боргових зобов'язань та строків погашення (перегляд строків платежів, списання частини боргу).

Уряд РФ іноді веде переговори про реструктуризацію платежів за боргами з Лондонським клубом кредиторів і Паризьким клубом кредиторів і Міжнародним валютним фондом, Європейським банком розвитку та реструктуризації.

У Лондонському клубі об'єдналися банки-кредитори різних країн (приблизно 600 банків).

У Паризькому клубі об'єдналися держави-кредитори та фірми-постачальники.

Право управління державним боргом від імені суб'єкта Федерації належить органам виконавчої суб'єкта Федерації.

Граничний обсяг державних запозичень суб'єкта Федерації встановлюється законом суб'єкта Федерації про бюджет на черговий фінансовий рік (має бути встановлено верхню межу боргу суб'єкта Федерації).

Граничний обсяг державного боргу суб'єкта РФ не повинен перевищувати обсяг доходів бюджету без урахування фінансової допомоги із бюджетів інших рівнів.

Управління муніципальним боргом є обов'язком уповноваженого органу місцевого самоврядування. У цьому суб'єкти муніципального освіти не отвечают по борговим зобов'язанням інших муніципальних утворень, і навіть суб'єктів Федерації.

Муніципальне освіту може використовувати внутрішні запозичення покриття дефіциту бюджету.

Верхня межа муніципального боргу встановлюється правовим актом органу місцевого самоврядування про місцевий бюджет на черговий фінансовий рік.

З метою управління державним боргом та його зниження розробляється програма державних зовнішніх запозичень РФ.

Програма державних зовнішніх запозичень РФ є переліком зовнішніх запозичень федерального бюджету на черговий фінансовий рік із зазначенням мети, джерел запозичень, термінів повернення запозичень, обсягу використаних коштів за позикою до початку фінансового року та обсягу запозичень у фінансовому році. .

У програмі державних зовнішніх запозичень РФ повинні бути окремо передбачені всі позики та державні гарантії, величина яких перевищує суму, еквівалентну 10 млн. доларів США, на весь термін позики (ст. 108 БК РФ). Дані позики і державні гарантії підлягають реалізації лише за умови їх утверж-дення у складі Програми державних зовнішніх запозичень РФ Федеральним Зборами РФ.

Розробляється також Програма державних внутрішніх запозичень РФ, суб'єктів Федерації та муніципальних утворень. Вона являє собою перелік внутрішніх запозичень РФ, суб'єктів Федерації, муніципальних утворень на черговий фінансовий рік, на покриття дефіциту.

Усі надходження коштів у бюджет від запозичень, включаючи кошти, які витрачаються обслуговування і погашення державного чи муніципального боргу, відбиваються у бюджеті як джерела фінансування дефіциту бюджету.

У Росії вводиться єдина система обліку та реєстрації державних запозичень РФ, державних запозичень суб'єктів РФ і муніципальних запозичень.

Суб'єкти Федерації, муніципальні освіти реєструють свої запозичення у Міністерстві фінансів РФ.

Міністерство фінансів РФ, суб'єкти Федерації, муніципальні освіти ведуть державні книгивнутрішнього і зовнішнього боргу РФ (державні довгі книги Російської Федерації).

У державну боргову книгу Російської Федерації (в Мінфіні РФ) вносяться відомості про обсяг боргових зобов'язань РФ, суб'єктів Федерації та муніципальних утворень.

Наразі дуже важко відмовитися або в односторонньому порядку відстрочити погашення боргів. Це означало б показати перед усім світом неплатоспроможність Росії, що негативно позначилося б на імпортних операціях.

Ситуація, що склалася, диктує необхідність звернути серйозну увагу на посилення роботи з повернення кредитів Росії, тих кредитів, які вона надала зарубіжним країнам. За деякими оцінками, зарубіжні країни були винні Росії в 1996 р. близько 100 млрд. доларів.
^ 12. Фінансова підтримка суб'єктів Федерації та муніципальних утворень

12.1. Принципи міжбюджетних відносин

Бюджетні відносини між органами державної влади Російської Федерації та суб'єктів Федерації та органами місцевого самоврядування з приводу фінансової підтримки будуються на основі певних принципів, характерних для бюджетного федералізму.

Міжбюджетні відносини ґрунтуються на наступних основних принципах:

♦ самостійність бюджетів усіх рівнів бюджетної системи Російської Федерації,

♦ збалансованість інтересів усіх учасників міжбюджетних відносин;

♦ рівність бюджетних прав суб'єктів Федерації, Муніципальних утворень у взаємовідносинах з федеральним бюджетом;

♦ законодавче розмежування доходних джерел між бюджетами;

♦ вирівнювання рівнів мінімальної бюджетної забезпечення;

♦ єдність бюджетної системи РФ;

♦ передача окремих видів видатків з федерального бюджету до територіальних бюджетів;

♦ кошти, передані бюджету одного рівня від бюджету іншого рівня для забезпечення державних повноважень, обліковуються у відповідному бюджеті як дохід у формі безоплатних перерахувань.

Протягом фінансового року органи законодавчої та виконавчої влади, а також представницької влади місцевого самоврядування утримуються від прийняття рішень, які призводять до збільшення видатків бюджетів інших рівнів, за винятком випадків у зв'язку з надзвичайними ситуаціями та стихійними лихами.

Основою для розрахунку фінансової допомоги територіальним бюджетам служать нормативи фінансових витрат на надання фінансових послуг і нормативи мінімальної бюджетної забезпеченості, що визначаються на основі єдиної методики з урахуванням соціально-економічних, географічних, кліматичних та інших особливостей суб'єктів Федерації.

Фінансова підтримка суб'єктів Федерації надається у формах, встановлених законодавством Російської Федерації.

^ 12.2. Форми фінансової підтримки суб'єктів Федерації, їх характеристика

Фінансова підтримка (теж фінансова допомога) має на меті надання фінансової допомоги бюджету суб'єкта Федерації з федерального бюджету РФ у зв'язку з незбалансованістю територіального бюджету (зазвичай це бюджет з перевищенням витрат над доходами, тобто дефіцитом бюджету).

Через федеральний бюджет у Росії у другій половині 90-х перерозподілялося 10 - 14% валового внутрішнього продукту(По доходної частини федерального бюджету).

Через те, що податкові надходження не можуть забезпечити всі витрати окремих регіональних і місцевих бюджетів, бюджети вищого рівня надають фінансову допомогу бюджетам нижчого рівня. І чим більше залежать бюджети від такої фінансової підтримки, тим більше проблем виникає в міжбюджетних відносинах.

Відповідно до ст. 44 і 133 Бюджетного кодексу Російської Федерації надання фінансової допомоги з федерального бюджету бюджетам суб'єктів Федерації може бути здійснено в наступних формах:

♦ надання дотацій на вирівнювання рівня мінімальної бюджетної забезпеченості суб'єктів Федерації;

♦ надання субсидій;

♦ надання субвенцій на фінансування окремих цільових витрат;

♦ надання бюджетної позички;

♦ інша безповоротна та безоплатна передача коштів. Фінансова допомога у будь-якій формі підлягає обліку у доходах того бюджету, який є одержувачем цих коштів.

Розглянемо, що є кожна з названих форм фінансової допомоги.

Дотація - бюджетні кошти, що надаються бюджету іншого рівня бюджетної системи Росії на безоплатній і безповоротній основах для покриття поточних витрат.

Субсидія (допомога, підтримка) - бюджетні кошти, що надаються бюджету іншого рівня бюджетної системи Росії, а також фізичному або юридичній особіна умовах пайового фінансування цільових витрат.

Субвенція - бюджетні кошти, що надаються бюджету іншого рівня бюджетної системи Росії або юридичній особі на здійснення певних цільових витрат.

Одним з основних способів передачі коштів з вищого бюджету нижчому бюджету - відрахування у відсотках від податків, закріплених за вищестоящим бюджетом.

Перелік і ставки федеральних податків визначаються законодавством Росії, а пропорції їх розподілу в порядку бюджетного регулювання між бюджетами різних рівнів бюджетної системи Росії затверджуються Федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік терміном не менше трьох років.

Така форма фінансової допомоги існує десятиліття. Ця форма допомоги має переваги, одне з яких - єдність бюджетних джерел для всіх бюд-жетів та зацікавленість органів влади всіх рівнів у їхній повній мобілізації.

Якщо бюджет території не має достатніх розмірів відрахувань від податків у доход бюджету і не має можливості збалансувати бюджет за рахунок відрахувань від податків, тоді застосовуються інші форми фінансової допомоги (дотація, субсидія, бюджетна позика).

^ 12.3. Субвенції регіонам із федерального бюджету

Законом РФ "Про субвенції республікам у складі Російської Федерації, краях, областям, автономним округам, містам Москві та Санкт-Петербургу" від 15 липня 1992 р. передбачені субвенції двох видів: 1) поточні, до яких належать субвенції , Спрямовуються на фінансування поточних витрат; 2) цільові інвестиційні суб-венції, що спрямовуються на фінансування інвестиційної, інноваційної діяльності.

При цьому встановлено особливі умовиі порядок надання поточних та цільових інвестиційних субвенцій.

Поточні субвенції надаються для вирівнювання умов фінансування регіонів, покриття дефіциту нижчих бюджетів за рахунок коштів бюджетів вищого рівня.

При цьому пріоритет віддається фінансуванню загальнодержавних соціальних витрат, до яких належать поточні витрати на соціально-культурні заходи, утримання бюджетних організацій та соціальний захист населення.

Інвестиційні цільові субвенції призначені для фінансування за рахунок коштів федерального бюджету та бюджетів суб'єктів Федерації капітальних вкладень на розвиток соціальної інфраструктури, охорону навколишнього середовища, комплексний розвиток територій.

Поточні та інвестиційні цільові субвенції, отримані з федерального бюджету, включаються відповідно до бюджетів суб'єктів Федерації (обласні, крайові бюджети, бюджети автономних утворень).

Обсяг розподілу фонду субвенцій на інвестиції та поточні інвестиції з федерального бюджету здійснюються на основі запитів органів влади суб'єктів Федерації.

Використання субвенцій на інвестиції не веде до зміни форми власності на побудовані за їх допомогою об'єкти.

Субвенції на відшкодування непередбачених витрат, пов'язаних з ліквідацією наслідків стихійних лих, катастроф, епідемій, повеней та інших надзвичайних ситуацій, надаються за рахунок резервних фондів Уряду Російської Федерації і резервних фондів урядів суб'єктів Федерації. Орган, який надав фінансову допомогу, має право контролювати її використання.

Субвенція, не використана вчасно або витрачена не за призначенням, підлягає поверненню. Рішення про повернення субвенції приймає орган, який її надав. Повернення субвенції здійснюється у безперечному порядку за рахунок коштів одержувача субвенції у тримісячний строк після ухвалення рішення.

^ 12.4. Допомога з Фонду державної фінансової підтримки

Початковим правовим актом надання державної фінансової допомоги регіонам у формі трансфертів був Указ Президента Російської Федерації від 22 грудня 1993 р. № 2268. Для цього був створений Фонд державної фінансової підтримки суб'єктів Федерації, який зберігся по теперішній час.

Законом РФ "Про Федеральний бюджет на 2002 рік" від 29 грудня 2001 р. № 192-ФЗ затверджено суму фінансової допомоги суб'єктам Російської Федерації з Федерального фонду фінансової підтримки суб'єктів РФ в 2002 р. - 147,49 млрд. рублів, в тому числі:

А) дотації на вирівнювання рівня бюджетної забезпеченості суб'єктів РФ - 135,93 млрд. рублів;

Б) субсидії на державну фінансову підтримку закупівлі та доставки нафти, нафтопродуктів, палива та продовольчих товарів (за винятком підакцизних) у райони Крайньої Півночі та прирівняні до них місцевості з обмеженими термінами завезення вантажів для постачання населення, підприємств та організацій соціальної сфери та житлово-комунального господарства - 8,96 млрд. руб-лей;

В) субвенції на компенсацію тарифів на електроенергію територіям Далекого Сходу і Архангельської області - 2,6 млрд. руб.

Кошти федерального Фонду державної фінансової підтримки суб'єктів Федерації розподіляються між регіонами, що потребують підтримки, тобто регіонам, в яких середньодушовий рівень доходів за їх бюджетами нижче середньодушового доходу за бюджетами всіх суб'єктів Федерації, а витрати за окремими заходами вище (наприклад, на завезення товарів і палива в райони Крайньої Півночі).

Розподіл коштів федерального Фонду фінансової підтримки суб'єктів Федерації (у вигляді трансфертів) здійснюється за єдиною методикою, що враховує бюджетні доходи та чисельність населення, що проживає на території суб'єкта Федерації.

У суб'єктах Федерації також можуть створюватися регіональні фонди фінансової підтримки.

Надання фінансової допомоги бюджетам регламентується законодавчо, фінансова допомога надається з дотриманням низки умов:

1. Фінансова допомога з федерального бюджету бюджету суб'єкта Федерації на вирівнювання рівня мінімальної бюджетної забезпеченості надається за умови підписання угоди про виконання бюджету суб'єкта РФ через Федеральне казначейство РФ.

2. Суб'єкт Федерації - одержувач фінансової допомоги з федерального бюджету на вирівнювання рівня мінімальної бюджетної забезпеченості не має права:

♦ ставити державних службовців у кращі умови за рахунок коштів бюджету (оплата праці, відрядження та інші витрати) порівняно з державними службовцями федеральних установ (з урахуванням регіональних коефіцієнтів заробітної плати);

♦ надавати бюджетні кредити юридичним особам, що перевищують 3% видатків бюджету суб'єкта Федерації;

♦ надавати державні гарантії суб'єкта Федерації у розмірі, що перевищує 5% видатків бюджету суб'єкта Федерації;

3. Муніципальне освіту - одержувач фінансової допомоги з бюджету суб'єкта Федерації на вирівнювання рівня мінімальної бюджетної забезпеченості не має права:

♦ ставити муніципальних службовців, які фінансуються за рахунок місцевого бюджету, у кращі умови (оплата праці, відрядження та інші витрати) порівняно з державними службовцями установ суб'єктів Федерації (з урахуванням регіональних коефіцієнтів заробітної плати);

♦ надавати бюджетні кредити юридичним особам у розмірі, що перевищує 3% видатків місцевого бюджету;

♦ надавати муніципальні гарантії у розмірі, що перевищує 5% видатків місцевого бюджету.

Всі бюджети складаються і виконуються на основі принципу пріоритетного фінансування витрат, пов'язаних із забезпеченням мінімальних державних соціальних стандартів при безумовному виконанні боргових зобов'язань. Поки не забезпечено фінансування мінімальних державних соціальних стандартів на рівні мінімальної бюджетної забезпеченості, до проекту бюджету не можуть бути включені витрати (при виконанні бюджету не можуть фінансуватися витрати), не пов'язані з досягненням мінімальних державних соціальних стандартів , або витрати, що забезпечують фінансування окремих державних соціальних стандартів, вище мінімального рівня при недофінансуванні інших при безумовному виконанні боргових зобов'язань.

При наданні фінансової допомоги бюджету суб'єкта Федерації уповноважений орган державної влади РФ вправі провести ревізію бюджету суб'єкта Федерації - одержувача фінансової допомоги з федерального бюджету. При отриманні суб'єктів Федерації фінансової допомоги обсягом, перевищує 50% витрат його консолідованого бюджету, ревізія бюджету суб'єкта РФ проводиться у обов'язковому порядку. Ревізію бюджету суб'єкти федерації можуть проводити контрольний орган Міністерства фінансів, Рахункова палата Російської Федерації.

^ 12.5. Надання бюджетних позичок суб'єктам Федерації на фінансування касових розривів

У фінансовій практиці застосовується також і така форма фінансової допомоги, як бюджетна позичка, під якою розуміються бюджетні кошти, що надаються іншому бюджету на поворотній або безповоротній основі терміном не більше шести місяців у межах фінансового року.

Суб'єкти Федерації мають право на залучення цільових бюджетних позичок на фінансування касових розривів, обумовлених сезонним характером витрат або сезонним характером надходжень доходів, на строк до шести місяців на відплатних та безоплатних умовах. Цілі надання цих позичок, умови оплати та повернення цільових бюджетних позичок суб'єктам Федерації визначаються Федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік.

Місцевому бюджету можуть бути надані бюджетні позички з бюджету суб'єкта Федерації на покриття тимчасових касових розривів, що виникають при виконанні місцевого бюджету.

Порядок та умови надання бюджетних позичок з бюджету суб'єкта Федерації визначаються органами виконавчої влади суб'єкта Федерації відповідно до Бюджетного кодексу РФ і Законом про бюджет на черговий фінансовий рік.

Орган державної влади суб'єкта Федерації при наданні фінансової допомоги місцевим бюджетам має право:

1. Уповноважений орган державної влади суб'єкта Федерації вправі провести ревізію місцевого бюджету одержувача фінансової допомоги з бюджету суб'єкта РФ.

2. Ревізію бюджету муніципального освіти може проводити орган фінансового контролю виконавчої влади чи контрольний орган суб'єкта Федерації Висновок контрольного органу суб'єкта РФ оголошується при розгляді законодавчим органом суб'єкта бюджету суб'єкта РФ.

3. Органи державної влади суб'єктів РФ здійснюють контроль за витрачанням коштів, що надходять до місцевих бюджетів з бюджетів суб'єктів РФ.

Федеральним законом про федеральний бюджет може бути передбачена фінансова допомога місцевим бюджетам на фінансування цільових витрат, передбачених федеральними - цільовими програмами.

Формування бюджету закритої адміністративно-територіальної освіти здійснюється з урахуванням таких особливостей:

♦ у доходи бюджету закритої адміністративно-територіальної освіти в повному обсязі спрямовуються всі види федеральних, регіональних і місцевих податків та інші надходження, що акумульуються на його території;

♦ при недостатності власних та регульованих доходів бюджету закритої адміністративно-територіальної освіти виділяються з федерального бюджету дотації на фінансування витрат, пов'язаних з функціонуванням органів місцевого самоврядування;

♦ перевищення доходів над видатками бюджету закритої адміністративно-територіальної освіти не підлягає вилученню до бюджетів інших рівнів;

♦ виконання бюджету закритої адміністративно-територіальної освіти провадиться Федеральним казначейством РФ.

11. Державний борг Російської Федерації, Витрати обслуговування державного боргу Російської Федерації

· Обсяг державного боргу з початку 2009 року та до кінця 2011 року збільшиться в 1,7 раза за рахунок зростання внутрішнього боргу, обсяг якого збільшиться у 2 рази.

· Зі зростанням обсягів залучення державних запозичень збільшуються витрати федерального бюджету на обслуговування державного боргу в 2011 році в порівнянні з 2008 роком в 1,7 рази і становитимуть 308,1 млрд. рублів.

· Зростання процентних витрат збільшує нафтогазовий дефіцит федерального бюджету, що викликає необхідність підвищувати розмір нафтогазового трансферту.

11.1. Відповідно до законопроекту показники державного боргу Російської Федерації (далі - державний борг) та їх динаміка у 2009 – 2011 роках відповідають Основним напрямам бюджетної та податкової політики на 2009 рік та на плановий період 2010 та 2011 років, що передбачають зменшення відносних розмірів державного зовнішнього ринку державних цінних паперів, забезпечення збалансованості федерального бюджету за збереження досягнутої боргової устойчивости.

Динаміка державного боргу Російської Федерації у 2008 – 2011 роках представлена ​​у наступній таблиці.

Аналіз динаміки показує, що обсяг державного боргу матиме тенденцію до зростання і збільшиться з початку 2009 року до кінця 2011 року з 2 801,4 млрд. рублів до 4 848,4 млрд. рублів, або на 2 047 млрд. рублів (1 ,7 рази), щодо ВВП збільшиться з 6,4% у 2009 році до 7,2% наприкінці 2011 року.

Показники обсягу державного боргу на 2009 та 2010 роки, представлені в матеріалах до законопроекту, менші за аналогічні раніше прогнозовані показники, що свідчить про менш значне зростання внутрішнього боргу, ніж прогнозувалося.

Динаміка обсягу та структури державного боргу Російської Федерації у 2008 – 2011 роки представлена ​​на наступній діаграмі.

У структурі державного боргу збільшуватиметься частка внутрішнього боргу з 64,4 % у 2009 році до 76,4 % у 2011 році, що відповідає основним напрямам бюджетної та податкової політики, спрямованої у тому числі на розвиток ринку державних цінних паперів та забезпечення збалансованості федерального бюджету

11.2. Витрати на обслуговування державного боргу (відсоткові витрати) відповідно до законопроекту матимуть тенденцію до зростання та збільшаться у 2011 році порівняно з 2008 роком на 128,25 млрд. рублів, або в 1,7 разу, порівняно з 2009 роком збільшаться у 1,6 рази, і становитимуть 308,1 млрд. рублів. Збільшиться частка процентних витрат у загальному обсязі витрат з 2,2 % у 2009 році до 2,7 % у 2011 році, щодо ВВП процентні витрати збільшаться з 0,4 % у 2009 році до 0,5 % у 2011 році.

Зростання відсоткових витрат, своєю чергою, збільшує нафтогазовий дефіцит федерального бюджету, що потребує підвищувати обсяг нафтогазового трансферту.

Збільшення процентних витрат здійснюватиметься за рахунок зростання витрат на обслуговування внутрішнього державного боргу.

Динаміка витрат обслуговування державного боргу Російської Федерації в 2008 – 2011 роках представлена ​​наступній діаграмі.

Збільшити зображення

11.3. Верхня межа державного внутрішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2010 року встановлена ​​в законопроекті в розмірі 2 119,7 млрд. рублів, або 4,1% ВВП, у плановому періоді збільшуватиметься і на початку 2012 року становитиме 3 703,2 млрд. .рублів, чи 5,5 % ВВП, що перевищить показник початку 2008 року у 2,8 разу, початку 2009 року – вдвічі.

У структурі державного внутрішнього боргу збільшується частка державних цінних паперів із 92 % до 95 %.

Обсяг державного внутрішнього боргу, виражений у державних цінних паперах, згідно із законопроектом становитиме на 1 січня 2010 року 1 950,3 млрд. рублів, що більше на 269 млрд. рублів, або на 16 %, показника на початок 2009 року (1 681,3 млрд. рублів), наведеного у матеріалах до Федерального закону від 24 липня 2007 р. № 198-ФЗ (при внесенні змін до Федерального закону № 198-ФЗ структура боргу не представлялася).

За 2010 - 2011 роки зазначений борг збільшиться в 1,8 раза і до кінця 2011 року становитиме 3 518,4 млрд. рублів, або 95% внутрішнього боргу.

Динаміка структури державного внутрішнього боргу представлена ​​наступній діаграмі.

Збільшити зображення

Відповідно до основних напрямів бюджетної та податкової політики на 2009 рік та на плановий період 2010 та 2011 років державні цінні папери передбачено розмістити за номіналом у наступних обсягах: у 2009 році – ОФЗ на суму 410 млрд. рублів та ДСО – 125,8 млрд. рублів; у 2020 році – ОФЗ – 629 млрд. рублів та ДСО – 199,1 млрд. рублів, у 2011 році – ОФЗ – 823 млрд. рублів, ДСО – 225,6 млрд. рублів.

У результаті такого розміщення частка ринкового боргу змінюватиметься у зв'язку із збільшенням обсягів розміщення ДСО (обсяг розміщення у 2011 році в 1,8 раза більше, ніж 2009 року), які є неринковими паперами, оскільки практично весь обсяг ДСО призначений для розміщення пенсійних накопичень.

11.4. Витрати на обслуговування державного внутрішнього боргу (наведені в пояснювальній записці до законопроекту) у 2009 - 2011 році матимуть тенденцію до зростання, становитимуть 129,3 млрд. рублів у 2009 році, збільшаться у 1,85 раза та досягнуть 239,4 млрд. рублів у 2011 році щодо ВВП з 0,3 % до 0,4 %.

Динаміка обсягу державного внутрішнього боргу та витрат на його обслуговування наведена на наступній діаграмі.

Збільшити зображення

Частка витрат обслуговування державного внутрішнього боргу у загальних відсоткових витратах збільшиться з 65,3 % до 77,7 %.

11.5. Верхня межа державного зовнішнього боргу Російської Федерації станом на 1 січня 2010 року встановлена ​​у законопроекті у розмірі 41,4 млрд. доларів США, або 27,8 млрд. євро (2 % ВВП), у плановому періоді скоротиться і складе на початок 2012 року 40,9 млрд доларів США, або 29,2 млрд євро (1,7% ВВП).

Абсолютний розмір державного зовнішнього боргу в карбованцевому еквіваленті збільшиться в основному внаслідок зміни співвідношення рубля до долара США і становитиме на початок 2009 року – 997,2 млрд. рублів, на початок 2012 року – 1 145,2 млрд. рублів, тобто збільшиться на 148 млрд. рублів, чи 14,8 %.

У зв'язку зі скороченням державних зовнішніх запозичень структура державного зовнішнього боргу зазнає змін, збільшаться частки державних цінних паперів, номінованих в іноземній валюті, та державних гарантій, а частка заборгованості за кредитами урядів іноземних держав та МФО скоротиться

Динаміка структури державного зовнішнього боргу представлена ​​наступній діаграмі.

Збільшити зображення

11.6. Витрати на обслуговування державного зовнішнього боргу (представлені в пояснювальній записці до законопроекту) передбачені законопроектом у 2009 році у розмірі 68,7 млрд. рублів (2,78 млрд. доларів США), або 0,1% ВВП, у 2010 році незначно збільшаться на 0,7% і становитимуть 69,2 млрд. рублів (2,66 млрд. доларів США), у 2011 році скоротяться до 68,7 млрд. рублів (2,5 млрд. доларів США).

У 2009 - 2011 роках скоротиться частка витрат на обслуговування державного зовнішнього боргу в загальному обсязі відсоткових витрат з 34,7 % у 2009 році до 22,3 % у 2011 році, щодо ВВП зазначені витрати будуть на рівні 0,1 % ВВП.

Відсоткові платежі за кредитами, отриманими Російською Федерацією від урядів іноземних держав, у 2009 році становитимуть 3,7 млрд. рублів (150,5 млн. доларів США), що на 1,4 млрд. рублів, або на 27% менше, ніж 2008 року (5,1 млрд. рублів). У 2010 – 2011 роках зазначені витрати скоротяться та становитимуть 3,8 млрд. рублів (147,3 млн. доларів США) та 3,6 млрд. рублів (132,2 млн. доларів США) відповідно.

Відсоткові платежі за кредитами МФО у 2009 році становитимуть 6,3 млрд. рублів (256,5 млн. доларів США), що у 1,8 разу менше, ніж у 2008 році (11,4 млрд. рублів). У 2010 році зазначені виплати збільшаться на 9,5 % і становитимуть 6,9 млрд. рублів (266,3 млн. доларів США), у 2011 році скоротяться на 6,5 % і становитимуть 6,45 млрд. рублів (236,2 млн. доларів.

Виплати відсотків за державними цінними паперами, номінованими в іноземній валюті, становитимуть у 2009 році 58,6 млрд. рублів (2,37 млрд. доларів США), що менше на 9,6 %, ніж у 2008 році, у 2010 році зменшаться на 0,2% і становитимуть 58,5 млрд. рублів (2,2 млрд. доларів США), у 2011 році становитимуть 58,6 млрд. рублів (2,15 млрд. доларів США).

Застосовувані у розрахунках відсоткові витрати федерального бюджету на 2009 – 2011 роки прогнозовані ставки Libor нижче ставок, застосовуваних у розрахунках до федерального бюджету на 2008 – 2010 роки, є однією з основних чинників зменшення витрат обслуговування державного зовнішнього боргу. У 2009 році різниця за ставками склала 3,12% (рівень зниження ставки – 40%), у 2010 році – 2,918% (рівень зниження ставки – 33%). Різниця за ставкою Ewribor у 2009 році склала 0,583% (рівень зниження ставки – 9%), у 2010 році – 1,083% (рівень зниження ставки – 14%).

Відповідно до Порядку планування бюджетних асигнувань федерального бюджету на 2009 рік і на плановий період 2010 і 2011 років, затвердженим наказом Мінфіну Росії від 17 квітня 2008 р. № 47н, формування обсягів бюджетних асигнувань на обслуговування державного боргу Російської Федерації здійснюється плановим методом відповідно до федеральними законами та нормативними правовими актами, і навіть відповідно до договорами (угодами), визначальними умови залучення та звернення державних боргових зобов'язань Російської Федерації. Разом про те відображення особливостей розрахунку окремих елементів узагальнюючих показників з державного боргу Російської Федерації, які у договорах і угодах, відомчими методичними документами Мінфіну Росії передбачається, що утрудняє проведення оцінки достовірності розрахунків.

Зокрема, у 2009 – 2011 роках погашення та обслуговування понад 70 % державного зовнішнього боргу здійснюватиметься за «умовними» графіками та у формі конверсійних операцій (борг в обмін на товари). "Умовні" графіки призводять до різних оцінок відсоткових витрат. З цієї причини, зокрема, нарахування відсотків із заборгованості перед Південною Кореєю у 2009 році передбачено у розрахунках Мінфіну Росії у сумі 64,3 млн. доларів США, а у розрахунках Рахункової палати – 40,7 млн. доларів США, тобто. різниця становитиме 23,6 млн. доларів США.

11.7. Консолідований зовнішній борг Російської Федерації (включає зовнішній борг державного сектора з урахуванням корпоративного боргу та зовнішній борг приватного сектора), за даними Банку Росії, за 2007 рік збільшився на 152,9 млрд. доларів США, або на 49,2 %, та на 1 січня 2008 року становив 463,5 млрд. доларів США, або 35,9 % ВВП, за І квартал 2008 року збільшився на 13,6 млрд. доларів США і становив на 1 квітня 2008 року 477,1 млрд. доларів США, або 28 % ВВП (станом станом на 1 квітня 2008 року). При цьому обсяги міжнародних резервів Російської Федерації можна порівняти з обсягом консолідованого зовнішнього боргу, так на 1 січня 2008 року вони склали 477,89 млрд. доларів США, на 1 квітня 2008 року - 511,8 млрд. доларів США.

Збільшити зображення

Вищими темпами зростає зовнішній борг приватного сектора та банків (за 2006 рік – 163,7 %, за 2007 рік – 157 %).

Щодо ВВП обсяг консолідованого зовнішнього боргу країни перебуває на допустимому рівні відповідно до прийнятих міжнародних стандартів (граничне значення – 60 %) та становить на 1 січня 2008 року 35,9 % ВВП.

Відношення обсягу консолідованого зовнішнього боргу станом на 1 січня 2008 року до обсягу експорту товарів та послуг за 2007 рік становить 117,5%, що є допустимим рівнем.

Збереження такої тенденції підвищує залежність економіки вітчизняного банківського та корпоративного секторів країни від зовнішньої кон'юнктури, створює умови посилення вразливості економічного та фінансового стану країни.

На думку Рахункової палати, враховуючи ризики, що є на світових фінансових ринках, Уряду Російської Федерації необхідно вжити заходів щодо запобігання нарощуванню консолідованого зовнішнього боргу Російської Федерації, розвитку механізмів внутрішнього кредитування секторів економіки та заміщення зовнішніх запозичень внутрішніми.

Управління державним кредитом - один з напрямків фінансової політики держави, пов'язане із забезпеченням його діяльності як позичальника, кредитора і гаранта.

Управління державним кредитом- Це сукупність дій держави, пов'язаних з обслуговуванням і погашенням державного боргу, випуском і розміщенням нових позик, підтримкою вторинного ринку боргових зобов'язань, регулюванням ринку державного кредиту.

Регулюють і здійснюють цю діяльність Міністерство фінансів РФ і Центральний банк РФ, які визначають загальний обсяг бюджетного дефіциту, обсяг і характер позик, необхідних для його фінансування, розробляють кредитну політику та її інституційне забезпечення.

Управління державним кредитом спрямоване на досягнення економічних, соціальних і політичних цілей, які визначаються тенденціями суспільного прогресу та сучасним станом економіки країни.

В числі основних економічних цілей- Забезпечення економічної стабілізації та зростання виробництва, підтримання його конкурентоспроможності на світовому ринку; соціальні цілі мають на увазі забезпечення соціальної стабільності та соціального прогресу; політичні цілі формулюються виходячи з ідеї підтримки стабільності функціонування політичної системи та забезпечення національної безпеки.

Досягнення цих цілей у великій мірі пов'язане з управлінням державним боргом, особливо зовнішнім, стан якого, як показує світова практика, багато в чому визначає не тільки економічну незалежність країни, а й збереження її національного суверенітету, що особливо актуально й у сучасної Росії.

Відповідно визначаються та ранжуються завдання, які призначена вирішити система управління державним кредитом у Росії:

а) мінімізація вартості боргу для позичальника;

б) ефективне використання залучених коштів, створення відповідної системи обліку та контролю;

в) посилення інвестиційного характеру позик;

г) регулювання обсягів позикових зобов'язань держави та підтримання їх курсу;

д) залучення коштів на найвигідніших для емітента умовах;

е) визначення пріоритетів кредитної політики держави, забезпечення своєчасного повернення наданих кредитів.

У системі дій з управління державним кредитом найважливішим є обслуговування та погашення державного боргу, оскільки всі витрати такого роду здійснюються за рахунок бюджетних коштів, створюючи для нього додаткову підтримку, а несвоєчасність виплат веде до збільшення суми боргу за рахунок штрафних санкцій. Лише у разі інвестиційних позик обслуговування та погашення зобов'язань здійснюються за рахунок доходів від проекту.

Обслуговування державного боргуприпускає, по перше, здійснення операцій із розміщення боргових зобов'язань, по-друге, виплату доходів за ними та, по-третє, погашення боргу повністю або частково згідно з планом або здійснення внесків до фонду погашення.

Погашенняборгупередбачає повне повернення основної суми боргу та відсотків за ним, а також штрафів та інших платежів, пов'язаних з несвоєчасним поверненням боргу.

Обслуговування державного боргу РФ здійснюється Банком Росіїта його установами. Банк Росії здійснює функції генерального агента з обслуговування державного боргу безоплатно. Оплата послуг агентів з розміщення та обслуговування державного боргу здійснюється за рахунок коштів федерального бюджету.

З погляду інвестора, найбільш прийнятним є своєчасне отримання доходів і погашення позики, розрахунок за основною сумою боргу і відсотків по ньому. Однак в умовах значного зростання державної заборгованості та бюджетного дефіциту уряд змушений вдаватися до різних способам регулювання боргу .

До таких способів традиційно відносять рефінансування, консолідацію, конверсію, уніфікацію позики, обмін облігації за регресивним співвідношеннямі т.п.

Рефінансування- Це погашення старої державної заборгованості шляхом випуску нових позик.

Конверсія- Традиційно це зміна прибутковості позик (зниження - з метою зниження витрат з управління державним боргом або підвищення прибутковості для кредиторів).

Консолідація- Зміна терміну дії вже випущених позик у бік збільшення (як правило) або скорочення. передбачає полегшення умов виплати боргу у вигляді відстрочки платежів і погашення. Можливе поєднання консолідації з конверсією.

Уніфікаціяпозик- Це об'єднання кількох позик в один, коли облігації раніше випущених позик обмінюються на облігації нової позики. Мета - зменшення кількості видів звертаються одночасно цінних паперів, що спрощує роботу і скорочує витрати держави з обслуговування боргу. Уніфікація державних позик зазвичай проводиться разом з консолідацією, але може бути проведена і поза нею.

У ряді випадків уряд може провести обмін облігацій по регресивному співвідношенню,тобто коли кілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації, що позбавляє державу необхідності виконувати в повноцінних грошах розрахунки за облігаціями (виплата відсотків та (або) погашення облігацій), розміщеним раніше в валюті, що знецінилася на момент розрахунку .

Відстрочка погашення позикивідрізняється від консолідації тим, що в цьому випадку не лише відсуваються терміни погашення, а й, як правило, припиняється виплата доходів.

Конверсія, консолідація, уніфікація державних позик та обмін облігацій держави зазвичай здійснюються лише у відношенні внутрішніх позик. Що стосується відстрочки погашення зобов'язань, то цей захід можливий і по відношенню до зовнішньої заборгованості. Відстрочення погашення зовнішньої позики, як правило, проводиться за погодженням із кредиторами, причому ця операція не обов'язково передбачає припинення виплати відсотків за позикою.

Під анулюванням державного боргурозуміється повна відмова держави від зобов'язань за випущеними позиками.

Основне завдання управління державним боргом Росії - зміна боргової стратегії і перехід від курсу на відстрочку платежів до курсу на скорочення боргу. У силу сформованих обставин найбільше це відноситься до зовнішнього боргу. І тут доцільно звернутися до сучасного світового досвіду конверсійних фінансових методів врегулювання зовнішньої заборгованості, як найбільш гнучких і адекватних сучасному стану та кредитним можливостям Росії.

Фінансовий механізм конверсійної схемиполягає в ліквідації частини зовнішньої заборгованості шляхом її обміну на національні активи - національну валюту, облігації, акції, товари, фінансові активи і т. п. Найбільш прийнятним для Росії можуть бути наступні варіанти.

Обов'язок в обмін на експорт.Мається на увазі не сировинний експорт, а експорт готової продукції. Цей варіант дозволяє підтримати конкурентоспроможні виробництва, розвивати експорт, ос-ваивать нові ринки збуту, отже, зберігати робочі місця, забезпечувати надходження податків і погашення боргів, і навіть фінансування інвестицій. Важливо підтримувати галузі, що мають значний експортний потенціал (космічна, алюмінієва, авіаційна промисловість та ін), які вже зараз випускають продукцію, відповідну світовим стандартам і можуть сприяти зростанню економіки в цілому.

Обов'язок в обмін на власність.Цей варіант проводиться, зазвичай, у межах програми приватизації, і навіть передбачає обмін боргових зобов'язань на акції приватизованих підприємств і залучення стратегічних інвесторів. У цьому випадку важливо провести оцінку вартості вітчизняних підприємств у відповідності зі стандартами світового ринку, а обмін боргових зобов'язань на акції повинен здійснюватися за вигідним для Росії курсом. Важливо також визначити частки акцій (компаній) у власності при конверсії боргу.

Обов'язок в обмін на податки.У цьому випадку передбачається законодавче встановлення таких податкових пільг для інвесторів - державників зовнішнього боргу, які спонукали б їх до інвестицій. Дозвіл на конверсію має надаватися тільки при здійсненні інвестицій, важливих для економіки Росії. У цьому випадку зовнішній борг погашатиметься за рахунок майбутніх доходів.

Виплата процентних платежів із зовнішнього державного боргу у місцевій валюті.Цей варіант використовується у світовій практиці в окремих випадках. Виплати здійснюються за привабливим для кредиторів курсом, але переведення грошей у рахунок відсоткових платежів здійснюється на спеціальні інвестиційні рахунки у вітчизняних банках, причому кошти з цих рахунків можуть бути спрямовані тільки для здійснення прямих інвестицій в економіку боржника. Всі інші маніпуляції з такими коштами і доходами від цих інвестицій можуть здійснюватися лише після закінчення встановленого в договорі конверсії терміну (як мінімум - через рік).

Обов'язок в обмін на готівку.Передбачає викуп боргу з дисконтом на вторинному ринку зовнішніх боргових зобов'язань. У цьому випадку зменшується номінальний борг та має місце економія на майбутніх відсоткових виплатах. Процедура цієї операції така: уряд призначає агента, який має достатній досвід з купівлі-продажу зовнішніх боргів (як правило, це великий комерційний банк) і встановлює дисконт до номіналу боргу, згідно з яким він готовий викупити у агента куплені ним борги.

Реструктуризація боргу.Цей спосіб регулювання заборгованості дуже поширений у сучасних умовах. Під реконструкцією розуміється погашення боргових зобов'язань з одночасним здійсненням запозичень (прийняттям на себе інших боргових зобов'язань) в обсягах погашаних боргових зобов'язань із встановленням інших умов обслуговування боргів і термінів їх погашення. Реструктуризація боргу може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу.

Багато з описаних прийомів знайшли застосування при виведенні Росії з дефолту 1998. Зокрема, можна згадати такі методи, як:

а) реструктуризація облігаційних позик в облігації з більш пізнім терміном погашення;

б) ведення переговорів із кредиторами з метою відстрочення платежів;

в) використання різних схем взаємозаліків для зниження заборгованості за позиками;

г) залучення кредитів банків для платежів за облігаціями;

д) прийом облігацій у рахунок податкових платежів, в обмін на житлові сертифікати тощо;

е) викуп своїх зобов'язань із дисконтом;

ж) достроковий викуп своїх зобов'язань.

Російське законодавство, зокрема Бюджетний кодекс РФ, передбачає низку організаційних методів управління державним боргом. Право здійснення державних зовнішніх запозичень Російської Федерації та укладання договорів про надання державних гарантій, договорів поруки іншим позичальникам для залучення зовнішніх кредитів (позик) належить Російської Федерації або від її імені - Уряду РФ або уповноваженому Урядом РФ федеральному органу виконавчої влади .

Право здійснювати державні зовнішні запозичення спочатку мали і суб'єкти РФ, бюджети яких не отримували фінансову допомогу на вирівнювання рівня бюджетної забезпеченості. На даний момент введено заборону на зовнішні запозичення для суб'єктів РФ (для муніципалітетів вони і не були передбачені) - відповідна поправка до Бюджетного кодексу набула чинності з 1 січня 2002 року.

Граничний обсяг державних зовнішніх запозичень Російської Федерації не повинен перевищувати річний обсяг платежів з обслуговування та погашення державного зовнішнього боргу країни.

Граничний обсяг державного боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу не повинен перевищувати обсяг доходів відповідного бюджету без урахування фінансової допомоги з бюджетів інших рівнів бюджетної системи РФ.